以下はゲオホールディングス（2681）に関する企業分析レポートです。
1. 企業情報
- 事業内容などのわかりやすい説明
ゲオホールディングスは、映像レンタル事業を起源に持ちながら、現在はリユース事業を主力とする企業です。全国に展開する総合リユースショップ「2nd STREET」では、衣料品、家具、家電、生活雑貨などを買い取り販売しています。また、「OKURA」ブランドで高級ブランド品のリユースも手掛けています。そのほか、ゲームソフトやゲーム機本体、スマートフォンの新品販売を行う「GEO」も運営しており、エンターテイメントから生活雑貨まで幅広いジャンルの商品・サービスを提供しています。海外展開も積極的に行っています。 - 主力製品・サービスの特徴
主力は「2nd STREET」ブランドでのリユース事業です。多岐にわたる商品カテゴリを対象とし、品揃えの豊富さと全国規模の店舗網が特徴です。国内外での出店を加速しており、成長ドライバーとなっています。また、「GEO」における新品ゲーム（特に新型ゲーム機）やスマートフォンの販売も主要な収益源です。映像レンタル事業は縮小傾向にあります。
2. 業界のポジションと市場シェア
- 業界内での競争優位性や課題について
- 競争優位性: ゲオホールディングスは、店舗型リユース業界のリーディングカンパニーの一つであり、「2nd STREET」の広範な店舗網とブランド認知度は大きな強みです。長年培った仕入れ・販売のノウハウ、および多様な商品カテゴリを扱う総合リユースの強みがあります。海外にも事業展開している点も特徴です。
- 課題: リユース市場は競争が激しく、フリマアプリなどのCtoCプラットフォームの台頭により、オンラインでの競争も増加しています。また、小売業特有の低い利益率構造も課題となっています。
- 市場動向と企業の対応状況
- 市場動向: 消費者の節約志向や環境意識の高まり（SDGs）から、リユース市場は拡大傾向にあります。一方、ゲーム業界ではパッケージからダウンロードへの移行が進んでいます。ラグジュアリー市場は為替やインバウンド、地政学リスクの影響を受けやすいです。
- 企業の対応状況: ゲオホールディングスは、リユース市場の拡大を捉え、「2nd STREET」の国内外出店を加速し、EC（電子商取引）も強化しています。新品ゲーム事業では、Nintendo Switch 2関連製品など新型ハードの需要を積極的に取り込むことで対応しています。
3. 経営戦略と重点分野
- 経営陣が掲げるビジョンや戦略
提供データからは、具体的なビジョンや中期的な数値目標を伴う経営戦略の記述は見当たりません。しかし、事業活動からはリユース事業のさらなる強化と国内外での店舗展開、ECの拡充が戦略の中核にあることが伺えます。 - 中期経営計画の具体的な施策や重点分野
決算短信には具体的な中期経営計画の記載はありませんが、中長期の成長方針として「2nd STREET」の日本国内および海外（米国、台湾など）での出店加速が重点施策とされています。また、ECの拡充による販売チャネルの多角化も進められています。 - 新製品・新サービスの展開状況（決算短信参照）
中間期決算では「Nintendo Switch 2」関連の新品ゲームが好調であり、売上増に貢献しています。新サービスとして「GEO Are Kore Rental」（レンタルサービス）や「2nd STORAGE」（セルフストレージ）も展開していますが、直近の業績への具体的な影響は決算短信では言及されていません。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデルや市場ニーズの変化への適応力
リユース品の買取と販売、新品商品の小売が主な収益モデルです。消費者の環境意識の高まりや節約志向を背景としたリユース市場の拡大は、同社にとって追い風となっています。映像レンタル市場の縮小に対応し、リユース事業へ軸足を移した実績からも、市場ニーズへの適応力は高いと考えられます。「2nd STREET」の海外展開も新たな成長エンジンとなる可能性があります。 - 売上計上時期の偏りとその影響
決算短信からは特定の売上計上時期の大きな偏りは読み取れません。小売業の特性上、年末商戦や新型ゲーム機の発売といったイベントが売上に一時的な影響を与える可能性があります。今中間期では「Nintendo Switch 2」関連が好調であったことが示されており、特定のゲームハードの発売時期が新品売上に影響する傾向が見受けられます。
