1. 企業情報
- 事業内容などのわかりやすい説明
中京医薬品は、中部地方を地盤とする家庭配置薬・医薬品の大手企業です。一般家庭に薬剤師や登録販売者が定期的に訪問し、医薬品や健康食品、日用品などを届ける「配置薬事業」を主体としています。また、飲料水の宅配事業にも注力しており、特に災害対策や健康意識の高まりを背景に需要を伸ばしています。 - 主力製品・サービスの特徴
- 家庭医薬品等販売事業（小売・卸売・配置）: 配置薬を中心とした医薬品、健康食品、医療機器、化粧品、日用品などの販売。顧客との継続的な関係構築が特徴ですが、労働集約型でコスト負担が大きい事業です。販売価格の適正化や商品開発・リニューアル、配置薬委託販売の推進による生産性向上に取り組んでいます。
- 売水事業: 12Lボトルの宅配水「アクアクレール」等を販売。防災意識や熱中症対策のニーズを取り込み、堅調に推移しています。サイドメニューの拡充にも力を入れています。
2. 業界のポジションと市場シェア
- 業界内での競争優位性や課題について
中京医薬品は配置医薬品業界において中部地方を主要地盤としながら、全国にフランチャイズ（FC）展開する大手の一角です。長年の顧客基盤と信頼関係が強みですが、配置薬市場は高齢化やライフスタイルの変化（共働き世帯の増加など）により、全体としては縮小傾向にあると見られます。人件費や物流コストの上昇も課題です。一方で、飲料水宅配事業は健康志向や防災意識の高まりを背景に需要が拡大しており、同社の新たな成長ドライバーとなっています。 - 市場動向と企業の対応状況
国内消費は緩やかな回復基調にあるものの、原材料費・物流費の高騰、人手不足などが事業環境における逆風となっています。同社はこれらのコスト上昇に対して、販売価格の適正化を図り、収益性の改善に努めています。売水事業においては、災害対策や熱中症対策といった市場ニーズを捉え、12Lボトルの販売に加え、サイドメニューの拡充を進めています。
3. 経営戦略と重点分野
- 経営陣が掲げるビジョンや戦略
決算短信からは「収益力強化・事業基盤の安定化」を目指していることが読み取れます。 - 中期経営計画の具体的な施策や重点分野
中期経営計画に関する具体的な数値目標の記載は今回の決算短信にはありませんが、各事業における施策として以下が挙げられます。- 家庭医薬品等販売事業：販売価格の適正化、商品開発・リニューアル、配置薬委託販売の推進、生産性向上のためのカテゴリー別アクションプラン。
- 売水事業：12Lボトルの堅調販売維持、サイドメニュー拡充、防災・熱中症ニーズの取り込み。
- 新製品・新サービスの展開状況（決算短信参照）
決算短信には新製品・新サービスの具体的な展開状況についての詳細な記載はありません。商品開発・リニューアルに取り組んでいるとの言及に留まります。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデルや市場ニーズの変化への適応力
配置薬事業は、顧客との強い関係性を基盤とする特性がありますが、訪問販売というビジネスモデルそのものが現代社会のライフスタイルに合わなくなりつつある可能性もあります。このため、収益構造の効率化が急務です。一方、飲料水宅配事業は、健康意識の高まりや自然災害への備えという側面から今後も市場ニーズが継続・拡大すると見られ、同社の持続可能性を支える重要な柱となっています。 - 売上計上時期の偏りとその影響
2026年3月期第2四半期決算の進捗状況を見ると、通期売上高予想に対する進捗率は52.6%と概ね順調ですが、営業利益の進捗率は26.9%に留まっており、下期での利益取り込みに比重がある事業構造である可能性があります。これにより、下期の景気動向やコスト変動が通期業績に与える影響が大きくなる可能性があります。
5. 技術革新と主力製品
- 技術開発の動向や独自性
データには具体的な技術開発の動向や独自性についての記載はありません。 - 収益を牽引している製品やサービス
提供された情報からは、売水事業が安定的に利益を計上し、家庭医薬品等販売事業の損失改善に貢献していることが読み取れます。現状では売水事業が収益を牽引しており、家庭医薬品等販売事業は収益性の改善が課題となっています。
6. 株価の評価
- EPSやBPSに基づく計算等を用いて、現在の株価との比較
- 現在株価: 203.0円
- EPS（会社予想）: 7.03円
- BPS（実績）: 237.89円
- 理論PERに基づく株価: 7.03円 × 28.88倍 = 203.0円 (現在の株価は予想PERとほぼ一致)
- 理論PBRに基づく株価: 237.89円 × 0.85倍 = 202.2円 (現在の株価は実績PBRとほぼ一致)
