決算説明：コレックホールディングス（6578）

2026年２月期第１四半期決算説明資料

エグゼクティブサマリー

• 経営陣のメッセージ: 連結子会社（Aoie社）による助成金の不適切申請事案について謝罪と調査報告、公表済みの調査結果に基づく再発防止策の実行で「信頼回復」と「成長基盤構築」を同時に実現すると表明。
• 業績ハイライト: 2026年2月期第1四半期は売上高1,815百万円（前年同期比 +80.4%：良い目安）、営業利益111百万円（営業利益率6.2%：良い目安）、当期純利益87百万円。エネルギーは前年同期比 +304.8%と大幅成長（良い目安）。
• 戦略の方向性: 「エネルギーは成長性追求」「アウトソーシングは成長と収益のバランス」「メディアは収益性追求」を軸に、ストック型商材比率の向上（65%）やAIによる業務改善、M&A・アライアンスによる拡大を継続。
• 注目材料: Aoie社の助成金不適切申請による一時費用計上（今期販管費の一時費用約83百万円、調査費用約87百万円は2Q計上予定）、公益財団法人への返金等の可能性（金額未定）。通期業績予想はこれを踏まえ修正。
• 一言評価: 成長トレンドは明確だが、Aoie事案による費用・規制・信頼回復が短中期の焦点。

基本情報

• 企業概要: 株式会社コレックホールディングス（東証スタンダード 6578）。主要事業：エネルギー（家庭用太陽光・蓄電池販売施工）、アウトソーシング（フィールド/コール中心のB2C商材販売）、メディアプラットフォーム（複数オウンドメディア運営）。代表者：栗林 憲介。
• 説明会情報: 開催日 2025年9月11日。形式：資料開示（スライド）および決算説明資料（本資料は同日付）。参加対象：株主・投資家等（明記）。
• 説明者: 発表者（役職）: –（資料内に個別発表者名の明記なし。ただし代表者と特別調査委員会の報告を受けた旨の記載あり）。発言概要：助成金事案に関する謝罪、調査結果と再発防止策、公表済の業績予想修正の説明。
• セグメント:
  • エネルギーセグメント：家庭向け太陽光パネル・蓄電池の販売・設置（子会社：Aoie、C-clamp）。
  • アウトソーシングセグメント：フィールドセールス・コールセンター等によるライフライン中心の自社商材・他社商材販売（子会社：ノイアット等）。
  • メディアプラットフォームセグメント：ゲーム攻略サイト「アルテマ」等、約45メディアの運営（子会社：サンジュウナナド、メルセンヌ等）。

業績サマリー

• 主要指標（2026年2月期第1四半期・連結、単位：百万円／円）
  • 売上高：1,815 百万円、前年同期比 +80.4%（良い目安：大幅増収）
  • EBITDA：124 百万円、前年同期比（前期は▲50のため割合表示不可）
  • 営業利益：111 百万円、前年同期比（前期は▲62のため割合表示不可）、営業利益率 6.2%（良い目安：安定した黒字化）
  • 経常利益：110 百万円、前年同期比（前期は▲61のため割合表示不可）
  • 当期純利益：87 百万円、前年同期比（前期は▲65のため割合表示不可）
  • 1株当たり利益（EPS）：11.89 円、前年同期 -8.98 円（改善：良い目安）
• 予想との比較:
  • 会社予想に対する達成率（通期修正予想 2026年2月期（修正後） を分母に単純比較）
  • 売上高：1,815 / 6,666 ≒ 27.2%（進捗：良い/未達の判断は期中分布次第）
  • 営業利益：111 / 119 ≒ 93.3%（ただし会社は助成金問題の一時費用約83百万円を含めて修正しており、実質的営業利益は202百万円と記載。実質ベースでは111/202 ≒ 55.0%）
  • サプライズの有無：第1四半期は売上・利益とも前年同期比で大幅改善（特に売上）。ただし通期の営業利益見通し修正（助成金事案による大幅下方影響）はネガティブサプライズ。
• 進捗状況:
  • 通期予想に対する進捗率（上記参照）。売上は約27%、営業利益は計上方針により約93%（会計上の一時費用を考慮した実質値では約55%）。
  • 中期経営計画や年度目標に対する達成率：資料では既存事業（Aoie除く）で＋156%のオーガニック成長見込みを提示。中期計画進捗は「事業ポートフォリオ転換が進み成長フェーズに入った」との記載だが、定量的進捗は限定情報。
  • 過去同時期との進捗比較：前年同期からの増収率 +80.4%（グループ合算）。
• セグメント別状況（1Q実績・単位：百万円、売上構成比）
  • エネルギー：売上高 756（構成比 42%）、EBITDA ▲1、YoY +304.8%（良い目安：高成長）。受注残合計 約974百万円（Aoie 774、C-clamp 200）。
  • アウトソーシング：売上高 671（構成比 37%）、EBITDA 95、EBITDAマージン 14.2%、YoY +85.0%（良い目安：増収増益、ストック比率65%）。
  • メディアプラットフォーム：売上高 384（構成比 21%）、EBITDA 93、EBITDAマージン 24.3%、YoY ▲14.0%（売上減だが収益性改善：良い/悪いの目安は「売上減は注意、マージン改善は良」）。

