アセンテック（3565）の企業分析レポートを個人投資家向けにまとめました。
1. 企業情報
- 事業内容などのわかりやすい説明
アセンテックは、主に仮想デスクトップ基盤（VDI：Virtual Desktop Infrastructure）やITインフラソリューションを提供する企業です。具体的には、仮想デスクトップを構築するためのソフトウェア、サーバー、ネットワーク、セキュリティ製品、VDI専用端末（ThinClient）などを一括で提供しています。また、コンサルティング、システム設計・構築、保守・運用サポートといった専門サービスやクラウドサービスも手掛けています。特にテレワーク需要に対応するサービスに強みを持っています。 - 主力製品・サービスの特徴
仮想デスクトップ関連のソリューションが主力で、売上高の約90%を占めています。これにより、企業はオフィス以外の場所からでも安全に社内システムにアクセスできる環境を構築できます。クラウドサービスやインフラ構築も手掛け、顧客のIT環境全体をサポートするビジネスモデルです。
2. 業界のポジションと市場シェア
- 業界内での競争優位性や課題について
仮想デスクトップ市場は、テレワークの普及や働き方改革の推進により需要が拡大しています。アセンテックは、この分野に特化したソリューション提供と専門性の高さで競争優位性を確立していると考えられます。一方で、収益が仮想デスクトップ事業に大きく依存している点は、市場の変化に対するリスク要因となる可能性があります。 - 市場動向と企業の対応状況
直近の決算短信では、仮想デスクトップ事業の売上高が前年同期比で約110%増と大幅に伸長しており、リモートワーク関連需要の増加を背景に着実に市場のニーズを捉えていることが伺えます。クラウドインフラ事業は若干の減少が見られるものの、全体としては市場の成長を取り込み増収増益を達成しています。
3. 経営戦略と重点分野
- 経営陣が掲げるビジョンや戦略
決算短信補足資料によると、中長期的な目標としてストックビジネスの受注累計や売上累計の拡大、主力製品である「Resalio Lynx」のID数や「リモートPCアレイ」の出荷累計をKPIとして設定しています。これらのKPIは順調に進捗しており、特にリモートPCアレイの出荷は目標達成に向けて良好な状況です。 - 中期経営計画の具体的な施策や重点分野
資料からは具体的な中期経営計画の詳細な施策は読み取れませんが、仮想デスクトップとストックビジネスの拡大が主要な戦略軸となっていると推測されます。 - 新製品・新サービスの展開状況（決算短信参照）
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデルや市場ニーズの変化への適応力
製品・サービス販売に加え、保守・コンサルティングといったストック型収益の積み上げにも注力しており、収益基盤の安定化を図っています。仮想デスクトップ関連市場は今後も一定の成長が見込まれるため、現在の事業モデルは継続性が高いと考えられます。 - 売上計上時期の偏りとその影響
–（具体的な売上計上時期の偏りに関する言及は資料にないため、不明）
ただし、総資産急増と自己資本比率の低下（後述）や、代理取引の純額処理、長期売掛金の割引評価といった会計処理が注記されており、これらが今後の業績評価や財務状況の見方に影響を与える可能性があります。
5. 技術革新と主力製品
- 技術開発の動向や独自性
提供データからは、具体的な技術開発の動向や独自性に関する詳細な情報は読み取れません。 - 収益を牽引している製品やサービス
仮想デスクトップ関連が収益の約9割を占める主力事業であり、同分野の製品・サービスが収益を強力に牽引しています。特に「Resalio Lynx」や「リモートPCアレイ」が具体的に挙げられています。
6. 株価の評価
- EPSやBPSに基づく計算等を用いて、現在の株価との比較
現在の株価1,343.0円に対し、会社予想EPSは114.27円、実績BPSは350.65円です。
PER（会社予想）は11.77倍、PBR（実績）は3.84倍となっています。
これらの指標に基づくと、現在の株価は会社予想の利益水準に対しては比較的妥当な評価がされていると言えます。 - 業界平均PER/PBRとの比較
業界平均PERが10.1倍、業界平均PBRが0.7倍であるのに対し、アセンテックのPERは11.77倍、PBRは3.84倍と、業界平均と比較すると割高な水準にあります。特にPBRは業界平均を大きく上回っています。
