株式会社あかつき本社 (8737) 企業分析レポート
個人投資家の皆様へ
本レポートでは、株式会社あかつき本社（証券コード: 8737）について、提供されたデータに基づき多角的に分析します。投資判断の一助としてご活用ください。
1. 企業情報
- 事業内容などのわかりやすい説明
株式会社あかつき本社は、持株会社として、主に不動産関連事業と証券関連事業を展開しています。元々は証券事業が中心の老舗企業ですが、近年は不動産事業の比重が高まっています。不動産関連では、中古マンションの買取・リノベーション・再販、高齢者向け施設の開発・売却などを手掛けています。証券関連では、あかつき証券を通じて、お客様への証券取引サービスや投資助言、特に独立系ファイナンシャルアドバイザー（IFA）を通じた資産運用サポートに注力しています。 - 主力製品・サービスの特徴
- 不動産関連事業: 都市圏を中心に、中古マンションの仕入れ、付加価値を高めるためのリノベーションを行い、再販しています。また、高齢者向け施設の企画・開発・売却も手掛けており、安定的な収益源となっています。利便性の高い立地にある良質な物件を厳選し、需要に応じた再生を行うことで、高い競争力を持っています。
- 証券関連事業: 伝統的な証券取引サービスに加え、IFAネットワークを強化し、お客様一人ひとりのニーズに合わせたきめ細やかな資産運用コンサルティングを提供しています。多様な金融商品を提供し、顧客基盤の拡大を図っています。
2. 業界のポジションと市場シェア
- 業界内での競争優位性や課題について
- 競争優位性: 証券事業における長年の信頼とIFAネットワークの拡大、不動産事業における都市圏の中古物件再生ノウハウが強みです。両事業のシナジー効果も期待されます。
- 課題: 不動産事業は市況変動の影響を受けやすく、在庫リスクも伴います。証券事業は市場環境（地政学リスク、金利政策など）による顧客の取引意欲の変動に左右される側面があります。自己資本比率の低さも財務上の課題です。
- 市場動向と企業の対応状況
- 証券市場: 米国関税政策や地政学的な不安などにより、足元では顧客の取引が手控えられ、収益は減少傾向にあります。しかし、IFAビジネスを拡大し、提携仲介外務員数や預り資産を増加させることで、安定的な収益源の確保と顧客基盤の強化を図っています。
- 不動産市場: 中間決算期においては、中古マンションの販売単価や利益率が上昇し、高齢者施設の売却なども寄与して、業績を大きく牽引しました。都市圏中心に仕入れ・販売を強化し、リノベーション工数確保など需要に応じた供給体制を維持しています。
3. 経営戦略と重点分野
- 経営陣が掲げるビジョンや戦略
2026年3月期第2四半期決算短信によると、各事業セグメントにおいて以下の戦略を推進しています。- 証券関連事業: 対面サポートの強化、米国株受注時間の延伸、商品ラインアップの拡充などを通じたIFAビジネスの拡大。
- 不動産関連事業: 都市圏を中心とした仕入れ・販売の強化、リノベーション工数の確保と質の向上。
- 中期経営計画の具体的な施策や重点分野
具体的な中期経営計画の数値目標に関する記載は決算短信にはありませんが、IFAビジネスにおける契約仲介外務員数や預り資産の増加、不動産事業における仕入れ・販売戸数の動向が実質的なKPIとして機能していると考えられます。 - 新製品・新サービスの展開状況（決算短信参照）
決算短信には、具体的な新製品・新サービスに関する詳細な記載はありません。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデルや市場ニーズの変化への適応力
同社の収益モデルは、証券事業の手数料収入等と、不動産事業の売却益が中心です。不動産事業の比重が高いため、不動産市況の変化や金利情勢の影響を大きく受けやすい構造です。しかし、IFAビジネスによる安定的な顧客基盤の構築や、都市圏における中古不動産の需要への対応は、市場ニーズの変化に適応しようとする姿勢が見られます。 - 売上計上時期の偏りとその影響
不動産事業は、物件の仕入れからリノベーション、販売までに一定の期間を要し、大型物件の売却は単一の会計期間に大きな影響を与える可能性があります。そのため、四半期ごとの売上計上には偏りが生じやすく、業績変動の要因となり得ます。中間期決算では不動産事業の好調がみられましたが、下期も同様のペースで進むかが継続的なチェックポイントです。
5. 技術革新と主力製品
- 技術開発の動向や独自性
