1. 企業情報
株式会社南陽は、建設機械と産業機器の販売・レンタルを主力とする総合機械商社です。福岡市に本社を置き、九州を地盤とする建設機械事業と、関東以西を地盤とする産業機器事業を展開し、海外事業も育成しています。その他、砕石事業も手掛けています。
- 主力製品・サービスの特徴
- 建設機械事業: 油圧ショベル、ブルドーザー、クレーン、高所作業車などの建設機械の販売、レンタル、修理・メンテナンスサービスを提供しています。インフラ補修関連の高粗利商品やレンタル需要の取り込みに注力しています。
- 産業機器事業: 半導体製造装置、検査装置、AI・省力化機器、減速機、油圧システム、物流機器、環境関連機器などを取り扱っています。精密部品加工、FAメカトロニクス、船舶関連機器なども提供。新規顧客開拓や省力化提案に力を入れています。
- 砕石事業: 砕石の製造・販売を行っています。
2. 業界のポジションと市場シェア
商社・卸売業に属し、特に建設機械・産業機械の販売・レンタルにおいて地域に根差した事業展開を行っています。
- 業界内での競争優位性や課題について
- 競争優位性: 建設機械事業では、地域密着型の販売・レンタルネットワークと、高粗利のインフラ補修関連商品や価格競争力のある商品の品揃えが強みです。レンタル需要を的確に取り込む戦略が奏功しています。
- 課題: 産業機器事業では、顧客の設備投資抑制や半導体市場の一部調整、砕石事業では公共工事予算の集中や民間需要の低迷といった、市場環境の変動が業績に影響を与える可能性があります。
- 市場動向と企業の対応状況
- 国内市場は雇用・所得改善やインバウンド需要で回復基調にありますが、米国関税政策、中国経済の回復遅れ、地政学的リスク、人手不足など、先行き不透明な要素も存在します。
- 企業は、建設機械事業でのレンタル強化や高粗利商品販売、産業機器事業での新規顧客開拓・省力化提案を通じて、市場の変化に対応しようとしています。
3. 経営戦略と重点分野
経営陣が掲げる具体的なビジョンや中期経営計画の数値目標は、提供された決算短信からは詳細が確認できません。しかし、セグメントごとの戦略から、以下の重点分野が見て取れます。
- 中期経営計画の具体的な施策や重点分野
- 建設機械事業: インフラ補修関連商品販売の強化、価格競争力のある商品の拡充、レンタル事業のさらなる強化による収益機会の最大化。
- 産業機器事業: 新規顧客の開拓、省力化提案の強化、部品販売の強化を通じた収益基盤の安定化。一部分野（生成AI、データセンター等）の需要を取り込む動きも見られます。
- 砕石事業: 地域周辺工事の受注強化と供給価格交渉による収益性の確保。
- 新製品・新サービスの展開状況（決算短信参照）
- 決算短信においては、具体的な新製品・新サービスに関する詳細な記述はありませんが、下水道更生管ロボットや環境関連設備など、社会インフラや環境ニーズに対応した製品・サービスも手掛けています。
4. 事業モデルの持続可能性
同社の事業モデルは、建設機械、産業機器の販売・レンタル、そして砕石事業という複数セグメントにわたる多様な収益源を持っています。
- 収益モデルや市場ニーズの変化への適応力
- 販売だけでなく、安定収益源となるレンタル事業も展開しており、市況変動に対する一定の耐性があります。建設機械事業におけるインフラ補修関連やレンタル需要の好調は、市場ニーズへの適応力を示しています。
- 産業機器事業における省力化提案などは、人手不足という社会課題に対応するものであり、今後の需要増加が期待されます。
- 売上計上時期の偏りとその影響
- 決算短信には売上計上時期の具体的な偏りに関する記載はありません。一般的に建設・産業機械の販売および公共工事関連の砕石事業は、期末や四半期末に需要が集中する傾向や、設備投資サイクルに影響を受ける可能性があります。
5. 技術革新と主力製品
同社は、総合機械商社として幅広い製品を取り扱っていますが、自社で大規模な技術開発を行っているというよりは、最先端の機械や設備を供給することで顧客の課題解決に貢献するモデルです。
- 技術開発の動向や独自性
- 企業概要に「下水道更生管ロボット」がNANYOブランドで提供されている点が言及されており、特定のニッチ市場におけるソリューション提供で独自性があると考えられます。また、AIや省力化機器の取り扱いも、技術トレンドへの対応を示しています。
