1. 企業情報
- 事業内容などのわかりやすい説明
ＩＫホールディングスは、ダイレクトマーケティング事業とセールスマーケティング事業を展開する企業です。カタログ通販の代行を主要ビジネスとし、特に生協（生活協同組合）向けの販路に強みを持っています。テレビ通販やインターネット通販「プライムダイレクト」も運営しており、化粧品や雑貨、食品などを販売しています。近年は特に韓国化粧品（K-Beauty）の直販に注力しており、hince, fillimilliなどのブランドを展開しています。また、チャットシステムや音声通話録音システムといったITソリューション事業も手掛けています。 - 主力製品・サービスの特徴
- ダイレクトマーケティング事業: テレビ通販、インターネット通販、直営店を通じて自社顧客へ化粧品、雑貨、食品などを販売。特に韓国コスメブランドの展開が特徴。
- セールスマーケティング事業: 生協、通販会社、小売店、海外企業などへの商品供給。K-Beauty商材の卸売も強化。
- K-Beautyブランド: hince, fillimilli, CAREPLUS, AROMATICA, BRAYE, klrairs, SKINFOODなどを取り扱い。商品トレンドを捉え、ECや店舗での販売を伸ばしています。
2. 業界のポジションと市場シェア
- 業界内での競争優位性や課題について
同社は生協向けルートに長年の実績と強固な基盤を持つ一方、ダイレクトマーケティングで培ったノウハウを活かし、K-Beauty市場という成長分野に積極的に参入しています。これにより、既存の販路と新たなトレンドを組み合わせることで競争優位性を構築しようとしています。
課題としては、テレビ通販チャネルの縮小傾向や、K-Beauty市場における競争激化が挙げられます。また、商品トレンドの移り変わりが速いことへの対応力も常に求められます。 - 市場動向と企業の対応状況
国内市場では雇用・所得改善の動きが見られる一方で、物価上昇が消費マインドを抑制するリスクがあります。国際情勢の不透明感も経営リスクとして認識されています。
これに対し、同社はK-Beauty商材の拡販、EC販売比率の向上、ODM（Original Design Manufacturing）事業の本格化を戦略的に推進。第1四半期決算では、セールスマーケティング事業の売上高が21.6%増となり、特に韓国コスメの店舗・EC販路が伸長し、市場のニーズに合わせた対応が奏功しています。
3. 経営戦略と重点分野
- 経営陣が掲げるビジョンや戦略
中期経営計画「IK WAY to 2028」を策定しており、「K-Beautyリーディング企業」を目指すことをビジョンとして掲げています。 - 中期経営計画の具体的な施策や重点分野
- K-Beauty事業の強化：自社ブランド開発や有力ブランドの取り扱い拡大により、市場での存在感を高める。
- EC売上比率の向上：ECチャネルでの売上を全社売上の30%以上とすることを目指す。
- ODM事業の本格化：OEM/ODM事業を通してK-Beauty領域でのビジネスを多角化。
- 新規チャネル開拓：コンビニエンスストア（セブンイレブン）での商品展開を開始するなど、新たな販路を広げています。
- 新製品・新サービスの展開状況（決算短信参照）
第1四半期では、引き続きK-Beautyブランドの拡充と販路拡大が重点的に進められており、これがセールスマーケティング事業の成長を牽引しています。ODM事業についても本格化に向けた取り組みが進められています。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデルや市場ニーズの変化への適応力
同社の収益モデルは、自社顧客向けのダイレクトマーケティングと、BtoBtoCのセールスマーケティングの二本柱です。K-Beauty市場への参入やEC強化、ODM事業への注力は、消費行動や市場トレンドの変化に合わせた適応を図るものであり、現時点では持続可能性を高める動きと言えます。特にEC売上の伸長は、消費者のオンラインシフトに対応するものです。 - 売上計上時期の偏りとその影響
決算短信には売上計上時期の具体的な偏りについての記載はありません。ただし、第1四半期の実績を見ると、通期売上高予想に対して22.4%、通期営業利益予想に対して13.7%、通期純利益予想に対して11.0%の進捗であり、第1四半期時点では利益がやや慎重な進捗となっています。今後の四半期での巻き返しが通期目標達成には必要となる可能性があります。
5. 技術革新と主力製品
- 技術開発の動向や独自性
具体的な技術開発に関する詳細な情報は提供されていませんが、ITソリューション事業としてチャットシステムや音声通話録音システムを提供しており、IT技術の活用は行っています。主力事業においては、K-Beauty製品のトレンドを捉えた商品選定・開発や、効率的なEC・物流システムの構築が独自性につながると考えられます。 - 収益を牽引している製品やサービス
