決算説明：アクセル（6730）

2026年3月期 中間決算説明資料

エグゼクティブサマリー

• 経営陣のメッセージ: 通期業績予想を上方修正し（売上高＋15％、営業利益＋39％、親会社株主帰属利益＋44％）、配当も増配予想へ。製品ミックスの改善（高付加価値品比率の上昇）を強調。
• 業績ハイライト: 第2四半期（中間期）連結売上高7,635百万円（前年同期比△6%：やや悪い）が見られる一方で、営業利益1,148百万円（前年同期比＋22%：良い）、親会社株主帰属利益858百万円（前年同期比＋24%：良い）と利益面は改善。
• 戦略の方向性: パチンコ・パチスロ向けグラフィックスLSI・メモリモジュールの高付加価値品比率を高めることで粗利率を改善し、並行して新規事業の損失縮小を図る。受注残の確保（LSI関連：9月末受注残10,135百万円）も強調。
• 注目材料: 通期計画の上方修正（売上高：12,000→13,770百万円、営業利益：1,000→1,390百万円、親会社株主帰属利益：730→1,050百万円）と増配方針（期末配当の増額）。製品ミックス改善が利益率上昇の主因。
• 一言評価: 売上は減少したが、製品ミックス改善とコスト管理で利益改善・通期上方修正・増配に至った決算（収益性改善が主眼）。

基本情報

• 説明会情報: 開催日時：2025年11月（資料日付）、説明会形式：–、参加対象：投資家・アナリスト等（資料上の明記なし）
• 説明者: 発表者（役職）：–、発言概要：通期予想の修正理由（販売数量の増加、製品ミックス改善）、製造・在庫方針、配当方針（配当性向50%目安）を説明。
• セグメント:
  • LSI開発販売関連：パチンコ・パチスロ機向け製品（グラフィックスLSI、メモリモジュール）
  • 新規事業関連：組み込み機器向け製品、AI・ブロックチェーン等
  • 調整額：セグメントに配分しない全社費用

業績サマリー

• 主要指標（単位：百万円、前年同期比%を必ず記載）
  • 売上高：7,635（前年同期 8,142 → △507、△6%：やや悪い）
  • 売上原価：5,065（前年同期 5,815 → △750、△13%：改善）
  • 売上総利益：2,570（前年同期 2,326 → ＋243、＋10%：良い）
  • 販管費：1,421（前年同期 1,389 → ＋32、＋2%：ほぼ横ばい）
  • うち研究開発費：748（前年同期 697 → ＋50、＋7%：投資拡大）
  • 営業利益：1,148（前年同期 937 → ＋210、＋22%：良い） 営業利益率：15%（前年同期 12% → 上昇：良い）
  • 経常利益：1,227（前年同期 995 → ＋232、＋23%：良い）
  • 親会社株主帰属利益：858（前年同期 692 → ＋165、＋24%：良い）
  • 1株当たり利益（EPS）：–（中間期のEPS明記なし）
• 予想との比較:
  • 会社修正計画（中間期に対する達成率）：売上高達成率 約102%（スライド示唆）
  • サプライズの有無：通期の上方修正および増配公表はポジティブサプライズ（新製品ミックス改善・販売数量増を根拠に上方修正）。
• 進捗状況（通期修正計画に対する進捗率、単位：百万円）
  • 通期修正計画（売上高13,770等）に対する1Q+2Q累計進捗率：売上高55%（進捗良好：やや良）、売上総利益58%、販管費47%（販管費は下期偏重）、営業利益83%、経常利益83%、親会社帰属利益82%（営業・利益は上期で大半を確保）。
  • 中期経営計画に対する達成率：–（明示なし）
  • 過去同時期との進捗比較：前年同期比で売上は減少だが、利益は改善しており、利益率改善が顕著。
• セグメント別状況（単位：百万円）
  • LSI開発販売関連（パチンコ・パチスロ機向け）：売上高 7,236（前年同期 7,921 → △685、△9%：減収）／セグメント利益 1,571（前年同期 1,540 → ＋31、＋2%：微増）
  • 新規事業関連（組み込み機器向け等）：売上高 399（前年同期 221 → ＋178、＋81%：増収）／セグメント損失 △108（前年同期 △262 → 損失縮小）
  • 全社費用（セグメント未配分）：△314（前年同期 △340 → 費用圧縮）

