決算説明：電通総研（4812）

2025年12月期 第３四半期決算説明会資料

エグゼクティブサマリー

• 経営陣のメッセージ: 第3四半期累計で過去最高の営業利益を達成し、受注高・受注残高が大幅増加。通期予想は据え置き（2025/7/30発表予想）。
• 業績ハイライト: 売上高121,151百万円（前年同期比＋7.9%・良い）、営業利益16,277百万円（同＋12.5%・良い）、親会社株主に帰属する四半期純利益11,716百万円（同＋16.3%・良い）。第3四半期（7-9月）単独でも売上高40,912百万円（＋7.7%・良い）、営業利益5,615百万円（＋36.9%・良い）。
• 戦略の方向性: ソフトウェア製品・受託開発を軸にビジネスソリューションとコミュニケーションITを伸長。R&D投資・M&Aは継続しつつ、前期不採算案件の収束で収益性改善を図る。生成AI活用や外部パートナーシップ（ServiceNow等）での開発効率向上・新サービス展開を進める。
• 注目材料: 受注高（7-9月）+36.1%（良い）・受注残高（第3四半期末）+19.9%（良い）と旺盛な受注。生成AIによる上流工程半自動化AIエージェントの開発・本格運用開始、ミツエーリンクスの連結寄与（コミュニケーションIT増収材料）。通期予想の変更はなし。
• 一言評価: 受注・収益性ともに改善し利益成長が顕著。売上進捗はやや遅れ気味だが、利益面・受注基盤の強化が目立つ。

基本情報

• 説明者: 発表者（役職）: –、発言概要: 第3四半期累計の業績好転（増収増益、過去最高営業利益）、受注・受注残高の増加、通期予想は据え置き、R&D・M&A継続、生成AI等の新技術導入。
• セグメント: 報告セグメントは4区分（金融ソリューション、ビジネスソリューション、製造ソリューション、コミュニケーションIT）。（注）2025年12月期よりセグメント配下の事業区分を変更、前年実績は組替済。

業績サマリー

• 主要指標（第3四半期累計：単位 百万円、前年同期比）
  • 売上高: 121,151（＋8,920、＋7.9%・良い）
  • 売上総利益: 43,801（＋3,377、＋8.4%・良い）
  • 売上総利益率: 36.2%（＋0.2p・良い）
  • 販売費及び一般管理費: 27,524（＋1,563、＋6.0%）
  • 営業利益: 16,277（＋1,814、＋12.5%・良い）
  • 営業利益率: 13.4%（＋0.5p・良い）
  • 経常利益: 16,892（＋2,479、＋17.2%・良い）
  • 親会社株主に帰属する四半期純利益: 11,716（＋1,642、＋16.3%・良い）
• 予想との比較:
  • 会社予想に対する達成率（通期計画に対する第3四半期累計進捗）: 売上高72.1%（▲1.4p vs 前年同時期）、営業利益70.8%（＋2.1p）、純利益72.1%（＋5.7p）。売上はやや進捗遅れだが利益は前年より改善。（評価: 売上進捗やや弱い/利益進捗良い）
  • 予想修正: 2025/7/30発表の通期予想から変更なし。サプライズは特になし（予想据え置きを維持）。
• 進捗状況:
  • 通期予想に対する進捗率（第3四半期累計）: 売上72.1%、営業利益70.8%、純利益72.1%（いずれも目安：売上はやや遅れ、利益は概ね計画どおり/良）。
  • 中期経営計画や年度目標に対する達成率: –（明示なし）
  • 過去同時期との進捗率比較: 前年同期と比べ利益進捗改善（営業利益進捗率は前年より上昇）。
• セグメント別状況（第3四半期累計：単位 百万円、前年同期比）
  • 金融ソリューション: 売上高25,240（▲352、▲1.4%・悪い）、営業利益3,068（▲175、▲5.4%・悪い）、営業利益率12.2%（▲0.5p）
  • ビジネスソリューション: 売上高20,317（＋2,947、＋17.0%・良い）、営業利益4,871（＋1,200、＋32.7%・良い）、営業利益率24.0%（＋2.9p）
  • 製造ソリューション: 売上高45,644（＋1,066、＋2.4%・良い）、営業利益5,771（▲167、▲2.8%・悪い）、営業利益率12.6%（▲0.7p）
  • コミュニケーションIT: 売上高29,949（＋5,259、＋21.3%・良い）、営業利益2,565（＋956、＋59.4%・良い）、営業利益率8.6%（＋2.1p）
  • 備考: コミュニケーションITはミツエーリンクスの連結寄与などで増収増益。金融は一部ソフトウェア商品アドオン開発の減少で減収。