現在の収益を牽引しているのは、セールスマーケティング事業におけるK-Beauty関連商品の拡販と、生協・通販ルートを通じた商品供給です。ダイレクトマーケティング事業では、TVチャネルが縮小する一方でECが伸長しており、これも今後の成長ドライバーとなりえます。
6. 株価の評価
- EPSやBPSに基づく計算等を用いて、現在の株価との比較
- 現在株価: 385.0円
- EPS（会社予想）: 43.12円
- PER（会社予想）: 385.0円 ÷ 43.12円 = 8.93倍
- BPS（実績）: 311.64円
- PBR（実績）: 385.0円 ÷ 311.64円 = 1.24倍
- 業界平均PER/PBRとの比較
- 業界平均PER: 21.1倍
- 業界平均PBR: 1.3倍
同社のPER 8.93倍は業界平均21.1倍と比較して大幅に割安です。PBR 1.24倍は業界平均1.3倍と比較してやや割安水準にあります。
7. テクニカル分析
- 直近の株価推移を参照して、現在の株価が高値圏か安値圏か
直近10日間の株価は383円から402円の範囲で推移しており、現在の株価385円は当該レンジの下限に近い水準です。 - 年初来高値・安値との位置関係
年初来高値は575円、年初来安値は315円です。現在の株価385円は年初来高値から約33%下落しており、年初来安値からは約22%上昇した位置にあります。全体としては安値圏に近い位置にあると言えます。 - 出来高・売買代金から見る市場関心度
直近の出来高は28,400株、売買代金は11,082千円です。3ヶ月平均出来高69,570株、10日平均出来高24,860株と比較すると、直近の出来高は10日平均よりはやや多いものの、3ヶ月平均よりは低く、市場の関心度は限定的と見られます。
8. 財務諸表分析
- 売上、利益、ROE、ROAなどの指標を評価
- 売上高（過去12か月）：15,630百万円
- 純利益（過去12か月）：290百万円
- ROE（過去12か月）：12.77%
- ROA（過去12か月）：4.95%
ROEはベンチマーク10%を上回っており良好ですが、ROAは5%に近い水準です。売上高は増加傾向にありますが、利益率は未だ低い水準にあります。
- 過去数年分の傾向を比較
- 売上高は四半期前年同期比で12.8%増と順調に拡大。K-Beautyなど成長分野への注力が奏功。
- 営業利益は前年同期比で572.8%の大幅増益と、収益性が大きく改善しています。
- 親会社株主に帰属する四半期純利益は、前年同期に計上された特別利益（関係会社株式売却益など108百万円）の剥落により46.6%減益となっています。特別利益を除いた実質的な利益は改善していると見られます。
- 四半期決算の進捗状況（通期予想との比較）
2026年5月期第1四半期（累計）の通期予想に対する進捗率は以下の通りです。- 売上高: 22.4%（通期予想16,400百万円に対し3,676百万円）
- 営業利益: 13.7%（通期予想500百万円に対し68百万円）
- 親会社株主に帰属する当期純利益: 11.0%（通期予想325百万円に対し35百万円）
売上高は概ね計画通りに進捗している一方、利益面は第1四半期時点では通期目標に対してやや遅れ気味の進捗です。特に純利益は、前述の特別利益剥落の影響を勘案しても、今後の挽回が必要です。
9. 財務健全性分析
- 自己資本比率、流動比率、負債比率の評価
- 自己資本比率（直近四半期）：36.7% (前期末の39.1%から低下)
- 流動比率（直近四半期）：2.10倍（210%）
- 負債比率（Total Debt/Equity）：85.56%
流動比率が200%を超えており、短期的な支払能力は良好です。しかし、自己資本比率は40%を下回っており、前期末から低下している点には注意が必要です。
- 財務安全性と資金繰りの状況
自己資本比率の低下は財務の安全性を若干損なう可能性があります。総資産が増加し、借入金が増加していることから、運転資金や投資のための資金需要が窺えます。 - 借入金の動向と金利負担
短期借入金が300百万円増加（100百万円から400百万円）、長期借入金も増加（998百万円から1,090百万円）しており、借入金が着実に増加しています。これにより、財務レバレッジが上昇し、金利負担も増加する可能性があります。
10. 収益性分析
- ROE、ROA、各種利益率の評価
- ROE（過去12か月）：12.77%
- ROA（過去12か月）：4.95%
- Profit Margin（純利益率）：1.86%
- Operating Margin（営業利益率）：1.88%
ROEは10%を上回っており良好な資本効率を示していますが、ROAは5%に近く平均水準です。純利益率と営業利益率は共に1%台と低く、全体の収益性はまだ改善の余地が大きいと言えます。
- 一般的なベンチマーク（ROE 10%、ROA 5%等）との比較
ROEはベンチマークの10%を超えており、株主資本を効率的に活用できていると言えます。ROAはベンチマークの5%に近く、総資産に対する利益貢献は平均的です。 - 収益性の推移と改善余地
