ブティックス（証券コード: 9272）の企業分析レポートを、個人投資家向けにわかりやすくお伝えします。
1. 企業情報
- 事業内容などのわかりやすい説明
ブティックスは、主に社会福祉事業（介護・医療・障害福祉）向けに特化した展示会の開催、M&A仲介、人材採用支援の3つの事業を展開しています。特に介護事業者向けの「CareTEX」やIT/DX分野の「DXPO」といった商談型展示会が主力です。また、介護・医療分野を中心にM&A仲介サービスを提供し、事業承継を支援。さらに、人材採用のコンサルティングや新卒・中途採用支援も行っています。 - 主力製品・サービスの特徴
- 展示会事業 (連結売上構成比: 47%): 介護業界向けの「CareTEX」やIT/DX分野の「DXPO」といった、出展企業と来場者が直接商談できる「交渉型展示会」が特徴。リアル展示会にオンライン要素を加えたハイブリッド形式で、全国主要都市で開催し、効率的なビジネスマッチングを提供しています。当事業は売上・利益ともに成長牽引役となっています。
- M&A仲介事業 (連結売上構成比: 37%): 介護、病院・クリニック、障害福祉、IT、調剤薬局、保育施設、建設といった専門性の高い分野に特化したM&A仲介サービスです。ニッチ市場における専門知識とネットワークを強みとしています。
- 人材採用支援事業 (連結売上構成比: 16%): 採用イベントの企画・運営や、新卒・中途採用の人材紹介を行っています。
2. 業界のポジションと市場シェア
- 業界内での競争優位性や課題について
介護・医療・IT/DXといった特定のニッチ市場に特化した展示会運営およびM&A仲介サービスは、専門性とネットワーク構築において競争優位性を持っていると考えられます。特に「CareTEX」「DXPO」は、それぞれの市場で認知度を高めています。
一方で、人材採用支援事業は、採用イベントの苦戦や内定辞退に伴う返金負債の計上が課題となっており、競争環境の厳しさを示唆しています。 - 市場動向と企業の対応状況
- 介護業界: 高齢化の進展により需要は拡大していますが、介護報酬改定や異業種からの参入、慢性的な人手不足により競争は激化しています。企業はM&Aによる事業承継ニーズが高い状況です。
- 展示会市場: リアルとオンラインを組み合わせたハイブリッド開催や地域展開が成長の要因となっており、同社も「CareTEX」「DXPO」共に地域開催や新規開催を進めています。
同社は、成長市場に合わせた事業展開を行っていますが、人材事業における特有の市場環境の変化への適応が喫緊の課題となっています。
3. 経営戦略と重点分野
- 経営陣が掲げるビジョンや戦略
具体的なビジョンの開示はないものの、決算短信からは展示会事業の量産化・規模拡大を成長ドライバーと位置づけ、収益の柱とする戦略が読み取れます。また、M&A仲介事業での専門分野強化、人材採用支援事業の立て直しを目指しています。 - 中期経営計画の具体的な施策や重点分野
中期経営計画の具体的な数値目標は開示されていません。しかし、展示会事業においては出展小間数の増加や地域展の拡大、新規開催、M&A仲介事業においては案件成約数の増加と人員の確保に注力しています。人材採用支援事業については、採用イベントの立て直しと運営ノウハウの統合（子会社の吸収合併）を通じて収益改善を図ることが重点分野となっています。 - 新製品・新サービスの展開状況（決算短信参照）
決算短信には、具体的な新製品・新サービスの詳細な展開状況についての記載はありません。展示会事業では新しい地域での開催や新規テーマでの展開は行われています。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデルや市場ニーズの変化への適応力
ブティックスの主な収益モデルは、展示会の出展料収入、M&A仲介の成約報酬、人材紹介サービスの手数料です。展示会事業は、介護・医療・IT/DXといった社会のニーズが高い分野に特化しており、市場規模の拡大とともに成長する可能性を秘めています。また、M&A仲介も介護業界の事業承継ニーズに応えるもので、今後も需要が見込まれます。
一方、人材採用支援事業では、内定辞退率の上昇による返金リスクが顕在化しており、市場ニーズや労働市場の変化への対応が求められています。 - 売上計上時期の偏りとその影響
