1. 企業情報
- 事業内容などのわかりやすい説明
加藤産業は、加工食品の卸売を主力とする大手企業です。缶詰、レトルト食品、乾物、飲料、調味料などの常温流通品に強みを持っています。その他、要冷品の低温流通、酒類の流通、海外での食品卸売も手掛けています。国内では関西を強固な地盤としつつ全国展開しており、自社ブランド製品の開発・販売も行っています。 - 主力製品・サービスの特徴
主力は常温流通事業であり、多種多様な加工食品をスーパーマーケットや小売店に供給しています。自社ブランド製品を持つことで、価格競争力だけでなく付加価値の高い商品提供も可能にしています。近年は、成長分野として海外事業の強化にも注力しています。
2. 業界のポジションと市場シェア
- 業界内での競争優位性や課題について
食品卸業界において国内4位の大手であり、独立色の強い経営を特徴としています。広範な商品ラインナップと全国にわたる物流ネットワーク、さらには海外事業への積極的な展開が競争優位性となっています。しかし、食品卸業界は利益率が低い構造的な課題を抱えており、原材料費、物流費、人件費の高騰が収益を圧迫するリスクがあります。 - 市場動向と企業の対応状況
市場では、節約志向と健康志向・価値志向という消費の二極化が進んでいます。加藤産業は、既存得意先との取引強化や価格改定、効率的な採算管理によって増収増益を達成しています。また、海外事業を成長ドライバーと位置づけ、アジア地域を中心に拡大を図り、直近では黒字転換を達成するなど、市場の変化に対応しようとしています。
3. 経営戦略と重点分野
- 経営陣が掲げるビジョンや戦略
経営陣は、海外事業の強化、デジタル投資、物流センターへの投資を重点分野として掲げています。これにより、利益体質への転換と持続的な成長を目指す方針です。 - 中期経営計画の具体的な施策や重点分野
決算短信には中期経営計画の具体的な数値目標は限定的ですが、戦略として、情報システムや物流基盤の強化による効率化・コスト削減、海外市場での事業拡大、そして提案型営業による収益性の向上が挙げられます。 - 新製品・新サービスの展開状況（決算短信参照）
決算短信には、具体的な新製品・新サービスの展開に関する詳細な記載はありません。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデルや市場ニーズの変化への適応力
食品卸売という生活に不可欠な商品を扱う事業モデルは、一定の安定性を持っています。一方で、利益率が低いため、コストコントロールや効率化が常に重要です。消費者のニーズが多様化する中で、海外事業の展開や自社ブランドの強化は、新たな収益源を確保し、市場の変化に適応しようとする動きと評価できます。 - 売上計上時期の偏りとその影響
データなし
5. 技術革新と主力製品
- 技術開発の動向や独自性
決算短信には、技術開発に関する具体的な記載はありませんが、情報システム投資の強化が示されており、物流効率化のためのデジタル技術活用が進められている可能性があります。 - 収益を牽引している製品やサービス
連結事業セグメントでは「常温流通事業」が売上高の約61%を占め、かつセグメント利益においても最も高い割合を占めており、収益を牽引する主力事業です。海外事業も売上を拡大し、収益貢献を始めています。
6. 株価の評価
- EPSやBPSに基づく計算等を用いて、現在の株価との比較
- 現在の株価: 6,210円
- EPS（会社予想）: 464.27円
- BPS（実績）: 5,487.49円
- PER（会社予想）: 13.38倍
- PBR（実績）: 1.13倍
現在の株価は、会社予想EPSに基づくPERでは13.38倍、実績BPSに基づくPBRでは1.13倍となっています。
- 業界平均PER/PBRとの比較
- 業界平均PER: 12.1倍
- 業界平均PBR: 1.0倍
業界平均と比較すると、現在の株価はPERがやや高めであり、PBRも平均を上回っています。
7. テクニカル分析
- 直近の株価推移を参照して、現在の株価が高値圏か安値圏か
直近10日間の株価は6,070円から6,360円の範囲で推移しており、現在の株価6,210円は直近では中程度の水準にあります。 - 年初来高値・安値との位置関係
年初来高値が6,360円、年初来安値が4,165円であり、現在の株価6,210円は年初来高値にかなり近い水準にあります。52週高値（6,360円）にも近く、比較的高値圏に位置していると言えます。 - 出来高・売買代金から見る市場関心度