業績の背景分析

• 業績概要: M&Aとオーガニック成長の双方で売上拡大。ストック型自社商材の拡大とAI活用による業務改善が収益性向上に寄与。エネルギーは受注残の早期完工が課題。Aoieの助成金事案は1Q影響は限定的だが、今後の費用計上や活動制限が下期以降に影響。
• 増減要因:
  • 増収の主要因：M&Aによる事業拡大（Aoie子会社化等）、ストック商材の増加（ストック比率65%）、エネルギー需要の増加（太陽光・蓄電池販売）。AI・業務改善により一人当たり生産性向上。
  • 増益/減益の主要因：収益改善はストックシフトとAI導入。減益要因はAoie事案に伴う今期販管費の一時費用約83百万円、特別調査に関連する費用約87百万円（2Q計上予定）、公益財団への返金など未確定のコスト。
• 競争環境: 明確な数値は未提示だが、住宅向け太陽光・蓄電池の市場拡大下での競争激化、アウトソーシング分野は対面チャネルを持つ強み（ハイブリッド型マーケティング）が差別化要因。メディアはSEO依存からの脱却と多チャネル化で競争優位を構築中。
• リスク要因: 為替等は直接の記載なし。主なリスクは助成金不正問題に伴う返金・行政処分・信頼低下、施工体制（受注残の完工遅延リスク）、供給・協力会社依存、規制・助成制度の変更、M&A関連リスク。

戦略と施策

• 現在の戦略: 中期計画は「社会インフラ」構築（リアル×WEBのハイブリッド）、事業ポートフォリオの最適化（エネルギー拡大、アウトソーシングの安定化、メディアの収益性改善）、M&A・アライアンスで非連続成長。
• 進行中の施策: AIを活用した業務プロセス改善、ストック型商材の拡大（継続課金モデル）、受注残の早期完工に向け自社施工＋外部パートナー活用、販売地域拡大準備（C-clamp）。
• セグメント別施策:
  • エネルギー：受注残約10億円の早期完工（社内＋社外パートナー）、Aoieの活動制限に伴う隣接領域（リフォーム等）検討。
  • アウトソーシング：ストック商品の拡充、営業組織の拡大計画（現在人員数横ばいだが生産性向上）。
  • メディア：AI・テクノロジー活用で人員配置の効率化、SEO以外のメディア拡大。
• 新たな取り組み: 再発防止策として経営会議再設計、コンプライアンス委員会強化、助成金申請マニュアル・ダブルチェック体制、顧客相談窓口設置、外部有識者活用、M&Aプロセス見直し等の11項目を公表。

将来予測と見通し

• 業績予想（2026年2月期・修正後、単位：百万円）
  • 売上高：6,666（前年 6,468、年成長率 +3.1%：横ばい〜微増）
  • EBITDA：165（前年 299、▲44.5%：悪い目安）
  • 営業利益：119（前年 220、▲46.0%：悪い目安）
  • 経常利益：110（前年 222、▲50.4%：悪い目安）
  • 当期純利益：▲175（前年 19、赤字見込み）
  • EPS：▲23.89 円（前年 2.72 円）
• 予想の前提条件: 修正はAoie社の助成金不適切申請事案に伴う一時費用（約83百万円）等を織り込んだもの。Aoieを除く既存事業はオーガニックで大幅成長（資料上は＋156%想定）。為替や金利等マクロ前提は資料に明示なし。
• 予想の根拠と経営陣の自信度: 資料は既存事業の高い成長ポテンシャルを強調。Aoieの一時的な影響と再発防止策を織り込んだ上での修正であるため、経営は中長期成長に自信を示す一方で短期的不確実性は認めている。
• 予想修正: 有（通期業績予想を修正）。理由：Aoie社の助成金事案による一時費用および活動制限の影響。影響：営業利益・当期純利益の大幅下方。
• 中長期計画: Aoie除く既存事業のプロフォーマでは営業利益は＋156%成長想定。将来（2027年2月期以降）には収益がさらに拡大し得ると記載。進捗は受注残の完工、M&A/アライアンス実行、ストック化進捗に依存。
• 予想の信頼性: 過去の予想達成傾向に関する定量記載なし。今回の通期修正は事象を受けた保守的対応と読み取れる。
• マクロ経済の影響: 主に国内需要（太陽光等の需要増）や助成金制度・行政対応が直接影響。その他のマクロ要因（為替・金利等）は明示なし。