展示会事業の特性上、リアルイベントの開催時期に売上・利益が偏重する傾向があります。決算短信にも「展示会事業は下期以降に売上・利益が偏重する点に注意」と記載されており、四半期ごとに業績が変動しやすい性質を持っています。これにより、期中の進捗が予想と大きく異なるリスクがあります。
5. 技術革新と主力製品
- 技術開発の動向や独自性
提供されている情報からは、技術革新に関する具体的な開発動向や独自性についての記載はありません。展示会事業におけるオンライン開催やハイブリッド開催の手法は、現在の基本的な技術を活用したものと考えられます。 - 収益を牽引している製品やサービス
現在のところ、展示会事業が売上・利益を最も牽引しています。中間累計では、展示会事業の売上が前年同期比で36.0%増加し、セグメント利益も74.6%増加しており、好調を維持しています。
6. 株価の評価
- EPSやBPSに基づく計算等を用いて、現在の株価との比較
- 株価: 1,378.0円
- 会社予想EPS: 107.09円
- 実績BPS: 199.62円
- PER（会社予想）: 株価 1,378.0円 / EPS 107.09円 = 12.87倍
- PBR（実績）: 株価 1,378.0円 / BPS 199.62円 = 6.90倍
現在の株価は、会社予想PERで見ると約12.87倍、実績PBRで見ると約6.90倍となっています。
- 業界平均PER/PBRとの比較
- 業界平均PER: 25.7倍
- 業界平均PBR: 2.5倍
ブティックスのPER（12.87倍）は業界平均（25.7倍）と比較して割安です。
ブティックスのPBR（6.90倍）は業界平均（2.5倍）と比較して割高です。
PERとPBRで評価が分かれる状況であり、特にPERは直近の純利益大幅減により大きく変動している可能性があります。
7. テクニカル分析
- 直近の株価推移を参照して、現在の株価が高値圏か安値圏か
直近10日間の株価は1,263円から1,387円の範囲で推移しています。現在の株価1,378円は、この直近レンジの上限に近い水準に位置しています。 - 年初来高値・安値との位置関係
年初来高値は1,729円、年初来安値は1,148円です。現在の株価1,378円は、年初来安値からは上昇していますが、年初来高値からはまだ約20%低い水準にあります。52週高値/安値レンジの中央よりやや下寄りです。 - 出来高・売買代金から見る市場関心度
直近の出来高は6,700株、売買代金は9,222千円と低水準です。過去3ヶ月平均出来高18.58k株、10日平均出来高15.68k株と比較しても、本日の出来高はかなり少なく、市場の関心度は低い状態にあると考えられます。
8. 財務諸表分析
- 売上、利益、ROE、ROAなどの指標を評価
- 売上高: 過去数年間で一貫して増加傾向にあります。2022年3月期から2025年3月期予想まで、20.9億円から51.7億円へと順調に拡大しています。直近12か月売上高も53.9億円となっています。
- 営業利益: 損益計算書上では2023年3月期に9.4億円を計上したのち、2024年3月期に9.1億円と微減しましたが、直近12か月では11.4億円と回復基調にあります。
- 純利益: 2023年3月期に6.2億円を計上してピークに達した後、2024年3月期に6.0億円、そして直近12か月では1.3億円へと大幅に減少しています。これは、主に「Total Unusual Items」として計上された臨時的な費用の影響が大きいと考えられます。
- ROE（実績、過去12か月）: 6.24%
- ROA（実績、過去12か月）: 14.34%
- 過去数年分の傾向を比較
売上は堅調に伸びていますが、利益面では変動が大きく、特に直近の純利益は大幅に落ち込んでいます。これは成長投資や特定事業の不振、一過性の費用計上が影響していると見られます。 - 四半期決算の進捗状況（通期予想との比較）
2026年3月期第2四半期（中間期）の連結業績は、売上高が前年同期比＋11.3％と増収でしたが、営業利益は△67.8％、経常利益は△66.5％と大幅な減益、親会社株主に帰属する中間純損益は52百万円の損失（前年同期は66百万円の利益）となりました。これは、販管費の増加や、人材採用支援事業での返金負債計上が主な要因です。