業績の背景分析

• 業績概要: 全社で増収増益。増収効果に加え、前期の不採算案件収束やソフトウェア製品・受託開発の収益性向上で売上総利益率が改善。研究開発費・M&A関連ののれん償却等費用増はあるが吸収。受注はQ3で大幅増（特に金融・製造領域）。
• 増減要因:
  • 増収要因: ビジネスソリューションとコミュニケーションITの拡大、受託開発・ソフトウェア製品の拡大、ミツエーリンクスの連結効果（良い）。受注増（Q3受注高 +36.1%）も追い風。
  • 減収要因: 金融セグメントの一部ソフトウェア商品アドオン開発減少（悪い）。
  • 増益要因: 前期不採算案件の収束（約5億円改善と記載）、受託開発・製品の収益性向上。
  • 減益要因: のれん償却等（M&A関連：約4.8億円増）、研究開発費の増加（約4.1億円）、販売促進費・人件費増（販管費増約15.6億円の内訳に寄与）。
• 競争環境: 各業界向けに専門ソリューション（銀行向け決済・融資、製造向けCAE/PLM）を展開し、受注増加。競合比較の詳細は資料に記載なし（–）。
• リスク要因: R&D・M&A投資に伴う費用増、受注の集中リスク、ソフトウェア開発における人的リソース需給、為替や金利変動（参考：金利上昇は受取利息増で営業外収益にプラス）。特記事項としてセグメント区分変更に伴う比較数字の組替あり。

戦略と施策

• 現在の戦略: ソフトウェア製品・受託開発を成長軸に、AI（生成AI）等先端技術で上流工程の効率化、電通グループとの連携強化、M&Aによるソリューション強化。R&D投資は継続。
• 進行中の施策: 次世代ソフトウェア投入（POSITIVEの次世代版、現行改良版モジュール除却による一時的原価増有り）、生成AIエージェントの運用開始、ServiceNow等とのパートナー契約、電通グループ内共同サービスの展開。
• セグメント別施策:
  • 金融: 日銀決済管理システム等の導入拡大、銀行向け受託開発強化。
  • ビジネスソリューション: STRAVISやPOSITIVEの導入拡大で商社・サービス業へ展開。
  • 製造: CAE/PLMソリューションを輸送機器業向けに拡大。
  • コミュニケーションIT: 公共・電通グループ向けビジネス拡大、M&Aで事業拡大。
• 新たな取り組み: 生成AIを活用した開発プロセス自動化、学術連携・共創研究所の設置、AI関連マーケティングエージェントの共同提供など。

