決算説明：ユキグニファクトリー（1375）

2026年3月期 第2四半期 決算説明資料

エグゼクティブサマリー

• 経営陣のメッセージ: 第2四半期累計は売上収益・コアEBITDAとも前年同期・計画比で未達だが、第2四半期単独では売上収益が前年同期を上回り改善傾向。市場環境の逆風（猛暑・消費の選別志向・コストプッシュ）に対し、商品構成最適化や単価コントロール、売場訴求で対応。通期予想は据え置き（需要期以降の回復・公正価値を含む利益拡大を見込む）。
• 業績ハイライト:
  • 第2四半期累計 売上収益 149.5億円（対前年 △0.2%：ほぼ横ばい。良い目安は+成長）
  • コアEBITDA 12.2億円（対前年 △10.3%：減少。注意要因）
  • 営業利益 4.31億円（対前年 △67.2%：大幅減。注意）
  • 親会社帰属四半期利益 0.81億円（対前年 △89.0%：大幅減。注意）
• 戦略の方向性: 既存プレミアム事業の強化、ニッチ/プレミアム（マッシュルーム等）・新規事業（代替肉「キノコのお肉」）の拡大、全社BPR（コスト抑制・省人化）、海外展開（オランダ子会社統合と拡大）、ESG（TCFD対応・2050ネットゼロ）。
• 注目材料: 代替肉「キノコのお肉」シリーズ（2025/2発売、11/1パッケージ刷新）／オランダ子会社のグループ化（2023年12月）／FTSE Blossom Japan Sector Relative Index選定／農業会計（IAS41）適用による第2Q累計で純益へ+3億円の影響。
• 一言評価: 市場逆風とコスト上昇で第2Q累計は減益だが、需要期以降の回復期待・新規製品投入や中計での収益改善施策が示され、通期は据置き（不確実性は残る）。

基本情報

• 企業概要: ユキグニファクトリー株式会社（東証プライム：1375）、主要事業はまいたけ等の生ききのこ生産販売およびきのこ加工食品の製造販売。代表者：湯澤 尚史。
• 説明者: 発表者（役職）：–（代表者名は資料に記載の湯澤 尚史）。発言概要：第2四半期実績の総括、通期見通しの据え置き理由、成長戦略（プレミアム強化・新規事業・海外展開）およびサステナビリティ施策。
• セグメント:
  • 茸事業：生ききのこ（まいたけ、エリンギ、ぶなしめじ、その他の茸）中心の事業。
  • その他事業：加工品・健康食品・新規事業（代替肉等）等。

業績サマリー

• 主要指標（第2四半期累計、単位：百万円または円）：
  • 売上収益（売上収益合計）: 14,959 百万円（対前年 △0.2%：ほぼ横ばい。良い目安は+）
  • 営業利益: 431 百万円（対前年 △67.2%：▲884 百万円、営業利益率 2.9% → 前期 8.8%、悪化。注意）
  • 税引前当期利益: 377 百万円（対前年 △67.9%）
  • 親会社の所有者に帰属する四半期利益（純利益）: 81 百万円（対前年 △89.0%）
  • 1株当たり（第2四半期累計）基本的中間利益（EPS）: 2.05 円（前期 18.59 円、大幅減）
  • 参考指標：コアEBITDA 1,228 百万円（対前年 △10.3%）、コアEBITDAマージン 8.2%（対前年 9.1%、悪化）
• 予想との比較:
  • 当第2四半期累計は「前年同期比・計画比ともに未達」と明記（会社計画に対する達成率の数値は資料に明示なし → 達成率：–）。サプライズ：公正価値（IAS41）適用の四半期変動あり（第2Qは収益側で大きな変動）。
• 進捗状況（通期予想に対する進捗、会社公表の通期予想は26/3期）：
  • 通期売上収益（内売上収益＝会社予想） 38,880 百万円に対する第2Q累計の進捗率 ≒ 14,959 / 38,880 = 38.4%（通期の上期比ではやや順調だが、季節性あり）。良い/悪い目安：上期で約40%はやや順当だが、営業利益・純利益の進捗は低い。
  • 通期営業利益予想 3,270 百万円に対する進捗 431 / 3,270 = 13.2%（低い）。
  • 通期親会社帰属当期利益予想 2,010 百万円に対する進捗 81 / 2,010 = 4.0%（著しく遅れ）。
  • コアEBITDA 年間予想 6,220 百万円に対する進捗 1,228 / 6,220 = 19.8%。
  • 中期経営計画に対する達成率：中計（2024/3期～2028/3期）目標（売上420億→600億レンジ等）へ向け移行中。現時点の達成状況は暫定的（進捗評価：–）。
• セグメント別状況（第2Q累計）：
  • 茸事業 合計 14,800 百万円（構成比 98.9%／対前年 △0.3%）
  • まいたけ：7,562 百万円（50.6%／対前年 △0.7%） — 販売量減だが単価は上昇。
  • エリンギ：1,780 百万円（11.9%／+2.3%） — 単価上昇。
  • ぶなしめじ：3,244 百万円（21.7%／+6.4%） — 販売単価・構成で寄与。
  • その他の茸（本しめじ、はたけしめじ、マッシュルーム、海外事業等）：2,212 百万円（14.8%／△9.0%） — 海外事業比率は約45%（その他の茸内）。
  • その他事業（新規事業含む）: 159 百万円（1.1%／+6.2%）

