1. 企業情報
- 事業内容などのわかりやすい説明
ミガロホールディングスは、不動産事業とDX推進事業を二本の柱とする企業です。特に東京23区および横浜市を中心に、投資用マンションの開発・販売・管理を行う「DX不動産事業」と、顔認証IDプラットフォーム「FreeiD」の提供やDX支援を行う「DX推進事業」を展開しています。 - 主力製品・サービスの特徴
- DX不動産事業: 資産運用型不動産（投資用マンション）の開発から販売、賃貸・建物管理までを一貫して手掛け、安定したストック収益の拡大を目指しています。また、分譲物件も扱っています。
- DX推進事業: 顔認証プラットフォーム「FreeiD」を中核とし、オフィスやマンションへの導入を進めています。この他、システム受託開発やクラウドインテグレーションなどのDX支援サービスも提供し、AI活用やM&Aを通じて技術力の強化を図っています。
2. 業界のポジションと市場シェア
- 業界内での競争優位性や課題について
同社は東京23区・横浜という競争が激しいながらも需要の高いエリアに特化し、資産運用型不動産に強みを持っています。DX推進事業を持つことで、不動産とテクノロジーを融合させた新たな価値を提供する競争優位性を構築しようとしています。特に顔認証技術「FreeiD」は、マンションやオフィスへの導入実績を増やしており、将来的なストック型収益源となり得ます。
課題としては、不動産事業は金利変動や不動産市況の影響を受けやすく、借入金に依存する事業構造であるため金利上昇リスクが挙げられます。また、DX推進事業は成長投資段階にあり、先行投資で営業損失が拡大していることが現状の課題です。 - 市場動向と企業の対応状況
国内不動産市場では、低金利環境を背景に投資用不動産の需要は堅調ですが、金利上昇懸念が燻っています。同社は、DX推進事業を成長の柱と位置づけ、積極的にM&Aや人材採用を行い、顔認証プラットフォーム「FreeiD」の導入拡大を進めることで、市場の変化やDXニーズに対応しています。DX不動産事業においても、賃料上昇や業務フロー改善により高収益性を維持する対応をしています。
3. 経営戦略と重点分野
- 経営陣が掲げるビジョンや戦略
DX推進事業とDX不動産事業を成長の二本柱とし、特にDX推進事業ではM&Aや人材投資を通じて事業規模を拡大し、技術力の強化を図る戦略を掲げています。不動産事業とIT技術の融合により、新たな価値創造と収益構造の多角化を目指しています。 - 中期経営計画の具体的な施策や重点分野
明確な数値目標の中期経営計画の開示は提供データに記載がありませんが、FreeiDのマンション導入拡大（中間期末で264棟、前年同期比2.2倍）やDX不動産会員数の増加といったKPIを通じて、中長期的な成長基盤を強化しています。DX推進事業においては、引き続きM&Aや人材活用による先行投資を重点的に行い、事業の収益化を目指しています。 - 新製品・新サービスの展開状況（決算短信参照）
顔認証IDプラットフォーム「FreeiD」の機能拡張や導入拡大が進められています。また、DX推進事業のM&Aにより、約20名および約30名のエンジニア企業を買収し、新たな技術やサービスラインナップの拡充を図っています。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデルや市場ニーズの変化への適応力
DX不動産事業は、マンション販売によるフロー収益に加え、賃貸管理や建物管理によるストック型収益を確保しており、安定的な収益基盤を構築しています。また、DX推進事業は、顔認証技術をはじめとするテクノロジーを活用し、不動産領域におけるDX化のニーズや、セキュリティ・利便性向上といった社会的なニーズに対応しています。積極的なM&Aや人材投資を通じて、事業ドメインの拡大と市場変化への適応を図っており、持続可能性を高めています。 - 売上計上時期の偏りとその影響
不動産事業が主力であるため、物件の竣工・引渡し時期によって売上や利益の計上時期に偏りが発生する可能性があります。これにより、四半期ごとの業績が変動しやすく、通期での業績達成には期末にかけての物件引渡し状況が重要となります。
5. 技術革新と主力製品
- 技術開発の動向や独自性
顔認証プラットフォーム「FreeiD」が同社の技術革新の中核を担っています。このプラットフォームは、マンションやオフィスといった多様な施設で顔認証による入退室管理や決済連携などを可能にし、高い利便性とセキュリティを提供します。DX推進事業でのM&Aを通じたエンジニア人材の獲得は、この技術開発の強化に繋がっています。 - 収益を牽引している製品やサービス
