1. 企業情報
- 事業内容などのわかりやすい説明
リファインバースグループは、産業廃棄物の再資源化を通じて合成樹脂を製造・販売する企業です。特に、使用済みの業務用タイルカーペットを回収・再生し、付加価値の高い再生塩化ビニルコンパウンド「リファインパウダー」や再生ナイロン樹脂「REAMIDE®」として提供することに強みを持っています。2021年7月に持株会社体制へ移行し、現在は「素材ビジネス」（再生樹脂の製造・販売）と「資源ビジネス」（廃棄物の収集・運搬・中間処理）を主要事業として展開しています。 - 主力製品・サービスの特徴
- 素材ビジネス: 再生塩化ビニルコンパウンド「リファインパウダー」は、使用済みタイルカーペットの裏材を原料とする高品質な再生樹脂で、建材や雑貨などに利用されます。再生ナイロン樹脂「REAMIDE®」は、タイルカーペットの表面材などから抽出され、自動車部品や工業材など高い品質が求められる分野での利用が増加しています。これらは環境負荷低減に大きく貢献し、サーキュラーエコノミー（循環経済）の実現を推進する製品です。
- 資源ビジネス: 産業廃棄物の収集・運搬から中間処理までを一貫して提供し、再資源化を支援するサービスです。DX化を推進し、効率的で広範な廃棄物回収・処理体制の構築を目指しています。
2. 業界のポジションと市場シェア
- 業界内での競争優位性や課題について
リファインバースグループは、特に廃タイルカーペットのリサイクルにおいて独自の技術とノウハウを持ち、高品質な再生素材を製造できる点で競争優位性があります。脱炭素や資源循環への社会的な関心の高まりが追い風となっており、大手化学メーカー（三菱ケミカル）や繊維メーカー（住野）との連携も強みです。
一方で、工場新設や化学リサイクル関連のサプライチェーン構築に向けた先行投資が、短期的な収益を圧迫する可能性があります。また、資源ビジネスにおいては大口案件の有無が業績を左右する変動性も課題となりえます。自己資本比率が低いなど、財務体質には脆弱性が見られます。 - 市場動向と企業の対応状況
世界的に持続可能な開発目標（SDGs）への意識が高まり、サーキュラーエコノミーへの移行が加速する中で、再生素材の需要は拡大傾向にあります。同社はこの市場ニーズに応える形で、高付加価値な再生樹脂の開発・供給を強化しています。また、廃プラスチックのケミカルリサイクル分野への参入準備など、将来の成長を見据えた投資も積極的に行っています。資源ビジネスでは、DX化による収集・処理の効率化を進め、より広範な廃プラの収集体制を構築することで、市場の変化に対応しようとしています。
3. 経営戦略と重点分野
- 経営陣が掲げるビジョンや戦略
経営陣は「成長領域の拡大」「資源循環の取組み強化」「新規事業（廃プラの収集・再資源化）への投資」を掲げています。持株会社体制への移行も、こうした成長戦略を加速させるための一環です。 - 中期経営計画の具体的な施策や重点分野
中期経営計画における具体的な施策として、素材ビジネスでは製品の高付加価値化、ライセンス供与・外部連携の拡大、廃カーペット回収量の拡大を目指しています。資源ビジネスでは、収集体制の強化、DX化による生産性向上、廃プラスチックの広範な収集仕組み構築、そして三菱ケミカルとの連携強化を推進しています。 - 新製品・新サービスの展開状況（決算短信参照）
決算短信によれば、素材ビジネスにおいては、リファインパウダーの需要増、REAMIDE®の高付加価値化を進めています。また、将来的な成長ドライバーとして、油化ケミカルリサイクル原料供給のサプライチェーン構築に向けた先行投資を行っており、新たな展開を模索している状況です。DX化による資源循環サービスの効率化も進められています。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデルや市場ニーズの変化への適応力
同社の収益モデルは、高品質な再生樹脂販売（素材ビジネス）と、産業廃棄物の収集・処理サービス（資源ビジネス）の組み合わせです。脱炭素やリサイクルへの市場ニーズは強く、環境規制の強化は同社の事業に追い風となります。素材ビジネスの技術力向上と資源ビジネスの効率化・連携強化により、持続可能な社会への貢献とともに収益拡大を目指すモデルであり、市場ニーズへの適応力は高いと考えられます。 - 売上計上時期の偏りとその影響
