企業分析：クロスキャット（2307）

株式会社クロスキャット（証券コード: 2307）の企業分析レポートです。

1. 企業情報

• 事業内容などのわかりやすい説明
  クロスキャットは、情報サービスを提供する中堅SI（システムインテグレーター）企業です。主にシステム受託開発を手掛けており、金融（銀行、保険）、クレジット、官公庁、通信、製造、小売など幅広い業界の顧客にシステムソリューションを提供しています。近年では、ビッグデータやDX（デジタルトランスフォーメーション）関連ビジネスにも注力しています。
• 主力製品・サービスの特徴
  • システム開発: 金融機関向けのシステム構築・統合、国際ブランド管理や会員向けクレジット管理などのクレジットシステム開発、政府データセンター向け防災・セキュリティシステム、モバイル通信ネットワーク制御・監視ソリューションなど多岐にわたります。
  • BI（ビジネスインテリジェンス）ビジネス: 業務課題に合わせたBIシステムや、特定の業界に特化したBIアプリケーションテンプレート「CCBI Templates」を提供し、データ活用を支援しています。
  • DX関連サービス: クラウド、生成AI、データ利活用といった先端技術を活用したサービスや、自社開発のSaaS（勤怠管理など）を展開し、顧客のDX推進をサポートしています。

2. 業界のポジションと市場シェア

• 業界内での競争優位性や課題について
  クロスキャットは、特にクレジットや金融関連システム開発に強みを持つ中堅SIerです。長年の実績と専門知識を背景に、顧客基盤を確立しています。M&Aを通じて製造系や西日本への展開も進め、事業領域の拡大を図っています。
  一方で、IT業界全体で人材不足が深刻化しており、安定的なサービス提供やDX分野の成長に向けた人材確保・育成が継続的な課題となっています。DX分野への先行投資が短期的に粗利率を圧迫する可能性も考えられます。
• 市場動向と企業の対応状況
  国内IT市場では、雇用・所得環境の改善やインバウンド需要による緩やかな回復が見られます。特に、クラウドや生成AIなど先端技術を活用したDX投資需要は旺盛であり、クロスキャットもこれを成長機会と捉え、DX分野への重点的な投資とサービス展開を進めています。行政のデジタル化推進、金融分野の安定したシステム保守・開発需要も背景に、堅調な市場環境が続いています。

3. 経営戦略と重点分野

• 経営陣が掲げるビジョンや戦略
  2024年4月にスタートした中期経営計画「Growing Value 2026」において、経営陣は以下の基本戦略を掲げています。
  • 価値提供モデルの転換
  • アセットベース事業拡大
  • 顧客基盤強化
  • 人材・組織強化
  • グループ経営の展開
• 中期経営計画の具体的な施策や重点分野
  DX分野の拡大に向けた投資実行、SI分野での受注増・稼働率維持などを推進しています。特に、クラウド、生成AI、データ利活用といったDX関連サービスの強化と、自社SaaSの展開に注力しており、これらを中長期的な成長の柱と位置付けています。先行投資により短期的な利益率は圧迫されるものの、これは成長投資として捉えられています。
• 新製品・新サービスの展開状況（決算短信参照）
  決算短信からは、DX分野において自社SaaS（勤怠管理など）やクラウド関連サービスが伸長していることが示されています。

4. 事業モデルの持続可能性

• 収益モデルや市場ニーズの変化への適応力
  クロスキャットの主要な収益モデルは、システム開発や運用保守などを中心とする受託開発です。これに加え、BIビジネスや自社SaaS提供によるDX分野へと事業を拡大しており、フロー型に加えストック型の収益モデルも強化する方向です。DX需要の高まりという市場ニーズの変化に対応するため、クラウドやAIといった新技術領域への投資を積極的に行い、事業ポートフォリオの転換を図ることで、持続的な成長を目指しています。
• 売上計上時期の偏りとその影響
  売上計上時期の偏りに関する直接的な情報（特定の四半期に集中するなど）は提供されていません。

5. 技術革新と主力製品

• 技術開発の動向や独自性
  DX分野への注力として、クラウド、生成AI、データ利活用といった先端技術を活用したサービスの開発・提供を進めています。特定の独自技術に関する詳細な記述は少ないですが、長年のSI経験とノウハウの蓄積が強みとなり、顧客の多様なニーズに対応しています。自社開発のSaaSも展開しており、特定の領域でのプロダクト開発力も有していると推察されます。
• 収益を牽引している製品やサービス
  現在の主力は「システム開発」分野であり、全体売上収益の約86%を占めています。特に金融（銀行保守等）や官公庁向けの安定した需要が収益の柱となっています。DX分野は現在8%の売上構成ですが、成長著しく、中長期的には収益の牽引役となることが期待されています。

