1. 企業情報
アイナボホールディングスは、住宅設備機器の販売と工事を主軸とする企業です。特にタイル・石材の取扱量では国内でトップシェアを誇り、その高い施工力が強みです。事業は大きく二つに分かれ、戸建住宅向けのタイル、浴槽、給湯器、システムキッチン、太陽光発電システムなどの設備販売・工事を行う「戸建住宅事業」と、ビル・マンションなどの大型物件向けに内外装タイル・石材工事やユニットバス・空調設備工事を行う「大型物件事業」を展開しています。本社は東京都にあり、特に首都圏で高い市場シェアを持っています。
2. 業界のポジションと市場シェア
アイナボホールディングスは、タイル・石材の取扱量において業界トップの地位を確立しており、この点が同社の競争優位性の源泉となっています。長年にわたる施工実績とノウハウの蓄積により、高い施工品質を提供できることも強みです。また、戸建住宅から大型物件まで幅広い建築物に対応できる事業領域を持つ点も特徴です。
市場動向としては、建築資材や労務費の高騰が続いており、住宅ローン金利の上昇も相まって、新築住宅需要の減速が懸念されています。しかし、同社はZEH（ネット・ゼロ・エネルギー・ハウス）義務化や省エネ意識の高まりといった市場ニーズの変化に対応し、高効率給湯器、空調設備、太陽光発電システムなどの省エネ・創蓄エネルギー商材の販売・工事を強化しています。M&Aを積極的に活用し、事業規模の拡大と多機能化を進めることで、市場環境の変化に対応しようとしています。
3. 経営戦略と重点分野
経営陣は、第4次中期3か年計画の3期目として、企業グループの強化、事業多角化、顧客接点の拡大を掲げています。具体的には、以下の施策を重点分野としています。
- 多機能化の推進: 住宅設備機器の幅広いラインナップを拡充し、顧客ニーズに応える。
- ZEH・省エネ・創蓄エネルギー商材の強化: 環境規制や顧客の省エネ志向に対応した製品・サービスの提供を強化。
- M&Aの活用: 事業規模の拡大、地域および事業領域の拡張を目指す。
- 物流網の再構築: 効率的な供給体制を構築し、コスト削減とサービス向上を図る。
- DX（デジタルトランスフォーメーション）の推進: 業務効率化を図り、顧客サービスの質を高める。
決算短信からは、新製品の具体的な展開についての言及は少ないものの、高効率給湯器や空調機器など既存の省エネ関連製品の販売を強化している様子が伺えます。M&Aによる非連結子会社株式の取得なども進められており、事業ポートフォリオの拡充を通じて新たなサービス提供を目指しています。
4. 事業モデルの持続可能性
同社の事業モデルは、住宅設備機器の販売・工事という形で、新築住宅市場だけでなく、リフォーム・リノベーション市場の両方に対応できる柔軟性を持っています。特に、高効率給湯器や空調機器、太陽光発電システムといった省エネ・創蓄エネルギー商材は、ZEH義務化や環境意識の高まりといった長期的な市場ニーズを捉えており、持続的な成長が見込まれます。
事業の性質上、工事の進捗状況によって売上計上時期が偏る可能性はありますが、決算短信にはその具体的な影響に関する詳細な記載はありません。大型物件事業において工事の期ズレが売上減少の一因となったケースが報告されており、このような外部要因が売上変動に影響を与える可能性があります。
5. 技術革新と主力製品
同社は「高い施工力」を強みとしており、長年の経験で培われた技術とノウハウが競争優位性となっています。特定の独自技術開発についての具体的な記載はありませんが、最新の省エネ・創蓄エネルギー関連商材を積極的に取り入れ、顧客に提供する姿勢が見られます。
現在の収益を牽引しているのは、主に「戸建住宅事業」における住宅設備機器の販売・工事です。高効率給湯器、空調機器、システムキッチンなどの需要が好調で、売上・利益に大きく貢献しています。また、タイル・建材工事や流通向けタイルの増加も収益に寄与しています。大型物件事業も売上は減少しましたが、採算性の高い案件の増加により利益は改善しています。
6. 株価の評価
現在の株価は696.0円です。
- PER（会社予想）: 10.15倍