将来予測と見通し

• 業績予想（通期：2025/7/30発表、単位 百万円）
  • 売上高: 168,000（前期比＋10.1%・良い）
  • 売上総利益: 61,200（＋9.0%・良い） 売上総利益率36.4%（▲0.4p）
  • 営業利益: 23,000（＋9.3%・良い） 営業利益率13.7%（▲0.1p）
  • 経常利益: 23,500（＋11.4%・良い）
  • 親会社株主に帰属する当期純利益: 16,200（＋7.2%・良い）
  • 予想の前提条件: 為替・金利等の明示的前提は資料に記載なし（–）。
  • 経営陣の自信度: 通期見通しは2025/7/30発表予想を据え置き。進捗率（売上72.1%等）から通期達成を見込む姿勢。
• 予想修正: なし（2025/7/30発表予想から変更なし）。修正がない理由は明示的記載なし（受注・利益の伸長を踏まえ据え置き）。
• 中長期計画: 中期経営計画の進捗や数値目標の詳細は資料に記載なし（–）。R&D投資・M&A継続で成長基盤構築を継続。
• 予想の信頼性: 過去の予想達成傾向に関する記載なし（–）。ただし第3四半期までで営業利益進捗は計画に沿っている。
• マクロ経済の影響: 金利上昇は受取利息増で営業外収益にプラス。為替等の影響は明記なし（–）。

配当と株主還元

• 配当方針: 資料中に明記なし（–）。
• 配当実績: 中間配当・期末配当・年間配当の金額は資料に記載なし（–）。配当性向等も記載なし（–）。
• 特別配当: なしの旨明記なし（–）。
• その他株主還元: 自社株買い・株式分割の記載なし（–）。

製品やサービス

• 主要製品/新製品: ソフトウェア製品「POSITIVE」（次世代版投入予定）、受託システム（Stream-R、BANK-R、STRAVIS 等）、ALM領域向けソフトウェア商品。生成AIエージェント（システム開発の上流工程半自動化）運用開始。
• サービス: コンサルティング、受託システム開発、アウトソーシング／運用保守、情報機器販売。提供エリア・顧客層: 銀行・その他金融、輸送機器、電気・精密機器、製造、サービス・公共、流通等。
• 協業・提携: ServiceNow Japanとパートナーシップ、電通グループ三社との共同サービス、大学・研究機関との産学連携（東北大学、京都大学等）。
• 成長ドライバー: ソフトウェア製品の販売拡大、受託システム開発受注増、コミュニケーションIT分野拡大、生成AIによる生産性向上。

Q&Aハイライト

• Q&Aセッションの記載: 資料にQ&Aは含まれていないため記載なし（–）。
• 経営陣の姿勢: 公表資料からは成長投資（R&D・M&A）を継続しつつ収益性改善に注力する姿勢が読み取れる。
• 未回答事項: EPS/配当に関する具体数値、発表会形式・個別質疑の回答内容等は資料に記載なし（–）。
• ポジティブ要因:
  • 第3四半期累計で増収増益（営業利益＋12.5%）かつ過去最高の営業利益達成（良い）。
  • 受注高・受注残の大幅増（Q3受注高＋36.1%、受注残＋19.9%）で下期の売上基盤が強化（良い）。
  • コミュニケーションIT／ビジネスソリューションが高成長（良い）。
• ネガティブ要因:
  • 金融セグメントは減収減益（悪い）。
  • のれん償却・R&D投資・人件費等で販管費増加（短期的コスト要因）。
  • 売上の通期進捗はやや遅れ（売上進捗72.1%で一部サービスの進捗遅れを示唆）。
• 不確実性:
  • 大型受注の履行リスク、開発プロジェクトの採算性、M&A効果の統合リスク。
  • マクロ要因（為替・金利・景況感）の変動。
• 注目すべきカタリスト:
  • 第4四半期の受注実績と履行状況、通期予想の達成状況、生成AI関連の商用化進捗、次世代ソフトウェア（POSITIVE）投入の効果、ミツエーリンクス等M&Aの統合効率。

重要な注記

• 会計方針: 2025年12月期より報告セグメント配下の事業区分を変更。2024年実績は変更後区分へ組替済。
• リスク要因: 資料中では受託案件の採算性、開発中モジュール除却による一時的原価増等が記載（POSITIVEの現行改良版一部モジュール除却による原価増）。
• その他: 通期予想は2025/7/30発表予想を維持。主要プレスリリース（2025年8-10月）で生成AI実装、大学連携、パートナー契約等の新施策を公表。

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