以下はアインホールディングス（証券コード:9627）に関する企業分析レポートです。
1. 企業情報
- 事業内容などのわかりやすい説明
アインホールディングスは、調剤薬局事業を主軸に展開する企業です。全国に多数の調剤薬局ネットワークを構築し、地域に密着した「かかりつけ薬局」としての機能強化を図っています。また、コスメ＆バラエティショップ「アインズ＆トルペ」やインテリアショップ「Francfranc（フランフラン）」の運営も手掛け、ファーマシー事業とリテール事業の二つの柱で事業を展開しています。 - 主力製品・サービスの特徴
- ファーマシー事業: 調剤薬局の運営。高額薬剤の処方拡大や処方箋枚数の堅調な推移により、売上を牽引しています。DX（デジタルトランスフォーメーション）やAIの導入を通じて、業務効率化と質の高い医療サービス提供を目指しています。
- リテール事業: コスメティックストア「アインズ＆トルペ」では、アジアンコスメや高単価コスメが好調で、売上を大きく伸ばしています。インテリアショップ「Francfranc」も生活雑貨や季節家電が人気を集めています。
2. 業界のポジションと市場シェア
- 業界内での競争優位性や課題について
アインホールディングスは国内調剤薬局業界の首位に位置しており、広範な店舗ネットワークと規模の経済が強みです。直近で「さくら薬局グループ」の買収を完了し、さらに店舗数を拡大しています（2025年8月1日時点で調剤薬局総数2,141店舗）。これにより、競争優位性を一層強化するとともに、業界再編を主導する立場にあります。一方、薬価改定や診療報酬改定といった国の政策変更リスク、薬剤師の人件費上昇、M&Aに伴う統合コストや借入金増加による金利負担が課題として挙げられます。 - 市場動向と企業の対応状況
国内の医療市場は高齢化の進展や在宅医療ニーズの増加に伴い、調剤薬局の需要は堅調に推移しています。企業はM&Aによる規模拡大戦略で市場シェアを高めるとともに、DXやAIの導入を通じて業務の効率化と患者サービスの向上を図り、変化する市場環境に適応しています。リテール事業では、消費者のライフスタイルやトレンドに合わせた商品展開で市場ニーズを捉えています。
3. 経営戦略と重点分野
- 経営陣が掲げるビジョンや戦略
2025年3月に「Ambitious Goals 2034」を発表し、2034年4月期に売上高1兆円、売上高純利益率4.0％、ROE（自己資本利益率）15.0％を目標として掲げています。 - 中期経営計画の具体的な施策や重点分野
大規模M&Aによる店舗網の拡大と全国展開の加速が主要な施策であり、直近では「さくら薬局グループ」の取得がその一環です。これにより、売上高のトップライン成長を追求しています。また、ファーマシー事業におけるDX・AI導入による業務効率化と付加価値向上も重点分野としています。 - 新製品・新サービスの展開状況（決算短信参照）
具体的な新製品や新サービスの展開に関する詳細な記載は、今回の決算短信にはありません。DXやAIを活用したサービス強化は継続的に行われています。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデルや市場ニーズの変化への適応力
ファーマシー事業は日本の高齢化社会において安定した需要が見込まれるため、強固な収益基盤を有しています。リテール事業は消費トレンドに左右される側面があるものの、多角的な事業展開によりリスク分散が図られています。M&Aによる規模拡大は、サプライチェーンの効率化や購買力の強化、地域ごとのドミナント戦略（特定地域での集中出店）を通じて、長期的な収益性向上と市場ニーズへの適応力強化に貢献すると考えられます。 - 売上計上時期の偏りとその影響
データなし
5. 技術革新と主力製品
- 技術開発の動向や独自性
決算短信では、ファーマシー事業においてDX（デジタルトランスフォーメーション）やAIの導入を進めることで、調剤業務の効率化やサービスの質の向上に取り組んでいることが示されています。これにより、薬剤師が患者とのコミュニケーションに時間を割くなど、付加価値の高いサービス提供を目指しています。 - 収益を牽引している製品やサービス
- ファーマシー事業: 調剤薬局における処方箋の応需が高額薬剤の増加と処方箋枚数の堅調な推移により、収益の大部分を占めています。
- リテール事業: コスメティックストア「アインズ＆トルペ」でアジアンコスメや高単価コスメが、またインテリアショップ「Francfranc」で季節家電などの販売が好調であり、事業全体の成長に貢献しています。
6. 株価の評価
- EPSやBPSに基づく計算等を用いて、現在の株価との比較
- PER（会社予想）: 18.28倍
- PBR（実績）: 1.74倍
- 業界平均PER: 21.3倍
- 業界平均PBR: 1.8倍
- 現在の株価7,035.0円は、会社予想PERが業界平均PERよりも低く、実績PBRも業界平均PBRよりも低い水準にあります。