業績の背景分析

• 業績概要: 売上高は前年同期比で6%減だが、製品ミックスの改善（高付加価値のグラフィックスLSI・大容量メモリモジュールの比率増）により売上総利益率が向上し（売上総利益＋10%）、営業利益・経常利益・当期利益は大幅増加。新規事業の売上は増加し損失は縮小している。
• 増減要因:
  • 増収要因：製品ミックス改善による単価/粗利率向上、高付加価値製品の販売数増（グラフィックスLSI、メモリモジュール）
  • 減収要因：販売個数トータルは前年同期より減少（販売個数：前年 41万個→今年 35万個等の記載あり）、パチンコ・パチスロ向け需要の変動
  • 増益の要因：粗利率改善、コスト管理（販管費ほぼ横ばい）
  • 費用増（留意点）：研究開発費＋7%（748百万円）、増益に伴う賞与引当の増加（販管費押上げ要因）
• 競争環境: 主力市場はパチンコ・パチスロ機向け半導体部材でニッチかつ顧客依存度が高い市場。製品差別化（高付加価値LSI）で競争優位を維持していると説明。競合他社との具体比較は資料に記載なし（→ –）。
• リスク要因: 市場（新台販売台数）の下振れリスク、製造・サプライチェーン障害、在庫増（在庫は意図的に適正化だが棚卸資産増加は資金負担）、有価証券取得による投資リスク、為替リスクや規制変化。

戦略と施策

• 現在の戦略: 主力のLSI・メモリで高付加価値製品比率を高めることで収益性を向上。新規事業は売上拡大と損失圧縮を両立させるフェーズ。配当性向50%を基本方針とし、株主還元を重視。
• 進行中の施策: 在庫の適正化（半導体不足経験を踏まえた在庫保有）、研究開発投資継続（研究開発費増加）、投資有価証券の取得（成長投資かポートフォリオ目的）
• セグメント別施策: LSI部門では受注残の確保（9月末受注残 10,135百万円）と高付加価値モデルの拡販。新規事業では開発進展により損失縮小を実現。
• 新たな取り組み: 資料上の新たな大転換は特記なし（新施策の詳細は–）。

将来予測と見通し

• 業績予想（通期・修正計画、単位：百万円）
  • 売上高：13,770（当初 12,000 → ＋1,770、＋15%：増）
  • 売上原価：9,330（当初 8,250 → ＋1,080、＋13%）
  • 売上総利益：4,440（当初 3,750 → ＋690、＋18%：良い）
  • 販管費：3,050（当初 2,750 → ＋300、＋11%）
  • 営業利益：1,390（当初 1,000 → ＋390、＋39%：良い）
  • 経常利益：1,480（当初 1,020 → ＋460、＋45%）
  • 親会社株主帰属利益：1,050（当初 730 → ＋320、＋44%）
  • 予想の前提条件：パチンコ・パチスロ機の新台年間販売台数に変更なし、販売個数増加と製品ミックス改善を前提。経営陣は製品ミックス改善・販売数量増を根拠に上方修正しており、ある程度の自信を示しているが、外部変動要因は残る。
• 予想修正: 通期の上方修正有（理由：リユース比率低下により販売個数増、製品ミックス改善で高付加価値品の需要増）。販管費は研究開発増と賞与引当増で上振れ。
• 中長期計画: 中期計画の具体的数値や進捗率の明示はなし（→ 中期目標達成可能性は製品ミックス・市場動向に依存）。
• 予想の信頼性: 過去の予想達成傾向についての明言なし（→ –）。
• マクロ経済の影響: パチンコ・パチスロ市場需要変動、為替・金利・サプライチェーン等が業績に影響。

