1. 企業情報
- 事業内容などのわかりやすい説明
良品計画は、「無印良品」ブランドで知られる小売企業です。衣服・雑貨、生活雑貨、食品の企画・製造から小売までを一貫して手掛けており、国内外に広く店舗を展開しています。特に食品においては、ローソンとの提携による商品開発も行っています。国内外を問わず、各店舗が地域に根差した経営を強化している点が特徴です。 - 主力製品・サービスの特徴
「無印良品」の製品は、シンプルなデザインと機能性、素材を活かした品質の良さが特徴です。衣服・雑貨、生活雑貨（家具、家電、化粧品など）、食品（レトルト食品、菓子、飲料など）と多岐にわたります。最近では、「MUJI to GO」（旅行用品）、「MUJI 500」（500円以下の生活必需品店）、ホテル事業「MUJI HOTEL/BASE/room/Camp」といった新業態やサービス、さらには再生可能エネルギー事業「MUJI ENERGY」など、事業領域を拡大しています。
2. 業界のポジションと市場シェア
- 業界内での競争優位性や課題について
良品計画は、「無印良品」という強力なブランド力と、国内外に広がる広範な店舗ネットワークを基盤としています。また、商品企画から製造、販売までを一貫して行うSPA（製造小売業）モデルにより、品質管理とコスト効率を両立させています。ESG（環境・社会・ガバナンス）への取り組みや、資源循環を意識した商品開発も、現代の消費者ニーズを捉えた競争優位性となっています。一方で、海外事業比率が高いため、各国の経済状況や為替変動の影響を受けやすい点が課題です。 - 市場動向と企業の対応状況
国内市場は雇用・所得の緩やかな回復が見られる一方、海外市場では金利高や中国の不動産問題など不透明な要因が存在します。こうした環境下で同社は、既存店売上の拡大と新規出店を積極的に推進し、成長を追求しています。また、生産体制の内製化による原価低減や、海外での値下げ率抑制により営業総利益率の改善を図るなど、収益力強化にも努めています。
3. 経営戦略と重点分野
- 経営陣が掲げるビジョンや戦略
同社は中長期的な成長ドライバーとして、以下の8点を推進しています。- 出店拡大
- 日本のオペレーション波及（海外への展開）
- 商品開発体制強化
- OMO（Online Merges with Offline）強化
- マーケティング戦略
- 生産性改善 / SCM（サプライチェーンマネジメント）改革
- ITによる支援
- 本業としてのESG
これらの戦略を通じて、持続的な企業価値向上を目指しています。
- 中期経営計画の具体的な施策や重点分野
2025年8月期の実績は、中期戦略と整合しており、出店数の増加（期末1,412店舗）、生産内製化による原価低減が営業利益率改善に貢献しています。特に国内と東アジア（中国大陸）が収益を牽引しており、欧米事業においても不採算店の見直しによる収益性改善が見られます。 - 新製品・新サービスの展開状況（決算短信参照）
国内事業ではスキンケアや日用消耗品などの商品強化により、既存店売上を伸長させています。また、再生可能エネルギー事業を手掛ける合同会社 MUJI ENERGY の設立など、ESGを本業と捉えた新たな事業展開も推進しています。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデルや市場ニーズの変化への適応力
良品計画の事業モデルは、衣服、生活雑貨、食品という幅広いカテゴリーを「無印良品」という統一されたブランド哲学のもとで展開することで、顧客層を広げ安定した収益基盤を築いています。国内外での店舗販売とオンライン販売（OMO強化）を組み合わせることで、多様な購買ニーズに対応しています。環境の変化に対しては、生産体制の内製化や、海外事業のポートフォリオ見直し、商品開発力の強化によって適応力を高めています。 - 売上計上時期の偏りとその影響
データなし
5. 技術革新と主力製品
- 技術開発の動向や独自性
具体的な革新技術の開示はありませんが、決算短信において「商品開発体制強化」や「SCM改革」「ITによる支援」を中期成長戦略の柱と掲げています。これは、生産・物流プロセスの効率化や、データに基づいた商品開発・マーケティングへの積極的な投資を示唆しています。素材選定から製造プロセスに至るまで、品質とコストのバランスを最適化する独自のノウハウを有していると推察されます。 - 収益を牽引している製品やサービス
連結事業構成比を見ると、生活雑貨（46%）と衣服・雑貨（38%）が主要な収益源です。特に生活雑貨は、家具・家電から日用消耗品まで幅広いジャンルをカバーし、「無印良品」のブランドイメージを形成する中核となっています。食品（13%）も堅調に推移しており、国内事業および東アジア事業（主に中国大陸）が全体収益を牽引しています。
