鉱研工業（6297）の企業分析レポートを個人投資家向けに作成します。
本レポートは、提供された企業情報、株価情報、各種指標、信用取引データ、直近の株価履歴、および「2026年3月期 第2四半期（中間期）決算短信」に基づき作成されています。
重要な注記として、鉱研工業はヒューリックによる公開買付け（TOB）が成立し、2025年11月17日をもって上場廃止が予定されています。このため、本レポートの株価評価や投資判断に関する項目は、上場廃止後の株式の流動性が極めて低い、あるいはなくなることを前提とした情報としてご参照ください。
1. 企業情報
- 事業内容などのわかりやすい説明
鉱研工業株式会社は、地下資源探査・開発、地盤調査・改良などに用いられる掘削機械（ボーリング機器）の製造・販売と、それに付随する工事を行う企業です。温泉開発工事など特殊な掘削工事も手掛けています。特に地下資源工事用掘削機械の分野では有数の実績を持っています。 - 主力製品・サービスの特徴
- ボーリング機器関連: 掘削機や関連機器の製造販売を行います。中国向けの人命救済用掘削機「FS-120CZ」のような特機の輸出も手掛けています。高性能な掘削技術が特徴です。
- 工事施工関連: トンネル調査、温泉工事、地盤強化のためのアンカー工事、海外での政府開発援助（ODA）プロジェクトなど、専門的な技術を要する掘削・土木工事を幅広く提供しています。
2. 業界のポジションと市場シェア
- 業界内での競争優位性や課題について
鉱研工業は地下資源工事用掘削機械および関連工事において長年の実績とノウハウを持つ企業であり、特に特殊掘削技術に強みを持っています。一部の特殊機械（人命救済用掘削機など）の輸出実績もその技術力を示しています。
課題としては、仕入部品価格の高騰を製品価格へ十分に転嫁できないことによる原価率の悪化、および人件費・原材料価格・エネルギー価格の高騰が収益を圧迫する可能性が挙げられます。また、大型案件の受注タイミングや工事の進捗遅延が業績に影響を与えることがあります。 - 市場動向と企業の対応状況
国内市場では、防災・減災、大規模地震対策、リニア中央新幹線などの社会資本整備プロジェクトが継続的な需要を下支えしています。企業としては、このような堅調なインフラ需要を背景に、安定的な受注環境を想定しています。
国際情勢としては、米国の貿易・関税政策の不透明さ、人件費・原材料価格の高騰などが、設備投資全体に下押しリスクを与える可能性があります。
3. 経営戦略と重点分野
- 経営陣が掲げるビジョンや戦略
決算短信には、具体的な経営陣のビジョンや戦略に関する詳細な記載はありません。インフラ需要の底堅さを背景とした安定的受注環境の維持が示唆されています。 - 中期経営計画の具体的な施策や重点分野
決算短信内には中期経営計画の具体的な目標や進捗に関する記載は確認できませんでした。 - 新製品・新サービスの展開状況（決算短信参照）
決算短信に新製品・新サービスの具体的な展開状況に関する記載はありません。2025年4月1日付で株式会社アビックスを連結子会社化し、商号を株式会社Kアドバンスへ変更したことが報告されています。これは、事業拡大や新たな分野への展開の一環である可能性があります。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデルや市場ニーズの変化への適応力
鉱研工業の収益モデルは、掘削機器の製造販売と、それらを用いた工事施工の2本柱です。国内の社会インフラ整備需要、防災・減災意識の高まりは長期的に底堅く、また海外ODA案件も安定的な需要を創出する可能性があります。子会社化による事業領域の拡大も、市場ニーズの変化への適応策の一つと考えられます。ただし、景気変動や公共投資の動向、原材料価格の変動には影響を受けやすい体質です。 - 売上計上時期の偏りとその影響
決算短信のセグメントコメントから、大型案件の受注ずれ込みや一部大型工事・ODAの進捗遅延が受注高や売上高、利益に影響を与えることが示されており、季節性やプロジェクトの特性により売上計上時期に偏りが発生する可能性があります。特に下期での大型プロジェクト着手・進捗回復によって利益確保を目指す方針であると記載されており、年間を通しての業績評価には注意が必要です。
5. 技術革新と主力製品
