企業分析：前澤工業（6489）

前澤工業（6489）企業分析レポート

個人投資家の皆様へ
本レポートは、前澤工業（6489）に関する各種データに基づき、企業分析を行ったものです。投資判断の参考情報としてご活用ください。

1. 企業情報

• 事業内容などのわかりやすい説明

  前澤工業は、上下水道用機械設備の大手メーカーです。主に水処理施設に使われる機械・装置の設計、製造、販売、据付、メンテナンスを手掛けています。特に官公需（国や地方公共団体からの注文）の比率が高く、上下水道インフラの維持・管理に不可欠な役割を担っています。事業は大きく「環境事業」「バルブ事業」「メンテナンス事業」の3つに分かれています。
  * 主力製品・サービスの特徴
  * バルブ製品: ゲートバルブ、コントロールバルブ、バタフライバルブなど、多種多様なバルブを提供しており、上下水道システムにおいて水の流れを制御する重要な役割を担っています。
  * 環境システム: 水道水質ろ過、下水処理、土壌浄化システムなど、安全な水供給と環境保全に貢献するシステムを提供しています。特にハイブリッドMF膜システムや高度酸化システム、膜分離活性汚泥法を用いた下水処理システムなどが特徴です。
  * メンテナンス: 導入した設備の保守・点検を行うことで、安定稼働を長期にわたってサポートしています。連結事業の割合では、環境事業37%、バルブ事業30%、メンテナンス事業34%と、メンテナンス事業が収益の柱の一つとなっています（2025年5月期予想）。

2. 業界のポジションと市場シェア

• 業界内での競争優位性や課題について

  前澤工業は上下水道用機械の専業大手として、長年にわたる実績と技術力により、官公需市場で強固な基盤を築いています。下水沈砂池設備に強みを持つとされています。官公需比率が9割を超えており、安定的な受注が見込める一方で、行政予算の変動による影響を受けやすいという課題も持ち合わせています。このため、官民連携を強化し、官公需への過度な依存を是正する姿勢を見せています。
  * 市場動向と企業の対応状況

  国内経済は緩やかに回復しているものの、物価上昇、アメリカの政策動向、中東情勢などがリスク要因とされています。上下水道インフラは老朽化が進んでおり、更新投資の需要は継続的に存在すると考えられます。同社は、各セグメントにおいて受注の確保・拡大に取り組んでおり、特に環境事業においては2025年5月期第3四半期で売上高が前年同期比39.8%増と大きく貢献しており、市場ニーズへの対応が見られます。

  3. 経営戦略と重点分野

  • 経営陣が掲げるビジョンや戦略

  提供データからは明確なビジョンや中期経営計画の詳細な記述はありませんが、企業概要から「官民連携を強め、官公需9割超の是正を図る」という方針が見て取れます。これは、事業の多角化や民間市場への展開を通じて、収益基盤の安定化と成長を目指す戦略と推測されます。
  * 中期経営計画の具体的な施策や重点分野

  データなし
  * 新製品・新サービスの展開状況（決算短信参照）

  決算短信には具体的な新製品・新サービスの展開に関する記載はありません。

  4. 事業モデルの持続可能性

  • 収益モデルや市場ニーズの変化への適応力

  上下水道インフラは社会の基盤であり、その維持・更新は継続的に必要とされるため、同社の事業モデルは本質的に安定性と持続性を有しています。主要顧客が官公庁であるため、景気変動の影響を受けにくい側面もあります。一方で、国内市場の成熟化や人口減少、公共事業費の抑制といった課題に対し、官民連携強化や海外展開を含む新たな市場開拓が適応力向上の鍵となります。連結事業比率でメンテナンス事業が34%を占めることから、ストック型ビジネスの積み上げも収益安定に貢献しています。
  * 売上計上時期の偏りとその影響