第1四半期の決算短信から、通期予想に対する利益進捗率が極めて低い（営業利益4.1%、純利益0.9%）ことが示唆されており、下期に利益が集中する可能性があります。これは、年間を通じた安定的な収益確保ではなく、特定のプロジェクトや季節要因による影響を受けやすい事業特性を示す可能性があります。今後の四半期決算で利益が回復しない場合、通期目標達成が困難になるリスクがあります。
5. 技術革新と主力製品
- 技術開発の動向や独自性
使用済みタイルカーペットから高品質な再生塩化ビニルコンパウンドや再生ナイロン樹脂を分離・製造する技術は同社の独自性であり、競合に対する優位性となっています。現在は、次世代のリサイクル技術として、廃プラスチックの油化ケミカルリサイクル原料供給のサプライチェーン構築に先行投資しており、今後も技術革新を通じて事業領域の拡大を目指す姿勢が見られます。 - 収益を牽引している製品やサービス
直近の第1四半期決算では、素材ビジネスにおいてリファインパウダーの需要増とREAMIDE®の高付加価値化が売上・利益改善に貢献しています。一方で、資源ビジネスは売上が減少したものの、依然として全体の約70%を占める主力事業であり、営業利益の多くを稼ぎ出しています。今後は素材ビジネスの成長が収益構造の変化と全体利益に貢献することが期待されます。
6. 株価の評価
- EPSやBPSに基づく計算等を用いて、現在の株価との比較
- 株価: 785.0円
- EPS（会社予想）: 89.60円
- BPS（実績）: 63.99円
- 現在の株価785.0円は、EPSの約8.8倍、BPSの約12.3倍で取引されています。
- 業界平均PER/PBRとの比較
- PER（会社予想）: (連)8.76倍
- 業界平均PER: 25.7倍
- PBR（実績）: (連)12.27倍
- 業界平均PBR: 2.5倍
PERは業界平均と比較してかなり割安ですが、PBRは業界平均と比較して著しく割高です。これは、同社の自己資本が極めて低い（自己資本比率6.1%）ことに起因し、PBRが高く算出される傾向があります。
7. テクニカル分析
- 直近の株価推移を参照して、現在の株価が高値圏か安値圏か
直近10日間の株価は817円から785円の間で推移しており、やや下落傾向にあります。現在の株価785.0円は、本日高値817円から見ると安値圏にあり、本日安値785円と同水準です。 - 年初来高値・安値との位置関係
年初来高値1,252円、年初来安値628円に対し、現在の株価785円は年初来高値から約37%低い水準にあり、年初来安値からは約25%高い水準です。全体としては安値圏に近い位置にあると言えます。 - 出来高・売買代金から見る市場関心度
直近の出来高は11,600株、売買代金は9,275千円と低水準です。過去10日間の平均出来高も3万株前後と低く、市場の関心は限定的であり、流動性も低い状態にあると評価できます。
8. 財務諸表分析
- 売上、利益、ROE、ROAなどの指標を評価
- 売上高（過去12か月）：4.03Bドル（約4,030百万円）
- 売上高（第1四半期累計）：994,200千円 (前年同期比▲3.6%)
- 営業利益（第1四半期累計）：15,593千円 (前年同期比▲69.6%)
- 親会社株主帰属四半期純利益：2,630千円 (前年同期比▲92.3%)
- ROE（実績/過去12か月）: 105.04% / 51.82%
- ROA（実績/過去12か月）: 2.74%
売上は微減、利益は大幅減と、直近四半期では収益性が悪化しています。ROEは非常に高い数値を示していますが、これは自己資本が極めて少ないことによるもので、ROAが低いことから資産効率には課題があります。
- 過去数年分の傾向を比較
データからは過去数年分の詳細な傾向を比較することはできませんが、直近の四半期では減収減益となっており、利益面での回復が課題です。一方で、素材ビジネスは売上・利益ともに改善傾向にあります。 - 四半期決算の進捗状況（通期予想との比較）