- 収益を牽引している製品やサービス
- 直近の決算短信では、建設機械事業のレンタルが好調であり、インフラ補修関連の高粗利商品が収益に貢献しているとされています。
6. 株価の評価
- EPSやBPSに基づく計算等を用いて、現在の株価との比較
- 現在株価: 1,420.0円
- EPS（会社予想）: 164.53円
- BPS（実績）: 2,094.35円
- PER（会社予想）: 8.63倍 (= 1420.0円 / 164.53円)
- PBR（実績）: 0.68倍 (= 1420.0円 / 2094.35円)
- 業界平均PER/PBRとの比較
- 業界平均PER: 10.1倍
- 業界平均PBR: 0.7倍
- 現在のPER 8.63倍は業界平均PER 10.1倍と比較して割安です。
- 現在のPBR 0.68倍は業界平均PBR 0.7倍と比較してほぼ同等かやや割安です。
7. テクニカル分析
- 直近の株価推移を参照して、現在の株価が高値圏か安値圏か
- 直近10日間の株価は1,389円～1,448円のレンジで推移し、現在の株価1,420円はその中央よりやや高い位置にあります。
- 年初来高値・安値との位置関係
- 年初来高値: 1,479円
- 年初来安値: 1,022円
- 現在株価1,420円は年初来高値1,479円に比較的近く、高値圏にあると言えます。
- 出来高・売買代金から見る市場関心度
- 出来高: 9,700株
- 売買代金: 13,823千円
- 平均出来高（3ヶ月: 12.67k株、10日: 9.65k株）と比較すると、直近の出来高は平均水準にあります。売買代金も同様で、市場の関心度は中程度と考えられます。
- 株価は50日移動平均線（1364.50円）および200日移動平均線（1256.84円）を上回っており、短期・中期的に上昇トレンドにあります。
8. 財務諸表分析
- 売上、利益、ROE、ROAなどの指標を評価
- 売上高: 過去12ヶ月で35,788百万円。過去5年では34,818百万円（2022年）から39,339百万円（2023年）の間で推移しており、直近（2024、2025年予想）は減少傾向が見られます。
- 粗利益: 過去12ヶ月で7,660百万円。過去推移では7,374百万円（2023年）あたりがピークで、こちらも直近はやや減少傾向。
- 営業利益: 過去12ヶ月で2,721百万円。2023年3月期をピークに減少傾向にあります。
- 純利益: 過去12ヶ月で1,868百万円。同様に2023年3月期をピークに減少傾向です。
- ROE（実績）: 8.09% (過去12ヶ月: 7.33%)
- ROA（過去12か月）: 4.35%
- 過去数年分の傾向を比較
- 2023年3月期に売上・利益ともにピークを迎えましたが、その後は全体的に減少傾向にあります。これは主に産業機器事業と砕石事業の不振が影響していると考えられます。
- 四半期決算の進捗状況（通期予想との比較）
- 2026年3月期の通期予想に対する中間期の進捗率は、売上高45.7%、営業利益44.2%と概ね計画通りですが、親会社株主に帰属する中間純利益は39.7%とやや遅れが見られます。下期での回復が期待されます。
9. 財務健全性分析
- 自己資本比率、流動比率、負債比率の評価
- 自己資本比率（実績）: 62.3%（中間期連結では65.6%に上昇）
- 非常に高い水準で、財務基盤が極めて強固であることを示しています。
- 流動比率（直近四半期）: 188%
- 200%に近い水準であり、短期的な支払い能力に全く問題がない良好な状態です。
- 負債比率 / Total Debt/Equity（直近四半期）: 6.35%
- 負債が自己資本に比べて非常に少なく、財務リスクが極めて低いことを示しています。
- 財務安全性と資金繰りの状況
- 自己資本比率が高く、流動比率も健全であることから、財務安全性は非常に高いと評価できます。
- 現金及び現金同等物も8,680百万円と潤沢であり、資金繰りにも全く懸念はありません。
- 借入金の動向と金利負担
- 総負債1,650百万円に対して現金8,680百万円を保有しており、実質的に無借金経営に近い状態です。金利負担は極めて軽微であると考えられます。