- 技術開発の動向や独自性
具体的な技術開発の動向に関する詳細な記載はありませんが、人命救済用掘削機「FS-120CZ」のような特機の輸出実績は、同社が特定の分野で専門性の高い掘削技術を有していることを示唆しています。 - 収益を牽引している製品やサービス
現在のところ、ボーリング機器関連事業が売上高全体の約65%を占めており、工事施工関連事業が35%を占めます。中間決算ではボーリング機器関連の売上高が前年比11.1%増と成長を牽引していますが、利益は大きく減少しました。一方で工事施工関連は売上高が5.3%増、セグメント利益も4.5%増と堅調でした。
6. 株価の評価
【注記】本項目は、上場廃止が決定しているため、新規投資の判断材料としては限定的です。
- EPSやBPSに基づく計算等を用いて、現在の株価との比較
- 前日終値: 759円
- BPS（実績）: 606.24円
- PBR（実績）: 1.25倍
- EPS（会社予想）: データなし （中間純損失計上のため、中間期実績は△8.89円）
- PER（会社予想）: データなし
PBR1.25倍は、1株当たり純資産に対して1.25倍の株価で評価されていることを意味します。中間期で親会社株主に帰属する中間純損失を計上しており、通期EPSが未開示であるため、EPSに基づく評価はできません。
現在の株価759円は、公開買付け（TOB）価格764円に非常に近い水準であり、市場は既にTOB価格への収斂、すなわち上場廃止を織り込んでいると判断できます。
- 業界平均PER/PBRとの比較
- 業界平均PER: 10.7倍
- 業界平均PBR: 0.7倍
鉱研工業のPBR実績1.25倍は、業界平均PBR0.7倍と比較して割高に見えます。しかし、これはTOB価格に起因するものであり、通常の企業価値評価とは異なる状況です。PERはデータなしのため比較できません。
7. テクニカル分析
【注記】本項目は、上場廃止が決定しているため、新規投資の判断材料としては限定的です。
- 直近の株価推移を参照して、現在の株価が高値圏か安値圏か
- 直近10日間の株価は500円台前半から540円台後半で推移していましたが、前日終値は759円と大きく上昇しています。これはTOB価格764円にサヤ寄せした結果であり、上場廃止が目前に迫っている状況を反映しています。
- 年初来高値・安値との位置関係
- 年初来高値: 764円
- 年初来安値: 370円
前日終値759円は、年初来高値764円に限りなく近い水準であり、公開買付価格とほぼ同値です。これは、上場廃止に向けて株価がTOB価格に収斂していることを明確に示しています。
- 出来高・売買代金から見る市場関心度
- 本日出来高・売買代金: データなし
直近10日間の出来高は数千株から十数万株程度で推移しています。前日終値での大幅な価格上昇に伴い、TOB成立・上場廃止前の最終的な売買が活発化した可能性がありますが、現時点でのデータは確認できません。上場廃止が目前であるため、一般的な市場の関心度を示す指標としては機能しにくい状況です。
- 本日出来高・売買代金: データなし
8. 財務諸表分析
- 売上、利益、ROE、ROAなどの指標を評価
- 中間累計（2025年4月1日～2025年9月30日）
- 受注高: 5,411百万円（前年同期比 △15.7%）
- 売上高: 4,841百万円（前年同期比 +9.0%）
- 営業利益: 80百万円（前年同期比 △32.2%）
- 経常利益: 22百万円（前年同期比 △75.3%）
- 親会社株主に帰属する中間純利益: △75百万円（前年同期は54百万円）
売上高は増加したものの、原価率の悪化と販管費の増加により営業利益は大幅に減少しました。さらに、営業外費用の増加（支払利息増）と特別損失（公開買付関連費用95.4百万円）の計上が重なり、中間期としては純損失を計上しています。 - 通期予想
- 2026年3月期の連結業績予想は上場廃止予定に伴い開示されていません。
- ROE（実績）: (連)8.84% （前期末38.3%との比較だが、当該値は最新中間期ではない可能性あり）
- ROA: データなし
- 過去数年分の傾向を比較
提供データには過去数年分の傾向はありません。中間期単独で見ると、売上は伸びたものの利益は大きく後退し、最終損益は赤字に転落した点が注目されます。 - 四半期決算の進捗状況（通期予想との比較）