7. テクニカル分析
- 直近の株価推移を参照して、現在の株価が高値圏か安値圏か
直近10日間の株価は1,314円から1,375円の範囲で推移しており、現在の株価1,343.0円はこのレンジの中間付近に位置しています。 - 年初来高値・安値との位置関係
年初来高値が1,992円、年初来安値が857円です。現在の株価1,343.0円は、年初来のレンジで見ると高値圏でも安値圏でもなく、中間的な位置にあります。50日移動平均線（1,450.02円）および200日移動平均線（1,427.97円）を下回って推移しており、株価は短期・中期的に軟調な傾向を示しています。 - 出来高・売買代金から見る市場関心度
本日の出来高は58,800株、売買代金は78,460千円です。過去3ヶ月平均出来高216.16k株、過去10日平均出来高121.48k株と比較すると、本日の出来高は平均を下回っており、市場の関心はやや低い水準にあると考えられます。
8. 財務諸表分析
- 売上、利益、ROE、ROAなどの指標を評価
過去数年間は売上高60億円台で推移していましたが、直近（過去12ヶ月）のTotal Revenueは19,669百万円と大幅に増加しています。2025年1月期(予)も14,586百万円と過去最高を更新、2026年1月期第2四半期累計でも売上高10,833百万円（前年同期比+88.4%）、営業利益1,098百万円（同+355.8%）、当期純利益773百万円（同+137.5%）と大幅な増収増益を達成しています。
実績ROEは23.50%と非常に高い水準です。ROAは提供データに直接の記載はありませんが、直近の純利益と総資産から概算すると約4.26%となります。 - 過去数年分の傾向を比較
2024年1月期以降、売上高と各利益が飛躍的に増加している点が顕著です。特に営業利益、純利益は過去数年で大きな成長を見せています。 - 四半期決算の進捗状況（通期予想との比較）
2026年1月期第2四半期累計の通期予想に対する進捗率は、売上高63.7%、営業利益49.9%、当期純利益47.5%です。売上面は順調に進捗していますが、利益面は通期予想の半分程度であり、下期の利益進捗が通期目標達成の鍵となります。季節性による偏りがある可能性も考えられます。
9. 財務健全性分析
- 自己資本比率、流動比率、負債比率の評価
実績の自己資本比率は45.1%と一般的に健全な水準ですが、2026年1月期第2四半期決算短信補足資料では、総資産の急増（前年Q2比+397.3%）により自己資本比率が16.4%に大きく低下しており、この点は強く注意を要します。流動比率は1.50と短期的な支払い能力は問題ない水準です。負債比率に関する直接のデータはありません。 - 財務安全性と資金繰りの状況
自己資本比率の急激な低下は、大規模な資産増加（特に代理取引に関連する売掛金など）が純資産の伸びを上回ったことによるもので、資本構成の変化に起因します。資金繰りについてはデータが不足していますが、営業キャッシュフローは過去12ヶ月で6,880百万円と潤沢です。 - 借入金の動向と金利負担
データからは借入金の具体的な動向は確認できませんが、Net Non Operating Interest Income Expenseがマイナス計上されている場合もあり、金利負担は発生している可能性があります。Interest Expenseは2025年1月期に135千円が計上されています。
10. 収益性分析
- ROE、ROA、各種利益率の評価
実績ROEは23.50%と、一般的なベンチマークである10%を大きく上回る非常に高い水準を維持しています。Operating Margin（過去12か月）は6.96%、直近Q2累計の営業利益率は約10.1%と堅調です。これは主力事業である仮想デスクトップの高い成長性と利益率に支えられていると考えられます。 - 一般的なベンチマーク（ROE 10%、ROA 5%等）との比較
ROEはベンチマークを大きく上回っており、資本を効率的に活用して利益を生み出していると言えます。ROAはQ2時点での概算で約5.04%と比較的高水準ですが、総資産が急増しているため、今後この水準を維持できるか注目が必要です。 - 収益性の推移と改善余地
