1. 企業情報
フィル・カンパニーは、時間貸し駐車場の上部空間を活用した「空中店舗フィル・パーク」の企画、設計、建築を主力事業とする空間ソリューションカンパニーです。その他、ガレージ付賃貸住宅「プレミアムガレージハウス」の開発・販売も行っています。
- 事業内容などのわかりやすい説明
- 限られた都市空間の有効活用を提案し、駐車場の地主に対して、その上部に店舗や事務所などのテナント空間を建設する「空中店舗フィル・パーク」の企画・設計・施工を行っています。これにより、地主は駐車場の収益に加え、上部空間の賃料収入を得ることができ、都市部における遊休空間の潜在的価値を顕在化させます。
- 投資家向けの不動産としても提案されており、収益機会を創出しています。
- また、車好きの富裕層などをターゲットにしたガレージ付賃貸住宅「プレミアムガレージハウス」の開発も手掛けています。
- 主力製品・サービスの特徴
- 空中店舗フィル・パーク: 土地の有効活用と収益性向上を両立させるユニークなビジネスモデル。建設コストを抑えつつ、商業施設としての価値を高めることができます。都市部の狭小地や既存駐車場を有効活用できる点が強みです。
- プレミアムガレージハウス: 高付加価値賃貸住宅として、特定のニーズを持つ層に訴求。高い稼働率と賃料収入の確保を目指します。
2. 業界のポジションと市場シェア
- 業界内での競争優位性や課題について
- フィル・カンパニーは「空中店舗」というニッチな市場において、パイオニア的かつ独自のビジネスモデルを確立しており、高い競争優位性を有しています。土地の有効活用という社会課題に応えるソリューションを提供している点も強みです。
- 課題としては、建築基準法や都市計画法などの規制対応、用地取得競争、建設コストの変動、建設リードタイムの長期化などが挙げられます。特に、売上原価の変動や人件費の増加は利益率に影響を与える可能性があります。
- 市場動向と企業の対応状況
- 都市部における土地有効活用へのニーズは高く、特に商業地での収益性向上は継続的なテーマです。円安によるインバウンド需要の回復や国内景気の緩やかな回復は、商業施設の需要を後押しする可能性があります。
- 同社はこれらの市場動向に対応するため、請負受注と開発販売の二本柱で事業を拡大しています。特に「開発プロジェクト残高」を過去最高水準に積み増しており、これは将来の売上を確保するための積極的な先行投資と見られます。
3. 経営戦略と重点分野
- 経営陣が掲げるビジョンや戦略
- 都市空間の創造と価値向上をビジョンとして掲げ、駐車場上部空間という未利用資源の価値創造を核に事業を展開しています。
- オーナー（地主）とテナント双方にメリットを提供するビジネスモデルを通じて、新たな「まちづくり」に貢献することを目指しています。
- 中期経営計画の具体的な施策や重点分野
- 決算短信からは具体的な中期経営計画の目標数値などは確認できませんが、重点分野として請負受注スキーム（既存土地オーナー向け）と開発販売スキーム（不動産投資家向け）の拡大を推進しています。
- 開発プロジェクト残高や受注残高を積み上げることで、将来の売上基盤を強化する戦略を実行しています。
- 従業員数の増加（約2割増）からも、事業規模拡大に向けた組織体制の強化が伺えます。
- 新製品・新サービスの展開状況（決算短信参照）
- 決算短信に新製品・新サービスの具体的な展開状況についての詳細な記載はありませんが、主力である「フィル・パーク」と「プレミアムガレージハウス」の案件拡大に注力していると推察されます。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデルや市場ニーズの変化への適応力
- 同社の収益モデルは、土地の有効活用という普遍的なニーズに応えるものであり、持続性は高いと考えられます。
- 請負受注による建設収入と、開発販売による物件売却収入が主たる収益源です。両スキームは市場環境の変化に応じてバランスを取りながら事業を展開できる柔軟性を持っています。
- 都市化の進展に伴い土地の有効利用ニーズは高まる傾向にあり、市場ニーズの変化への適応力は比較的高いと評価できます。
- 売上計上時期の偏りとその影響
- 建設業の特性上、売上計上は工事完成基準や引渡し基準となるため、完成・引渡し時期に売上が集中する傾向があります。特に、開発販売においては大型案件の引渡し時期によって四半期ごとの業績が大きく変動する可能性があります。
- この偏りは、四半期決算の進捗率を評価する際に考慮する必要があり、通期予想に対する進捗が期初に遅れていても、期末にかけて挽回するケースも考えられます。直近の第3四半期累計決算では売上・利益ともに進捗が50%程度ですが、通期でこの偏りが調整される可能性もあります。
5. 技術革新と主力製品
- 技術開発の動向や独自性
- 同社の主要な独自性は、駐車場上部空間を活用するというビジネスモデルそのものにあります。構造計算や施工方法において専門的なノウハウを蓄積していますが、革新的な基盤技術というよりは、事業モデルとしての独自性が際立っています。