第1四半期決算の通期予想に対する進捗率は以下の通りです。- 売上高進捗率: 約20.7% (通期目標に対し概ね順調)
- 営業利益進捗率: 約4.1% (低い)
- 純利益進捗率: 約0.9% (極めて低い)
売上高は順調に見えますが、利益の進捗が著しく遅れており、通期目標達成には下期での大幅な利益改善が必要です。全社費用（一般管理費・技術試験費等）の増加が営業利益を圧迫している状況です。
9. 財務健全性分析
- 自己資本比率、流動比率、負債比率の評価
- 自己資本比率（実績/直近四半期）：6.1% / 6.4% → 極めて低く、財務体質は脆弱です。一般的な目安とされる40%を大きく下回っています。
- 流動比率（直近四半期）：1.20 (約120.1%) → 100%は超えていますが、余裕は大きくなく、短期的な支払能力には注意が必要です。
- 負債比率（直近四半期/Total Debt/Equity）：約1,099% / 875.54% → 非常に高く、純資産に対する負債依存度が極めて高い状態です。
- 財務安全性と資金繰りの状況
自己資本比率が非常に低く、負債比率が高いことから、財務安全性は極めて低いと評価されます。借入金が大きく、資金繰りには常に注意が必要です。第1四半期では現金及び預金が減少しており、今後の資金調達や借入金の返済動向が重要となります。 - 借入金の動向と金利負担
短期借入金（30,000千円）は減少しましたが、長期借入金および1年内返済予定の長期借入金（合計約2.19億円）は依然として大きな負担です。高い負債水準は金利負担を伴い、今後の金利動向によって会社の収益に影響を与える可能性があります。
10. 収益性分析
- ROE、ROA、各種利益率の評価
- ROE（実績/過去12か月）: 105.04% / 51.82% → 高水準ですが、これは自己資本が極めて少ないことによるレバレッジ効果が大きいと推測されます。
- ROA（実績/過去12か月）: 2.74% → 低水準であり、資産を効率的に活用して利益を生み出す能力には課題があります。
- 営業利益率（過去12か月）: 1.61%
- 営業利益率（第1四半期累計）: 1.57% → 低水準であり、収益性は低いと評価されます。粗利率等のデータはありませんが、全社費用の増加が利益率を圧迫しています。
- 一般的なベンチマーク（ROE 10%、ROA 5%等）との比較
ROEは10%のベンチマークを大きく上回っていますが、ROAは5%のベンチマークを下回っています。これは、資本効率は高いように見えても、レバレッジに依存したものであり、事業本来の収益力がROAに現れていると考えられます。 - 収益性の推移と改善余地
直近四半期では、前年同期比で大幅な減益となっており、収益性は悪化傾向にあります。改善余地としては、資源ビジネスにおけるオペレーションの効率化、DX化による生産性向上、そして全社費用（とりわけ一般管理費や技術試験費）のコントロールが挙げられます。素材ビジネスの成長による利益貢献も重要です。
11. 市場リスク評価
- ベータ値による市場感応度の評価
ベータ値（5Y Monthly）：0.60 → 市場全体の動きに対する株価の感応度が低いことを示しています。市場が上昇しても相対的に上昇幅が小さく、市場が下落しても相対的に下落幅が小さい傾向にあると推測されます。 - 52週高値・安値のレンジと現在位置
52週高値: 1,252.00円、52週安値: 567.00円。現在の株価785.0円は、52週安値に近い位置にあり、過去1年間の株価レンジの下限寄りに位置しています。 - 決算短信に記載のリスク要因（外部環境、為替、地政学等）
決算短信に示されたリスク要因は以下の通りです。- 事業変動リスク: 大口案件の有無による業績変動。
- コスト変動リスク: 原料価格や処理コストの変動。
- 財務リスク: 借入金返済・資金繰りリスク。
- 規制リスク: 廃棄物処理規制等の法規制動向。
- 提携先リスク: 三菱ケミカルなどの主要提携先との関係変化。
外部環境、為替、地政学リスクに関する具体的な記載はありませんが、世界経済の変動は原料価格や市場ニーズに影響を与える可能性があります。
12. バリュエーション分析
- 業種平均PER/PBRとの比較