- PBR（実績）: 0.62倍
業界平均PER 10.1倍と比較すると、同社のPER 10.15倍はほぼ同水準であり、特別に割高感はありません。
業界平均PBR 0.7倍と比較すると、同社のPBR 0.62倍は下回っており、純資産価値に照らすと割安感があると言えます。株価は純資産に対して低い評価を受けている状況です。
7. テクニカル分析
直近10日間の株価は708円から693円の範囲で推移し、本日終値は696円となりました。
- 年初来高値: 836円
- 年初来安値: 568円
現在の株価696円は、年初来高値から約16.8%下落し、年初来安値からは約22.5%上昇した水準であり、52週レンジの中央よりやや下方に位置しています。
50日移動平均線（720.64円）と200日移動平均線（698.44円）を下回っており、短期および中期的には下落基調、または横ばい圏にあると見ることができます。
本日の出来高は14,300株、売買代金は10,023千円でした。平均出来高（3ヶ月: 21.37k株、10日: 9.72k株）と比較すると、本日の出来高は平均10日より多いものの、平均3ヶ月よりは少ない水準です。絶対的な出来高・売買代金ともに低く、市場からの関心度は現時点では限定的であり、流動性も比較的低いと言えます。
8. 財務諸表分析
過去数年間の売上高は着実に増加傾向にあります。2025年9月期の連結業績は、売上高92,272百万円（前期比+2.8%）、営業利益2,531百万円（前期比+16.6%）、親会社株主に帰属する当期純利益1,679百万円（前期比+32.3%）と、増収増益を達成しました。当期純利益の大幅増は、営業利益の増加に加え、前期に計上された特別損失（抱合せ株式消滅差損）が大きく減少したことが要因です。
- ROE（実績）: 6.56%
- ROA（過去12か月）: 3.42%
ROE、ROAともに一般的なベンチマーク（ROE10%、ROA5%）には達していませんが、営業利益率は前期2.4%から今期2.7%へ改善しており、収益性向上の兆しは見られます。
本レポートは通期決算に基づいているため、四半期決算の進捗状況については評価できません。
9. 財務健全性分析
同社の財務健全性は極めて良好です。
- 自己資本比率（実績）: 55.4% (安定水準とされる40%を大きく上回る)
- 流動比率（直近四半期）: 1.69倍（169%） (目安とされる100%を大きく上回り、流動性は良好)
- Total Debt/Equity（直近四半期）: 1.48% (有利子負債が非常に少ないことを示唆し、財務レバレッジは低い)
現金及び現金同等物は13,003百万円と潤沢であり、営業キャッシュフローも3,147百万円と堅調に推移しているため、資金繰りに懸念はありません。借入金はTotal Debt 390百万円と低く、金利負担も非常に小さい状況です。
10. 収益性分析
- ROE（過去12か月）: 6.56%
- ROA（過去12か月）: 3.42%
- Operating Margin (過去12か月): 2.31% (2025年9月期営業利益率2.7%)
- Profit Margin: 1.82%
ROEとROAは一般的なベンチマーク（ROE 10%、ROA 5%）を下回っていますが、戸建住宅事業、大型物件事業ともにセグメント利益率が改善傾向にあります（戸建+11.4%、大型+9.2%）。営業利益率も前期の2.4%から2.7%へと改善しました。
来期（2026年9月期）は、M&Aに伴う統合費用や戦略的な投資により営業利益の減益が見込まれていますが、これらの投資が中長期的な収益性向上に繋がる可能性があります。M&A後のシナジー効果の創出が今後の収益性改善の鍵となるでしょう。
11. 市場リスク評価
- ベータ値（5Y Monthly）: 0.20
ベータ値0.20は市場全体の値動きに対する感応度が非常に低いことを示しており、市場の変動に対して比較的安定した株価推移が期待できると言えます。