配当と株主還元

• 配当方針: 連結配当性向50%を目安に算定。
• 配当実績（通期当初→修正）
  • 当初計画（通期）：1株当たり純利益 66.58円 → 1株当たり配当額 33.00円（連結配当性向 約49.6%）
  • 修正計画（通期・増配後）：1株当たり純利益 97.52円 → 1株当たり配当額 49.00円（連結配当性向 約50.2%）
  • 注：上記は資料記載の数値を当初計画→修正計画の流れで整理（増配）。（数値は資料の表記に基づく）
• 特別配当: なし（資料上の記載なし）
• その他株主還元: 自己株式取得の記載あり（過去実績：自己株式の取得227百万円の記載あり）が中間期の詳細は限定的。

製品やサービス

• 主要製品: グラフィックスLSI（高付加価値品販売数増）、メモリモジュール（大容量、高付加価値の販売数増）。販売個数のトレンド：グラフィックスLSI 51万個→45万個（実績→修正計画の比較）、メモリモジュール 82万個→62万個（実績→修正計画の比較）等、資料内複数表示あり（注：販売個数は区分ごとに記載差あり）。
• サービス/提供エリア: 主にパチンコ・パチスロ機向け OEM/ODM 向け半導体製品。新規事業は組み込み向け等の拡大を図る。
• 協業・提携: 資料上、具体的な協業・提携の記載はなし（→ –）。
• 成長ドライバー: 高付加価値LSI・高容量メモリモジュールの比率拡大、新規事業の黒字化（損失縮小）、受注残の取り込み。

Q&Aハイライト

• 注目の質問と回答: 資料にはQ&A記載なし（→ –）。
• 経営陣の姿勢: 利益率改善と株主還元強化（配当増）に積極的な姿勢を示す。研究開発投資は継続する方針。
• 未回答事項: 市場想定の詳細（需要見通しの感度分析）、新規事業の具体的な収益化スケジュール、資本政策の詳細（自己株買い等）の今後施策は明確になっていない（→ 投資家説明待ち）。
• ポジティブ要因:
  • 製品ミックス改善による粗利率・営業利益率の改善（売上総利益＋10%、営業利益＋22% YoY）
  • 通期上方修正と増配公表（配当性向約50%の維持）
  • 新規事業の損失縮小と売上増加、受注残（LSI）確保（9月末 10,135百万円）
  • 営業キャッシュ・フローが黒字化（中間期：897百万円、前年同期は△837百万円）
• ネガティブ要因:
  • 中間期売上高は前年同期比△6%（景気・需要依存がある市場）
  • 棚卸資産増加や有価証券取得による投資がキャッシュ面の負担要因
  • 主要顧客・市場（パチンコ／パチスロ）への依存度の高さ（景気循環リスク）
• 不確実性: 新規事業の収益化タイミング、世界的な半導体需給変動、為替・規制の影響。
• 注目すべきカタリスト:
  • 次四半期の販売数量・製品ミックス動向（高付加価値品比率の維持）
  • 新規事業の黒字転換の進捗
  • 四半期ごとの受注残の売上化、通期見通し修正の有無
  • 配当実施・継続に関する四半期の確認

重要な注記

• 会計方針: 変更の明示なし。
• 特記事項・リスク: 在庫の増加は供給責任を果たすための適正化として説明（ただし在庫増は資金負担増の要因）。投資有価証券の取得や評価差額金の増加が純資産に影響。
• その他: 本資料の予想は前提条件に基づく見通しであり、実績は変動する可能性がある旨の注記あり。

（注）不明な項目は「–」としています。本まとめは提供資料に基づく整理であり、投資助言ではありません。

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