- 業界平均PER/PBRとの比較
- 同社の予想PER: 28.88倍
- 業界平均PER: 13.6倍
- 同社の実績PBR: 0.85倍
- 業界平均PBR: 0.8倍
同社のPERは業界平均と比較して大幅に割高感があり、PBRは業界平均と比較してやや割高な水準です。
7. テクニカル分析
- 直近の株価推移を参照して、現在の株価が高値圏か安値圏か
現在の株価203.0円は、直近10日間の推移（203円～208円）のレンジの下限に近い水準です。 - 年初来高値・安値との位置関係
- 年初来高値: 252円
- 年初来安値: 182円
現在株価203.0円は、年初来安値に近い位置にあり、過去1年間のレンジでみると安値圏にあると判断できます。
- 出来高・売買代金から見る市場関心度
本日の出来高は59,200株、売買代金は12,086千円でした。3ヶ月平均出来高99.8千株、10日平均出来高22.22千株と比較すると、本日は平均を上回る出来高ですが、全体としては市場の関心は低い（流動性が低い）状態が継続しています。
8. 財務諸表分析
- 売上、利益、ROE、ROAなどの指標を評価
- 売上高: 過去数年間にわたり増加傾向にあり、堅調な推移を示しています（2022年3月期 5,356百万円 → 2025年3月期 6,306百万円、過去12ヶ月 6,455百万円）。
- 営業利益: 変動が大きく、2023年3月期は59百万円と低水準でしたが、2024年3月期は128百万円と回復し、過去12ヶ月では119百万円。2025年3月期予想は106百万円と安定には至っていません。
- 純利益: 2024年3月期には-27百万円の赤字を計上しています。過去12ヶ月では75百万円の黒字ですが、利益の不安定さが課題です。
- ROE（実績）: 1.78% (過去12ヶ月: 1.34%) と低く、株主資本の利用効率は改善の余地があります。
- ROA（実績）: 2.05% (過去12ヶ月: 2.05%) も低く、会社の総資産をどれだけ効率的に使って利益を生み出しているかという点でも改善が必要です。
- 過去数年分の傾向を比較
売上高は安定的に成長していますが、利益水準、特に営業利益および純利益は年度によって変動が大きく、収益構造の安定性が課題です。過去12ヶ月の数値では純利益が回復基調にあるものの、その持続性が注目されます。 - 四半期決算の進捗状況（通期予想との比較）
2026年3月期第2四半期決算では、売上高が通期予想の52.6％と順調な進捗を見せています。しかし、営業利益の進捗率は26.9％、中間純利益の進捗率は37.8%と、通期予想に対してはやや遅れがあります。下期での利益確保が通期目標達成の鍵となります。
9. 財務健全性分析
- 自己資本比率、流動比率、負債比率の評価
- 自己資本比率（実績）: 49.9% (2026年3月期中間期は47.2%)。40%を大きく上回り、財務の健全性は高い水準にあります。
- 流動比率（直近四半期）: 1.44 (中間期は約167%)。流動負債に対し流動資産が十分にあり、短期的な支払能力は健全です。
- 負債比率（Total Debt/Equity）: 60.81% (中間期 負債合計28.4億に対して純資産25.3億)。負債はありますが、自己資本比率と合わせて見ると財務の安全性は確保されています。
- 財務安全性と資金繰りの状況
自己資本比率や流動比率から見て、財務安全性は良好であると言えます。しかし、中間決算では営業活動によるキャッシュフローがマイナスとなっており、運転資金の増加を短期・長期借入金の増加で賄っている状況が示唆されています。資金繰りとしては、外部からの借入に依存する部分が見られます。 - 借入金の動向と金利負担
中間決算で借入金が増加しているため、今後金利が上昇する局面では利息負担が増加し、業績に影響を及ぼす可能性があります。
10. 収益性分析
- ROE、ROA、各種利益率の評価
- ROE（実績）: 1.78% (過去12ヶ月: 1.34%)
- ROA（実績）: 2.05% (過去12ヶ月: 2.05%)
- 営業利益率（中間期）: 約0.97%
収益性の指標であるROE、ROAともに低く、資本および資産の効率的な利用が課題です。中間期の営業利益率も1%未満と非常に低く、事業全体の収益力の強化が求められます。
- 一般的なベンチマーク（ROE 10%、ROA 5%等）との比較
ROE1.34%は一般的なベンチマークである10%を大きく下回っており、ROA2.05%も5%のベンチマークを下回っています。これは、同社が収益性において改善余地が大きいことを示しています。 - 収益性の推移と改善余地
