企業分析：Gunosy（6047）

1. 企業情報

• 事業内容などのわかりやすい説明
  株式会社Gunosyは、スマートフォン向けのニュース・情報キュレーションサービス「Gunosy」を運営する企業です。近年は事業構造の転換を進めており、アニメ・マンガのIP（知的財産）を活用したソーシャルゲームのパブリッシングを行うGホールディングス事業が成長の柱となっています。その他、企業の情報開示を支援する「IR Hub」や、ゲーム関連のEコマースサービス「Game8 Store」などの新規事業も展開しています。
• 主力製品・サービスの特徴
  • Gunosy、auサービスToday：ユーザーの興味関心に合わせてパーソナライズされたニュースや情報を提供するアプリで、効率的な情報収集を可能にします。
  • Gホールディングス事業のソーシャルゲーム：人気アニメ・漫画IPを活用し、高いエンゲージメントを目指したゲームを開発・運営しています。
  • IR Hub：企業向けに情報開示支援を行うBtoBサービスで、特に英文開示の需要を取り込み、企業のIR活動をサポートします。

2. 業界のポジションと市場シェア

• 業界内での競争優位性や課題について
  Gunosyはニュースキュレーションアプリ市場での先行者としてのブランド認知と、KDDIとの提携によるユーザー基盤が競争優位性です。一方、ニュースアプリ市場は競争が激しく、広告単価の変動が課題です。ゲームパブリッシング事業はIP活用で注目を集めやすいものの、開発・プロモーション費用、ヒットタイトルの持続性、競合多数といったリスクを抱えています。
• 市場動向と企業の対応状況
  国内インターネット広告市場は動画・ソーシャルを中心に拡大傾向にあり、メディア事業は広告投資を抑制しつつ安定的なキャッシュ創出源として機能しています。ゲーム市場はモバイル中心で多様な嗜好があり、Gホールディングス事業は新作投入で市場ニーズに対応しています。IR HubやGame8 Storeなどの新規事業展開を通じて、多角的な収益源の確立と成長分野への投資を進めています。

3. 経営戦略と重点分野

• 経営陣が掲げるビジョンや戦略
  2026年5月期より「キャッシュ創出力」と「成長性」を基軸としたセグメント再編を実施し、事業ポートフォリオの最適化を進めています。安定収益のメディア事業で得たキャッシュを、成長が見込まれるゲーム事業や新規事業へ再投資し、持続的な企業成長を目指す戦略です。
• 中期経営計画の具体的な施策や重点分野
  中期経営計画の具体的な数値目標は明示されていませんが、以下の施策と重点分野を推進しています。
  • メディア事業：広告宣伝投資抑制による収益性維持・向上と安定的キャッシュ創出。
  • Gホールディングス事業：新作タイトルのリリース準備とPMI（Post Merger Integration）推進による収益化。
  • 新規事業：IR Hubで英文開示需要への対応、SC事業でタイトル獲得推進、インドの金融スタートアップslice Small Finance Bankへの投資継続。
• 新製品・新サービスの展開状況（決算短信参照）
  • Gホールディングス事業では、ソーシャルゲーム「おそ松さん六喜六憂ドタバタバトル」等をリリースし、今後の複数タイトルも準備中です。
  • IR Hubは英文開示需要拡大に対応するため、体制強化と機能改善を実施しています。

4. 事業モデルの持続可能性

• 収益モデルや市場ニーズの変化への適応力
  収益モデルはメディア事業の広告収入とゲーム事業の課金収入が主です。市場ニーズの変化に対し、メディア事業は安定したユーザー基盤を維持し、ゲーム事業はIP活用と新作投入で対応しようとしています。IR HubなどのBtoBサービスや海外投資を通じた事業領域の多角化により、特定市場への依存リスクを軽減し、持続可能性を高めようとしています。
• 売上計上時期の偏りとその影響
  データなし

5. 技術革新と主力製品

• 技術開発の動向や独自性
  提供データからは具体的な先進技術開発に関する詳細な情報はありませんが、情報キュレーションアプリの運営において、ユーザーの興味・関心に合わせたパーソナライズアルゴリズムの継続的な改善が重要であると推測されます。
• 収益を牽引している製品やサービス
  現状ではメディア事業が売上高の大半を占め、安定的なキャッシュ創出源となっています。しかし、成長戦略としてはGホールディングス事業におけるゲームタイトルが将来の収益を牽引することが期待されており、新作のヒットが収益構造に大きな影響を与える可能性があります。

