以下、国際計測器（7722）の企業分析レポートです。
1. 企業情報
国際計測器は、モーターや回転機器、自動車タイヤなどの試験・測定装置、および自動検査装置を製造・販売する企業です。バランス測定装置に強みを持ち、特に自動車タイヤ向けの機械が主力となっています。売上の約7割を海外が占めています。主力製品は、生産ライン用のバランシングマシンやタイヤ試験機に加え、研究開発用の電気サーボモータ式試験機など多岐にわたります。これらの製品は、自動車、家電、デジタル機器などの幅広い産業分野で使用されています。
2. 業界のポジションと市場シェア
国際計測器は、バランス測定装置において大手の一つとして位置づけられています。特に自動車タイヤ向けの試験機に強みがあり、米州やアジアなど海外比率が高い点が特徴です。
競争優位性としては、特定のニッチ市場における長年の経験と技術蓄積が挙げられます。
市場動向としては、半導体不足の緩和やEVシフトによる自動車産業の設備投資回復が追い風となっています。同社は、アジアを中心とした海外市場での電気サーボモータ式試験機やタイヤメーカー向け生産ライン試験機の拡販を進めることで、これらの市場ニーズに対応しています。
一方で、部品納期長期化、資源高、地政学リスク、為替変動といった不確実性要因や、米国・中国セグメントでの売上原価増や収益性悪化といった課題も抱えています。
3. 経営戦略と重点分野
今回の資料からは、経営陣が掲げる具体的なビジョンや中期経営計画の詳細は確認できませんでした。しかし、決算短信からは「海外（特に中国・東南アジア）での設備投資回復に乗じた成長」を重視していることが示唆されています。具体的な施策としては、国内外での電気サーボモータ式試験機の営業展開と、タイヤメーカー向け生産ライン試験機の拡販を重点分野として進めています。新製品・新サービスの具体的な展開状況については、今回の資料では特定の記載はありません。
4. 事業モデルの持続可能性
国際計測器の収益モデルは、自動車タイヤ向けを中心とした生産設備用試験機と、研究開発用電気サーボモータ式試験機の製造・販売が中心です。海外比率が高く、特に成長するアジア市場の設備投資需要を取り込むことで収益を上げています。EVシフトや自動車産業の技術革新といった市場ニーズの変化に対しては、電気サーボモータ式試験機など、幅広い試験機を提供することで適応を図っていると考えられます。
売上計上時期の偏りについては、中間期の売上高進捗率が通期予想の49.6%と概ね通常ペースである一方、営業利益、経常利益、純利益の進捗率はいずれも通期予想の66%から72%と高水準で利益を前倒しで確保している状況です。これは、特定の大型案件の検収時期や、利益率の高い製品の出荷が上半期に集中した可能性、あるいは保守的な通期予想である可能性の両方が考えられ、今後も四半期ごとの売上・利益の偏りや受注動向を注視する必要があります。
5. 技術革新と主力製品
国際計測器の技術開発動向や独自性については、具体的な詳細は今回の資料では確認できません。しかし、バランス測定装置の大手として、生産設備用タイヤ試験機や研究開発用電気サーボ式試験機といった多様な精密計測・試験機器を提供していることから、特定の技術分野において高い専門性とノウハウを有していると推測されます。
収益を牽引している主力製品は、連結事業構成比で65%を占める「バランシングマシン」と、17%を占める「電気サーボモータ式試験機」です。特に直近の中間期決算では、これら主力製品の出荷・検収増加が売上と利益の大幅な改善に寄与しています。
6. 株価の評価
- PER（会社予想）: 11.94倍
- 業界平均PER: 17.5倍
- PBR（実績）: 0.98倍
- 業界平均PBR: 1.1倍
現在の株価841.0円は、会社予想PER11.94倍、実績PBR0.98倍であり、業界平均PER17.5倍、PBR1.1倍と比較すると、PER、PBRともに業界平均を下回っており、割安に見える可能性があります。
7. テクニカル分析
現在の株価841.0円は、年初来高値862円に近く、年初来安値461円からは大きく上昇した高値圏に位置しています。50日移動平均線717.48円、200日移動平均線632.44円のいずれも現在の株価より低い位置にあり、短期・中期的に上昇トレンドにあることを示唆しています。
本日の出来高は27,200株、売買代金は22,903千円でした。3ヶ月平均出来高58.19k株、10日平均出来高74.41k株と比較すると、今日の出来高は減少しており、市場の関心はやや低下している可能性があります。高値圏での出来高減少は、買いの勢いが弱まっている可能性も示唆します。
8. 財務諸表分析
- 売上高: 2023年3月期に一度落ち込みましたが、2024年3月期、2025年3月期と回復基調にあり、過去12か月では14,481百万円とさらに伸長しています。直近の中間期も前年同期比で22.5%増と好調です。
