企業分析：ネオジャパン（3921）

1. 企業情報

• 事業内容などのわかりやすい説明
  株式会社ネオジャパンは、企業向けのグループウェア「desknet's NEO」の開発・販売を主力とするソフトウェア企業です。横浜市を拠点とし、企業や官公庁、SME（中小企業）など幅広い顧客層に対し、コミュニケーションや業務効率化を支援するITツールを提供しています。主な事業はクラウドサービスとパッケージ版のソフトウェア提供であり、クラウド型の開発・保守も手掛けています。システム開発サービスやASEAN地域での海外事業も展開しています。
• 主力製品・サービスの特徴
  • desknet's NEO: スケジュール、掲示板、ファイル共有、ワークフローなど、多彩な機能を備えたグループウェア。クラウド版とパッケージ版の両方で提供され、企業の規模やニーズに合わせて導入形態を選べることが特徴です。
  • AppSuite: プログラミング知識がなくてもビジネスアプリケーションを簡単に作成できるノーコード開発ツール。desknet's NEOと連携することで、各企業固有の業務に合わせたシステム構築を可能にし、現場のDXを促進します。
  • ChatLuck: 企業内のスムーズなコミュニケーションを実現するビジネスチャットツールです。
  • その他、ウェブメールシステム「Denbun」やファイル転送システム「desknet's DAX」なども提供しています。

2. 業界のポジションと市場シェア

• 業界内での競争優位性や課題について
  ネオジャパンは国内グループウェア市場において有力なプレイヤーであり、「desknet's NEO」は多機能性、使いやすさ、そしてクラウド・パッケージ両対応の柔軟性により高い評価を得ています。特にAppSuiteによるノーコード開発は、顧客の個別ニーズに柔軟に対応できる独自性を持つ競争優位点です。主な課題としては、クラウド・SaaS市場の競争激化が挙げられます。国内外の多様なベンダーが存在する中で、継続的な製品進化と顧客獲得戦略が重要となります。
• 市場動向と企業の対応状況
  国内のソフトウェア投資は増加トレンドにあり、DX推進やSaaS利用拡大の需要が堅調に推移しています。ネオジャパンはこの市場動向に合致した戦略をとっており、主力であるクラウドサービス、特に「desknet's NEOクラウド」と「AppSuiteクラウド」が大幅な売上増を記録し、企業全体の成長を牽引しています。中間決算ではクラウドサービス売上が35.6%増と、市場の成長を確実に捉えている状況です。

3. 経営戦略と重点分野

• 経営陣が掲げるビジョンや戦略
  データに具体的な中期経営計画の数値目標は明記されていませんが、決算短信からはクラウドサービスのストック収益拡大を軸とした事業成長を継続する方針が見て取れます。
• 中期経営計画の具体的な施策や重点分野
  具体的な中期経営計画の施策に関する詳細情報はデータにありません。しかし、直近の決算短信からは以下の点が重点的に推進されていると判断されます。
  • クラウドサービスの強化と顧客獲得の加速（特にdesknet's NEOとAppSuite）。
  • セットプランの訴求強化による顧客ごとのクロスセル推進。
  • プロダクト機能の継続的な強化（例：大容量ファイル送信機能など）。
• 新製品・新サービスの展開状況（決算短信参照）
  決算短信には、大容量ファイル送信機能などの既存プロダクトの機能強化に関する記述はありますが、全く新しい新製品・新サービスの発表についてはデータがありません。

4. 事業モデルの持続可能性

• 収益モデルや市場ニーズの変化への適応力
  ネオジャパンの収益モデルは、クラウドサービス（ストック型）とパッケージ（買い切り型）が主軸です。クラウドサービスは安定的な収益をもたらし、市場のSaaSシフトを捉えた成長戦略が成功しています。市場のDX推進ニーズへの高い適応力があり、特に「desknet's NEOクラウド」と「AppSuiteクラウド」の利用拡大がその証拠です。低い月平均解約率0.34%は、顧客からの高い信頼性を示しており、収益基盤の安定性に貢献しています。
• 売上計上時期の偏りとその影響
  データからは売上計上時期の特定の偏りに関する情報は読み取れません。クラウドサービスは月額・年額課金モデルが中心であるため、パッケージ販売のみの企業と比較すると、売上が年間を通じて安定的に計上される傾向があると考えられます。

