以下は、新田ゼラチン（証券コード:4977）の企業分析レポートです。
1. 企業情報
- 事業内容などのわかりやすい説明
新田ゼラチンは、ゼラチン、コラーゲンペプチド、コラーゲン、食品材料などを製造販売している企業です。動物の骨や皮、魚の鱗や皮から作られるコラーゲン関連製品は、食品や医薬品分野で幅広く使われています。特にゼラチンでは国内トップ、世界5位のシェアを持ち、コラーゲンペプチドでも国内2位のポジションを確立しています。米国、インド、中国など世界各地で生産拠点を展開しています。 - 主力製品・サービスの特徴
- ゼラチン: 食品から医薬品まで幅広い産業分野で利用される。国内トップシェア。
- コラーゲンペプチド: プロテオリシス技術により製造され、生理活性や生体調節機能を持つことが証明されている。国内市場で高いシェアを持つ。
- 食品材料: 菓子、デザート、惣菜、チルド食品などに使用される食用ゲル化剤や安定剤を提供。
- バイオメディカル: 人工皮膚や骨などの生体材料として、医療機器メーカーや研究機関向けにコラーゲンや医療用ゼラチンを提供。
2. 業界のポジションと市場シェア
- 業界内での競争優位性や課題について
新田ゼラチンはゼラチンで日本一、世界5位、コラーゲンペプチドで国内2位と、主要製品において高い市場ポジションを確立しており、これが大きな競争優位性となっています。米国、インド、中国での現地生産体制もグローバル展開における強みです。一方、写真用ゼラチンの需要減少や、特定の地域・製品での販売減が課題となることがあります。 - 市場動向と企業の対応状況
市場動向としては、アジアにおける需要拡大が引き続き見込まれており、北米市場では用途ごとの需要に差が見られます。国内ではインバウンド回復や個人消費の持ち直し傾向があります。企業は「Lead in Asia. Challenge the World.」という長期経営構想を掲げ、アジアでの売上No.1を目指し、成長を加速する戦略を実行しています。
3. 経営戦略と重点分野
- 経営陣が掲げるビジョンや戦略
経営陣は「長期経営構想『Lead in Asia. Challenge the World.』」を策定し、特にアジア市場でのトップシェア獲得を目指しています。この構想に基づき、中期経営計画の見直しも行っています。 - 中期経営計画の具体的な施策や重点分野
決算短信には具体的な施策の詳細は記載されていませんが、今回の決算で示された北米での収益性改善や販売構成の改善（高付加価値比率の寄与）は、戦略の成果と考えられます。 - 新製品・新サービスの展開状況（決算短信参照）
決算短信には新製品・新サービスに関する具体的な記述はありませんが、バイオメディカル分野の海外販売伸長やコラーゲンペプチドの需要堅調が示されており、これらの分野での技術開発や市場開拓が継続されていると推測されます。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデルや市場ニーズの変化への適応力
食品、医薬、バイオメディカルと多岐にわたる用途を持つゼラチンおよびコラーゲン素材は、景気変動に比較的強く、安定した需要が見込める事業モデルです。コラーゲンペプチドやバイオメディカルといった高付加価値分野への注力は、健康志向や医療ニーズの高まりという市場ニーズの変化に合わせた適応力を示しています。 - 売上計上時期の偏りとその影響
決算短信には売上計上時期の偏りに関する特段の記載はありません。
5. 技術革新と主力製品
- 技術開発の動向や独自性
コラーゲンペプチド製造におけるプロテオリシス技術は独自の強みであり、生理活性を持つ高機能素材の開発につながっています。バイオメディカル分野での海外販売伸長も、同社の技術力が評価されている証しと考えられます。 - 収益を牽引している製品やサービス
現在、ゼラチン事業が連結事業売上高の約72.9%を占め、収益の大部分を牽引しています。コラーゲンペプチド事業も約17.9%を占め、主力の一つです。
6. 株価の評価
- EPSやBPSに基づく計算等を用いて、現在の株価との比較
- 現在株価：1,196.0円
- EPS（会社予想）：170.58円
- PER（会社予想）：1,196.0円 / 170.58円 = 7.01倍 (データと一致)
- BPS（実績）：1,242.93円
- PBR（実績）：1,196.0円 / 1,242.93円 = 0.96倍 (データと一致)