- 利益: 営業利益、純利益ともに2023年3月期、2024年3月期は赤字でしたが、2025年3月期には黒字転換しました。過去12か月では営業利益1,963百万円、純利益1,582百万円と大幅に改善しています。直近の中間期では、前年同期比で営業利益が314.4%増、経常利益が613.5%増、純利益が2,536%増と非常に高い増益率を示しています。
- ROE・ROA: 過去12か月のROEは14.41%、ROAは5.86%と、いずれも良好な水準です。
- 四半期決算の進捗状況: 2026年3月期通期予想に対し、中間期で売上高は49.6%と概ね計画通りに進捗。営業利益66.1%、経常利益72.4%、純利益70.3%と、利益項目は通期予想に対して高い進捗率で、上期で既に利益の大半を計上しています。
9. 財務健全性分析
- 自己資本比率: 直近56.2%と非常に高い水準で、財務基盤は安定しています。
- 流動比率: 直近236%と非常に良好な水準で、短期的な支払い能力に問題はありません。
- 負債比率: Total Debt/Equityは24.08%と低く、総現金8,170百万円に対して有利子負債総額が2,890百万円（中間期約2,230百万円）であり、ネットキャッシュであることを踏まえると、実質的な負債は少なく、財務安全性は非常に高いと言えます。
- 資金繰り: 現金及び現金同等物は5,064百万円（中間期）、営業キャッシュフローも過去12か月で469百万円のプラスとなっており、資金繰りは良好です。
- 借入金の動向と金利負担: 支払利息は増加傾向にあるものの、現在の利益水準から見てその負担は軽微です。
総合的に見て、国際計測器の財務健全性は非常に高いと評価できます。
10. 収益性分析
- ROE・ROA: 過去12か月のROEは14.41%、ROAは5.86%です。一般的なベンチマークであるROE 10%、ROA 5%をいずれも上回っており、収益性は良好と評価できます。
- 各種利益率: 過去12か月の営業利益率は14.48%、プロフィットマージンは10.93%です。直近の中間期における営業利益率も14.3%と高く、収益性の改善が顕著です。
- 収益性の推移と改善余地: 過去数年間は利益率が低迷し赤字を計上する時期もありましたが、直近の決算では大幅な黒字転換と利益率の改善を実現しています。今後の改善余地としては、海外子会社（特に米国・中国）での収益性改善や、部品調達の効率化などが挙げられます。受注高が前年同期比で減少している点は注視が必要です。
11. 市場リスク評価
- ベータ値: 5年間の月次ベータ値は0.15と非常に低いです。これは市場全体の動きに対する感応度が低いことを示しており、市場全体が大きく変動する局面においても、相対的に株価の変動が小さい傾向があることを意味します。
- 52週高値・安値のレンジと現在位置: 52週高値862.00円、52週安値461.00円に対し、現在の株価841.0円は52週レンジの上限付近に位置しており、高値圏にあります。
- 決算短信に記載のリスク要因: 部品調達の長期化や原材料・資源価格の高騰、地政学的リスク（ウクライナ・中東情勢等）、為替変動、主要顧客の設備投資動向などが挙げられています。海外売上比率が高いため、為替変動の影響は特に大きいとされます。
12. バリュエーション分析
- 業種平均PER/PBRとの比較: 国際計測器のPER 11.94倍、PBR 0.98倍は、それぞれ業界平均PER 17.5倍、PBR 1.1倍を下回っており、割安感があります。
- 目標株価レンジの算出（業界平均倍率適用）:
- 業界平均PER基準の目標株価: 会社予想EPS 70.42円 × 業界平均PER 17.5倍 = 1,232.35円
- 業界平均PBR基準の目標株価: 実績BPS 861.50円 × 業界平均PBR 1.1倍 = 947.65円
- 割安・割高の総合判断: 現在の株価841.0円は、業界平均倍率を適用した目標株価レンジ（約948円～1,232円）と比較して、下限を下回る水準にあり、割安と判断できる可能性があります。
13. 市場センチメント分析
- 信用取引の状況: 信用買残は530,200株と増加傾向にあり、信用売残は0株であるため信用倍率は0.00倍です。信用買残の増加は将来の売却圧力となる可能性も考えられます。
- 株主構成: 創業家と関係の深い「松本繁興産」が36.69%を保有する筆頭株主であり、経営陣も含めたインサイダー保有比率が47.19%と高く、安定株主が強い影響力を持っています。このため、株価の大きな変動は抑制されやすいと考えられます。機関投資家の保有割合は4.18%と低めです。
14. 株主還元と配当方針
- 配当利回り: 会社予想配当利回り4.16%（株価841.0円、1株配当35.00円）。
- 配当性向: 通期予想ベースで約49.6%（35円 / EPS70.50円）。一般的な水準よりも高めの還元方針です。
- 自社株買い: 当中間期に63,200株の自己株式取得実績があります。
- 株式報酬型ストックオプション等: 情報なし。
同社は安定的な配当を重視しつつ、自社株買いによる株主還元も実施しています。高い配当性向は、株主への還元意欲が高いことを示しています。
15. 最近のトピックスと材料