5. 技術革新と主力製品
- 技術開発の動向や独自性
提供情報からは、ゲオホールディングスが独自の技術開発を行っているとの記載は見当たりません。小売業として、効率的な在庫管理や査定システム、ECプラットフォームの運用は重要ですが、それらの詳細な独自性については言及されていません。 - 収益を牽引している製品やサービス
「2nd STREET」事業を中心とするリユース品（衣料・服飾雑貨、家電等）の買取販売が主力であり、国内外での店舗拡大とEC強化により堅調な成長を続けています。また、新品ゲーム関連、特に新型ゲーム機の発売時には売上が大きく伸び、全体の売上を牽引する重要な要素となっています。
6. 株価の評価
- EPSやBPSに基づく計算等を用いて、現在の株価との比較
- 現在株価: 1,688.0円
- 会社予想EPS: 138.40円 → 会社予想PER: 12.20倍
- 実績BPS: 2,335.79円 → 実績PBR: 0.72倍
現在の株価は、今後の利益成長に対して妥当な水準と見なせるPERであり、また純資産価値に対して割安とされるPBR1倍未満で推移しています。
- 業界平均PER/PBRとの比較
- 業界平均PER: 21.3倍
- 業界平均PBR: 1.8倍
ゲオホールディングスのPER(12.20倍)とPBR(0.72倍)は、いずれも業界平均を大きく下回っています。このことから、現在の株価は業界平均と比較して割安に評価されている可能性があります。
7. テクニカル分析
- 直近の株価推移を参照して、現在の株価が高値圏か安値圏か
直近10日間の株価は1,651円～1,722円のレンジで推移しており、本日は1,688円で引けています。50日移動平均線（1,668.82円）をやや上回っていますが、200日移動平均線（1,696.87円）を下回る水準です。短期的には移動平均線付近での攻防であり、明確な高値圏・安値圏とは言えません。 - 年初来高値・安値との位置関係
- 年初来高値: 1,988円
- 年初来安値: 1,522円
- 現在株価: 1,688円
現在の株価は、年初来レンジの中央（1,755円）よりもやや安値寄りの位置にあります。年初来安値からは約10.9%高、年初来高値からは約15.1%低い水準です。
- 出来高・売買代金から見る市場関心度
本日の出来高は128,700株、売買代金は約2.15億円です。3ヶ月平均出来高155,390株より少なく、10日平均出来高98,550株より多い水準です。プライム市場としては非常に活発とは言えませんが、一定の市場関心はあります。ただし、信用買残が信用売残を大幅に上回り、信用倍率22.31倍と需給はやや重い状況です。
8. 財務諸表分析
- 売上、利益、ROE、ROAなどの指標を評価
- 売上高（過去12ヶ月）：444,888百万円
- 営業利益（過去12ヶ月）：10,920百万円
- 純利益（過去12ヶ月）：4,939百万円
- ROE（過去12ヶ月）：5.50%
- ROA（過去12ヶ月）：2.61%
売上高は堅調に推移していますが、営業利益率（約2.45%）と純利益率（約1.11%）は低い水準にあります。ROEとROAも資本効率の目安とされる水準（ROE10%、ROA5%）を下回っており、収益性には改善の余地が大きいと言えます。
- 過去数年分の傾向を比較
売上高は2022年3月期から継続的に増加傾向にあり、堅調な事業拡大を伺わせます。営業利益は2024年3月期に大きく伸びましたが、2025年3月期予想では減少が見込まれており、直近12ヶ月も同様の傾向です。純利益も2024年3月期は大幅に増加しましたが、2025年3月期予想では大幅減益となる見込みです。これは、販管費の増加や一時的な要因、税金費用の増加などが複合的に影響している可能性があります。 - 四半期決算の進捗状況（通期予想との比較）
2026年3月期第2四半期決算において、通期予想に対する進捗率は以下の通りです。- 売上高：46.1％
- 営業利益：44.2％
- 親会社株主に帰属する当期純利益：58.7％
売上高と純利益は概ね順調またはやや上振れの進捗ですが、営業利益の進捗はやや遅れています。これは、販管費増（出店・人員投資等）が営業利益を圧迫しているためであり、下期の費用コントロールが注目されます。純利益の進捗率が良好なのは、営業外損益や特別損益の影響も考えられます。
