1. 企業情報
- 事業内容などのわかりやすい説明
日建工学は、主に公共土木工事で使用される資材を製造・販売する企業です。波の力をやわらげる「消波ブロック」の大手として知られ、海岸や河川の護岸工事などで使われています。また、美しい景観を創出する環境製品や、土木工事用のシートなども手掛けています。技術開発に力を入れており、多数の特許を保有しています。事業は「型枠貸与」（型枠のレンタルなど）と「製品販売」（ブロックやシートの販売）の二本柱ですが、製品販売が売上の大半を占めます。官公庁からの受注が多いのが特徴です。 - 主力製品・サービスの特徴
- 消波ブロック: 波のエネルギーを吸収し、海岸線の浸食を防ぐための大型コンクリートブロック。多様な形状と機能を持つ製品群が特徴です。
- 護岸ブロック: 河川や海岸の護岸工事に用いられ、災害対策や環境保護に貢献します。
- 土木シート: 地盤安定や水処理などに使われる特殊なシート。
- 景観環境製品: 自然石やジオシンセティックス製品など、景観との調和を考慮した製品を提供しています。
2. 業界のポジションと市場シェア
- 業界内での競争優位性や課題について
日建工学は消波ブロック市場において大手企業であり、「技術開発型で多数の特許を保有」している点が強みです。これにより、高性能かつ独自性のある製品を提供し、競争優位性を確立しています。しかし、事業が公共投資に大きく依存しているため、政府の公共事業費の増減や政策変更が業績に直接的な影響を与えるという課題があります。また、決算短信には「建設業界では公共投資は底堅い一方、労務費・建設資材価格の上昇や雇用逼迫により経営環境は厳しい」と記載されており、コスト上昇も課題です。 - 市場動向と企業の対応状況
建設業界は資材価格や人件費の高騰という逆風に直面していますが、同社の主要事業分野である公共土木施設、特に国土強靭化に向けた投資は底堅い需要が見込まれます。同社は「公共土木施設の強靭化へ向けた製品展開と効率化施策」を継続的に実施しており、この市場ニーズに対応しています。直近では製品販売事業が好調に推移し、増収に貢献しています。
3. 経営戦略と重点分野
- 経営陣が掲げるビジョンや戦略
具体的なビジョンの記載は見当たりませんが、決算短信からは「公共土木施設の強靭化へ向けた製品展開と効率化施策」を継続実施していることから、防災・減災、国土強靭化といった国策に対応した事業展開を重視していると推測されます。 - 中期経営計画の具体的な施策や重点分野
決算短信には中期経営計画に関する具体的な数値目標や施策の詳細は記載されていません（添付資料参照を促す記述あり）。しかし、製品販売事業の成長が直近の業績を牽引していることから、この分野が重点的に強化されていると考えられます。 - 新製品・新サービスの展開状況（決算短信参照）
決算短信には、具体的な新製品・新サービスの展開に関する記載はありません。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデルや市場ニーズの変化への適応力
同社の収益モデルは公共事業への依存度が高いですが、日本における防災・減災、国土強靭化の必要性は高く、今後も一定の需要が継続する見込みがあり、この点は持続可能性につながります。また、景観・環境を重視するニーズの高まりに対し、自然石などの製品も提供することで適応を図っています。しかし、建設資材価格の高騰や人件費の上昇が利益率を圧迫するリスク、また公共投資政策の変動による影響は考慮すべき点です。 - 売上計上時期の偏りとその影響
中間期の売上進捗が通期予想の約46.3%であることから、建設業界の特性上、年度後半に売上が集中する可能性があります。特に、営業利益進捗が約16.6%と売上以上に低いことから、利益の計上時期には偏りがあると考えられます。これは、年度末にかけて工事が集中し、売上や利益が大きく計上される傾向があるためと見られます。通期予想を据え置いているため、会社は後半での大幅な利益改善を見込んでいると推測されますが、計画未達のリスクも孕んでいます。