5. 技術革新と主力製品

• 技術開発の動向や独自性
  新製品の具体的な情報はないものの、決算短信では主力製品の機能強化（例：大容量ファイル送信機能追加）を通じて付加価値向上を図っていることが示唆されています。AppSuiteのノーコード開発機能は、顧客が自社の業務に合わせて柔軟にシステムを構築できるという技術的な独自性を提供し、中小企業から大企業まで幅広い顧客層のDXニーズに応えています。
• 収益を牽引している製品やサービス
  収益を最も牽引しているのは「ソフトウエア事業」内の「クラウドサービス」であり、特に「desknet's NEOクラウド」が売上高1,743.5百万円（前年同期比＋35.3%）、「AppSuiteクラウド」が182.2百万円（前年同期比＋69.4%）と大幅に成長しています。

6. 株価の評価

• EPSやBPSに基づく計算等を用いて、現在の株価との比較
  • 株価: 1,778.0円
  • EPS（会社予想）: 104.45円 → 現在の株価は予想EPSの約17.02倍
  • BPS（実績）: 487.13円 → 現在の株価は実績BPSの約3.65倍
• 業界平均PER/PBRとの比較
  • ネオジャパン PER（会社予想）: 17.02倍
  • 業界平均PER: 23.2倍
  • ネオジャパン PBR（実績）: 3.65倍
  • 業界平均PBR: 2.3倍
    PERは業界平均より割安水準にありますが、PBRは業界平均より割高水準です。これは、同社の高い収益成長性と財務健全性がPBRを押し上げている可能性を示唆しています。

7. テクニカル分析

• 直近の株価推移を参照して、現在の株価が高値圏か安値圏か
  直近10日間の株価は1,714円から1,818円の範囲で推移しており、現在の株価1,778円は中立的な位置にあります。短期的には方向感に乏しいボックス圏内での動きと見られます。
• 年初来高値・安値との位置関係
  • 年初来高値: 2,119円
  • 年初来安値: 1,242円
    現在の株価1,778円は、年初来高値から約16%低い水準であり、年初来安値からは約43%高い水準です。年初来のレンジで見ると、中央よりやや高値寄りに位置していますが、最も高い水準ではありません。
    50日移動平均線（1,847.18円）を下回っている一方で、200日移動平均線（1,723.15円）を上回っており、中長期的には上昇トレンドにあるものの、短期的には調整局面にある可能性があります。
• 出来高・売買代金から見る市場関心度
  • 本日出来高: 23,500株
  • 平均出来高（3ヶ月）: 約35,530株
    本日の出来高は3ヶ月平均や10日平均を下回っており、市場の関心度は活発とは言えない状況です。売買代金も4,100万円台と、プライム市場としてはやや低い水準です。

