1. 企業情報
- 事業内容などのわかりやすい説明
共同印刷は、明治30年（1897年）創業の老舗総合印刷会社です。情報コミュニケーション、情報セキュリティ、生活・産業資材の3つの主要セグメントで事業を展開しています。総合印刷の大手として知られていますが、近年は従来の出版・商業印刷に加え、情報セキュリティ関連サービスや食品・日用品の包材、工業用資材といった非印刷分野に注力し、事業構造の転換を進めています。 - 主力製品・サービスの特徴
- 情報コミュニケーション部門: 週刊誌、月刊誌、書籍などの出版印刷や、カレンダー、ポスター、広告宣伝物といった一般商業印刷を手掛けています。デジタルコンテンツ制作やデジタルコミュニケーションサービスも提供し、印刷技術を基盤とした情報加工分野へのシフトを推進しています。
- 情報セキュリティ部門: 銀行通帳、ビジネスフォーム、証券、各種カード（ICカードなど）、データプリント、BPO（ビジネス・プロセス・アウトソーシング）、さらには決済ソリューションといった、高度なセキュリティと信頼性が求められる情報関連サービスが中心です。
- 生活・産業資材部門: 紙器、軟包装、ブローボトル、金属・建材印刷、電子部品、チューブ容器（化粧品、医薬品、歯磨き粉、食品向け）などの高機能材料やパッケージ製品を提供しています。食品・日用品向けの包材などで成長を牽引しています。
2. 業界のポジションと市場シェア
- 業界内での競争優位性や課題について
共同印刷は総合印刷業界で3位に位置する大手企業です。長年にわたる印刷技術と信頼性の高い顧客基盤が強みです。特に情報セキュリティ分野では、高度な技術とノウハウが求められる製品・サービスを提供しており、参入障壁が高い領域で優位性を確立しています。生活・産業資材部門では、材料加工技術を活かした製品開発力があり、成長市場のニーズを捉えています。
一方、伝統的な出版・商業印刷市場はデジタル化やペーパーレス化の進展により構造的な縮小傾向にあり、この分野での収益性は課題となっています。 - 市場動向と企業の対応状況
出版・一般商業印刷市場の縮小に対し、共同印刷は「印刷から非印刷・情報加工への移行」を経営戦略の柱としています。情報セキュリティ、生活・産業資材といった成長分野への経営資源のシフトを進め、デジタル化の進展に伴う新たなニーズに対応しています。特に生活・産業資材部門は軟包装やチューブ製品の需要増を捉え、堅調な成長を見せています。
3. 経営戦略と重点分野
- 経営陣が掲げるビジョンや戦略
経営陣は、既存事業の収益性向上と成長事業育成を掲げています。具体的には、印刷事業で培った強みを活用しつつ、サービス業・製造業という「非印刷分野」への事業重心の移行を推進する方針です。 - 中期経営計画の具体的な施策や重点分野
2025年度を起点とした3カ年の中期経営計画を公表しており、既存事業での収益性向上と、情報セキュリティや生活・産業資材などの成長事業育成を重点分野としています。情報コミュニケーション部門では、印刷から情報加工・非印刷サービスへの転換を図り、受注選別による収益性改善に取り組んでいます。 - 新製品・新サービスの展開状況（決算短信参照）
決算短信からは、各セグメントにおいて以下のような取り組みが示唆されます。- 情報コミュニケーション部門: オリジナルコンテンツ制作など、印刷の枠を超えた情報加工サービスへの注力。
- 情報セキュリティ部門: BPOサービスやカード関連製品の提供を通じて、情報サービス領域を拡大。
- 生活・産業資材部門: 材料加工技術を活かした製品開発と成長市場（食品・日用品の包材、高機能材料）への展開。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデルや市場ニーズの変化への適応力
共同印刷の収益モデルは、伝統的な印刷事業からの収益が縮小する中で、情報セキュリティや生活・産業資材といった非印刷分野への転換が成功の鍵となります。これらの分野は市場ニーズの変化に合わせた高付加価値製品・サービスを提供しており、適応力は徐々に高まっていると言えます。特にパッケージング需要は安定しており、今後の成長ドライバーとして期待されます。 - 売上計上時期の偏りとその影響