技術開発に関する具体的な記載はデータにありません。 - 収益を牽引している製品やサービス
現在のところ、収益を最も牽引しているのは不動産関連事業です。中古マンションの買取再販、リノベーション、および高齢者施設の開発・売却が全体の業績に大きく貢献しています。証券関連事業では、IFAを介した預り資産の増加が将来的な収益基盤の強化に繋がると期待されます。
6. 株価の評価
- EPSやBPSに基づく計算等を用いて、現在の株価との比較
- 株価: 545.0円
- EPS（会社予想）: 89.20円
- PER（会社予想）: 6.11倍 (545.0円 ÷ 89.20円)
- BPS（実績）: 619.53円
- PBR（実績）: 0.88倍 (545.0円 ÷ 619.53円)
現在の株価は、EPSの約6.11倍、BPSの約0.88倍で取引されています。PERが低く、PBRが1倍を下回る水準です。
- 業界平均PER/PBRとの比較
- 業界平均PER: 8.7倍
- 業界平均PBR: 0.8倍
同社のPER（6.11倍）は業界平均PER（8.7倍）と比較して割安な水準にあります。PBR（0.88倍）は業界平均PBR（0.8倍）と比較してやや割高、あるいは概ね同水準と評価できます。
7. テクニカル分析
- 直近の株価推移を参照して、現在の株価が高値圏か安値圏か
直近10日間の株価は、539円から566円のレンジで推移しており、現在の株価545円はレンジの中央付近に位置します。特に高値圏でも安値圏でもありません。 - 年初来高値・安値との位置関係
- 年初来高値: 570円
- 年初来安値: 400円
現在の株価545円は、年初来高値に近く、安値からは大きく回復した水準にあります。上昇トレンドの中間にあると見ることができます。
- 出来高・売買代金から見る市場関心度
本日出来高は44,700株、売買代金は24,397千円です。平均出来高（3ヶ月平均49,340株、10日平均44,920株）と比較すると、本日の出来高は平均並みかやや少ない水準であり、市場の関心度は極端に高いとは言えません。
8. 財務諸表分析
- 売上、利益、ROE、ROAなどの指標を評価
- 売上（Total Revenue）：過去4年間で35,312百万円から56,483百万円（2025年3月期予想）へと順調に増加しており、過去12ヶ月では60,016百万円となっています。
- 営業利益（Operating Income）：過去4年間で1,660百万円から3,807百万円（2025年3月期予想）へと大きく増加しており、過去12ヶ月では4,640百万円と高い成長を示しています。
- 純利益（Net Income Common Stockholders）：過去4年間で1,008百万円から2,631百万円（2025年3月期予想）へと増加傾向にあり、過去12ヶ月では3,045百万円と堅調です。
- ROE（実績）：15.48% (過去12ヶ月 17.23%)と高水準で、株主資本の効率的な活用が示唆されます。
- ROA（実績）：2.88%と、ROEと比較して低い水準です。これは総資産に対する利益率が相対的に低いことを示しており、レバレッジが高い事業構造を反映している可能性があります。
- 過去数年分の傾向を比較
過去数年間で、売上高、営業利益、純利益ともに継続的な成長傾向にあります。特に営業利益の伸びが顕著です。粗利益率や営業利益率も改善傾向が見られます。 - 四半期決算の進捗状況（通期予想との比較）
2026年3月期第2四半期（中間期）の進捗状況は以下の通りです。- 営業収益29,477百万円：通期予想63,000百万円に対し46.8%の進捗。
- 営業利益2,522百万円：通期予想4,900百万円に対し51.5%の進捗。
- 純利益1,404百万円：通期予想2,700百万円に対し52.0%の進捗。
中間期時点で営業利益、純利益ともに通期予想の50%を超えており、順調な進捗と言えます。会社は通期予想の修正を行っていないため、現時点では予想達成を見込んでいると考えられます。
9. 財務健全性分析
- 自己資本比率、流動比率、負債比率の評価
- 自己資本比率（実績）：19.4%（2025年3月期末）。2026年3月期中間期末では16.3%とさらに低下しており、一般的に財務の安全性が高いとされる40%を下回る低水準です。これは、総資産に対する自己資本の割合が低いことを示しており、外部からの借入に依存する度合いが高いことを意味します。
