企業分析：アークランズ（9842）

以下は株式会社アークランズ（9842）の企業分析レポートです。

1. 企業情報

• 事業内容などのわかりやすい説明
  アークランズは、新潟を地盤とするホームセンター「ムサシ」「ビバホーム」を中核とする小売事業を展開しています。2020年にはLIXILビバを買収し、ホームセンター業界で国内有数の規模となりました。その他、とんかつ専門店「かつや」やからあげ専門店「からやま」などの外食事業、建築資材の卸売事業、不動産事業（店舗開発・テナント賃貸）、フィットネス事業、ペットショップ「NICO PET」、アート＆クラフト「ARK OASIS」「VC'S」など多角的な事業を展開しています。
• 主力製品・サービスの特徴
  • ホームセンター事業: DIY用品、建築資材、生活用品、園芸用品、ペット用品などを幅広く取り扱う「HOME CENTER MUSASHI」や「VIVA HOME」、プロ向け商材に特化した「MUSASHI PRO」「VIVA HOME PRO」を展開。巨艦店戦略に加え、地域密着型店舗も展開しています。
  • 外食事業: とんかつ専門店「かつや」や、からあげ専門店「からやま」など、高いコストパフォーマンスとオペレーション効率性を特徴とするブランドを展開し、全国的に店舗を拡大しています。
  • ペット事業: 「NICO PET」を展開し、ペット用品販売からトリミング、ホテルなど総合的なサービスを提供しています。直近ではペッツファーストHDを完全子会社化し、この分野を強化しています。
  • 不動産事業: 自社で開発した店舗施設に、有力テナントを誘致し賃料収入を得ることで、安定的な収益源となっています。

2. 業界のポジションと市場シェア

• 業界内での競争優位性や課題について
  アークランズはLIXILビバの買収により、ホームセンター業界では国内トップクラスの規模を誇り、仕入れ交渉力や出店戦略において優位性を持っています。また、ホームセンター、外食、ペット、不動産と多角的な事業ポートフォートがリスク分散に寄与しています。一方で、ホームセンター事業は少子高齢化やEコマースの普及に伴う実店舗の集客力維持が課題であり、外食事業は原材料費や人件費の高騰が収益を圧迫する可能性があります。M&Aによる企業規模拡大は、統合後のシナジー創出とコスト効率化が重要となります。
• 市場動向と企業の対応状況
  小売業界全体としては、個人消費の動向が賃金上昇と物価高により不透明感を増しています。ホームセンター市場ではDIY需要の定着が見られる一方、オンラインシフトや競合激化に対応するため、専門性の高いプロショップやリフォーム事業、ペット事業の強化を進めています。外食事業においては、生活防衛意識の高まりから、コストパフォーマンスの高い業態が引き続き支持される傾向にあります。同社は、M&Aによる事業領域の拡大（リフォーム、ペット）や新規出店、既存店の活性化を通じて、市場変化への対応を図っています。

3. 経営戦略と重点分野

• 経営陣が掲げるビジョンや戦略
  提供されたデータからは、経営陣が掲げる明確なビジョンステートメントや中期経営計画の具体的な数値目標は明示されていません。しかし、M&Aによる事業領域の拡大が積極的に推進されており、特にリフォームサービスやペット関連事業の強化が図られています。
• 中期経営計画の具体的な施策や重点分野
  決算短信からは中期経営計画としての具体的な数値目標や施策の詳細は読み取れませんが、M&Aによる事業拡大と、店舗開発および不動産併設による相互送客の推進が重点分野であることが示唆されています。出店投資や既存店の活性化も継続的に行われています。
• 新製品・新サービスの展開状況（決算短信参照）
  • 新製品・サービスに関する具体的な記載はありませんが、リフォームサービス事業（フレッシュハウス完全子会社化）やペット事業（ペッツファーストHD完全子会社化）の連結化により、サービスラインナップの拡充と既存事業とのシナジー創出を目指しています。
  • 小売事業では、新規出店や既存店の業態転換、改装を進めることで、顧客ニーズへの対応を強化しています。

4. 事業モデルの持続可能性

• 収益モデルや市場ニーズの変化への適応力
  同社は、ホームセンター、専門小売（ペット、アート＆クラフト）、外食、卸売、不動産と多角的な収益源を持つ事業モデルを構築しています。これにより、特定の市場変動リスクに強い構造となっています。特に、M&Aを通じてリフォームやペットといった成長市場を取り込むことで、市場ニーズの変化への適応力を高めています。不動産事業からの安定収入も、全体の収益を下支えしています。
• 売上計上時期の偏りとその影響
  提供されたデータからは、売上計上時期の偏りに関する具体的な情報は確認できません。小売業であるため、季節要因（年末商戦、DIY需要期など）による変動はあると考えられますが、決算短信において特に言及はありません。