8. 財務諸表分析

• 売上、利益、ROE、ROAなどの指標を評価
  • 売上高: 過去12か月で7,871百万円。各期を着実に増加しており、直近四半期前年比で17.7%増と高い成長率です。
  • 営業利益: 過去12か月で2,353百万円。営業利益率は過去12か月で30.66%と非常に高く、収益性の良さを示しています。
  • 純利益: 過去12か月で1,700百万円。四半期純利益成長率は前年比53.9%と高成長です。
  • ROE（実績）: 22.38%（過去12ヶ月では27.17%）と、自己資本を効率的に活用して利益を生み出している優良な水準です。
  • ROA（実績）: 16.26%とこちらも高水準で、総資産に対する利益創出能力が高いことを示します。
• 過去数年分の傾向を比較
  Total RevenueおよびGross Profitは過去数年にわたり順調に増加しています。Operating Incomeは2024年1月期に一時減少しましたが、2025年1月期は回復傾向にあり、直近12か月では大幅な増加を見せています。Net Income Common Stockholdersも増加傾向にあり、継続的な増収増益体制にあると言えます。
• 四半期決算の進捗状況（通期予想との比較）
  2026年1月期第2四半期（中間期）の通期予想に対する進捗率は、売上高49.4%、営業利益59.4%、親会社株主帰属当期純利益60.8%と、利益面で先行して進捗が良好です。会社は通期予想を据え置いていますが、この進捗状況から見ると、通期予想の達成は十分に射程圏内か、上方修正の可能性も考慮されます。

9. 財務健全性分析

• 自己資本比率、流動比率、負債比率の評価
  • 自己資本比率（実績）: 68.2%（直近四半期は69.3%）と非常に高く、財務基盤は極めて安定しています。
  • 流動比率（直近四半期）: 2.77倍（277%）。流動資産が流動負債を大きく上回り、短期的な支払い能力に全く問題はありません。
  • 負債比率: 直近四半期で約44.1%（負債合計3,013百万円 / 純資産6,836百万円）。負債が純資産の半分以下であり、財務安全性は非常に高いです。
• 財務安全性と資金繰りの状況
  自己資本比率、流動比率、負債比率のいずれも優れた水準であり、財務安全性は極めて高いと評価できます。営業キャッシュフローも過去12ヶ月で2.3億円と堅調であり、潤沢な現金及び現金同等物（期末で5,986百万円）を保有しているため、資金繰りに懸念はありません。
• 借入金の動向と金利負担
  「Net Non Operating Interest Income Expense」がプラスであることから、預金利息が支払利息を上回る構造であり、借入金は少ないか、金利負担が極めて小さいと推測されます。

10. 収益性分析

• ROE、ROA、各種利益率の評価
  • ROE（過去12か月）: 27.17%
  • ROA（過去12か月）: 16.26%
  • Profit Margin（過去12か月）: 21.61%
  • Operating Margin（過去12か月）: 30.66%
    上記の全ての指標において、同社は非常に高い収益性を示しています。特に営業利益率30%超は、ソフトウェア業界の中でも優れた水準です。
• 一般的なベンチマーク（ROE 10%、ROA 5%等）との比較
  • ROE 27.17% はベンチマーク10%を大幅に上回ります。
  • ROA 16.26% はベンチマーク5%を大幅に上回ります。
    資本効率、資産効率ともに非常に優れており、高収益体質であることを示しています。
• 収益性の推移と改善余地
  営業利益率は、2026年1月期中間期で31.5%と前期の約25.2%からさらに改善しています。これは、クラウドサービス売上の大幅増によるスケールメリットと、ストック収益の高い粗利率に起因します。システム開発サービス事業の収益性改善や海外事業の立て直しが今後の収益性向上に寄与する可能性がありますが、現在の主力事業の収益性は非常に高水準です。

11. 市場リスク評価

• ベータ値による市場感応度の評価
  • ベータ値（5Y Monthly）: 0.66
    ベータ値が0.66であるため、市場全体の変動と比較して、ネオジャパンの株価は相対的に変動しにくい傾向があります。市場が大きく動いても、比較的に安定した値動きが期待できる銘柄と言えます。
• 52週高値・安値のレンジと現在位置
  • 52週高値: 2,174.00円
  • 52週安値: 1,242.00円
  • 現在の株価: 1,778.0円
    現在の株価は52週レンジの中央よりやや高値寄り（約6割程度の位置）にあり、極端な高値圏でも安値圏でもない中立的な位置と評価できます。
• 決算短信に記載のリスク要因（外部環境、為替、地政学等）
  決算短信には以下のリスク要因が挙げられています。
  • 米国等の通商政策の変化（関税政策など）
  • 物価上昇や金融資本市場の変動
  • 為替変動（特に海外事業に影響）
  • 海外子会社（フィリピン）の立ち上げ遅延やローカル営業力不足