収益性は過去数年で不安定な推移を見せており、特に2024年3月期は純損失を計上しました。2026年3月期中間期では営業利益が改善しましたが、低水準に留まっています。家庭医薬品等販売事業の損失を縮小し、売水事業の利益貢献をさらに拡大することで、収益性の改善が期待されます。コスト構造の徹底的な見直しと価格転嫁能力の強化も重要です。
11. 市場リスク評価
- ベータ値による市場感応度の評価
ベータ値は-0.02であり、市場全体の動きに対する感応度が非常に低い、あるいはほぼ無相関に近い状態を示しています。これは市場変動の影響を受けにくい、ディフェンシブな特性を持つ可能性を示唆します。 - 52週高値・安値のレンジと現在位置
- 52週高値: 252.00円
- 52週安値: 182.00円
現在の株価203.0円は、52週高値からは約19%低い水準に対し、52週安値からは約11%高い水準であり、レンジ内の安値圏に位置しています。
- 決算短信に記載のリスク要因（外部環境、為替、地政学等）
決算短信に記載されている主なリスク要因は以下の通りです。- 原材料・エネルギー・物流費の上昇
- 人件費の増加（人手不足）
- 金利上昇による利息負担増（借入増加の影響）
- 消費者需要の変動（インフレ懸念等）
為替や地政学リスクに関する直接的な記述はありません。
12. バリュエーション分析
- 業種平均PER/PBRとの比較
- 同社 PER（会社予想）: 28.88倍
- 業種平均PER: 13.6倍
- 同社 PBR（実績）: 0.85倍
- 業種平均PBR: 0.8倍
同社のPERは業種平均と比較してかなり高く、PBRもやや高い水準にあります。
- 目標株価レンジの算出（業界平均倍率適用）
- 業種平均PER基準目標株価: EPS 7.03円 × 13.6倍 = 約95.6円
- 業種平均PBR基準目標株価: BPS 237.89円 × 0.8倍 = 約190.3円
- 割安・割高の総合判断
現在の株価203.0円は、業種平均PER基準では大幅に割高、業種平均PBR基準ではやや割高と判断されます。収益性の低さや過去の利益の不安定さを考慮すると、現在の株価水準には割高感があると言えます。
13. 市場センチメント分析
- 信用取引の状況（信用買残、信用倍率、需給バランス）
信用買残が533,700株に対し、信用売残は0株です。信用倍率は0.00倍と計算されますが、これは売残がないためです。信用買残が多く、潜在的な売り圧力となる可能性があります。 - 株主構成（経営陣持株比率、安定株主の状況）
大株主には特定の企業や個人が名を連ねており、(株)マサユキコーポレーション（13.94%）、自社（自己株口 6.76%）、山田正行氏（2.86%）など、安定株主の比率は比較的高めです。インサイダー保有比率は24.56%です。 - 大株主の動向
データなし
14. 株主還元と配当方針
- 配当利回りや配当性向の分析
- 配当利回り（会社予想）: 2.46%
- 1株配当（会社予想）: 5.00円
- 配当性向（過去12ヶ月）：70.62%
- 配当性向（通期予想ベース概算）: 71.1%
配当性向は70%を超えており、利益に対する配当の割合が非常に高い水準です。これは株主還元に積極的である姿勢の表れですが、一方で利益水準が不安定な中でこの高水準を維持できるかについては注意が必要です。
- 自社株買いなどの株主還元策
データには自社株買いに関する記述はありません。 - 株式報酬型ストックオプション等のインセンティブ施策
データには株式報酬型ストックオプション等のインセンティブ施策に関する記述はありません。
15. 最近のトピックスと材料
- 適時開示情報の分析（大型受注、新製品、拠点展開等）
2026年3月期第2四半期決算短信によると、中間期で増収増益を達成しました。特に家庭医薬品等販売事業のセグメント損失が改善し、売水事業は堅調に推移しています。しかし、営業利益の通期進捗は遅れており、下期での巻き返しが期待されます。 - これらが業績に与える影響の評価
中間期の増益は前年同期の赤字から黒字転換したことを意味し、収益改善への兆しは見えます。ただし、通期目標達成には下期の収益性改善が不可欠です。借入金の増加とそれに伴う金利負担増は、今後の利益を圧迫する可能性があり、その動向が注目されます。
16. 総評
中京医薬品は、配置薬事業で培った顧客基盤と、成長分野である飲料水宅配事業を両輪とする企業です。売上高は堅調な伸びを見せていますが、利益面では変動が大きく、特に主力である家庭医薬品等販売事業の収益性改善が継続的な課題となっています。
強み
- 長年の歴史と全国FC展開による配置薬事業の顧客基盤が強固。
- 飲料水宅配事業が成長しており、安定的な収益貢献が期待される。
