東京証券取引所上場企業「ヒラキ（証券コード:3059）」について、個人投資家向けにわかりやすく分析したレポートです。
1. 企業情報
- 事業内容などのわかりやすい説明
ヒラキは、主にカタログとインターネットを通じた通信販売、実店舗での販売、および小売店や量販店への卸売りの3つの事業を展開しています。「格安の靴」を主力商品とし、衣料品や日用雑貨なども幅広く取り扱っています。特に、780円スニーカーなど超低価格帯の商品に強みを持っています。 - 主力製品・サービスの特徴
主力は低価格帯の靴や衣料品です。特に「SP-ONシリーズ」といった独自ブランドの靴が店舗販売を支えるなど、一定の支持を得ています。超低価格戦略により、幅広い顧客層（特に生活防衛意識の高い層）にアプローチしています。
2. 業界のポジションと市場シェア
- 業界内での競争優位性や課題について
同社は「格安」という明確なポジショニングで差別化を図っています。長年の通信販売および実店舗運営のノウハウが強みです。しかし、通信販売事業の売上が大幅に減少しており、この中核事業における競争激化とプロモーション効果の課題が指摘されています。 - 市場動向と企業の対応状況
国内市場では、雇用・所得の改善が見られる一方で、生活必需品の物価上昇により消費者の生活防衛意識が継続している状況です。このような環境下で、同社の低価格帯商品は需要を下支えする可能性もあります。企業としては「価格から価値へ」という戦略転換を掲げ、単なる安さだけでなく商品価値を訴求することで、市場の変化に適応しようとしています。
3. 経営戦略と重点分野
- 経営陣が掲げるビジョンや戦略
中期経営計画では「商品力の強化＝価格から価値へ」を基本戦略としています。これは、これまでの低価格路線に加え、商品の品質や機能といった付加価値を高めることで、顧客からの支持を得ることを目指すものです。 - 中期経営計画の具体的な施策や重点分野
戦略実現のために、秋冬向けに650点を超える新商品を投入し、主力であるSP-ONシリーズのラインナップを拡大しています。また、インフルエンサーを活用したWeb広告やキャンペーンの実施など、プロモーションの強化にも取り組んでいます。 - 新製品・新サービスの展開状況（決算短信参照）
決算短信からは、秋冬向け新商品の投入やSP-ONシリーズの拡大が確認できます。しかし、直近の通信販売事業の売上低下を見る限り、これらの新製品やプロモーション施策が十分に業績に貢献するには至っていない状況が示唆されています。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデルや市場ニーズの変化への適応力
通信販売、店舗販売、卸販売の多角的なチャネルで収益を得ています。通信販売事業の不振は課題ですが、「価格から価値へ」という戦略転換は、単なる安価品だけでなく品質や機能も重視する市場ニーズの変化に対応しようとするものです。この戦略が成功すれば、事業モデルの持続可能性を高める可能性があります。 - 売上計上時期の偏りとその影響
データなし
5. 技術革新と主力製品
- 技術開発の動向や独自性
データなし - 収益を牽引している製品やサービス
企業情報は「格安靴」、決算短信では店舗販売を支える「SP-ON」シリーズが好調と記載されており、これらが主力製品として収益を担っています。しかし、全体としては通信販売事業の不振により収益が圧迫されています。
6. 株価の評価
- EPSやBPSに基づく計算等を用いて、現在の株価との比較
現在の株価は834.0円です。
会社予想EPSは20.54円であり、PER（株価収益率）は40.60倍です。これは株価をEPSで割った値と一致します。
実績BPSは1,313.64円であり、PBR（株価純資産倍率）は0.63倍です。これは株価をBPSで割った値と一致します。 - 業界平均PER/PBRとの比較
業界平均PERが21.1倍であるのに対し、同社のPERは40.60倍と高い水準にあります。これは、予想利益（EPS）が低いことに起因しています。
業界平均PBRが1.3倍であるのに対し、同社のPBRは0.63倍と、業界平均を下回っています。
7. テクニカル分析
- 直近の株価推移を参照して、現在の株価が高値圏か安値圏か