6. 株価の評価
- EPSやBPSに基づく計算等を用いて、現在の株価との比較
現在の株価2,945.0円に対し、- 会社予想EPS 99.91円に基づくPERは29.47倍（2945円 ÷ 99.91円）。提供PER（会社予想）29.44倍とほぼ一致。
- 実績BPS 625.38円に基づくPBRは4.71倍（2945円 ÷ 625.38円）。提供PBR（実績）4.70倍とほぼ一致。
これらの数値は現在の株価と整合性があります。
- 業界平均PER/PBRとの比較
- 業界平均PER: 21.3倍
- 業界平均PBR: 1.8倍
良品計画のPER 29.44倍、PBR 4.70倍は、いずれも業界平均と比較して高水準であり、現在の株価には割高感が見られます。これは、高い成長性と収益性が織り込まれている可能性を示唆しています。
7. テクニカル分析
- 直近の株価推移を参照して、現在の株価が高値圏か安値圏か
現在の株価2,945.0円は、年初来高値3,786円、年初来安値1,655円のレンジ内に位置しています。50日移動平均線3,046.39円を下回り、200日移動平均線2,891.14円をわずかに上回る水準です。年初来高値からは約22%下落しているため、直近では調整局面にあると見られ、高値圏とは言えません。 - 年初来高値・安値との位置関係
年初来高値3,786円に対し約78%（3,786円の78%が約2953円）、年初来安値1,655円に対し約178%の位置にあります。レンジの中間よりやや上に位置している状況です。 - 出来高・売買代金から見る市場関心度
直近の出来高は947,800株、売買代金は2,774,678千円でした。3ヶ月平均出来高8.89M株、10日平均出来高6.37M株と比較すると、直近の出来高は平均を下回っており、市場の関心は一時的に低下している可能性があります。
8. 財務諸表分析
- 売上、利益、ROE、ROAなどの指標を評価
過去数年間の損益計算書を見ると、Total Revenue（売上総利益）、Operating Income（営業利益）、Net Income Common Stockholders（親会社株主に帰属する当期純利益）はいずれも概ね増加傾向にあります。- 2025年8月期（過去12ヶ月）：売上高784,629百万円（前期比＋18.6%）、営業利益73,840百万円（前期比＋31.5%）、純利益50,846百万円（前期比＋22.3%）と、いずれも大幅な増収増益を達成し、過去最高を更新しています。
- ROE（実績）：16.28%、ROA（過去12ヶ月）：8.63%と、高い水準を維持しています。
- 過去数年分の傾向を比較
過去5年間のデータを見ると、売上、営業利益は着実に成長しており、特に2024年8月期、2025年8月期は大幅な利益成長が見られます。営業利益率は2025年8月期に9.4%へと改善しており、収益力の向上が確認できます。 - 四半期決算の進捗状況（通期予想との比較）
2025年8月期はすでに通期決算が完了しており、会社は2026年8月期も連結営業収益8,600億円（＋9.6%）、営業利益790億円（＋7.0%）、純利益530億円（＋4.2%）の増収増益を予想しています。
9. 財務健全性分析
- 自己資本比率、流動比率、負債比率の評価
- 自己資本比率（実績）: 59.0% (前期57.5%)
財務基盤は非常に安定しており、一般的な優良企業のベンチマーク（40%以上）を大きく上回っています。 - 流動比率（直近四半期）: 2.72 (272%)
短期的な支払い能力を示す流動比率は200%を大きく超えており、流動性は非常に良好です。 - 負債比率（直近四半期、Total Debt/Equity）: 30.40%
負債が純資産に対して非常に少ないことを示しており、財務的な安全性は高水準です。
- 自己資本比率（実績）: 59.0% (前期57.5%)
- 財務安全性と資金繰りの状況
営業活動によるキャッシュフローは73,355百万円と強く、キャッシュ創出力が非常に高いです。期末現金及び現金同等物残高も135,359百万円と潤沢であり、安定した資金繰りが維持されています。 - 借入金の動向と金利負担
インタレスト・カバレッジ・レシオは27.6倍と極めて高く、借入金に対する金利負担は十分に吸収できる余裕があります。総負債に対する金利負担は軽微であると判断されます。
10. 収益性分析
- ROE、ROA、各種利益率の評価
- ROE（実績）: 16.28%
- ROA（過去12か月）: 8.63%
- 営業利益率（過去12か月）: 7.46% (2025年8月期実績は9.4%)
- 粗利益率（過去12か月）: 51.36% (Gross Profit 402,975M / Total Revenue 784,629M)