5. 技術革新と主力製品
- 技術開発の動向や独自性
「技術開発型で保有特許多数」という記述から、独自の技術力と開発力を強みとしていることが示唆されます。これにより、他社との差別化を図り、競争力を維持していると考えられます。具体的な技術開発の成果や研究開発費の開示は今回の情報にはありません。 - 収益を牽引している製品やサービス
2026年3月期第2四半期決算では、製品販売事業が売上高の約73.2%を占め、セグメント利益も大幅に改善し、連結業績の収益を牽引しています。一方で型枠貸与事業は営業損失に転落しており、現時点での主力は製品販売事業であると明確に言えます。
6. 株価の評価
- EPSやBPSに基づく計算等を用いて、現在の株価との比較
- 現在株価：1,411.0円
- 1株当たり当期純利益（EPS、会社予想）：131.72円
- 1株当たり純資産（BPS、実績）：2,560.43円
- 株価収益率（PER）：1,411.0円 ÷ 131.72円 = 10.71倍
- 株価純資産倍率（PBR）：1,411.0円 ÷ 2,560.43円 = 0.55倍
現在の株価は、1株当たり利益の約10.7倍、1株当たり純資産の約0.55倍で取引されています。
- 業界平均PER/PBRとの比較
- 業界平均PER：15.0倍
- 業界平均PBR：1.2倍
同社のPER（10.71倍）は業界平均（15.0倍）より低く、PBR（0.55倍）も業界平均（1.2倍）と比べて大幅に低い水準にあります。これらの指標から見ると、業界平均と比較して割安な状況にあると言えます。
7. テクニカル分析
- 直近の株価推移を参照して、現在の株価が高値圏か安値圏か
- 年初来高値：1,750円
- 年初来安値：1,310円
- 現在株価：1,411.0円
現在の株価は年初来高値から約19%低い水準であり、年初来安値からは約7.7%高い位置にあります。直近の株価推移も1400円台前半から半ばで推移しており、相対的には年初来安値に近い、やや安値圏にあると判断できます。
- 年初来高値・安値との位置関係
現在の株価は年初来の価格レンジの下限に近い位置にあります。 - 出来高・売買代金から見る市場関心度
- 本日出来高：2,200株
- 本日売買代金：3,113千円
- 3ヶ月平均出来高：1,630株
- 10日平均出来高：1,220株
直近の出来高は平均を上回っていますが、絶対的な水準としては非常に少ないです。売買代金も低く、市場からの注目度は低いと見られます。出来高が少ない銘柄は、比較的少額の売買でも株価が大きく変動しやすい特性があります。
8. 財務諸表分析
- 売上、利益、ROE、ROAなどの指標を評価
- 売上（過去12か月）：5,926百万円
- 営業利益（過去12か月）：321百万円
- ROE（実績）：6.30% (過去12か月は6.16%)
- ROA（実績）：3.24% (過去12か月も3.24%)
- 純利益率（過去12か月）：4.63% (274百万円 / 5,926百万円)
- 営業利益率（過去12か月）：5.43% (321百万円 / 5,926百万円)
- 過去数年分の傾向を比較
売上高は2022年3月期の約83億円をピークに、2025年3月期には約55億円まで減少傾向にありましたが、過去12か月ではやや持ち直しています。営業利益および純利益も2022年3月期をピークに減少傾向が続いており、収益性の悪化が懸念されます。ROEとROAも同様に低下傾向にありますが、足元は比較的一定水準で推移しています。 - 四半期決算の進捗状況（通期予想との比較）
2026年3月期第2四半期（中間期）の実績では、通期予想に対する売上高進捗率が46.3%と概ね順調に推移しています。しかし、営業利益進捗率は16.6%、親会社株主に帰属する中間純利益進捗率は19.5%と、利益面での進捗が著しく低い状況です。これは、主に型枠貸与事業が営業損失に転落したことや、売上原価の増加が要因と見られます。会社は通期予想を据え置いており、後半での利益改善に期待を寄せています。
9. 財務健全性分析
