以下に、ソフトマックス（3671）の企業分析レポートをまとめます。
1. 企業情報
- 事業内容などのわかりやすい説明
株式会社ソフトマックスは、日本の医療機関向けに特化した総合医療情報システムの開発、販売、導入、保守を行う企業です。特に、Web型の電子カルテシステムを主力としており、病院の診療記録管理を効率化します。その他、医療会計システム、放射線情報システム、リハビリテーション部門システムなど、病院運営に必要な幅広いソリューションを提供しています。九州を地盤とし、東日本への事業拡大にも注力しています。 - 主力製品・サービスの特徴
- Web型電子カルテシステム: インターネットブラウザを通じて利用できるため、場所を選ばずにアクセス可能で、院内外での情報共有や連携がスムーズに行えます。
- 医療会計システム: 診療報酬計算や請求業務を効率化し、医療機関の経営を支援します。
- 保守サービス: システム導入後の安定稼働を支えるサービスであり、安定的な収益源となっています。同社は生成AIなどの先端技術研究も進めており、将来的な製品・サービスへの応用が期待されます。
2. 業界のポジションと市場シェア
- 業界内での競争優位性や課題について
- 競争優位性: 医療機関のIT化が国策として推進される中で、長年の実績と専門知識を活かし、 Web型電子カルテという導入メリットの大きい製品を提供している点が強みです。保守サービスによる安定収益基盤も確立しています。
- 課題: 医療情報システム市場は大手ITベンダーとの競争が激しく、大規模病院への導入ではブランド力や資金面での課題も考えられます。また、医療制度や技術の急速な変化への継続的な対応が求められます。
- 市場動向と企業の対応状況
- 市場動向: 政府主導の医療DX（デジタルトランスフォーメーション）推進、全国医療情報プラットフォームの構築、高齢化に伴う医療ニーズの増大により、医療情報システム市場は拡大基調にあります。電子カルテの新規導入やリプレース需要も高まっています。
- 企業の対応: 同社は高まる医療DX需要を捉え、新規導入案件および既存顧客のリプレース需要を積極的に獲得しています。直近の決算ではソフトウェア・ハードウェアの受注・販売が大幅に増加しており、市場動向に適切に対応していることが伺えます。
3. 経営戦略と重点分野
- 経営陣が掲げるビジョンや戦略
決算短信からは具体的な中期経営計画の詳細は確認できませんが、医療DXを追い風とした事業拡大、新規顧客獲得、既存システムのリプレース推進が重点戦略であると考えられます。また、生成AI等の先端技術研究を推進することで、将来の競争力強化とサービス拡充を目指しています。 - 中期経営計画の具体的な施策や重点分野
中期経営計画に関する具体的な施策や数値目標は、提供データからは確認できません。 - 新製品・新サービスの展開状況（決算短信参照）
決算短信には具体的な新製品・新サービスの展開については記載がありませんが、生成AIの研究推進により、将来的に新たなサービスや機能が主力製品に組み込まれる可能性があります。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデルや市場ニーズの変化への適応力
同社の収益は、システムソフトウェア、ハードウェア販売、そしてストック型収益である保守サービスで構成されています。医療機関のIT化という不可逆的なトレンドに加え、Web型システムと先端技術研究への取り組みは、市場ニーズの変化への高い適応力を示し、事業モデルの持続可能性は高いと考えられます。保守サービスが売上全体の約30%を占めるため、安定的な収益基盤も有しています。 - 売上計上時期の偏りとその影響
システム開発・導入業界では、プロジェクト完了時期に売上が集中する傾向が見られます。2025年12月期第3四半期累計の決算は通期予想に対して高い進捗率を示しており、通期目標達成への期待感は高まりますが、第4四半期での大型案件の検収有無が最終的な業績に影響を与える可能性があります。
5. 技術革新と主力製品
- 技術開発の動向や独自性
「生成AI等の先端技術研究を推進」しており、医療情報システム分野におけるAI技術の活用に力を入れています。これにより、診断支援や業務効率化に繋がる新たな機能開発が期待されます。長年にわたる医療情報システム開発の経験が、技術的ノウハウとして蓄積されており、これが独自のシステム開発力に繋がっています。 - 収益を牽引している製品やサービス
直近の決算短信の販売実績によれば、ソフトウェア販売高が前年同期間比で152.6%増、ハードウェア販売高が209.8%増と大幅な伸びを示しており、これらが現在の収益成長を強く牽引しています。主力であるWeb型電子カルテシステムが、このソフトウェア販売の中心であると考えられます。
