以下はアゼアス（3161）に関する企業分析レポートです。
1. 企業情報
- 事業内容などのわかりやすい説明
アゼアスは防護服、環境資機材、ヘルスケア製品、ライフマテリアル（機能性建材やアパレル資材）などを扱う専門商社です。特に米デュポン社製の化学防護服の販売を主力としつつ、自社開発製品の展開も強化しています。 - 主力製品・サービスの特徴
- 防護服・環境資機材: クリーンルーム向け個人用保護具、化学防護服、暑熱対策商品などが主力です。安全・衛生・環境関連のニーズに対応しています。
- ヘルスケア製品: アゼアスデザインセンター秋田で生産される日本製マスクなどが中心です。
- ライフマテリアル: 畳の芯材などに使われるポリスチレンフォーム、アパレル裏地といった資材、機能性建材「ReFace」などを提供しています。
2. 業界のポジションと市場シェア
- 業界内での競争優位性や課題について
防護服分野では米デュポン社製品を扱うことで、高いブランド力と製品力を背景に一定の競争優位を確立しています。一方で、ヘルスケア製品やライフマテリアル事業では、それぞれの市場での差別化や規模の拡大が課題となる可能性があります。吸収合併した丸幸株式会社とのシナジー効果も今後の注目点です。 - 市場動向と企業の対応状況
国内経済は緩やかな回復基調にあるものの、物価上昇による個人消費の弱さや海外経済の減速リスクが存在します。同社は日本製マスクのBtoB販路拡大や機能性建材「ReFace」などの高付加価値製品の展開で市場ニーズへの対応を図っています。しかし、Q1決算では猛暑による一部製品の販売不振が報告されており、気象変動などの外部環境要因も影響すると考えられます。
3. 経営戦略と重点分野
- 経営陣が掲げるビジョンや戦略
資料には明確な数値目標を伴う中期経営計画の記載はありませんが、株式給付信託（BBT）導入により役員報酬と中期計画の連動を強化し、中長期的な企業価値向上を目指す姿勢が見られます。 - 中期経営計画の具体的な施策や重点分野
データなし。 - 新製品・新サービスの展開状況（決算短信参照）
- ヘルスケア製品: 日本製マスクの一般消費者向け販売が順調で、BtoB販路拡大にも注力しています。
- ライフマテリアル: 高利回りの機能性建材「ReFace」の販売を推進しています。
- 防護服・環境資機材: クリーンルーム向け保護具や新規防護服事業、暑熱対策商品の伸長が見られます。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデルや市場ニーズの変化への適応力
同社は、専門商社として特定の商材（防護服）で強みを持つ一方で、ヘルスケアやライフマテリアルといった多角的な事業展開により、市場ニーズの変化に対応しようとしています。特に、環境・安全意識の高まりや健康志向は防護服・ヘルスケア製品事業にとって追い風となる可能性があります。 - 売上計上時期の偏りとその影響
データなし。
5. 技術革新と主力製品
- 技術開発の動向や独自性
具体的な研究開発費の状況や革新的な技術開発に関する詳細な情報は今回のデータには含まれていませんが、自社開発品や機能性建材「ReFace」の展開を通じて、製品の多様化と付加価値向上を図っています。 - 収益を牽引している製品やサービス
現在のところ、防護服・環境資機材事業が連結売上の約58%を占め、収益の柱となっています。Q1では減収ながらセグメント利益は増加しており、利益率の改善が見られます。ライフマテリアル事業も売上の35%を占める主要事業です。
6. 株価の評価
- EPSやBPSに基づく計算等を用いて、現在の株価との比較
- 株価: 642.0円
- EPS（会社予想）: 34.06円
- BPS（実績）: 1,160.83円
現状の株価642.0円は、1株当たり純資産(BPS)1,160.83円を下回っており、解散価値から見ると割安な水準にあります。
- 業界平均PER/PBRとの比較
- PER（会社予想）: 18.85倍
- 業界平均PER（商社・卸売）: 10.1倍
- 業界平均と比較すると、現在のPERは割高と言えます。
- PBR（実績）: 0.55倍
- 業界平均PBR（商社・卸売）: 0.7倍
- 業界平均と比較すると、現在のPBRは割安と言えます。
7. テクニカル分析
- 直近の株価推移を参照して、現在の株価が高値圏か安値圏か
直近10日間の株価は637円から647円の範囲で推移しており、現在の株価642.0円はこのレンジの中央付近に位置しています。 - 年初来高値・安値との位置関係
- 年初来高値: 738円
- 年初来安値: 623円
現在の株価642.0円は、年初来高値からは約13%安の水準にあり、年初来安値からは約3%高の水準にあります。安値圏に近い位置にあると言えます。
- 出来高・売買代金から見る市場関心度
- 出来高: 1,800株
- 売買代金: 1,155千円