現在の収益を最も牽引しているのは「DX不動産事業」における新築・中古マンションの販売および賃貸管理、建物管理サービスです。高収益を維持し、営業利益ベースで前年同期比12.7%増とグループ全体の利益を支えています。
6. 株価の評価
- EPSやBPSに基づく計算等を用いて、現在の株価との比較
現在の株価は353.0円です。- 会社予想PER: 15.65倍
- 会社予想EPS: 22.55円
- 実績PBR: 1.72倍
- 実績BPS: 205.39円
現在の株価353.0円は、会社予想EPS22.55円から算出されるPER 15.65倍とほぼ一致しています (353.0円 / 22.55円 = 約15.65倍)。
実績BPS205.39円に対するPBRは、353.0円 / 205.39円 = 約1.72倍となります。
- 業界平均PER/PBRとの比較
- 業界平均PER: 13.6倍
- 業界平均PBR: 1.6倍
同社のPER15.65倍は業界平均13.6倍と比較して約15.1%割高です。
同社のPBR1.72倍は業界平均1.6倍と比較して約7.5%割高です。
PER、PBRともに業界平均と比較して割高と評価されます。
7. テクニカル分析
- 直近の株価推移を参照して、現在の株価が高値圏か安値圏か
現在の株価353.0円は、直近10日間の株価範囲（346円～408円）の中で底部に近い位置にあります。また、50日移動平均線515.44円、200日移動平均線949.31円を大きく下回っており、短期・中期的に安値圏にあると判断できます。 - 年初来高値・安値との位置関係
年初来高値2,200円、年初来安値346円に対して、現在の株価353.0円は年初来安値に近い水準にあります。 - 出来高・売買代金から見る市場関心度
本日出来高771,400株、売買代金270,642千円です。3ヶ月平均出来高785,350株、10日平均出来高652,430株と比較すると、本日の出来高は3ヶ月平均に近い水準であり、比較的市場の関心は維持されているといえますが、株価急落局面での出来高増であり、下落方向への関心が高い可能性があります。
8. 財務諸表分析
- 売上、利益、ROE、ROAなどの指標を評価
- 売上高: 過去12ヶ月で517億円、2025年3月期予想もほぼ同水準で、前年（2024年3月期426億円）から約21%の増加を見込んでいます。
- 営業利益: 過去12ヶ月で27.1億円、2025年3月期予想も同水準で、2024年3月期（25.0億円）から増加傾向にあります。
- ROE（実績）: 12.94% (過去12ヶ月) / 12.18% (企業財務指標) と良好な水準です。
- ROA（実績）: 3.46% (過去12ヶ月) と、一般的なベンチマーク5%と比較するとやや低い水準です。
- 過去数年分の傾向を比較
損益計算書を見ると、Total Revenue、Gross Profit、Operating Income、Net Income Common Stockholdersは2022年3月期から2023年3月期にかけて一時的に増加したものの、2024年3月期に一部減益となり、2025年3月期予想および過去12ヶ月で再び増加トレンドに転じています。特にTotal Revenueは着実に増加傾向です。 - 四半期決算の進捗状況（通期予想との比較）
2026年3月期第2四半期（中間期）決算では、売上高進捗率49.4%とほぼ計画通り。営業利益進捗率72.6%、純利益進捗率85.7%と利益面で大幅な進捗を見せており、通期業績予想は情報修正されました。これにより、通期予想の達成可能性は高いと判断されますが、不動産事業特有の物件引渡し時期による偏重には注意が必要です。
9. 財務健全性分析
- 自己資本比率、流動比率、負債比率の評価
- 自己資本比率: 決算短信では23.4%（前期20.4%）と改善傾向にあるものの、一般的な目安とされる40%以上と比較すると依然として低く、財務の脆弱性が見られます。
- 流動比率: 220.9%と、200%以上を良好とする基準から見ても高く、短期的な支払い能力は非常に良好です。
- 負債比率（D/E）: Total Debt/Equityは281.47%と非常に高く、自己資本に対して負債の割合が高いレバレッジ経営となっています。
- 財務安全性と資金繰りの状況
自己資本比率は低いものの、流動比率は高く短期的な資金繰りに問題はない状態です。営業キャッシュフローは31.2億円、フリーキャッシュフローも26.1億円とプラスであり、事業で安定的にキャッシュを生み出せています。中間期では棚卸資産の減少により総資産が減少し、有利子負債も減少、現金及び現金同等物は増加するなど、財務構成は改善傾向にあります。 - 借入金の動向と金利負担