本日出来高は24,600株、売買代金は152,110千円です。平均出来高（3ヶ月平均39.52k株、10日平均46.32k株）と比較すると、本日の出来高はやや低く、市場の関心は平均的な水準以下であった可能性があります。
8. 財務諸表分析
- 売上、利益、ROE、ROAなどの指標を評価
- 売上高: 損益計算書によると、連結売上高は2022年9月期に1兆円を超え、2023年9月期、2024年9月期と順調に増加しており、2025年9月期においても1兆2,142億円と堅調な伸びを示しています。
- 営業利益: 営業利益も2022年9月期の13,419百万円から2025年9月期には18,187百万円へと増加傾向にあり、営業活動による収益性は改善しています。
- 当期純利益: 親会社株主に帰属する当期純利益は、2025年9月期に13,228百万円（前期比△8.5%）と減少していますが、これは前期に投資有価証券売却益などの一時的な特別利益が計上された反動によるものです。本業の利益は成長しています。
- ROE（実績）: 8.15% (過去12か月: 8.30%)
- ROA（過去12か月）: 2.47%
ROEは8%台とまずまずですが、ROAは2%台とやや低めです。
- 過去数年分の傾向を比較
売上高、営業利益ともに堅調な成長トレンドにあります。特に営業利益は、コスト増加圧力が継続する中で利益率改善が見られます。 - 四半期決算の進捗状況（通期予想との比較）
提供データは通期実績と次期通期予想であるため、四半期決算の通期予想に対する進捗は不明です。
9. 財務健全性分析
- 自己資本比率、流動比率、負債比率の評価
- 自己資本比率（実績）: 36.2%（前期比34.3%から改善）
- 流動比率（直近四半期）: 1.14倍（114%）
- 負債比率（Total Debt/Equity）: 7.57% (非常に低い)
自己資本比率は40%を下回りますが、前期から改善傾向にあり、D/Eレシオが極めて低いことから、負債依存度は低く、安定性は確保されています。流動比率も最低限の安全水準とされる100%を上回っており、短期的な支払い能力も問題ありません。
- 財務安全性と資金繰りの状況
営業活動によるキャッシュフロー（CF）は4,068百万円と前期から大幅に減少しましたが、依然としてプラスを維持しています。一方で、投資活動によるCFは△14,876百万円と投資が拡大傾向にあり、さらにフリーキャッシュフローが△13,570百万円とマイナスになっている点が留意点です。健全性は保たれていますが、積極的な投資がキャッシュフローに影響を与えています。 - 借入金の動向と金利負担
短期借入金は4,520百万円と多くなく、Net Interest Incomeは26百万円と微少ながらプラスであり、金利負担は経営を圧迫する水準ではありません。
10. 収益性分析
- ROE、ROA、各種利益率の評価
- ROE（実績）: 8.15% (過去12か月: 8.30%)
- ROA（過去12か月）: 2.47%
- 売上総利益率（Gross Profit Margin）: 7.26%（過去12か月）
- 営業利益率（Operating Margin）: 1.50%（過去12か月）
- 純利益率（Profit Margin）: 1.09%（過去12か月）
ROEは8%台と堅調ですが、ROAは2%台、営業利益率は1.5%と、食品卸業界の特性上、低い水準にあります。
- 一般的なベンチマーク（ROE 10%、ROA 5%等）との比較
ROEの一般的なベンチマークである10%にはやや届きませんが、ROAのベンチマークである5%に対しては低い水準にとどまっています。 - 収益性の推移と改善余地
営業利益率および売上総利益率は過去数年で改善傾向にあります。これは価格改定や採算管理の徹底などの努力によるものです。今後は、海外事業の収益性向上や物流・情報システム投資による効率化が、さらなる収益性改善の鍵となります。
11. 市場リスク評価
- ベータ値による市場感応度の評価
ベータ値は-0.01と非常に低く、市場全体の動き（S&P 500等の指数）との連動性が極めて低いことを示しています。これは、景気変動に左右されにくいディフェンシブな特性を持つ事業であることを示唆します。 - 52週高値・安値のレンジと現在位置