  データなし

  5. 技術革新と主力製品

  • 技術開発の動向や独自性

  企業概要には、ハイブリッドMF膜システム、高度酸化システム、膜分離活性汚泥法、LANDOX ODシステム、UF膜ろ過装置、活性炭粉末入りPTFE膜、キレート繊維といった具体的な技術が挙げられており、水処理分野における多様な技術開発を行っていることが示唆されます。特に膜技術や高度水処理技術は、水質汚染や水不足といったグローバルな環境課題に対応する上で重要性を増しています。
  * 収益を牽引している製品やサービス

  連結事業の売上高比率（2025.5期予想）では、環境事業37%、バルブ事業30%、メンテナンス事業34%となっています。2025年5月期第3四半期の決算短信では、環境事業の売上高が前年同期比39.8%増と大きく伸長しており、足元では環境事業が成長を牽引しています。

  6. 株価の評価

  • EPSやBPSに基づく計算等を用いて、現在の株価との比較
  • 現在の株価: 1,939.0円
  • 会社予想EPS: 181.81円
  • 実績BPS: 1,688.02円
  • PER（会社予想）: 10.66倍
  • PBR（実績）: 1.15倍

  現在の株価はEPSの約10.66倍、BPSの約1.15倍で評価されています。
  * 業界平均PER/PBRとの比較
  * 前澤工業 PER（会社予想）: 10.66倍
  * 業界平均 PER: 10.7倍
  * 前澤工業 PBR（実績）: 1.15倍
  * 業界平均 PBR: 0.7倍

  PERは業界平均とほぼ同水準ですが、PBRは業界平均を上回っています。これは、業界全体と比較して、資産価値に対して株価がやや割高に評価されている可能性を示唆していますが、同社の高い自己資本比率や収益性も考慮に入れる必要があります。

  7. テクニカル分析

  • 直近の株価推移を参照して、現在の株価が高値圏か安値圏か

  直近10日間の株価は1900円台前半から中盤で推移しており、大きな変動は見られません。本日高値1,962円、本日安値1,935円、現在の株価1,939.0円です。
  50日移動平均線: 1,914.34円
  200日移動平均線: 1,641.37円
  現在の株価は50日移動平均線をわずかに上回っていますが、200日移動平均線とは乖離しています。直近の移動平均線を見ると、現在の株価は短期的には高値圏、中長期的には上昇トレンドの中間にあると見ることができます。
  * 年初来高値・安値との位置関係

  年初来高値: 2,182円
  年初来安値: 1,091円
  現在の株価（1,939.0円）は、年初来高値から約11.1%下落した水準にあり、年初来安値からは大幅に上昇しています。年初来のレンジで見ると、高値圏に近い位置にあります。
  * 出来高・売買代金から見る市場関心度

  本日出来高: 91,200株
  本日売買代金: 177,543千円
  月間平均出来高（3ヶ月）: 104.07千株
  直近10日間平均出来高: 81.3千株
  本日の出来高は月間平均を下回っており、最近の出来高も平均以下で推移しています。これは、市場の関心度が一時的に低下しているか、明確な方向感を欠いている状態を示唆している可能性があります。

  8. 財務諸表分析

  • 売上、利益、ROE、ROAなどの指標を評価
  • ROE（実績）: 10.64%
  • ROA（実績）: 7.47%
  • Profit Margin: 7.96%
  • Operating Margin（過去12か月）: -1.44%（ただし、損益計算書のOperating Incomeはプラス）

  ROE、ROAは同業他社比較のベンチマーク（ROE 10%、ROA 5%）を上回っており、資本を効率的に活用して収益を上げていると評価できます。ただし、Operating Marginが-1.44%とある一方で、損益計算書上はOperating Incomeがプラスとなっているため、この差異については注意が必要です。損益計算書（過去12か月）のOperating Incomeは4,654百万円であり、Total Revenue 37,499百万円に対するOperating Marginは約12.4%です。提示されたOperating Margin（-1.44%）は計算期間や計算方法が異なる可能性があります。
  * 過去数年分の傾向を比較

売上高は過去数年にわたり増加傾向にあります。営業利益および純利益も2022年から2024年にかけて順調に増加していましたが、過去12か月（2025年5月期予想）では売上高は微増ながら、営業利益と純利益は前年比で減少する見込みです。これは、業績予想において若干の利益率悪化を織り込んでいる可能性があります。