通期業績予想は開示されていないため、進捗状況の評価はできません。中間期で純損失を計上しているため、厳しい状況であったと言えます。
9. 財務健全性分析
- 自己資本比率、流動比率、負債比率の評価
- 自己資本比率（中間末実績）: 38.0% （前期末38.3%から微減）
自己資本比率38.0%は、一般的に40%以上が優良とされる中で、やや低いものの極端に危険な水準ではありません。連結子会社化に伴うのれん計上などが資産構成に影響を与えています。 - 流動比率、負債比率: データなし
貸借対照表の要約を見ると、借入金が増加している一方で流動負債が減少しており、負債合計は若干の減少となっています。
- 自己資本比率（中間末実績）: 38.0% （前期末38.3%から微減）
- 財務安全性と資金繰りの状況
中間期の営業キャッシュ・フローは+394百万円とプラスを維持しており、本業での資金創出能力はあります。しかし、投資キャッシュ・フローは子会社取得により△313百万円と大幅なマイナスとなり、財務キャッシュ・フローも長期借入による資金調達があったものの、返済や配当で相殺され△22百万円となっています。 - 借入金の動向と金利負担
長期借入金が増加していると記載されており、負債合計における長期負債の割合が増している可能性があります。また、営業外費用において支払利息が増加していることが中間期の経常利益を圧迫した要因の一つと記されており、金利負担が増加傾向にあることが示唆されます。
10. 収益性分析
- ROE、ROA、各種利益率の評価
- ROE（実績）: (連)8.84% (提供データ)
- 営業利益率（中間期）: 営業利益80百万円 ÷ 売上高4,841百万円 = 1.65%
- 経常利益率（中間期）: 経常利益22百万円 ÷ 売上高4,841百万円 = 0.45%
中間期における営業利益率1.65%、経常利益率0.45%は非常に低い水準です。売上高は増加したものの、原価率悪化と販管費増、支払利息増が利益を圧迫しました。最終的には中間純損失を計上しています。
- 一般的なベンチマーク（ROE 10%、ROA 5%等）との比較
ROE8.84%は一般的なベンチマークの10%にわずかに届きませんが、極端に低いわけではありません。しかし、これは提供データの「実績」（おそらく2025年3月期通期）であり、直近中間期（2026年3月期2Q）の状況とは異なります。直近中間期では大幅な減益・純損失計上となっており、収益性は大きく悪化しています。 - 収益性の推移と改善余地
前年同期比で営業利益が32.2%減、経常利益が75.3%減となっており、収益性は大きく悪化しています。セグメントコメントでは、ボーリング機器関連で仕入部品価格の高騰を製品価格に十分に転嫁できなかったこと、工事施工関連で原価管理の強化を目指す方針が示されており、これらが改善余地となります。ただし、公開買付関連費用のような一過性の特別損失が計上されている点も考慮する必要があります。
11. 市場リスク評価
【注記】上場廃止が決定しているため、市場リスクの評価も通常とは異なります。
- ベータ値による市場感応度の評価
ベータ値: データなし - 52週高値・安値のレンジと現在位置
- 52週高値: 764円（年初来高値）
- 52週安値: 370円（年初来安値）
- 前日終値: 759円
現在の株価は52週高値に極めて近い位置にあり、これはTOB価格に起因するものです。上場廃止が確定しているため、この価格レンジは通常の市場におけるボラティリティを示すものではありません。
- 決算短信に記載のリスク要因（外部環境、為替、地政学等）
- 米国の貿易・関税政策の不透明性: 輸出事業に影響を与える可能性があります。
- 人件費・原材料価格・エネルギー価格の高騰: 原価率悪化、利益圧迫の要因となります。
- 大型プロジェクトの進捗遅延（国内外）: 受注高や売上高、利益の変動要因となります。
- 公開買付け・株式併合等に伴う費用・手続き影響: 既に特別損失として計上されており、これは一過性の影響です。
- 上場廃止・完全子会社化に伴う株主構成の変更・株式併合による端数処理等の事務的影響: これは上場最終段階の株主にとってのリスクであり、新規投資家には関連しません。