9. 財務健全性分析
- 自己資本比率、流動比率、負債比率の評価
- 自己資本比率（中間期）：33.9％
- 流動比率（直近四半期）：382％
- 負債比率（中間期、概算）：194.1％
自己資本比率は目安とされる40%を下回っており、やや改善の余地があります。一方、流動比率は382%と非常に高く、短期的な支払い能力に問題はありません。負債比率が高いのは、純資産に対する負債の割合が大きいことを意味し、財務の安全性には注意が必要です。
- 財務安全性と資金繰りの状況
- 現金及び預金（直近四半期）：69,471百万円
- 営業キャッシュフロー（過去12ヶ月）：5,860百万円
- レバードフリーキャッシュフロー（過去12ヶ月）：-10,820百万円
潤沢な現金保有と堅調な営業キャッシュフローがあり、短期的な資金繰りは安定しています。しかし、レバードフリーキャッシュフローがマイナスであることは、事業拡大のための投資が先行しており、キャッシュフロー面での課題があることを示唆しています。
- 借入金の動向と金利負担
長期借入金が中間期で15,706百万円増加し、総負債も増加傾向にあります。これは主に事業拡大のための投資に充当されていると考えられます。過去12ヶ月の支払利息は約7.5億円であり、年間EBITが100億円以上あることから、現時点では金利負担はEBITで十分にカバーできる水準です。しかし、借入金の増加は金利変動リスクを増大させるため、今後の動向を注視する必要があります。
10. 収益性分析
- ROE、ROA、各種利益率の評価
- ROE（実績）：5.50%
- ROA（実績）：2.61%
- 粗利率（過去12ヶ月）：39.9%
- 営業利益率（過去12ヶ月）：2.45%
- 純利益率（過去12ヶ月）：1.11%
粗利率は約40%と比較的高めですが、販管費等のコスト負担が大きく、営業利益率および純利益率が低い点が課題です。ROE、ROAともに一般的なベンチマークを下回っており、資本効率は低いと評価できます。
- 一般的なベンチマーク（ROE 10%、ROA 5%等）との比較
ROE（5.50%）はベンチマークの10%を下回り、ROA（2.61%）もベンチマークの5%を下回っています。これは、株主資本および総資産の運用効率において改善の余地が大きいことを示しています。 - 収益性の推移と改善余地
売上高の成長に比べて、利益率の改善が追いついていない状況です。特に2024年3月期と比較して直近の営業利益率は低下しています。改善余地としては、積極的な出店による売上増加効果を早期に利益に結びつけること、販管費の効率化、および収益性の高い商材・サービスの強化が挙げられます。
11. 市場リスク評価
- ベータ値による市場感応度の評価
Beta (5Y Monthly): -0.39
ベータ値がマイナスであり、市場全体の値動きとは逆方向、または非感応的な動きをする可能性を示唆しています。リユース事業は不況期に需要が伸びる傾向があるため、一般的な小売業とは異なる市場感応度を持つ可能性がありますが、この値の統計的有意性については詳細な分析が必要です。 - 52週高値・安値のレンジと現在位置
- 52週高値: 1,988.00円
- 52週安値: 1,522.00円
- 現在株価: 1,688.00円
現在の株価は52週レンジの中間点よりやや安値寄りの位置にあります。
- 決算短信に記載のリスク要因（外部環境、為替、地政学等）
決算短信に記載のリスク要因には、為替変動、米国関税（OKURA事業への影響）、新型機器の需給動向、物価高による消費抑制といった外部環境要因があります。また、積極的な店舗出店投資や在庫増加に伴う費用圧力、借入金利上昇などもリスク要因として挙げられています。
12. バリュエーション分析
- 業種平均PER/PBRとの比較
- ゲオホールディングスPER（会社予想）: 12.20倍
- 業種平均PER: 21.3倍
- ゲオホールディングスPBR（実績）: 0.72倍
- 業種平均PBR: 1.8倍
いずれの指標も業界平均と比較してかなり低い水準にあり、割安感があります。
- 目標株価レンジの算出（業界平均倍率適用）
提供データに基づく目標株価レンジは、- 業種平均PER基準: 2,643円
- 業種平均PBR基準: 4,207円
現在の株価1,688円と比較して、上記目標株価は大幅に高い水準です。
- 割安・割高の総合判断
