企業分析：ドラフト（5070）

以下にドラフト（証券コード:5070）の企業分析レポートをまとめました。

1. 企業情報

• 事業内容などのわかりやすい説明
  ドラフトは、オフィスや商業施設などの企画デザインから設計、施工までを一貫して手掛ける企業です。空間デザインを中核事業としており、建築デザイン、インテリアデザイン、都市開発など多岐にわたるサービスを提供しています。従業員の約6割がデザイナーという特徴を持ち、デザイン力を強みとしています。
• 主力製品・サービスの特徴
  同社の主力は、オフィスや商業施設のデザイン・設計・施工です。顧客のニーズに合わせた企画・提案から、実際の設計、そして施工管理までを一貫して行うことで、高品質な空間を創り出すことを目指しています。特に多数のデザイナーを抱えることで、多様なデザインニーズに対応できる点が強みとなります。事業セグメントとしては「ディスプレイデザイン・建築デザイン」と「オフィスデザイン・プロジェクトマネジメント」の2つの区分があり、後者が売上の約6割を占めています。

2. 業界のポジションと市場シェア

• 業界内での競争優位性や課題について
  同社はデザイン力と企画から施工までの一貫体制を強みとしています。特に従業員の多くがデザイナーであることから、クリエイティブな提案力に優れていると考えられます。課題としては、大型プロジェクトの獲得が業績に大きく影響しやすい事業構造であること、および人件費や広告宣伝費などの販管費増加が収益を圧迫する可能性がある点が挙げられます。また、建設業界全体のリスク要因（物価高、人手不足等）に晒される可能性もあります。
• 市場動向と企業の対応状況
  インテリア・建築デザイン市場は需要回復の傾向が見られますが、物価高などの不確実な外部環境も存在します。同社は新規連結子会社（山下泰樹建築デザイン研究所）を取り込み、リーディング案件（会社を象徴するような先進的・大規模な案件）等の獲得を通じて中長期的な価値創造を目指す方針を掲げていますが、直近では上場廃止手続きが進行中であり、その後の事業展開が注目されます。

3. 経営戦略と重点分野

• 経営陣が掲げるビジョンや戦略
  MBO（経営陣による自社買収）を通じた非公開化への移行を決定しており、非公開化後に中長期的な視点での事業戦略を実行する方針とみられます。決算短信からは「山下泰樹建築デザイン研究所を中核に新規の価値創造を狙う」という方向性が示されています。これは、高いデザイン性を追求し、市場での競争力を強化する意図があると考えられます。
• 中期経営計画の具体的な施策や重点分野
  資料内に具体的な中期経営計画の数値目標の記載はありません。しかし、連結子会社（山下泰樹建築デザイン研究所株式会社）の取り込みにより、レギュラー、プロポーザル、そして特にリーディング案件といった大規模なプロジェクトへの対応力強化を目指す方針です。
• 新製品・新サービスの展開状況（決算短信参照）
  新製品・新サービスに関する具体的な言及は決算短信にありませんでした。

4. 事業モデルの持続可能性

• 収益モデルや市場ニーズの変化への適応力
  同社の収益モデルは、デザインから施工までの一貫した空間提供サービスです。顧客のニーズを捉え、質の高いデザインと実行力で競争優位性を維持するモデルです。直近では第3四半期累計で売上高が大幅に減少し、営業損失に陥っており、収益性には大きな課題を抱えています。MBOによる非上場化後、より柔軟な経営判断が可能となることで、市場ニーズへの適応や経営体質の強化が図られる可能性があります。
• 売上計上時期の偏りとその影響
  決算短信によれば、売上高は第4四半期に比重がかかる傾向にあります。これは、プロジェクトの完成・引き渡しが年度末に集中するためと考えられます。この偏りがあるため、第3四半期時点での進捗率が低くても、第4四半期で挽回する可能性はありますが、第3四半期累計で営業損失となっている現状では、通期目標達成には第4四半期で非常に大きな売上と利益の計上が必要となります。