- 設計・施工を子会社で行うことで、品質の確保とノウハウの蓄積を図っています。
- 収益を牽引している製品やサービス
- 現在の収益を牽引しているのは、間違いなく「空中店舗フィル・パーク」を中心とした請負受注と開発販売です。特に直近の第3四半期累計では、請負受注が売上全体の約65.7%を占め、前年同期比で71.3%増と大きく寄与しています。開発販売も増加傾向にあり、今後の収益拡大が期待されます。
6. 株価の評価
- EPSやBPSに基づく計算等を用いて、現在の株価との比較
- 現在の株価: 907.0円
- EPS（会社予想）: 65.18円
- BPS（実績）: 570.23円
- PER（会社予想）: 13.82倍 (907円 / 65.18円)
- PBR（実績）: 1.58倍 (907円 / 570.23円)
- 業界平均PER/PBRとの比較
- 業界平均PER: 11.3倍
- 業界平均PBR: 0.7倍
- 同社のPER 13.82倍は業界平均11.3倍と比較して割高です。
- 同社のPBR 1.58倍は業界平均0.7倍と比較して割高です。
- PER、PBRともに業界平均を上回っており、現在の株価は業界水準と比較すると割高と評価できます。
7. テクニカル分析
- 直近の株価推移を参照して、現在の株価が高値圏か安値圏か
- 直近10日間の株価は874円～932円のレンジで推移しており、現在の907円はレンジの中央付近に位置します。
- 50日移動平均線: 960.38円、200日移動平均線: 882.95円。現在の株価は50日移動平均線を下回り、200日移動平均線をわずかに上回る水準です。短期的な下落トレンドの中にあり、中期的には移動平均線が接近しており、方向感を探る展開と言えます。
- 年初来高値・安値との位置関係
- 年初来高値: 1,205円
- 年初来安値: 597円
- 現在の株価907円は、年初来高値からは約25%下落した水準、年初来安値からは約52%上昇した水準です。高値圏と安値圏の中間に位置しており、やや高値寄りといった状況です。
- 出来高・売買代金から見る市場関心度
- 直近の出来高は15,200株、売買代金は13,749千円と低水準です。これは、市場からの関心度が限定的であることを示唆しています。
- Avg Vol (3 month): 52.22k株、Avg Vol (10 day): 46.55k株と比較しても、本日の出来高は平均を下回っており、取引が閑散としている状況です。
8. 財務諸表分析
- 売上、利益、ROE、ROAなどの指標を評価
- 売上高: 過去12か月で9,802百万円。2021年から2022年にかけて減収となりましたが、2022年以降は順調に増収傾向にあります。特に過去12か月では大幅な伸びを見せています。
- 営業利益: 過去12か月で807百万円。2021年に好調だった後、2022年、2023年は減益傾向でしたが、過去12か月および2024年11月期第3四半期累計では大幅な回復を見せています。
- 純利益: 過去12か月で533百万円。営業利益と同様の傾向で推移しています。
- ROE（実績）: (連)9.18% (過去12ヶ月 11.13%)。ベンチマークの10%を上回っており、株主資本の活用効率は良好です。
- ROA（実績）: (過去12ヶ月 4.27%)。ベンチマークの5%を下回っており、総資産の活用効率には改善の余地があります。
- 過去数年分の傾向を比較
- 売上高: 2021年5,432百万円 → 2022年4,378百万円（減少） → 2023年5,963百万円（増加） → 2024年7,184百万円（増加）と、2022年を底に強い回復・成長基調にあります。
- 営業利益: 2021年724百万円 → 2022年169百万円（大幅減少） → 2023年214百万円（回復） → 2024年424百万円（増加）と、こちらも回復傾向にあります。
- 売上総利益率は2023年の24.1%から過去12か月の23.7%へとわずかに低下しており、コスト管理が引き続き重要です。
- 四半期決算の進捗状況（通期予想との比較）
- 2025年11月期第3四半期累計
- 売上高: 5,628,819千円（通期予想10,000,000千円に対し56.3%）
- 営業利益: 261,394千円（通期予想550,000千円に対し47.5%）
- 純利益: 154,932千円（通期予想320,000千円に対し48.4%）
- 売上高は通期予想に対し概ね順調ですが、営業利益と純利益の進捗はやや遅れています。これは、売上総利益率の低下（29.2%→25.1%）と、採用強化に伴う販管費増加（約18%増）が影響していると説明されています。通期達成には、今後の高採算案件の竣工や費用増加抑制が鍵となります。
- 2025年11月期第3四半期累計
9. 財務健全性分析
- 自己資本比率、流動比率、負債比率の評価