- 自己資本比率が約47%と財務健全性が高い。
- ベータ値がほぼゼロであり、市場全体の変動に左右されにくいディフェンシブな特性を持つ。
弱み
- 全体的な利益率が低く、特に営業利益率が1%を切る水準と非常に低い。
- ROE、ROAが業界平均やベンチマークを大きく下回り、資本効率に課題がある。
- 営業キャッシュフローがマイナスとなるなど、運転資金管理と資金調達の改善が必要。
- 配置薬市場の構造的な縮小傾向と、人件費・物流費のコスト増圧力が継続。
- 過去の純利益が不安定で、通期目標達成には下期での大幅な利益改善が不可欠。
機会
- 健康意識の高まりや高齢化社会を背景としたセルフメディケーション需要は引き続き存在。
- 防災意識の高まりや熱中症対策ニーズによる宅配水市場の拡大。
- 既存事業の効率化や新商品・サービスの開発による収益源の多様化。
脅威
- 原油価格や物流コスト、人件費の高騰が収益を圧迫する可能性。
- 金利上昇局面における借入金利負担の増加。
- 競合他社との競争激化。
- 消費者購買行動や市場環境の変化への適応遅れ。
- 売上は堅調に伸びているものの、利益水準の改善が最重要課題です。特に下期での収益回復と、営業キャッシュフローのプラス転換が注目されます。
- 現在の株価は、PER基準では業界平均より割高感があり、PBR基準ではやや割高です。高配当性向を維持していますが、利益の不安定性を考慮すると、投資判断には慎重な見極めが必要です。
- 今後の家庭医薬品等販売事業の収益改善施策の効果と、飲料水宅配事業の更なる成長が、株価を動かす主要な要因となるでしょう。
17. 企業スコア
- 成長性: B
売上高は安定的な成長傾向を示しており、特に売水事業が堅調です。中間期の売上進捗も順調ですが、主力事業の収益性課題や新製品展開の具体情報不足を考慮し「B」と評価します。 - 収益性: D
中間期の営業利益率は約0.97%と非常に低く、ROE（1.34%）、ROA（2.05%）も一般的なベンチマークを大きく下回っています。過去の純利益も不安定であるため「D」と評価します。 - 財務健全性: A
自己資本比率は47.2%と高く、流動比率も健全な水準です。負債比率も問題なく、財務の安全性は確保されています。借入金増加傾向は見られるものの、全体として「A」と評価します。 - 株価バリュエーション: C
PERは28.88倍と業界平均13.6倍を大きく上回り、PBRも0.85倍と業界平均0.8倍をやや上回ります。これにより、現在の株価は割高感があるため「C」と評価します。
企業情報
| 銘柄コード | 4558 |
| 企業名 | 中京医薬品 |
| URL | http://www.chukyoiyakuhin.co.jp/ |
| 市場区分 | スタンダード市場 |
| 業種 | 医薬品 – 医薬品 |
バリュー投資分析（5年予測・参考情報）
将来のEPS成長と配当を予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。
現在の指標
| 株価 | 203円 |
| EPS（1株利益） | 7.03円 |
| 年間配当 | 2.46円 |
予測の前提条件
| 予想EPS成長率 | 8.0% |
| 5年後の想定PER | 15.0倍 |
5年後の予測値
EPS成長率と想定PERを基に算出した5年後の理論株価と累計配当です。
| 予想EPS | 10.33円 |
| 理論株価 | 155円 |
| 累計配当 | 16円 |
| トータル価値 | 171円 |
現在価格での試算リターン
現在の株価で購入した場合に期待できる年率換算リターン（CAGR）の試算値です。
| 試算年率リターン（CAGR） | -3.43% （参考：低水準） |
目標年率ごとの理論株価（参考値）
目標とする年率リターンを達成するための理論上の買値と、さらに50%の安全域を確保した価格です。
| 目標年率 | 理論株価 | 安全域価格 | 現在株価との比較 |
|---|---|---|---|
| 15% | 85円 | 42円 | × 算出価格を上回る |
| 10% | 106円 | 53円 | × 算出価格を上回る |
| 5% | 134円 | 67円 | × 算出価格を上回る |
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.5)」によって自動生成されました。
本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。
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