有利子負債合計（概算）は約260億円と高水準であり、多額の借入金を抱えています。Net Non Operating Interest Income Expenseがマイナスであることから、金利負担が収益に影響を与えていることが伺えます。金利上昇は直接的に財務負担を増加させるリスク要因となります。
10. 収益性分析
- ROE、ROA、各種利益率の評価
- ROE: 12.18% (過去12ヶ月) / 12.94% (決算短信)
- ROA: 3.46% (過去12ヶ月)
- 粗利率 (Gross Profit / Total Revenue): 約15.6% (過去12ヶ月)
- 営業利益率 (Operating Income / Total Revenue): 7.36% (過去12ヶ月) / 7.10% (中間期)
ROEは12.18%と、一般的なベンチマーク（10%）を上回る良好な水準です。一方でROAは3.46%と、ベンチマーク（5%）を下回っており、総資産の活用効率には改善の余地があります。営業利益率は7%台と、不動産事業としてはまずまずの収益性を確保しています。
- 一般的なベンチマーク（ROE 10%、ROA 5%等）との比較
ROEはベンチマーク10%と比較して良好です。ROAはベンチマーク5%と比較して「普通」と評価されますが、改善の余地があります。 - 収益性の推移と改善余地
過去数年の損益計算書を見ると、売上、利益ともに増加傾向にあります。DX不動産事業は高収益を維持しており、営業利益を牽引しています。DX推進事業は先行投資段階で損失を計上していますが、今後M&AやFreeiDの導入拡大による収益化が進めば、グループ全体の収益性をさらに高める可能性があります。ROAの改善には、総資産の効率的な活用（例：在庫回転の加速）が求められます。
11. 市場リスク評価
- ベータ値による市場感応度の評価
ベータ値は0.62 (5Y Monthly) です。これは市場全体の動きと比較して、株価の変動率が小さいことを示しており、市場感応度は低い（ディフェンシブな特性を持つ）と評価できます。 - 52週高値・安値のレンジと現在位置
52週高値2,200円、52週安値346円です。現在の株価353.0円は、52週安値に非常に近い水準に位置しており、大幅な下落相場を経て安値圏にあるといえます。 - 決算短信に記載のリスク要因（外部環境、為替、地政学等）
決算短信に記載のリスク要因は以下の通りです。- 長期金利上昇: 借入依存の不動産購入者、および在庫調達の資金調達コストに影響を与え、業績変動の要因となります。
- 物件竣工・引渡し時期: 不動産事業は物件の竣工・引渡しタイミングに業績が依存するため、四半期ごとに業績が偏重する可能性があります。
- DX推進事業の投資回収: M&Aや人材投資は先行投資であり、期待通りの収益化に至らないリスクがあります。
- 財務レバレッジ: 有利子負債・ネットデットの水準が高めであり、金利変動等の影響を受けやすい構造です。
12. バリュエーション分析
- 業種平均PER/PBRとの比較
- PER（会社予想）15.65倍に対し、業種平均PERは13.6倍。同社PERは業界平均より約15.1%割高です。
- PBR（実績）1.72倍に対し、業種平均PBRは1.6倍。同社PBRは業界平均より約7.5%割高です。
- 目標株価レンジの算出（業界平均倍率適用）
提供された目標株価は以下の通りです。- 目標株価(業種平均PER基準): 160円
- 目標株価(業種平均PBR基準): 330円
PER基準は160円 (現在の株価353円に対して大幅な割高)、PBR基準は330円 (現在の株価353円に対してやや割高) となります。
- 割安・割高の総合判断
現在の株価353.0円は、PER、PBRともに業界平均と比較して割高と評価されます。特にPER基準で見ると、現在の株価は目標株価を大きく上回っており、バリュエーション面では割高感があります。PBR基準でもやや割高です。ただし、これは業界平均倍率を単純に適用したものであり、同社の成長戦略（DX推進）に対する期待値や個別要因は考慮されていません。
13. 市場センチメント分析
- 信用取引の状況（信用買残、信用倍率、需給バランス）
信用買残が3,980,700株と高水準で、前週比+21,900株とやや増加しています。一方、信用売残は0株であり、信用倍率は0.00倍となっています。これは、今後の株価上昇を期待して買われているポジションが多く、将来的な需給悪化（信用買いの投げ売り）につながる可能性があります。 - 株主構成（経営陣持株比率、安定株主の状況）