6. 株価の評価
- EPSやBPSに基づく計算等を用いて、現在の株価との比較
- 現在の株価: 321.0円
- EPS（会社予想, 提供データ）：19.98円 → PER = 16.07倍
- BPS（実績, 提供データ）：155.68円 → PBR = 2.06倍
- 決算短信の2025年12月期通期予想EPS：80.08円から計算するとPER = 321.0円 / 80.08円 = 4.01倍となります。
- 業界平均PER/PBRとの比較
- 業界平均PER: 66.2倍、業界平均PBR: 3.5倍
- 提供データに基づくPER 16.07倍、PBR 2.06倍は、業界平均と比較して割安な水準にあります。
- もし2025年12月期通期予想EPS 80.08円を用いると、PERは4.01倍となり、さらに大幅な割安感が示唆されます。
7. テクニカル分析
- 直近の株価推移を参照して、現在の株価が高値圏か安値圏か
直近10日間の株価は316円から345円のレンジで推移し、本日終値の321円はレンジの下限に近い水準です。短期的な視点では、やや調整局面にあるか、安値圏に近づいていると言えます。 - 年初来高値・安値との位置関係
- 年初来高値: 442円
- 年初来安値: 182円
現在の株価321円は、年初来高値からは約27%下落しており、年初来安値からは約76%上昇した水準です。年初来レンジで見ると、中央よりやや上に位置しますが、高値からは距離があります。
- 出来高・売買代金から見る市場関心度
- 本日出来高: 68,100株、売買代金: 21,974千円
- 3ヶ月平均出来高: 約17.6万株、10日平均出来高: 約9.9万株
本日の出来高は、平均と比較して低い水準であり、市場の関心度が一時的に低下している可能性があります。
8. 財務諸表分析
- 売上、利益、ROE、ROAなどの指標を評価
- 売上高: 過去数年にわたり増加傾向にあり、直近12か月の売上高は6,944百万円です。直近四半期の売上高成長率（前年比）は28.30%と高い伸びを示しています。
- 利益: 営業利益、経常利益、純利益ともに増加傾向にあり、収益性が改善しています。直近四半期の利益成長率（前年比）は58.90%と非常に好調です。
- ROE（実績）: 提供データ14.25%、過去12か月19.46%。
- ROA（実績）: 過去12か月7.98%。
- 過去数年分の傾向を比較
2021年から2024年の損益計算書を見ると、売上高、売上総利益、営業利益、純利益と全ての項目で一貫した成長トレンドが見られます。 - 四半期決算の進捗状況（通期予想との比較）
2025年12月期第3四半期累計の業績は、通期予想に対して売上高84.5%、営業利益80.7%、当期純利益82.2%と非常に高い進捗率であり、通期目標達成が概ね見込まれる好調な内容です。
9. 財務健全性分析
- 自己資本比率、流動比率、負債比率の評価
- 自己資本比率（実績）: 46.7% (2025年3Q時点では44.2%)。安定水準とされる40%を上回っており、財務基盤は健全です。
- 流動比率（直近四半期）: 1.58倍。短期的な支払い能力に問題はありません。
- 負債比率 (Total Debt/Equity, 直近四半期): 66.70%。過度な負債負担はなく、健全な水準です。
- 財務安全性と資金繰りの状況
自己資本比率および流動比率から、財務安全性は良好と評価できます。現金及び預金は2,967百万円（2025年3Q）と前期から減少傾向にありますが、事業運営に大きな支障をきたすレベルではありません。 - 借入金の動向と金利負担
2025年第3四半期において長期借入金が約920百万円増加しています。これは主に投資不動産等の固定資産増加に伴うものであり、事業拡大に向けた投資が進められていると見られます。現在の金利負担は小さいものの、今後の借入金利動向には注意が必要です。
10. 収益性分析
- ROE、ROA、各種利益率の評価
- ROE（過去12か月）: 19.46%
- ROA（過去12か月）: 7.98%
- 営業利益率（過去12か月）: 8.76% (2025年3Q累計では10.3%に改善)
- 一般的なベンチマーク（ROE 10%、ROA 5%等）との比較
ROE 19.46%はベンチマークの10%を大きく上回り、ROA 7.98%もベンチマークの5%を上回っています。これは非常に高い収益性を示しており、効率的な資産運用と株主資本の活用がなされていると評価できます。 - 収益性の推移と改善余地