52週高値は6,360円、52週安値は4,165円です。現在の株価6,210円は52週高値に近く、レンジの上限付近に位置しています。 - 決算短信に記載のリスク要因（外部環境、為替、地政学等）
決算短信には、原材料費・物流費・人件費の高止まり、消費の減退、海外事業における統合リスクや現地での競争激化、サイバー攻撃などのオペレーショナルリスクが記載されています。為替変動リスクも海外事業の構成比率が高まるにつれて重要性が増す可能性があります。
12. バリュエーション分析
- 業種平均PER/PBRとの比較
- PER（会社予想）: 13.38倍 vs 業種平均PER: 12.1倍 → やや割高
- PBR（実績）: 1.13倍 vs 業種平均PBR: 1.0倍 → やや割高
現状の株価は、業界平均と比較してPER、PBRともにやや割高な水準にあります。
- 目標株価レンジの算出（業界平均倍率適用）
- 目標株価（業種平均PER基準）: 5,150円
- 目標株価（業種平均PBR基準）: 5,487円
これらの目標株価レンジと比較すると、現在の株価6,210円は上回っています。
- 割安・割高の総合判断
業界平均および算出された目標株価レンジに対して、現在の株価は割高と判断されます。
13. 市場センチメント分析
- 信用取引の状況（信用買残、信用倍率、需給バランス）
- 信用買残: 3,200株 (前週比 -100株)
- 信用売残: 13,400株 (前週比 +1,100株)
- 信用倍率: 0.24倍
信用売残が信用買残を大きく上回っており、信用倍率は0.24倍と非常に低い水準です。これは、株価が上昇した場合に買い戻し圧力が生じやすい、いわゆる「踏み上げ」が起こりやすい需給状況を示唆し、短期的には株価上昇にポジティブな影響を与える可能性があります。
- 株主構成（経営陣持株比率、安定株主の状況）
自社（自己株口）が10.98%を保有し、日本マスタートラスト信託銀行（信託口）も主要株主です。三井物産、三菱商事といった大手商社や、キユーピー、ハウス食品グループ本社、カゴメといった食品メーカーも大株主として名を連ねており、事業上の連携を持つ安定株主が多いと推測されます。インサイダー保有比率が27.89%であり、経営陣も一定の株式を保有しています。 - 大株主の動向
個別の動向に関するデータは提供されていません。
14. 株主還元と配当方針
- 配当利回りや配当性向の分析
- 配当利回り（会社予想）: 2.58%
- 1株配当（会社予想, 2026年9月期）: 160.00円
- 配当性向（実績, 2025年9月期）: 32.8%
- 配当性向（予想, 2026年9月期）: 34.5%
配当利回りは約2.6%で、配当性向は30%台と安定配当を意識した水準です。2026年9月期は増配（年間140円→160円）を予想しており、株主還元に積極的な姿勢が見られます。
- 自社株買いなどの株主還元策
過去に自己株式の取得実績があり、自社株買いも株主還元策の一つとして実施されていますが、直近の実施に関する詳細な情報はありません。 - 株式報酬型ストックオプション等のインセンティブ施策
データなし
15. 最近のトピックスと材料
- 適時開示情報の分析（大型受注、新製品、拠点展開等）
2025年9月期の決算短信によると、営業収益・営業利益は増収増益を達成し、海外事業が営業利益の黒字化を達成したことが注目されます。これは、海外展開強化の戦略が奏功し始めた兆しと言えるでしょう。一方で、情報システムや物流センターへの投資が継続しており、次期（2026年9月期）の営業利益は費用増により減益を予想しています。 - これらが業績に与える影響の評価
海外事業の黒字化は、新たな成長ドライバーとしての期待を高めます。一方で、次期の営業利益減益予想は、先行投資に伴う一時的な費用増が影響しており、これら投資が将来的な収益拡大につながるかが注目されます。特別利益の減少により当期純利益が減少しましたが、これは本業の悪化を示すものではありません。配当増額は株主への還元姿勢を評価できます。
16. 総評
加藤産業は、大手食品卸として国内に強固な基盤を持ち、加工食品を中心に安定した事業を展開しています。近年は、海外事業の強化と物流・情報システムへの投資を成長戦略の柱とし、着実に成果を上げています。
- 全体的な見解
