1. 企業情報
- 事業内容などのわかりやすい説明
株式会社京進は、京都を地盤とする学習塾事業を中心に、語学関連事業（英会話、日本語教育、国際人材交流）や、保育・介護事業を国内外で展開する教育・総合サービス企業です。地域密着型のサービスと多角化戦略で事業ポートフォリオを構築しています。 - 主力製品・サービスの特徴
- 学習塾事業: 小・中学生向けの学習塾や個別指導塾、早期教育を提供しています。個別指導塾はフランチャイズ（FC）展開も行っています。京滋地域を主要地盤としていますが、関東への展開も進めています。
- 語学関連事業: 国内外での英会話教室、日本語学校の運営、国際人材交流プログラムなどを手掛けています。特に日本語教育事業が好調です。
- 保育・介護事業: 認可保育園の運営、高齢者向け介護施設の運営、企業・幼稚園向けのフードサービスなどを提供しています。公定価格の上昇により保育事業の収益改善が期待されます。
2. 業界のポジションと市場シェア
- 業界内での競争優位性や課題について
京進は、京滋地区における長年のブランド力と多角的な事業展開が競争優位性です。全国規模の大手学習塾チェーンとは異なり、地域に根差したサービスと個別指導FC展開でニッチな市場を確保しています。また、少子化という構造的な課題に直面する学習塾市場において、日本語教育や保育・介護といった成長市場へ事業を拡大することでリスク分散と収益機会の創出を図っています。課題としては、学習塾事業における新規入会者の伸び悩みや、海外英会話事業における学生ビザ規制の影響、フードサービス事業における原材料費高騰などが挙げられます。 - 市場動向と企業の対応状況
学習塾市場は少子化の影響で縮小傾向にありますが、個別指導やオンライン学習といった多様なニーズへの対応、首都圏など成長市場への展開で対抗しています。語学市場では、訪日外国人増加に伴う日本語教育の需要が高まっており、同社は日本語学校の新規募集が好調で、国際人材交流事業も強化しています。保育・介護市場は、待機児童問題や高齢化の進展により需要が堅調であり、公定価格の上昇が追い風となっています。
3. 経営戦略と重点分野
- 経営陣が掲げるビジョンや戦略
具体的なビジョンについては決算短信に詳細な記載はありませんが、各事業セグメントにおける取り組みから、学習塾事業においては、関東での新規出店、新業態の開発、校舎の大型化による集客力強化を進めています。語学関連事業では、日本語教育の強化と国際人材交流事業の進展に注力しています。保育・介護事業では、公定価格の安定化や施設稼働率の維持・向上を目指しています。グループ全体で多角化を推進し、安定的な経営基盤の構築を図る戦略が見受けられます。 - 中期経営計画の具体的な施策や重点分野
決算短信には、中期経営計画に関する特段の修正記載はありません。上記の各事業戦略が重点施策と考えられます。 - 新製品・新サービスの展開状況（決算短信参照）
決算短信からは、具体的な「新製品・新サービス」としての発表はありませんが、学習塾事業における「新業態開発」や語学関連事業における「国際人材紹介事業の進展」が新たな取り組みとして言及されています。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデルや市場ニーズの変化への適応力
京進は、学習塾、語学教育、保育・介護という異なる市場セグメントを持つことで、特定市場のリスクを分散し、事業の持続可能性を高めています。少子化による学習塾市場の縮小に対し、日本語教育や保育・介護といった成長市場へシフトすることで、市場ニーズの変化への適応を図っています。特に日本語教育の好調、保育事業の公定価格上昇は、持続的な収益源となり得る要素です。 - 売上計上時期の偏りとその影響
決算短信によると、第1四半期の年間通期予想に対する営業利益の進捗率が53.0%と高く、「期中偏重」があることが示されています。これは、特定の時期に収益が集中する事業特性を示唆しており、通期の業績予想達成には、残りの期間の安定した収益獲得が重要となります。
5. 技術革新と主力製品
- 技術開発の動向や独自性
データなし。 - 収益を牽引している製品やサービス
現在の収益を牽引しているのは、連結売上高の37%を占める学習塾事業と、46%を占める保育・介護事業です。特に日本語教育事業は新規募集が好調で、語学関連事業の利益を大きく伸ばしており、今後の成長ドライバーとなる可能性があります。
6. 株価の評価
- EPSやBPSに基づく計算等を用いて、現在の株価との比較
- 現在の株価: 289.0円
- 会社予想EPS: 9.24円
- 実績BPS: 504.05円
- 会社予想PER: 31.28倍
- 実績PBR: 0.57倍
現在の株価は、会社予想EPSに基づくと約31倍のPER水準にあり、実績BPSに対しては約0.57倍のPBR水準にあります。
- 業界平均PER/PBRとの比較
- 業界平均PER: 15.0倍