6. 株価の評価

• EPSやBPSに基づく計算等を用いて、現在の株価との比較
  現在の株価541.0円に対し、会社予想EPSは17.95円、実績BPSは443.66円です。これにより、PER（会社予想）は30.14倍、PBR（実績）は1.22倍となります。株価は今後の成長期待が織り込まれている可能性があります。
• 業界平均PER/PBRとの比較
  GunosyのPER(30.14倍)は業界平均PER(17.0倍)と比較して割高ですが、PBR(1.22倍)は業界平均PBR(1.8倍)と比較して割安水準にあります。

7. テクニカル分析

• 直近の株価推移を参照して、現在の株価が高値圏か安値圏か
  直近10日間の株価は下落傾向にあり、現在の株価541.0円は直近の推移で見ると安値圏に近い水準です。
• 年初来高値・安値との位置関係
  年初来高値816円、年初来安値492円に対し、現在の株価541.0円は年初来高値から大きく下落し、年初来安値に近い位置にあります。年間レンジの中では比較的安値圏に位置しています。
• 出来高・売買代金から見る市場関心度
  本日の出来高は245,600株、売買代金は133,856千円です。平均出来高（3ヶ月：237.03k株、10日：182.8k株）と比較すると、特段高い水準ではありませんが、一定の流動性は確保されています。株価下落局面で出来高が若干増加しているのは、売り圧力の存在を示唆している可能性があります。

8. 財務諸表分析

• 売上、利益、ROE、ROAなどの指標を評価
  売上高は過去数年減少傾向にありますが、直近の過去12ヶ月の営業利益は576百万円と回復を見込んでいます。ただし、ROE（2.62%）およびROA（2.40%）は、一般的なベンチマーク（ROE 10%、ROA 5%等）と比較して低水準であり、資本効率の改善が課題です。
• 過去数年分の傾向を比較
  売上高は減少傾向にありますが、2023年5月期および2024年5月期の純損失から、直近の過去12ヶ月および2025年5月期予想では黒字転換が期待されており、利益は底打ち感が見られます。
• 四半期決算の進捗状況（通期予想との比較）
  2026年5月期第1四半期決算の売上高進捗率は約21.3%（通期予想7,890百万円に対して）とやや不足しています。特に営業利益は39百万円で、通期予想780百万円に対する進捗率は約5.0%と大きく遅れており、今後の収益改善とコストコントロールが重要となります。

9. 財務健全性分析

• 自己資本比率、流動比率、負債比率の評価
  自己資本比率は84.4%（直近Q1では86.1%）と非常に高く、財務の安定性は極めて良好です。流動比率も4.36倍と高く、短期的な支払い能力に問題はありません。負債比率も低水準です。
• 財務安全性と資金繰りの状況
  潤沢な現金及び預金（直近四半期で4,739百万円）を保有しており、総資産の大半が純資産で構成されているため、財務安全性は極めて高いと評価できます。資金繰りにも懸念は見られません。
• 借入金の動向と金利負担
  提供データによると借入金はほとんどなく、損益計算書上の金利費用も0であるため、金利負担は実質的にない状態であり、健全な財務状況が維持されています。

10. 収益性分析

• ROE、ROA、各種利益率の評価
  ROE（2.62%）、ROA（2.40%）は一般的なベンチマークを下回っています。過去12ヶ月の営業利益率は約9.4%と改善傾向ですが、純利益率は約1.3%と低水準です。これは事業転換期における先行投資や営業外費用も影響している可能性があります。
• 一般的なベンチマーク（ROE 10%、ROA 5%等）との比較
  ROEおよびROAともに一般的なベンチマークを大きく下回っており、資本を効率的に利益に結びつける能力には大きな改善の余地があります。
• 収益性の推移と改善余地
  過去に純損失を計上した時期を経て黒字転換が期待されていますが、ROE・ROAは低水準です。今後はゲーム事業や新規事業への投資が収益化され、利益率が向上、特に純利益の安定創出が資本効率改善の鍵となるでしょう。