- 業界平均PER/PBRとの比較
- 業界平均PER：15.9倍
- 業界平均PBR：0.7倍
現在のPER 7.01倍は業界平均15.9倍と比較して大幅に割安です。PBR 0.96倍は業界平均0.7倍と比較してやや割高な水準ですが、同社の高ROE（21.49%）を考慮すると、妥当な範囲とも考えられます。
7. テクニカル分析
- 直近の株価推移を参照して、現在の株価が高値圏か安値圏か
現在の株価1,196.0円は、直近10日間の高値1,204円に近く、年初来高値1,204円とも同値であるため、高値圏に位置していると言えます。 - 年初来高値・安値との位置関係
年初来高値1,204円に対してはほぼ同水準、年初来安値669円からは大きく上昇しています。 - 出来高・売買代金から見る市場関心度
本日の出来高は38,000株、売買代金は45,340千円です。3ヶ月平均出来高79.32千株、10日平均出来高58.19千株と比較すると、本日の出来高は平均を下回っており、市場の関心度は相対的に低い状態にあります。
8. 財務諸表分析
- 売上、利益、ROE、ROAなどの指標を評価
- 売上高: 2024年3月期は40,420百万円でしたが、過去12か月では37,509百万円と減少傾向。2025年3月期予想は38,745百万円、2026年3月期予想は40,000百万円と、緩やかな回復を見込んでいます。
- 営業利益: 2024年3月期は1,837百万円と低調でしたが、過去12か月では4,128百万円と大きく改善。2025年3月期予想は3,931百万円、2026年3月期予想は4,000百万円と安定した推移が期待されます。
- 純利益: 2024年3月期は-1,850百万円と赤字でしたが、過去12か月では4,553百万円と大幅に回復し、過去最高水準を記録しています。2025年3月期予想は3,159百万円、2026年3月期予想は3,100百万円です。
- ROE（過去12か月）: 21.49%
- ROA（過去12か月）: 6.28%
ROE、ROAともに同業他社比較（ベンチマーク10%、5%）で優良な水準であり、高い収益性を示しています。
- 過去数年分の傾向を比較
過去数年では売上高が横ばいから微減傾向にある一方、利益面は変動が大きく、特に2024年3月期の一時的な損失（Total Unusual Items -2,430百万円）が純利益の赤字要因となりました。しかし、直近の過去12か月および2025・2026年予想では利益が大きく改善しており、収益構造の安定化が進んでいます。 - 四半期決算の進捗状況（通期予想との比較）
2026年3月期第2四半期（中間期）の決算短信によると、売上高は通期予想40,000百万円に対し進捗率が約46.2%とやや低めですが、営業利益2,324百万円は通期予想4,000百万円に対し約58.1%、親会社株主に帰属する中間純利益2,214百万円は通期予想3,100百万円に対し約71.4%と、利益面で良好な進捗を示しており、通期予想を上回る可能性があります。
9. 財務健全性分析
- 自己資本比率、流動比率、負債比率の評価
- 自己資本比率（実績）: 51.2%（直近四半期末53.4%）と高く、財務の安定性を示しています。
- 流動比率（直近四半期）: 3.00 (300%)と非常に高く、短期的な支払い能力に優れています。
- Total Debt/Equity（直近四半期）: 25.16%と低く、負債依存度が低い健全な財務状況です。
- 財務安全性と資金繰りの状況
自己資本比率50%超、流動比率300%は非常に高い財務安全性を示しており、資金繰りに問題がある状況ではありません。 - 借入金の動向と金利負担
概算のネット有利子負債は3,196百万円で、自己資本に対する比率も低く、金利負担は経営に大きな影響を与えるレベルではありません。Interest Expenseも過去の推移を見ても低い水準で推移しており、健全性を示しています。
10. 収益性分析
- ROE、ROA、各種利益率の評価
- ROE（過去12か月）: 21.49%
- ROA（過去12か月）: 6.28%
- Profit Margin（過去12か月）: 12.14%
- Operating Margin（過去12か月）: 11.44%
ROE、ROAともに日本企業の一般的なベンチマーク（ROE 10%、ROA 5%）を大幅に上回っており、非常に高い収益性 Efficient な経営をしていると評価できます。