主要株主には「アールジェイピー」が52.35%と過半数を占めており、これは代表取締役社長の中西聖氏が代表を務める会社であり、経営陣による安定した支配が確保されています。その他、上遠野俊一氏、瀬尾美美氏といった個人大株主もおり、安定株主が多い構造です。機関投資家による保有割合は0.30%と非常に低く、個人投資家の影響が大きいと考えられます。 - 大株主の動向
アールジェイピーが52.35%を保有し、経営基盤は非常に安定しています。経営陣が高い比率で株式を保有していることから、長期的な視点での経営が期待されます。
14. 株主還元と配当方針
- 配当利回りや配当性向の分析
会社予想1株配当は年間8.50円であり、現在の株価353.0円に対する配当利回りは2.41%です。
配当性向は59.52%と、利益の約6割を配当に回す水準であり、積極的な株主還元姿勢が見られます。 - 自社株買いなどの株主還元策
提供された決算短信には自社株買いに関する記載はありませんでした。 - 株式報酬型ストックオプション等のインセンティブ施策
データなし。
15. 最近のトピックスと材料
- 適時開示情報の分析（大型受注、新製品、拠点展開等）
- 2026年3月期 第2四半期決算の通期業績上方修正: 中間期の利益進捗が想定を上回ったため、営業利益、経常利益、純利益が上方修正されました。特にDX不動産事業の好調が要因です。
- 株式分割の実施（直近では2025/5/29に2:1）: 株式分割により、投資単位の引き下げを通じた投資家の拡大を図っています。
- 第三者割当増資の実施（2025年10月～11月）: 公募・売出・第三者割当により約29億円を調達。この資金はDX推進事業の設備投資・運転資金、DX不動産事業の運転資金等に充当され、今後の事業拡大に活用される予定です。
- DX推進事業におけるM&A: 2025年5月および9月に約20名と約30名のエンジニア企業を買収。これにより、DX推進事業の人材・技術基盤が強化され、成長が加速する可能性があります。
- FreeiDのマンション導入拡大: 中間期末で導入棟数が264棟と、前年同期比で2.2倍に増加しており、DX事業における成長を示す指標となっています。
- これらが業績に与える影響の評価
業績上方修正は、DX不動産事業の好調と利益率改善によるものであり、短期的な業績へのポジティブな影響が顕在化しています。第三者割当増資による資金調達、M&A、FreeiD導入拡大といったトピックスは、特に成長投資段階にあるDX推進事業の強化に繋がり、中長期的な売上・利益成長への貢献が期待されます。ただし、DX推進事業が収益化するまでの期間や金利変動リスクには注意が必要です。
16. 総評
ミガロホールディングスは、不動産事業とDX推進事業を両輪とするビジネスモデルで、安定収益と成長戦略の両面を追求しています。主力であるDX不動産事業は堅調に推移し、賃料上昇や業務改善で高い収益性を維持しています。一方、DX推進事業は、顔認証プラットフォーム「FreeiD」の導入拡大や積極的なM&Aを通じて成長基盤を強化していますが、現状は先行投資段階で損失を計上しています。
財務面では、自己資本比率が低く、有利子負債も高水準であるため、財務健全性には課題があります。しかし、流動比率は高く、営業キャッシュフローもプラスであり、財務構成は改善傾向にあります。
株価は年初来安値圏にあり、直近の株価推移も下落トレンドが続いています。バリュエーションは業界平均と比較して割高感がありますが、これはDX推進事業への成長期待が一部織り込まれている可能性も考慮されます。信用買い残は高水準であり、需給バランスには注意が必要です。
直近の第2四半期決算では、利益面で通期予想を上方修正するなど好調な進捗を見せており、第三者割当増資による資金調達がDX推進事業への投資を加速させる見込みです。今後の焦点は、いかにDX推進事業を収益化させ、グループ全体の価値向上に繋げていくかにあるでしょう。
- **DXと不動産の融合**: 不動産事業の安定性とDX推進事業の成長性を組み合わせたビジネスモデル。
- **FreeiDの成長性**: 顔認証プラットフォーム「FreeiD」の導入拡大が中長期的なストック収益源となる可能性。
- **財務のレバレッジ**: 低い自己資本比率と高い有利子負債は、金利上昇局面でリスクとなりうる。
- **株価の割高感**: 業界平均と比較してPER、PBRともに割高な水準。
- **堅調な業績進捗**: 2026年3月期第2四半期の利益進捗は良好で、通期業績予想も上方修正。
- 強み・弱み・機会・脅威の整理
- 強み (Strengths):
- 東京23区・横浜エリアに特化した資産運用型不動産事業のノウハウと実績。
- 不動産事業における賃貸・建物管理による安定的なストック収益。
- 顔認証プラットフォーム「FreeiD」という独自技術とマンション導入実績の拡大。
