以下、ゲームカードホールディングス（6249）の企業分析レポートを個人投資家向けにまとめます。
1. 企業情報
ゲームカードホールディングスは、遊技機業界向けのプリペイドカードシステムを提供する大手企業です。主な事業内容は、パチンコ・パチスロ機用のプリペイドカードの発行・販売、ICカードシステムおよびその周辺機器の開発・販売、そしてパチンコホールの販売促進支援です。収益の大部分は機器販売（78%）が占め、システム使用料（11%）とカード販売（7%）が続きます。2011年に日本ゲームカードとジョイコシステムズが統合して設立された経緯を持ち、遊技機関連システムの開発・提供において業界内で一定の地位を確立しています。
2. 業界のポジションと市場シェア
同社は「遊技機用プリペイドカードシステム大手」として、業界内で確立された地位を持っています。競争優位性は長年の実績とシステム導入基盤にあると考えられます。
市場動向としては、国内経済の回復基調にあるものの、原材料・エネルギー価格の高止まりや物価上昇、国際通商リスクなどによる不透明感が存在します。遊技業界自体は、前年の改刷対応の反動、人件費高騰、設備投資増加により厳しい環境にありますが、スマートパチンコ（スマパチ）の普及は新たな追い風と捉えられています。同社もスマートパチンコ搭載機種の事業展開に言及しており、市場の変化に対応しようとしています。
3. 経営戦略と重点分野
経営陣が掲げるビジョンや中期経営計画に関する具体的な詳細はデータにありません。しかし、決算短信において「スマートパチンコ搭載機種等の事業展開」が言及されており、新技術に対応した製品・サービスの展開が現在の重点分野であると推察されます。特に「ラッキートリガー3.0＋の普及が一定効果」との記述があり、新機能や新技術への対応が今後の収益を左右する可能性があります。
4. 事業モデルの持続可能性
同社の収益モデルは、遊技機用機器の販売が主軸であり、ICカードシステムやその利用料も安定的な収益源となっています。遊技業界の特性上、新機種導入や法改正（改刷など）による設備投資サイクルが売上に影響を与える傾向にあり、市場ニーズの変化への適応力が重要です。決算短信では当中間期に売上が大幅に減少したことが指摘されており、昨年からの「改刷対応の反動」が影響しています。通期予想における利益進捗が良好である一方で、売上の下期回復が通期達成の鍵とされており、売上計上時期の偏りが存在する可能性があります。
5. 技術革新と主力製品
同社は「ICカードシステム」の開発・販売を主力としており、この分野における技術開発が収益を牽引しています。具体的な独自技術の詳細開示はありませんが、専門性の高い遊技機システムにおいて競争力を維持しています。主力製品は売上構成比78%を占める「機器」であり、遊技機用プリペイドカードシステムや関連周辺機器がこれに該当します。現在注力されているスマートパチンコ向けの対応も、この主力製品群における技術革新の一環と考えられます。
6. 株価の評価
- 現在の株価: 2,895.0円
- EPS（会社予想）: 249.56円
- PBR（実績）: 0.67倍
- PER（会社予想）: 11.60倍
- 業界平均PER: 10.7倍
- 業界平均PBR: 0.7倍
現在の株価は、業界平均PERと比較するとやや割高（11.60倍 vs 10.7倍）です。一方で、PBRは業界平均と比較してほぼ同水準からやや割安（0.67倍 vs 0.7倍）と言えます。高水準の財務健全性を持つ一方でPBRが低い点は、資産が市場で十分に評価されていない可能性を示唆しています。
7. テクニカル分析
- 現在の株価: 2,895円
- 年初来高値: 3,180円
- 年初来安値: 1,950円
現在の株価は、年初来高値から約9%低い水準にあり、年初来安値からは約48%高い水準で推移しており、年初来のレンジでは高値圏に近い位置にあります。
直近10日間の株価は2,850円から2,983円の範囲で推移しており、本日の終値は2,895円で、このレンジの中央付近に位置します。
出来高は10,400株、売買代金は約2,995万円であり、3ヶ月平均（28.43k株）や10日平均（23.55k株）と比較して本日出来高は低く、市場の関心度は低い傾向にあると考えられます。
8. 財務諸表分析
- 売上高: 過去数年間（2022年3月期から2025年3月期）は一貫して増加傾向にありましたが、直近12ヶ月および当中間期（2026年3月期 第2四半期）は、前年の改刷対応の反動等により減少に転じています。
- 利益: 営業利益および純利益も売上高と同様に過去数年間は成長していましたが、2025年3月期から減少に転じ、直近12ヶ月および中間期では引き続き減益となっています。
- 収益性指標:
- ROE（実績）: 2025年3月期は11.66%と良好でしたが、過去12ヶ月では7.99%に低下しており、一般的なベンチマークである10%を下回っています。
- ROA（過去12ヶ月）: 5.98%であり、一般的なベンチマークである5%を上回る水準です。