- 業界平均PER/PBRとの比較
現在のPERとPBRは業界平均と比較して割安な水準にあります。
7. テクニカル分析
- 直近の株価推移を参照して、現在の株価が高値圏か安値圏か
直近10日間の株価は6,663円から7,070円の範囲で推移しており、本日終値7,035円は比較的高値圏にあります。 - 年初来高値・安値との位置関係
年初来高値は7,166円、年初来安値は4,175円です。現在の株価7,035円は年初来高値に迫る水準に位置しています。 - 出来高・売買代金から見る市場関心度
本日の出来高は81,300株、売買代金は570,421千円です。直近10日間の平均出来高が約87,040株であることから、今日の出来高は平均的な水準であり、市場の関心は中程度と言えます。
8. 財務諸表分析
- 売上、利益、ROE、ROAなどの指標を評価
- 売上高: 過去数年間は順調に増加傾向にあります。2025年4月期実績（過去12ヶ月）456,804百万円に対し、2026年4月期第1四半期は132,969百万円（前年同期比+28.3%）と大幅な増収を達成しています。通期予想も646,000百万円に上方修正されており、今後も成長が期待されます。
- 利益: 2024年4月期には営業利益20,437百万円、純利益11,401百万円と高い水準でしたが、過去12ヶ月の営業利益は16,879百万円、純利益は9,261百万円と一時的に減少しています。しかし2026年4月期の通期予想では営業利益28,300百万円、純利益13,500百万円と大幅な増益を見込んでいます。
- ROE（実績）: 6.67%（過去12ヶ月は6.91%）。
- ROA（過去12ヶ月）: 3.88%。
- 過去数年分の傾向を比較
売上高は一貫して成長しており、事業拡大路線が明確です。利益についても、一過性の増減は見られるものの、成長期にあり変動を伴いながらも拡大基調にあると評価できます。 - 四半期決算の進捗状況（通期予想との比較）
2026年4月期第1四半期の売上高は通期予想に対し20.6%の進捗、営業利益は15.0%、親会社株主に帰属する四半期純利益は14.3%の進捗です。M&A（さくら薬局グループ）の連結が8月1日であるため、第1四半期への寄与は限定的です。そのため、売上高の進捗は堅調ですが、利益の進捗は通期予想に対してやや遅れています。これはM&A関連費用や一時的なコスト増加が影響している可能性があります。
9. 財務健全性分析
- 自己資本比率、流動比率、負債比率の評価
- 自己資本比率（直近四半期）: 42.6%です。安定的な水準ではありますが、前期末の45.7%からやや低下しています。
- 流動比率（直近四半期）: 0.86（85.8%）です。一般的に短期的な流動性の目安とされる100%を下回っており、短期的な資金繰りには注意が必要です。
- 負債比率（Total Debt/Equity、直近四半期）: 40.31%です。
- 財務安全性と資金繰りの状況
自己資本比率は安定水準を保っているものの、大規模M&Aに伴う負債増が要因となり、流動比率が低下しています。手元現金は46,180百万円と増加していますが、短期借入金が大幅に増加しているため、将来の資金繰りや金利変動リスクには引き続き留意が必要です。 - 借入金の動向と金利負担
短期借入金は前期末の12,151百万円から31,912百万円へと大幅に増加しています。これは「さくら薬局グループ」取得のためのブリッジローン実行が主な要因です。これにより、今後金利が上昇した場合の利息負担増が懸念されます。
10. 収益性分析
- ROE、ROA、各種利益率の評価
- ROE（過去12ヶ月）: 6.91%。
- ROA（過去12ヶ月）: 3.88%。
- 営業利益率（過去12ヶ月実績）: 3.69%。
- 純利益率（過去12ヶ月実績）: 2.03%。
- 直近第1四半期の営業利益率は3.20%、純利益率は1.45%です。
- 一般的なベンチマーク（ROE 10%、ROA 5%等）との比較
ROEおよびROAともに一般的なベンチマークとされる水準（ROE10%、ROA5%）を下回っています。M&Aによる売上高の拡大は期待されますが、買収に伴う費用増や借入金利負担が利益率を圧迫する可能性があり、今後の収益性改善が課題となります。 - 収益性の推移と改善余地
売上高の成長は顕著ですが、利益率は直近の決算短信では通期予想に向けて改善が見込まれています。しかし、足元の四半期進捗率や過去12ヶ月の実績からは、M&Aに伴う統合コストや借入金利負担の管理が収益性改善の鍵を握ると考えられます。DX・AI導入による効率化も、今後の利益率向上に貢献する可能性があります。
11. 市場リスク評価
- ベータ値による市場感応度の評価
ベータ値は0.20（5Y Monthly）と非常に低いです。これは市場全体の変動に対する株価の感応度が低いことを示唆しており、比較的安定した値動きをする傾向があると考えられます。 - 52週高値・安値のレンジと現在位置