会社は第3四半期から非連結決算へ移行するため、連結での通期予想は提示されておらず、通期予想に対する進捗率は評価できません。
9. 財務健全性分析
- 自己資本比率、流動比率、負債比率の評価
- 自己資本比率（実績）: 39.2%。中間期末では38.0%と、一般的な健全性の目安とされる40%をやや下回っています。
- 流動比率（直近四半期）: 1.79倍（179%）。短期的な支払い能力は良好な水準です（目安は100%以上、200%が望ましいとされる）。
- 負債比率 (Total Debt/Equity, 直近四半期): 38.43%。負債は自己資本に対して比較的低い水準であり、財務の安全性は良好です。
- 財務安全性と資金繰りの状況
現金及び現金同等物は3,912,546千円と潤沢に保有しており、短期的な資金繰りに問題はない状態です。流動比率も高く、財務の安全性は一定程度確保されています。 - 借入金の動向と金利負担
直近四半期のTotal Debtは855百万円です。決算短信によると、長期借入金は前期末から減少（698百万円→540百万円）しており、負債の圧縮が進んでいます。過去12か月のInterest Expenseは8,590千円であり、金利負担は営業利益と比較して小さいと考えられます。
10. 収益性分析
- ROE、ROA、各種利益率の評価
- ROE（実績、過去12か月）: 6.24%
- ROA（実績、過去12か月）: 14.34%
- 粗利率（過去12か月）: 約85.9%（Gross Profit 4,634,711千円 / Total Revenue 5,394,349千円）。非常に高い粗利率を誇ります。
- 営業利益率（過去12か月）: 22.17%。高い収益性を維持していましたが、中間期決算では1.86%と大幅に低下しており、直近の収益性には懸念があります。
- 純利益率（過去12か月）: 2.45%。純利益の急激な減少により、純利益率も低い水準にあります。
- 一般的なベンチマーク（ROE 10%、ROA 5%等）との比較
ROA（14.34%）は一般的なベンチマークである5%を大きく上回っており、資産を効率的に活用できていると言えます。しかし、ROE（6.24%）はベンチマークの10%を下回っており、株主資本に対する収益性には改善の余地があります。 - 収益性の推移と改善余地
売上高は増加基調にあるものの、販売費及び一般管理費の増加や、人材採用支援事業における返金負債計上により、直近の中間期では営業利益率が大幅に低下し、純損失を計上しています。今後は、コストコントロールの強化と、特に不振である人材採用支援事業の収益改善が収益性向上のカギとなります。
11. 市場リスク評価
- ベータ値による市場感応度の評価
ベータ値は1.33（5年間の月次データ）です。これは市場全体が1%変動した場合、ブティックスの株価が1.33%変動する可能性を示唆しており、市場全体よりも株価の変動が大きい、つまり市場感応度が高い銘柄であることを意味します。 - 52週高値・安値のレンジと現在位置
52週高値は1,729.00円、52週安値は1,148.00円です。現在の株価1,378.0円は、このレンジの中間よりやや低い位置にあります。 - 決算短信に記載のリスク要因（外部環境、為替、地政学等）
決算短信には、以下のリスク要因が記載されています。- 人材採用イベントにおける内定辞退による返金リスク（実際に返金負債を計上）。
- 展示会・イベントの開催時期が集中することによる季節管理リスク。
- 人材確保難による費用増加や採用・運営の遅延。
- 連結会計から非連結会計への移行に伴う会計上、および過去との比較における影響。
これらのリスクは、主に事業運営と会計処理に関わるものであり、外部環境（為替、地政学など）に関する具体的な言及はありません。
12. バリュエーション分析
- 業種平均PER/PBRとの比較
- PER（会社予想）12.87倍は、業種平均PER 25.7倍と比較して割安です。
- PBR（実績）6.90倍は、業種平均PBR 2.5倍と比較して割高です。
- 目標株価レンジの算出（業界平均倍率適用）
- 業種平均PER基準の目標株価: 会社予想EPS 107.09円 × 業界平均PER 25.7倍 = 2,752.61円
- 業種平均PBR基準の目標株価: 実績BPS 199.62円 × 業界平均PBR 2.5倍 = 499.05円