- 収益性の推移と改善余地
2024年3月期に一時的に利益率が低迷しましたが、過去12か月および中間期では営業利益率が12.6%に上昇するなど、収益性は改善傾向にあります。北米での収益性改善や販売構成の改善が寄与しており、高付加価値製品へのシフトやコスト効率化により、さらなる改善余地が見込まれます。
11. 市場リスク評価
- ベータ値による市場感応度の評価
Beta（5Y Monthly）は0.16と非常に低く、市場全体の変動に対する株価の感応度が低いことを示しています。これは、市場全体が大きく変動する局面においても、比較的株価が安定しやすい特性があることを意味します。 - 52週高値・安値のレンジと現在位置
52週高値1,204.00円、52週安値669.00円。現在の株価1,196.0円は、52週高値に極めて近い位置にあり、過去1年間の最高水準付近で推移しています。 - 決算短信に記載のリスク要因（外部環境、為替、地政学等）
決算短信には、為替変動、原材料・エネルギー価格の上昇、地政学リスク、主要顧客の需要変動、関税政策などがリスク要因として挙げられています。これらはグローバルに事業を展開する企業にとって一般的なリスクです。
12. バリュエーション分析
- 業種平均PER/PBRとの比較
- 現在PER（会社予想）7.01倍に対し、業種平均PERは15.9倍。
- 現在PBR（実績）0.96倍に対し、業種平均PBRは0.7倍。
PER基準では業界平均より割安、PBR基準では業界平均よりやや割高です。
- 目標株価レンジの算出（業界平均倍率適用）
- 業界平均PER基準の目標株価：EPS 170.58円 × 15.9倍 = 2,712円
- 業界平均PBR基準の目標株価：BPS 1,242.93円 × 0.7倍 = 870円
- 割安・割高の総合判断
PERは業界平均と比較して明確に割安ですが、PBRは業界平均を上回っています。しかし、ROEが非常に高いため（21.49%）、企業価値を適切に反映していると捉えることもできます。総合的に見ると、足元の高収益性を背景に、PER基準では割安感が強いと判断できます。
13. 市場センチメント分析
- 信用取引の状況（信用買残、信用倍率、需給バランス）
信用買残173,000株に対し、信用売残15,100株、信用倍率11.46倍です。信用買いが信用売りに比べて多く、需給はやや売り圧力となる可能性がありますが、極端な偏りとは言えません。信用買残は前週比で減少しており、売り圧力の緩和が期待されます。 - 株主構成（経営陣持株比率、安定株主の状況）
インサイダー比率34.94%、機関投資家比率9.63%です。大株主にはアイビーピー、ニッタ、三井住友銀行、三菱UFJ銀行、自社取引先持株会、自社従業員持株会、代表者関係者などが名を連ね、安定株主が一定割合存在すると考えられます。 - 大株主の動向
提供データからは大株主の具体的な動向（売買など）は不明です。
14. 株主還元と配当方針
- 配当利回りや配当性向の分析
配当利回り（会社予想）は2.51%です。1株配当（会社予想）は年間30.00円で、2026年3月期の中間配当が12.00円（期末予想18.00円）と増配予想されています。会社予想EPS170.63円に対する配当性向は約17.6%と、比較的安定した配当方針と言えます。 - 自社株買いなどの株主還元策
決算短信には自己株式の処分（譲渡制限付株式報酬）実施の記載がありますが、新規の自社株買いの発表はありません。 - 株式報酬型ストックオプション等のインセンティブ施策
譲渡制限付株式報酬の実施は、役職員へのインセンティブ施策として機能しています。
15. 最近のトピックスと材料
- 適時開示情報の分析（大型受注、新製品、拠点展開等）
2026年3月期第2四半期決算において、売上高は減少したものの、営業利益と親会社株主に帰属する中間純利益が大幅に増加しました（前年同期比でそれぞれ9.2%増、170.0%増）。特に純利益は、北米での収益性改善および連結子会社清算に伴う税務調整等が大きく寄与しました。通期業績予想および期末配当予想も修正され、年間配当30円に引き上げられました。また、長期経営構想「Lead in Asia. Challenge the World.」を策定し、中期経営計画の見直しを行ったことも公表されています。 - これらが業績に与える影響の評価