52週高値は7,166円、52週安値は4,175円です。現在の株価7,035円は52週高値に近い水準に位置しており、短期間で株価が大きく上昇した状態です。 - 決算短信に記載のリスク要因（外部環境、為替、地政学等）
- M&A統合リスク: 大規模M&A後の人員・システム・オペレーションの統合が円滑に進まない場合、計画されたシナジー効果が発現せず、業績に悪影響を与える可能性があります。
- 金利上昇リスク: M&Aに伴う短期借入金の大幅な増加により、金利が上昇した場合、支払利息が増加し収益を圧迫する可能性があります。
- 政策変更リスク: 薬価改定や診療報酬の変更など、国の医療政策の変更が事業環境に大きな影響を与える可能性があります。
- 競争激化: 調剤薬局業界の競争激化、リテール業界での競合状況も収益性に影響を与える可能性があります。
- マクロ経済リスク: 海外景気の下振れや物価動向など、マクロ経済の変動が事業に影響を与える可能性があります。
12. バリュエーション分析
- 業種平均PER/PBRとの比較
提供された情報によると、アインホールディングスのPER（会社予想18.28倍）は業界平均PER（21.3倍）を下回っており、PBR（実績1.74倍）も業界平均PBR（1.8倍）を下回っています。 - 目標株価レンジの算出（業界平均倍率適用）
- 業種平均PER基準: EPS（会社予想）384.79円 × 業界平均PER 21.3倍 = 約8,197円
- 業種平均PBR基準: BPS（実績）4,048.46円 × 業界平均PBR 1.8倍 = 約7,287円
- 割安・割高の総合判断
現在の株価7,035円は、業界平均PER/PBRに基づく目標株価レンジ（約7,287円～8,197円）と比較すると、やや割安な水準にあると判断できます。ただし、今後のM&Aの統合状況や利益貢献の進捗がバリュエーションに影響を与える可能性があります。
13. 市場センチメント分析
- 信用取引の状況（信用買残、信用倍率、需給バランス）
信用買残が15,300株、信用売残が26,900株であり、信用倍率は0.57倍です。信用倍率が1倍を下回る「売り長」の状態であり、需給面では将来の買い戻し圧力（踏み上げ）により株価を押し上げる可能性を秘めていると解釈できます。 - 株主構成（経営陣持株比率、安定株主の状況）
代表者である大谷喜一氏が9.15%を保有し、セブン＆アイ・ホールディングスが7.76%を保有する主要株主です。北洋銀行、北海道銀行などの金融機関も上位株主に名を連ねています。機関投資家による保有比率は49.47%です。 - 大株主の動向
アクティビスト系ファンドであるオアシス・ジャパン・ストラテジック・ファンド、オアシス・インベストメント2マスターファンドが合計で約12.82%を保有しています。これは、経営陣に対して株主価値向上のための施策や株主還元強化を求める動きにつながる可能性があります。
14. 株主還元と配当方針
- 配当利回りや配当性向の分析
会社予想1株配当は80.00円であり、現在の株価7,035.0円に基づく配当利回りは1.14%です。配当性向は30.27%であり、比較的安定した水準で配当を行っていると言えます。 - 自社株買いなどの株主還元策
今回の決算短信では、具体的な自社株買いの実施について記載はありませんでした。従業員向けの株式給付信託は運用中とされています。 - 株式報酬型ストックオプション等のインセンティブ施策
データなし
15. 最近のトピックスと材料
- 適時開示情報の分析（大型受注、新製品、拠点展開等）
2026年4月期第1四半期決算短信において、通期業績予想を上方修正したことが最も重要な情報です。この背景には、既存事業の堅調な推移に加え、「さくら薬局グループ」の買収による売上への貢献があります。 - これらが業績に与える影響の評価
「さくら薬局グループ」の取得は、アインホールディングスの調剤薬局事業の規模を大幅に拡大させ、売上高の飛躍的な成長に貢献する大型M&Aです。これにより、中期経営計画「Ambitious Goals 2034」で掲げる売上高1兆円目標達成に向けた重要な一歩となります。一方で、買収に伴うブリッジローンによる短期借入金の大幅な増加は、支払利息の増加や流動比率の低下など、財務面への影響も大きいため、今後の統合プロセスにおける費用管理やシナジー効果の発現が重要となります。
16. 総評
アインホールディングスは、国内調剤薬局業界のリーディングカンパニーであり、積極的なM&A戦略によって事業規模の拡大を加速させています。直近の「さくら薬局グループ」の買収は、その成長戦略を象徴するもので、売上高の大幅な成長が見込まれています。
- 全体的な見解