直近10日間の平均出来高が数千株程度と低く、本日の出来高も1,800株と非常に少ないことから、市場の関心度は低い状態にあると推測されます。流動性が低い銘柄と言えます。
8. 財務諸表分析
- 売上、利益、ROE、ROAなどの指標を評価
- 売上高: 過去3年間で減少傾向（9,545百万円→9,081百万円→8,242百万円）。直近12ヶ月も8,027百万円と減少傾向が継続しています。
- 営業利益: 過去3年間で減少傾向（387百万円→531百万円→291百万円）。直近12ヶ月は191百万円と更に減少しており、かつOperating Marginは-0.81%（過去12ヶ月）と赤字に転じています。
- 純利益: 同様に減少傾向（266百万円→406百万円→187百万円）。直近12ヶ月は199百万円。
- ROE（実績）: 2.95% (過去12ヶ月では2.62%)
- ROA（実績）: 1.24% (過去12ヶ月では1.24%)
収益性指標は低調であり、特に営業利益の悪化が目立ちます。
- 過去数年分の傾向を比較
売上高、営業利益、純利益は2022年4月期をピークに減少傾向にあり、収益性が悪化しています。 - 四半期決算の進捗状況（通期予想との比較）
- 2026年4月期 第1四半期（5-7月）の実績
- 売上高: 1,842.96百万円 (通期予想8,445百万円に対する進捗率21.8%) → やや低めの進捗
- 営業利益: △14.61百万円 (通期予想270百万円に対し赤字進捗) → 大幅な未達
- 純利益: △8.48百万円 (通期予想194百万円に対し赤字進捗) → 大幅な未達
第1四半期は新基幹システム導入に伴う費用増などにより営業赤字を計上しています。売上高も通期予想に対してはやや遅れ気味であり、通期目標達成には第2四半期以降の大幅な回復が不可欠となります。会社は予想を据え置いています。
9. 財務健全性分析
- 自己資本比率、流動比率、負債比率の評価
- 自己資本比率（実績）: 80.1% (直近四半期80.7%) → 非常に高く、財務の安定性を示しています。
- 流動比率（直近四半期）: 4.07 (約407%) → 非常に高く、短期的な支払能力に優れています。
- Total Debt/Equity（直近四半期）: 1.01% → 負債が非常に少なく、自己資本に対する依存度が低いです。
- 財務安全性と資金繰りの状況
自己資本比率、流動比率ともに非常に高く、財務健全性は極めて良好です。借入金も少なく、資金繰りに問題はないと判断できます。 - 借入金の動向と金利負担
Total Debtは67百万円と非常に少なく、金利負担も軽微です。
10. 収益性分析
- ROE、ROA、各種利益率の評価
- ROE（実績）: 2.95% (過去12ヶ月2.62%) → 低い水準です。
- ROA（実績）: 1.24% (過去12ヶ月1.24%) → 低い水準です。
- Profit Margin（過去12ヶ月）: 2.16% → 低いです。
- Operating Margin（過去12ヶ月）: -0.81% → 営業赤字であり、収益性は大きく悪化しています。
- 一般的なベンチマーク（ROE 10%、ROA 5%等）との比較
ROEおよびROAは、一般的な優良企業のベンチマーク（ROE 10%、ROA 5%）を大幅に下回っています。 - 収益性の推移と改善余地
過去数年間で収益性は悪化傾向にあり、特に直近12ヶ月や第1四半期で営業利益が赤字に転落している点は大きな課題です。新基幹システム関連費用や人件費増が要因として挙げられていますが、売上総利益率は微増しているため、販管費のコントロールと売上成長によるレバレッジ効果での改善余地が考えられます。
11. 市場リスク評価
- ベータ値による市場感応度の評価
- Beta (5Y Monthly): 0.22 → ベータ値が非常に低く、市場全体の変動に対して株価の感応度が低いことを示します。ディフェンシブな特性を持つと言えます。
- 52週高値・安値のレンジと現在位置
- 52週高値: 738.00円
- 52週安値: 623.00円
現在株価は642.0円であり、52週レンジの下限に近い位置にあります。
- 決算短信に記載のリスク要因（外部環境、為替、地政学等）
- 外部環境: 国内経済の緩やかな回復基調は維持されると見られるが、海外経済の減速リスクや、物価上昇による個人消費の弱さなどの影響を受ける可能性。
- 気象要因: 夏場の猛暑が一部既存商品の販売に影響した実績があり、気候変動による影響も一つのリスク。
- 原材料・物流費: 原材料価格や物流コストの変動。
- システム関連: 新基幹システム導入・運用に伴うコストが想定を超えるリスク。
- 統合リスク: 吸収合併した子会社（丸幸株式会社）の統合に関するリスク。
- 為替、地政学: 具体的な言及はないが、商社機能を持つため、これらの影響を受ける可能性はあります。