- 業界平均PBR: 1.2倍
京進の予想PER31.28倍は業界平均PER15.0倍と比較して約2倍とかなり割高な水準です。一方で、PBR0.57倍は業界平均PBR1.2倍と比較して半分以下であり、大幅に割安な水準にあります。収益性や財務健全性の課題があるため、PBRが低く評価されている可能性も考えられます。
7. テクニカル分析
- 直近の株価推移を参照して、現在の株価が高値圏か安値圏か
現在の株価289.0円は、年初来高値450円に対して約35.8%低い水準であり、年初来安値285円に近い水準です。直近の10日間の株価は285円から289円で推移しており、現在の株価は安値圏にあると判断できます。 - 年初来高値・安値との位置関係
年初来高値(450円)から約35.8%下落し、年初来安値(285円)から1.4%高い位置にあり、52週安値に近い水準で推移しています。 - 出来高・売買代金から見る市場関心度
直近の出来高は1,000株、売買代金は289千円と非常に少なく、市場の関心度は低い状態です。平均出来高（3ヶ月平均3.5千株、10日平均1.41千株）と比較しても低調であり、流動性が低い点には注意が必要です。
8. 財務諸表分析
- 売上、利益、ROE、ROAなどの指標を評価
過去12ヶ月の連結売上高は26,455百万円で、前年度比で微増傾向にあります。しかし、営業利益は508百万円と前年（873百万円）から減少しています。純利益は93百万円と大幅に減少し、過去数年間で変動が大きい傾向が見られます（2023年5月期は大幅な赤字）。ROEは過去12ヶ月で-0.49%（実績では2.39%）、ROAは過去12ヶ月で1.36%と、いずれも低い水準にあります。 - 過去数年分の傾向を比較
- 売上高: 2022年5月期から1.5千万円 → 2.3千万円 → 2.5千万円 → 2.6千万円と着実に増加傾向。
- 粗利益: 売上高同様に増加傾向。
- 営業利益: 2022年5月期 380百万円 → 2023年5月期 470百万円 → 2024年5月期 873百万円と増益基調でしたが、過去12ヶ月では508百万円と減少に転じています。
- 純利益: 2022年5月期 -7百万円 → 2023年5月期 -316百万円（赤字）→ 2024年5月期 505百万円（黒字回復）→ 過去12ヶ月 93百万円（大幅減）と、不安定な推移を見せています。これは特別損益や税負担の変動が大きいことを示唆します。
- 四半期決算の進捗状況（通期予想との比較）
2026年2月期第1四半期（9ヶ月決算初年度）の売上高は6,694百万円で、通期予想（20,058百万円）に対する進捗率は33.4%とほぼ想定通りです。営業利益は208百万円で、通期予想（394百万円）に対し53.0%と良好な進捗ですが、これは期中偏重によるものと分析されています。一方、純利益は17百万円で、通期予想（71百万円）に対し24.2%とやや低く、減損損失34百万円の計上が大きく影響しています。
9. 財務健全性分析
- 自己資本比率、流動比率、負債比率の評価
- 自己資本比率: 連結で17.7%（実績）。第1四半期末で17.9%と、非常に低い水準にあります。一般的に40%以上が安定とされ、財務健全性に懸念があります。
- 流動比率: 0.74倍（直近四半期末）。流動負債が流動資産を上回っており、短期的な資金繰りにリスクがあることを示します。100%未満は注意を要します。
- 負債比率: Total Debt/Equity 249.78%（直近四半期末）。自己資本に対する負債の割合が非常に高く、レバレッジが高い状態です。
- 財務安全性と資金繰りの状況
自己資本比率、流動比率ともに低く、財務安全性に課題があります。多額の借入金（約71.9億円）を抱え、支払利息も増加傾向にあり、資金繰りへの影響が懸念されます。 - 借入金の動向と金利負担
直近四半期の有利子負債は約71.9億円と多額です。損益計算書ではNet Non Operating Interest Income Expenseが過去数年にわたりマイナスで推移しており、支払利息負担が大きいことが示されています。第1四半期でも支払利息が前年同期比で増加しており、金利上昇局面においては利益を圧迫する要因となります。
10. 収益性分析
- ROE、ROA、各種利益率の評価
- ROE: -0.49%（過去12ヶ月）、実績2.39%。非常に低く、株主資本を効率的に活用して利益を生み出せていない状況です。
- ROA: 1.36%（過去12ヶ月）。総資産に対する利益率も低く、資産運用効率に課題があります。
- 営業利益率: 3.12%（過去12ヶ月）。前年同期の3.65%から低下しており、事業の収益性も圧迫されています。
- 一般的なベンチマーク（ROE 10%、ROA 5%等）との比較
ROE（目標10%）およびROA（目標5%）のいずれに対しても大きく下回っており、収益性は低いと評価されます。 - 収益性の推移と改善余地