- 自己資本比率、流動比率、負債比率の評価
- 自己資本比率（実績）：70.3%（2025年3月期末）
- 自己資本比率（2026年3月期中間期末）：74.0%
- 流動比率（直近四半期）：3.42 (342%)
- 総負債/株主資本比率（直近四半期）：5.07%
自己資本比率は70%を超えており、極めて高い水準で財務基盤が非常に安定していることを示しています。流動比率も300%以上と、短期的な支払い能力も非常に高く、資金繰りに全く問題がない状態です。負債比率も非常に低く、有利子負債はわずかな水準です。
- 財務安全性と資金繰りの状況
極めて高い自己資本比率と流動比率から、財務安全性は非常に高く、資金繰りに懸念は全くありません。強固な財務体質であることが評価できます。 - 借入金の動向と金利負担
総負債は237百万千円と少なく、直近の中間期決算では長期借入金の返済が88百万円行われています。純支払利息も僅かであり、金利負担は経営にほとんど影響を与えないレベルです。
10. 収益性分析
- ROE、ROA、各種利益率の評価
- ROE（過去12か月）：6.16%
- ROA（過去12か月）：3.24%
- 粗利率（過去12か月）：28.58%
- 営業利益率（過去12か月）：5.43%
- 中間期の営業利益率は1.85%まで低下しており、足元の収益性には強い懸念がある状況です。
- 一般的なベンチマーク（ROE 10%、ROA 5%等）との比較
ROE（6.16%）は一般的なベンチマークである10%を下回っています。ROA（3.24%）も一般的なベンチマークである5%を下回っており、収益性という点では改善の余地が大きいと言えます。 - 収益性の推移と改善余地
過去数年間、売上減少とともに収益性も低下傾向にあります。特に直近の中間期決算では、売上は増加したものの、主力である型枠貸与事業の不振と原価増加により営業利益率が著しく低下しました。今後の収益性改善には、型枠貸与事業の回復や製品販売事業における高付加価値化、さらなるコスト効率化が不可欠です。
11. 市場リスク評価
- ベータ値による市場感応度の評価
ベータ値（5年月間）は0.39と、市場平均（1.0）を大幅に下回っています。これは、市場全体の変動と比較して日建工学の株価変動が小さいことを意味し、市場感応度が低いディフェンシブな特性を持つ銘柄と評価できます。 - 52週高値・安値のレンジと現在位置
- 52週高値：1,750.00円
- 52週安値：1,277.00円
- 現在株価：1,411.0円
現在の株価は52週レンジの中盤やや下寄り、安値圏に近い位置にあります。
- 決算短信に記載のリスク要因（外部環境、為替、地政学等）
決算短信には、以下のリスク要因が挙げられています。- 労務費・建設資材価格の高騰、雇用逼迫
- 災害復旧事業需要の変動
- 地政学リスク、金利変動
これらの要因は、事業コストの増加や受注環境の悪化を通じて、業績にマイナスの影響を与える可能性があります。特に公共事業依存度が高いことから、政府の政策変更や予算削減も重要なリスクとなり得ます。
12. バリュエーション分析
- 業種平均PER/PBRとの比較
- 同社PER（会社予想）：10.71倍
- 業界平均PER：15.0倍
- 同社PBR（実績）：0.55倍
- 業界平均PBR：1.2倍
同社のPER、PBRともに業界平均と比較して低い水準にあり、割安感があります。
- 目標株価レンジの算出（業界平均倍率適用）
- 目標株価（業種平均PER基準）：EPS 131.72円 × 15.0倍 = 1,975.8円
- 目標株価（業種平均PBR基準）：BPS 2,560.43円 × 1.2倍 = 3,072.5円
業界平均倍率を適用した場合の目標株価レンジは1,975円～3,072円となります。
- 割安・割高の総合判断
現在の株価1,411.0円は、算出した目標株価レンジを大きく下回っており、業界平均との比較からも割安と判断できます。ただし、収益性の課題や低い市場流動性も考慮した上での判断が必要です。
13. 市場センチメント分析