10. 収益性分析
- ROE、ROA、各種利益率の評価
- ROE（過去12か月）: 7.33%
- ROA（過去12か月）: 4.35%
- 売上総利益率（過去12か月）: 7,660百万円 / 35,788百万円 = 21.4%
- 営業利益率（過去12か月）: 5.93%
- 純利益率（過去12か月）: 5.22%
- 一般的なベンチマーク（ROE 10%、ROA 5%等）との比較
- ROE 7.33%は一般的なベンチマークである10%を下回ります。
- ROA 4.35%は一般的なベンチマークである5%に届きません。
- 各種利益率も、商社・卸売業としては標準的ですが、収益性には改善の余地があると言えます。
- 収益性の推移と改善余地
- 過去数年の利益推移は減少傾向にあり、収益性は直近でやや悪化しています。
- 建設機械事業は好調ですが、産業機器事業と砕石事業の収益性改善が全体の収益性向上に不可欠です。高粗利商品の販売強化や効率的な事業運営が、今後の改善ポイントとなります。
11. 市場リスク評価
- ベータ値による市場感応度の評価
- ベータ値（5年月次）: 0.19
- ベータ値が1.0を下回る場合、市場全体の価格変動に対する感応度が低いことを示します。0.19という低い値は、南陽の株価が市場全体の変動に左右されにくい、比較的ディフェンシブな特性を持つことを示唆しています。
- 52週高値・安値のレンジと現在位置
- 52週高値: 1,479円
- 52週安値: 1,022円
- 現在株価1,420円は、52週レンジの上限付近（高値圏）に位置しています。
- 決算短信に記載のリスク要因（外部環境、為替、地政学等）
- 外部環境: 米国の関税政策や国内の雇用・所得改善・インバウンド需要の動向、中国経済の回復遅れなどが事業環境に影響を与える可能性があります。
- 為替: 提供された決算短信に為替変動リスクの具体的な記載はありませんが、海外事業を展開しているため、為替変動が業績に影響を与える可能性があります。
- 地政学: 地政学的リスクが高まることで、サプライチェーンの混乱や世界的な経済活動の停滞が事業に影響を及ぼす可能性があります。
- その他: 国内の公共工事や民間工事の需給動向、設備投資の慎重化、人手不足などが事業に影響を与えるリスク要因として挙げられています。
12. バリュエーション分析
- 業種平均PER/PBRとの比較
- PER（会社予想）: 8.63倍
- 業界平均PER: 10.1倍
- PBR（実績）: 0.68倍
- 業界平均PBR: 0.7倍
- PERは業界平均より約15%割安、PBRは業界平均とほぼ同等かやや割安な水準です。
- 目標株価レンジの算出（業界平均倍率適用）
- 目標株価(業種平均PER基準): 1,512円
- 目標株価(業種平均PBR基準): 1,466円
- 割安・割高の総合判断
- 現在株価1,420円は、業界平均PER・PBRに基づく目標株価レンジ（1,466円～1,512円）を下回っています。このことから、株価のバリュエーションは割安であると総合的に判断できます。
13. 市場センチメント分析
- 信用取引の状況（信用買残、信用倍率、需給バランス）
- 信用買残: 50,300株（前週比 +900株）
- 信用売残: 600株（前週比 -300株）
- 信用倍率: 83.83倍
- 信用買残が信用売残を大きく上回っており、信用倍率も高水準です。これは、株価上昇を期待する投資家が多いことを示唆する一方、将来的な手仕舞い売り（信用買いの反対売買）が上値の重しとなる可能性も秘めています。需給バランスは買い方に偏っています。
- 株主構成（経営陣持株比率、安定株主の状況）
- 経営陣持株比率（インサイダー比率）: 24.77%
- 機関投資家保有比率: 10.25%
- 大株主には自社（自己株口）、創業家関係者（武内氏）、取引銀行などが名を連ね、安定株主が比較的多い構成です。経営陣も一定の株式を保有しており、経営と株主利益の方向性は一致していると考えられます。
- 大株主の動向
- 提供されたデータからは、大株主の最近の動向（売買など）は把握できません。
14. 株主還元と配当方針
- 配当利回りや配当性向の分析
- 配当利回り（会社予想）: 4.08%