12. バリュエーション分析

• 業種平均PER/PBRとの比較
  • ネオジャパン PER（会社予想）: 17.02倍（業界平均PER 23.2倍より割安）
  • ネオジャパン PBR（実績）: 3.65倍（業界平均PBR 2.3倍より割高）
• 目標株価レンジの算出（業界平均倍率適用）
  • 目標株価（業種平均PER基準）: 104.45円（EPS） × 23.2倍（業界平均PER） = 2,423円
  • 目標株価（業種平均PBR基準）: 487.13円（BPS） × 2.3倍（業界平均PBR） = 1,120円
• 割安・割高の総合判断
  PER基準では割安感がありますが、PBR基準では割高感があります。同社の高い成長性と収益性、健全な財務体質がPBRを押し上げていると考えられます。成長期待と比べてPERに割安感がある点は注目に値します。総合的には、現時点では成長性・収益性を考慮した上で、割安とまでは言えない中立的な評価であり、市場の評価が適正水準に近づいていると判断できます。

13. 市場センチメント分析

• 信用取引の状況（信用買残、信用倍率、需給バランス）
  • 信用買残: 162,300株（前週比 +7,100株）
  • 信用売残: 2,200株（前週比 +200株）
  • 信用倍率: 73.77倍
    信用買残が信用売残を大幅に上回り、信用倍率が非常に高い水準です。これは、株価上昇を期待する買い方が多いことを示唆しますが、一方で将来的な反対売買（信用買いの決済売り）による需給悪化のリスクも抱えています。
• 株主構成（経営陣持株比率、安定株主の状況）
  「% Held by Insiders」が65.99%と非常に高く、経営陣や創業関係者が大株主の上位を占めています。これにより経営の安定性が高く、長期的な視点での企業運営が期待できます。「% Held by Institutions」は6.78%と比較的低い水準です。
• 大株主の動向
  データに大株主の直近の売買動向を示す情報はありません。

14. 株主還元と配当方針

• 配当利回りや配当性向の分析
  • 配当利回り（会社予想）: 2.36%
  • 1株配当（会社予想）: 42.00円
  • 配当性向: 約40.2%（年間配当42円 / 予想EPS 104.45円）
    配当利回り2.36%は魅力的な水準であり、配当性向約40%は企業の成長投資とのバランスを考慮した妥当な水準です。安定した収益成長が続く限り、今後も安定的な配当が期待されます。
• 自社株買いなどの株主還元策
  決算短信には、「現時点で特別配当・自社株買いの開示無し。安定配当を継続。」と明記されており、現時点での自社株買いの予定はありません。
• 株式報酬型ストックオプション等のインセンティブ施策
  データには具体的な株式報酬型ストックオプションに関する記載はありませんが、「自社従業員持株会」が存在し、従業員による株式保有を促進しています。

15. 最近のトピックスと材料

• 適時開示情報の分析（大型受注、新製品、拠点展開等）
  2026年1月期第2四半期決算短信では、以下の点が注目すべきトピックスとして挙げられます。
  • クラウドサービス売上（特にdesknet's NEOクラウド、AppSuiteクラウド）が大幅増を記録し、売上全体の成長を牽引。
  • セットプランの訴求強化によるクロスセルが成功。
  • プロダクト機能強化（大容量ファイル送信機能など）による付加価値向上。
  • 連結子会社DELCUI Inc.のセグメントが「海外事業」から「ソフトウエア事業」へ組替。
  • 海外子会社（フィリピン）は計画未達で改善措置を実施中。
• これらが業績に与える影響の評価
  クラウドサービス売上の好調は、ストック収益の積み上げと高い利益率を維持・向上させる要因であり、企業全体の増収増益に大きく貢献しています。顧客単価の向上や機能強化は、継続的な競争力維持と成長の基盤となります。システム開発事業の減収や海外事業の赤字は一部懸念材料ですが、主力であるソフトウエア事業の好調がこれらを相殺し、全体としての好業績を支えています。

