企業分析：前田工繊（7821）

1. 企業情報

• 事業内容などのわかりやすい説明
  前田工繊株式会社は、土木・産業資材の大手企業です。特に、地盤補強材を主力としており、河川や道路補強などの防災用建築・土木資材を提供しています。その他、高性能樹脂シートや自動車用ホイール（BBS関連含む）、「ワイピングクロス」などの衣料・産業資材も手掛けています。M&Aを積極的に活用し、事業領域の拡大とグローバル展開を進めています。
• 主力製品・サービスの特徴
  • ソーシャルインフラ事業: 盛土補強材、海洋・護岸用資材、構造物メンテナンス資材など、国土強靭化やインフラ老朽化対策に貢献する製品が中心です。安定した国内需要に支えられています。
  • インダストリーインフラ事業: 高品質な自動車用鍛造ホイール（BBS製品が有名）や、多岐にわたる用途で使用される衣料・産業資材（高機能ワイピングクロスなど）を提供しています。特に自動車向け製品は国内外の市場動向に影響を受けやすい性質があります。

2. 業界のポジションと市場シェア

• 業界内での競争優位性や課題について
  前田工繊は、土木・建築資材分野において長年の実績と技術力に基づいた高い競争力を有しています。特に、地盤補強材などの防災・インフラ関連資材では、国土強靭化計画を背景とした安定的な需要が見込まれます。M&Aを活用した事業多角化により、リスク分散と成長機会の獲得を図っています。一方、インダストリーインフラ事業の自動車向け製品は、市場の変動や海外での大口案件の有無により業績が左右される可能性があり、これが課題となる場合があります。
• 市場動向と企業の対応状況
  国内では、老朽化したインフラの補修・更新需要や防災・減災対策の必要性が高まっており、ソーシャルインフラ事業にとっては追い風となっています。同社はM&Aによる事業拡大や高付加価値製品の開発により、これらのニーズに対応しています。インダストリーインフラ事業においては、自動車市場の地域別需要変化や通商政策などの外部環境に敏感ですが、ワイピングクロスなど一部製品では市況回復の兆しが見られます。グローバル展開も積極的に推進しており、市場環境の変化への適応を図っています。

3. 経営戦略と重点分野

• 経営陣が掲げるビジョンや戦略
  同社は中期経営計画「グローバルビジョン∞ – PARTⅡ -」を推進しており、高付加価値製品の開発・生産性向上、M&Aやグローバル展開を継続的に実施することで、持続的な成長を目指しています。
• 中期経営計画の具体的な施策や重点分野
  M&Aを通じた事業規模の拡大とシナジー創出、高付加価値製品による収益性向上、そして海外市場への展開が具体的な重点施策として挙げられます。特に、最近の子会社化（2024年12月、2025年4月）はソーシャルインフラ事業の増収に貢献しており、M&A戦略が着実に実行されていることが確認できます。
• 新製品・新サービスの展開状況（決算短信参照）
  決算短信には具体的な新製品・新サービスの展開状況に関する詳細な記載はありませんが、高付加価値製品の開発・生産性向上は重点戦略として挙げられています。

4. 事業モデルの持続可能性

• 収益モデルや市場ニーズの変化への適応力
  前田工繊の収益モデルは、国内の安定したインフラ需要に支えられるソーシャルインフラ事業と、自動車産業などの動向に左右されるインダストリーインフラ事業の二本柱で構成されています。M&Aによる事業領域の拡大や高付加価値製品への注力により、市場ニーズの変化への適応力を高めています。特に国内インフラ分野は政府の政策に裏打ちされた需要が見込まれ、安定性が高いです。
• 売上計上時期の偏りとその影響
  2026年6月期第1四半期の決算進捗を見ると、売上高、営業利益、純利益ともに通期予想に対し、第2四半期累計（H1）予想に対する進捗率が高く、上期、特に第1四半期に売上・利益が偏重する可能性があります。これは期初の需要やM&Aによる一時的な影響、事業特性などが要因と考えられ、下期の業績動向に注意が必要です。