5. 技術革新と主力製品

• 技術開発の動向や独自性
  提供された情報からは、大規模な技術開発の動向や独自性に関する具体的な記載はありません。小売・外食事業が主軸であるため、ITを活用した顧客体験の向上やサプライチェーンの効率化が技術革新の主要な領域になると推測されますが、詳細な情報はありません。
• 収益を牽引している製品やサービス
  • 連結事業構成比（2025年2月期実績）から、小売事業が売上の77%を占めており、ホームセンター「ムサシ」「ビバホーム」が収益の大部分を牽引しています。
  • 外食事業も売上の17%を占め、「かつや」などを中心に堅調な収益貢献をしています。
  • 直近では、M&Aにより連結化したリフォームサービスとペット事業が売上の大きな伸長に寄与しており、今後の収益貢献も期待されます。

6. 株価の評価

• EPSやBPSに基づく計算等を用いて、現在の株価との比較
  • 現在株価: 1,874.0円
  • EPS（会社予想）: 186.20円
  • PER（会社予想）: 10.06倍
  • BPS（実績）: 2,011.84円
  • PBR（実績）: 0.93倍
    現在のPER10.06倍は、EPS（会社予想）に基づくもので、株価は業績予想の約10倍で評価されていることになります。また、PBR0.93倍は、株価が1株当たり純資産(BPS)を下回っていることを示しており、理論上は割安と判断される水準です。
• 業界平均PER/PBRとの比較
  • 業界平均PER: 21.3倍
  • 業界平均PBR: 1.8倍
    アークランズのPER（10.06倍）は業界平均PER（21.3倍）と比較して大幅に低く、PBR（0.93倍）も業界平均PBR（1.8倍）と比較して低いです。これは現在の株価が業界平均と比較して割安に評価されている可能性を示しています。

7. テクニカル分析

• 直近の株価推移を参照して、現在の株価が高値圏か安値圏か
  • 直近10日間の株価は1863円から1915円のレンジで推移しており、本日の終値は1874円です。これは直近のレンジ内で推移している状態です。
• 年初来高値・安値との位置関係
  • 年初来高値: 1,965円
  • 年初来安値: 1,501円
  • 現在株価: 1,874.0円
    現在の株価は、年初来安値からは大きく上昇していますが、年初来高値（1,965円）に迫る水準であり、高値圏に近い位置にあると言えます。
• 出来高・売買代金から見る市場関心度
  • 本日の出来高: 30,500株
  • 本日の売買代金: 57,080千円
  • 平均出来高（3ヶ月）: 161.07k株
  • 平均出来高（10日）: 121.91k株
    本日の出来高は30,500株で、3ヶ月平均および10日平均と比較して大幅に少なくなっています。これは一時的なものかもしれませんが、市場の関心度が現在低下しているか、取引が閑散としている状況を示唆しています。

8. 財務諸表分析

• 売上、利益、ROE、ROAなどの指標を評価
  • 売上総利益：過去12ヶ月 139,556百万円、2025年2月期予想 133,669百万円、2024年2月期 129,718百万円、2023年2月期 131,427百万円、2022年2月期 144,441百万円。売上はM&A効果もあり回復傾向。
  • 営業利益：過去12ヶ月 14,932百万円、2025年2月期予想 16,232百万円、2024年2月期 16,113百万円、2023年2月期 18,912百万円、2022年2月期 20,919百万円。営業利益は2022年2月期以降減少傾向にあり、コスト増が影響していると見られます。
  • 純利益：過去12ヶ月 9,528百万円、2025年2月期予想 10,126百万円、2024年2月期 9,125百万円、2023年2月期 9,663百万円、2022年2月期 16,393百万円。純利益も同様に減少傾向が見られます。
  • ROE（実績）: 8.54% (過去12ヶ月: 7.73%)
  • ROA（実績）: 2.61% (過去12ヶ月: 2.61%)
    ROE、ROAともに日本企業の平均水準（ROE10%程度、ROA5%程度）を下回っており、資本効率の改善が課題です。
• 過去数年分の傾向を比較
  売上高はLIXILビバ買収後の2022年2月期に大きく伸長しましたが、その後はやや減少傾向にあり、直近の2026年2月期中間はM&A効果で増収となっています。一方で、営業利益と純利益は2022年2月期をピークに減少傾向が続いており、コスト増が収益性を圧迫している状況です。
• 四半期決算の進捗状況（通期予想との比較）
  2026年2月期第2四半期（中間期）の通期予想に対する進捗率は以下の通りです。
  • 売上高（営業収益ベース）: 約53.4%（通期予想335,000百万円に対し中間178,716百万円）
  • 営業利益: 約46.0%（通期予想19,300百万円に対し中間8,878百万円）
  • 純利益: 約48.9%（通期予想11,600百万円に対し中間5,680百万円）
    売上高・純利益は通期予想に対して概ね順調な進捗ですが、営業利益はやや遅れ気味です。これは、売上増にもかかわらず、原材料高、人件費、水道光熱費、出店初期費用などの販管費増加が利益を圧迫しているためです。下期のコスト管理が通期予想達成の鍵となります。