直近10日間の株価は830円台から835円台で推移しており、大きな変動は見られません。
現在の株価834.0円は、年初来高値920円と比較すると低く、年初来安値829円に非常に近い水準です。このことから、現在の株価はテクニカル的には安値圏にあると評価できます。 - 年初来高値・安値との位置関係
年初来高値920.00円、年初来安値829.00円に対し、現在の株価834.0円は安値に寄り付いています。
52週高値920.00円、52週安値829.00円も同様です。
50日移動平均836.74円、200日移動平均856.42円と比較しても、現在の株価はこれらを下回っています。 - 出来高・売買代金から見る市場関心度
直近の出来高は1,000株から6,000株と少なく、本日の売買代金も834千円と低い水準です。これは市場からの関心度が限定的であることを示しています。
8. 財務諸表分析
- 売上、利益、ROE、ROAなどの指標を評価
売上高は、2022年3月期の15,199百万円をピークに減少傾向にあり、直近12か月では12,537百万円となっています。
営業利益は、2022年3月期の689百万円から大きく減少し、2024年3月期、2025年3月期および直近12か月では営業損失を計上しています。
純利益も同様に2023年3月期以降は損失が継続しており、直近12か月で-870百万円の大幅な損失となっています。
ROE（実績）は-11.14%、ROA（過去12か月）は-0.44%と、いずれもマイナスであり、収益性は低い状態です。 - 過去数年分の傾向を比較
過去数年間の収益トレンドは、売上高および利益ともに減少の一途をたどっています。特に近年は営業段階から損失を計上することが多く、企業活動による収益力が低下していることがうかがえます。 - 四半期決算の進捗状況（通期予想との比較）
2026年3月期第2四半期（中間期）決算では、売上高6,123百万円（通期予想13,200百万円に対し46.4%の進捗）と、通常の半分程度の目安（50%）にやや遅れています。営業損益は▲50百万円と赤字であり、通期予想の営業利益160百万円を達成するためには、下期での大幅な回復が必須となります。純損益も▲61百万円と赤字です。
9. 財務健全性分析
- 自己資本比率、流動比率、負債比率の評価
自己資本比率は実績で43.2%、直近四半期末で40.8%と、40%台を維持しており、財務基盤は比較的安定していると言えます。ただし、前期末からやや低下傾向にあります。
流動比率は3.24（324%）と非常に高く、短期的な支払い能力に問題はありません。
負債比率（負債合計/純資産）は中間期で約145%であり、借入への依存度はやや高めです。 - 財務安全性と資金繰りの状況
自己資本比率や流動比率から判断すると、財務安全性は一定のレベルで保たれています。現預金も7,653百万円と潤沢ですが、有利子負債は約75.6億円あり、金利負担（支払利息の増加）が指摘されています。営業キャッシュフローはプラスであるため、資金繰り自体は現状問題ないと考えられます。 - 借入金の動向と金利負担
決算短信によると、支払利息が増加傾向にあります（中間期で16,448千円から22,309千円へ増加）。これは有利子負債が約75.6億円ある中で、金利上昇の影響を受け始めた可能性を示唆しており、今後の金利動向によっては財務負担が増すリスクがあります。
10. 収益性分析
- ROE、ROA、各種利益率の評価
ROE（実績）は-11.14%、ROA（過去12か月）は-0.44%と、ともにマイナスであり、資本や資産を効率的に活用して利益を生み出す能力は低い状況です。
営業利益率（過去12か月）は-3.95%、プロフィットマージンは-6.93%と、いずれの利益率もマイナスであり、本業での収益性が著しく悪化していることを示しています。 - 一般的なベンチマーク（ROE 10%、ROA 5%等）との比較
一般的な優良企業のベンチマークとされるROE 10%やROA 5%を大きく下回っており、現在の収益性は極めて低いと言えます。 - 収益性の推移と改善余地
過去数年間で収益性は悪化の一途をたどっており、現状では改善の兆しが見えません。特に通信販売事業の再建と、それに伴う売上・利益率の回復が喫緊の課題であり、大きな改善余地があると言えます。
11. 市場リスク評価