5. 技術革新と主力製品

• 技術開発の動向や独自性
  具体的な技術開発動向の詳細な記載はありませんが、高付加価値製品の開発を経営戦略の重点分野として掲げており、独自の技術やノウハウを蓄積していると推測されます。
• 収益を牽引している製品やサービス
  近年は、国土強靭化関連やインフラ老朽化対策の需要を背景とした盛土補強材などの土木・建築資材がソーシャルインフラ事業を牽引しており、収益の柱となっています。

6. 株価の評価

• EPSやBPSに基づく計算等を用いて、現在の株価との比較
  • 現在の株価: 2,046.0円
  • 1株当たり当期純利益（EPS、会社予想）: 113.32円
  • 株価収益率（PER）: 2,046.0円 ÷ 113.32円 = 18.06倍
  • 1株当たり純資産（BPS、実績）: 1,048.40円
  • 株価純資産倍率（PBR）: 2,046.0円 ÷ 1,048.40円 = 1.95倍
• 業界平均PER/PBRとの比較
  • 業界平均PER: 14.5倍
  • 業界平均PBR: 1.3倍
  • 現在のPER 18.06倍は業界平均PER 14.5倍と比較して割高です。
  • 現在のPBR 1.95倍は業界平均PBR 1.3倍と比較して割高です。

7. テクニカル分析

• 直近の株価推移を参照して、現在の株価が高値圏か安値圏か
  直近10日間の株価は2,000円前後で推移しており、本日は2,046円で終了しました。過去の株価推移を見ると、現在の株価は50日移動平均線（1,962.12円）および200日移動平均線（1,926.90円）を上回る水準にあります。
• 年初来高値・安値との位置関係
  年初来高値は2,159円、年初来安値は1,738円です。現在の株価2,046円は年初来高値に近づいており、相対的に高値圏にあると言えます。
• 出来高・売買代金から見る市場関心度
  直近の出来高は129,400株、売買代金は265,208千円です。平均出来高（3ヶ月平均176.59千株、10日平均174.41千株）と比較すると、本日（129.4千株）はやや低い水準ですが、市場の関心は一定程度続いていると考えられます。

8. 財務諸表分析

• 売上、利益、ROE、ROAなどの指標を評価
  • 売上高: 過去数年にわたり着実な成長を示しており、2025年6月期（予想）で64,108百万円と成長を継続しています。
  • 営業利益: 同様に成長傾向にあり、2025年6月期（予想）で12,032百万円と堅調です。
  • ROE（過去12ヶ月実績）: 14.60%
  • ROA（過去12ヶ月実績）: 8.84%
    これらの収益性指標は後述の「10.収益性分析」で詳しく評価しますが、高い水準にあり良好です。
• 過去数年分の傾向を比較
  • Total Revenue: 43,236百万円(2021) → 50,204百万円(2023) → 55,833百万円(2024) → 64,108百万円(2025予想)と、安定した成長トレンドが続いています。
  • Operating Income: 6,467百万円(2021) → 8,499百万円(2023) → 10,742百万円(2024) → 12,032百万円(2025予想)と、利益も着実に伸びています。
  • Net Income Common Stockholders: 4,594百万円(2021) → 5,258百万円(2023) → 7,979百万円(2024) → 9,489百万円(2025予想)と、純利益も増加傾向です。
• 四半期決算の進捗状況（通期予想との比較）
  2026年6月期第1四半期の実績は、売上高が通期予想の27.8%、営業利益が30.8%、親会社株主に帰属する純利益が33.9%の進捗率です。特に利益面での進捗率は、第1四半期としては比較的高い水準であり、上期に利益が偏重する傾向が見られます。会社は通期予想を据え置いていますが、インダストリー事業の動向や販管費の状況が今後の通期達成の鍵となります。

