日本ペイントホールディングス（4612）企業分析レポート
株価：1,018円（2025-11-28終値）／市場：東証プライム／業種：化学（素材・化学）
1. 企業情報
- 事業概要
- 総合塗料大手。自動車、汎用（建築内外装・住宅リフォーム等）、工業用、船舶、表面処理、シーリング・接着剤、パテなどを展開。
- 海外売上比率が高く（海外約90%）、NIPSEA（中国・東南アジア）、DuluxGroup（豪州など）、米州を含むグローバル体制。
- 1879年創業。2014年に持株会社体制へ。筆頭株主はNipsea International（持株比率54.55%）。
- 主力製品・サービスの特徴
- 自動車用塗料：電着・中塗り・上塗り、樹脂部品用（バンパー・内装）向けを含む。
- 汎用塗料（建築用）：戸建から大型施設（マンション、オフィス、医療・学校）まで幅広く対応。
- 工業用塗料：産機・建材・家電・OA機器等に使用。
- 船底防汚塗料、表面処理（親水性・防錆等の機能性コーティング、基材フィルム）、シーリング・接着剤・パテ。
- 連結事業構成（2024.12）：自動車用12%、汎用64%、工業用6%、ファインケミカル1%、他塗料6%、塗料周辺11%。
2. 業界のポジションと市場シェア
- 位置づけ
- 総合塗料メーカーとして世界上位（世界4位とされる）。
- アジア（特に中国）に強みを持つ一方、欧米・豪州にも展開。
- 競争優位性・課題
- 優位：アジアでの強固な販売網と高い海外売上比率、幅広い製品ポートフォリオ。
- 課題：原材料価格や為替の変動感応度、地域景気や自動車生産動向の影響、短期流動性指標の改善余地。
- 市場動向と対応
- 2025年はAOC, LLCの買収寄与などで増収増益（1Q）。M&Aを活用した隣接領域（シーリング・接着剤等）強化が進展。
3. 経営戦略と重点分野
- ビジョン・戦略（概要）
- コアの塗料事業の深耕に加え、塗料周辺・機能材料への拡張（M&A活用）。
- 地域別ポートフォリオ最適化と収益性向上。
- 中期経営計画の施策・重点分野
- データなし（公表文言の具体策は未記載）。
- 新製品・新サービス・M&Aの展開
- 2025年3月：AOC, LLCの買収完了。2025年1Qに売上16,750百万円、営業利益5,958百万円を寄与。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデルと適応力
- 建築・再塗装需要等の継続性と、自動車・工業分野の新規塗装需要の両輪。
- 地域・用途の分散により景気循環・単一顧客依存を緩和。
- 売上計上時期の偏り
- データなし。
5. 技術革新と主力製品
- 技術開発の動向・独自性
- 機能性コーティング（親水性、防錆など）や表面処理技術、電着・樹脂部品向け塗装技術などを保有。
- 収益牽引製品・サービス
- 売上構成比が高い汎用（建築）塗料が基盤（64%）。自動車、工業、表面処理・塗料周辺（シーリング・接着剤等）が収益拡張に寄与。
6. 株価の評価（バリュエーションの現状）
- 現在株価：1,018円
- 会社予想EPS（当期）：68.97円 → 予想PER：約14.76倍
- 実績BPS：685.34円 → 実績PBR：約1.49倍
- 業界平均比較（Specialty Chemicals）
- 平均PER：20.4倍 → 同社はPER面でディスカウント
- 平均PBR：1.1倍 → 同社はPBR面でプレミアム
- 参考目安価格
- LTM EPS（63.83円）× 業界平均PER 20.4倍 ≒ 1,302円
- 会社予想EPS（68.97円）× 20.4倍 ≒ 1,406円
- BPS（685.34円）× 業界平均PBR 1.1倍 ≒ 754円
- 機械的レンジ目安：754～1,406円（手法差による参考値）
7. テクニカル分析
- トレンド
- 直近終値：1,018円
- 50日移動平均：1,003.6円（上回る）
- 200日移動平均：1,088.2円（下回る）
- 年初来レンジとの位置
- 高値：1,352円／安値：919円
- 現在は高値比約-24.7%、安値比約+10.8%（レンジ下寄り〜中腹手前）