11. 市場リスク評価

• ベータ値による市場感応度の評価
  ベータ値は0.48であり、市場全体の動きに対してGunosyの株価は比較的変動が小さい（市場の変動の約0.48倍程度に留まる）ことを示唆しています。これは市場リスクに対する感応度が低い、比較的ディフェンシブな特性を持つ可能性があります。
• 52週高値・安値のレンジと現在位置
  52週高値816.00円、52週安値492.00円に対し、現在の株価541.0円は52週高値から大きく下落し、安値に近い水準にあります。
• 決算短信に記載のリスク要因（外部環境、為替、地政学等）
  • 広告市場の減速や広告単価の変動
  • ゲームタイトルの収益化遅延や期待未達
  • 為替変動（Q1で為替差損を計上）
  • 新規事業の採算化遅延や規制変化

12. バリュエーション分析

• 業種平均PER/PBRとの比較
  GunosyのPER(30.14倍)は業界平均PER(17.0倍)と比較して割高ですが、PBR(1.22倍)は業界平均PBR(1.8倍)と比較して割安です。
• 目標株価レンジの算出（業界平均倍率適用）
  • 目標株価(業種平均PER基準): 56円
  • 目標株価(業種平均PBR基準): 803円
    提示された目標株価は両指標で大きく異なります。特にPER基準の目標株価56円は現在の株価と大幅な乖離があるため、評価に注意が必要です。PBR基準では現在の株価より高い水準を示唆しています。
• 割安・割高の総合判断
  PERは割高、PBRは割安という混合した結果です。現在の低収益水準がPERを押し上げている一方、強固な財務基盤と純資産価値に対しては割安感が存在するとも言えます。今後の利益改善が見込まれる場合、現在のPERの割高感は解消される可能性があります。

13. 市場センチメント分析

• 信用取引の状況（信用買残、信用倍率、需給バランス）
  信用買残1,568,500株に対し信用売残104,100株、信用倍率は15.07倍と、信用倍率が非常に高い水準です。これは将来の株価上昇を期待する買い方が多いことを示唆する一方、買残の積み上がりは株価上昇時の上値抑制要因となる可能性があります。
• 株主構成（経営陣持株比率、安定株主の状況）
  経営陣の持株比率は比較的高く、代表者である木村新司氏が23.13%、KDDIが14.65%と大株主であることから、安定株主の存在が経営基盤を支えています。経営陣と株主の利害一致度が高いと考えられます。
• 大株主の動向
  大株主に創業者や事業提携先のKDDI、信託銀行が名を連ねており、安定株主であることがうかがえます。KDDIの存在は今後のメディア事業や新規事業展開において重要な要素となる可能性があります。

14. 株主還元と配当方針

• 配当利回りや配当性向の分析
  配当利回り（会社予想）は3.38%と魅力的ですが、配当性向は556.23%と極めて高い水準です。これは現在の利益水準が低いためにこのような数字になっており、配当の持続性には今後の利益成長が不可欠です。
• 自社株買いなどの株主還元策
  新規の自社株買いに関する記載は決算短信にはありませんでした。
• 株式報酬型ストックオプション等のインセンティブ施策
  データなし

15. 最近のトピックスと材料

• 適時開示情報の分析（大型受注、新製品、拠点展開等）
  2026年5月期 第1四半期決算短信で主なトピックスが報告されています。セグメント区分の見直しによる事業ポートフォリオ戦略の明確化、Gホールディングス事業でのソーシャルゲーム新作リリース、新規事業（IR Hubの機能改善、SC事業のタイトル獲得推進、海外金融スタートアップへの投資継続）の進展などです。
• これらが業績に与える影響の評価
  セグメント区分の見直しは中長期的な経営資源配分の最適化を目指すものですが、短期的業績インパクトは限定的です。ゲーム新作はQ1では先行投資が先行し損失を計上しましたが、今後のヒットによってはゲーム事業の収益拡大に大きく貢献する可能性があります。新規事業の進展は、現時点では売上規模が小さいものの、中長期的な成長ドライバーや企業価値向上へ寄与する潜在力があります。