業績の背景分析

• 業績概要: 第2Q累計では減収減益。要因は需要変動（記録的猛暑→火を使う料理の敬遠、秋商戦の遅れ）およびコストプッシュ（インフレ、人件費上昇、運賃上昇）。ただし第2四半期単独では売上収益が前年同期を上回り改善傾向を示した。
• 増減要因:
  • 売上（増減要因）: 主要品目で販売量は全品目で前年と計画を下回るが、まいたけ・エリンギ・ぶなしめじは単価が上昇（単価コントロールで増収効果）。大型野菜安定出荷で野菜全体単価は下落。
  • 利益（増減要因）: 売上原価は抑制した一方、販売関連費（運賃上昇等）や人件費増で販管費が増加し、営業利益・コアEBITDAが圧迫。IAS第41号（農業）適用による公正価値変動の四半期差も利益に影響（第2Q累計で損益インパクト合計 +300百万円）。
• 競争環境: プレミアムきのこ市場で高いシェア（まいたけ等で上位）。当社は大規模安定生産、独自種菌、直販ネットワークを強みとする。市場全体では単価上昇や回復基調。競合優位性は維持されているが、物価上昇や消費選別がリスク。
• リスク要因: 天候リスク（猛暑等）、消費の選別志向、運賃やエネルギーなどのコスト上昇、人件費上昇、サプライチェーンや国際情勢（地政学リスク）、農業会計の四半期変動、借入金増による財務リスク。為替の影響は資料上の主要記載はない（影響範囲：–）。

戦略と施策

• 現在の戦略（中期経営計画 2024/3期～2028/3期）:
  • A：国内プレミアム事業の強化（まいたけ中心に高付加価値化、販路とプロモの強化）およびニッチ/プレミアム（マッシュルーム等）や新規事業（代替肉等）で成長ドライバーを構築。
  • B：聖域無き全プロセスの合理化（全社BPR、200人超の省人化、新規投資で省エネ）。
  • C：グローバル展開（オランダ子会社統合、欧米・ASEANでの拡販、追加M&A検討）。
• 進行中の施策:
  • BPR推進による効率化・コスト抑制、長期契約によるユーティリティコスト低減。
  • マッシュルームの生産拡大とオランダ子会社連携。
  • 新規製品「キノコのお肉」シリーズによる青果売場チャネル活用での市場参入（5品ラインアップ、パッケージ更新）。
• セグメント別施策:
  • 茸事業：商品配分の組み換えでプレミアム比率向上、販売チャネル（青果売場・外食・中食）活用、パッケージ/プロモで付加価値強化。
  • その他事業：代替肉等の新商品投入、加工品比率拡大。
• 新たな取り組み: 代替肉（キノコのお肉）を青果売場で展開し、非生鮮商品市場（推計約800億円）で2桁億円規模の売上を目指す旨を公表。

将来予測と見通し

• 業績予想（2026年3月期 通期、単位：百万円）：
  • 収益合計（売上＋公正価値等）: 51,970（対前期 △2.2%）
  • 内売上収益（売上高）: 38,880（対前期 +4.8%）
  • 営業利益: 3,270（対前期 +35.1%） → 営業利益率 8.4%（前期 6.5%）
  • 税引前利益: 3,070（+41.1%）
  • 親会社帰属当期利益: 2,010（+33.8%）／EPS 50.39円（+33.8%）
  • コアEBITDA: 6,220（+0.4%）／コアEBITDAマージン 16.0%（前期 16.7%）
• 予想の前提条件:
  • 市場供給は落ち着く前提で単価は前年並み推移、インフレで消費は選別。労務費上昇継続を想定。公正価値変動含む利益拡大を第3Q以降に期待。
• 予想修正:
  • 今回の説明では通期予想は据え置き（修正なし）。据え置き理由は「第3Q以降の需要期での回復と公正価値を含む利益拡大見込み」。
• 中長期計画:
  • 中計（～2028年3月期）定量目標（資料抜粋）：売上収益420億円超→（アップサイドで600億円前後）、海外売上比率 6→30%程度、コアEBITDAマージン 16→18%前後、ROIC 10%前後を目標。達成可能性は施策次第（国内プレミアム強化＋海外拡大＋BPR）。
• 予想の信頼性: 第2Q累計の業績は環境要因の影響を受けやすく、IAS41等による四半期変動もあるため、四半期単位の変動幅が大きい点は留意。過去の予想達成傾向に関する明確な評価は資料に明示なし（→ –）。
• マクロ経済の影響: 物価上昇・エネルギー・運賃上昇・人件費上昇、地政学リスクが業績に影響。