- 流動比率（直近四半期）：1.29 (129.5%)。流動資産が流動負債を上回っており、短期的な支払能力は概ね確保されていると考えられます。
- 負債比率（Total Debt/Equity）：238.26%と、非常に高い水準です。自己資本に対して負債が多いことを示しており、財務レバレッジが高い状態です。
- 財務安全性と資金繰りの状況
自己資本比率の低さ、および負債比率の高さから、財務安全性には懸念が残ります。特に不動産事業は多額の資金を要するため、借入への依存度が高まりがちです。資金繰りについては、中間期で営業キャッシュフローがプラスに転換し、財務キャッシュフローも借入金の純増によりプラスとなっていますが、今後の金利動向や不動産市況の変化、借入金の返済・借換えリスクに注意が必要です。 - 借入金の動向と金利負担
負債の増加には、預り金の増加に加え、短期借入金や1年内返済予定の長期借入金の増加が寄与しています。インタレスト・イクスペンスも増加傾向にあり、金利上昇局面においては金利負担が増大するリスクがあります。
10. 収益性分析
- ROE、ROA、各種利益率の評価
- ROE（実績）：17.23% (過去12ヶ月)。非常に高い水準であり、株主資本を効率的に活用して利益を生み出していることを示します。
- ROA（実績）：2.88% (過去12ヶ月)。ROAは比較的低い水準で、総資産に対する利益率があまり高くないことを示唆します。これは、総資産回転率の低さや、自己資本比率の低さに起因する財務レバレッジ効果でROEが高く見える可能性があります。
- 営業利益率（Operating Margin, 過去12か月）：9.75%。まずまず良好な水準です。
- 一般的なベンチマーク（ROE 10%、ROA 5%等）との比較
ROEは一般的なベンチマークである10%を大きく上回っており、株主価値創造の観点からは非常に優れています。しかし、ROAはベンチマークの5%を下回っており、資産全体からの収益性には改善の余地があると言えます。 - 収益性の推移と改善余地
過去数年間の利益成長トレンドは良好ですが、ROAの改善には、総資産の効率的な利用（販売用不動産の回転率向上など）や、負債比率を下げつつ収益性を維持するバランスの取れた経営が求められます。
11. 市場リスク評価
- ベータ値による市場感応度の評価
ベータ値（5Y Monthly）：0.20。1未満の低い水準であり、市場全体の値動きに対する株価の感応度が低いことを示しています。これは、市場全体が大きく変動しても、同社の株価は比較的安定している傾向があることを意味します。 - 52週高値・安値のレンジと現在位置
- 52週高値: 570.00円
- 52週安値: 400.00円
現在の株価545.0円は、52週高値に近い水準に位置しており、年初来のレンジでは比較的高い位置にあります。
- 決算短信に記載のリスク要因（外部環境、為替、地政学等）
- 証券市場の変動: 米国関税政策や地政学的な不確実性などにより、顧客の取引量が低迷するリスクがあります。
- 不動産市況の悪化: 中古マンション市場の変動や金利上昇は、販売価格や利益率に影響を与え、販売用不動産の在庫評価リスクにもつながります。
- 財務面のリスク: 自己資本比率の低さや高い負債比率は、金利上昇時の資金調達コスト増加や、不動産市況悪化時の財務悪化リスクを高めます。借入金の返済・借換えを安定的に実施できるかが重要です。
12. バリュエーション分析
- 業種平均PER/PBRとの比較
- PER（会社予想）: 6.11倍 （業界平均: 8.7倍）→ 業界平均より割安
- PBR（実績）: 0.88倍 （業界平均: 0.8倍）→ 業界平均よりやや割高、概ね同水準
- 目標株価レンジの算出（業界平均倍率適用）
- 目標株価(業種平均PER基準): 874円 (EPS 100.51円 * 業界平均PER 8.7倍)
- 目標株価(業種平均PBR基準): 496円 (BPS 619.53円 * 業界平均PBR 0.8倍)
- 割安・割高の総合判断
PER基準では目標株価874円に対し、現在の株価545円は大幅に割安と判断できます。一方、PBR基準では目標株価496円に対し、現在の株価545円はやや割高と判断できます。
PER基準で割安感があるものの、PBRは業界平均並みかやや高めであり、財務レバレッジが高い点を考慮すると、一概に「割安」とは断定しにくい状況です。
13. 市場センチメント分析