6. 株価の評価

• EPSやBPSに基づく計算等を用いて、現在の株価との比較
  • 現在の株価: 1,021.0円
  • 会社予想EPS: 96.33円
  • 実績BPS: 429.48円
  • 株価はEPSの約10.6倍、BPSの約2.38倍で取引されています。
• 業界平均PER/PBRとの比較
  • PER（会社予想）: 10.60倍
  • 業界平均PER: 23.2倍
  • PBR（実績）: 2.38倍
  • 業界平均PBR: 2.3倍
    PERは業界平均と比較してかなり低く、割安感があります。PBRは業界平均とほぼ同水準です。

7. テクニカル分析

• 直近の株価推移を参照して、現在の株価が高値圏か安値圏か
  直近10日間の株価は1021円から1061円の範囲で推移しており、本日の終値は1021円と、この期間の安値圏にあります。
• 年初来高値・安値との位置関係
  • 年初来高値: 1,313円
  • 年初来安値: 830円
  • 現在株価: 1,021円
    現在の株価は、年初来高値からは約-22.3%下落しており、年初来安値からは約+23.0%上昇しています。高値圏から調整局面に入り、現在はレンジの中間に位置していると言えるでしょう。
• 出来高・売買代金から見る市場関心度
  • 本日の出来高: 15,400株
  • 本日の売買代金: 15,767千円 (約1,577万円)
  • 3ヶ月平均出来高: 39,660株
  • 10日平均出来高: 20,220株
    本日の出来高は平均出来高と比較して少なく、市場の関心度はやや低い水準にあると見られます。売買代金も約1,577万円と、プライム市場に上場する企業としては小規模な水準であり、流動性は限定的であると考えられます。

8. 財務諸表分析

• 売上、利益、ROE、ROAなどの指標を評価
  • ROE（実績）: 24.07% (過去12か月: 25.14%)
  • ROA（実績）: 13.33% (過去12か月)
    ROE、ROAともに非常に高い水準にあり、資本を効率的に活用して利益を生み出す能力が高いことを示しています。
• 過去数年分の傾向を比較

過去数年間にわたり、売上高、売上総利益、営業利益、純利益ともに一貫して成長傾向を示しており、堅調な業績拡大が続いています。

• 四半期決算の進捗状況（通期予想との比較）
  2026年3月期第2四半期（中間期）の進捗状況は以下の通りです。
  • 売上高: 8,223百万円（通期予想17,100百万円に対し48.1%）
  • 営業利益: 881百万円（通期予想1,930百万円に対し45.7%）
  • 純利益: 665百万円（通期予想1,350百万円に対し49.3%）
    売上高と純利益は通期予想に対しほぼ想定通りの進捗、営業利益は若干下回っていますが大きな乖離ではありません。中間純利益は投資有価証券売却益（約81百万円）の計上により上振れ要因がありましたが、通期予想は据え置かれています。

9. 財務健全性分析

• 自己資本比率、流動比率、負債比率の評価
  • 自己資本比率（中間期末）: 64.9%
  • 流動比率（中間期末）: 約307% (流動資産 6,845百万円 / 流動負債 2,231百万円)
  • 負債比率 (Total Debt/Equity、直近四半期): 4.99% (D/Eレシオ)
    自己資本比率は64.9%と非常に高く、流動比率も307%と良好な水準です。負債比率も極めて低く、財務健全性は非常に優れていると評価できます。
• 財務安全性と資金繰りの状況
  高い自己資本比率と流動比率、低D/Eレシオは、外部環境の変化や事業リスクに対する強固な耐性を示しており、財務安全性は極めて高いです。営業キャッシュフローも過去12か月で18.6億円と潤沢であり、安定した資金繰りが確保されています。
• 借入金の動向と金利負担
  中間期末において短期借入金は300百万円に大幅減少しており（前期末1,500百万円）、総負債も少ない状態です。負債の少なさから、金利負担も限定的であると考えられます。