5. 技術革新と主力製品

• 技術開発の動向や独自性
  提供された企業情報および決算短信からは、具体的な技術開発の動向や独自の技術革新に関する記述はありません。
• 収益を牽引している製品やサービス
  事業別構成比から「オフィスデザイン・プロジェクトマネジメント」が約58.5%を占めており、連結売上高の主要な牽引役となっていると推測されます。しかし、第3四半期累計ではこの分野も前年同期比で大幅に減少しています。

6. 株価の評価

• EPSやBPSに基づく計算等を用いて、現在の株価との比較
  • 株価: 745.0円
  • EPS（会社予想）: 48.96円
  • PER（会社予想）: 15.22倍
  • BPS（実績）: 326.41円
  • PBR（実績）: 2.28倍
    現在の株価745円は、会社予想EPSに基づくとPER15.22倍となります。実績BPSに基づくPBRは2.28倍です。
• 業界平均PER/PBRとの比較
  • 業界平均PER: 21.2倍
  • 業界平均PBR: 2.2倍
    同社のPER（会社予想15.22倍）は業界平均（21.2倍）と比べて割安な水準にあります。PBR（実績2.28倍）は業界平均（2.2倍）とほぼ同水準です。ただし、同社は上場廃止手続きが進行中であるため、これらの指標に基づく一般的な株価評価は限定的であり、実際の取引価格はMBO価格（もし公表されていれば）に収斂する可能性が高い点に留意が必要です。

7. テクニカル分析

• 直近の株価推移を参照して、現在の株価が高値圏か安値圏か
  直近10日間の株価は744円～746円で推移しており、非常に狭いレンジでの値動きとなっています。現在の株価745.0円は、後述の年初来高値に非常に近い水準です。
• 年初来高値・安値との位置関係
  • 年初来高値: 750円
  • 年初来安値: 429円
    現在の株価745.0円は、年初来高値（750円）に極めて近い高値圏に位置しています。年初来安値からは大幅に上昇しています。
• 出来高・売買代金から見る市場関心度
  • 出来高: 8,300株
  • 売買代金: 6,180千円
  • Avg Vol (3 month): 32.79k株
  • Avg Vol (10 day): 5.65k株
    直近の出来高は8,300株、売買代金は6,180千円と、平均出来高（3ヶ月平均32.79千株、10日平均5.65千株）と比べると、やや変動があるものの全体的に低い水準で推移しており、市場の関心度は低い状態が続いています。これは、MBOによる上場廃止手続きが進行している特殊な状況を反映していると考えられます。流動性が乏しく、売買は困難である可能性があります。

8. 財務諸表分析

• 売上、利益、ROE、ROAなどの指標を評価
  • 売上高: 過去12か月では8,766百万円、前年同期比 -43.50%（直近四半期）。2024年12月期は12,276百万円と伸長しましたが、2025年12月期第3四半期累計では4,861百万円と大きく落ち込んでいます。
  • 営業利益: 過去12か月では-264百万円の損失。2025年12月期第3四半期累計も-926百万円の営業損失を計上。
  • ROE（実績）: -13.43%（過去12か月）。
  • ROA（実績）: -6.75%（過去12か月）。
• 過去数年分の傾向を比較

過去数年を見ると、2022年12月期のみ一時的に利益が低迷したものの、2021年、2023年、2024年と概ね順調に売上・利益を伸ばしていました。しかし、直近の過去12か月および2025年12月期第3四半期累計では、売上高が大幅に減少し、営業利益、経常利益、純利益ともに赤字に転落しており、業績は急激に悪化しています。

• 四半期決算の進捗状況（通期予想との比較）
  • 売上高: 第3四半期累計 4,861百万円。通期予想12,897百万円に対する進捗率37.7%。
  • 営業利益: 第3四半期累計 -926百万円（損失）。通期予想841百万円に対し、進捗は大幅なマイナス。
  • 親会社株主純利益: 第3四半期累計 -659百万円（損失）。通期予想492百万円に対し、進捗は大幅なマイナス。
    売上高は第4四半期に偏重する傾向があるものの、現状の進捗率はかなり低い上、営業利益・純利益が赤字となっていることから、通期予想（売上高、営業利益、純利益ともに黒字）を達成するためには、第4四半期で大幅な売上回復と約17億円を超える営業利益の計上が必要となります。これは非常に高いハードルと言えます。