配当と株主還元

• 配当方針: 毎期のフリー・キャッシュフローや当期純利益を勘案し弾力的に実施。連結配当性向：30%程度を目標。株主優待制度を年1回実施。
• 配当実績:
  • 2025年3月期 実績 年間配当 15.00円（中間 3.00円、期末 12.00円） 配当性向 39.8%
  • 2026年3月期 予想 年間配当 16.00円（中間 4.00円、期末 12.00円） 配当性向 31.8%（目標30%に沿う）
  • 目安：増配（+1円/年）を予定。良い目安は持続的増配と配当性向のバランス。
• 特別配当: なし（資料に記載なし）。
• その他株主還元: 年1回の株主優待（100株以上6ヶ月以上保有が条件、製品詰め合わせ 3,000～7,000円相当）。

製品やサービス

• 製品:
  • 主要製品：雪国まいたけ（「極」「極白」等）、雪国えりんぎ、雪国ぶなしめじ、本しめじ、はたけしめじ、マッシュルーム等。
  • 新製品/ラインアップ：「キノコのお肉」シリーズ（キノコのお肉、食べるソース各種、炊き込みご飯の素等。5種類のラインアップ、パッケージリニューアル実施）。用途別で時短・食感・ヘルシー訴求。
• サービス／提供エリア・顧客層:
  • 主に国内スーパー（青果売場）を中心とする直販チャネル及び外食・中食向け販路。青果売場は来店者の立ち寄り率が高く露出効果が期待。海外（オランダ子会社）でマッシュルーム等を展開。
• 協業・提携: 一部大手調味料メーカー等とのコラボやオランダ子会社との連携強化。
• 成長ドライバー: プレミアム商品比率拡大、代替肉（キノコのお肉）販路拡大、マッシュルーム事業拡大、海外展開（欧米・ASEAN）、BPRによるコスト改善。

Q&Aハイライト

• Q&Aセッションの記載は資料に明記なし → 注記：重要なQ&Aは資料に掲載なし（未回答事項：具体的な市場別見通しや詳細な計画KPIの進捗等は–）。
• ポジティブ要因:
  • プレミアムきのこで高い市占率と大規模生産ノウハウ（参入障壁）。
  • 新規事業（代替肉）と既存青果チャネルの連携による早期の販路確保可能性。
  • 中期では海外拡大とBPRで利益率改善を目指す計画。
  • サステナビリティ（TCFD対応・2050ネットゼロ）を経営に組込、FTSE Blossom選定等ESG評価良好。
• ネガティブ要因:
  • 第2Q累計で営業利益・純利益が大幅減（販管費増と販売関連費増が主因）。
  • 現金及び預金の大幅減少（期末現金 898 百万円、前期比 -3,005 百万円）、短期借入金の増加など流動性/財務指標に注意。
  • 農業会計（IAS41）適用による四半期ごとの利益変動。
• 不確実性:
  • 天候・季節変動、消費動向（猛暑等による食行動変化）、国際物流コストやエネルギー価格変動。
  • 海外（欧州・ASEAN）での展開・統合（PMI）やM&Aの成果。
• 注目すべきカタリスト:
  • 第3四半期以降の需要期での販売回復と公正価値の変動（通期見通しを支える要因）。
  • 「キノコのお肉」の青果売場での定着・拡販（2桁億円目標の進捗）。
  • BPR効果の顕在化（コスト改善、労務削減の実績）。
  • オランダ子会社の統合効果（マッシュルーム事業の規模化）。

重要な注記

• 会計方針: IFRSのIAS第41号「農業」適用により、培養～収穫時点で公正価値の変動を四半期で認識。四半期ごとに大きく損益が変動する可能性あり（第2Q累計の農業会計インパクトは純益で+300百万円）。通期では影響は限定的と予想。
• リスク要因（資料記載の主要項目）: 気候変動・市場需給・原材料・人件費上昇・運賃高騰・地政学的リスク。
• その他: 本資料は作成時点の情報に基づく将来見通しを含み、実績は様々な要因で変動する旨の免責記載あり。監査未着手の管理数値等が含まれる点にも留意。

（補足）

• 資産・負債・キャッシュフロー（第2Q累計ハイライト）：
  • 総資産 35,855 百万円（前期比 △5.3%）、流動資産 9,465 百万円（△17.7%）、現金及び預金 898 百万円（△77.0%：悪化＝注意）
  • 負債合計 23,769 百万円（△6.2%）、資本合計 12,085 百万円（△3.5%）
  • 営業活動によるCF △2,646 百万円（前年同期 △1,632）／投資CF △694 百万円／財務CF +323 百万円 → 現金期末 898 百万円（△3,005）
• 重要数値は資料に基づき記載。未記載項目は「–」としています。

上記の内容は、AIによる自動要約に基づいて作成されたものであり、正確性や網羅性について保証するものではありません。内容の解釈や利用に際しては、必ず公式の決算説明 をご参照ください。信頼性を確保するよう努めていますが、情報の完全性についてはご自身での確認をお願い致します。

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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.4)」によって自動生成されました。

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