決算説明：オロ（3983）

2025年12月期 第2四半期決算説明資料

エグゼクティブサマリー

• 経営陣のメッセージ: 売上は通期計画に対し軟調だが、クラウドソリューション（CS）事業が堅調で利益は概ね確保。過年度の売上誤謬（累計39百万円）の一括修正と、Q2に想定案件の失注が業績に影響。海外展開（主にベトナム）や製品拡張で中長期成長を目指す。
• 業績ハイライト: 連結売上収益 3,891百万円（前年同期比 +2.0%：良い）、営業利益 1,202百万円（前年同期比 ▲8.1%：悪い）、営業利益率 30.9%（堅調）。
• 戦略の方向性: SaaS化の定着によるストック収益拡大、海外（ベトナム中心）の販売開始（目標：2026年）、Semrush等の海外製ツール拡販、製品の国際化・大企業対応強化。
• 注目材料: ① 一部顧客への過大請求が判明し2016年以降の累計39百万円を一括修正（影響：売上圧迫） ② Q2で想定案件の失注が相次ぎ、MS事業が大幅不足 ③ 為替差損（外貨預金）が税引前利益に悪影響。
• 一言評価: CSが牽引する構造は維持しているが、短期的には案件ロス・計上修正・為替が重なり進捗に遅れ。

基本情報

• 企業概要: 株式会社オロ（証券コード：3983）、主要事業：クラウドソリューション事業（ZAC、ZAC Enterprise、Reforma PSA、dxeco、Semrush代理販売等）／マーケティングソリューション事業（デジタルマーケティング、WEB制作等）
• 代表者名: 代表取締役社長執行役員 川田 篤
• 説明会情報:
  • 開催日時: 2025年8月14日（資料日付）
• 説明者: –（資料に個別発表者の記載なし。経営陣メッセージとして資料の要旨を開示）
• 報告期間: 対象会計期間 2025年12月期 第2四半期（Q2）
• セグメント（報告セグメント）:
  • クラウドソリューション（CS）事業：ZAC/ZAC Enterprise/Reforma PSA、SaaS管理ツールdxeco、Semrush代理販売等。クラウドERP・PSAの開発・提供、SaaSツールの販売代理。
  • マーケティングソリューション（MS）事業：デジタル広告、サイト構築、保守・運用、マーケティング実行支援等。

業績サマリー

• 主要指標（連結、単位：百万円／前年同期比は%で表記）
  • 営業収益（売上高）: 3,891 百万円（+2.0%：良い）
  • 営業利益: 1,202 百万円（▲8.1%：悪い） 営業利益率 30.9%（堅調：良い）
  • 税引前利益（資料の表記）: 1,091 百万円（前年同期 1,444 → ▲352、▲24.4%：悪い）
  • 親会社に帰属する当期利益（純利益）: 754 百万円（前年同期 995 → ▲241、▲24.2%：悪い）
  • 1株当たり利益（EPS）: –（記載なし）
• 予想との比較
  • 会社予想（通期）に対する達成率（Q2累計）
  • 売上進捗率：42.6%（通期予想 9,142 に対し 3,891）【目安：やや遅め/通期比では軟調と会社説明】
  • 営業利益進捗率：40.3%（通期予想 2,985 に対し 1,202）【目安：堅調】
  • サプライズの有無:
  • ネガティブサプライズ：過年度の売上誤謬（累計39百万円の一括修正）及びQ2での大型案件失注（特にMS事業）→売上下押し
  • 期中のコスト抑制により営業利益は若干上振れ（計画比で費用抑制あり）
• 進捗状況
  • 通期予想に対する進捗（Q2時点）: 売上 42.6%（軟調）、営業利益 40.3%（堅調）
  • 中期経営計画や年度目標に対する達成率: KPI（ARPA、Customer Churn、NRR）は概ね計画通り推移（ただしMRR小口顧客の解約で一時的Churn上昇）
  • 過去同時期との進捗比較: Q2進捗（売上42.6%）は標準的だが、期初見込みの大型案件失注で通期見通しとの乖離あり
• セグメント別状況（Q2/通期構成比・YoY）
  • クラウドソリューション（CS）
  • 売上収益: 2,700 百万円（+15.6%：良い）／構成比 69.4%
  • 営業利益: 1,203 百万円（+23.9%：良い）／CS営業利益率は高い（46.8%進捗）
  • MRR YoY: +13.6%（※資料は誤謬修正前の推移グラフを提示）
  • 契約ライセンス数 YoY: +8.8%（堅調）
  • マーケティングソリューション（MS）
  • 売上収益: 1,191 百万円（▲19.5%：悪い）／構成比 30.6%
  • 営業利益: ▲0 百万円（事実上ブレークイーブン、前年は黒字）／業績低調。Q2で見込案件の失注が主因