9. 財務健全性分析

• 自己資本比率、流動比率、負債比率の評価
  • 自己資本比率（実績）: 36.1%（中間期末35.4%）
    目安とされる40%を下回っており、やや改善の余地があります。M&Aに伴う負債増加により、前期末から若干低下しています。
  • 流動比率（直近四半期）: 0.87 (87%)
    流動負債が流動資産を上回っており、短期的な支払能力には注意が必要です。一般的に100%以上が望ましいとされます。
  • 負債比率（直近四半期、D/E）: 97.19% (負債/純資産比率: 約181%)
    総負債122.43Bに対し、純資産は125.975B(中間期末)であるため、D/Eは97.19%となっており、レバレッジはある程度効いています。M&Aによる借入金増加が影響していると考えられます。
• 財務安全性と資金繰りの状況
  自己資本比率は安定性の目安を下回り、流動比率も100%未満であるため、財務安全性には慎重な評価が必要です。ただし、営業キャッシュフローは過去12ヶ月で29.45百億円と潤沢であり、これにより借入金の返済能力や設備投資資金は確保されていると見られます。土地売却による投資CFのプラス転換も一時的な資金確保に貢献しています。
• 借入金の動向と金利負担
  直近四半期でTotal Debtが122.43B円あり、M&Aに伴い増加しています。金利費用も発生しており、中間期でNet Non Operating Interest Income Expenseは-1,047百万円となっています。M&Aによる負債増加は、のれん償却費と共に将来の利益を圧迫する可能性があります。

10. 収益性分析

• ROE、ROA、各種利益率の評価
  • ROE（過去12ヶ月）: 7.73%
  • ROA（過去12ヶ月）: 2.61%
  • 粗利率（売上総利益率、過去12ヶ月）: 139.55B / 343.29B = 約40.6% (中間期は38.1%)
  • 営業利益率（過去12ヶ月）: 5.00% (中間期は5.2%)
  • 純利益率（過去12ヶ月）: 2.78%
• 一般的なベンチマーク（ROE 10%、ROA 5%等）との比較
  ROE（7.73%）は一般的なベンチマークである10%を下回っており、ROA（2.61%）も5%を下回っています。これは、資本や資産を効率的に活用して利益を生み出す能力に改善の余地があることを示唆しています。粗利率は一定の水準を保っていますが、販管費の増加により営業利益率が圧迫され、結果として低いROE/ROAにつながっています。
• 収益性の推移と改善余地
  営業利益率および純利益率は、2022年2月期をピークに減少傾向にあり、直近中間期も売上増に対し利益減となっています。原材料高、人件費、光熱費などのコスト上昇が主な要因です。今後は、M&Aによるシナジー効果の早期発現、既存店の効率化、コスト抑制策の徹底、PB商品開発による粗利率改善などが収益性向上の鍵となります。

11. 市場リスク評価

• ベータ値による市場感応度の評価
  • ベータ値（5Y Monthly）: 0.01
    ベータ値が0.01と非常に低い値を示しており、市場全体の変動に対して株価がほとんど感応しない、または逆の動きをする傾向があることを示します。これは一般的な小売業の特徴とも言えますが、データが極端に低いため、情報源の留意も必要です。市場変動リスクに対しては比較的安定していると評価できます。
• 52週高値・安値のレンジと現在位置
  • 52週高値: 1,965.00円
  • 52週安値: 1,501.00円
  • 現在株価: 1,874.0円
    現在の株価は、52週高値に近く、レンジの上限付近に位置しています。
• 決算短信に記載のリスク要因（外部環境、為替、地政学等）
  • 外部環境: 原材料価格の高騰、電力・ガス等の光熱費上昇、人件費の高止まり、消費マインドの停滞、景気動向の悪化などが、小売・外食事業の収益を圧迫するリスク。
  • M&A関連: M&Aによる事業拡大に伴う統合リスク、特にのれんや負債水準の増加とその後の償却費・金利負担が財務に与える影響。
  • 出店投資: 新規出店や改装に伴う初期費用や投資回収の遅延リスク。
  • 為替: 原材料の輸入が多い事業もあるため、為替変動がコストに影響を与える可能性があります（詳細な前提は記載なし）。
  • 地政学: 提供データに直接的な記載はありませんが、世界情勢の不安定化は原材料価格やサプライチェーンに影響を与える可能性があります。