- ベータ値による市場感応度の評価
ベータ値（5年間の月次）は0.02と非常に低いです。これは市場全体の変動に対して、同社の株価がほとんど影響を受けない、または連動性が極めて低いことを示しています。 - 52週高値・安値のレンジと現在位置
52週高値は920.00円、安値は829.00円です。現在の株価834.0円は、52週安値に近いレンジで推移しており、市場は同社株に対して慎重な見方をしていることがうかがえます。 - 決算短信に記載のリスク要因（外部環境、為替、地政学等）
決算短信には、通信販売の需要低迷、プロモーション効果不足、原材料・物流コストの変動、金利上昇による支払利息増、国内外の景気後退などがリスク要因として挙げられています。特に通信販売の低迷は直近の業績に直結しており、懸念される点です。
12. バリュエーション分析
- 業種平均PER/PBRとの比較
PER（会社予想）は40.60倍であり、業種平均PER21.1倍と比較して割高です。これは予想利益が極めて低いことに起因します。
PBR（実績）は0.63倍であり、業種平均PBR1.3倍と比較して割安です。 - 目標株価レンジの算出（業界平均倍率適用）
提供データによる業種平均PBR基準での目標株価は1,708円です。これは現在の株価834.0円よりも高い水準です。 - 割安・割高の総合判断
PERだけを見ると割高ですが、これは利益水準が非常に低いことによるものです。PBRは業界平均と比較して割安水準にあります。ただし、現在の収益性の低さを考慮すると、PBRが低いだけでは単純に「割安」とは判断しにくい面もあります。企業の本質的な価値は収益性改善にかかっており、現状は株価が安値圏にあるといえますが、成長性が認められない限りは割安感が薄いかもしれません。
13. 市場センチメント分析
- 信用取引の状況（信用買残、信用倍率、需給バランス）
信用買残が13,600株に対し、信用売残は300株と少なく、信用倍率は45.33倍と高い水準です。これは信用買いが積み上がっていることを示しており、需給面では将来的な売却圧力となる可能性があります。 - 株主構成（経営陣持株比率、安定株主の状況）
筆頭株主は(株)マヤハ（14.59%）であり、その他に自社（自己株口）、自社従業員持株会、地元金融機関などが名を連ねています。安定株主が多い構造と言えます。インサイダー保有比率も27.21%と高いです。 - 大株主の動向
データなし
14. 株主還元と配当方針
- 配当利回りや配当性向の分析
配当利回り（会社予想）は2.40%です。
1株配当（会社予想）は20.00円であり、会社予想EPS20.54円に対して、配当性向は約97.4%と非常に高い水準です。これは、現在の利益水準に対して配当を維持する方針が強く示されていることを意味します。 - 自社株買いなどの株主還元策
決算短信には自社株買いに関する記載は見られません。 - 株式報酬型ストックオプション等のインセンティブ施策
データなし
15. 最近のトピックスと材料
- 適時開示情報の分析（大型受注、新製品、拠点展開等）
2026年3月期第2四半期決算短信が最新の主要な情報です。この中で、通信販売事業の売上高が前年同期比13.2%減、セグメント利益が73.5%減と大幅に悪化し、これが連結業績の減収減益（中間で営業損失）の主因であることが示されています。通期予想は据え置きですが、下期での大幅な業績回復が期待されています。 - これらが業績に与える影響の評価
通信販売事業の不振は、同社の主要な収益源の一つであるため、今後の業績に大きなマイナス影響を与える可能性が高いです。通期予想を達成できるかどうかが、今後の株価動向の重要な材料となります。
16. 総評
ヒラキは、低価格帯の靴・衣料品を主力とする通信販売、店舗販売、卸販売を展開する企業です。財務基盤は自己資本比率40%台、流動比率300%超と一定の健全性を保っていますが、近年は売上高・利益ともに減少傾向にあり、特に直近の四半期では通信販売事業の不振が響き、営業損失を計上しています。
強み:
- 超低価格帯商品（特に靴）における確立されたブランドイメージと顧客層。
- 3つの販売チャネル（通信販売、店舗販売、卸販売）による事業多角化。
- 自己資本比率が高く、流動比率も非常に良好な財務健全性。
弱み:
- 中核である通信販売事業の売上・利益の低迷。