16. 総評

ネオジャパンは、DX推進とSaaS需要の拡大という追い風を受け、主力であるクラウド型グループウェア「desknet's NEO」と「AppSuite」が好調を維持しています。特にクラウドサービスからのストック収益が大きく成長しており、これが高い収益性（営業利益率30%超、ROE27%超）の源泉となっています。財務基盤は自己資本比率68%超と極めて健全で、豊富なキャッシュフローも持ち合わせています。直近四半期の業績も通期予想に対して極めて良好な進捗であり、今後の業績期待は高いと言えます。
株価はPERが業界平均より割安、PBRは割高という状況ですが、これは高い成長性と収益性、堅固な財務が評価されている結果と考えられます。ベータ値が0.66と市場変動に対する安定性も魅力です。信用買残の多さは短期的な需給の重しとなる可能性もありますが、経営陣による高い持株比率は長期的な経営安定性を示唆しています。配当性向も約40%と適切であり、魅力的な配当を提供しています。
強み (Strengths):

• 高い収益性（営業利益率、ROE、ROA）と健全な財務体質（自己資本比率、流動比率）。
• クラウドサービスを中心とした安定的なストック収益の成長。
• 主力製品「desknet's NEO」と「AppSuite」の市場競争力とノーコード開発による差別化。
• 低い解約率に裏打ちされた顧客基盤の安定性。
• 経営陣の高い持株比率による経営の安定。

弱み (Weaknesses):

• システム開発サービス事業の売上減少と利益率の低迷。
• 海外事業の赤字が継続し、計画未達の状況。
• 出来高が比較的少なく、流動性に課題がある可能性。

機会 (Opportunities):

• 国内DXおよびSaaS市場の継続的な拡大トレンド。
• 働き方改革やリモートワーク普及に伴うグループウェア需要の増加。
• 既存顧客に対するAppSuiteなどのクロスセル強化。
• プロダクト機能の継続的な強化による顧客満足度・単価向上。

脅威 (Threats):

• クラウドサービス市場における国内外の激しい競争。
• 技術革新のスピードへの対応と製品競争力の維持。
• 外部経済環境（通商政策、為替変動、物価上昇など）の変化。

17. 企業スコア

• 成長性: A
  • 売上成長率（過去12か月前年比17.7%）が高く、クラウドサービスが牽引。中間期の利益進捗も好調で、今後の成長期待が高い。
• 収益性: S
  • 営業利益率30.66%、ROE27.17%、ROA16.26%といずれも極めて高水準であり、ベンチマークを大幅に上回る。
• 財務健全性: S
  • 自己資本比率68.2%と非常に高く、流動比率2.77倍、負債も少なく、極めて健全な財務状況。
• 株価バリュエーション: B
  • PERは業界平均より割安だが、PBRは業界平均より割高。高い成長性と収益性が評価されている一方で、割安感は限定的。

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・参考情報）

将来のEPS成長と配当を予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

予測の前提条件

5年後の予測値

EPS成長率と想定PERを基に算出した5年後の理論株価と累計配当です。

現在価格での試算リターン

現在の株価で購入した場合に期待できる年率換算リターン（CAGR）の試算値です。

目標年率ごとの理論株価（参考値）

目標とする年率リターンを達成するための理論上の買値と、さらに50%の安全域を確保した価格です。

関連情報

• Yahoo Finance
• Google Finance
• 日本経済新聞
• 会社四季報オンライン
• QUICK Money World
• みんかぶ
• かぶ探

証券会社

• 野村證券
• 大和証券
• SMBC日興証券
• みずほ証券
• 三菱UFJモルガン・スタンレー証券
• 楽天証券
• 松井証券

このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.5)」によって自動生成されました。

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