過去数年で売上高と利益率が顕著に改善しており、収益性は向上傾向にあります。仮想デスクトップ市場の成長が続く限り、収益性維持・改善の余地は大きいと考えられますが、事業の特定分野への集中はリスクにもなり得ます。
11. 市場リスク評価
- ベータ値による市場感応度の評価
ベータ値は0.51であり、市場全体の変動と比較して株価の変動幅が小さい、比較的市場感応度が低い銘柄と言えます。 - 52週高値・安値のレンジと現在位置
52週高値は1,992円、52週安値は801円です。現在の株価1,343.0円は、このレンジの中間やや下寄り（高値から約32%下落、安値から約68%上昇）に位置しています。 - 決算短信に記載のリスク要因（外部環境、為替、地政学等）
決算短信補足資料で明示的なリスク要因としての外部環境、為替、地政学リスクの記載はありませんが、以下の点がリスクとして挙げられます。- 収益の仮想デスクトップ事業への高い集中度。
- 2026年1月期第2四半期で示された自己資本比率の急激な低下。
- 代理取引の純額処理や長期売掛金の割引評価など、会計処理の特殊性に起因する業績評価の複雑さ。
12. バリュエーション分析
- 業種平均PER/PBRとの比較
アセンテックのPER（会社予想）は11.77倍で業界平均10.1倍よりやや高く評価されています。PBR（実績）は3.84倍で業界平均0.7倍を大幅に上回っており、PBR基準では割高感があります。 - 目標株価レンジの算出（業界平均倍率適用）
業種平均PER基準の目標株価: 945円
業種平均PBR基準の目標株価: 245円 - 割安・割高の総合判断
現在の株価1,343.0円は、業界平均PERおよびPBRの両基準で算出された目標株価を上回っています。特にPBR基準では大きく乖離があるため、バリュエーションは割高と判断されます。
13. 市場センチメント分析
- 信用取引の状況（信用買残、信用倍率、需給バランス）
信用買残は1,337,200株と非常に多く、信用売残10,700株に対し信用倍率は124.97倍と極めて高い水準です。これは、将来の株価上昇を期待する買いが多い一方で、株価が下落した場合には大きな売り圧力となる可能性があり、需給バランスは悪化していると判断できます。 - 株主構成（経営陣持株比率、安定株主の状況）
インサイダー（経営陣）の保有比率は42.60%と高く、主要な株主には永森信一氏（22.51%）、佐藤直浩氏（10.16%）、松浦崇氏（5.12%）といった個人大株主も含まれており、経営陣による安定的な経営基盤があると考えられます。機関投資家（% Held by Institutions）の保有比率は23.72%です。 - 大株主の動向
データから大株主の直近の動向（売買状況等）は不明です。
14. 株主還元と配当方針
- 配当利回りや配当性向の分析
会社予想の配当利回りは1.71%（1株配当23.00円）です。配当性向は16.04%と比較的低い水準にあり、利益成長を考慮すると、将来的な増配余地はあると考えられます。 - 自社株買いなどの株主還元策
–（提供データに自社株買いに関する記載なし） - 株式報酬型ストックオプション等のインセンティブ施策
–（提供データにインセンティブ施策に関する記載なし）
15. 最近のトピックスと材料
- 適時開示情報の分析（大型受注、新製品、拠点展開等）
2026年1月期第2四半期決算短信補足資料が直近の主要な適時開示情報です。- 売上高・各利益が会社予想および前年実績を大きく上回り、特に営業利益は前年同期比+355.8%と大幅増。
- 仮想デスクトップ事業の売上拡大が主な要因。
- 総資産が前期Q2比で+397.3%と大幅増加した一方、自己資本比率が52.5%から16.4%に大きく低下している点。これは株式会社CXJの一部取引に係る売上高10,827百万円を代理人取引として純額処理したこと、および長期売掛金の割引評価による売上/利益の減額処理など、会計処理の変更が影響。
- これらが業績に与える影響の評価
直近の決算は仮想デスクトップ市場の好調を背景に非常に好調な業績を示しており、短期的な企業価値向上に寄与しています。しかし、自己資本比率の急激な低下は財務の健全性に対する懸念材料となり得るため、その背景と今後の動向を注意深く見守る必要があります。会計処理の変更による影響も業績判断の際には考慮すべき重要なポイントです。
16. 総評
アセンテックは、成長市場である仮想デスクトップ分野に強みを持つITソリューション企業であり、直近の業績は大幅な増収増益と好調です。ROEも非常に高く、収益効率性には優れています。