これらの指標は全て優良な水準にあります。
- 一般的なベンチマーク（ROE 10%、ROA 5%等）との比較
ROE16.28%はベンチマークの10%を大きく上回り、ROA8.63%もベンチマークの5%を上回っています。これは、株主資本および総資産を効率的に活用して利益を生み出していることを示します。 - 収益性の推移と改善余地
2025年8月期は、既存店売上好調に加え、生産体制の内製化による原価低減や値下げ抑制により営業総利益率が改善し、営業利益率は前年より大きく上昇しました。今後もSCM改革や商品開発体制強化を通じて、更なる収益性の改善余地があると考えられます。
11. 市場リスク評価
- ベータ値による市場感応度の評価
ベータ値（5Y Monthly）は0.47と1を大きく下回っています。これは市場全体の値動きに対する感応度が低いことを示しており、市場全体が変動する際に比較的安定した株価推移が期待できる銘柄と言えます。 - 52週高値・安値のレンジと現在位置
52週高値3,786.00円、52週安値1,630.50円に対し、現在株価2,945.0円はレンジの中ほどよりやや高い水準です。過去1年間で株価は76.21%上昇しており、堅調な推移を示しています。 - 決算短信に記載のリスク要因（外部環境、為替、地政学等）
主要なリスク要因として、為替変動（特に海外事業比率が高いため影響大）、原材料・輸送コスト上昇、海外市場の景況変化（中国経済の減速や欧米の金利高など）、出店投資の回収リスク、不採算店の見直しコストが挙げられています。
12. バリュエーション分析
- 業種平均PER/PBRとの比較
- 業種平均PER: 21.3倍、PBR: 1.8倍
- 良品計画のPER（会社予想）: 29.44倍、PBR（実績）: 4.70倍
良品計画のPERおよびPBRは、いずれも業種平均を大きく上回っています。市場は同社の高い成長性と収益性を評価し、プレミアムを付与していると考えられます。
- 目標株価レンジの算出（業界平均倍率適用）
- 業種平均PER基準目標株価: 2,042円 (提供値)
- 業種平均PBR基準目標株価: 1,127円 (提供値)
- 割安・割高の総合判断
現在の株価2,945.0円は、業界平均基準で算出された目標株価と比較すると、割高と判断されます。ただし、同社の高い成長率、収益性、財務健全性、そしてブランド力を考慮すると、単純な業界平均との比較だけでは評価しきれない側面もあります。市場の期待値が高い状態が続いています。
13. 市場センチメント分析
- 信用取引の状況（信用買残、信用倍率、需給バランス）
信用買残は3,875,900株、信用売残は676,300株で、信用倍率は5.73倍です。買残が売残を大きく上回っており、需給はやや売り方有利ですが、信用買残が前週比で減少、信用売残が前週比で増加しており、短期的には需給が改善に向かう可能性も示唆されています。 - 株主構成（経営陣持株比率、安定株主の状況）
大株主には日本マスタートラスト信託銀行や日本カストディ銀行といった信託銀行が上位を占めており、機関投資家の保有が大部分を占める安定した株主構成です。三菱商事も3.84%保有しています。経営陣持株比率はデータがありませんが、自社株口が1.12%あり、株主還元への意識が見られます。 - 大株主の動向
データなし
14. 株主還元と配当方針
- 配当利回りや配当性向の分析
配当利回り（会社予想）は0.95%と、現在の株価水準では比較的高くはありません。
1株配当（会社予想）は28.00円（株式分割後配当予想）です。
2025年8月期の年間配当は50.00円（分割前）。配当性向（連結）は26.1%と、利益成長に合わせた安定的な株主還元姿勢がうかがえます。 - 自社株買いなどの株主還元策
期中に自己株式取得を実施した実績があり、配当だけでなく自社株買いも株主還元策として活用しています。 - 株式報酬型ストックオプション等のインセンティブ施策
データなし
15. 最近のトピックスと材料
- 適時開示情報の分析（大型受注、新製品、拠点展開等）
- 2025年9月1日付での1株→2株の株式分割実施: 株式の流動性向上と投資単位当たりの金額を引き下げることで、より多くの投資家層が投資しやすい環境を整備することを目的としています。これは個人投資家からの注目度を高める可能性があります。
- 再生可能エネルギー事業「MUJI ENERGY」の設立: 本業を通じたESG（環境・社会・ガバナンス）経営を推進する姿勢を示しています。JERAとの提携により、持続可能な社会への貢献とともに、新たな収益源を模索する動きと評価できます。
- これらが業績に与える影響の評価
株式分割は直接的な業績への影響はありませんが、市場での流動性向上や投資家層の拡大による間接的な株価への好影響が期待されます。MUJI ENERGYの設立は、初期投資は伴うものの、サステナビリティへの取り組みを強化し、長期的な企業価値向上に寄与する可能性があります。
