決算説明：ガーデン（274A）

2026年２月期 第２四半期 決算説明会 質疑応答集

エグゼクティブサマリー

• 経営陣のメッセージ: 中長期的な企業価値向上を最優先とし、既存店売上高の前年比100％超を最重要課題とする。株主還元（配当・優待）は維持・拡充検討を継続。
• 業績ハイライト: 第2四半期説明会はQ&A形式での開示。主要な数値は限定開示（萬馬軒の想定収益のみ公表：売上約2.1億円、経常利益約4,500万円）。その他の決算数値は本資料に未記載。
• 戦略の方向性: 国内既存店の回復（QSC向上、販促最適化）とM&A・海外展開による成長加速を両輪で進める。海外はタイ合弁で出店準備中（出店は来春想定）。
• 注目材料: ・萬馬軒は既存4店舗、初年度想定の収益貢献（売上約2.1億円、経常利益約4,500万円）を提示・海外（タイ）出店は来春想定・配当は1株45円を予定（増配なし）・自社株買いは現時点で未定。
• 一言評価: 成長シナリオ（既存店改善＋M&A・海外）が継続されている一方、短期的な来店数減やコスト増で下期回復が課題。

基本情報

• 企業概要: 会社名 株式会社ガーデン（コード：274A 東証スタンダード）、主要事業は外食チェーンの運営（ブランド例：壱角家、萬馬軒、山下本気うどん等）。代表者 代表取締役社長 川島 賢。
• 説明会情報: 開催日時 2025年10月20日（説明会）、Q&A集公表日 2025年10月28日。形式 Q&A（説明会は開催、当該資料はQ&A集の開示）。参加対象 投資家・アナリスト等。
• 説明者: 主に代表取締役社長 川島賢 が発言・回答、問い合わせ窓口は専務取締役 管理本部長 小澤修三（TEL.03-5361-8003）。発言概要は質問ごとの回答にて業績見通し、施策、株主還元方針等を説明。
• セグメント: 公式の会計上のセグメント表記は本Q&Aに未記載。運営ブランド別の事業区分としては主に以下（便宜上整理）
  • 壱角家: 主力ラーメンブランド、現状高収益を維持
  • 萬馬軒: 新業態（現状4店舗、今期中の追加出店検討）
  • 山下本気うどん: 下期出店予定、主に一都三県の駅前・商業施設を想定
  • 海外事業: タイ合弁等、出店準備中（来春想定）

業績サマリー

• 主要指標: 本Q&A集自体に四半期の全主要財務数値は開示されていません。以下は開示された数値のみ記載。
  • 営業収益: –（前年同期比 –%）
  • 営業利益: –（前年同期比 –%）、営業利益率 –%
  • 経常利益: –（前年同期比 –%） ただし、萬馬軒想定経常利益 約4,500万円（参考）
  • 純利益: –（前年同期比 –%）
  • 1株当たり利益（EPS）: –（前年同期比 –%）
• 予想との比較:
  • 会社予想に対する達成率: –（個別の進捗数値は未開示）
  • サプライズの有無: 特段の決算数値修正の公表はなし。萬馬軒の収益想定を明示した点が追加情報。
• 進捗状況:
• セグメント別状況: 本Q&Aではブランド別方針や一部寄与見込み（萬馬軒）を提示したのみで、各セグメントの売上高・構成比・成長率の詳細数値は未開示。
  • 萬馬軒: 売上想定 約2.1億円（目安: 新業態立ち上げ初期として中立〜良好）、経常利益想定 約4,500万円（目安: 収益性は良いが立上げコストあり）
  • 壱角家: 高い収益性を維持（具体数値未開示）
  • 山下本気うどん: 下期出店見込み、エリアは一都三県中心（詳細未開示）

業績の背景分析

• 業績概要: 第2四半期説明会は主に質疑応答で構成。今期は来店数減少や猛暑、価格改定、感謝祭の粗利低下、賃金上昇などが重なり下振れ感があると説明。下期はQSC改善・販促最適化で回復を目指す。
• 増減要因:
  • 増収/減収の主要因: 来店数の減少（春先から継続）、猛暑による駅前店舗の流動人口減少、インバウンド需要の一時的落ち込み、感謝祭による値引き集客の粗利低下。
  • 増益/減益の主要因: 賃金上昇（想定内）に加え、来店数減少や感謝祭の粗利低下が利益圧迫。一時的な為替差損益等も把握しているとコメント。
• 競争環境: 市場競争は継続的。壱角家は高収益を維持し、立地や競合で業態転換（萬馬軒化）を検討する柔軟性を示す。M&Aや海外展開で成長を加速する方針。
• リスク要因: 為替変動、原材料価格高騰、猛暑等の気候要因、インバウンド需要の変動、労務コスト上昇、出店立地の採算性。タイ出店等では現地法令に伴う制約（合弁比率が50%未満）も留意点。

戦略と施策

• 現在の戦略: 既存店売上の回復（前年比100%超）を最優先とし、M&A・海外展開で成長を加速。株主還元は安定を基本方針として継続検討。
• 進行中の施策: QSC改善、感謝祭等販促の最適化、メディア露出強化、SNSや多言語ポスター等でインバウンド対応強化、原材料のまとめ買い・複数社購買によるコスト最適化。
• セグメント別施策:
  • 壱角家: 高収益を維持、立地不振店舗は業態転換も検討
  • 萬馬軒: 既存4店の運営改善を通じ、2027年2月期の効率的出店検証を実施予定
  • 山下本気うどん: 一都三県を中心に下期出店、良物件があれば地方へ直営/FC展開も検討
  • 海外（タイ）: 物件選定済み、出店は来春想定（出資比率は現地法令に準拠で50%未満）
• 新たな取り組み: SNS発信強化や多言語対応の視覚訴求強化、インバウンド向けメディア取材対応強化。優待拡充の具体案（枚数増、対象ブランド拡大、遠方株主向け仕組み）を検討中。

