決算説明：フィル・カンパニー（3267）

2025年11月期2Q決算説明資料

エグゼクティブサマリー

• 経営陣のメッセージ: 2025年11月期第2四半期は事業改革の進捗で業績が平準化し、上期・2Qともに前年同期比で大幅な増収増益を達成。開発販売スキーム（開発→販売）が同社の業績インパクトを牽引しており、用地仕入も加速している。人材採用・組織改革（研修・DX）を強化し中期経営計画達成を目指す。
• 業績ハイライト: 上期累計売上高 3,944 百万円（YoY +197%：増収・良い）、営業利益 199.8 百万円（前年▲184.0 → 黒字化・良い）、経常利益 204.9 百万円、中間純利益 127.6 百万円（ともに前年赤字から黒字化・良い）。第2四半期（単期）売上高 2,171 百万円（YoY +201％・良い）、営業利益 71 百万円（黒字化・良い）。
• 戦略の方向性: 「Leap to the next stage」中期計画に沿って（①事業プロセス改革によるスケール化、②組織改革によるエンゲージメント向上、③事業ポートフォリオの転換）、営業DX／建築DX、人材育成、協業・アライアンス強化（金融機関・事業会社・自治体）を進める。
• 注目材料: 開発プロジェクト残高が3件の用地取得等で前四半期比 +4億円、開発プロジェクト残高 ≒ 3,067 百万円（2Q末）、売上ストック指標（請負受注残高＋開発プロジェクト残高）は 8,323 百万円（約83億円・過去最高水準）。Numazu 駅前のPPP等、公共連携案件の進展。人員急増（2Q末連結従業員数 118名、前期末比 +28名）で戦力化が課題。
• 一言評価: 受注・開発販売の進捗で業績回復（増収増益・黒字化）を実現したものの、営業KPI（問合数・提案数）は計画未達で、案件量→質の転換と人材早期戦力化が今後の鍵。

基本情報

• 企業概要: 株式会社フィル・カンパニー（Phil Company, Inc.）、主要事業：空中店舗「Phil Park（PP）」の企画・設計・施工・テナント誘致・管理、ガレージ付賃貸住宅「Premium Garage House（PGH）」、自社開発・開発販売等の空間ソリューション事業。代表者：代表取締役社長 外山晋吾。
• 説明会情報: 開催日時 2025年7月11日（金）、形式：資料（発表スライド）掲載（オンライン／オフライン形式の詳細は資料に明記なし）、参加対象：投資家・関係者想定。
• 説明者: 主に代表取締役社長（外山晋吾）等マネジメントが発表。発言概要：上期業績の回復、開発販売の拡大、組織・人材投資の強化、中期計画の進捗と今後の施策。
• セグメント:
  • フィル・パーク（PP）: 駐車場上部空間を活用した空中店舗（飲食・美容・クリニック等）
  • プレミアムガレージハウス（PGH）: 駐車スペース付賃貸住宅（郊外ニーズ）
  • 開発販売: 自社で用地を取得して開発し販売するモデル（業績インパクト大）
  • その他: 管理・プロパティマネジメント等

業績サマリー

• 主要指標（上期累計：単位 百万円、前年同期比は資料表記）
  • 売上高：3,944 百万円、YoY +197%（増加：良い）
  • 営業利益：199.8 百万円、前年 △184.0 → +383.8（増益、黒字化・良い）
  • 営業利益率：約5.1%（199.8/3,944、前年は赤字）
  • 経常利益：204.9 百万円、YoY －（前年 △197.1 → 黒字化・良い）
  • 親会社株主に帰属する中間純利益：127.6 百万円、YoY －（前年 △143.6 → 黒字化・良い）
  • 1株当たり利益（EPS）：–（未記載）
• 第2四半期（単期）主要数値
  • 売上高：2,171 百万円、YoY +201%（大幅増収・良い）
  • 売上総利益：455 百万円、YoY +109%（増益・良い）
  • 営業利益：71 百万円（黒字転換・良い）
• 予想との比較:
  • 会社の通期予想・修正についての明示的な数値比較・達成率は資料に記載なし（会社予想に対する達成率：–）。中期経営計画に対するKPI達成率は問合数等で示されている（下記）。
• 進捗状況:
  • 通期予想に対する進捗率（売上、営業利益、純利益）：資料に通期数値提示なし → 進捗率は算出不能（–）。
  • 中期経営計画（2026年11月期目標）に対する進捗：売上目標 150億円、営業利益 12億円、従業員数 130名 等。現状は売上・利益は増加基調だが目標とはギャップあり（中期目標達成可能性は施策実行に依存）。
  • 営業KPI（FY2025上期実績 vs 計画）：問合数 755（計画 1,000 → 76%）、提案数 110（計画150 → 73%）、請負受注件数 23（計画30 → 77%）※資料明示。
• セグメント別状況（第2四半期／上期の主要ポイント）
  • 請負受注（PP／PGH）: 第2Qで受注件数合計 7件（PP 4件、PGH 3件）、受注高：PP 564 百万円、PGH 296 百万円。請負受注の売上は前年同期比 +128%（増収・良い）。
  • 開発販売: 第2Qに販売引渡 1件、開発プロジェクト残高 3,067 百万円（2Q末）。開発販売が売上拡大に寄与。
  • 売上構成: 2Qは竣工案件増で竣工時売上の割合が高く、売上総利益率は前四半期比で低下（ミックス影響）。