- 経営陣が過半数の株式を保有する安定した経営基盤。
- 好調な営業キャッシュフロー。
- 弱み (Weaknesses):
- 自己資本比率が低く、有利子負債が高水準であり、財務健全性に脆弱性。
- DX推進事業が先行投資段階であり、現時点では損失を計上。
- 不動産事業特有の物件引渡し時期による業績の偏重リスク。
- ROAが業界ベンチマークを下回る。
- 機会 (Opportunities):
- 社会全体のDX化加速に伴う顔認証技術やDX支援サービスの需要増大。
- 積極的なM&Aや人材投資によるDX推進事業の強化と事業領域拡大。
- 資産運用ニーズの高まりによる投資用不動産市場の継続的な需要。
- 第三者割当増資による資金調達を活用した事業成長。
- 脅威 (Threats):
- 金利上昇による不動産購入需要の減退および資金調達コスト増加。
- 不動産市況の悪化や価格競争の激化。
- DX推進事業における競合他社の台頭や技術革新の速さ。
- 為替変動や地政学リスクなど、外部環境の変化。
17. 企業スコア
- 成長性: B
売上高は過去数年増加傾向にあり、2025年3月期予想でも引き続き増加が見込まれる。しかし、直近の中間期売上高は前年同期比で微減。DX推進事業のM&AやFreeiD導入棟数の大幅増は将来の成長ドライバーだが、DX推進事業はまだ損失段階で、全体の売上成長は鈍化している部分があるため、「B」と評価。 - 収益性: A
ROEが12.18%とベンチマーク10%を上回り、営業利益率も7%台と良好。DX不動産事業は高収益を維持している。ただし、ROAはベンチマークを下回っており、総資産の効率性には改善の余地があるため、「A」と評価。 - 財務健全性: C
自己資本比率が23.4%と、ベンチマークである40%を大きく下回る。Total Debt/Equityも281.47%と非常に高く、財務レバレッジが高い。流動比率は良好だが、負債水準が高いため「C」と評価。 - 株価バリュエーション: D
PER15.65倍、PBR1.72倍は、業界平均PER13.6倍、PBR1.6倍と比較して割高と評価される。目標株価（業種平均PER基準）160円に対して現状株価353円は大幅に乖離しており、PBR基準でも割高感があるため「D」と評価。
企業情報
| 銘柄コード | 5535 |
| 企業名 | ミガロホールディングス |
| URL | https://www.migalo.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 不動産 – 不動産業 |
バリュー投資分析（5年予測・参考情報）
将来のEPS成長と配当を予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。
現在の指標
| 株価 | 353円 |
| EPS（1株利益） | 22.55円 |
| 年間配当 | 2.41円 |
予測の前提条件
| 予想EPS成長率 | 5.0% |
| 5年後の想定PER | 15.0倍 |
5年後の予測値
EPS成長率と想定PERを基に算出した5年後の理論株価と累計配当です。
| 予想EPS | 28.78円 |
| 理論株価 | 432円 |
| 累計配当 | 14円 |
| トータル価値 | 446円 |
現在価格での試算リターン
現在の株価で購入した場合に期待できる年率換算リターン（CAGR）の試算値です。
| 試算年率リターン（CAGR） | 4.77% （参考：低水準） |
目標年率ごとの理論株価（参考値）
目標とする年率リターンを達成するための理論上の買値と、さらに50%の安全域を確保した価格です。
| 目標年率 | 理論株価 | 安全域価格 | 現在株価との比較 |
|---|---|---|---|
| 15% | 222円 | 111円 | × 算出価格を上回る |
| 10% | 277円 | 138円 | × 算出価格を上回る |
| 5% | 349円 | 175円 | × 算出価格を上回る |
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.5)」によって自動生成されました。
本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。
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企業スコアは、AIによる財務・業績データの分析をもとに試験的に算出した指標です。評価方法は現在も検討・改善を重ねており、確立した標準的な指標ではありません。投資判断の唯一の基準ではなく、あくまで参考情報としてご利用ください。