12. バリュエーション分析
- 業種平均PER/PBRとの比較
- 自社PER（会社予想）: 18.85倍 vs 業種平均PER: 10.1倍 → 割高
- 自社PBR（実績）: 0.55倍 vs 業種平均PBR: 0.7倍 → 割安
- 目標株価レンジの算出（業界平均倍率適用）
- 目標株価（業種平均PER基準）: 34.06円 (EPS) × 10.1倍 (業界平均PER) = 344.0円
- 目標株価（業種平均PBR基準）: 1,160.83円 (BPS) × 0.7倍 (業界平均PBR) = 812.6円
- 割安・割高の総合判断
PER基準では目標株価344.0円に対し現在の株価642.0円は割高ですが、PBR基準では目標株価812.6円に対し割安となります。現在の収益性が低い状態（特に営業利益が赤字）であることを踏まえると、成長性や収益改善が見込めない限りはPERの高さが相対的な割高感を示唆しています。ただし、PBRが解散価値以下であり、低PBR銘柄としての魅力はあります。総合的には、現状の収益力から見ると株価は適正水準からやや割高と評価できますが、資産価値からは割安であるため、収益改善への期待が先行しない限りは積極的に割安とは判断しづらい状況です。
13. 市場センチメント分析
- 信用取引の状況（信用買残、信用倍率、需給バランス）
- 信用買残: 366,800株 (前週比 +3,600株)
- 信用売残: 0株
- 信用倍率: 0.00倍
信用売残が0株であるため、信用倍率は算出されませんが、信用買残が比較的多い（発行済み株式数約608万株に対し約36万株）一方で売玉がないため、需給バランスは悪い状態です。将来的な売却圧力となる可能性があります。
- 株主構成（経営陣持株比率、安定株主の状況）
- % Held by Insiders (経営陣等): 22.05%
- % Held by Institutions (機関投資家): 4.27%
インサイダー比率が比較的高いですが、機関投資家の保有比率は低いです。上位株主には個人株主や事業法人が名を連ねており、一定の安定株主は存在します。
- 大株主の動向
データなし。
14. 株主還元と配当方針
- 配当利回りや配当性向の分析
- 配当利回り（会社予想）: 3.58%
- 1株配当（会社予想）: 23.00円
- Payout Ratio（過去12ヶ月）: 65.77%
配当利回りは比較的高い水準です。配当性向も65.77%と高く、現在の収益水準に対して積極的な株主還元を行っていると言えます。
- 自社株買いなどの株主還元策
自社株買いに関する直近の具体的な発表はありませんが、自己株式として263,100株を保有しています。 - 株式報酬型ストックオプション等のインセンティブ施策
株式給付信託（BBT）制度を導入しており、役員の株主価値向上へのインセンティブを高める施策が行われています。
15. 最近のトピックスと材料
- 適時開示情報の分析（大型受注、新製品、拠点展開等）
- 2026年4月期 第1四半期決算短信（2025年9月12日提出）:
- 連結範囲の変更: 2025年5月1日付で丸幸株式会社を吸収合併しています。これにより、事業ポートフォリオの強化が期待されます。
- 業績要因: 第1四半期は連結売上高が前年同期比で微減（△0.4%）となり、新基幹システム運用開始等に伴う販売費及び一般管理費増加（+8.6%）により営業損失を計上しました。減価償却費も増加しています。
- 製品動向: ヘルスケア製品の売上は大幅に伸長したものの、利益化は途上。防護服・環境資機材、ライフマテリアル事業は一部伸び悩む製品があったものの、高付加価値製品の販売促進に注力しています。
- これらが業績に与える影響の評価
吸収合併は中長期的なシナジー効果や事業規模の拡大に寄与する可能性があります。しかし直近の決算では、新システム関連費用と人件費増が利益を圧迫しており、通期見通し（会社据え置き）の達成には、今後の費用コントロールと売上伸長が鍵となります。特に、ヘルスケア製品事業の利益改善や、高収益製品「ReFace」の更なる貢献が注目されます。
16. 総評
- 各分析結果を簡潔にまとめ、全体的な見解を整理
アゼアスは防護服を主力とする専門商社で、ヘルスケア・ライフマテリアル事業も展開しています。財務健全性は極めて高いものの、売上・利益は減少傾向にあり、直近の第1四半期では一時的な費用増により営業赤字となりました。収益性はベンチマークを下回り低調です。株価はPBRで見れば割安な水準にありますが、PERや低収益性を考慮すると割高感も否めません。市場の関心度は低く、流動性も限定的です。今後は、新基幹システム稼働による効率化と、新製品・高付加価値製品による収益改善が期待されます。- 強固な財務体質: 高い自己資本比率と流動比率は大きな安心材料です。