配当と株主還元

• 配当方針: 基本的な配当方針記載あり（詳細方針は資料省略）。
• 配当実績: 2025年2月期 実績 8 円/株、2026年2月期 予想 9 円/株。配当利回り 2.4%（2025年2月末時点）。（増配予定：+1円）
• 特別配当: なし（資料に記載なし）。
• その他株主還元: 自社株買い・株式分割等に関する記載なし。

製品やサービス

• 製品: 太陽光パネル、蓄電池（家庭用）、ライフライン系商材（電力、回線、ウォーターサーバー等）、ストック型自社商材。
• サービス: 設計・施工、コールセンター・フィールドセールス等の販売支援、オウンドメディアによるマーケティング・集客。提供エリア：全国（拠点：東京・大阪・静岡・名古屋・埼玉・福岡）。顧客層：個人（B2C）が中心。
• 協業・提携: 外部パートナー・OEM・アライアンス・M&Aを成長ドライバーとして明記。個別提携先は資料に限定記載なし。
• 成長ドライバー: 受注残（約10億円）を早期完工することで収益化、ストック商材比率の向上（65%）、AIによる業務効率化、メディア多角化・非SEOチャネル、M&A・アライアンス。

Q&Aハイライト

• 注目の質問と回答: Q&Aの記載は資料に含まれず、説明資料内のQ&Aセッションは未提示。
• 経営陣の姿勢: 調査の結果を受けて再発防止策を速やかに実施し、ガバナンス強化と信頼回復に注力する姿勢を表明。
• 未回答事項: 公益財団への返金額の確定、最終的な金銭的影響の総額、Aoie社に対する行政処分の最終内容・期間の詳細、再発防止策のKPI/達成期限などは未確定で未回答。
• ポジティブ要因:
  • 高い売上成長（1Q 売上 +80.4%）、特にエネルギーの +304.8%。
  • ストック型収益へのシフト（ストック比率65%）で将来の収益安定性向上。
  • AI導入等で生産性・利益率改善（メディアのEBITDAマージン24.3%、アウトソーシング14.2%）。
  • 受注残（約974百万円）という将来収益の源泉。
• ネガティブ要因:
  • Aoie社の助成金不適切申請による一時費用（約83〜87百万円）・返金・活動制限・信頼低下。通期で当期純利益赤字見込み。
  • エネルギー事業は施工能力・外部パートナー依存度の影響で完工遅延リスク。
  • メディア売上は減少局面（1Qで▲14%）もあり、成長の一部が変動的。
• 不確実性: 助成金関連の返金額・行政対応の深刻度・評判回復のスピード、受注残の着工完了ペース、M&Aやアライアンスの実行リスク。
• 注目すべきカタリスト: 特別調査の最終精算（返金額・費用確定）、2Q以降の費用計上状況と影響、受注残の完工進捗（売上化）、通期業績の中間開示、再発防止策の具体的実行状況。

重要な注記

• 会計方針: 変更の明示なし（–）。
• リスク要因: 助成金不適切申請に伴う金銭的負担、行政措置、グループ監督体制の不備とそれに伴う信頼低下。資料は「見通し情報」であり実際の業績は変動する旨を明記。
• その他: 特別調査委員会の調査報告書公表（2025年8月18日付）及び再発防止策の公表、15期有価証券報告書提出（2025年8月27日）。返金等の金額は未定のため、確定次第計上予定。

上記の内容は、AIによる自動要約に基づいて作成されたものであり、正確性や網羅性について保証するものではありません。内容の解釈や利用に際しては、必ず公式の決算説明 をご参照ください。信頼性を確保するよう努めていますが、情報の完全性についてはご自身での確認をお願い致します。

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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.4)」によって自動生成されました。

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