第1四半期において営業利益が大幅に改善したことはポジティブな兆候です。これはK-Beauty事業の拡大や、適切な販管費の管理によるものです。ただし、依然として利益率は低いため、さらなるコスト効率化や高付加価値商品の提供による粗利率改善が、今後の収益性向上に不可欠です。
11. 市場リスク評価
- ベータ値による市場感応度の評価
ベータ値は0.12と非常に低く、市場全体の変動に対する株価の感応度が低いことを示しています。これは、市場全体が大きく変動しても、同社の株価は比較的安定して推移する可能性を示唆します。 - 52週高値・安値のレンジと現在位置
52週高値は575.00円、52週安値は315.00円です。現在の株価385.0円は、52週レンジの下方約26%の位置にあり、比較的安値圏にあります。 - 決算短信に記載のリスク要因（外部環境、為替、地政学等）
- 外部環境: 物価上昇が消費マインドを抑制するリスク、雇用・所得環境の変化。
- 為替: 海外からの仕入れや販売において為替変動リスクが存在。
- 地政学: 国際的な関税や地政学リスクによる不透明感。
- 事業固有のリスク: K-Beautyなど商品トレンドの移り変わり、競合企業による価格競争や販路競争の激化、運転資金ニーズの増加とそれに伴う借入金増加。
12. バリュエーション分析
- 業種平均PER/PBRとの比較
- 同社PER（会社予想）: 8.93倍
- 業界平均PER: 21.1倍
- 同社PBR（実績）: 1.24倍
- 業界平均PBR: 1.3倍
同社のPERは業界平均と比較して大幅に割安であり、PBRも業界平均よりやや割安です。
- 目標株価レンジの算出（業界平均倍率適用）
- 目標株価（業種平均PER基準）: EPS 43.12円 × 21.1倍 = 894円
- 目標株価（業種平均PBR基準）: BPS 311.64円 × 1.3倍 = 407円
- 割安・割高の総合判断
現在の株価385.0円は、PER基準で見ると非常に割安であり、PBR基準で見てもやや割安水準にあります。市場の評価は業界平均に比べて低いと言えます。
13. 市場センチメント分析
- 信用取引の状況（信用買残、信用倍率、需給バランス）
- 信用買残: 171,200株
- 信用売残: 2,100株
- 信用倍率: 81.52倍
信用買残が信用売残を大幅に上回っており、信用倍率も非常に高いです。これは将来の株価上昇を期待して買い建てている投資家が多い状況を示唆しますが、一方で、将来の売り圧力となる可能性を秘めており、需給バランスは引き締まっていないと言えます。
- 株主構成（経営陣持株比率、安定株主の状況）
発行済株式数8,308,000株に対して、主要株主には(株)AM (14.13%)、自社（自己株口）(9.27%)、飯田裕氏をはじめとする創業者関連の個人株主（複数名で合計5%以上）が名を連ねています。インサイダー（経営陣）保有比率は26.31%であり、安定株主は一定数存在すると考えられます。 - 大株主の動向
決算短信や提供データからは、直近の大株主の具体的な売買動向は不明です。
14. 株主還元と配当方針
- 配当利回りや配当性向の分析
- 配当利回り（会社予想）: 2.34%
- 1株配当（会社予想）: 9.00円
- 配当性向（会社予想ベース）: 9.00円 ÷ 43.12円（EPS） = 約20.9%
配当性向は20%程度と低めで安定的な配当を維持する方針と見られます。利回りは2%台前半で、株価水準と合わせて一定の魅力があります。
- 自社株買いなどの株主還元策
第1四半期決算短信では、直接的な自社株買いの実施は記載されていません。ただし、譲渡制限付株式報酬制度に基づき、自己株式を処分する形で還元策を行っています（24,500株、約1,097万円）。 - 株式報酬型ストックオプション等のインセンティブ施策
譲渡制限付株式報酬として自己株式の処分を実施しており、役員へのインセンティブとして機能しています。
15. 最近のトピックスと材料
- 適時開示情報の分析（大型受注、新製品、拠点展開等）
提供された情報では、直近の適時開示は2026年5月期第1四半期決算短信（2025年10月8日発表）に限定されます。- 好材料: 第1四半期の営業利益が大幅に改善（前年同期比+572.8%）。セールスマーケティング事業（特にK-Beauty）とEC販売が好調。コンビニエンスストアでの販路展開を開始。
- 懸念材料: 前年同期にあった特別利益の剥落により、親会社株主に帰属する四半期純利益は減少。自己資本比率の低下と借入金の増加。
- これらが業績に与える影響の評価
営業利益の改善は、今後の収益性向上への期待を高めます。K-Beauty事業とECの伸長は、市場トレンドを捉えた成長戦略が奏功していることを示唆します。新規販路展開も将来的な売上拡大に寄与する可能性があります。しかし、特別利益の剥落による純利益の減少は、一時的な要因ではあるものの、純粋な増益トレンドを見えにくくしています。財務指標の悪化は今後の資金繰りや投資判断に影響を与える可能性があります。
16. 総評