10. 収益性分析

• ROE、ROA、各種利益率の評価
  • ROE（過去12か月）: 25.14%
  • ROA（過去12か月）: 13.33%
  • 売上総利益率（過去12か月）: 23.69% (Gross Profit 3.88B / Revenue 16.38B)
  • 営業利益率（過去12か月）: 12.61% (Operating Margin)
  • 純利益率（過去12か月）: 8.54% (Profit Margin)
    ROE、ROAともに非常に高く、優れた収益性を示しています。営業利益率も12%を超えており、安定した利益創出能力があると言えます。
• 一般的なベンチマーク（ROE 10%、ROA 5%等）との比較
  ROE（25.14%）は一般的なベンチマークの10%を大きく上回り、「優良」と評価されます。ROA（13.33%）も一般的なベンチマークの5%を大きく上回り、「優良」と評価されます。これは、効率的な資産運用と株主資本活用ができていることを示しています。
• 収益性の推移と改善余地
  損益計算書のデータによると、過去数年にわたり売上高、各利益ともに着実に増加しており、収益性は向上傾向にあります。DX分野への先行投資が短期的に粗利率を圧迫している側面もありますが、これが中長期的な成長に繋がり、収益性の一層の向上をもたらす可能性があります。

11. 市場リスク評価

• ベータ値による市場感応度の評価
  • Beta (5Y Monthly): 0.27
    ベータ値が0.27と1よりかなり低く、市場全体の変動と比較して株価が変動しにくい傾向にあることを示しています。これは、市場全体のリスクに対する感応度が低い、すなわちディフェンシブな特性を持つ銘柄である可能性を示唆します。
• 52週高値・安値のレンジと現在位置
  • 52週高値: 1,313円
  • 52週安値: 830円
  • 現在株価: 1,021円
    現在の株価は、52週高値と安値の中間あたりに位置しており、52週高値からは約22%下落しています。
• 決算短信に記載のリスク要因（外部環境、為替、地政学等）
  決算短信には以下のリスク要因が挙げられています。
  • IT人材不足による供給制約
  • 先行投資（DX分野）の回収が想定より遅れるリスク
  • マクロリスク（世界景気動向、政策、インフレーション、地政学リスク等）
  • 受注構成の偏り（特定の顧客や業界への依存）による業績変動リスク

12. バリュエーション分析

• 業種平均PER/PBRとの比較
  • 現在PER（会社予想）: 10.60倍
  • 業界平均PER: 23.2倍
  • 現在PBR（実績）: 2.38倍
  • 業界平均PBR: 2.3倍
    PERは業界平均と比較して約半分と大幅に割安です。PBRは業界平均とほぼ同水準です。
• 目標株価レンジの算出（業界平均倍率適用）
  • 目標株価(業種平均PER基準): 2307円 (EPS 96.33円 × 業界平均PER 23.2倍)
  • 目標株価(業種平均PBR基準): 988円 (BPS 429.48円 × 業界平均PBR 2.3倍)
• 割安・割高の総合判断
  PER基準で見ると、現在の株価は業界平均と比較して大幅に割安であると判断されます。PBR基準ではほぼ適正水準です。しかし、会社予想EPSに基づくPERは業界平均の半分以下であるため、現在の株価には割安感があると言えるでしょう。

13. 市場センチメント分析

• 信用取引の状況（信用買残、信用倍率、需給バランス）
  • 信用買残: 99,000株
  • 信用売残: 0株
  • 信用倍率: 0.00倍 (売残がないため計算上)
    信用売残が0株である一方、信用買残が99,000株存在します。これは、将来の株価上昇を期待する買い方が多いことを示しますが、一方で売残がないため、需給面では買い圧力が積み上がっている状況であり、株価の上値を抑える要因となる可能性もあります。
• 株主構成（経営陣持株比率、安定株主の状況）
  • 大株主には「自社(自己株口)」が17.7%、「自社社員持株会」が5.19%を占めており、安定株主が一定割合存在します。
  • % Held by Insiders 1: 26.90% (役員や主要株主など内部関係者による保有比率)
  • % Held by Institutions 1: 7.60% (機関投資家による保有比率)
    約27%をインサイダーが保有しており、経営陣と従業員による会社へのコミットメントが高いことが伺えます。
• 大株主の動向
  特定の変動に関する情報はありません。

14. 株主還元と配当方針

• 配当利回りや配当性向の分析
  • 配当利回り（会社予想）: 3.33%
  • 1株配当（会社予想）: 34.00円
  • 過去12か月の実績 EPS: 99.44円 (実績ベース配当性向: 34.19% (34.00/99.44))
  • 会社予想EPS: 96.33円 (予想ベース配当性向: 35.30% (34.00/96.33))
    配当利回りは3.33%と比較的高い水準です。配当性向は33.18%（Payout Ratio 4）と記載されており、利益の3分の1程度を配当に回しているため、無理のない範囲での株主還元が行われています。
• 自社株買いなどの株主還元策
  当中間期において、自己株式取得（133,300株）が実施されており、配当以外の株主還元策も積極的に行われています。
• 株式報酬型ストックオプション等のインセンティブ施策
  譲渡制限付株式報酬分の処分（24,600株）が当中間期に実施されています。これは、従業員のインセンティブの一環として株式が活用されていることを示します。