業績の背景分析

• 業績概要／トピックス:
  • 事業改革（プロセス改革・営業方針の見直し）と開発販売プロジェクトの竣工・販売により売上が大幅増加。上期・2Qともに前年同期から黒字転換。
  • 売上ストック（請負受注残高＋開発プロジェクト残高）が83.23億円と過去最高水準であり、将来の収益源を蓄積。
• 増減要因:
  • 増収の主因：請負受注の進捗（工事進行基準で売上認識）と開発販売の販売引渡（竣工案件の売上計上）、用地取得の増加。
  • 売上総利益率低下の要因：前期は請負契約時の売上比率が高く利益率も高かったが、当期は竣工時売上の比率が高く原価計上が嵩むため売上総利益率は低下（32.0% → 23.9%）。
  • 販管費増加（+22%）：人件費 +39%（採用加速）、OA・旅費等の増、租税公課増等。一方、広告宣伝費は期ズレで減少（-51%）。
• 競争環境:
  • 同社の強みは狭小地等に対する設計企画力、テナント誘致力、ワンストップ提供。競合他社と比較して企画〜管理まで一貫したバリューチェーンを持つ点をアピール。
  • ただし市場は大手不動産や地域の建築業者とも競合し、金融機関や事業会社との連携が競争優位の拡大要因となる。
• リスク要因:
  • 収益認識はプロジェクト進捗（工事進行基準）や竣工タイミングに依存 → 業績の四半期変動リスクあり。
  • 開発用在庫（バランスシート上の開発用不動産等）やオフバランス部分の取り扱いに伴うB/Sリスク。
  • 営業KPI（問合数、提案数）の伸び悩み、Web経由の質低下やマネジメント不足、営業人材育成遅延。
  • 建築資材価格・工期、金利上昇、地価動向、規制変更等の外部要因。

戦略と施策

• 現在の戦略（中期経営計画：Leap to the next stage）
  • 目的：持続的成長の基盤となる体制・仕組みを構築（売上拡大と資本効率改善）
  • 目標（2026年11月期）：売上高 150億円、営業利益 12億円、ROE 20%、従業員数 130名 等。問合数 2,300件（当初3,000から修正）、提案数 450件、請負受注件数 90件。
• 進行中の施策:
  • 事業プロセス改革：バリューチェーン最適化、標準プロセス導入、営業DX・建築DXの着手。
  • 組織改革：ミドル向けマネジメント研修（全6回、29名参加）、権限移譲、エンゲージメントサーベイ実施。報酬評価制度の導入予定。
  • 人材採用・早期戦力化：2025年新卒・中途採用で従業員増（2Q末 118名）、大規模社内研修の実施。
  • 協業・アライアンス：金融機関（3〜4月に複数行と契約）、事業会社との連携強化（7件の新規協業）、行政とのPPP（沼津駅周辺事業パートナー協定）を推進。
  • 開発販売強化：用地仕入を加速（首都圏中心）、開発プロジェクト残高の拡充、オフバランススキーム活用。
  • 製品改良：Sustainable PGH（CLT採用の環境配慮型ガレージハウス）等の商品化。
• セグメント別施策:
  • PP（フィル・パーク）: 都市部ニッチ立地での企画・テナント誘致強化、管理サービスの改善。
  • PGH: 入居待ち登録データを活用した販売強化、物件価値を高める設計（複数台駐車等）とSustainable商品の推進。
  • 開発販売: 戦略的な用地取得、竣工→販売のタイミング管理、投資家向け販売チャネル拡大。
• 新たな取り組み: 借地権モデルの開発（ストック収入増加狙い）、新規事業チーム（フィル・イノベーションラボ）設置、営業拠点拡大（名古屋、関西支店等）。

将来予測と見通し

• 業績予想:
  • 予想の前提条件：資料では個別プロジェクト進捗や市場需要、為替等の想定は明示していない。
  • 経営陣の自信度：中期計画に基づくKPI設定と施策（DX・採用・協業）を掲げており、達成に向けた取組み姿勢は強調。
• 予想修正:
  • 通期予想の修正有無：資料に通期予想修正の表記なし（修正：–）。
• 中長期計画:
  • 中期経営計画の目標（2026年目標）を掲げ実行中。現状は売上・受注・開発残高の拡大で収益基盤は強化されつつあるが、問合数等のKPIは計画未達（改善施策実施中）。
• 予想の信頼性:
  • 売上の認識タイミング（工事進行基準や竣工時の一括計上）により四半期ベースでブレが出やすい点に留意。過去のROE実績は変動が大きく、予想の達成可能性はプロジェクト進捗・営業KPI改善に依存。
• マクロ経済の影響:
  • 建築資材価格、工期、金利動向、地価変動、地域経済（商業ニーズ）の変化が業績に影響。