データなし
5. 技術革新と主力製品
- 技術開発の動向や独自性
生活・産業資材部門においては、軟包装やパウチ、化粧品向けチューブなどに代表される「材料加工技術」を活かした製品開発が強みです。情報セキュリティ部門では、ICカードや決済ソリューションなどで求められる高度なセキュリティ技術を有しています。 - 収益を牽引している製品やサービス
現在の収益を牽引しているのは、生活・産業資材部門における軟包装やチューブ製品などです。情報セキュリティ部門のBPOサービスも貢献しています。一方で、情報コミュニケーション部門の雑誌・書籍の発行部数減少や受注選別が収益圧迫要因となっています。
6. 株価の評価
- EPSやBPSに基づく計算等を用いて、現在の株価との比較
- 現在株価: 1,428.0円
- 予想EPS: 136.64円
- 実績BPS: 2,296.80円
- 予想PER: 10.45倍 (1428.0円 / 136.64円)
- 実績PBR: 0.62倍 (1428.0円 / 2296.80円)
- 業界平均PER/PBRとの比較
- 業界平均PER: 14.5倍
- 業界平均PBR: 1.3倍
共同印刷の予想PER 10.45倍は業界平均PER 14.5倍と比較して割安水準にあります。また、実績PBR 0.62倍も業界平均PBR 1.3倍を下回っており、純資産価値から見ても割安感があります。
7. テクニカル分析
- 直近の株価推移を参照して、現在の株価が高値圏か安値圏か
現在の株価1,428.0円は、年初来高値1,614円（52週高値と同じ）と比較すると約11.5%低い水準にあります。年初来安値842円（52週安値と同じ）からは約69.6%高い水準です。直近の移動平均線を見ると、50日移動平均線1489.74円、200日移動平均線1308.06円であり、現在の株価は50日移動平均線を下回り、200日移動平均線よりは高い位置にあります。高値圏からやや調整局面に入っていると見られますが、年初来レンジの中では依然として高値寄りの位置にあります。 - 年初来高値・安値との位置関係
年初来高値1,614円、年初来安値842円に対して、現在株価1,428.0円は高値側に位置しています。 - 出来高・売買代金から見る市場関心度
直近の出来高は48,900株、売買代金は69,925千円です。3ヶ月平均出来高101.6千株、10日平均出来高172.62千株と比較すると、直近の出来高はやや低く、市場の関心は一時的に落ち着いている可能性があります。
8. 財務諸表分析
- 売上、利益、ROE、ROAなどの指標を評価
- 売上高: 過去数年間は緩やかな増加傾向にあります。（2022年3月期 88,416百万円 → 2025年3月期予想 99,977百万円）
- 営業利益: 過去数年間で改善傾向が見られます。（2022年3月期 761百万円 → 2025年3月期予想 2,336百万円）
- 純利益: 大幅に増加傾向です。（2022年3月期 683百万円 → 2025年3月期予想 3,310百万円）。ただし、直近は投資有価証券売却益など一過性の特別利益の寄与も大きい点に留意が必要です。
- ROE（過去12か月実績）: 5.89%
- ROA（過去12か月実績）: 1.14%
- 過去数年分の傾向を比較
売上高、営業利益、純利益は増益傾向にあり、特に純利益の伸びが顕著です。ROEも上昇傾向にありますが、ROAは低い水準で推移しており、資産を効率的に活用できているかには改善の余地があります。 - 四半期決算の進捗状況（通期予想との比較）
2026年3月期第2四半期（中間期）時点の通期予想に対する進捗率は以下の通りです。- 売上高: 46.0% (47,601百万円 / 103,500百万円)
- 営業利益: 21.9% (612百万円 / 2,800百万円)
- 親会社株主に帰属する中間純利益: 35.1% (1,351百万円 / 3,850百万円)