- 1株配当（会社予想）: 58.00円
- 配当性向（通期予想ベース）: 35.2%
- 配当利回りは4%を超えており、高水準で魅力的です。配当性向も約35%と中程度の水準で、将来の事業投資と株主還元のバランスを考慮していると考えられます。
- 自社株買いなどの株主還元策
- 2025年11月10日付で「自己株式の取得及び消却」に関する取締役会決議を行っており、株主還元への積極的な姿勢が示されています。これはEPSの向上やPBRの改善に寄与する可能性があります。
- 株式報酬型ストックオプション等のインセンティブ施策
- 提供されたデータには、株式報酬型ストックオプションに関する記載はありません。
15. 最近のトピックスと材料
- 適時開示情報の分析（大型受注、新製品、拠点展開等）
- 2025年11月10日付で公表された「自己株式の取得及び消却に関するお知らせ」が最も重要なトピックです。これは、資本効率の向上と株主還元を強化するメッセージと受け取れます。
- 決算短信では、建設機械事業のレンタルにおける高粗利商品販売強化とレンタル需要の取り込みが好調と報告されています。
- これらが業績に与える影響の評価
- 自己株式の取得および消却は、発行済株式数の減少を通じて1株当たりの利益（EPS）を高め、結果として株価に対するポジティブな影響が期待されます。また、資本の効率利用を示すことで、PBRなどのバリュエーション指標の改善にも繋がる可能性があります。
- 建設機械事業の好調は、全体業績の下支えとなりますが、産業機器事業や砕石事業の不振を補うほどのインパクトがあるかは、今後の推移を見守る必要があります。
16. 総評
南陽（7417）は、建設機械と産業機器の販売・レンタルを主軸とする総合機械商社です。非常に強固な財務基盤と高い配当利回りが魅力であり、株主還元にも積極的な姿勢を見せています。
強み:
- 極めて高い財務健全性: 自己資本比率65.6%、流動比率188%、実質無借金に近い潤沢な現預金が、事業運営の安定性とリスク耐性を示しています。
- 魅力的な株主還元: 4%を超える配当利回りに加え、自己株式取得・消却の決議は、株主への還元意欲の高さを示しています。
- 安定的な事業ポートフォリオ: 建設機械の販売に加え、レンタル事業が収益を下支えし、市況変動リスクを分散しています。
- 地域に根差した強固な顧客基盤: 九州を地盤とする建設機械事業の強みは、地域ニーズへの的確な対応を可能にしています。
弱み:
- 収益性の改善余地: ROE、ROA、各種利益率が業界平均や一般的なベンチマークを下回っており、収益性には改善の余地があります。
- 一部事業の不振: 産業機器事業と砕石事業が市場環境の影響を受け、売上・利益ともに減少傾向にあり、これらが全体の業績を押し下げる要因となっています。
- 成長ドライバーの課題: 売上高はピークアウトし、直近は減収減益で推移しており、明確な成長ドライバーを確立しているとは言い難い状況です。
機会:
- インフラ補修・更新需要: 建設機械事業において、老朽化したインフラの補修・更新需要は今後も堅調に推移する可能性があります。
- 省力化・AI関連需要: 産業機器事業での新規顧客開拓に加え、人手不足を背景とした省力化、AI関連技術の導入需要は拡大が見込まれます。
- 株主還元強化による評価向上: 自己株買いや安定配当継続により、市場からの再評価や投資家の注目を集める可能性があります。
脅威:
- 市場環境の変動: 米国関税政策、中国経済の停滞、地政学的リスクといった外部環境の変化は景気に大きく影響し、設備投資の停滞や公共工事需要の減少に繋がる可能性があります。
- 競争激化: 各種機械の販売・レンタル市場における価格競争や、新技術への対応で競合との差別化が求められます。
- 人件費高騰: 人手不足は人件費の高騰を招き、利益率を圧迫する可能性があります。
- 同社は極めて健全な財務体質と高配当利回りを特徴としており、安定志向の長期投資家にとって魅力的な銘柄です。
- 高い自己資本比率と潤沢な現金は、今後の事業展開や株主還元政策の柔軟性を担保します。
- 足元の業績は一部事業で減速が見られるものの、建設機械事業の堅調さと積極的な株主還元策はポジティブな材料です。
- 割安なバリュエーション水準にあり、自己株式取得・消却によるEPS向上も期待できます。