- 四半期決算の進捗: 2026年3月期第2四半期（中間期）の通期予想に対する進捗率は、売上高が50.8%と中間点程度ですが、営業利益は72.1%、純利益は74.2%と既に高水準に達しており、利益面では好調な進捗を見せています。会社は通期予想の修正を行っておらず、この進捗から通期目標達成の可能性は高いと判断されますが、売上が下期に回復するかどうかが最終的な鍵となります。
9. 財務健全性分析
- 自己資本比率: 87.4%（実績）、直近四半期89.1%と極めて高い水準を維持しており、資本構成は非常に健全です。
- 流動比率: 直近四半期で10.34倍と非常に高く、短期的な支払い能力に全く問題はありません。
- 負債比率: 負債合計が純資産対比で約12.3%と低く、借入金が少ないため、財務安全性は極めて高いと言えます。
- 資金繰り: 現金及び預金は8,858百万円（直近中間期）と潤沢な資金を保有していますが、過去12ヶ月の営業キャッシュフローは-466百万円とマイナスであり、本業での現金創出力には懸念が残ります。ただし、豊富な現金性資産と低負債により、当面の資金繰りに問題はないでしょう。利息費用が年間5百万円と極めて少ないことから、有利子負債は非常に少ないと推測されます。
10. 収益性分析
- ROE（過去12ヶ月）: 7.99%で、一般的なベンチマークである10%を下回っています。
- ROA（過去12ヶ月）: 5.98%で、一般的なベンチマークである5%を上回っています。
- 粗利率（過去12ヶ月）: 43.56%。当中間期は45.7%に改善しており、原価管理が良好に推移している様子がうかがえます。
- 営業利益率（過去12ヶ月）: 25.36%。当中間期は25.4%と高い水準を維持しており、本業での収益性は非常に良好です。
全体として、売上減少にもかかわらず高い営業利益率を維持している点は評価できますが、ROEがベンチマークを下回っていることや営業キャッシュフローがマイナスであることから、資産効率や現金創出力の改善が収益性向上への余地として考えられます。
11. 市場リスク評価
- ベータ値: 0.22と非常に低く、市場全体の変動に対する株価の感応度が小さい、いわゆるディフェンシブな特性を持つ銘柄と考えられます。
- 52週高値・安値のレンジ: 52週高値3,180円、安値1,950円に対し、現在の株価2,895円は高値圏に位置しています。
- リスク要因（決算短信記載）:
- 国内経済の先行き不透明感（原材料・エネルギー価格の高止まり、物価上昇、国際通商リスクなど）。
- 遊技業界特有の厳しい環境（前年度の改刷対応の反動、人件費高騰、設備投資の増加圧力）。
- 法令・規制変更のリスク。
これらの要因が、同社の業績や株価に影響を及ぼす可能性があります。
12. バリュエーション分析
- PER（会社予想）: 11.60倍 (業界平均: 10.7倍) – 業界平均よりやや高い
- PBR（実績）: 0.67倍 (業界平均: 0.7倍) – 業界平均とほぼ同水準かやや低い
業種平均倍率を適用した目標株価レンジは、
- PER基準: 249.56円 (EPS) × 10.7倍 (業界平均PER) = 2,670円
- PBR基準: 4,321.24円 (BPS) × 0.7倍 (業界平均PBR) = 3,025円
現在の株価2,895円は、PER基準では割高、PBR基準では適正からやや割安という評価になります。財務健全性が極めて高いことを考慮すると、PBRが低い水準にあるため、資産価値に対しては割安感があるとも解釈できますが、PERは業界平均を上回っており、総合的な割安感は限定的です。
13. 市場センチメント分析
- 信用取引状況: 信用買残が69,100株、信用売残は0株であり、信用買残が信用売残を上回る状況です。信用倍率は0.00倍（売残が0のため）で、需給バランスは売り圧力の少ない状況と言えます。ただし、出来高が少ないため、信用買残の水準が株価にどの程度影響を与えるかは慎重な判断が必要です。
- 株主構成: 発行済株式数に対し、Insiders（経営陣等）が53.63%、Institutions（機関投資家）が13.87%を保有しています。また、SANKYO、マミヤ・オーピー、平和、藤商事、ニューギン、京楽産業、サミーなど遊技機業界の主要メーカーが大株主として名を連ねており、安定株主が多いと見られます。これは業界内での連携や経営の安定性を示唆する一方で、浮動株が少ない可能性もあります。
14. 株主還元と配当方針
- 年間配当予想: 100円（前期同額、中間配当50円は実施済）
- 配当利回り（会社予想）: 3.45%（現在の株価ベース）
- 配当性向（通期予想ベース）: 約40.1% (EPS 249.56円、配当100円)
配当利回りは3.45%と比較的高水準であり、配当性向も約40%と適切な範囲にあります。
自社株買いや株式報酬型ストックオプションに関する具体的な記載はデータにありません。安定した配当を継続しており、株主還元に積極的な姿勢が見られます。
15. 最近のトピックスと材料