9. 財務健全性分析

• 自己資本比率、流動比率、負債比率の評価
  • 自己資本比率（実績）: 78.6% (直近四半期では79.8%)
    非常に高い水準であり、財務基盤が極めて安定していることを示します。
  • 流動比率（直近四半期）: 463%
    流動資産が流動負債の4倍以上あり、短期的な債務返済能力は極めて高いです。
  • 負債比率（Total Debt/Equity、直近四半期）: 5.02%
    負債が極めて少なく、自己資本に対する借入の割合が非常に低いことを示し、財務的な健全性が高いです。
• 財務安全性と資金繰りの状況
  自己資本比率や流動比率が高く、負債比率が低いことから、財務安全性は非常に高いと評価できます。現金及び預金も21,765百万円（直近四半期）と潤沢であり、資金繰りに不安はありません。
• 借入金の動向と金利負担
  長期借入金313百万円、1年内返済予定の長期借入金231百万円と、有利子負債は極めて少なく、金利負担も軽微であると推察されます。負債合計も前期末から減少傾向にあります。

10. 収益性分析

• ROE、ROA、各種利益率の評価
  • ROE（過去12ヶ月実績）: 14.60%
  • ROA（過去12ヶ月実績）: 8.84%
  • 売上総利益率（過去12ヶ月実績）: 23,792百万円 / 64,108百万円 = 37.1%
  • 営業利益率（過去12ヶ月実績）: 12,032百万円 / 64,108百万円 = 18.77% (提供データでは18.07%)
  • 純利益率（過去12ヶ月実績）: 9,489百万円 / 64,108百万円 = 14.80% (提供データでは14.54%)
• 一般的なベンチマーク（ROE 10%、ROA 5%等）との比較
  ROE 14.60%は一般的な目安である10%を大きく上回っており、株主資本を効率的に活用して利益を生み出していると言えます。ROA 8.84%も一般的な目安である5%を大きく上回っており、総資産を効率的に活用している優良な企業です。営業利益率も18%前後と高水準を維持しており、本業で高い収益力を上げています。
• 収益性の推移と改善余地
  過去数年間の売上、営業利益の伸びは着実であり、収益性は良好な推移を見せています。ただし、2026年6月期第1四半期では、売上は増加したものの、販管費の増加により営業利益率は前年同期比で低下（23.2%→18.1%）しました。インダストリー事業の海外動向や販管費の効率化が、今後の収益性改善および維持における改善余地となります。

11. 市場リスク評価

• ベータ値による市場感応度の評価
  ベータ値は0.31です。これは市場全体の動きと比較して、株価の変動が小さいことを示しています。市場全体が10%変動した場合、理論上は約3.1%しか変動しない計算になり、市場リスクに対する感応度は低い、すなわち比較的安定した銘柄であると言えます。
• 52週高値・安値のレンジと現在位置
  52週高値は2,159円、52週安値は1,738円です。現在の株価2,046円は52週高値に近い水準に位置しています。
• 決算短信に記載のリスク要因（外部環境、為替、地政学等）
  決算短信およびその他情報からは、以下のリスク要因が考えられます。
  • 為替変動リスク: 海外事業を展開しているため、為替の変動が業績に影響を与える可能性があります（第1四半期は為替差益が経常利益を押し上げました）。
  • 主要市場動向: ソーシャルインフラ事業は国内の公共投資動向に、インダストリーインフラ事業は自動車市場（国内OEM販売、海外大口取引）の動向に業績が左右されます。
  • 大口受注の反動: 特に海外子会社における大口取引の有無は、インダストリー事業の業績を大きく変動させる可能性があります。
  • 原材料価格や物流コスト: これらの変動が収益性を圧迫する可能性があります。
  • M&AのPMI（統合プロセス）リスク: 積極的なM&A戦略に伴い、買収後の企業統合が計画通りに進まないリスクも存在します。