- 52週高値: 836.00円、52週安値: 568.00円。現在の株価696円はレンジの中央よりやや下方に位置しています。
決算短信に記載されている主なリスク要因は以下の通りです。
- 外部環境の変化: 建築資材・労務費の高止まり、住宅ローン金利上昇による住宅需要の低下。
- 政策リスク: 補助金政策の変更。
- 人件費・供給リスク: 労働力不足。
- 事業再編リスク: M&Aに伴う統合作業の遅延や失敗、それに伴うコスト増。
12. バリュエーション分析
- 業種平均PER: 10.1倍
- 業種平均PBR: 0.7倍
同社の会社予想PER10.15倍は業界平均PER10.1倍とほぼ同水準であり、株価は収益面から見て適正な評価を受けていると考えられます。
実績PBR0.62倍は業界平均PBR0.7倍を下回っており、純資産価値からは割安感がある状態です。
提供データに基づく目標株価レンジは以下の通りです。
- 目標株価（業種平均PER基準）: 696円 (会社予想EPS 68.87円 × 業界平均PER 10.1倍で算出)
- 目標株価（業種平均PBR基準）: 792円
総合的に判断すると、現在の株価はPER基準では適正水準、PBR基準では割安であり、全体として割安感があると言えるでしょう。
13. 市場センチメント分析
- 信用買残: 94,400株
- 信用売残: 3,900株
- 信用倍率: 24.21倍
信用買残が信用売残を大幅に上回っており、信用倍率も24倍を超える高水準です。これは株価上昇局面において将来的な売り圧力が強まる可能性を示唆しており、需給面では上値の重さが懸念されます。
株主構成を見ると、経営陣関係者による持株比率が高い（インサイダー保有比率が44.89%）ため、経営の安定性は高いと考えられます。一方で、機関投資家保有比率は0.40%と非常に低く、市場での注目度はまだ限定的であると言えます。大株主の具体的な動向に関する情報はありません。
14. 株主還元と配当方針
- 配当利回り（会社予想）: 3.72%
- 1株配当（会社予想）: 26.00円
- 配当性向（連結）: 35.9% (2025年9月期実績)、37.7% (2026年9月期予想)
同社の配当利回り3.72%は、市場全体と比較して魅力的な水準です。配当性向も30%台後半と、今後の事業成長投資と株主還元のバランスが取れた適切な水準にあると言えるでしょう。
決算短信では、「継続的な配当を維持しつつ、自社株処分等で株主還元を実施」とあり、当期は自己株式処分により64.5百万円の収入を計上しています。これは自社株買いによる積極的な還元とは異なるものの、株主還元への意識は伺えます。株式報酬型ストックオプションに関する情報は提供されていません。
15. 最近のトピックスと材料
- M&A投資の推進: 2025年9月期には非連結子会社株式の取得など、積極的なM&A投資を実行しました。これは、同社の中長期的な事業拡大戦略の一環であり、今後の売上・利益成長への貢献が期待されます。しかし、短期的には統合費用などが発生し、2026年9月期の営業利益は減益予想となっています。
- 株式分割の実施: 2024年10月1日に普通株式の1株を2株とする株式分割を実施しました。これにより、1単元あたりの投資金額が引き下がり、個人投資家がより投資しやすくなることで、株式の流動性向上や投資家層の拡大に繋がる可能性があります。
16. 総評
アイナボホールディングスは、住宅設備機器の販売・工事において強固な事業基盤を持つ企業です。タイル・石材業界でのトップシェア、高い施工力、そして関東における確固たる地位が同社の強みであり、安定的な売上成長を牽引しています。財務体質は自己資本比率55.4%、流動比率169%と極めて健全で、豊富な現金を保有しており、今後の成長投資の余力も十分です。
ZEH義務化や省エネへの意識向上といった市場の変化にも対応し、高効率給湯器や太陽光発電システムなどの省エネ商材の強化、M&Aによる事業拡大を積極的に推進しており、中長期的な成長への意欲が見られます。現在の株価はPBRが業界平均を下回る割安感があり、3.7%を超える配当利回りも魅力的です。