売上は増加しているものの、利益率は低下傾向にあり、特に純利益は不安定です。減損損失や金利負担といった営業外・特別損益が大きく影響しており、これらの変動要因を抑制し、核事業の利益率改善が収益性向上の鍵となります。日本語教育の好調や保育の公定価格上昇はプラス要因ですが、学習塾や英会話事業の収益力強化が不可欠です。
11. 市場リスク評価
- ベータ値による市場感応度の評価
ベータ値は0.06 (5Y Monthly)と非常に低い値です。これは市場全体の動きに対する株価の連動性が低いことを示しており、市場のボラティリティから影響を受けにくい特性を持つ一方で、市場の上昇局面でも追随しにくい傾向にあると考えられます。 - 52週高値・安値のレンジと現在位置
52週高値は450.00円、52週安値は285.00円です。現在の株価289.0円は52週安値に近い位置にあり、過去1年間の変動レンジの下限付近で推移しています。 - 決算短信に記載のリスク要因（外部環境、為替、地政学等）
- 少子化による顧客基盤の縮小、入会動向の悪化。
- 海外英語事業における学生ビザ規制等の外部環境変化。
- 原材料（コメ等）高騰によるフード事業の利益率圧迫。
- 金利上昇による支払利息増加。
- 大規模な固定資産の減損リスクや税負担の増加。
決算短信には為替や地政学リスクに関して具体的な記載はありませんでした。
12. バリュエーション分析
- 業種平均PER/PBRとの比較
京進の予想PER31.28倍は、業種平均PER15.0倍と比較して高水準にあります。一方、PBR0.57倍は、業種平均PBR1.2倍と比較して割安な水準です。 - 目標株価レンジの算出（業界平均倍率適用）
- 業種平均PER基準（EPS 9.24円 × 15.0倍）: 138.6円
- 業種平均PBR基準（BPS 504.05円 × 1.2倍）: 604.86円
算出される目標株価レンジは138.6円～604.86円と非常に幅広く、PER基準では現在の株価289円より割高、PBR基準では割安と異なる評価となります。
- 割安・割高の総合判断
PBRからは割安感があるものの、ROEやROAの低さ、自己資本比率・流動比率の低さといった財務健全性および収益性の課題、不安定な純利益を考慮すると、現在のPER水準（約31倍）は割高と判断せざるを得ません。PBRの低さは、これらの課題が株価に織り込まれている可能性が高いでしょう。
13. 市場センチメント分析
- 信用取引の状況（信用買残、信用倍率、需給バランス）
信用買残が83,500株に対し、信用売残は0株であり、信用倍率は0.00倍です。これは売りの圧力が不在であることを示しますが、信用買いが一方的であるため、需給バランスは売り方が不在であることから売り圧力がないわけではありませんが、信用買残が減少傾向にある点はプラスです。しかし、発行済株式数に対する信用買残の割合は小さく、大きな影響を持つとは考えにくいです。 - 株主構成（経営陣持株比率、安定株主の状況）
大株主にはTCKホールディングス（33.48%）、自社（自己株口）（8.46%）、自社社員持株会（4.48%）、自社取引先持株会（4.24%）など、安定株主が上位を占めています。代表者の立木康之氏も2.98%を保有しており、経営陣や関連する団体による高い持株比率は経営の安定性を示唆します。 - 大株主の動向
データなし。
14. 株主還元と配当方針
- 配当利回りや配当性向の分析
会社予想配当利回りは0.96%、1株配当は2.78円です。予想配当性向は30.30%であり、平均的な水準と言えます。しかし、利益の変動が大きいため、配当の安定性には注意が必要です。 - 自社株買いなどの株主還元策
直近の自社株買いに関する情報は記載されていません。 - 株式報酬型ストックオプション等のインセンティブ施策
データなし。
15. 最近のトピックスと材料
- 適時開示情報の分析（大型受注、新製品、拠点展開等）
2026年2月期第1四半期決算短信が最新の主要な情報です。主な点は以下の通りです。- 事業年度末日を5月31日から2月末日に変更し、2026年2月期は9ヶ月決算となる。
- 第1四半期の売上高は微増(+1.0%)も、営業利益は減少(▲13.6%)、四半期純利益は大幅減(▲86.7%)。
- 純利益大幅減の主要因は、四半期特別損失として減損損失34.4百万円を計上したこと、及び支払利息の増加。
- セグメント別では、日本語教育事業が新規募集好調で語学関連事業の利益を大きく伸ばした。保育事業も公定価格上昇により収入増。
- これらが業績に与える影響の評価
事業年度の変更は一時的に比較を困難にしますが、営業利益の進捗率が良好であることから、本業は一定の堅調さを見せています。しかし、減損損失の計上は事業資産の価値見直しを示唆し、財務的な脆弱性を露呈する可能性があります。日本語教育や保育事業の好調はポジティブな材料ですが、学習塾や海外英会話事業の課題、金利負担増大が今後の利益を圧迫する可能性があり、通期達成にはこれらの要因をいかに管理できるかが重要となります。