業績の背景分析

• 業績概要: CS事業のストック型収益・ライセンス（SaaS）拡大により売上は増、だが一部過去請求の誤謬修正（累計39百万円）とMSでの案件失注が売上進捗を悪化させた。営業利益は費用抑制により踏みとどまる。
• 増減要因:
  • 増収要因（CS）：契約ライセンス数増加、MRRの成長、Semrush等の代理販売/海外製ツールの拡販。
  • 減収要因（MS）：期初見込の大型案件の失注（国内・海外）、過年度売上誤謬の一括修正（39百万円）。
  • 増益/減益要因：人件費（技術者・販管）の増加、材料・外注費増で売上原価・販管費が増加。為替差損（外貨預金）により金融損益が悪化（税引前利益を押下げ）。
• 競争環境: 業界はSaaS化・デジタルマーケ需要の継続拡大。ZACは業種特化・パラメータ設計（約2,000～13,000パラメータ）で差別化。Semrush等の海外ツールを拡充し競争力強化。
• リスク要因:
  • 顧客依存・大型案件の失注リスク（MSの収益変動性）
  • 過大請求問題の reputational risk（現時点で解約影響は確認されていないが注意）
  • 為替変動リスク（外貨預金による差損）
  • 海外展開の実行力（ベトナムでのローカライズ・販売開始の遅延リスク）
  • 人件費増・外注費増によるマージン圧迫

戦略と施策

• 現在の戦略:
  • SaaSへ販売形態を集約（2023年1月以降、買取型ライセンス廃止→月額SaaS中心）
  • TAM拡大：国内の大企業向け（従業員1万人規模）・海外中堅中小企業の開拓（2026年を目標にベトナムで販売開始）
  • 製品ポートフォリオ拡充：ZACの大企業対応（ZAC Enterprise）、dxeco、Hayasub、Semrush Enterpriseプラン強化
  • MSは「エグゼキューションカンパニー」として実行支援強化（戦略→実行→スケール）
• 進行中の施策:
  • 海外（ベトナム）向け多言語・多通貨対応、ローカライズ開発（最有力候補：ベトナム。既に現地法人あり）
  • 展示会出展・代理店チャネル強化・WEB広告で認知獲得強化（下期に広告出稿を計画）
  • SemrushのEnterprise向けプラン強化と顧客支援体制（カスタマーサポート）拡充
  • コスト管理：費用削減と人員計画の見直し
• セグメント別施策:
  • CS：ARPA向上、NRR維持（110%前後目標）、大企業対応や海外販売準備
  • MS：営業・制作体制強化（指名受注や年間契約獲得）、制作内製化で収益性改善
• 新たな取り組み: 海外販売（2026年の販売開始目標）、dxecoやHayasub等新製品・サービス展開の強化

将来予測と見通し

• 業績予想（会社の通期予想：2025年12月期）
  • 売上高: 9,142 百万円
  • 営業利益: 2,985 百万円
  • 税引前利益: 3,020 百万円
  • 親会社帰属当期利益: 2,099 百万円
  • 予想の前提条件: 為替前提等の詳細は資料で明示なし（為替変動は業績に影響する旨記載）
  • 経営陣の自信度: Q2説明では通期は維持の方針。ただしQ2の売上軟調を踏まえ下期の案件獲得に依存する旨。
• 予想修正:
  • 通期予想の修正有無: Q2時点で通期数値は据え置き（修正は開示されていない）
  • 修正理由（該当する場合）: –（現時点は通期据え置き）
• 中長期計画:
  • 2027年12月期に向けたKPI（ARPA、Customer Churn、NRR）設定中。ARPAはSaaS累積で改善、Churnは低水準維持、NRRは当面110%前後を目標。
  • 海外展開（ベトナム）によるTAM拡大、2026年以降の海外販売開始を想定（ただし業績見通しには未織込がある旨）
• 予想の信頼性:
  • 過去の達成傾向：直近は売上増・営業利益率維持の傾向あり。Q2では売上の進捗が通期計画に対し軟調であり、下期の受注状況が重要。
• マクロ経済の影響: 為替（外貨預金の差損）、海外需要動向、展示会・広告の効果、IT投資環境が業績に影響。