2026年3月期第2四半期決算において、売上高は前年同期比22.5%増、営業利益は314.4%増となり、大幅な増収増益を達成しました。特にバランシングマシンの海外（中国・アジア）向け出荷増加と、電気サーボモータ式試験機や材料試験機の出荷増が業績を牽引しました。利益面では通期予想に対する高い進捗率（営業利益66.1%、経常利益72.4%、純利益70.3%）を見せています。
一方で、受注高は前年同期比で13.7%減少しており、今後の業績への影響は注視が必要です。米国・中国セグメントでは売上原価増や収益性悪化により損失を計上しており、個別の地域戦略における課題も存在します。
16. 総評
国際計測器は、バランス測定装置大手としてニッチな市場で強固な基盤を持つ企業です。特に海外比率が高く、アジア市場の設備投資需要を捉えることで成長を目指しています。
直近の決算では、過去の収益低迷から一転して大幅な増益を達成し、高いROE・ROAを記録しており、収益性の改善は顕著です。財務健全性も非常に高く、ネットキャッシュであり盤石な経営基盤を有しています。株主還元にも積極的で、高配当利回りと配当性向を示しています。
一方で、信用買残の増加や、原材料高騰、部品納期長期化、地政学リスク、為替変動といった外部環境要因、および一部海外セグメントの収益性悪化はリスク要因として挙げられます。また、中間期での利益進捗率が高く、受注高が減少傾向にあるため、下半期の動向や来期以降の成長持続性については注視が必要です。現在の株価は、業界平均と比較して割安感がある水準で推移していると考えられます。
- 強み:
- バランス測定装置における市場での地位と技術力
- 高い海外売上比率（特に成長市場のアジア）
- 極めて高い財務健全性（ネットキャッシュ、高自己資本比率）
- 収益性の大幅な改善と高水準のROE・ROA
- 株主還元策（高配当性向、自社株買い）
- 弱み:
- 過去の業績が不安定であった期間がある
- 一部海外セグメント（米国・中国）が赤字計上
- 受注高が前年同期比で減少傾向
- 機会:
- EVシフトや自動車産業の設備投資回復
- アジアを中心とした新興国での産業発展と設備投資需要
- 広範な産業分野への製品展開によるリスク分散
- 脅威:
- 部品調達の長期化や原材料・資源価格の高騰
- 地政学リスクや為替変動
- 主要顧客の設備投資動向（景気変動による影響）
17. 企業スコア
- 成長性: B (受注高の減少は懸念材料だが、直近の売上成長率や新製品展開（電気サーボモータ式試験機・材料試験機）は良好)
- 収益性: A (粗利率、営業利益率、ROE 14.41%、ROA 5.86%が一般的なベンチマークを上回り、大幅に改善)
- 財務健全性: S (自己資本比率56.2%、流動比率236%、D/E比率が低くネットキャッシュであり、現金保有状況が非常に良好)
- 株価バリュエーション: A (PER、PBRともに業界平均と比較して割安水準)
企業情報
| 銘柄コード | 7722 |
| 企業名 | 国際計測器 |
| URL | http://www.kokusaikk.co.jp/ |
| 市場区分 | スタンダード市場 |
| 業種 | 電機・精密 – 精密機器 |
バリュー投資分析（5年予測・参考情報）
将来のEPS成長と配当を予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。
現在の指標
| 株価 | 841円 |
| EPS（1株利益） | 70.42円 |
| 年間配当 | 4.16円 |
予測の前提条件
| 予想EPS成長率 | 3.0% |
| 5年後の想定PER | 11.9倍 |
5年後の予測値
EPS成長率と想定PERを基に算出した5年後の理論株価と累計配当です。
| 予想EPS | 81.64円 |
| 理論株価 | 975円 |
| 累計配当 | 23円 |
| トータル価値 | 997円 |
現在価格での試算リターン
現在の株価で購入した場合に期待できる年率換算リターン（CAGR）の試算値です。
| 試算年率リターン（CAGR） | 3.47% （参考：低水準） |
目標年率ごとの理論株価（参考値）
目標とする年率リターンを達成するための理論上の買値と、さらに50%の安全域を確保した価格です。
| 目標年率 | 理論株価 | 安全域価格 | 現在株価との比較 |
|---|---|---|---|
| 15% | 496円 | 248円 | × 算出価格を上回る |
| 10% | 619円 | 310円 | × 算出価格を上回る |
| 5% | 782円 | 391円 | × 算出価格を上回る |
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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.5)」によって自動生成されました。
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