強み（Strengths）:
- 仮想デスクトップ事業の高い専門性と市場成長恩恵による持続的な高成長。
- 売上高・利益の大幅な伸長を実現する強力な収益力と高いROE。
- 経営陣による高い株式保有比率による安定した経営体制。
- 潤沢な営業キャッシュフロー。
弱み（Weaknesses）:
- 収益源が仮想デスクトップ事業に集中しており、市場環境の変化に脆弱な可能性。
- 直近の決算で急激に低下した自己資本比率（16.4%）は財務健全性への懸念材料。
- 高水準の信用買残と信用倍率による需給の悪化。
機会（Opportunities）:
- テレワークやデジタルトランスフォーメーション（DX）推進によるVDI市場のさらなる拡大。
- クラウドサービスやゼロトラストセキュリティといった関連分野での連携・展開による事業領域の拡大。
脅威（Threats）:
- 競合他社の台頭や技術革新による競争激化。
- 特定顧客への依存が高い場合の売上変動リスク。
- 会計処理の変更が投資家心理や評価に与える不確定性。
アセンテックは成長性と収益性において非常に魅力的な企業ですが、直近の四半期決算で見られた自己資本比率の急激な低下と、それが会計処理の変更によるものである点については、今後の財務状況を注意深く見守る必要があります。また、株価バリュエーションは業界平均と比較して割高感があり、信用取引の状況からも、現時点での株価は様々な要素を織り込んでいる可能性があります。
17. 企業スコア
- 成長性: S
- 売上高は過去12ヶ月で約3倍に、直近Q2累計で前年同期比+88.4%と大幅な成長を達成。主力事業である仮想デスクトップが市場ニーズを捉え急伸。
- 収益性: A
- 実績ROEが23.50%と非常に高く、営業利益率も約10.1%と高い水準で推移。効率的な経営を実現しています。
- 財務健全性: C
- 直近の2026年1月期第2四半期決算で自己資本比率が16.4%に大幅に低下しており、財務の健全性に懸念があります。流動比率は1.50と確保していますが、資本構成の変化は大きなポイントです。
- 株価バリュエーション: C
- PER（11.77倍）は業界平均（10.1倍）をやや上回り、PBR（3.84倍）は業界平均（0.7倍）を大幅に上回っており、現在の株価は業界平均と比較して割高と判断されます。
企業情報
| 銘柄コード | 3565 |
| 企業名 | アセンテック |
| URL | https://www.ascentech.co.jp/ |
| 市場区分 | スタンダード市場 |
| 業種 | 商社・卸売 – 卸売業 |
バリュー投資分析（5年予測・参考情報）
将来のEPS成長と配当を予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。
現在の指標
| 株価 | 1,343円 |
| EPS（1株利益） | 114.27円 |
| 年間配当 | 1.71円 |
予測の前提条件
| 予想EPS成長率 | 3.0% |
| 5年後の想定PER | 11.8倍 |
5年後の予測値
EPS成長率と想定PERを基に算出した5年後の理論株価と累計配当です。
| 予想EPS | 132.47円 |
| 理論株価 | 1,559円 |
| 累計配当 | 9円 |
| トータル価値 | 1,569円 |
現在価格での試算リターン
現在の株価で購入した場合に期待できる年率換算リターン（CAGR）の試算値です。
| 試算年率リターン（CAGR） | 3.15% （参考：低水準） |
目標年率ごとの理論株価（参考値）
目標とする年率リターンを達成するための理論上の買値と、さらに50%の安全域を確保した価格です。
| 目標年率 | 理論株価 | 安全域価格 | 現在株価との比較 |
|---|---|---|---|
| 15% | 780円 | 390円 | × 算出価格を上回る |
| 10% | 974円 | 487円 | × 算出価格を上回る |
| 5% | 1,229円 | 614円 | × 算出価格を上回る |
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.5)」によって自動生成されました。
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