- 信用取引の状況（信用買残、信用倍率、需給バランス）
- 信用買残：21,100株
- 信用売残：0株
- 信用倍率：0.00倍
信用売残がゼロのため信用倍率は0.00倍となっています。信用買残は一定数ありますが、出来高が少ないため、これが将来的な売りの圧力になる可能性はあります。ただし、需給バランスへの影響は限定的と推測されます。
- 株主構成（経営陣持株比率、安定株主の状況）
大株主にはフリージア・マクロス、技研ホールディングス、ナガワといった事業会社や菊池恵理香などの個人投資家が名を連ねています。インサイダー保有比率が44.70%と高く、経営陣や関係者が株式の多くを保有していることを示唆しており、経営の安定性や株主との利害一致という点で良い方向に働く可能性があります。機関投資家の保有比率は5.50%と低いです。 - 大株主の動向
データなし。
14. 株主還元と配当方針
- 配当利回りや配当性向の分析
- 1株配当（会社予想）：30.00円
- 配当利回り（会社予想）：2.13%（株価1,411.0円で計算）
- 配当性向（過去12か月実績）：19.94%
- 配当性向（会社予想ベース）：約22.8%（30.00円 ÷ 131.72円）
配当利回りは2%台前半で、現在の市況感では一般的な水準です。配当性向も20%台と無理のない水準であり、内部留保と株主還元のバランスを考慮した方針と見られます。
- 自社株買いなどの株主還元策
決算短信には、直近の自社株買いに関する記載はありません。 - 株式報酬型ストックオプション等のインセンティブ施策
従業員向け株式交付信託（自己株式の一部が信託保有）に関する注記があります。これは従業員のモチベーション向上や企業価値向上へのインセンティブとして機能する可能性があります。
15. 最近のトピックスと材料
- 適時開示情報の分析（大型受注、新製品、拠点展開等）
2026年3月期第2四半期決算短信が最新の主要な情報です。この中で、製品販売事業が対前年同期比で36.5%の増収を達成し、セグメント営業利益も黒字転換したことが重要な点です。 - これらが業績に与える影響の評価
製品販売事業の成長は、公共土木施設の強靭化という市場の大きな需要を捉えており、今後の売上および収益成長のドライバーとなる可能性があります。しかし、型枠貸与事業の需要減とそれに伴う営業損失への転落は、連結全体の利益進捗を阻害しています。会社は通期予想を据え置いていますが、今後の業績は後半の製品販売事業の継続的な好調と、型枠貸与事業の回復、またはコスト管理の徹底に大きく依存することになります。
16. 総評
日建工学は、消波ブロックなどの公共土木資材分野で高い技術力と特許を持つ企業です。最も評価できる点は、自己資本比率が70%を超え、流動比率も300%以上と、極めて強固な財務健全性を誇ることです。市場全体の変動に比較的左右されにくいディフェンシブな特性も持ち合わせています。現在の株価はPER、PBRともに業界平均と比較して割安水準にあり、財務基盤の安定性を考慮すると投資魅力を持つ可能性があります。
しかしながら、課題も存在します。直近の中間決算では売上が増加したものの、型枠貸与事業の不振と原価高騰により営業利益が大きく減益となり、通期予想に対する進捗が著しく低い状況です。これは収益性の悪化を示しており、今後の利益改善が急務となります。また、事業が公共投資に依存しているため、政策変動や資材価格高騰などの外部環境リスクに晒されやすいM。市場の関心度が低く、出来高が少ないため、流動性リスクも念頭に置く必要があります。
強み (Strengths)
- 極めて高い財務健全性（自己資本比率74.0%、流動比率342%）。
- 消波ブロック分野での大手ポジションと多数の特許を持つ技術力。
- 低ベータ値（0.39）による市場変動への強さ。
- 安定的な株主構成と高いインサイダー保有比率による経営の安定性。
弱み (Weaknesses)
- 収益性の低迷と利益率の低下傾向（特に型枠貸与事業の不振が顕著）。
- 公共事業への高い依存度による政策リスク。