配当と株主還元

• 配当方針: 資料に明確な変更記載なし（方針詳細は –）
• 配当実績（本資料では未記載）:
• 特別配当: なし（明示なし）
• その他株主還元: 自社株買い・株式分割等の記載なし（–）

製品やサービス

• 主要製品・サービス:
  • ZAC（クラウドERP、中堅向け、約2,000パラメータ）／ZAC Enterprise（大企業向け、約13,000パラメータ）
  • Reforma PSA（中小・プロジェクト管理特化）
  • dxeco（SaaS管理ツール：SaaSの可視化・コスト管理）
  • Hayasub（サブスクリプション販売管理システム）
  • Semrush（国内販売代理、Enterprise向け強化）
• 販売状況: CSは契約ライセンス数・MRRともに増加傾向（Q2時点で契約ライセンス数 YoY +8.8%、MRR YoY +13.6%※誤謬修正前グラフを使用）
• 協業・提携: Semrushの国内総代理店としての販売、他社製ツールの取り扱い拡大を準備中
• 成長ドライバー: SaaS化によるARR増、定期バージョンアップによるChurn低下、Semrush等のサードパーティツール拡販、海外（ベトナム）での販売開始

Q&Aハイライト

• Q&Aセッションの記録: 資料内に詳細Q&Aは記載なし → 重要なやり取りは資料から読み取れず（–）
• 経営陣の姿勢: 誤謬発見時に顧客へ謝罪・返金対応を実施。執行体制の強化（新任執行役員）や費用見直しで課題対応を示唆。
• 未回答事項: 下期の受注確度、配当方針の変更、為替前提の詳細などは明確表現なし（–）
• ポジティブ要因:
  • CS事業が高い収益性を維持（Q2：売上 +15.6%、営業利益 +23.9%）
  • SaaS化によるストック型収益の拡大（MRR増、契約ライセンス数増）
  • 低い顧客解約率（Churn ~0.3%前後）とNRRの想定（110%前後）
  • 海外（ベトナム）での販売開始ポテンシャル、Semrush Enterpriseの拡販
• ネガティブ要因:
  • MS事業の売上大幅減（▲19.5%）と案件失注
  • 過年度売上誤謬の一括修正（累計39百万円）─ 信頼面のリスク
  • 為替差損による利益圧迫
  • 大型案件に依存する受注構造（短期的な業績変動リスク）
• 不確実性:
  • 下期における想定案件の獲得可否（通期見通し維持には下期受注が重要）
  • 海外展開（ベトナム）の実行・収益化タイミング
  • 為替変動やマクロ景気の影響
• 注目すべきカタリスト:
  • 2026年以降の海外（ベトナム）販売開始の正式発表・初回受注
  • Semrush Enterpriseユーザーの拡大や他海外ツール導入の進捗
  • 下期の大型案件獲得（MS側）
  • 次回決算/四半期でのMRR・契約数・Churnの推移公表

重要な注記

• 会計方針等:
  • 2018年12月期よりMS事業の売上表示方法を総額表示→純額表示へ変更（遡及適用済）
  • 2021年12月期より日本基準→IFRSへ変更（遡及適用済）
  • 2025年Q2に、2016年12月期第2四半期以降の売上誤謬累計39百万円を一括で修正
  • ライセンス販売形態の変更（2023年1月1日以降、買取型廃止→SaaS型に一本化）による収益認識の変化（影響は中長期で表れる想定）
• リスク要因（特記事項）:
  • 過大請求の顧客対応（謝罪・返金手続き）とその顧客離脱リスク（現時点で解約影響は確認されていない）
  • 為替差損（外貨建て預金）が増加している点
• その他:
  • 2026年以降の海外販売は計画中であり、現時点で通期業績見通しには織り込まれていない（会社注記）

上記の内容は、AIによる自動要約に基づいて作成されたものであり、正確性や網羅性について保証するものではありません。内容の解釈や利用に際しては、必ず公式の決算説明 をご参照ください。信頼性を確保するよう努めていますが、情報の完全性についてはご自身での確認をお願い致します。

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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.4)」によって自動生成されました。

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