決算説明：ゲオホールディングス（2681）

2026年３月期 第１四半期 決算説明資料

エグゼクティブサマリー

• 経営陣のメッセージ: 商号を「株式会社セカンドリテイリング（2nd RETAILING）」へ変更（2026年10月1日予定、6/26株主総会承認条件）。リユースを中核にグローバルでのトップランナーを目指す方針、積極的な出店と事業領域拡大に経営資源を投入。
• 業績ハイライト: 2026年3月期第1四半期の連結売上高は104,460百万円（+4.3%）で増収。売上総利益は44,813百万円（+7.5%、売上総利益率＋1.3pt）と改善した一方、販管費増で営業利益は3,993百万円（▲8.5%）に減少。経常利益4,249百万円（▲22.5%）、親会社株主に帰属する四半期純利益2,438百万円（▲31.3%）。（良い/悪いの目安：売上・粗利は良 → 成長、営業・最終は悪 → 減益）
• 戦略の方向性: 国内外の2nd STREETの積極出店（国内894店、海外121店、世界で1,000店達成）とGEO mobile拡大（単独117店・併設672店）を柱に、リユース衣料／リユースモバイル／海外展開／デジタルコンテンツ等を成長領域として重点投資。2035年度グループ連結売上1兆円・店舗5,000店（海外1,000店）を目標。
• 注目材料: 商号変更案（株主総会承認で10/1移行予定）、次世代家庭用ゲーム機「Nintendo Switch 2」発売による新品・ゲーム周辺機器の販売好調、2nd STREETで世界1,000店舗達成、取引金融機関から206億円調達（資金確保）。ラグジュアリー商材は関税・相場影響で大幅減（売上▲37.1%）。
• 一言評価: 成長シナリオの明確化と販売拡大が進む一方で、出店・人件費など投資段階の販管費増が利益を圧迫している決算。

基本情報

• 企業概要: 株式会社ゲオホールディングス（証券コード 2681、プライム市場）。主要事業：リユース（2nd STREET等）、GEO（メディア・新品販売）、GEO mobile（リユーススマホ）、OKURA（ラグジュアリー）、Luck Rack（オフプライス新品）、viviON（デジタルコンテンツ）。代表者：代表取締役 遠藤 結蔵。
• 説明会情報: 開催日時 –（資料：2026年3月期 第1四半期 決算説明資料）。形式：–（資料はオンライン公表）。参加対象：アナリスト・機関投資家等。
• 説明者: 代表取締役社長 遠藤 結蔵（発言概要：商号変更とリユースを軸としたグローバル成長・積極投資方針）。その他、取締役専務執行役員・IR担当執行役員がIR・質疑対応（資料参照）。
• セグメント: 主なセグメント・事業（概要）
  • 2nd STREET（国内外リユース衣料・服飾雑貨中心）
  • GEO（ゲーム・AV・新品販売、レンタル）
  • GEO mobile（リユーススマホ販売・買取、単独／併設店舗）
  • OKURA（ラグジュアリー商材：時計・バッグ等、オークション含む）
  • Luck Rack（オフプライス新品小売）
  • viviON（デジタルコンテンツ、DLsite等）