16. 総評
良品計画は、「無印良品」という強力なブランドと国内外での広範な事業展開を強みとする小売企業です。
2025年8月期は過去最高の売上・営業利益を達成し、2026年8月期も増収増益を見込むなど、高い成長性を示しています。生産性改善や原価低減努力により収益性も向上しており、ROE、ROAともに業界ベンチマークを大幅に上回る優良な水準です。自己資本比率も高く、財務基盤は非常に健全と言えます。
しかし、株価評価の面では、現在のPER、PBRは業界平均と比較して割高感があります。これは、同社の高い成長性と収益性、そしてブランド力に対する市場の期待が織り込まれているためと考えられます。テクニカル的には年初来高値からは調整局面にあるものの、長期的な移動平均線上には位置しており、堅調な推移です。
海外比率が高いことから、為替変動やグローバル経済の不確実性はリスク要因となりますが、ベータ値が低いことから、市場全体の変動に対しては比較的安定した値動きが期待できます。
- 強み: 強力なブランド力と顧客ロイヤルティ、国内外での持続的成長、高い収益性と効率性、盤石な財務健全性、ESGへの積極的な取り組み。
- 弱み: 業界平均と比較した株価の割高感、海外事業リスク（為替、景況感）。
- 機会: 海外市場（特に中国以外のアジア地域）のさらなる開拓、商品開発による既存店売上の伸長、OMO強化とデジタルマーケティングの深化、再生可能エネルギー事業など新規事業を通じた企業価値向上。
- 脅威: グローバル経済の減速、原材料・輸送コストの高騰、競合他社との競争激化。
17. 企業スコア
- 成長性: A
売上高増加率＋18.6%、営業利益増加率＋31.5%と高い成長を達成。出店拡大と既存店売上の好調が牽引し、2026年8月期も増収増益を予想しており、継続的な成長性が見込まれます。 - 収益性: S
ROE 16.28%、ROA 8.63%はいずれも高い水準であり、一般的なベンチマーク（ROE 10%、ROA 5%）を大幅に上回ります。営業利益率も9.4%に改善しており、非常に収益性の高い企業です。 - 財務健全性: S
自己資本比率59.0%、流動比率2.72、負債比率30.40%と、いずれの指標も非常に優れており、極めて財務が健全で安定しています。豊富な現金保有と強いキャッシュ創出力も魅力的です。 - 株価バリュエーション: C
PER 29.44倍、PBR 4.70倍は、業界平均PER 21.3倍、PBR 1.8倍と比較して割高な水準にあります。市場が高い成長性と収益性を既に評価しているため、割安感は乏しいと判断されます。
企業情報
| 銘柄コード | 7453 |
| 企業名 | 良品計画 |
| URL | http://ryohin-keikaku.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 小売 – 小売業 |
バリュー投資分析（5年予測・参考情報）
将来のEPS成長と配当を予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。
現在の指標
| 株価 | 2,945円 |
| EPS（1株利益） | 99.91円 |
| 年間配当 | 0.95円 |
予測の前提条件
| 予想EPS成長率 | 8.0% |
| 5年後の想定PER | 15.0倍 |
5年後の予測値
EPS成長率と想定PERを基に算出した5年後の理論株価と累計配当です。
| 予想EPS | 146.80円 |
| 理論株価 | 2,202円 |
| 累計配当 | 6円 |
| トータル価値 | 2,208円 |
現在価格での試算リターン
現在の株価で購入した場合に期待できる年率換算リターン（CAGR）の試算値です。
| 試算年率リターン（CAGR） | -5.60% （参考：低水準） |
目標年率ごとの理論株価（参考値）
目標とする年率リターンを達成するための理論上の買値と、さらに50%の安全域を確保した価格です。
| 目標年率 | 理論株価 | 安全域価格 | 現在株価との比較 |
|---|---|---|---|
| 15% | 1,098円 | 549円 | × 算出価格を上回る |
| 10% | 1,371円 | 686円 | × 算出価格を上回る |
| 5% | 1,730円 | 865円 | × 算出価格を上回る |
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.5)」によって自動生成されました。
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