決算説明：新田ゼラチン（4977）

2026年３月期　第１四半期決算説明資料

エグゼクティブサマリー

• 経営陣のメッセージ: 日本及びインドから米国への輸出に掛かる追加関税の影響は精査中だが、期初予想に掲げた利益水準の達成を目指す。
• 業績ハイライト: 売上高は9,137百万円で前年同期比▲11.9%（悪い）が、売上総利益は2,742百万円で+5.6%（良い）、営業利益は1,253百万円で+21.3%（良い）と収益性が改善し四半期として最高益を達成。経常利益は為替差益→差損で1,249百万円（▲9.5%／悪い）。
• 戦略の方向性: 商品構成見直しによる収益性向上、インドでの増産投資（ニッタゼラチンインディアの増産工事）など拡販と収益性改善を両立する方針。米国向け追加関税の影響を確認し対応。
• 注目材料: ・北米ゼラチン販売減少（前年の在庫販売終了が主因）・為替の円高で売上に下押し圧力・インドでの増産投資開始・追加関税の影響精査中（不確実性）。
• 一言評価: 売上は減収だが、収益構造改善で営業力強化が進んでいる（短期的リスクとして為替と関税を注視）。

基本情報

• 説明会情報: 開催日時：2025年8月8日／説明会形式：資料（オンライン推定）／参加対象：投資家向け（記載のみ、公開IR資料）
• 説明者: 発表者（役職）：–／発言概要：決算ハイライト、通期見通し、セグメント別概況、BS概況等（資料中心の説明）
• セグメント:
  • ゼラチン：写真用・カプセル用・食品用等。北米・日本・インド向けが主要。
  • コラーゲンペプチド：プロテインバー等の用途。北米・アジア市場。
  • 食品材料：各種食品向け素材。商品構成見直しで収益性重視。
  • バイオメディカル：医療用ゼラチン・医用材料（国内外販売拡大中）。

業績サマリー

• 主要指標（百万円、前年同期比%）
  • 営業収益（売上高）：9,137（▲11.9%） → 減収（悪い）
  • 売上総利益：2,742（+5.6%） → 増加（良い）
  • 営業利益：1,253（+21.3%）、営業利益率：13.7%（+3.8ポイント） → 大幅増益（良い）
  • 経常利益：1,249（▲9.5%） → 減益（悪い、為替差損が主因）
  • 親会社株主に帰属する四半期純利益：625（+1.4%） → 微増（良い）
  • 1株当たり利益（EPS）：–（未記載）
• 予想との比較:
  • 会社通期予想に対する達成率（1Q時点）
  • 売上：進捗率22.8%（目安：第1四半期で約25%に近ければ順調。今回はやや未達）
  • 売上総利益：25.9%（良い）
  • 営業利益：31.3%（良い、通期比で順調）
  • 経常利益：30.5%（良い）
  • 当期純利益：29.8%（良い）
  • サプライズの有無: 売上は市場・為替要因で想定より下押しの可能性あり。一方で営業利益は販管費の時期ズレや収益性改善で想定を上回る進捗の可能性（資料上明確な市場予想との比較は記載無し）。
• 進捗状況:
  • 通期予想（2026/3）に対する進捗率は前述の通り。営業利益は通期目標4,000百万円に対し31.3%と進捗良好（良い）。売上はやや遅れ（やや注意）。
  • 中期経営計画や年度目標に対する達成率：資料に中期目標数値は明記なしのため評価不可（–）。
  • 過去同時期との進捗比較：営業利益は四半期ベースで最高益を達成しており収益性改善が継続（良い）。
• セグメント別状況（売上高：百万円、前年同期比%）
  • ゼラチン：6,663（▲13.8%） — 日本：写真用減、カプセル用増。北米：前期の在庫販売減少が主因（悪い）。
  • コラーゲンペプチド：1,597（▲6.6%） — 北米のプロテインバー需要は堅調、国内は顧客販売減（混在）。
  • 食品材料：791（▲7.4%） — 収益性重視の構成見直しで減収（短期的減収だが目的は改善）。
  • バイオメディカル：85（+5.5%） — 医療用ゼラチン販売伸長、海外向けも好調（良い）。

業績の背景分析

• 業績概要: 売上は北米ゼラチン販売減少と為替の円高影響で減収だが、商品構成改善や販管費の時期差により売上総利益・営業利益は拡大。為替差益が前期から差損へ転じたことが経常利益の減少要因。
• 増減要因:
  • 増収/減収の主要因：北米での在庫販売の剥落と日本の写真用需要減少がゼラチン売上を押し下げた。商品構成見直しも食品材料の減収要因。インドではカプセル需要は堅調（増勢）。
  • 増益/減益の主要因：売上総利益率改善（製品ミックス改善やコスト管理）と販管費の時期ずれが営業利益増に寄与。一方で営業外損益で為替差損計上が経常利益を押し下げた。
• 競争環境: 特記事項なし（市場シェア等の具体数値は資料に記載なし）。北米・インド市場での需給や競合の動向が影響。
• リスク要因: 為替変動（1Qでドル円は145.18円へ円高、前年同期比で約▲11円）、米国向け追加関税の影響（精査中）、北米需要の回復遅延、サプライチェーンや原材料価格変動。