営業利益の進捗率は21.9%と低く、下期での大幅な回復が必要です。純利益の進捗は35.1%と良好に見えますが、これは投資有価証券売却益（1,207百万円）の特別利益によるものであり、本業からの進捗ではありません。会社は通期予想を据え置いています。
9. 財務健全性分析
- 自己資本比率、流動比率、負債比率の評価
- 自己資本比率: 49.8%（実績）、直近中間期51.2%。安定水準（一般的に40%以上が目安）であり、財務基盤は強固です。
- 流動比率: 147%（直近四半期）。一般的に120%以上が良好とされる中で、短期的な支払い能力は十分に確保されています。
- 負債比率（D/E）: 18.01%（直近四半期、負債/純資産 95.1%）。負債は過度ではなく、適度な水準に保たれています。
- 財務安全性と資金繰りの状況
自己資本比率の高さ、健全な流動比率、低いD/E比率から、財務安全性は非常に高いと評価できます。現金及び現金同等物は10.85B（直近四半期）と潤沢であり、資金繰りにも懸念は見られません。 - 借入金の動向と金利負担
総負債は11.67B（直近四半期）であり、中間期決算短信では長期借入金の返済等で負債が減少したと記載されています。金利負担はネット非営業利息収支がマイナス（利息費用が利息収入を上回る）ですが、その規模は小さく、大きな負担とはなっていません。
10. 収益性分析
- ROE、ROA、各種利益率の評価
- ROE（過去12か月実績）: 5.89%
- ROA（過去12か月実績）: 1.14%
- 粗利率（過去12か月実績）: 20.6% (Gross Profit 20.5B / Total Revenue 99.395B)
- 営業利益率（過去12か月実績）: 0.66%
- 純利益率（過去12か月実績）: 3.81%
- 一般的なベンチマーク（ROE 10%、ROA 5%等）との比較
ROE 5.89%は一般的なベンチマーク10%を下回っており、資本効率には改善の余地があります。ROA 1.14%もベンチマーク5%に対し低い水準であり、総資産を如何に効率的に活用して利益を生み出すかが課題です。営業利益率0.66%は非常に低く、売上高に対する本業の収益性が課題として挙げられます。 - 収益性の推移と改善余地
過去数年で営業利益は改善傾向にあるものの、足元の営業利益率は未だ低い水準です。情報コミュニケーション部門の構造的な損失が続く中、情報セキュリティ部門の営業利益率の低下も課題です。生活・産業資材部門の成長が全体を牽引していますが、企業全体の収益性を向上させるためには、全社的なコスト効率化や高粗利率製品へのシフトが不可欠です。
11. 市場リスク評価
- ベータ値による市場感応度の評価
ベータ値（5Y Monthly）は0.46です。これは市場全体が1%変動した場合、共同印刷の株価は0.46%変動する傾向があることを示しており、市場の変動に対して比較的影響を受けにくい（ディフェンシブな）特性を持つ銘柄と言えます。 - 52週高値・安値のレンジと現在位置
52週高値は1,614.00円、52週安値は842.00円です。現在の株価1,428.0円はレンジの中央よりやや高値寄りの水準に位置しています。 - 決算短信に記載のリスク要因（外部環境、為替、地政学等）
決算短信に記載のリスク要因は以下の通りです。- 印刷市場の縮小など、構造変化による事業環境の変化。
- 原材料価格の変動。
- 為替変動。
- 法令・規制の変更（過去に独占禁止法関連の事案あり）。
- 主要顧客の需要変化。
これらの要因が業績に影響を与える可能性があります。
12. バリュエーション分析
- 業種平均PER/PBRとの比較
- 現在PER（予想）: 10.44倍 (業種平均14.5倍) → 割安
- 現在PBR（実績）: 0.62倍 (業種平均1.3倍) → 割安
業界平均と比較して、PER・PBRともに割安な水準にあります。
- 目標株価レンジの算出（業界平均倍率適用）
- 目標株価（業種平均PER基準）：136.64円 (予想EPS) × 14.5倍 (業界平均PER) = 1,981円
- 目標株価（業種平均PBR基準）：2,296.80円 (実績BPS) × 1.3倍 (業界平均PBR) = 2,986円