業績サマリー

• 主要指標（単位：百万円）
  • 売上高：104,460（前年同期比＋4.3%）→ 良い（増収）
  • 売上総利益：44,813（前年同期比＋7.5%）／売上総利益率：42.9%（前年同期比＋1.3pt）→ 良い（粗利改善）
  • 販管費：40,820（前年同期比＋9.4%）
  • 営業利益：3,993（前年同期比▲8.5%）／営業利益率：3.8%（前年同期比▲0.5pt）→ 悪い（減益）
  • 経常利益：4,249（前年同期比▲22.5%）→ 悪い
  • 親会社株主に帰属する四半期純利益：2,438（前年同期比▲31.3%）→ 悪い
  • 1株当たり利益（EPS）：–（未記載）
• 予想との比較: 会社公表の通期予想（変更なし）に対する第1四半期の進捗：
  • 通期売上予想470,000に対し進捗率22.2%
  • 通期営業利益予想11,500に対し進捗率34.7%（営業利益は進捗良）
  • 通期当期純利益予想5,500に対し進捗率44.3%
  • サプライズ：通期想定に対する修正はなし。第1四半期は売上・粗利が順調だが販管費増で四半期利益は想定より圧迫された可能性。
• 進捗状況: 上記の通り。中期経営計画（2035年目標）に対する到達度は初期段階（店舗拡大・海外展開の投資フェーズ）。過去同時期比較では売上は増、営業利益は減（前年同期比）。
• セグメント別状況（第1四半期、単位：百万円、前年同期比）
  • リユース合計売上：64,421（▲1,244、▲1.9%）／売上総利益：30,826（＋1,928、＋6.7%）
  • リユース系（衣料等）売上44,510（▲3.7%）だが衣料・服飾雑貨は27,561（＋14.3%）で堅調。
  • ラグジュアリー売上9,160（▲37.1%）／売上総利益944（▲43.4%）で大幅減（関税・相場影響）。
  • メディア系売上19,910（＋2.3%）／売上総利益6,128（▲1.3%）
  • 新品売上26,446（＋24.4%）／売上総利益4,926（＋26.8%）（Nintendo Switch 2 の影響）
  • デジタルコンテンツ売上4,782（＋28.3%）／売上総利益4,317（＋29.0%）
  • レンタル売上6,572（▲11.2%）／売上総利益4,020（▲14.7%）

業績の背景分析

• 業績概要: リユース需要拡大と出店拡大で売上増・粗利改善。特に2nd STREETの衣料・服飾雑貨、GEOのスマホ・ゲーム関連、新品（Switch2関連）が牽引。ラグジュアリー分野は関税と相場下落で低調。
• 増減要因:
  • 増収要因：2nd STREETの国内外出店拡大（第1Q累計14店純増で国内894店、海外121店）、Nintendo Switch 2発売による新品周辺機器やトレカ等の需要、新品・デジタルコンテンツの堅調。
  • 減益要因：新規出店と人材採用による人件費増（人件費＋12.3%）、地代家賃＋7.4%、減価償却＋25.1%、販売手数料の増加により販管費が前年同期比＋9.4%増加。ラグジュアリー商材の売上・粗利悪化（関税・相場）。
• 競争環境: 国内リユース（衣料・ブランド）で高いシェア（資料推定 約15%前後）、スマホ・タブレットリユースで約32%シェアと強み。海外では米国・台湾・マレーシア等で出店展開中で先行投資期。競合は各国でのローカルチェーンやECプラットフォーマー。
• リスク要因: 為替変動（海外売上影響）、関税や相場（ラグジュアリー商材への直撃）、サプライチェーン・在庫調達の変動、法規制（古物営業法等）、季節性（下半期偏重）、出店投資による販管費上振れ。

戦略と施策

• 現在の戦略: 「リユースを一丁目一番地」に据え、国内2nd STREETの1000店（2029年目標）、海外展開強化（海外1,000店を含む長期目標）、GEO mobileによるリユーススマホ市場支配、OKURAでラグジュアリー戦略、Luck Rackでオフプライス新品チャネル育成、viviONでデジタル事業拡大。資本効率向上・CCC改善・資金調達多様化も掲げる。
• 進行中の施策: 店舗出店（第1Q：2nd STREET 国内16/期初60、海外9/35）、GEO mobile単独店と併設拡大（第1Q：単独117、併設672、26/3予計800目標）、国内での査定・在庫管理システム強化、2nd STORAGE（宅配トランク）やゲオあれこれレンタル等の新サービス展開。
• セグメント別施策:
  • 2nd STREET（国内/海外）：ドミナント出店、在庫管理・査定の標準化、真贋オペレーション強化。
  • GEO/GEO mobile：店舗ネットワーク拡大、在庫一元管理、オンライン買取販売強化、BtoB展開。
  • OKURA：オークション・法人販売を通じた安定供給と高付加価値販売。
  • Luck Rack：メーカー余剰在庫の仕入れを活用したオフプライスチャネル拡大。
  • viviON：DLsite等プラットフォーム強化（多言語展開）。
• 新たな取り組み: リユースアライアンス事業（一次流通企業との協業で買取→再販サイクル）、2nd STORAGE本格展開、viviONグッズのリアル展開（ゲオ50店舗）。