12. バリュエーション分析
【注記】上場廃止が決定しているため、一般的なバリュエーション分析は意味を持ちません。
- 業種平均PER/PBRとの比較
- 鉱研工業 PBR（実績）: 1.25倍
- 業界平均PBR: 0.7倍
提供されているPBRは、業界平均と比較して割高に見えます。PERはデータなしです。
- 目標株価レンジの算出（業界平均倍率適用）
上場廃止が決定しており、ヒューリックによるTOB価格764円が最終的な評価価格となっています。このため、業界平均倍率を適用して目標株価レンジを算出することは適切ではありません。 - 割安・割高の総合判断
現在の株価759円はTOB価格764円にほぼ等しく、市場による企業価値評価は既にTOB価格へと収斂しており、「割安・割高」という観点での評価はできません。公開買付けに応じるか、上場廃止後の売却を検討するかが株主の判断となります。
13. 市場センチメント分析
【注記】上場廃止が決定しているため、市場センチメント分析は通常の企業分析とは異なる状況です。
- 信用取引の状況（信用買残、信用倍率、需給バランス）
- 信用買残: 1,500株（前週比 -100株）
- 信用売残: 0株（前週比 -100株）
- 信用倍率: 0.00倍 （売残が0株のため計算上0となります）
信用買残はわずかに存在しますが、信用売残が0であるため、売り圧力がほぼない状態です。信用倍率0.00倍という表示もこの状況を反映しています。上場廃止が確定しているため、通常の需給バランスの分析は意味をなしません。
- 株主構成（経営陣持株比率、安定株主の状況）
公開買付け（TOB）により、公開買付者（ヒューリック）の保有比率は84.69%（7,181,954株取得）となっています。これにより、ヒューリックが主要な安定株主として大半の株式を保有する構成に移行しています。 - 大株主の動向
ヒューリックによるTOBが最大の動向であり、これにより鉱研工業は同社の完全子会社となる予定です。市場における一般的な大株主の売買動向の分析は、この状況下では意味をなしません。
14. 株主還元と配当方針
【注記】上場廃止が決定しているため、今後の株主還元策はヒューリックの方針に従うことになります。
- 配当利回りや配当性向の分析
- 配当利回り（会社予想）: 0.00%
- 1株配当（会社予想）: 0.00円
中間配当は0.00円、期末配当予想も上場廃止に伴い開示せず「0.00円」となっています。これは上場廃止決定によるものと考えられます。直近実績（2025年3月期）では年間15.00円の配当実績がありました。
- 自社株買いなどの株主還元策
決算短信に自社株買いに関する記載はありません。上場廃止後は、上場企業としての株主還元策は実施されなくなります。 - 株式報酬型ストックオプション等のインセンティブ施策
データなし
15. 最近のトピックスと材料
- 適時開示情報の分析（大型受注、新製品、拠点展開等）
最大のトピックスは、ヒューリックによる公開買付け（TOB）が成立し、鉱研工業が同社の完全子会社となること、そしてそれに伴う上場廃止（2025年11月17日予定、株式併合効力発生日2025年11月19日予定）です。
その他、2025年4月1日付で株式会社アビックスを連結子会社化し、商号を「株式会社Kアドバンス」に変更しました。 - これらが業績に与える影響の評価
TOB成立と上場廃止は、今後の鉱研工業の経営がヒューリックグループの一員として行われることを意味し、市場からの資金調達や株主還元方針など、上場企業としての活動は終了します。
株式会社Kアドバンスの子会社化は、のれん計上などの一時的な会計処理費用が発生するとともに、事業領域の拡大やシナジー効果を目指すものと推測されますが、中間期決算では子会社取得支出により投資CFが大幅なマイナスとなっています。公開買付関連費用95.4百万円が特別損失として計上されており、これが中間純損失の主要因の一つです。
16. 総評
鉱研工業は、地下資源工事用掘削機械の製造販売および専門工事施工を主力とする企業です。特に特殊掘削技術に強みを持ち、国内のインフラ整備需要を背景に安定した事業基盤を有しています。