- 収益改善の達成度: 第1四半期の営業赤字をどれだけ迅速に解消し、通期および上期の会社予想を達成できるかが重要です。販管費のコントロールと売上成長が鍵となります。
- 事業ポートフォリオの成長性: ヘルスケア製品や機能性建材「ReFace」といった高付加価値製品が、全体の収益をどこまで牽引できるかが今後の成長ドライバーとなります。
- 株主還元: 安定した配当利回りは魅力的ですが、配当性向が高いため、今後の収益改善が維持の前提となります。
- 強み・弱み・機会・脅威の整理
- 強み (Strengths):
- 非常に高い財務健全性（自己資本比率80%超、流動比率400%超）。
- 米デュポン社製品を中心とした防護服事業での専門性とブランド力。
- 安定的な株主還元（高配当利回り）。
- 役員報酬と企業価値向上の連動を強化するガバナンス施策。
- 弱み (Weaknesses):
- 過去数年間の売上・利益の減少傾向と低調な収益性（ROE, ROA）。
- 直近四半期における営業利益の赤字転落と、高コスト体質。
- 市場の関心の低さ、低い流動性。
- 業種平均PERと比較した際の株価の割高感。
- 機会 (Opportunities):
- 環境・安全意識の高まり（防護服・環境資機材事業）。
- 健康意識の高まりと衛生製品への需要（ヘルスケア製品事業）。
- 吸収合併による事業規模拡大とシナジー効果。
- 高付加価値新製品（ReFace）の市場浸透による利益率改善。
- 脅威 (Threats):
- 物価上昇による個人消費の低迷。
- 海外経済の減速リスク。
- 原材料価格や物流コストの変動。
- 気象変動（猛暑など）による一部製品の販売不振。
- 新基幹システム導入・運用コストの想定超過。
17. 企業スコア
- 成長性: C
- 売上は過去数年で減少傾向にあり、直近四半期も横ばい〜微減。第1四半期は営業赤字であり、中長期的な売上成長を牽引する力強さに欠ける。新製品の寄与は一部見られるものの、全体を底上げするまでには至っていない。
- 収益性: C
- 過去12ヶ月の営業利益率は-0.81%と赤字。ROE 2.62%、ROA 1.24%は一般的なベンチマークを大幅に下回る。直近の第1四半期も営業損失を計上しており、収益性は低い。
- 財務健全性: S
- 自己資本比率80.1%は極めて高く、財務基盤は強固。流動比率407%、Total Debt/Equity 1.01%も優良水準。現金預金も豊富であり、財務健全性は非常に高い。
- 株価バリュエーション: C
- PER（会社予想18.85倍）が業界平均（10.1倍）と比較して割高。PBR（0.55倍）は業界平均（0.7倍）より割安ではあるが、低い収益性を考慮すると、PERの割高感が目立つ。現在の収益力に基づく評価では、必ずしも割安とは言えない。
企業情報
| 銘柄コード | 3161 |
| 企業名 | アゼアス |
| URL | http://www.azearth.co.jp/ |
| 市場区分 | スタンダード市場 |
| 業種 | 商社・卸売 – 卸売業 |
バリュー投資分析（5年予測・参考情報）
将来のEPS成長と配当を予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。
現在の指標
| 株価 | 642円 |
| EPS（1株利益） | 34.06円 |
| 年間配当 | 3.58円 |
予測の前提条件
| 予想EPS成長率 | 5.0% |
| 5年後の想定PER | 15.0倍 |
5年後の予測値
EPS成長率と想定PERを基に算出した5年後の理論株価と累計配当です。
| 予想EPS | 43.47円 |
| 理論株価 | 652円 |
| 累計配当 | 21円 |
| トータル価値 | 673円 |
現在価格での試算リターン
現在の株価で購入した場合に期待できる年率換算リターン（CAGR）の試算値です。
| 試算年率リターン（CAGR） | 0.94% （参考：低水準） |
目標年率ごとの理論株価（参考値）
目標とする年率リターンを達成するための理論上の買値と、さらに50%の安全域を確保した価格です。
| 目標年率 | 理論株価 | 安全域価格 | 現在株価との比較 |
|---|---|---|---|
| 15% | 335円 | 167円 | × 算出価格を上回る |
| 10% | 418円 | 209円 | × 算出価格を上回る |
| 5% | 527円 | 264円 | × 算出価格を上回る |
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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.5)」によって自動生成されました。
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