PER、PBRともに業界平均と比較して大幅に割安な水準にあります。ただし、この割安感は、利益率の低さや将来の成長性に対する市場の期待が低いことの裏返しである可能性も考慮する必要があるでしょう。
13. 市場センチメント分析
- 信用取引の状況（信用買残、信用倍率、需給バランス）
- 信用買残: 339,100株
- 信用売残: 15,200株
- 信用倍率: 22.31倍
信用買残が信用売残を大幅に上回り、信用倍率も非常に高い水準です。これは、株価上昇時に信用買いの利益確定売りが需給の重しとなり、株価の上昇を抑制する可能性があります。
- 株主構成（経営陣持株比率、安定株主の状況）
- インサイダー保有比率: 46.61%
- 大株主には同社代表者の関連会社や代表者個人が含まれており、経営陣による安定的な株式保有比率が高いことが特徴です。これは経営の安定性や長期的な視点での事業運営に繋がりやすいと考えられます。機関投資家の保有比率は16.31%です。
- 大株主の動向
情報からは大株主の具体的な動向は不明ですが、安定株主が一定割合を占めていることから、株価の短期的な変動要因にはなりにくいと考えられます。
14. 株主還元と配当方針
- 配当利回りや配当性向の分析
- 1株配当（会社予想）: 34.00円
- 配当利回り（会社予想）: 2.01%
- 配当性向（会社予想）: 約24.57% (34.00円 / 138.40円)
配当利回り2.01%は現在の低金利環境下では魅力的な水準と言えます。配当性向は約25%であり、利益の約1/4を株主還元に回しつつ、残りを成長投資に充てるバランスの取れた方針であると見られます。
- 自社株買いなどの株主還元策
決算短信には自社株買いに関する記載はありません。現時点では配当が主要な株主還元策と判断されます。 - 株式報酬型ストックオプション等のインセンティブ施策
— データなし
15. 最近のトピックスと材料
- 適時開示情報の分析（大型受注、新製品、拠点展開等）
2026年3月期第2四半期決算短信によると、「2nd STREET」の国内外での出店加速が挙げられます。特に海外では米国・台湾を中心に店舗数を増やしており、グローバル展開を強化しています。新品ゲーム関連では「Nintendo Switch 2」が好調で、中間期の増収に貢献しました。財務面では、事業拡大のための長期借入金が増加しています。 - これらが業績に与える影響の評価
「2nd STREET」の国内外での積極的な店舗展開は、リユース市場の成長を捉え、長期的な売上成長に寄与すると期待されます。海外事業の成功は新たな収益源となる可能性があります。新品ゲーム関連の好調は、特定の製品需要による一時的なものであり、継続的な効果には不確実性があります。借入金の増加は投資先行型であり、今後の投資効果が収益として現れるか、および金利負担の変動が財務に与える影響が注目されます。
16. 総評
ゲオホールディングスは、リユース市場の拡大を捉え、「2nd STREET」を中核とした事業転換と国内外での積極的な店舗展開を進めている企業です。成長戦略は明確であり、市場の追い風を受けて売上高は堅調に推移しています。
強み:
- リユース業界における高いブランド力と広範囲な店舗網（特に「2nd STREET」）。
- 国内外での積極的な店舗出店とECの強化による売上成長戦略。
- 映像レンタルからの事業転換に成功した市場ニーズへの適応力。
- 経営陣による安定した株主構成。
弱み:
- 営業利益率が低く、ROE・ROAともに一般的なベンチマークを下回るなど、収益性が課題。
- 積極的な事業投資や販管費の増加が営業利益を圧迫している。
- 自己資本比率が低下傾向にあるなど、財務健全性（負債比率）に改善の余地。
- 信用買残が高く、短期的な需給面での重しとなる可能性。
機会:
- 消費者の環境意識向上や節約志向によるリユース市場の継続的な拡大。
- 海外での「2nd STREET」展開による新たな収益源の確立。
- 新型ゲーム機投入による新品販売の需要喚起。
- EC事業のさらなる強化による販路拡大と利便性向上。
脅威:
- フリマアプリ等、オンラインCtoC市場を含む競合他社との競争激化。
- 物価高や景気減速による消費者の購買意欲減退リスク。
- 為替変動や国際情勢（米国関税など）が海外事業や仕入れに与える影響。
- 金利上昇局面における借入コストの増加。