現状の最大の特徴は、ヒューリック株式会社によるTOBが成立し、2025年11月17日をもって上場廃止が予定されている点です。 このため、現在の株価はTOB価格764円に収斂しており、市場での売買は上場廃止後の株式の流動性がないことを前提に行われています。新規の投資家が市場で株式を取得する意義はほとんどありません。
財務面では、2026年3月期第2四半期の中間決算では、売上高は増加したものの、原材料高騰による原価率の悪化、販管費増加、支払利息増が影響し、営業利益・経常利益は大幅に減少しました。さらに、TOB関連費用などの特別損失計上により、最終的な中間純利益は赤字に転落しています。自己資本比率は38.0%と、一般的な水準と比較してやや心もとないものの、極端な財務リスクは見られません。営業キャッシュ・フローはプラスを維持しています。
- 上場廃止済み、または直前であること: 現在の株価での新規投資は不適切です。既存株主はTOBに応じるか、上場廃止後の株式換価（株式併合による端数処理）を待つかの選択肢となります。
- 業績の変動性: 中間期決算は売上増ながら大幅な減益・純損失計上となっており、原材料価格高騰や大型案件の進捗遅延が収益に与える影響が大きいです。
- ヒューリックグループ入り: 今後はヒューリックグループの一員として事業が展開されることになります。中長期的な事業戦略やシナジー効果は、グループ全体の戦略に統合されるでしょう。
強み・弱み・機会・脅威 (SWOT分析)
- 強み (Strengths):
- 地下資源工事用掘削機械および専門工事における高い技術力と実績。
- 国内の防災・減災、社会インフラ整備といった堅調な需要に支えられた事業基盤。
- 特殊用途の掘削機器（人命救済用掘削機など）の輸出実績。
- 弱み (Weaknesses):
- 原材料価格高騰などを製品価格に十分転嫁できない収益構造。
- 大型案件の受注タイミングや工事進捗による業績変動リスク。
- 中間期で大幅な減益・純損失を計上した収益性の不安定さ。
- 機会 (Opportunities):
- 国内継続的な社会資本整備需要（リニア中央新幹線、大規模地震対策など）。
- 海外ODA案件による海外市場での事業拡大。
- 株式会社Kアドバンス（旧アビックス）子会社化による事業領域拡大・シナジー創出。
- 脅威 (Threats):
- 米国の貿易・関税政策の不透明性による国際事業への影響。
- 人件費、原材料価格、エネルギー価格の高騰によるコスト上昇と利益圧迫。
- 地政学的リスクや為替変動による不確実性。
- 上場廃止に伴う資本市場からの資金調達手段の喪失。
17. 企業スコア
【注記】上場廃止予定のため、今後の評価は限定的です。提供データ（主に中間決算）を基に評価します。
- 成長性：C
- 売上成長率は中間期で+9.0%と増加しているものの、受注高は△15.7%と大きく減少しており、先行きに懸念があります。新製品展開に関する具体的な情報も乏しいです。
- 収益性：D
- 中間期決算では、原価率悪化と販管費増により営業利益が△32.2%、経常利益が△75.3%と大幅に減少し、親会社株主に帰属する中間純利益は△75百万円（赤字）となりました。ROEも提供の「実績」値では8.84%ですが、直近の中間期状況を考慮すると収益性は低いと判断されます。
- 財務健全性：B
- 自己資本比率は38.0%（中間期末）であり、一般的に健全とされる40%を下回るものの、極端に低い水準ではありません。営業キャッシュ・フローはプラスを維持しており、基本的な資金創出能力はあります。
- 株価バリュエーション：C
- PBR（実績）1.25倍は業界平均PBR0.7倍と比較して割高ですが、これは公開買付け価格に収斂した結果であり、通常の企業価値評価とは異なる状況です。TOB価格が現在の実質的な評価となるため、割安・割高の判断は限定的です。
企業情報
| 銘柄コード | 6297 |
| 企業名 | 鉱研工業 |
| 市場区分 | スタンダード市場 |
| 業種 | 機械 – 機械 |
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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.4)」によって自動生成されました。
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