配当と株主還元

• 配当方針: 財務健全性と成長資本を確保した上で安定配当に努める。自社株買いは機動的に判断。中長期の株主リターン最大化を目指す。
• 配当実績:
  • 過去の一株当たり配当（スライド）：FY2025（予想）一株当たり配当 15円（資料中の過去推移欄に基づく表示） –（会社公表の正式数値で確認要）。
  • 総還元性向：資料で「約6割（上場後累計の総還元性向の目安）」と記載。
• 特別配当: 直近の特別配当は過去に東証一部上場記念配当やコロナ禍支援感謝配当等の例があるが、第2Q資料での特別配当の発表はなし。
• その他株主還元: 自社株買いは業績・成長投資機会を勘案して都度決定。

製品やサービス

• 主要製品/サービス:
  • Phil Park（PP）: 駐車場上部の空間活用による商業施設（飲食、美容、クリニックなど）。ワンストップで企画・設計・施工・テナント誘致・管理を実施。
  • Premium Garage House（PGH）: 車2台分のガレージを備えた賃貸住宅。郊外土地の高利回り活用商品。入居率高く入居待ち登録を保有。
  • Sustainable PGH: CLT（CLT木材）を採用した環境配慮型商品（耐震性・断熱性等を訴求）。
• 販売状況: PP累計実績 270棟（請負 223、開発販売 47）、PGH累計実績 127棟（買収後実績含む）等（2025/5時点）。
• 協業・提携: FY2025上期に新規協業先7件（金融機関：三十三銀行、八十二銀行、兵庫県信用組合、静岡銀行 等；事業会社：大手総合不動産会社 等）。沼津駅周辺のPPP協定など行政連携も推進。
• 成長ドライバー: 開発販売スキームの拡大（用地取得→販売）、PGH需要（入居待ちプール）、金融機関・事業会社・自治体との連携、Sustainable商品等の新プロダクト。

Q&Aハイライト

• 経営陣の姿勢: 資料からは成長重視かつ組織体制・人材育成に積極的に取り組む姿勢が読み取れる（研修・DX・協業推進を強調）。
• 未回答事項: 通期業績の詳細ガイダンス（数値）やEPS、期末配当の確定額等は資料上で明確に開示されていない → 確認要。
• ポジティブ要因:
  • 売上・利益の大幅回復（上期・2Qともに前年同期比で増収増益、黒字化）。
  • 開発プロジェクト残高・受注残高の増加で売上ストックが83億円と過去最高。
  • 用地仕入・竣工・販売が順調で開発販売スキームが業績拡大に寄与。
  • 協業先（金融機関・事業会社）やPPP等の外部連携拡大。
• ネガティブ要因:
  • 営業KPI（問合数・提案数）が計画を下回っており、営業の量→質転換の過程で受注件数が一時的に低下。
  • 売上総利益率の低下（ミックス要因）、販管費の先行上昇（人件費増）により利益率は圧迫される可能性。
  • 開発在庫（バランスシート）や竣工タイミング依存に伴う業績変動リスク。
  • 建築資材価格・金利上昇等のマクロリスク。
• 不確実性:
  • プロジェクト進捗・竣工タイミング次第で短期業績は大きく変動する。
  • 人材育成のスピード（採用増→早期戦力化）が計画達成に直結。
• 注目すべきカタリスト:
  • 開発プロジェクトの販売引渡（売上計上）・大型プロジェクトの竣工。
  • 営業KPIの改善（問合数→提案率→受注率の回復）。
  • PPP案件（沼津等）や新協業先による案件獲得。
  • 中期計画（2026年目標）に向けた進捗公表。

重要な注記

• 会計方針: 収益認識は請負受注スキームで工事進行基準（履行義務の充足度合いに応じて認識）を採用。一方、開発販売スキームは販売引渡時に一括計上（この認識の違いが四半期ごとの利益率・売上タイミングに影響）。
• リスク要因: 資料末尾の「将来見通しに関する注意事項」に記載の通り、各種リスクや不確実性が存在し、将来業績は変動し得る。
• その他: 一部の数値（EPS、通期数値、報告書提出日、配当支払日等）は資料内に明確な記載がないため「–」としている。資料に基づく追加確認を推奨。

（注）本レポートは提供資料に基づく要約・整理であり、投資助言や価値判断を行うものではありません。必要な追加情報（通期見通し、EPS、配当確定額など）があればご指定ください。

上記の内容は、AIによる自動要約に基づいて作成されたものであり、正確性や網羅性について保証するものではありません。内容の解釈や利用に際しては、必ず公式の決算説明 をご参照ください。信頼性を確保するよう努めていますが、情報の完全性についてはご自身での確認をお願い致します。

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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.4)」によって自動生成されました。

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