- 労務費・建設資材価格上昇など、コスト圧力の継続。
- 市場の関心度が低く、出来高が少ないことによる流動性の課題。
機会 (Opportunities)
- 国土強靭化政策による公共土木投資の継続的な需要。
- 景観・環境配慮型製品への市場ニーズの高まり。
- 製品販売事業の更なる成長と収益貢献の拡大。
脅威 (Threats)
- 建設業界における資材価格高騰、人手不足の深刻化。
- 災害復旧需要の減少傾向。
- 金利変動や地政学リスクなどの外部環境要因。
- 公共事業予算の削減や優先順位の変更。
- 財務基盤は非常に強固で、長期的な安定性には期待が持てます。
- 足元の収益性悪化と中間決算の低い利益進捗は懸念材料であり、通期での巻き返しと今後の収益改善策が重要となります。
- 株価はバリュエーション的に割安ですが、流動性の低さには注意が必要です。
- 配当性向は安定しており、株主還元への意識は伺えます。
17. 企業スコア
- 成長性：C
- 売上は過去12ヶ月ではやや持ち直すものの、2022年3月期のピークからは減少傾向。製品販売事業は回復しているが、型枠貸与事業の不振が全体の成長を阻害しており、積極的な成長は見込みにくいと評価。
- 収益性：C
- 営業利益率が過去12ヶ月で5.43%、中間期で1.85%と低い水準。ROE 6.16%、ROA 3.24%は一般的なベンチマーク（ROE 10%、ROA 5%）を下回り、収益性には大きな課題があると評価。
- 財務健全性：S
- 自己資本比率74.0%、流動比率3.42、総負債/株主資本比率5.07%と、いずれの指標も極めて優れており、財務健全性は非常に高いと評価。
- 株価バリュエーション：A
- PER 10.71倍に対し業界平均15.0倍、PBR 0.55倍に対し業界平均1.2倍と、両指標において業界平均を下回っており、割安であると判断され、評価は高い。
企業情報
| 銘柄コード | 9767 |
| 企業名 | 日建工学 |
| URL | http://www.nikken-kogaku.co.jp/ |
| 市場区分 | スタンダード市場 |
| 業種 | 情報通信・サービスその他 – サービス業 |
バリュー投資分析（5年予測・参考情報）
将来のEPS成長と配当を予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。
現在の指標
| 株価 | 1,411円 |
| EPS（1株利益） | 131.72円 |
| 年間配当 | 2.13円 |
予測の前提条件
| 予想EPS成長率 | 3.0% |
| 5年後の想定PER | 10.7倍 |
5年後の予測値
EPS成長率と想定PERを基に算出した5年後の理論株価と累計配当です。
| 予想EPS | 152.70円 |
| 理論株価 | 1,635円 |
| 累計配当 | 12円 |
| トータル価値 | 1,647円 |
現在価格での試算リターン
現在の株価で購入した場合に期待できる年率換算リターン（CAGR）の試算値です。
| 試算年率リターン（CAGR） | 3.14% （参考：低水準） |
目標年率ごとの理論株価（参考値）
目標とする年率リターンを達成するための理論上の買値と、さらに50%の安全域を確保した価格です。
| 目標年率 | 理論株価 | 安全域価格 | 現在株価との比較 |
|---|---|---|---|
| 15% | 819円 | 409円 | × 算出価格を上回る |
| 10% | 1,023円 | 511円 | × 算出価格を上回る |
| 5% | 1,291円 | 645円 | × 算出価格を上回る |
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証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.5)」によって自動生成されました。
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