PER基準では現在の株価1,378円より大幅に高い目標株価が算出されますが、PBR基準では大幅に低い目標株価が算出されます。この大きな乖離は、直近の純利益が一時的に大幅に減少したことでPERの計算が影響を受けている可能性を示唆しています。
- 割安・割高の総合判断
PER基準では割安に見えますが、PBR基準では割高です。直近の業績、特に純利益の落ち込みを考慮すると、現在のPERが低いのは純利益の低迷を織り込んでいると解釈することもできます。そのため、現時点での総合的な割安・割高判断は慎重に行う必要があります。
13. 市場センチメント分析
- 信用取引の状況（信用買残、信用倍率、需給バランス）
信用買残は391,500株（前週比+14,700株）と増加傾向にあります。信用売残は0株であるため、信用倍率は0.00倍と表示されています。これは、買い玉が積み上がっており、売り玉がないため、需給が買い方に偏っている状況を示しています。将来の売り圧力につながる可能性もあります。 - 株主構成（経営陣持株比率、安定株主の状況）
筆頭株主は代表取締役社長の新村祐三氏で47.12%を保有しており、その他の経営陣や関連会社を含めると、発行済株式の約73.32%がインサイダーによって保有されています。これにより、経営は安定していますが、流通株式が少ない（Float 1.91M株＝約18.8%）ため、株価の変動が大きくなる可能性があります。 - 大株主の動向
上位の株主は経営陣やその関係者が中心であり、安定株主が多いと見られます。大株主の大きな持ち株比率は、経営の安定性を示す一方で、市場での流動性を低くする要因の一つです。
14. 株主還元と配当方針
- 配当利回りや配当性向の分析
会社予想1株配当は0.00円であり、配当利回りも0.00%です。直近の中間期で純損失を計上しているため、配当性向は計算できません。 - 自社株買いなどの株主還元策
過去には自己株式取得の実績がありますが、直近期中では株式報酬型ストックオプションの行使に伴う自己株式処分により、自己株式残高は減少しています。現状、配当以外の具体的な株主還元策に関する新たな情報は開示されていません。 - 株式報酬型ストックオプション等のインセンティブ施策
株式報酬型ストックオプションが導入されており、これが自己株式処分に繋がっています。これは、経営陣や従業員へのインセンティブを通じて企業価値向上を目指す施策と考えられます。
15. 最近のトピックスと材料
- 適時開示情報の分析（大型受注、新製品、拠点展開等）
2025年10月1日付で完全子会社である株式会社リアライブを吸収合併したことが重要なトピックです。これにより、同社は2026年3月期第3四半期から連結決算から非連結決算へ移行します。 - これらが業績に与える影響の評価
子会社吸収合併は、人材採用支援事業の運営ノウハウ統合や経営効率化に繋がる可能性がありますが、直ちに大幅な業績改善に繋がるかは不透明です。特に、人材採用支援事業の不振が続いている現状では、その立て直しが業績回復の鍵となります。また、会計基準の変更（連結→非連結）により、過去との比較が難しくなり、投資家にとっては業績トレンドの把握が一時的に困難になる可能性があります。
16. 総評
ブティックスは、高成長の展示会事業を中核に、特徴あるM&A仲介事業と課題を抱える人材採用支援事業を展開する企業です。
強み（Strengths）:
- 介護・IT/DX分野に特化した交渉型展示会「CareTEX」「DXPO」の規模拡大と収益貢献。
- 特化型M&A仲介事業の高い専門性と需要。
- 豊富なキャッシュポジションと良好な流動性。
- 経営陣による高い株式保有比率による経営の安定性。
弱み（Weaknesses）:
- 人材採用支援事業の収益性悪化と内定辞退に伴う返金負債計上。
- 純利益の大幅な変動と、直近の中間期における純損失計上。
- 自己資本比率が目安の40%を下回る水準。
- 特定イベント開催時期の売上・利益偏重。
機会（Opportunities）:
- 日本の高齢化による介護・医療分野でのM&Aやサービスの需要拡大。
- DX推進の流れに乗ったIT/DX関連展示会の継続的な成長。
- 子会社吸収合併による人材採用支援事業の再構築とシナジー創出。