- 収益性の著しい悪化（ROE、ROA、利益率が全てマイナスまたは極低水準）。
- 借入金額が大きく、金利上昇による財務負担増のリスク。
- 信用買残が多く、需給面での将来的な懸念。
機会:
- 消費者の生活防衛意識が続く中での低価格帯商品の需要維持。
- 「価格から価値へ」の戦略転換が成功すれば、新たな顧客層や高収益性の獲得。
脅威:
- 通信販売市場における競争の激化。
- 原材料費や物流コストの上昇。
- 金利上昇による財務費用増。
- 国内景気や消費動向の低迷。
ヒラキはPBRが業界平均を下回り、テクニカル的には安値圏にありますが、これは現在の低い収益性や将来の成長性への懸念を反映している可能性があります。会社予想EPSに基づくPERは非常に割高であり、現在の株価は収益実態とは乖離しているように見えます。株主還元は高い配当性向で維持されていますが、利益水準が低い現在の状況では、持続可能性に注意が必要です。今後、「価格から価値へ」の戦略転換が通信販売事業の回復と収益性改善につながるかどうかが、投資を検討する上での最重要ポイントとなります。
17. 企業スコア
- 成長性: D
売上高は減少傾向にあり、直近四半期の売上成長率は前年比でマイナスです。主力である通信販売事業の受注件数が低迷しており、新製品展開も現時点では業績回復に寄与していません。 - 収益性: D
ROE、ROAともにマイナスであり、営業利益率も大幅なマイナスです。一般的なベンチマークと比較して収益性は著しく低い状況です。 - 財務健全性: B
自己資本比率は40.8%と一定の健全性を維持しており、流動比率も324%と短期支払能力は非常に良好です。ただし、負債比率はやや高く、自己資本比率は前期から低下しています。 - 株価バリュエーション: B
PBRは業界平均と比較して割安な水準にあります。ただし、PERは予想EPSが低いことから異常値を示しており、現在の低い収益性を考慮すると、PBRが低いだけでは単純に「割安」とは判断しにくく、中立的な評価としました。
企業情報
| 銘柄コード | 3059 |
| 企業名 | ヒラキ |
| URL | http://company.hiraki.co.jp/ |
| 市場区分 | スタンダード市場 |
| 業種 | 小売 – 小売業 |
バリュー投資分析（5年予測・参考情報）
将来のEPS成長と配当を予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。
現在の指標
| 株価 | 834円 |
| EPS（1株利益） | 20.54円 |
| 年間配当 | 2.40円 |
予測の前提条件
| 予想EPS成長率 | 8.0% |
| 5年後の想定PER | 15.0倍 |
5年後の予測値
EPS成長率と想定PERを基に算出した5年後の理論株価と累計配当です。
| 予想EPS | 30.18円 |
| 理論株価 | 453円 |
| 累計配当 | 15円 |
| トータル価値 | 468円 |
現在価格での試算リターン
現在の株価で購入した場合に期待できる年率換算リターン（CAGR）の試算値です。
| 試算年率リターン（CAGR） | -10.92% （参考：低水準） |
目標年率ごとの理論株価（参考値）
目標とする年率リターンを達成するための理論上の買値と、さらに50%の安全域を確保した価格です。
| 目標年率 | 理論株価 | 安全域価格 | 現在株価との比較 |
|---|---|---|---|
| 15% | 233円 | 116円 | × 算出価格を上回る |
| 10% | 291円 | 145円 | × 算出価格を上回る |
| 5% | 367円 | 183円 | × 算出価格を上回る |
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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.5)」によって自動生成されました。
本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。
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