2026年3月期第2四半期決算短信では、「スマートパチンコ搭載機種等の事業展開」が言及されており、特に「ラッキートリガー3.0＋の普及が一定効果」をもたらしているとされています。しかし、売上高は前年同期比で大幅な減収となっており、前年の改刷対応の反動が主な要因です。下期の業績回復は、新たなスマートパチンコ機種の販売状況や市場動向に大きく左右されると会社は見ています。利益進捗は良好であるため、効率的な経営は行われているものの、売上回復に向けた具体的な新機種投入や市場戦略が今後の重要な材料となるでしょう。
16. 総評
ゲームカードホールディングスは、遊技機用プリペイドカードシステムの大手として、高水準の自己資本比率と流動比率に裏打ちされた極めて盤石な財務基盤が最大の強みです。収益性も高い営業利益率を維持しており、本業は効率的に運営されています。しかし、直近の売上高は前年同期比で大幅な減収となっており、過去12ヶ月のROEはベンチマークを下回っています。これは、市場のライフサイクルや法改正による設備投資の波、および営業キャッシュフローがマイナスであることなど、事業の成長性と資本効率に課題があることを示唆しています。
一方で、スマートパチンコへの対応は、遊技業界の変化への適応と今後の成長機会を捉えようとする姿勢を示しています。大株主に有力遊技機メーカーが名を連ねていることは、事業上の安定性や連携の強みですが、特定の業界動向に業績が左右されるという集中リスクも抱えています。
現在の株価は、PERでは業界平均をやや上回る一方で、PBRでは業界平均と同程度かやや低い水準にあり、高財務健全性を考慮すると、資産価値から見た割安感がPBRに表れている可能性もあります。配当利回りは魅力的ですが、自社株買いの有無は不明です。
- 強み: 極めて健全な財務体質（自己資本比率89.1%、流動比率10.34倍）、高水準の営業利益率（約25%）、ディフェンシブな株価特性（β値0.22）、安定した株主構成、魅力的な配当利回り（3.45%）。
- 弱み: 直近の売上減少と、過去12ヶ月のROEがベンチマークを下回っている点、営業キャッシュフローのマイナス、限定的な市場関心度（低出来高）。
- 機会: スマートパチンコの普及と、それに対応した新製品・新サービスの展開による売上回復、遊技業界全体の設備投資需要の再燃。
- 脅威: 遊技業界の市場縮小、法規制の変化、原材料・エネルギー価格の高騰、個人消費の低迷。
17. 企業スコア
- 成長性: C
- 売上は過去数年増加傾向にあったが、直近12か月と中間期で減収。スマートパチンコ対応は機会であるものの、現時点での成長を評価するには至らない。
- 収益性: B
- 営業利益率は25%超と非常に高いが、ROE（直近12か月7.99%）はベンチマーク（10%）を下回る。営業キャッシュフローがマイナスであることも考慮。
- 財務健全性: S
- 自己資本比率89.1%、流動比率10.34倍、負債が極めて少ないなど、極めて高い財務健全性を誇る。
- 株価バリュエーション: B
- PERは業界平均をやや上回るが、PBRは業界平均と同水準かやや下回る。財務健全性を考慮すると、PBRにおいては割安感があるとも言えるが、総合的には平均的な評価。
企業情報
| 銘柄コード | 6249 |
| 企業名 | ゲームカードホールディングス |
| URL | https://www.gc-holdings.co.jp/ |
| 市場区分 | スタンダード市場 |
| 業種 | 機械 – 機械 |
バリュー投資分析（5年予測・参考情報）
将来のEPS成長と配当を予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。
現在の指標
| 株価 | 2,895円 |
| EPS（1株利益） | 249.56円 |
| 年間配当 | 3.45円 |
予測の前提条件
| 予想EPS成長率 | 3.0% |
| 5年後の想定PER | 11.6倍 |
5年後の予測値
EPS成長率と想定PERを基に算出した5年後の理論株価と累計配当です。
| 予想EPS | 289.31円 |
| 理論株価 | 3,356円 |
| 累計配当 | 19円 |
| トータル価値 | 3,375円 |
現在価格での試算リターン
現在の株価で購入した場合に期待できる年率換算リターン（CAGR）の試算値です。
| 試算年率リターン（CAGR） | 3.11% （参考：低水準） |
目標年率ごとの理論株価（参考値）
目標とする年率リターンを達成するための理論上の買値と、さらに50%の安全域を確保した価格です。
| 目標年率 | 理論株価 | 安全域価格 | 現在株価との比較 |
|---|---|---|---|
| 15% | 1,678円 | 839円 | × 算出価格を上回る |
| 10% | 2,096円 | 1,048円 | × 算出価格を上回る |
| 5% | 2,644円 | 1,322円 | × 算出価格を上回る |
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証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.5)」によって自動生成されました。
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