- 現在PER（会社予想）: 8.76倍 vs 業種平均PER: 25.7倍 → PER基準では割安です。
- 現在PBR（実績）: 12.27倍 vs 業種平均PBR: 2.5倍 → PBR基準では著しく割高です。
- 目標株価レンジの算出（業界平均倍率適用）
- 目標株価（業種平均PER基準）: 1121円
- 目標株価（業種平均PBR基準）: 208円
現在の株価785円に対して、PER基準では上昇余地がありますが、PBR基準では大幅に下回っています。
- 割安・割高の総合判断
PER基準では割安に見えますが、PBRが非常に高い水準にあるため、総合的な割安・割高の判断は難しいです。PBRの高さは、低い自己資本比率に起因している可能性が高く、一概に企業価値を評価しにくい状況です。財務の脆弱性を考慮すると、割高と判断される可能性があります。
13. 市場センチメント分析
- 信用取引の状況（信用買残、信用倍率、需給バランス）
- 信用買残: 267,100株
- 信用売残: 0株
- 信用倍率: 0.00倍 (売残がないため)
信用買残が比較的多く積み上がっていますが、信用売残がないため、買い圧力の不足や、将来的な需給悪化（信用買いの投げ売り）に繋がる可能性も考慮する必要があります。
- 株主構成（経営陣持株比率、安定株主の状況）
- % Held by Insiders: 43.79%
- % Held by Institutions: 9.08%
経営陣（代表者 越智晶9.75%、越智敏裕3.61%、越智源2.84%）の持株比率が高く、三菱ケミカル（10.45%）やSUMINOE（7.36%）、稲畑産業（2.99%）などの事業連携先も大株主に名を連ねています。これは経営の安定性や長期的な視点での事業推進に寄与する可能性があります。
- 大株主の動向
データからは大株主の直近の動向（売買状況）は不明です。
14. 株主還元と配当方針
- 配当利回りや配当性向の分析
配当利回り（会社予想）: –、1株配当（会社予想）: –。2025年6月期の実績も年間0.00円であり、2026年6月期も現時点での配当予想額は未定です。現状では配当による株主還元は実施されていません。 - 自社株買いなどの株主還元策
自社株買いなどの株主還元策に関する記載はありません。 - 株式報酬型ストックオプション等のインセンティブ施策
株式報酬型ストックオプション等のインセンティブ施策に関する記載は、提供データからは確認できませんでした。
15. 最近のトピックスと材料
- 適時開示情報の分析（大型受注、新製品、拠点展開等）
2026年6月期 第1四半期決算短信によると、素材ビジネスではリファインパウダーの需要増とREAMIDE®の高付加価値化が進み、セグメント利益が大幅に改善し黒字転換しています。また、油化ケミカルリサイクル原料供給のサプライチェーン構築への先行投資も重要な取り組みです。資源ビジネスでは大手顧客の受注増加が見られます。 - これらが業績に与える影響の評価
素材ビジネスの改善と化学リサイクルへの投資は、将来的な収益ドライバーとなり得るポジティブな材料です。これらが本格的に寄与すれば、事業の成長を後押しし、全体の収益性を向上させる可能性があります。しかし、第1四半期の利益進捗が著しく低いことから、直近では先行投資に伴う費用や全社費用の負担が大きく、利益にどの程度貢献するかが今後の注目点となります。
16. 総評
リファインバースグループは、産業廃棄物の再資源化、特に廃タイルカーペットからの高品質な再生樹脂製造において独自の技術と大手連携を強みとする企業です。サーキュラーエコノミーへの社会的な移行が加速する中、同社の事業は強い市場ニーズと成長機会に恵まれています。
強み
- 独自の再資源化技術と高付加価値な再生樹脂製品（リファインパウダー、REAMIDE®）。
- 脱炭素・資源循環という中長期的な市場トレンドに乗った事業展開。
- 三菱ケミカル、SUMINOEなどの大手企業との連携。
- 素材ビジネスの成長と利益改善。
弱み
- 極めて低い自己資本比率（6.4%）と高い負債依存度（負債比率約1,099%）による財務の脆弱性。
- 直近第1四半期の利益進捗が著しく低く、通期目標達成への不透明感。