- 割安・割高の総合判断
現在の株価1,428.0円は、業界平均基準で算出される目標株価レンジと比較すると大幅に低い水価です。PER、PBRともに業界平均を下回っており、割安感が高いと判断できます。
13. 市場センチメント分析
- 信用取引の状況（信用買残、信用倍率、需給バランス）
- 信用買残: 227,800株（前週比 +28,400株、増加）
- 信用売残: 214,900株（前週比 +194,600株、大幅増加）
- 信用倍率: 1.06倍
信用買残と信用売残がともに増加していますが、信用売残の大幅な増加が目立ちます。信用倍率は1.06倍と低く、売り方と買い方の需給は拮抗している状態です。信用売残の積み上がりは、将来的に買い戻しによる株価押し上げ圧力（踏み上げ）につながる可能性も示唆されます。
- 株主構成（経営陣持株比率、安定株主の状況）
- 自社(自己株口): 12.86%
- 日本マスタートラスト信託銀行 (信託口): 8.06%
- 日本マスタートラスト信託銀行 (DIC退職給付信託口): 7.17%
- 東京インキ: 6.97%
大株主には自社（自己株口）や信託銀行、事業会社が名を連ねており、安定株主の比率は比較的高いと考えられます。機関投資家による保有比率も14.92%と一定程度あります。
- 大株主の動向
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14. 株主還元と配当方針
- 配当利回りや配当性向の分析
- 配当利回り（会社予想）: 5.33% (年間配当76.00円 / 株価1428.0円)
- 予想1株配当: 76.00円
- 配当性向（通期予想）: 約55.6% (76.00円 / 136.64円)
現在の配当利回り5.33%は非常に高い水準であり、株主還元に積極的な姿勢が見られます。配当性向も約55.6%とやや高めですが、利益成長が続けば持続可能と考えられます。
- 自社株買いなどの株主還元策
決算短信には自社株買いに関する具体的な記載はありませんが、大株主の「自社(自己株口)」の存在から、過去に自社株買いが行われた可能性が高いです。 - 株式報酬型ストックオプション等のインセンティブ施策
データなし
15. 最近のトピックスと材料
- 適時開示情報の分析（大型受注、新製品、拠点展開等）
2026年3月期第2四半期決算短信では、以下の点が特に注目されます。- 中間純利益が1,351百万円（前年同期870百万円、+55.3％）と大幅に増加したこと。
- 純利益上振れの主因が、投資有価証券売却益1,207百万円を含む特別利益であったこと。
- 第2四半期連結会計期間において、Kodama Tales Inc.を新たに連結子会社としたこと。
- これらが業績に与える影響の評価
投資有価証券売却益は一過性の利益であり、今後の業績に継続的な影響を与えるものではありません。本業である営業利益の進捗は低く、下期での回復が通期予想達成の鍵となります。新規連結子会社Kodama Tales Inc.の事業内容や業績貢献については、現時点では詳細が不明です。全体として、純利益の大幅増はポジティブな材料ですが、特別利益に依存しているため、本業の収益改善が引き続き重要です。
16. 総評
共同印刷は、創業120年を超える歴史を持つ総合印刷大手であり、安定した財務基盤を誇る企業です。出版・商業印刷市場の構造的縮小という逆風に直面する中で、情報セキュリティや生活・産業資材といった非印刷分野への事業構造転換を積極的に進めています。
- 強み:
- 非常に高い自己資本比率と潤沢な現金、健全な流動比率に裏打ちされた強固な財務体質。
- 業界平均と比較して割安なPER/PBR、および高水準の配当利回り。
- 情報セキュリティや生活・産業資材など、成長分野での技術力と事業展開。
- 市場変動の影響を受けにくい低いベータ値（ディフェンシブ特性）。
- 弱み:
- 本業である情報コミュニケーション部門の収益性低下と構造的課題。
- 企業全体の営業利益率の低さ、およびROAの低さ。
- 直近の純利益は特別利益に依存しており、本業の収益回復が不十分な点。