戦略と施策

• 現在の戦略: 収益性向上を重視した商品構成の見直し、インドでの増産投資による供給体制強化、海外展開（特にインド・北米市場対応）の強化。関税影響を注視し対応策を検討。
• 進行中の施策: ニッタゼラチンインディアLtd.のゼラチン増産工事スタート（有形固定資産増加の主因）。販管費の時期配分見直し等。
• セグメント別施策:
  • ゼラチン：インド増産による供給対応、カプセル需要の取り込み。
  • コラーゲンペプチド／食品材料：商品構成見直しで利益率改善。
  • バイオメディカル：国内主要顧客向け医療用ゼラチン拡販、海外医用材料メーカーへの販売拡大。
• 新たな取り組み: 追加関税の影響精査中（対応方針は未確定）。

将来予測と見通し

• 業績予想（会社通期予想 2026/3）
  • 売上高：40,000百万円（進捗率22.8%）
  • 営業利益：4,000百万円（進捗率31.3%）
  • 経常利益：4,100百万円（進捗率30.5%）
  • 親会社株主に帰属する当期純利益：2,100百万円（進捗率29.8%）
• 予想の前提条件: 為替想定（通期予想）：米ドル150.00円、カナダドル109.00円、インドルピー1.75円。需要見通しは各市場の回復見込みと商品構成改善を前提。追加関税影響は精査中で不確実性あり。
• 予想の根拠と経営陣の自信度: 期初見込みの達成を目指す姿勢を示しているが、追加関税の影響が未確定であり一定の不確実性を認めている（自信度は条件付き）。
• 予想修正: 1Q時点で通期予想の修正は発表無し（修正有無：なし）。
• 中長期計画: 中期計画の詳細は資料に明示されていないが、インド増産等設備投資で中長期の供給力・収益性向上を図る方針。
• 予想の信頼性: 過去の達成傾向に関する明記は無し（–）。為替や関税等外部要因に左右される可能性あり。
• マクロ経済の影響: 為替（ドル円の円高は売上げ換算でマイナス）、関税政策（米国の追加関税）、需要動向（北米・日本の写真用等の市場変化）が主要影響要因。

配当と株主還元

• 配当方針: 資料に明記なし（–）。
• 配当実績: 中間配当：–、期末配当：–、年間配当：–（資料未記載のため省略）
• 特別配当: なし記載（–）。
• その他株主還元: 自社株買い・株式分割等の記載なし（–）。

製品やサービス

• 製品: 主要製品はゼラチン、コラーゲンペプチド、食品材料、医療用ゼラチン等。新製品の明確な記載なし（–）。
• サービス: BtoBでの素材供給、医療用材料の供給。提供エリアは日本、北米、インド、アジア等。
• 協業・提携: 資料に新たな提携情報は無し（–）。
• 成長ドライバー: インドでの増産（供給体制強化）、バイオメディカル分野の医療用需要拡大、コラーゲンペプチド等の健康・スポーツ栄養市場。

Q&Aハイライト

• 注目の質問と回答: Q&Aの詳細は資料に含まれておらず省略（–）。
• 経営陣の姿勢: 透明性を保ちつつ追加関税等未確定要因は精査して対応する姿勢を示している。
• 未回答事項: 追加関税の具体的影響額、EPS・配当方針の変更可能性など未確定（未回答）。
• ポジティブ要因:
  • 営業利益が+21.3%と大幅改善、営業利益率13.7%へ上昇（収益性改善は良い）
  • バイオメディカルやインドでの需要は堅調／増産投資で将来の供給拡大に対応（中長期での成長ドライバー）
  • 有利子負債は削減傾向（財務体質改善は良い）
• ネガティブ要因:
  • 売上高は▲11.9%と減収（特にゼラチンでの北米・写真用需要減が大きい）
  • 為替差損により経常利益は減益（為替リスク）
  • 米国向け追加関税の影響が未確定（政策リスク）
• 不確実性:
  • 追加関税の範囲・金額、為替の動向、北米需要の回復スピードが短中期業績に直結する要因。
• 注目すべきカタリスト:
  • 追加関税の影響確定（発表/措置の有無）
  • インド増産の稼働状況・増産による出荷回復（投資の成果）
  • 次四半期の為替動向と北米需要の改善指標（販売数量・在庫動向）

重要な注記

• 会計方針: 変更の記載なし（–）。
• リスク要因: 為替変動、追加関税、需要変動等が明示的に業績影響要因として挙げられている。
• その他: 資料末尾に定性的注意書き（見解・見通しは資料作成時点の判断であり変動する可能性あり）。

（不明な項目は "–" として記載しています。投資助言や推奨は行いません。）

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