- 出来高・売買代金
- 当日出来高：2.93百万株（3カ月平均4.47百万株、10日平均6.39百万株を下回る）
- 売買代金：約29.8億円。直近の短期回復局面（11/17前後）で出来高増の場面あり。
- 信用需給
- 信用買残：2,282千株（前週比減少）
- 信用倍率：14.76倍（買い長）
- 信用売残：155千株（前週比増加）
8. 財務諸表分析
- 売上・利益の推移（連結）
- 売上高：2021年998,276 → 2024年1,638,720 → 過去12カ月1,674,005（百万円）
- 営業利益：2021年87,615 → 2024年187,648 → 過去12カ月216,362（百万円）
- 増収増益基調。M&A寄与とコスト改善が示唆。
- 収益性指標
- 営業利益率（LTM）：14.9%
- ROE（LTM）：10.79%／ROE（実績表示）：8.64%
- ROA（LTM）：4.35%
- 四半期進捗（2025年1Q vs 通期会社計画）
- 売上収益：405,724/1,820,000 ≈ 22.3%
- 営業利益：51,432/245,000 ≈ 21.0%
- 親会社帰属利益：36,998/162,000 ≈ 22.8%
- 1Qは増収増益（売上+5.6%、営業利益+24.7% 前年比）。
9. 財務健全性分析
- 自己資本比率
- 実績（連）：51.8%
- 2025年1Q短信：40.7%（買収影響等で期首比低下）
- 流動性・負債
- 流動比率（直近）：0.94（1.0を下回る）
- 総有利子負債：1.42兆円／D/E（簿価）：約87.4%
- 現金等：3,496億円
- 金利負担・借入動向
- 金利費用（2024）：19,786百万円、過去数年で増加傾向
- 受取利息を差し引いたネット金利はマイナス（費用超過）
10. 収益性分析
- マージン
- 営業利益率：14.9%（LTM）
- ネットマージン：データ混在のため数値明記は控え、増益基調を確認。
- ROE・ROA
- ROE：10.79%（ベンチマーク10%と同水準〜やや上）
- ROA：4.35%（ベンチマーク5%に概ね近接）
- 推移と改善余地
- 2021→LTMで利益率改善。短期流動性や金利負担の抑制が中期の課題。
11. 市場リスク評価
- ベータ値：データなし
- 52週レンジ：919～1,352円／現在1,018円（レンジ下寄り）
- ボラティリティ・リスク指標
- 年間ボラティリティ：32.69%
- シャープレシオ：0.41
- 最大ドローダウン：-37.55%
- リスク要因（短信記載）
- 明示的記載：データなし（一般に原材料・為替・地域情勢の影響は受けやすい）
12. バリュエーション分析（再掲・整理）
- 業種平均PER/PBRとの比較：PERは割安、PBRは割高の組み合わせ
- 機械的目標株価レンジ
- PER基準：1,302円（LTM）～1,406円（会社予想EPS）
- PBR基準：754円
- 総合判断（定量比較）
- 割安・割高感は指標により差。収益見通しと資本効率の持続が鍵。
13. 市場センチメント分析
- 信用動向
- 信用倍率14.76倍（買い長）。買残は前週比減少、売残は増加。
- 株主構成
- インサイダー保有推定：59.12%／機関投資家：16.39%
- 筆頭：Nipsea International 54.55%
- 安定株主・信託銀行の比率が相応に存在。自己株式0.91%。
- 大株主動向
- 個別の増減はデータなし（直近名寄せ状況は表参照）。
14. 株主還元と配当方針
- 配当
- 2025年予想：年16円、配当利回り約1.57%
- 1株当たり配当性向：25.1%（目安）
- 権利落ち予定：2025-12-29
- 自社株買い等：データなし
- ストックオプション等：データなし
15. 最近のトピックスと材料
- 2025年1Q決算（IFRS）
- 売上+5.6%、営業利益+24.7%、最終利益+25.7%（前年比）
- AOC, LLCの買収寄与が増収増益に貢献
- 大型受注・新製品・拠点展開：データなし
16. 総評
- まとめ