ゲオホールディングスは、成長市場を捉え積極的な投資を行うことで売上成長を達成していますが、収益性の改善が重要な課題です。現在の株価はPER、PBRともに業界平均と比較して割安であり、足元の純利益進捗も良好であるため、効率的な投資とコストコントロールが進めば、バリュエーションの是正が期待される可能性があります。ただし、財務健全性（自己資本比率の低下と負債比率の高さ）と信用買残による需給面は注意が必要です。
17. 企業スコア
- 成長性：A
売上高は順調に増加しており、「2nd STREET」の国内外展開や新品ゲーム関連が成長を牽引しています。中間期の売上進捗も良好で、リユース市場の拡大という外部環境も追い風となっています。 - 収益性：C
営業利益率が1%台と低い水準で推移しており、ROE 5.5%、ROA 2.61%も一般的なベンチマークを大きく下回っています。販管費増加が利益を圧迫しており、資本効率に課題があります。 - 財務健全性：C
自己資本比率が33.9%と目安とされる40%を下回っており、負債比率も高い水準です。流動比率は高いものの、事業拡大のための借入金増加とフリーキャッシュフローのマイナスを考慮すると、中長期的な財務体制の強化が望まれます。 - 株価バリュエーション：S
PER 12.20倍、PBR 0.72倍は、業種平均PER 21.3倍、PBR 1.8倍と比較して大幅に割安です。目標株価レンジも現在の株価を大きく上回る水準であり、バリュエーション上の割安感は非常に高いと評価できます。
企業情報
| 銘柄コード | 2681 |
| 企業名 | ゲオホールディングス |
| URL | http://www.geonet.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 小売 – 小売業 |
バリュー投資分析（5年予測・参考情報）
将来のEPS成長と配当を予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。
現在の指標
| 株価 | 1,688円 |
| EPS（1株利益） | 138.40円 |
| 年間配当 | 2.01円 |
予測の前提条件
| 予想EPS成長率 | 3.0% |
| 5年後の想定PER | 12.2倍 |
5年後の予測値
EPS成長率と想定PERを基に算出した5年後の理論株価と累計配当です。
| 予想EPS | 160.44円 |
| 理論株価 | 1,957円 |
| 累計配当 | 11円 |
| トータル価値 | 1,968円 |
現在価格での試算リターン
現在の株価で購入した場合に期待できる年率換算リターン（CAGR）の試算値です。
| 試算年率リターン（CAGR） | 3.12% （参考：低水準） |
目標年率ごとの理論株価（参考値）
目標とする年率リターンを達成するための理論上の買値と、さらに50%の安全域を確保した価格です。
| 目標年率 | 理論株価 | 安全域価格 | 現在株価との比較 |
|---|---|---|---|
| 15% | 979円 | 489円 | × 算出価格を上回る |
| 10% | 1,222円 | 611円 | × 算出価格を上回る |
| 5% | 1,542円 | 771円 | × 算出価格を上回る |
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.5)」によって自動生成されました。
本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。
本レポートに含まれる内容は、過去のデータや公開情報を基にしたものであり、主観的な価値判断や将来の結果を保証するものではありません。特定の金融商品の購入、売却、保有、またはその他の投資行動を推奨する意図は一切ありません。
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なお、本レポートは、金融商品取引法に基づく投資助言を行うものではなく、参考資料としてのみご利用ください。特定の銘柄や投資行動についての判断は、個別の専門家や金融機関にご相談されることを強くお勧めします。
企業スコアは、AIによる財務・業績データの分析をもとに試験的に算出した指標です。評価方法は現在も検討・改善を重ねており、確立した標準的な指標ではありません。投資判断の唯一の基準ではなく、あくまで参考情報としてご利用ください。