ＩＫホールディングスは、カタログ通販で培った基盤を活かしつつ、成長性の高いK-Beauty市場への参入とEC強化を進めることで事業構造の転換を図っている企業です。2026年5月期第1四半期では、営業利益が大幅に改善し、K-Beauty事業とECが成長を牽引していることが確認されました。一方で、前年の特別利益の反動で四半期純利益は減少しており、また、自己資本比率の低下や借入金の増加といった財務面での課題も浮上しています。
- ポジティブ:
- K-Beauty事業やEC販売の成長が顕著で、市場トレンドと合致した成長戦略が推進されている。
- 第1四半期の営業利益は大幅に改善し、収益体質の強化への期待。
- PER、PBR共に業界平均と比較して割安水準にあり、株価はバリュエーション面で妙味がある。
- ベータ値が非常に低く、市場全体の変動の影響を受けにくい特性。
- 配当利回りも一定の水準を維持。
- ネガティブ:
- 第1四半期の純利益は特別利益の反動により減益。通期予想に対する利益進捗もやや遅れ気味。
- 自己資本比率の低下と借入金の増加により、財務健全性がやや悪化傾向にある。
- 営業利益率など、全般的な利益率は未だ低水準。
- テレビ通販の縮小傾向。
- 信用倍率が高く、将来的な需給悪化リスク。
強み・弱み・機会・脅威 (SWOT分析)
- 強み (Strengths)
- 生協向けなど既存の強固な流通チャネルを持つ。
- K-Beauty事業への積極的な展開と成長。
- EC販売の伸長と、それに伴う収益性の改善傾向。
- 事業の多角化（ダイレクトマーケティング、セールスマーケティング、ITソリューション）。
- 弱み (Weaknesses)
- テレビ通販チャネルの縮小傾向。
- 財務健全性指標（自己資本比率）の低下と借入金の増加。
- 営業利益率など、全体的な利益率がまだ低い水準。
- 特殊要因を除いた純利益の継続的な成長を見極める必要。
- 機会 (Opportunities)
- K-Beauty市場の継続的な成長とその需要獲得。
- EC市場の拡大とオンラインチャネルのさらなる強化。
- ODM事業の本格化による新たな収益源の確立。
- コンビニエンスストアなど新規販路の開拓。
- 脅威 (Threats)
- 物価上昇や消費マインドの低迷による影響。
- K-Beauty市場における競合激化と価格競争。
- 商品トレンドの急速な変化に対応し続けるリスク。
- 為替変動や地政学リスクによるサプライチェーンへの影響。
17. 企業スコア
- 成長性: B（売上は好調も、利益進捗はやや慎重なスタート。K-BeautyやECの成長は評価できるがTV減も考慮。）
- 収益性: B（ROEは良好だが、ROAは平均的で利益率は依然低い。Q1の営業利益改善は評価材料。）
- 財務健全性: C（自己資本比率が低下し36.7%と40%を下回った。借入金増加も懸念材料であるため。）
- 株価バリュエーション: S（PER、PBRともに業界平均と比較して割安水準にある。）
企業情報
| 銘柄コード | 2722 |
| 企業名 | IKホールディングス |
| URL | https://www.ai-kei.co.jp/ |
| 市場区分 | スタンダード市場 |
| 業種 | 小売 – 小売業 |
バリュー投資分析（5年予測・参考情報）
将来のEPS成長と配当を予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。
現在の指標
| 株価 | 385円 |
| EPS（1株利益） | 43.12円 |
| 年間配当 | 2.34円 |
予測の前提条件
| 予想EPS成長率 | 3.0% |
| 5年後の想定PER | 8.9倍 |
5年後の予測値
EPS成長率と想定PERを基に算出した5年後の理論株価と累計配当です。
| 予想EPS | 49.99円 |
| 理論株価 | 446円 |
| 累計配当 | 13円 |
| トータル価値 | 459円 |
現在価格での試算リターン
現在の株価で購入した場合に期待できる年率換算リターン（CAGR）の試算値です。
| 試算年率リターン（CAGR） | 3.59% （参考：低水準） |
目標年率ごとの理論株価（参考値）
目標とする年率リターンを達成するための理論上の買値と、さらに50%の安全域を確保した価格です。
| 目標年率 | 理論株価 | 安全域価格 | 現在株価との比較 |
|---|---|---|---|
| 15% | 228円 | 114円 | × 算出価格を上回る |
| 10% | 285円 | 143円 | × 算出価格を上回る |
| 5% | 360円 | 180円 | × 算出価格を上回る |
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.5)」によって自動生成されました。
本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。
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