16. 総評

Gunosy（6047）は、ニュースキュレーション事業で培った基盤を活かしつつ、ゲームパブリッシングや新たな事業領域へと挑戦する転換期にある企業です。

• 全体的な見解
  最大の強みは、極めて高い自己資本比率と潤沢な現預金に裏打ちされた盤石な財務基盤です。この財務の安定性が、成長分野への積極的な先行投資を可能にしています。しかし、売上高は過去数年減少傾向にあり、足元の収益性（ROE、ROA）は業界平均を下回っています。2026年5月期第1四半期決算では、売上は増加したものの、成長分野への先行投資が響き営業利益は大幅減となり、通期目標達成への下期における挽回が課題です。株価は年間レンジで安値圏にありPBRは割安ですが、PERは業界平均より割高という混在した評価です。高い配当利回りは魅力的ですが、高すぎる配当性向は利益水準の不安定性を示唆しており、今後の利益成長と配当の持続性が注目されます。
  • 成長戦略の実行力：Gホールディングス事業の新作ゲームがヒットし、採算化できるか。IR HubやSC事業、海外投資など新規事業が具体的な収益貢献に至るか。
  • コストコントロール：第1四半期の営業利益進捗が低い中、会社が表明する下期のコストコントロールが計画通りに進み、通期利益目標を達成できるか。
  • メディア事業の安定性：売上減少を食い止め、引き続き安定したキャッシュ創出源としての役割を果たせるか。
  • 資本効率の改善：堅牢な財務基盤を持つが、ROE・ROAの改善を通じて、より効率的な資本活用ができるか。
• 強み・弱み・機会・脅威の整理
  • 強み (Strengths)
    • 極めて高い自己資本比率と潤沢な現預金による強固な財務基盤。
    • ニュースキュレーションアプリ「Gunosy」の高い知名度とユーザー基盤。
    • KDDIとの資本業務提携による安定株主の存在と事業連携。
  • 弱み (Weaknesses)
    • 売上高の過去数年減少傾向。
    • ROE、ROAが業界平均や一般的なベンチマークを下回る資本効率の低さ。
    • 高すぎる配当性向に表れる利益水準の不安定さ。
    • ゲーム事業や新規事業への先行投資が短期的な収益を圧迫。
  • 機会 (Opportunities)
    • 国内インターネット広告市場の継続的な拡大。
    • モバイルゲーム市場の多様化するニーズへの対応（IP活用ゲーム）。
    • 新規事業（IR Hub、SC事業、海外投資）による新たな収益源の確立。
  • 脅威 (Threats)
    • ニュースアプリ市場やゲーム市場における競合激化と広告単価・課金収益の変動。
    • ゲームタイトルの開発遅延や期待未達リスク。
    • 為替変動や規制変更などの外部環境要因。

17. 企業スコア

• 成長性：C
  売上高は過去減少傾向にあり、直近Q1では増加したものの通期予想進捗はやや不足。新規事業やゲーム事業への先行投資が先行しており、短期的には成長への不確実性が残るため「C」。
• 収益性：C
  ROE 2.62%、ROA 2.40%と、一般的なベンチマーク（ROE 10%、ROA 5%）を大きく下回る。直近Q1の営業利益進捗も低く、収益効率には改善余地が大きいため「C」。
• 財務健全性：S
  自己資本比率84.4%（直近Q1で86.1%）、流動比率4.36倍と極めて高く、借入金も少ない。財務安全性は非常に優れているため「S」。
• 株価バリュエーション：B
  PERは業界平均より割高だが、PBRは業界平均より割安という混合評価。利益水準の回復が遅れていることでPERが高く見えているが、資産価値に対しては割安な側面もあるため「B（中立）」に近い評価。

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・参考情報）

将来のEPS成長と配当を予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

予測の前提条件

5年後の予測値

EPS成長率と想定PERを基に算出した5年後の理論株価と累計配当です。

現在価格での試算リターン

現在の株価で購入した場合に期待できる年率換算リターン（CAGR）の試算値です。

目標年率ごとの理論株価（参考値）

目標とする年率リターンを達成するための理論上の買値と、さらに50%の安全域を確保した価格です。

関連情報

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証券会社

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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.5)」によって自動生成されました。

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