16. 総評
京進は、京滋地盤の学習塾を展開しながら、日本語教育、英会話、保育、介護といった幅広い教育・総合サービス事業を手掛ける企業です。少子化という構造的な課題がある学習塾市場に対し、多角化戦略で事業ポートフォリオを広げ、安定的な成長を目指しています。
強み (Strengths)
- 京滋地域における学習塾事業のブランド力と多角的な事業展開。
- 日本語教育や保育・介護といった成長市場に事業基盤を持つ。
- 安定した大株主構成による経営の安定性。
弱み (Weaknesses)
- 非常に低い自己資本比率と流動比率、高い負債比率による財務健全性への強い懸念。
- ROE、ROA、営業利益率が低く、収益性に課題。
- 純利益が非常に変動しやすく、特別損益や金利負担に利益が左右される。
- 学習塾事業や海外英会話事業における新規入会者の伸び悩み。
- 市場の関心度が低く、出来高が少ないため流動性が低い。
機会 (Opportunities)
- 訪日外国人増加に伴う日本語教育需要の更なる拡大。
- 待機児童問題や高齢化社会に対応する保育・介護事業の堅調な需要。
- 公定価格上昇など、政策的な追い風を受ける保育事業。
- 関東など成長市場への学習塾事業の展開。
脅威 (Threats)
- 少子化による学習塾市場の構造的な縮小。
- 金利上昇による借入金利負担の増加。
- 原材料高騰によるフードサービス事業の利益圧迫。
- 予期せぬ外部環境の変化（例：学生ビザ規制）。
- 減損損失発生や税負担増大による収益への追加的な影響。
現在の京進の株価は、PER基準では割高、PBR基準では割安という判断ができますが、財務健全性と収益性の深刻な課題を考慮すると、PBRの低さはこれらのリスクが反映された結果と見るべきでしょう。日本語教育や保育事業の成長は期待できますが、財務体質の改善、特に負債の圧縮と利益率の安定化が投資家にとって重要なポイントとなります。流動性も低いため、売買の際には注意が必要です。
17. 企業スコア
- 成長性: B (売上は微増傾向、日本語教育や保育・介護は成長期待。営業利益進捗も良好だが、事業全体の利益は減少傾向。)
- 収益性: D (ROE -0.49% (過去12ヶ月)、ROA 1.36%、営業利益率3.12%と業界平均およびベンチマークを大きく下回り、純利益の変動も大きい。)
- 財務健全性: D (自己資本比率17.7%、流動比率0.74倍、D/E 249.78%と、極めて低い水準であり財務安全性に懸念がある。)
- 株価バリュエーション: C (予想PERは業界平均より割高だが、PBRは業界平均より割安。しかし、低い収益性と財務健全性を考慮すると、割安とは判断しにくい。)
企業情報
| 銘柄コード | 4735 |
| 企業名 | 京進 |
| URL | http://www.kyoshin.co.jp/ |
| 市場区分 | スタンダード市場 |
| 業種 | 情報通信・サービスその他 – サービス業 |
バリュー投資分析（5年予測・参考情報）
将来のEPS成長と配当を予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。
現在の指標
| 株価 | 289円 |
| EPS（1株利益） | 9.24円 |
| 年間配当 | 0.96円 |
予測の前提条件
| 予想EPS成長率 | 8.0% |
| 5年後の想定PER | 15.0倍 |
5年後の予測値
EPS成長率と想定PERを基に算出した5年後の理論株価と累計配当です。
| 予想EPS | 13.58円 |
| 理論株価 | 204円 |
| 累計配当 | 6円 |
| トータル価値 | 210円 |
現在価格での試算リターン
現在の株価で購入した場合に期待できる年率換算リターン（CAGR）の試算値です。
| 試算年率リターン（CAGR） | -6.21% （参考：低水準） |
目標年率ごとの理論株価（参考値）
目標とする年率リターンを達成するための理論上の買値と、さらに50%の安全域を確保した価格です。
| 目標年率 | 理論株価 | 安全域価格 | 現在株価との比較 |
|---|---|---|---|
| 15% | 104円 | 52円 | × 算出価格を上回る |
| 10% | 130円 | 65円 | × 算出価格を上回る |
| 5% | 164円 | 82円 | × 算出価格を上回る |
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.5)」によって自動生成されました。
本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。
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