9. 財務健全性分析

• 自己資本比率、流動比率、負債比率の評価
  • 自己資本比率（実績）: 62.7%（直近四半期 49.7%）
  • 流動比率（直近四半期）: 132%
  • 負債純資産比率（直近四半期）: 101% (Total Debt/Equity: 48.15%)
    自己資本比率は第3四半期累計で49.7%と、健全性の目安とされる40%を依然として上回っています。流動比率132%も短期的な支払い能力に問題がない水準です。しかし、第3四半期累計では自己資本比率が前期末の62.7%から49.7%に低下し、負債が純資産を上回る水準（負債純資産比率101%）となっています。
• 財務安全性と資金繰りの状況
  直近四半期で現金及び預金が前期末の2,148百万円から1,001百万円へと大幅に減少しています。また、短期借入金が287百万円から1,300百万円へ増加しており、資金繰りに一定の懸念が見られます。貸倒引当金の計上も財務安全性に影響を与えています。
• 借入金の動向と金利負担
  短期借入金が大幅に増加しており（287百万円→1,300百万円）、総負債も前期末2,388百万円から3,338百万円へ増加しています。これにより、金利負担も増加傾向にあり、今後の収益性への影響が懸念されます。

10. 収益性分析

• ROE、ROA、各種利益率の評価
  • ROE（実績、過去12か月）: -13.43%
  • ROA（実績、過去12か月）: -6.75%
  • Profit Margin（過去12か月）: -6.46%
  • Operating Margin（過去12か月）: -12.98%
    直近12か月および第3四半期累計では、ROE、ROA、各種利益率すべてがマイナスとなっており、収益性は大きく悪化しています。
• 一般的なベンチマーク（ROE 10%、ROA 5%等）との比較
  ROE -13.43%は一般的なベンチマーク（10%）を大きく下回っています。ROA -6.75%もベンチマーク（5%）を下回っており、収益性において非常に厳しい状況にあります。
• 収益性の推移と改善余地
  過去数年は比較的良好な収益性を維持していましたが、2025年12月期第3四半期において大幅な収益悪化を記録しました。売上減少に加え、貸倒引当金計上や販管費増加が主な悪化要因とされています。今後の収益改善には、売上回復とコスト管理の徹底が不可欠です。

11. 市場リスク評価

• ベータ値による市場感応度の評価
  ベータ値（5Y Monthly）は1.18です。これは市場全体が1動いた時に、同社の株価が1.18動く可能性を示しており、市場全体の動きに対してやや感応度が高い（リスクが高い）と言えます。
• 52週高値・安値のレンジと現在位置
  • 52週高値: 750.00円
  • 52週安値: 429.00円
    現在の株価745.0円は、52週高値（750.00円）に近い位置にあり、過去1年間の最高値圏で推移しています。
• 決算短信に記載のリスク要因（外部環境、為替、地政学等）
  決算短信に記載のリスク要因は以下の通りです。
  • 大型プロジェクトの落札/中止、貸倒の追加発生、プロジェクトの収益化遅延。
  • 資金繰り状況の悪化（短期借入金の増加）。
  • MBOによる上場廃止手続きの進行：2025年11月25日臨時株主総会における株式併合等の審議結果に基づき、2025年12月12日に上場廃止予定であるという最重要リスクがあります。これは投資家にとって極めて重大な情報であり、株式としての流動性が失われること、および市場価格がMBO価格に収斂する可能性があることを意味します。