15. 最近のトピックスと材料

• 適時開示情報の分析（大型受注、新製品、拠点展開等）
  2026年3月期第2四半期決算短信によると、DX分野ではクラウドや生成AI、データ利活用に関するサービス、自社SaaSが伸長しています。SI分野では、金融（銀行保守等）や官公庁分野が堅調に推移しています。
• これらが業績に与える影響の評価
  DX分野への投資は、足元の粗利率を一時的に低下させる要因となりましたが、中長期的な収益源の確立を目指すものであり、将来の成長への期待が高まります。SI分野での安定した受注と高稼働率は、企業全体の売上高と利益を下支えしています。中間純利益の上振れは投資有価証券売却益という一時的な要因によるものでしたが、財務基盤強化に寄与しています。

16. 総評

クロスキャットは、中堅SIerとして金融・クレジット・官公庁向けシステム開発に強みを持ち、DX分野への積極的な投資を通じて事業モデルの転換と成長を志向しています。過去数年にわたり売上・利益ともに堅調な成長を続けており、非常に高いROE・ROAを維持するなど、収益性も優れています。自己資本比率64.9%、流動比率307%と財務健全性は極めて高く、安定した経営基盤を持っています。
現在の株価はPER基準で業界平均と比較して大幅に割安感があり、PBRはほぼ適正水準です。ベータ値も低く、市場全体の変動リスクに晒されにくい特性を持っています。しかし、出来高は少なく、市場の注目度は限定的です。DX分野への先行投資が短期的な粗利率を圧迫するリスクや、IT人材不足が継続的な課題として存在します。

• 強み
  • 財務健全性が極めて高い（高い自己資本比率、流動比率、低い負債比率）。
  • 収益性が優れている（高いROE、ROA、堅調な営業利益率）。
  • 安定した顧客基盤と実績（金融・クレジット・官公庁向けSI）。
  • DX分野への積極投資による中長期的な成長潜在力。
  • 株主還元への意識（増配予想、自社株買い）。
• 弱み
  • DX分野への先行投資による一時的な粗利率の圧迫。
  • IT人材不足の慢性的な課題。
  • 信用買残が多く、需給バランスに偏りが見られる。
  • 流動性が限定的で、大口投資家の参入には制約がある可能性。
• 機会
  • 国内のDX需要の継続的な拡大。
  • クラウド、生成AIといった新技術分野でのサービス提供拡大。
  • 行政のデジタル化に伴う官公庁向け案件の増加。
• 脅威
  • 競合他社との人材獲得競争の激化。
  • マクロ経済の変動や地政学リスク。
  • 先行投資コストの回収が遅れる可能性。

17. 企業スコア

• 成長性: A
  売上は過去数年増加傾向にあり、DX分野への積極投資は中長期的な成長を期待させます。直近四半期売上成長率が2.3%と緩やかですが、通期予想売上成長率約8.5%は堅調です。
• 収益性: A
  ROE 25.14%、ROA 13.33%とベンチマークを大きく上回る水準です。営業利益率も12%台で推移しており、非常に高い収益性を示しています。
• 財務健全性: S
  自己資本比率64.9%、流動比率307%、D/Eレシオ4.99%と、いずれも非常に高い水準で、財務基盤は極めて強固です。
• 株価バリュエーション: A
  PER（会社予想）10.60倍は業界平均23.2倍と比較して非常に割安感があります。PBRは業界平均並みですが、PERの割安感が目立ちます。

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・参考情報）

将来のEPS成長と配当を予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

予測の前提条件

5年後の予測値

EPS成長率と想定PERを基に算出した5年後の理論株価と累計配当です。

現在価格での試算リターン

現在の株価で購入した場合に期待できる年率換算リターン（CAGR）の試算値です。

目標年率ごとの理論株価（参考値）

目標とする年率リターンを達成するための理論上の買値と、さらに50%の安全域を確保した価格です。

関連情報

• Yahoo Finance
• Google Finance
• 日本経済新聞
• 会社四季報オンライン
• QUICK Money World
• みんかぶ
• かぶ探

証券会社

• 野村證券
• 大和証券
• SMBC日興証券
• みずほ証券
• 三菱UFJモルガン・スタンレー証券
• 楽天証券
• 松井証券

このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.5)」によって自動生成されました。

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