売上高営業利益率は、2025年第3四半期累計で約10.3%と前年同期の約7.4%から改善しており、収益基盤の強化が進んでいます。医療DX需要の継続、クラウドサービスの拡大、AI技術の導入等により、今後も収益性向上の余地は大きいと考えられます。
11. 市場リスク評価
- ベータ値による市場感応度の評価
- Beta (5Y Monthly): 0.53
ベータ値0.53は、市場全体の変動に対して相対的に株価の変動が小さいことを意味し、市場リスクは比較的低い銘柄と評価できます。
- Beta (5Y Monthly): 0.53
- 52週高値・安値のレンジと現在位置
現在の株価321.0円は、52週高値442.00円と安値182.50円のレンジの中央付近に位置します。 - 決算短信に記載のリスク要因（外部環境、為替、地政学等）
決算短信には具体的なリスク要因の個別記載は少ないですが、一般的にシステム導入の遅延、医療政策の変更、競争激化、為替変動（ハードウェア調達関連）、金利上昇、投資不動産の運用リスクなどが事業に影響を与える可能性があります。
12. バリュエーション分析
- 業種平均PER/PBRとの比較
提供データPER 16.07倍、PBR 2.06倍は、業界平均PER 66.2倍、PBR 3.5倍と比較して大幅に割安です。特に、2025年12月期通期予想EPS 80.08円で計算したPER 4.01倍は、さらに強い割安感を示唆します。 - 目標株価レンジの算出（業界平均倍率適用）
- 提供データEPS 19.98円に業界平均PER 66.2倍を適用: 目標株価 1,322.9円
- 提供データBPS 155.68円に業界平均PBR 3.5倍を適用: 目標株価 544.88円
- 2025年12月期通期予想EPS 80.08円に業界平均PER 66.2倍を適用: 目標株価 5,300.9円
現在の株価321円と比較すると、業界平均倍率に基づくと目標株価には大きな潜在的な上昇余地があることが示唆されます。
- 割安・割高の総合判断
現在の株価は、提供データおよび最新の決算短信の業績予想に基づくPER/PBRの両面から見て、非常に割安と総合的に判断できます。
13. 市場センチメント分析
- 信用取引の状況（信用買残、信用倍率、需給バランス）
信用買残は1,254,600株ありますが、信用売残が0株のため信用倍率は0.00倍です。需給バランスは買い方に偏っており、今後の株価上昇局面で信用買い残が売り圧力となる可能性はありますが、売り勢力がないため踏み上げ相場にはなりにくい状況です。 - 株主構成（経営陣持株比率、安定株主の状況）
全株式の62.37%がインサイダー（経営陣含む）によって保有されており、大株主も安定した構成です。これは経営の安定性を示しており、株価の急激な変動に対する一定の緩衝材となり得ます。 - 大株主の動向
大株主の具体的な動向はデータから確認できませんが、安定株主が多数を占めるため、短期的な株価影響は限定的と推測されます。
14. 株主還元と配当方針
- 配当利回りや配当性向の分析
- 配当利回り（会社予想）: 2.34%
- 配当性向（過去12か月）: 27.85%。
- 2025年12月期通期予想EPS 80.08円に基づく配当性向は約9.4%と低めです。これは利益の多くを内部留保や成長投資に回していることを示唆しており、企業が成長フェーズにあると解釈できます。
- 自社株買いなどの株主還元策
データからは自社株買いに関する情報は確認できません。 - 株式報酬型ストックオプション等のインセンティブ施策
データからは確認できません。
15. 最近のトピックスと材料
- 適時開示情報の分析（大型受注、新製品、拠点展開等）
2025年11月11日発表の2025年12月期第3四半期決算短信が最新の重要情報です。- 業績の好調: 大幅な増収増益を達成し、通期予想に対する進捗率も非常に高く、好調な決算内容でした。
- 受注残高の著しい増加: ソフトウェアおよびハードウェアの受注残高が前年比で80%以上増加しており、今後の業績に繋がる強力な好材料です。
- 固定資産（投資不動産等）および長期借入金の増加: 事業拡大や資産形成に向けた積極的な投資が行われていることを示唆します。
- 株式分割: 2025年7月1日付で1株を4株に分割しており、投資単位の引き下げと流動性向上に貢献します。
- これらが業績に与える影響の評価
足元の好調な受注・販売実績と堅調な通期予想進捗は、医療DXという追い風を捉えた同社の安定した成長を示しています。受注残高の大幅な増加は、今後の業績をさらに押し上げる強い材料です。積極的な投資は将来の収益基盤強化に繋がる可能性があります。
16. 総評