- 今後の収益性改善に向けた各事業の戦略実行状況と、外部環境の変化への対応が注目されます。特に産業機器事業の回復が、全体の成長性向上に重要な鍵を握ります。
17. 企業スコア
- 成長性: C
- 四半期売上成長率が前年比-6.50%、純利益進捗率が通期予想に対して39.7%と遅れが見られます。建設機械事業は好調であるものの、産業機器事業の需要低迷が全体の成長を抑制しています。
- 収益性: C
- ROE 7.33%、ROA 4.35%と、一般的なベンチマーク（ROE10%、ROA5%）を下回っており、Piotroski F-Scoreの収益性スコアも1/3です。営業利益率も5.93%と改善余地があります。
- 財務健全性: S
- 自己資本比率65.6%と非常に高く、流動比率も188%と良好です。Total Debt/Equityも6.35%と極めて低く、現預金も潤沢です。財務基盤は非常に強固です。
- 株価バリュエーション: A
- PER 8.63倍は業界平均10.1倍より割安であり、PBR 0.68倍は業界平均0.7倍とほぼ同水準かやや割安です。目標株価レンジと比較しても割安と判断されます。
企業情報
| 銘柄コード | 7417 |
| 企業名 | 南陽 |
| URL | http://www.nanyo.co.jp/ |
| 市場区分 | スタンダード市場 |
| 業種 | 商社・卸売 – 卸売業 |
バリュー投資分析（5年予測・参考情報）
将来のEPS成長と配当を予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。
現在の指標
| 株価 | 1,420円 |
| EPS（1株利益） | 164.53円 |
| 年間配当 | 4.08円 |
予測の前提条件
| 予想EPS成長率 | 3.0% |
| 5年後の想定PER | 8.6倍 |
5年後の予測値
EPS成長率と想定PERを基に算出した5年後の理論株価と累計配当です。
| 予想EPS | 190.74円 |
| 理論株価 | 1,646円 |
| 累計配当 | 22円 |
| トータル価値 | 1,668円 |
現在価格での試算リターン
現在の株価で購入した場合に期待できる年率換算リターン（CAGR）の試算値です。
| 試算年率リターン（CAGR） | 3.28% （参考：低水準） |
目標年率ごとの理論株価（参考値）
目標とする年率リターンを達成するための理論上の買値と、さらに50%の安全域を確保した価格です。
| 目標年率 | 理論株価 | 安全域価格 | 現在株価との比較 |
|---|---|---|---|
| 15% | 829円 | 415円 | × 算出価格を上回る |
| 10% | 1,036円 | 518円 | × 算出価格を上回る |
| 5% | 1,307円 | 654円 | × 算出価格を上回る |
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.5)」によって自動生成されました。
本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。
本レポートに含まれる内容は、過去のデータや公開情報を基にしたものであり、主観的な価値判断や将来の結果を保証するものではありません。特定の金融商品の購入、売却、保有、またはその他の投資行動を推奨する意図は一切ありません。
投資には元本割れのリスクがあり、市場状況や経済環境の変化により損失が発生する可能性があります。最終的な投資判断は、すべてご自身の責任で行ってください。当サイト運営者は、本レポートの情報を利用した結果発生したいかなる損失や損害についても一切責任を負いません。
なお、本レポートは、金融商品取引法に基づく投資助言を行うものではなく、参考資料としてのみご利用ください。特定の銘柄や投資行動についての判断は、個別の専門家や金融機関にご相談されることを強くお勧めします。
企業スコアは、AIによる財務・業績データの分析をもとに試験的に算出した指標です。評価方法は現在も検討・改善を重ねており、確立した標準的な指標ではありません。投資判断の唯一の基準ではなく、あくまで参考情報としてご利用ください。