12. バリュエーション分析

• 業種平均PER/PBRとの比較
  • 現在のPER: 18.06倍
  • 業界平均PER: 14.5倍
  • 現在のPBR: 1.95倍
  • 業界平均PBR: 1.3倍
    同社のPER、PBRともに業界平均を上回っており、相対的に割高な水準にあると言えます。
• 目標株価レンジの算出（業界平均倍率適用）
  • 目標株価（業種平均PER基準）: 2,026円
  • 目標株価（業種平均PBR基準）: 1,364円
• 割安・割高の総合判断
  現在の株価2,046円は、業種平均PER基準の目標株価2,026円とはほぼ同水準ですが、業種平均PBR基準の目標株価1,364円よりは高い水準です。業界平均と比較すると、現在の株価にはやや割高感があるとの判断になります。ただし、同社の高い成長性や財務健全性、収益性を考慮すると、市場がこれらを評価し、プレミアムをつけている可能性も考えられます。

13. 市場センチメント分析

• 信用取引の状況（信用買残、信用倍率、需給バランス）
  • 信用買残: 83,000株
  • 信用売残: 54,800株
  • 信用倍率: 1.51倍
    信用買残が信用売残を上回っており、需給はやや買い残超過ですが、信用倍率は1.51倍と極端に高い水準ではないため、急激な需給悪化を懸念する状況ではありません。しかし、今後の信用買残の増加には注意が必要です。
• 株主構成（経営陣持株比率、安定株主の状況）
  大株主には前田尚宏氏（代表者名）、京侑(株)（創業家関連）など、経営陣や創業家が上位に名を連ねており、安定株主が多数を占めています。機関投資家（日本マスタートラスト信託銀行、日本カストディ銀行、ノルウェー政府など）も多数保有しており、経営への関心が高いことがうかがえます。
  インサイダー保有比率が36.92%、機関投資家保有比率が71.67%であり、安定した株主構成であると言えます。
• 大株主の動向
  大株主の具体的な売買動向についてはデータがありません。

14. 株主還元と配当方針

• 配当利回りや配当性向の分析
  • 配当利回り（会社予想）: 1.37% (28.00円/株)
  • 配当性向（会社予想）: 約24.7% (28円 ÷ 113.32円)
    配当性向24.7%は安定しており、今後の業績成長に伴う増配の余地があると考えられます。利益を内部留保し、成長投資に回す方針であると推測されます。
• 自社株買いなどの株主還元策
  決算短信には自社株買いに関する記載はありません。
• 株式報酬型ストックオプション等のインセンティブ施策
  データがありません。

15. 最近のトピックスと材料

• 適時開示情報の分析（大型受注、新製品、拠点展開等）
  2026年6月期第1四半期決算短信によると、以下の点がトピックスとして挙げられます。
  • ソーシャルインフラ事業の好調: 国土強靭化関連やM&A子会社（犀工房、前田工繊産資）の寄与により、売上高が前年同期比39.9%増と大幅に伸長しました。特に、盛土補強材、海洋関連、護岸関連、メンテナンス関連資材が堅調に推移しています。これは、同社の主力事業が国の政策と合致し、着実に需要を取り込んでいることを示しています。
  • インダストリーインフラ事業の反動減: BBSジャパンの国内OEM販売数量減少や、海外子会社（BBS Motorsport GmbH）における前期の大口取引の反動減により、売上高が前年同期比6.6%減、営業利益が32.4%減となりました。ただし、ワイピングクロスなど一部製品は市況回復により好調でした。このセグメントは大型案件の有無により業績変動が大きい特性があります。
  • 販管費の増加: 売上総利益は増加したものの、販管費が前年同期比で約9.88億円増加したことで、営業利益は減少しました。これは、M&Aに伴う事業拡大や投資、人件費などの増加が影響している可能性があります。
  • 為替差益の計上: 経常利益は為替差益171百万円の計上により増加し、前年同期比10.6%増となりました。
• これらが業績に与える影響の評価
  ソーシャルインフラ事業のM&A効果と堅調な需要は、引き続き同社の成長を牽引する重要な要素です。一方で、インダストリーインフラ事業の海外取引の変動性は、短期的な業績の振れ幅を大きくする可能性があります。販管費の増加は一時的なものか構造的なものか、今後の動向を注視する必要がありますが、事業拡大のための投資であれば将来的な収益拡大に繋がる可能性もあります。為替状況も業績に影響を与える要因となります。全体として、M&Aによる成長戦略は順調ですが、利益率の維持・向上には課題が残る状況です。