12. バリュエーション分析

• 業種平均PER/PBRとの比較
  • アークランズ PER（会社予想）: 10.06倍
  • アークランズ PBR（実績）: 0.93倍
  • 業界平均PER: 21.3倍
  • 業界平均PBR: 1.8倍
    アークランズのPER、PBRともに、業界平均と比較して大きく下回っており、割安感がある状態です。
• 目標株価レンジの算出（業界平均倍率適用）
  • 目標株価（業種平均PER基準）: EPS 186.20円 × 業界平均PER 21.3倍 = 3,968円
  • 目標株価（業種平均PBR基準）: BPS 2,011.84円 × 業界平均PBR 1.8倍 = 3,621円
    現在の株価1,874円と比べ、業界平均を基準とした目標株価は3,621円～3,968円のレンジとなり、大幅な上昇余地があるように見えます。
• 割安・割高の総合判断
  現在の株価はPER、PBRともに業界平均より低い水準にあり、バリュエーションからは割安と判断できます。ただし、収益性の課題や財務健全性への一部懸念が、市場からの評価が低い要因となっている可能性も考慮する必要があります。

13. 市場センチメント分析

• 信用取引の状況（信用買残、信用倍率、需給バランス）
  • 信用買残: 151,700株（前週比 +700株）
  • 信用売残: 59,300株（前週比 +17,000株）
  • 信用倍率: 2.56倍
    信用買残が信用売残を上回っており、信用倍率も2.56倍と比較的高い水準です。信用売り残が前週比で大きく増加しているものの、買い残も微増しており、やや買い方が優勢の需給状況にあります。大きな需給の偏りがあるわけではありませんが、信用買いが多い状態は今後の需給悪化につながる可能性も孕みます。
• 株主構成（経営陣持株比率、安定株主の状況）
  • 大株主には日本マスタートラスト信託銀行（信託口）が筆頭株主ですが、(有)武蔵や坂本勝司氏、坂本晴彦氏、坂本洋司氏など、創業家や関係者の名前が上位に複数見られます。
  • 自社（自己株口）も3.76%保有しており、安定株主と言えます。
  • 創業家やその関係者が一定の株式を保有しており、安定した経営基盤を形成していると考えられます。インサイダー保有比率が18.57%と高く、経営陣と株主の利害が一致しやすい構造です。
• 大株主の動向
  提供されたデータからは、大株主の具体的な売買動向は確認できません。

14. 株主還元と配当方針

• 配当利回りや配当性向の分析
  • 配当利回り（会社予想）: 2.13%
  • 1株配当（会社予想）: 40.00円
  • 配当性向（通期予想ベース）: 約21.5%（年間配当40円 / 予想EPS 186.19円）
    配当利回りは2.13%と、現在の低金利環境下では一定の魅力を持ちます。配当性向21.5%は無理のない水準であり、成長投資と株主還元のバランスを考慮していると考えられます。
• 自社株買いなどの株主還元策
  直近期の決算短信では、自社株買いに関する具体的な記載はありません。
• 株式報酬型ストックオプション等のインセンティブ施策
  提供されたデータからは、株式報酬型ストックオプション等のインセンティブ施策に関する情報は確認できません。