- 信用取引の状況（信用買残、信用倍率、需給バランス）
- 信用買残: 413,600株
- 信用売残: 0株
- 信用倍率: 0.00倍 (売残がゼロのため)
信用売残がゼロであるため、買方のみが残っている状況です。信用買い残が今後の売り圧力となる可能性はありますが、信用倍率が0であるため、短期的な需給バランスは特定の方向性を示すものではありません。
- 株主構成（経営陣持株比率、安定株主の状況）
- 経営陣持株比率: 代表取締役社長 島根秀明氏が6.17%、その他個人役員等も保有。インサイダー保有比率が18.27%とされており、経営陣は一定の株式を保有しています。
- 大株主には日本カストディ銀行（信託E口）が9.37%、ゴールドマン・サックス・インターナショナルが8.3%を保有しており、機関投資家の保有比率が17.00%とされています。
- 大株主の動向
データからは大株主の具体的な直近の動向は読み取れません。
14. 株主還元と配当方針
- 配当利回りや配当性向の分析
- 1株配当（会社予想）：25.00円
- 配当利回り（会社予想）：4.59% (株価545.0円で計算) → 高い配当利回りです。
- 配当性向（Payout Ratio）：29.35% (過去12ヶ月)。利益に対する配当の割合は健全な水準です。
ただし、2026年3月期の年間配当予想25.00円は、前期の28.00円から減配の見込みとなっています。
- 自社株買いなどの株主還元策
2026年3月期中間決算短信において、自社株買いの新規発表はありませんでした。ただし、過去に自己株式を保有しており（自己株式数3,761,508株）、今後の状況に応じて自社株買いが検討される可能性はあります。 - 株式報酬型ストックオプション等のインセンティブ施策
データには記載がありません。
15. 最近のトピックスと材料
- 適時開示情報の分析（大型受注、新製品、拠点展開等）
- 不動産関連事業の好調: 2026年3月期中間期において、不動産関連事業が営業収益22,367百万円（前年同期比+22.5%）、セグメント利益2,030百万円（同+75.4%）と大幅増益を達成しました。販売単価や利益率の上昇、高齢者施設の売却が貢献しています。
- IFAビジネスの拡大: 証券関連事業では、市場取引低迷の影響を受けながらも、IFAチャネルでの契約仲介外務員数が1,946名（前期末比+52名）に増加し、預り資産も拡大しています。
- 持分法適用会社の追加: ㈱しん証券さかもとを新たに持分法適用会社としました（議決権比率33.7%）。これにより、証券事業における連携強化が期待されます。
- 会計方針の表示変更: あかつき証券の外貨建て預金運用収益を「営業外収益」から「営業収益（金融収益）」へ表示変更しました。
- これらが業績に与える影響の評価
不動産事業の好調は、中間期の業績を大きく押し上げ、通期予想達成の一因となる見込みです。IFAビジネスの拡大は、証券市場の変動リスクを緩和し、安定的な収益源を確保する上で重要です。持分法適用会社の追加は、将来的な事業拡大や収益貢献に繋がる可能性があります。会計方針の変更は、財務諸表の表示上の変化であり、実質的な業績への影響は限定的です。
16. 総評
株式会社あかつき本社は、証券事業と不動産事業を両輪とするビジネスモデルを持つ企業です。過去数年間は増収増益基調で推移しており、特に不動産事業が業績を牽引しています。中間期決算も順調な進捗を見せており、通期予想達成への期待が高まります。
- **魅力的な高配当利回り**: 会社予想の配当利回りは4.59%と高く、現在の株価水準では魅力的な水準です。
- **増収増益トレンド**: 過去数年間、売上高・利益ともに成長傾向にあり、持続的な企業価値向上が期待されます。
- **不動産事業の収益貢献**: 高い利益率を伴う不動産事業の好調が、全体の業績を牽支しています。
- **IFAビジネスの成長**: 証券事業のIFAネットワーク拡大は、顧客基盤の強化と安定収益化に寄与する可能性があります。
- **バリュエーションの割安感**: PERは業界平均と比較して割安水準にあります。
- **財務健全性への懸念**: 自己資本比率が低く、負債比率が高い点が財務上の大きな課題であり、金利環境の変化や不動産市況の悪化がリスクとなります。
- 強み・弱み・機会・脅威の整理
- 強み (Strengths)
- 不動産関連事業の高い収益貢献と成長性（都市圏の中古マンション再生、高齢者施設開発ノウハウ）。