利益面での好調な進捗と通期予想の修正はポジティブな材料です。ただし、純利益の一部は連結子会社清算に伴う一時的な要因であり、下期の販売動向が通期達成の鍵となります。長期経営構想の策定は、今後の成長戦略の方向性を明確にするものであり、中長期的な企業価値向上に寄与する可能性があります。
16. 総評
新田ゼラチンは、ゼラチン・コラーゲンペプチドを主力とする素材メーカーとして、国内外で高いシェアを持つグローバル企業です。財務基盤は非常に強固で、極めて高い自己資本比率と流動比率を誇ります。収益性もROEが20%を超え、ROAも良好であり、効率的な経営ができています。足元では、売上高は減少傾向にあるものの、利益は構造改善と一部一時的要因により大きく改善しており、通期予想に対する利益進捗は良好です。株価は年初来高値圏にありながらも、PERでは業界平均に対し割安感があります。市場の関心度は平均以下ですが、ベータ値が低く株価の安定性も魅力です。アジア市場での成長戦略を明確に打ち出し、今後の持続的成長を目指しています。
- **強み**: グローバルな市場ポジション、強固な財務体質、高い収益性を示すROE・ROA、安定的な配当と増配意欲、低ベータ値による株価安定性。
- **弱み**: 売上高の伸び悩み（特に日本・北米）、製品カテゴリによっては需要減少傾向。
- **機会**: アジア市場での成長、健康志向・医療分野でのコラーゲン関連製品の需要拡大、高付加価値製品へのシフト。
- **脅威**: 原材料価格・エネルギー高騰、為替変動、地政学リスク、特定の用途での需要喪失。
17. 企業スコア
- 成長性: B（売上は伸び悩みが見られるが、バイオメディカルなど特定分野では成長の兆しあり。中間期の売上進捗がやや鈍い点を考慮。）
- 収益性: A（営業利益率改善、ROE21.49%、ROA6.28%と非常に高い水準を維持。Piotroski F-Scoreの収益性スコアは1/3だが、データ上の各種利益率やROE/ROAは優良。）
- 財務健全性: A（自己資本比率53.4%、流動比率300%、低い負債比率とネット有利子負債。非常に安定した財務状況。）
- 株価バリュエーション: A（PER7.01倍 は業界平均15.9倍と比較して大幅に割安。PBR0.96倍は業界平均0.7倍よりやや高いが、高いROEを考慮すると妥当と判断し、総合的に割安感あり。）
企業情報
| 銘柄コード | 4977 |
| 企業名 | 新田ゼラチン |
| URL | http://www.nitta-gelatin.co.jp/ |
| 市場区分 | スタンダード市場 |
| 業種 | 素材・化学 – 化学 |
バリュー投資分析（5年予測・参考情報）
将来のEPS成長と配当を予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。
現在の指標
| 株価 | 1,196円 |
| EPS（1株利益） | 170.58円 |
| 年間配当 | 2.51円 |
予測の前提条件
| 予想EPS成長率 | 3.0% |
| 5年後の想定PER | 7.0倍 |
5年後の予測値
EPS成長率と想定PERを基に算出した5年後の理論株価と累計配当です。
| 予想EPS | 197.75円 |
| 理論株価 | 1,386円 |
| 累計配当 | 14円 |
| トータル価値 | 1,400円 |
現在価格での試算リターン
現在の株価で購入した場合に期待できる年率換算リターン（CAGR）の試算値です。
| 試算年率リターン（CAGR） | 3.20% （参考：低水準） |
目標年率ごとの理論株価（参考値）
目標とする年率リターンを達成するための理論上の買値と、さらに50%の安全域を確保した価格です。
| 目標年率 | 理論株価 | 安全域価格 | 現在株価との比較 |
|---|---|---|---|
| 15% | 696円 | 348円 | × 算出価格を上回る |
| 10% | 869円 | 435円 | × 算出価格を上回る |
| 5% | 1,097円 | 548円 | × 算出価格を上回る |
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.5)」によって自動生成されました。
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