- PBRが1倍を大きく下回っており、資本効率の改善が求められます。
- 機会:
- デジタル化の進展に伴う情報加工・サービス分野への本格シフト。
- パッケージング市場など、生活・産業資材分野でのさらなる成長。
- BPOサービスなど、高付加価値情報サービス事業の拡大。
- 脅威:
- 印刷用紙やインクなどの原材料価格高騰リスク。
- 為替変動リスク。
- 印刷業界全体の長期的な市場縮小圧力。
- 競合他社との競争激化。
現在の株価は割安感があり、高配当利回りは魅力的です。しかし、本業の収益性、特に営業利益率の改善が今後の課題として残ります。非印刷分野への事業転換の進捗と、構造改革による印刷事業の収益性向上が中期的な株価上昇のドライバーとなるでしょう。短期的な利益は特別要因に左右される可能性がありますが、長期的な視点では事業変革の進展に注目が集まります。
17. 企業スコア
- 成長性: B (中立)
売上高は緩やかな増加傾向にあるものの、主力である情報コミュニケーションおよび情報セキュリティ部門では売上減少や利益低下が見られます。一方で生活・産業資材部門は堅調に推移しており、事業転換の途上にあります。全体としての力強い成長はまだ見られません。 - 収益性: C (低い)
ROE 5.89%は一般的なベンチマーク10%を下回り、ROA 1.14%は5%を下回っています。特に営業利益率が0.66%と非常に低く、本業の収益性には大きな課題があります。 - 財務健全性: A (優良)
自己資本比率は51.2%と非常に高く、流動比率も147%と健全です。負債比率も低く、十分な現金も保有しており、財務基盤は非常に強固です。 - 株価バリュエーション: A (割安)
予想PER 10.44倍、実績PBR 0.62倍は、それぞれ業界平均PER 14.5倍、PBR 1.3倍と比較して大幅に割安な水準にあります。
企業情報
| 銘柄コード | 7914 |
| 企業名 | 共同印刷 |
| URL | http://www.kyodoprinting.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 情報通信・サービスその他 – その他製品 |
バリュー投資分析（5年予測・参考情報）
将来のEPS成長と配当を予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。
現在の指標
| 株価 | 1,428円 |
| EPS（1株利益） | 136.64円 |
| 年間配当 | 5.33円 |
予測の前提条件
| 予想EPS成長率 | 3.0% |
| 5年後の想定PER | 10.4倍 |
5年後の予測値
EPS成長率と想定PERを基に算出した5年後の理論株価と累計配当です。
| 予想EPS | 158.40円 |
| 理論株価 | 1,654円 |
| 累計配当 | 29円 |
| トータル価値 | 1,683円 |
現在価格での試算リターン
現在の株価で購入した場合に期待できる年率換算リターン（CAGR）の試算値です。
| 試算年率リターン（CAGR） | 3.34% （参考：低水準） |
目標年率ごとの理論株価（参考値）
目標とする年率リターンを達成するための理論上の買値と、さらに50%の安全域を確保した価格です。
| 目標年率 | 理論株価 | 安全域価格 | 現在株価との比較 |
|---|---|---|---|
| 15% | 837円 | 418円 | × 算出価格を上回る |
| 10% | 1,045円 | 522円 | × 算出価格を上回る |
| 5% | 1,319円 | 659円 | × 算出価格を上回る |
関連情報
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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.5)」によって自動生成されました。
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