ソフトマックスは、医療DXという追い風を受け、Web型電子カルテを主力とする医療情報システム事業で高い成長性を示しています。直近の第3四半期決算は大幅な増収増益で、通期業績予想に対して高進捗を見せており、好調な事業状況が伺えます。ROEやROAもベンチマークを大きく上回る高い収益性を誇り、財務健全性も安定しています。
現在の株価は、提供データおよび最新の業績予想に基づくPER/PBRで業界平均と比較して大幅に割安と評価され、バリュエーション面では過小評価されている可能性があります。ただし、信用買い残の状況や出来高の変動、特定の投資家層の偏りには留意が必要です。
- **ポジティブ**: 医療DX市場の拡大、高い成長性（売上・利益）、効率的な収益性（高ROE/ROA）、健全な財務体質、高い受注残高、株式分割による流動性向上と投資家層拡大期待、業界平均対比での割安なバリュエーション。
- **ネガティブ/要注視**: 信用買い残による将来の売り圧力、出来高の変動、従業員数のデータ不足、明確な中期経営計画の開示不足、投資不動産と借入増加の具体的な内容と効果の検証。
- 強み・弱み・機会・脅威の整理
- 強み (Strengths):
- Web型電子カルテを主力とする専門性の高い医療情報システム事業
- 高い収益性と財務健全性
- 強固な顧客基盤と保守サービスによる安定収益
- 生成AI等の先端技術研究への取り組み
- 弱み (Weaknesses):
- 一部データ（従業員数詳細、中期計画）の不足
- 機関投資家からの注目度や株主構成の偏り
- 信用買残の状況
- 機会 (Opportunities):
- 医療DX推進、全国医療情報プラットフォーム構築などの政策的追い風
- 電子カルテの新規導入・リプレース需要の継続的な拡大
- AI技術活用による新サービス開発や業務効率化
- 脅威 (Threats):
- 競合他社（大手ITベンダー含む）との競争激化
- 医療制度・規制の変更、システム導入遅延リスク
- 資材調達コスト増や金利上昇による財務負担増
17. 企業スコア
- 成長性: A (売上28.3%増、利益58.9%増、受注残高80%超増と顕著な伸び)
- 収益性: S (ROE 19.46%、ROA 7.98%、営業利益率10.3%と高水準)
- 財務健全性: A (自己資本比率44.2%、流動比率1.58、Total Debt/Equity 66.7%と安定)
- 株価バリュエーション: S (PER/PBRが業界平均と比較して大幅に割安、特に最新の業績予想を考慮すると著しく割安)
企業情報
| 銘柄コード | 3671 |
| 企業名 | ソフトマックス |
| URL | http://www.s-max.co.jp/ |
| 市場区分 | グロース市場 |
| 業種 | 情報通信・サービスその他 – 情報・通信業 |
バリュー投資分析（5年予測・参考情報）
将来のEPS成長と配当を予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。
現在の指標
| 株価 | 321円 |
| EPS（1株利益） | 19.98円 |
| 年間配当 | 2.34円 |
予測の前提条件
| 予想EPS成長率 | 5.0% |
| 5年後の想定PER | 15.0倍 |
5年後の予測値
EPS成長率と想定PERを基に算出した5年後の理論株価と累計配当です。
| 予想EPS | 25.50円 |
| 理論株価 | 383円 |
| 累計配当 | 14円 |
| トータル価値 | 396円 |
現在価格での試算リターン
現在の株価で購入した場合に期待できる年率換算リターン（CAGR）の試算値です。
| 試算年率リターン（CAGR） | 4.29% （参考：低水準） |
目標年率ごとの理論株価（参考値）
目標とする年率リターンを達成するための理論上の買値と、さらに50%の安全域を確保した価格です。
| 目標年率 | 理論株価 | 安全域価格 | 現在株価との比較 |
|---|---|---|---|
| 15% | 197円 | 98円 | × 算出価格を上回る |
| 10% | 246円 | 123円 | × 算出価格を上回る |
| 5% | 310円 | 155円 | × 算出価格を上回る |
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.5)」によって自動生成されました。
本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。
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