15. 最近のトピックスと材料

• 適時開示情報の分析（大型受注、新製品、拠点展開等）
  • M&Aによる事業拡大: 2026年2月期第2四半期において、ペッツファーストホールディングス株式会社を完全子会社化したことが重要なトピックスです。これにより、ペット関連事業の売上が大きく伸長しました。また、リフォームサービスを行うフレッシュハウスも完全子会社化しています。これらのM&Aは、事業領域の拡大と売上成長に直接的に寄与しています。
  • 不動産売却による資金確保: 土地売却（17,733百万円）と固定資産売却収入（20,593百万円）があり、投資活動によるキャッシュフローがプラスに転換しています。これは、財務健全性の維持と新規投資に充当する資金を確保したと見られます。
  • 新規出店と既存店活性化: 小売事業（ホームセンター、外食）では新規出店を継続しており、既存店の強化も図っています。
• これらが業績に与える影響の評価
  M&Aによる連結範囲の拡大は、売上高の増加に大きく貢献していますが、一方で、のれん償却費や買収に伴う負債増、出店初期費用などが発生し、利益面を圧迫しています。今後、これらのM&Aから計画通りのシナジー効果を創出し、コスト効率を改善できるかが、中長期的な収益成長の鍵となります。土地売却はキャッシュフローの改善には寄与しましたが、一時的なものであり、恒常的な収益源ではありません。

16. 総評

アークランズは、ホームセンターを中核に、外食、ペット、不動産など多角的な事業を展開する企業です。LIXILビバ買収後、M&A戦略を積極的に推し進め、特にリフォームやペットといった成長市場を取り込むことで売上規模を拡大させています。

強み:

• ホームセンター業界における確固たる地位と、多角的な事業ポートフォリオによるリスク分散。
• 「かつや」に代表される外食事業のブランド力と成長性。
• 不動産事業による安定的な収益基盤。
• M&Aを通じた成長戦略の積極的な実行。

弱み:

• 原材料、人件費、光熱費などのコスト高騰により、売上拡大に対して利益率が圧迫され、収益性が低下傾向にあること。
• 自己資本比率が目安を下回り、流動比率も100%未満であり、財務健全性（特に短期流動性）に改善の余地があること。
• M&Aに伴う負債増加やのれん償却費が、今後の利益を圧迫する可能性。
• 資本効率を示すROEやROAが業界平均やベンチマークを下回っている。

機会:

• 住まいに関する総合的なソリューション（ホームセンター、リフォーム）と、ペット関連サービス（ペットショップ、病院、保険など）の一体強化による顧客囲い込み。
• M&Aによる新規事業の獲得と既存事業とのシナジー創出。
• Eコマースとの連携強化による顧客接点の拡大。

脅威:

• 国内消費の頭打ちや景気減速による個人消費の落ち込み。
• 物価高騰、円安基調の継続による原材料・エネルギーコストの更なる上昇。
• 競合との競争激化（特に小売・外食市場）。
• 金利上昇による借入金利負担の増加リスク。

現在の株価は業界平均と比較して割安に評価されており、バリュエーション面では魅力があります。しかし、収益性の鈍化と財務健全性への一部懸念がその要因と考えられます。今後のM&Aによるシナジー効果の創出状況、コスト抑制策の成果、そして資本効率改善への具体的な取り組みが、企業価値向上にとって重要になるでしょう。特に、第2四半期で営業利益の進捗率がやや遅れている点は、下期の動向を注視する必要があることを示唆しています。

17. 企業スコア

• 成長性: A
  M&Aによる事業拡大（リフォーム、ペット）が売上高を牽引しており、新規出店も継続しています。既存店売上も堅調なセグメントがあり、今後も売上成長が期待されます。
• 収益性: C
  粗利率は一定水準を保っていますが、販管費や原材料費の高騰により営業利益率、純利益率は前年同期比で低下しており、ROE・ROAもベンチマークを下回っています。
• 財務健全性: C
  自己資本比率が目安の40%を下回る35.4%であり、流動比率も100%未満（0.87）と短期的な財務安全性に課題が見られます。M&Aに伴う負債増加も影響しています。
• 株価バリュエーション: S
  PER（10.06倍）およびPBR（0.93倍）ともに業界平均を大幅に下回っており、現在の株価はバリュエーションの観点から非常に割安と判断されます。

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・参考情報）

将来のEPS成長と配当を予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

予測の前提条件

5年後の予測値

EPS成長率と想定PERを基に算出した5年後の理論株価と累計配当です。

現在価格での試算リターン

現在の株価で購入した場合に期待できる年率換算リターン（CAGR）の試算値です。

目標年率ごとの理論株価（参考値）

目標とする年率リターンを達成するための理論上の買値と、さらに50%の安全域を確保した価格です。

関連情報

• Yahoo Finance
• Google Finance
• 日本経済新聞
• 会社四季報オンライン
• QUICK Money World
• みんかぶ
• かぶ探

証券会社

• 野村證券
• 大和証券
• SMBC日興証券
• みずほ証券
• 三菱UFJモルガン・スタンレー証券
• 楽天証券
• 松井証券

このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.5)」によって自動生成されました。

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