16. 総評

前田工繊は、社会インフラ整備に不可欠な土木・建築資材を主力とし、安定した国内需要とM&Aによる成長戦略を実行している企業です。自動車用ホイールや産業資材にも強みを持ち、多角的な事業展開が特徴です。

全体的な見解:

同社は、強固な財務基盤と高い収益性を持ち、安定的かつ効率的な経営がなされています。特に自己資本比率や流動比率は極めて高く、事業の安全性は高いと評価できます。売上・利益ともに過去数年で着実に成長を遂げており、M&A戦略も奏功しています。
しかしながら、株価のバリュエーションは業界平均と比較して割高感があり、市場は同社の成長性や安定性をすでに高く評価している現状にあります。直近の第1四半期決算では、売上は大きく伸びたものの、販管費の増加により営業利益が減少しており、利益率の維持・改善が今後の課題となる可能性があります。インダストリーインフラ事業における海外取引の変動リスクも注視すべき点です。

• 強み:
  • 強固な財務基盤（高い自己資本比率、流動比率）。
  • 高い収益性（ROE、ROAともにベンチマークを大幅に上回る）。
  • 国土強靭化を背景としたソーシャルインフラ事業の安定した需要と成長。
  • 積極的なM&A戦略による事業拡大。
  • ベータ値が低く、市場変動に対して比較的安定した株価。
• 弱み:
  • インダストリーインフラ事業における海外取引の変動による業績への影響。
  • 直近四半期で販管費増加による営業利益率の低下。
  • 業界平均と比較して割高感のある株価バリュエーション。
• 機会:
  • 国内インフラ老朽化対策や防災・減災需要の継続的な増加。
  • M&Aを通じたさらなる事業領域拡大やグローバル展開。
  • 高付加価値製品の開発による収益率の向上。
• 脅威:
  • 主要市場（建設、自動車）の景気変動や地政学的リスク。
  • 原材料価格、物流コストの上昇。
  • 為替変動による業績への影響。
  • M&A後のPMI失敗リスク。

17. 企業スコア

• 成長性: A
  売上高は過去数年で順調に成長しており、直近四半期も売上高は前年同期比+19.7%と高い成長率です。M&Aによる事業拡大も寄与しています。ソーシャルインフラ事業は好調ですが、インダストリー事業の海外取引には変動が見られます。
• 収益性: A
  ROE 14.60%、ROA 8.84%といずれも一般的なベンチマークを大きく上回る高い水準です。営業利益率も18%前後と良好ですが、直近四半期は販管費増により営業利益率が前年同期比で低下しました。それでも全体としては高い収益性を維持しています。
• 財務健全性: S
  自己資本比率78.6% (直近四半期79.8%)、流動比率463%、Total Debt/Equity比率5.02%と、極めて高い財務健全性を誇ります。有利子負債も少なく、資金繰りに全く不安がありません。
• 株価バリュエーション: C
  現在のPER 18.06倍は業界平均14.5倍より高く、PBR 1.95倍も業界平均1.3倍より高い水準にあります。目標株価レンジと比較しても割高感が認められ、市場が既に高成長と安定性を織り込んでいると判断されます。

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・参考情報）

将来のEPS成長と配当を予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

予測の前提条件

5年後の予測値

EPS成長率と想定PERを基に算出した5年後の理論株価と累計配当です。

現在価格での試算リターン

現在の株価で購入した場合に期待できる年率換算リターン（CAGR）の試算値です。

目標年率ごとの理論株価（参考値）

目標とする年率リターンを達成するための理論上の買値と、さらに50%の安全域を確保した価格です。

関連情報

• Yahoo Finance
• Google Finance
• 日本経済新聞
• 会社四季報オンライン
• QUICK Money World
• みんかぶ
• かぶ探

証券会社

• 野村證券
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• SMBC日興証券
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• 三菱UFJモルガン・スタンレー証券
• 楽天証券
• 松井証券

このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.5)」によって自動生成されました。

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