• 四半期決算の進捗状況（通期予想との比較）

  令和7年5月期 第3四半期（累計）の状況：
  * 売上高: 26,383百万円 (通期予想 37,500百万円に対し 約70.3%達成)
  * 営業利益: 3,419百万円 (通期予想 4,400百万円に対し 約77.7%達成)
  * 親会社株主に帰属する四半期純利益: 2,260百万円 (通期予想 2,900百万円に対し 約77.9%達成)

  売上高は通期予想に対して進捗率が約7割ですが、利益は概ね8割近く達成しており、順調に推移していると言えます。第4四半期での挽回により通期目標達成は十分に可能と見られます。

  9. 財務健全性分析

  • 自己資本比率、流動比率、負債比率の評価
  • 自己資本比率（実績）: 70.1% (決算短信の第3四半期末時点では64.8%)
  • 流動比率 (Current Ratio): 3.38倍
  • 負債比率 (Total Debt/Equity): 7.66%

  自己資本比率は70.1%と非常に高く、財務の安定性は極めて良好です（決算短信で見ても64.8%と高水準）。流動比率も3.38倍と高く、短期的な支払い能力に全く問題ありません。負債比率も7.66%と低く、借入金に対する依存度が非常に低いことを示しています。
  * 財務安全性と資金繰りの状況
  * Total Cash（直近四半期）: 10.44B（104.4億円）
  * Total Debt（直近四半期）: 2.28B（22.8億円）

  多額の現金を保有し、負債が非常に少ないことから、財務安全性は極めて高く、資金繰りにも全く懸念はありません。
  * 借入金の動向と金利負担

  損益計算書を見ると、Interest Expenseは年間27百万円（過去12か月）とごくわずかであり、Net Non Operating Interest Income Expenseも-25百万円と非常に小さいです。これは借入金が少なく、金利負担も軽微であることを示しています。

  10. 収益性分析

  • ROE、ROA、各種利益率の評価
  • ROE（実績）: 10.64%
  • ROA（実績）: 7.47%
  • 粗利率 (Gross Profit / Total Revenue): 約30.0% (過去12か月 11,265M / 37,499M)
  • 営業利益率 (Operating Income / Total Revenue): 約12.4% (過去12か月 4,654M / 37,499M)

  ROE、ROAは前述の通りベンチマークを上回り、資本効率は良好です。粗利率も30%と堅調であり、本業での収益力は高いと言えます。ただし、提供データの中に「Operating Margin (過去12か月): -1.44%」と矛盾する情報があるため、財務分析においては損益計算書のOperating Incomeに基づく計算を優先しました。
  * 一般的なベンチマーク（ROE 10%、ROA 5%等）との比較

  ROE 10.65%はベンチマークの10.0%を上回っており「良好」です。
  ROA 7.47%はベンチマークの5.0%を上回っており「良好」です。
  これらの指標から、同社の収益性は一般的な優良企業のベンチマークと比較しても高い水準にあると評価できます。
  * 収益性の推移と改善余地

  2022年以降、売上、営業利益、純利益は増加傾向にあり、収益性は改善してきています。2025年5月期第3四半期決算では、営業利益が前年同期比21.6%増と大幅に伸びており、「原価低減により増加」と記載があることから、コストマネジメントが収益性改善に寄与していると見られます。

  11. 市場リスク評価

  • ベータ値による市場感応度の評価

  ベータ値 (5Y Monthly): 0.16
  ベータ値が0.16と非常に低いため、市場全体の動き（S&P 500等の市場指数）に対して株価が連動しにくい、比較的安定した銘柄であると言えます。官公需が主体である事業内容と合致する感応度です。
  * 52週高値・安値のレンジと現在位置

  52週高値: 2,182.00円
  52週安値: 1,091.00円
  現在の株価（1,939.0円）は、52週高値圏に位置しており、52週安値からは約77.7%上昇しています。
  * 決算短信に記載のリスク要因（外部環境、為替、地政学等）