M&Aによる成長戦略は評価できるものの、それに伴う財務レバレッジの増加と、統合コストの管理が今後の経営課題となります。売上高の進捗は堅調ですが、利益の進捗はM&A関連費用により足元ではやや遅れが見られるため、統合後のシナジー効果の着実な実現と、収益性改善が重要です。株価バリュエーションは業界平均と比較し割安感があり、需給面では売り長の状況で買い戻し期待もあります。- 強み:
- 調剤薬局業界における圧倒的な市場ポジションと大規模なネットワーク。
- 不景気に強い医療関連事業を基盤とし、リテール事業で成長機会を追求する多角化戦略。
- 積極的なM&Aによる成長投資と店舗数拡大戦略。
- 弱み:
- 大規模M&Aに伴う短期的な財務負担増加（借入金、金利負担、流動比率の低下）。
- M&A統合に伴うリスク（組織文化、システム、薬剤師の確保など）。
- 薬価改定など、国の政策変更リスクに影響を受けやすい事業特性。
- 機会:
- 高齢化社会における安定的な調剤需要の継続的な拡大。
- M&Aを通じたさらなる市場シェア拡大とシナジー効果の創出。
- DX・AI活用による業務効率化と質の高い医療サービス提供。
- 脅威:
- 金利上昇による支払利息の増加と収益圧迫。
- 薬剤師不足や競争激化による人件費高騰。
- M&A統合コストが想定を上回る、またはシナジー効果が計画通りに進まないリスク。
17. 企業スコア
- 成長性: A
M&Aによる売上ベースの大幅な拡大と、既存事業の堅調な成長（直近四半期売上高成長率+28.3%）を考慮すると高い成長性が見込まれます。 - 収益性: C
ROE（6.91%）やROA（3.88%）が一般的なベンチマークを下回っており、利益率も直近ではやや伸び悩んでいます。M&Aによる規模拡大後の効率改善と利益貢献が今後の課題です。 - 財務健全性: C
自己資本比率は42.6%と健全な水準ですが、M&Aに伴う短期借入金の大幅な増加により流動比率が0.86と100%を下回っており、短期的な流動性には注意が必要です。 - 株価バリュエーション: A
会社予想PER（18.28倍）および実績PBR（1.74倍）がともに業界平均（PER 21.3倍、PBR 1.8倍）を下回っており、現在の株価は割安と判断されます。
財務品質スコア（Piotroski F-Score式）
総合スコア: 0/9 (D: 要注意)
- 収益性スコア: 0/3
- 財務健全性スコア: 0/3
- 効率性スコア: 0/3
企業情報
| 銘柄コード | 9627 |
| 企業名 | アインホールディングス |
| URL | http://www.ainj.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 小売 – 小売業 |
バリュー投資分析（5年予測・参考情報）
将来のEPS成長と配当を予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。
現在の指標
| 株価 | 7,035円 |
| EPS（1株利益） | 384.79円 |
| 年間配当 | 1.14円 |
予測の前提条件
| 予想EPS成長率 | 5.0% |
| 5年後の想定PER | 15.0倍 |
5年後の予測値
EPS成長率と想定PERを基に算出した5年後の理論株価と累計配当です。
| 予想EPS | 491.10円 |
| 理論株価 | 7,367円 |
| 累計配当 | 7円 |
| トータル価値 | 7,373円 |
現在価格での試算リターン
現在の株価で購入した場合に期待できる年率換算リターン（CAGR）の試算値です。
| 試算年率リターン（CAGR） | 0.94% （参考：低水準） |
目標年率ごとの理論株価（参考値）
目標とする年率リターンを達成するための理論上の買値と、さらに50%の安全域を確保した価格です。
| 目標年率 | 理論株価 | 安全域価格 | 現在株価との比較 |
|---|---|---|---|
| 15% | 3,666円 | 1,833円 | × 算出価格を上回る |
| 10% | 4,578円 | 2,289円 | × 算出価格を上回る |
| 5% | 5,777円 | 2,889円 | × 算出価格を上回る |
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.5)」によって自動生成されました。
本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。
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なお、本レポートは、金融商品取引法に基づく投資助言を行うものではなく、参考資料としてのみご利用ください。特定の銘柄や投資行動についての判断は、個別の専門家や金融機関にご相談されることを強くお勧めします。
企業スコアは、AIによる財務・業績データの分析をもとに試験的に算出した指標です。評価方法は現在も検討・改善を重ねており、確立した標準的な指標ではありません。投資判断の唯一の基準ではなく、あくまで参考情報としてご利用ください。