12. バリュエーション分析

• 業種平均PER/PBRとの比較
  • 同社PER（会社予想）: 15.22倍
  • 業種平均PER: 21.2倍
  • 同社PBR（実績）: 2.28倍
  • 業種平均PBR: 2.2倍
    PERは業界平均より割安、PBRは業界平均とほぼ同水準です。
• 目標株価レンジの算出（業界平均倍率適用）
  • 目標株価（業種平均PBR基準）: 720円
    （BPS 326.41円 × 業界平均PBR 2.2 = 718.102円 → 約720円）
    現在の株価745円は、PBR基準の目標株価720円よりやや高い水準です。PER基準で考えると、EPS 48.96円 × 業界平均PER 21.2 = 1,038円となり、現在の株価より高い水準となります。
• 割安・割高の総合判断
  客観的な指標だけを見るとPERは割安、PBRは適正水準に近いと言えます。ただし、同社は上場廃止手続きが進行中であり、2025年12月12日に上場廃止となる予定です。このため、上記バリュエーションは通常の株式市場での投資判断には適用できません。市場における最終的な株価はMBO価格（今回のデータには記載なし）に収斂します。現在の株価がMBO価格と比べて割安か割高かは、MBO価格が不明なため判断できません。

13. 市場センチメント分析

• 信用取引の状況（信用買残、信用倍率、需給バランス）
  • 信用買残: 2,200株
  • 信用売残: 0株
  • 信用倍率: 0.00倍
    信用買残は非常に少なく、信用売残はゼロです。信用倍率も0.00倍と特筆すべき取引がありません。これは流動性が極めて低いことを示しており、MBOによる上場廃止が決定している特殊な状況を反映しています。
• 株主構成（経営陣持株比率、安定株主の状況）
  • TDA(株)（創業者会社）: 51.42%
  • 山下泰樹（代表者）: 6.06%
  • インサイダー保有比率: 93.30%
    MBOの主体であるTDA(株)が過半数（51.42%）を保有し、代表者も含むインサイダーが93.30%もの株式を保有しています。これは、MBOによる非上場化が強力に推進されている状況を示しています。
• 大株主の動向
  大株主はMBOを主導する創業者関連企業や経営陣が大部分を占めており、安定した株主構成です。MBOが進行しているため、一般投資家による大株主の動向は通常よりも影響が小さいと考えられます。

14. 株主還元と配当方針

• 配当利回りや配当性向の分析
  • 配当利回り（会社予想）: 0.00%
  • 1株配当（会社予想）: 0.00円
  • 配当性向（予想）: 0%
    2025年通期の年間配当予想は0.00円であり、配当性向も0%です。直近の業績悪化とMBOによる上場廃止手続きを考慮すると、配当は行われない方針です。
• 自社株買いなどの株主還元策
  自社株買いに関する公表は資料にありません。
• 株式報酬型ストックオプション等のインセンティブ施策
  資料に記載はありません。

15. 最近のトピックスと材料

• 適時開示情報の分析（大型受注、新製品、拠点展開等）
  最も重要なトピックスは、2025年11月14日に発表された第3四半期決算短信と、2025年10月31日に公表されたMBO（株式併合等）に関する情報です。
  • 第3四半期決算: 第3四半期累計で売上高が前年同期比約半減、営業利益が926百万円の損失となり、通期目標達成には第4四半期で大幅な挽回が必要となる厳しい内容でした。貸倒引当金の計上や販管費の増加が赤字の主要因です。
  • 上場廃止手続き: 2025年11月25日の臨時株主総会で株式併合等の議案が可決されれば、同社普通株式は整理銘柄に指定され、2025年12月12日に上場廃止となる予定です。
• これらが業績に与える影響の評価
  第3四半期決算の業績悪化は、通期業績予想達成への強い懸念を示唆しており、一時的なものでない場合、今後の事業運営に大きな影響を与える可能性があります。
  上場廃止は、株式市場での取引が終了するため、投資家への影響が最も大きい材料です。公開買付けによるMBOを経て非公開化することで、短期的な市場からの評価を気にせず、中長期的な経営戦略に集中できるメリットが考えられます。