- 証券事業におけるIFAネットワークの拡大と顧客基盤の強化。
- 長年の実績と信頼に基づく事業基盤。
- 高いROEによる株主資本の効率的活用。
- 弱み (Weaknesses)
- 自己資本比率が低く、財務レバレッジが高い。
- 不動産在庫リスクと市況変動への脆弱性。
- 証券事業の収益が市場環境に左右されやすい。
- ROAが低いことから、総資産効率の改善余地。
- 機会 (Opportunities)
- 都市部での中古不動産に対する継続的な需要。
- 高齢者人口増加に伴う介護・医療施設の需要拡大。
- IFAチャネルを介した資産形成ニーズの高まり。
- 低金利環境が続く場合の資金調達コスト抑制。
- 脅威 (Threats)
- 金利上昇による資金調達コスト増と不動産市況の悪化。
- 不動産価格下落による在庫評価損リスク。
- 証券市場の地政学リスクや経済変動による顧客取引意欲の低下。
- 法規制の変更や競争激化。
17. 企業スコア
- 成長性: A (売上・利益の継続的な成長、不動産事業の好調とIFAの拡大)
- 収益性: B (ROEは高いがROAは低い。営業利益率はまずまずだが、自己資本比率の低さによるレバレッジ効果を考慮)
- 財務健全性: C (自己資本比率16.3%と低く、借入依存度が高い)
- 株価バリュエーション: A (PERは業界平均より割安、PBRは業界平均並み)
企業情報
| 銘柄コード | 8737 |
| 企業名 | あかつき本社 |
| URL | http://www.akatsuki-fg.com/ |
| 市場区分 | スタンダード市場 |
| 業種 | 金融（除く銀行） – 証券、商品先物取引業 |
バリュー投資分析（5年予測・参考情報）
将来のEPS成長と配当を予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。
現在の指標
| 株価 | 545円 |
| EPS（1株利益） | 89.20円 |
| 年間配当 | 4.59円 |
予測の前提条件
| 予想EPS成長率 | 3.0% |
| 5年後の想定PER | 6.1倍 |
5年後の予測値
EPS成長率と想定PERを基に算出した5年後の理論株価と累計配当です。
| 予想EPS | 103.41円 |
| 理論株価 | 632円 |
| 累計配当 | 25円 |
| トータル価値 | 657円 |
現在価格での試算リターン
現在の株価で購入した場合に期待できる年率換算リターン（CAGR）の試算値です。
| 試算年率リターン（CAGR） | 3.81% （参考：低水準） |
目標年率ごとの理論株価（参考値）
目標とする年率リターンを達成するための理論上の買値と、さらに50%の安全域を確保した価格です。
| 目標年率 | 理論株価 | 安全域価格 | 現在株価との比較 |
|---|---|---|---|
| 15% | 327円 | 163円 | × 算出価格を上回る |
| 10% | 408円 | 204円 | × 算出価格を上回る |
| 5% | 515円 | 257円 | × 算出価格を上回る |
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.5)」によって自動生成されました。
本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。
本レポートに含まれる内容は、過去のデータや公開情報を基にしたものであり、主観的な価値判断や将来の結果を保証するものではありません。特定の金融商品の購入、売却、保有、またはその他の投資行動を推奨する意図は一切ありません。
投資には元本割れのリスクがあり、市場状況や経済環境の変化により損失が発生する可能性があります。最終的な投資判断は、すべてご自身の責任で行ってください。当サイト運営者は、本レポートの情報を利用した結果発生したいかなる損失や損害についても一切責任を負いません。
なお、本レポートは、金融商品取引法に基づく投資助言を行うものではなく、参考資料としてのみご利用ください。特定の銘柄や投資行動についての判断は、個別の専門家や金融機関にご相談されることを強くお勧めします。
企業スコアは、AIによる財務・業績データの分析をもとに試験的に算出した指標です。評価方法は現在も検討・改善を重ねており、確立した標準的な指標ではありません。投資判断の唯一の基準ではなく、あくまで参考情報としてご利用ください。