  決算短信には、「物価上昇、アメリカの政策動向、中東地域をめぐる情勢、金融資本市場の変動等の影響に注意が必要」と記載されています。これらは一般的な外部環境リスクであり、個別の企業特殊リスクというよりは、経済全体に影響を与える要因と捉えられます。為替や地政学リスクについては具体的な記載はありませんが、これらは間接的に物価上昇などを通じて影響を及ぼす可能性があります。

  12. バリュエーション分析

  • 業種平均PER/PBRとの比較
  • 前澤工業 PER（会社予想）: 10.66倍 / 業界平均 PER: 10.7倍 (ほぼ同水準)
  • 前澤工業 PBR（実績）: 1.15倍 / 業界平均 PBR: 0.7倍 (業界平均より割高)
  • 目標株価レンジの算出（業界平均倍率適用）
  • 目標株価(業種平均PER基準): 1,867円 (EPS 181.81円 × 業界平均PER 10.7倍)
  • 目標株価(業種平均PBR基準): 1,182円 (BPS 1,688.02円 × 業界平均PBR 0.7倍)

  PER基準では現状の株価とほぼ同等ですが、PBR基準では現在の株価が大きく上回っています。これは、業界平均のPBRが低く、前澤工業の財務健全性や収益性が業界平均より高く評価されているためと考えられます。
  * 割安・割高の総合判断

  PERは業界平均並み、PBRは業界平均より割高。ただし、高い自己資本比率やROE/ROAといった財務体質・収益力を考慮すると、一概に割高とは言い切れない面もあります。市場は同社の安定した収益力と強固な財務基盤を評価している可能性があります。

  13. 市場センチメント分析

  • 信用取引の状況（信用買残、信用倍率、需給バランス）
  • 信用買残: 160,800株 (前週比 -11,100株)
  • 信用売残: 12,700株 (前週比 -1,000株)
  • 信用倍率: 12.66倍

  信用倍率が12.66倍と高い水準にあり、信用買残が信用売残を大きく上回っています。これは、将来の株価上昇を期待して買い建てが増えている状況を示しますが、買い残が高水準で推移すると、将来的な需給悪化（決済売り）につながる可能性があります。ただし、前週比では信用買残・売残ともに減少しており、需給は若干改善傾向にあります。
  * 株主構成（経営陣持株比率、安定株主の状況）
  * 発行済株式数: 20,790,248株
  * 自己株口: 2,702,100株 (13%)
  * 大株主には公益財団法人前澤育英財団、前澤化成工業、前澤給装工業、自社取引先持株会などの関連団体・企業が名を連ねており、安定株主が一定割合を占めていると考えられます。
  * % Held by Insiders: 34.46% （経営陣持株比率かは不明だが、内部保有率として高水準）
  * % Held by Institutions: 9.11%

  上位10位までの株主構成を見ると、安定株主が多く、長期的な視点での経営が期待されます。内部保有率も高い水準です。
  * 大株主の動向

  データなし

  14. 株主還元と配当方針

  • 配当利回りや配当性向の分析
  • 配当利回り（会社予想）: 2.48% (株価1,939円、1株配当48円)
  • 1株配当（会社予想）: 48.00円
  • 配当性向: 27.52%

  配当利回りは約2.5%で、一般的な水準と言えます。配当性向27.52%は控えめであり、内部留保による事業投資や財務強化のための余力があることを示唆しています。
  決算短信の年間配当予想は36.00円とあり、提供された1株配当48.00円と異なります。これは、決算短信の開示時点での年間配当予想が修正されていない可能性、または提供データが最新の予想を反映している可能性があります。ここでは提供された48.00円を優先します。
  * 自社株買いなどの株主還元策

  決算短信には「自己株式の取得・消却、株式給付信託への追加拠出、自己株式の処分を実施」と記載されており、自社株買いや株式給付信託を通じた株主還元策、または従業員へのインセンティブ施策を実施していることが分かります。
  * 株式報酬型ストックオプション等のインセンティブ施策