16. 総評

ドラフトは、オフィスや商業施設を中心とした空間デザイン・設計・施工を強みとする企業です。多くのデザイナーを抱えることで、クリエイティブな提案力に優位性を持っています。2024年12月期までは売上・利益を伸ばしてきましたが、2025年12月期第3四半期累計では売上が大幅に減少（前年同期比△49.7%）し、営業利益が赤字に転落しました。通期目標達成には第4四半期での大幅な挽回が不可欠な状況です。
財務面では、自己資本比率は約5割と依然として安定水準を維持していますが、負債が純資産を上回り、現金および預金が減少し、短期借入金が増加している点には注意が必要です。
最も重要な要素は、MBOによる非公開化手続きが進行しており、2025年12月12日に上場廃止となる予定であることです。 このため、通常の市場環境下での株価評価や投資判断は適用されません。株主還元策である配当は2025年通期予想では0円となっています。

• 上場廃止の確実性: 2025年12月12日の上場廃止が目前に迫っており、株式としての流動性は極めて低い状況です。
• MBO価格: MBO価格がいくらであったか（または今後提示されるか）が不明なため、現在の株価がMBO価格に対して割安か割高かの判断はできません。市場取引を通じてのEXITは困難となるため、一般投資家は提示されたMBO価格での売却を検討することになるでしょう。
• 直近の業績悪化: 第3四半期までの大幅な業績悪化は、MBO後の企業の価値評価にも影響を与える可能性があります。ただし、非公開化によって短期的な業績変動に左右されずに、中長期的な事業再構築が可能となるという見方もできます。

強み・弱み・機会・脅威（SWOT分析）:

• 強み (Strengths)
  • 高いデザイン力と多数のデザイナーによるクリエイティブな提案力。
  • デザインから施工までの一貫したサービス提供体制。
  • 非上場化による中長期的な経営戦略への注力（MBO後）。
• 弱み (Weaknesses)
  • 直近の収益性の急激な悪化（第3四半期累計で営業損失）。
  • 大型プロジェクトへの依存度が高く、受注状況によって業績が変動しやすい。
  • 流動性の低い株式（MBOによる上場廃止）。
• 機会 (Opportunities)
  • MBO後の経営自由度の高まりによる事業再編や新規事業への投資。
  • 連結子会社（山下泰樹建築デザイン研究所）を核とした新規価値創造の可能性。
  • インテリア・建築デザイン市場の回復傾向。
• 脅威 (Threats)
  • 物価高騰による原価上昇や人手不足などの外部環境リスク。
  • プロジェクトの遅延や貸倒リスクによる収益性のさらなる悪化。
  • 上場廃止による一般投資家のEXIT機会の限定。

17. 企業スコア

• 成長性: D (第3四半期累計で売上高が前年同期比△49.7%と大幅減少。通期目標達成が困難な状況。)
• 収益性: D (ROE -13.43%、ROA -6.75%、営業利益率 -12.98%と、直近で大幅な赤字を計上し、ベンチマークを大きく下回る。)
• 財務健全性: C (自己資本比率は49.7%と基準を上回るが、現金の大幅減少、短期借入金の増加、負債純資産比率が101%と負債が純資産を上回る水準に悪化しているため。)
• 株価バリュエーション: B (PERは業界平均より割安、PBRは業界平均並みだが、上場廃止が前提となるため、これらの指標による株価評価は限定的。MBO価格が不明なため、現在の株価の割安・割高を客観的に判断することは困難だが、提供データに基づく一時的な評価。)

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・参考情報）

将来のEPS成長と配当を予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

予測の前提条件

5年後の予測値

EPS成長率と想定PERを基に算出した5年後の理論株価と累計配当です。

現在価格での試算リターン

現在の株価で購入した場合に期待できる年率換算リターン（CAGR）の試算値です。

目標年率ごとの理論株価（参考値）

目標とする年率リターンを達成するための理論上の買値と、さらに50%の安全域を確保した価格です。

関連情報

• Yahoo Finance
• Google Finance
• 日本経済新聞
• 会社四季報オンライン
• QUICK Money World
• みんかぶ
• かぶ探

証券会社

• 野村證券
• 大和証券
• SMBC日興証券
• みずほ証券
• 三菱UFJモルガン・スタンレー証券
• 楽天証券
• 松井証券

このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.5)」によって自動生成されました。

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