一方で、ROEやROAは一般的なベンチマークに届いておらず、収益性の改善余地はあります。また、来期はM&Aに伴う先行投資や統合費用により営業利益の減益が予想されており、短期的な利益の動向には注意が必要です。信用買残が多いことや、出来高・機関投資家保有比率が低いことから、市場からの注目度がまだ低く、流動性も限定的である点は留意すべきでしょう。
- 強み: 業界トップシェア製品の存在、高い施工力、堅実な売上成長、極めて健全な財務体質、魅力的な配当利回り、低い市場感応度（ベータ値0.20）。
- 弱み: ベンチマークを下回る収益性、M&Aによる短期的な利益圧迫、信用需給の悪化、低い流動性・市場関心度。
- 機会: 省エネ・リフォーム需要の拡大、M&Aによるシナジー創出、DX推進による効率化。
- 脅威: 建設コスト高騰、金利上昇、労働力不足、M&A統合失敗リスク。
総合的に見ると、安定した事業基盤と健全な財務、将来に向けた成長戦略を持つ一方で、短期的にはM&A関連のコスト負担や収益性改善が課題となるでしょう。中長期的な視点でM&Aや省エネ商材強化による成長が実現するか、また収益性が向上していくかに注目が集まります。
17. 企業スコア
- 成長性：A
- 売上高は順調な増加傾向（当期+2.8%、来期予想+6.7%）。M&Aや省エネ商材強化により積極的な成長戦略を実行中。
- 収益性：B
- 営業利益率2.7%、ROE 6.56%、ROA 3.42%は市場平均やベンチマークを下回る水準。ただし、直近は改善傾向にあり、来期の減益は先行投資によるものと説明されているため、中立的な評価とする。
- 財務健全性：S
- 自己資本比率55.4%、流動比率169%、Total Debt/Equity 1.48%と全ての指標において極めて良好な水準。潤沢な現金も保有し、財務基盤は非常に強固。
- 株価バリュエーション：B
- PER（会社予想10.15倍）は業界平均PER（10.1倍）と同水準で適正。PBR（実績0.62倍）は業界平均PBR（0.7倍）より割安。総合的には適正〜やや割安と判断。
企業情報
| 銘柄コード | 7539 |
| 企業名 | アイナボホールディングス |
| URL | http://www.ainavo.co.jp/ |
| 市場区分 | スタンダード市場 |
| 業種 | 商社・卸売 – 卸売業 |
バリュー投資分析（5年予測・参考情報）
将来のEPS成長と配当を予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。
現在の指標
| 株価 | 696円 |
| EPS（1株利益） | 68.87円 |
| 年間配当 | 3.72円 |
予測の前提条件
| 予想EPS成長率 | 3.0% |
| 5年後の想定PER | 10.2倍 |
5年後の予測値
EPS成長率と想定PERを基に算出した5年後の理論株価と累計配当です。
| 予想EPS | 79.84円 |
| 理論株価 | 810円 |
| 累計配当 | 20円 |
| トータル価値 | 831円 |
現在価格での試算リターン
現在の株価で購入した場合に期待できる年率換算リターン（CAGR）の試算値です。
| 試算年率リターン（CAGR） | 3.60% （参考：低水準） |
目標年率ごとの理論株価（参考値）
目標とする年率リターンを達成するための理論上の買値と、さらに50%の安全域を確保した価格です。
| 目標年率 | 理論株価 | 安全域価格 | 現在株価との比較 |
|---|---|---|---|
| 15% | 413円 | 207円 | × 算出価格を上回る |
| 10% | 516円 | 258円 | × 算出価格を上回る |
| 5% | 651円 | 325円 | × 算出価格を上回る |
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.5)」によって自動生成されました。
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