- 全社費用が利益を圧迫していることによる低い収益性（営業利益率1.57%）。
- 低い出来高・売買代金による市場の流動性不足。
機会
- 化学リサイクルを含む廃プラスチック再資源化市場の拡大。
- 環境規制強化やESG投資の活発化によるリサイクル製品需要のさらなる増加。
- DX化による資源循環サービスの効率化と事業領域の拡大。
脅威
- 原料価格や処理コストの変動、金利上昇による財務負担増。
- 大口案件の有無に左右される業績変動リスク。
- 多額の借入金に対する資金繰りリスク。
- リサイクル技術を持つ競合他社の台頭。
現在の株価はPER基準で割安ですが、異常に高いPBR（低自己資本に起因）を考慮すると、バリュエーションの判断は慎重さが求められます。直近の第1四半期決算では、素材ビジネスの改善が見られるものの、全社費用負担増により利益は大幅に悪化しており、通期目標達成には今後の進捗を注視する必要があります。財務健全性には大きな懸念があり、将来の成長への期待と現状の財務リスクとのバランスを評価することが重要です。
17. 企業スコア
- 成長性: B
第1四半期は減収となりましたが、通期売上予想は増収を見込んでおり、素材ビジネスは好調です。化学リサイクルへの先行投資など、将来の成長に向けた取り組みは評価できますが、直近の利益進捗の遅れを考慮し、中立的な評価としました。 - 収益性: C
営業利益率が低く、ROAもベンチマークを下回っています。ROEは非常に高いですが、自己資本比率が低いことに起因するものです。事業本来の収益力には課題が見られ、利益進捗率の遅れも課題です。 - 財務健全性: D
自己資本比率6.4%は極めて低く、負債比率も非常に高い水準にあります。流動比率も余裕が大きくなく、財務健全性は非常に脆弱であると評価されます。 - 株価バリュエーション: B
PERは業界平均と比較して割安ですが、PBRは自己資本の低さから著しく割高となっています。目標株価もPER基準では割安、PBR基準では割高となり、判断が分かれるため中立的な評価としました。
企業情報
| 銘柄コード | 7375 |
| 企業名 | リファインバースグループ |
| URL | https://www.r-inverse.com |
| 市場区分 | グロース市場 |
| 業種 | 情報通信・サービスその他 – サービス業 |
バリュー投資分析（5年予測・参考情報）
将来のEPS成長と配当を予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。
現在の指標
| 株価 | 785円 |
| EPS（1株利益） | 89.60円 |
| 年間配当 | 0.00円 |
予測の前提条件
| 予想EPS成長率 | 3.0% |
| 5年後の想定PER | 8.8倍 |
5年後の予測値
EPS成長率と想定PERを基に算出した5年後の理論株価と累計配当です。
| 予想EPS | 103.87円 |
| 理論株価 | 910円 |
| 累計配当 | 0円 |
| トータル価値 | 910円 |
現在価格での試算リターン
現在の株価で購入した場合に期待できる年率換算リターン（CAGR）の試算値です。
| 試算年率リターン（CAGR） | 3.00% （参考：低水準） |
目標年率ごとの理論株価（参考値）
目標とする年率リターンを達成するための理論上の買値と、さらに50%の安全域を確保した価格です。
| 目標年率 | 理論株価 | 安全域価格 | 現在株価との比較 |
|---|---|---|---|
| 15% | 452円 | 226円 | × 算出価格を上回る |
| 10% | 565円 | 282円 | × 算出価格を上回る |
| 5% | 713円 | 356円 | × 算出価格を上回る |
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.5)」によって自動生成されました。
本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。
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