  株式給付信託への追加拠出がインセンティブ施策の一部と考えられます。

  15. 最近のトピックスと材料

  • 適時開示情報の分析（大型受注、新製品、拠点展開等）

  直近の決算短信（令和7年5月期 第3四半期）によると、売上高、営業利益、経常利益、純利益すべてにおいて前年同期比で増収増益を達成しており、特に環境事業の売上高が39.8%増と大きく貢献しました。営業利益の増加は原価低減によるものと説明されています。
  * これらが業績に与える影響の評価

  環境事業の好調な推移と原価低減努力は、同社の収益性向上に直接的に貢献していると評価できます。これにより、通期業績予想達成への期待が高まります。

  16. 総評

  前澤工業は、上下水道用機械設備の大手企業として、日本の社会インフラを支える重要な役割を担っています。

全体的な見解:

同社は非常に強固な財務基盤と高い収益性を有しています。特に自己資本比率が高く、無借金に近い財務体質は特筆すべき点です。売上高は安定的に増加傾向にあり、主力である環境事業やメンテナンス事業が収益を牽引しています。PERは業界平均並みですが、PBRは業界平均を上回っており、市場からの評価は比較的高いと言えるでしょう。ただし、官公需への依存度が高いことから、公共投資の動向には注意が必要です。
* 強み:
* 上下水道分野における大手としての安定した事業基盤と高い市場シェア。
* 極めて高い自己資本比率と潤沢な現金、低負債による強固な財務健全性。
* ROE、ROAともにベンチマークを上回る高い収益性。
* メンテナンス事業による安定的な収益構造。
* 市場変動に左右されにくい低いベータ値。
* 弱み:
* 官公需への依存度が高く、行政予算の変動リスクを抱える。
* 提供データから新規事業や海外展開に関する具体的な情報が不足しており、成長戦略の具体性が見えにくい。
* 信用買残が高く、需給面での潜在的なリスク。
* 機会:
* 国内インフラの老朽化に伴う更新需要の継続。
* 官民連携強化による新たなビジネスチャンスの獲得。
* 水処理技術に関する開発力による国内外での市場拡大余地。
* 脅威:
* 物価上昇や原材料価格の高騰によるコスト増。
* 国内人口減少による長期的な市場規模の縮小懸念。
* 競合他社との価格競争激化。

17. 企業スコア

• 成長性: A

  売上高は過去数年増加傾向にあり、直近の四半期決算では売上高が前年同期比12.4%増、特に環境事業が39.8%増と大きく伸長しています。通期予想も増収を見込んでおり、事業拡大への高い意欲と実績が見られます。
  * 収益性: A

  ROE 10.64%、ROA 7.47%と、一般的なベンチマーク（ROE 10%、ROA 5%）を上回る高い水準を維持しています。粗利率、営業利益率も堅調であり、原価低減努力も奏功しています。
  * 財務健全性: S

  自己資本比率70.1%（直近四半期64.8%）と非常に高く、流動比率も3.38倍、負債比率7.66%と極めて健全な財務状況です。潤沢な現預金も保持しており、財務安全性は最高レベルと評価できます。
  * 株価バリュエーション: B

  PERは業界平均とほぼ同水準ですが、PBRは業界平均より割高です。しかし、同社の高い収益性や財務健全性を考慮すると、この水準が必ずしも割高とは言い切れない面もあります。平均的な評価とします。
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企業情報

バリュー投資分析（5年予測・参考情報）

将来のEPS成長と配当を予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

予測の前提条件

5年後の予測値

EPS成長率と想定PERを基に算出した5年後の理論株価と累計配当です。

現在価格での試算リターン

現在の株価で購入した場合に期待できる年率換算リターン（CAGR）の試算値です。

目標年率ごとの理論株価（参考値）

目標とする年率リターンを達成するための理論上の買値と、さらに50%の安全域を確保した価格です。

関連情報

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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.4)」によって自動生成されました。

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