将来予測と見通し

• 業績予想: 次期業績予想（売上高、営業利益、純利益）は本Q&A上で明示なし（–）。萬馬軒寄与見込みは提示（売上約2.1億円、経常利益約4,500万円）。
• 予想の前提条件: 公表前提の詳細は未開示。下期は来店数回復、コスト最適化を前提に通期計画達成を目指す旨の表明あり。為替等の前提は明示なし。
• 予想修正: 通期予想の修正は公表されていない（修正有無: なしと理解される）。
• 中長期計画: 中長期的に外食業界の時価総額日本一を目指すと再確認。M&Aや海外展開を通じた成長計画は継続。進捗の定量評価は未提示。
• 予想の信頼性: 経営陣は既存店売上回復を最優先課題とするが、春先からの来店数低迷や猛暑などで回復が遅れたと説明—短期的な不確実性あり。過去の予想達成傾向についての言及はなし。
• マクロ経済の影響: 為替変動、原材料価格高騰、気候（猛暑）やインバウンド回復状況が業績に影響。

配当と株主還元

• 配当方針: 「安定的かつ継続的な株主還元」を基本方針。累進配当やDOE導入は現時点で予定なしが将来的に検討余地あり。
• 配当実績: 今期（2026年2月期）予定配当 1株あたり45円（増配は現時点で予定なし）。
  • 評価目安: 45円（良い目安: 安定配当を示す；懸念: 増配見送りで即時の株主還元拡充は限定的）
• 特別配当: なし（未言及）
• その他株主還元: 自社株買いは現時点で予定なし、将来的に検討する可能性あり。株主優待拡充は検討中（枚数増、対象拡大、遠方株主向け仕組み等）。

製品やサービス

• 製品: 主要ブランドはラーメン系（壱角家、萬馬軒等）およびうどん（山下本気うどん）。新規出店や業態転換でのブランド最適化を実施。
• サービス: 店舗運営（直営・フランチャイズ併用）を中心に飲食サービスを提供。インバウンド対応として多言語ポスターや電光掲示板設置を進める。
• 協業・提携: 映画コラボ等の企業コラボを実施（選定基準はブランド親和性と信頼性）。SNSでの反響は案件による差異あり。
• 成長ドライバー: 既存店売上回復（QSC向上）、M&Aによる業容拡大、海外出店（タイ等）、優待拡充によるエンゲージメント向上。

Q&Aハイライト

• 注目の質問と回答:
  • 配当：1株45円を予定、現時点で増配は考えていない。
  • 優待拡充：検討中。具体案は未発表。
  • 萬馬軒の寄与：売上約2.1億円、経常利益約4,500万円を想定。
  • 海外（タイ）：出資比率が50%未満なのは現地法令による。出店は来春想定だが、山下本気うどんの海外実績がないため2027年の具体計画は未定。
  • 自社株買い：現時点で予定なしが将来検討の可能性あり。
  • 賃金上昇と猛暑等が重なり利益を圧迫、下期は客数回復とコスト最適化で対応。
  • M&A処理能力：過去実績で年間約3件、現体制で3〜4件程度対応可能と見込む。
• 経営陣の姿勢: 成長優先かつ中長期視点での企業価値向上を強調。メディア露出もブランド認知拡大の手段として肯定的。株主への説明姿勢は比較的オープン。
• 未回答事項: 決算の詳細数値（四半期ごとの売上・利益等）や通期進捗率、明確な配当支払日や報告書提出日等は本Q&Aでは未提示（–）。
• ポジティブ要因:
  • 既存の収益性高いブランド（壱角家）を保有。
  • M&A・海外展開を成長ドライバーとして明確に位置づけている。
  • 萬馬軒の寄与見込み（売上約2.1億円、経常利益約4,500万円）を提示。
  • 配当継続方針（45円）と優待拡充検討の継続。
• ネガティブ要因:
  • 来店数減少、猛暑、インバウンドの一時的落ち込みにより短期業績に下振れ。
  • 賃金上昇や感謝祭の粗利低下などコスト面の圧迫。
  • 海外展開の実績不足（山下本気うどんの海外実績なし）および合弁比率制約。
• 不確実性: 下期の客数回復スピード、原材料価格・為替動向、M&Aの実行と統合効果、海外出店の採算性。
• 注目すべきカタリスト: 優待拡充の発表、萬馬軒・山下本気うどんの新規出店進捗・業績寄与、M&A実行、月次売上（特に10月以降の回復状況）、配当政策の変更や自社株買いの発表。

重要な注記

• 会計方針: 本Q&A内での会計方針変更の記載なし（–）。
• リスク要因: 原材料価格高騰、為替変動、労務コスト上昇、気候変動による来店数変動、インバウンド回復遅延、現地法令による海外出資比率制約。
• その他: 報告書提出日や通期の詳細数値は本資料に記載なし。今後の月次や決算開示でのフォローが必要。

以上。

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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.4)」によって自動生成されました。

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