- 地域展や新規テーマによる展示会事業のさらなる拡大。
脅威（Threats）:
- 連結から非連結会計への移行による業績見通しの不確実性と比較可能性の低下。
- 労働市場の人材不足と採用競争激化による人材採用支援事業の回復遅延。
- 景気変動や感染症拡大等による展示会開催への影響。
- 流通株式比率の低さによる株価変動の大きさ。
ブティックスの投資を検討する上では、展示会事業の堅調な成長が続くか、そしてM&A仲介事業が安定的に収益を確保できるかに加えて、最も大きな課題である人材採用支援事業がどのように立て直されるかが重要な焦点となります。特に、連結から非連結へと移行後の業績開示を注視し、その内訳や改善策の進捗を確認することが不可欠です。バリュエーションはPERとPBRで判断が分かれており、直近の減益が一時的なものか、事業構造的なものかを見極める必要があります。ベータ値が高いため、市場全体の変動に対して株価が大きく動きやすい点も考慮が必要でしょう。
17. 企業スコア
- 成長性: A
売上高は過去数年にわたり順調に増加しており、特に展示会事業は中間期で売上が36.0%増、利益が74.6%増と大きく成長を牽引しています。新たな開催地やテーマ展開も進めており、引き続き成長への意欲が見られます。 - 収益性: B
過去12ヶ月の粗利率、営業利益率、ROAは高水準ですが、直近の中間期では販管費の増加や人材採用支援事業での返金負債計上により、営業利益が大幅に減少し、純損失を計上しています。ROEもベンチマークを下回っており、収益性には改善の余地があります。 - 財務健全性: B
自己資本比率は39.2%（中間期末38.0%）と、目安とされる40%をわずかに下回りますが、流動比率は1.79倍と高く、現金も潤沢に保有しています。Total Debt/Equity比率も低く、財務の安全性は概ね良好と評価できます。 - 株価バリュエーション: B
会社予想PER（12.87倍）は業界平均（25.7倍）と比較して割安水準ですが、実績PBR（6.90倍）は業界平均（2.5倍）と比較して割高です。直近の純利益減少がPERを押し下げている可能性があるため、一方向的な割安・割高判断は難しく、中立的な評価としました。
企業情報
| 銘柄コード | 9272 |
| 企業名 | ブティックス |
| URL | http://btix.jp/ |
| 市場区分 | グロース市場 |
| 業種 | 情報通信・サービスその他 – サービス業 |
バリュー投資分析（5年予測・参考情報）
将来のEPS成長と配当を予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。
現在の指標
| 株価 | 1,378円 |
| EPS（1株利益） | 107.09円 |
| 年間配当 | 0.00円 |
予測の前提条件
| 予想EPS成長率 | 3.0% |
| 5年後の想定PER | 12.9倍 |
5年後の予測値
EPS成長率と想定PERを基に算出した5年後の理論株価と累計配当です。
| 予想EPS | 124.15円 |
| 理論株価 | 1,598円 |
| 累計配当 | 0円 |
| トータル価値 | 1,598円 |
現在価格での試算リターン
現在の株価で購入した場合に期待できる年率換算リターン（CAGR）の試算値です。
| 試算年率リターン（CAGR） | 3.00% （参考：低水準） |
目標年率ごとの理論株価（参考値）
目標とする年率リターンを達成するための理論上の買値と、さらに50%の安全域を確保した価格です。
| 目標年率 | 理論株価 | 安全域価格 | 現在株価との比較 |
|---|---|---|---|
| 15% | 794円 | 397円 | × 算出価格を上回る |
| 10% | 992円 | 496円 | × 算出価格を上回る |
| 5% | 1,252円 | 626円 | × 算出価格を上回る |
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.5)」によって自動生成されました。
本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。
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