将来予測と見通し

• 業績予想（会社発表、通期 26.3期）※単位：百万円
  • 売上高：470,000（前期比＋9.9%）
  • 営業利益：11,500（前期比＋2.2%）／営業利益率2.4%
  • 経常利益：11,000（前期比▲10.0%）
  • 親会社株主に帰属する当期純利益：5,500（前期比＋21.2%）
  • 予想前提：為替・需要等の前提文は詳細非開示。経営陣は進捗面で一定の自信を示している（通期予想は修正なし）。
• 予想修正: 第1四半期時点で通期予想の修正はなし。
• 中長期計画: 2035年度売上1兆円、グループ5,000店舗（海外1,000店舗）を目標。中期では2nd STREET国内1000店（2029年）をマイルストーン。
• 予想の信頼性: 第1Qは売上・粗利進捗良好だが販管費の投資フェーズで利益率抑制。過去の予想達成傾向は–（資料に定量的な達成率履歴は限定的）。
• マクロ経済の影響: 為替、関税・相場（特にラグジュアリー）、消費動向（リユース需要の持続性）、下半期の季節性を注視。

配当と株主還元

• 配当方針: 安定的な配当を基本方針とし、財務健全性と資本効率の両立を重視。
• 配当実績（26.3期予定）: 中間配当17円（公表済）、期末配当予想17円、年間配当34円（維持）。（良い/悪い目安：安定的で維持はポジティブ）
• 特別配当: なし。
• その他株主還元: 自社株買い等の明示は無し（資料記載なし）。

製品やサービス

• 製品: 主要はリユース衣料・服飾雑貨、リユーススマホ・タブレット、ゲーム関連（新品含む）、ラグジュアリー（OKURA）、オフプライス新品（Luck Rack）、デジタルコンテンツ（DLsite等）。Nintendo Switch 2発売で新品ゲーム関連が好調。
• サービス: 店舗買取／宅配買取／出張買取、2nd STREETのECと「取り寄せサービス」、2nd STORAGE（宅配型トランクルーム）、ゲオあれこれレンタル。
• 協業・提携: 家電量販店等との協業（リユース機能提供）、海外物流・現地採用による出店拡大。
• 成長ドライバー: 2nd STREETの国内外出店、GEO mobileによるスマホ市場シェア拡大、新品（Switch2）関連商材、viviONのデジタル領域。

Q&Aハイライト

• 経営陣の姿勢: 出店・人材育成・グローバル展開に積極投資する姿勢が一貫している。IR対応は個別面談や決算説明会等で継続（47件の対話実績、2025/4–6）。
• 未回答事項: EPS数値、具体的な為替感応度、四半期ごとの詳細施策費用見込み等は資料上明確でない（–）。
• ポジティブ要因: 売上・粗利は増加（売上＋4.3%、粗利＋7.5%）、2nd STREETの国内外出店加速と世界1,000店達成、GEO mobileの拡大、デジタルコンテンツの成長、配当維持（年間34円）。
• ネガティブ要因: 販管費増（出店・人材・賃料・減価償却）による営業利益減、ラグジュアリー商材の急落（関税・相場）、長期借入金増加（長期借入金89,300百万円、増加分17,825百万円）、負債比率上昇の可能性。
• 不確実性: ラグジュアリー相場・関税動向、海外市場での出店効果、Switch2関連需要の持続、マクロ消費動向、季節性（下半期偏重）。
• 注目すべきカタリスト: ①6/26株主総会（商号変更承認の可否）、②四半期ごとの出店進捗（米国・台湾等のドミナント化）、③GEO mobileの店舗数進展（800店目標）、④通期業績進捗（下半期の需要）、⑤為替・相場変動（ラグジュアリー影響）。

重要な注記

• 会計方針: 「収益認識に関する会計基準」は2022年3月期から適用済（資料に注記）。viviON等の収益認識影響は考慮済。
• リスク要因（特記事項）: 将来予測は想定に基づくものであり、天候・景気・消費動向等により実現を保証するものではない旨明記（資料末尾の注意）。
• その他: 取引金融機関から206億円調達。第1四半期時点で通期予想の修正はなし。重要イベント：2026/6/26定時株主総会（商号変更付議）。

（備考）不明な項目は–で表記しています。資料はゲオホールディングス「2026年3月期 第1四半期 決算説明資料」に基づく要約。投資助言は行っていません。

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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.4)」によって自動生成されました。

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