売上高、営業利益は堅調に成長しており、本業の収益力は改善傾向にあります。海外事業という新たな成長エンジンも利益に貢献し始めています。財務の健全性も維持されており、安定配当を重視しつつ増配も実施するなど、株主還元にも前向きです。しかし、積極的な先行投資によるキャッシュフローの圧迫や、同業他社と比較してやや低い収益性、そしてPER・PBRで見た株価の割高感が投資判断における留意点となります。- 強み:
- 食品卸の大手としての安定した事業基盤と広範な流通ネットワーク。
- 自社ブランド製品による収益力と差別化。
- 海外事業の着実な成長と黒字化。
- 財務健全性が高く、負債比率が低い。
- 弱み:
- 業界特性上、利益率が低い。
- 大規模な先行投資が短期的にはキャッシュフローを圧迫し、営業利益を下方修正する可能性。
- ROAが業界ベンチマークを下回る。
- 機会:
- アジアを中心とした海外市場での事業拡大。
- デジタル投資や物流効率化によるコスト削減および収益性向上。
- 消費者の多様なニーズに対応した商品・サービス拡充。
- 脅威:
- 原材料費、物流費、人件費の高騰による収益圧迫。
- 消費者の節約志向強化や人口減少による国内市場の縮小圧力。
- 競合との価格競争激化や異業種からの参入。
- サイバー攻撃など、高度化するオペレーショナルリスク。
17. 企業スコア
- 成長性: A
- 売上成長率は過去数年堅調に推移し、2025年9月期も増収。2026年9月期も増収予想。海外事業も高成長。
- 収益性: B
- ROEは8.30%とまずまずだが、ROAは2.47%とベンチマークを下回る。営業利益率も1.50%と低い。ただし、改善傾向は見られる。
- 財務健全性: B
- 自己資本比率が36.2%で40%未満だが、流動比率は114%、D/Eレシオは7.57%と非常に低く、現金保有も潤沢であるため、全体としては健全性が高い。
- 株価バリュエーション: D
- PER（13.38倍）は業界平均PER（12.1倍）を上回る。PBR（1.13倍）も業界平均PBR（1.0倍）を上回る。目標株価レンジと比較して現在の株価は割高と判断されるため。
企業情報
| 銘柄コード | 9869 |
| 企業名 | 加藤産業 |
| URL | http://www.katosangyo.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 商社・卸売 – 卸売業 |
バリュー投資分析（5年予測・参考情報）
将来のEPS成長と配当を予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。
現在の指標
| 株価 | 6,210円 |
| EPS（1株利益） | 464.27円 |
| 年間配当 | 2.58円 |
予測の前提条件
| 予想EPS成長率 | 3.0% |
| 5年後の想定PER | 13.4倍 |
5年後の予測値
EPS成長率と想定PERを基に算出した5年後の理論株価と累計配当です。
| 予想EPS | 538.22円 |
| 理論株価 | 7,201円 |
| 累計配当 | 14円 |
| トータル価値 | 7,215円 |
現在価格での試算リターン
現在の株価で購入した場合に期待できる年率換算リターン（CAGR）の試算値です。
| 試算年率リターン（CAGR） | 3.05% （参考：低水準） |
目標年率ごとの理論株価（参考値）
目標とする年率リターンを達成するための理論上の買値と、さらに50%の安全域を確保した価格です。
| 目標年率 | 理論株価 | 安全域価格 | 現在株価との比較 |
|---|---|---|---|
| 15% | 3,587円 | 1,794円 | × 算出価格を上回る |
| 10% | 4,480円 | 2,240円 | × 算出価格を上回る |
| 5% | 5,653円 | 2,827円 | × 算出価格を上回る |
関連情報
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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.5)」によって自動生成されました。
本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。
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