- アジアを中心とするグローバル展開と、汎用（建築）塗料を軸にした安定基盤を保有。M&Aで塗料周辺領域を取り込み、収益性指標（営業利益率、ROE）は一定水準。
- 財務面では自己資本比率は十分だが、直近期首の低下（買収影響）と流動比率<1、金利負担増は注視ポイント。
- バリュエーションはPER面で相対的に低位、PBRは業界平均超。テクニカルには50日線上・200日線下のレンジ内推移。
- 収益成長の持続（NIPSEA、中国動向、建築再塗装需要）
- M&A後の統合効果と資本効率（ROE/ROIC）のトレンド
- 原材料・為替・金利の影響と資金繰り（流動比率・金利費用）
- バリュエーションのミックス（PER割安×PBRプレミアム）
- SWOT
- 強み：アジアでの強固な事業基盤、幅広い製品群、汎用塗料の安定需要、M&A実績
- 弱み：短期流動性指標の弱さ、金利負担の増加、PBRのプレミアム
- 機会：建築再塗装・省メンテ需要、機能性コーティング拡大、周辺領域の深化
- 脅威：原材料・為替の変動、地域景気・自動車生産の減速、地政学的リスク
17. 企業スコア（S/A/B/C/D）
- 成長性：A
- 売上・利益の増加、1Qでの高い増益、M&A寄与を評価。
- 収益性：A
- 営業利益率14.9%、ROE約10.8%と指標面で良好。
- 財務健全性：A
- 自己資本比率51.8%（1Qで40.7%に低下）。流動比率0.94、D/E約87%と課題もあるが、自己資本比率基準ではA評価。
- 株価バリュエーション：B
- PERは業界平均比で低位、PBRは高位。総合して中立。
参考データ
– 株価・出来高（2025-11-28）：始値1,027.5／高値1,029／安値1,009／終値1,018／出来高2,928,800株、売買代金約29.8億円
– 時価総額：約2.41兆円、発行済株式数：約23.71億株
– 会社予想：売上収益1.82兆円、営業利益2,450億円、EPS 68.97円
– Piotroski F-Score：3/9（B：普通）
– リスク指標：年ボラ32.69%、シャープ0.41、最大DD -37.55%
注記
– 本資料は公開データの範囲で整理したもので、投資勧誘や売買助言を目的とするものではありません。
– データがない事項は「データなし」とし、推測は行っていません。各種数値は出所により差異があり得ます。最新の決算短信・適時開示をご確認ください。
企業情報
| 銘柄コード | 4612 |
| 企業名 | 日本ペイントホールディングス |
| URL | http://www.nipponpaint-holdings.com/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 素材・化学 – 化学 |
バリュー投資分析（5年予測・参考情報）
現在の指標
| 株価 | 1,018円 |
| EPS（1株利益） | 68.97円 |
| 年間配当 | 1.57円 |
予測の前提条件
| 予想EPS成長率 | 3.0% |
| 5年後の想定PER | 14.8倍 |
5年後の予測値
| 予想EPS | 79.96円 |
| 理論株価 | 1,180円 |
| 累計配当 | 9円 |
| トータル価値 | 1,189円 |
現在価格での試算リターン
| 試算年率リターン（CAGR） | 3.15% （参考：低水準） |
目標年率ごとの理論株価（参考値）
| 目標年率 | 理論株価 | 安全域価格 | 現在株価との比較 |
|---|---|---|---|
| 15% | 591円 | 296円 | × 算出価格を上回る |
| 12% | 675円 | 337円 | × 算出価格を上回る |
| 10% | 738円 | 369円 | × 算出価格を上回る |
関連情報
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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.3)」によって自動生成されました。
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