- 自己資本比率（実績）: (連)39.5%。直近四半期では36.2%にやや低下しています。目安とされる40%を下回っていますが、30%以上は維持しており、一定の健全性は保たれています。
- 流動比率（直近四半期）: 1.67倍 (166.7%)。目安とされる120%〜150%を上回っており、短期的な支払能力は良好です。
- 負債比率 (Total Debt/Equity、直近四半期): 78.46%。これは高い水準ではありませんが、自己資本比率の低下と合わせて、借入依存度を注視する必要があります。
- 財務安全性と資金繰りの状況
- 流動比率が高く、短期的な資金繰りに大きな懸念はないと考えられます。ただし、現金及び預金が前期末から減少している一方で、仕掛販売用不動産が増加しており、事業拡大のための運転資金や設備投資への資金需要が高まっていることが伺えます。
- 借入金の動向と金利負担
- 短期借入金（934,858千円）と1年内返済予定の長期借入金（867,533千円）が増加傾向にあります。これは、開発プロジェクト残高の積み増しなど、事業拡大に伴う資金調達ニーズの増加によるものと推察されます。
- 金利上昇局面においては、借入金が積み上がると金利負担が増加し、収益を圧迫するリスクがあります。現会計期間での金利費用は増加傾向にあります。
10. 収益性分析
- ROE、ROA、各種利益率の評価
- ROE (過去12か月): 11.13%。一般的なベンチマークである10%を上回っており、株主から預かった資本を効率的に活用して利益を生み出していると評価できます。
- ROA (過去12か月): 4.27%。一般的なベンチマークである5%を下回っており、総資産全体から見た収益性には改善の余地があります。
- 営業利益率 (過去12か月): 3.65% (直近第3四半期累計 4.64%)。一般的な建設業の利益率と比較しても、まだ薄利の領域にあります。
- 売上総利益率: 過去12か月で23.7%。直近第3四半期累計では25.1%と、前年同期の29.2%から低下しています。
- 一般的なベンチマーク（ROE 10%、ROA 5%等）との比較
- ROEはベンチマークをクリアしており良好です。
- ROAはベンチマークに及ばず、資産効率の改善が課題です。
- 営業利益率はまだ改善の余地が大きいと言えます。
- 収益性の推移と改善余地
- 2022-2023年度は一時的に収益性が低下しましたが、2024年度は回復傾向にあります。直近の第3四半期累計では営業利益率が改善しているものの、これは売上高の急増によるもので、売上総利益率自体は低下しています。
- 今後の収益性改善には、開発案件の採算性向上、建設コストの効率化、販管費の適切な管理が不可欠です。高収益案件の獲得と実行が重要となります。
11. 市場リスク評価
- ベータ値による市場感応度の評価
- Beta (5Y Monthly): 0.64。この値は1未満であり、市場全体の動きに対して比較的感応度が低い（つまり、市場全体が10%動いたときに、同社の株価は6.4%動く傾向がある）ことを示しています。景気変動に対する影響は相対的に小さい可能性がありますが、業種固有のリスクには注意が必要です。
- 52週高値・安値のレンジと現在位置
- 52週高値: 1,205.00円
- 52週安値: 597.00円
- 現在の株価907.0円は、52週高値から約25%下落、52週安値から約52%上昇した位置にあり、レンジの中間よりやや高値寄りです。
- 決算短信に記載のリスク要因（外部環境、為替、地政学等）
- 建築・開発案件の遅延や採算悪化、用地仕入れ価格の上昇。
- 金利上昇による借入コスト増。
- 景気後退や不動産市況の悪化。
- 原材料価格上昇・人件費増によるコスト圧力。
- 為替や地政学リスクについては、直接的な言及は少ないものの、グローバルなサプライチェーンを通じた資材価格高騰の影響を受ける可能性があります。
12. バリュエーション分析
- 業種平均PER/PBRとの比較
- PER（会社予想）: 13.82倍
- PBR（実績）: 1.58倍
- 業界平均PER: 11.3倍
- 業界平均PBR: 0.7倍
- 同社のPER、PBRともに業界平均を大きく上回っており、相対的に割高な水準にあります。
- 目標株価レンジの算出（業界平均倍率適用）
- 目標株価(業種平均PER基準): 1,122円
- 目標株価(業種平均PBR基準): 404円
- 割安・割高の総合判断
- 現在の株価907.0円は、現在のEPSやBPSと業界平均倍率を基にした目標株価レンジに入っていますが、特にPBR基準では大きく乖離しています。
- 業界平均と比較すると、現在の株価はPER、PBR共に割高と判断されます。これは、同社のビジネスモデルの独自性や今後の成長期待が織り込まれている可能性も考えられます。
13. 市場センチメント分析
- 信用取引の状況（信用買残、信用倍率、需給バランス）
- 信用買残: 197,400株（前週比 +30,800株）
- 信用売残: 0株（前週比 -2,400株）
- 信用倍率: 0.00倍
- 信用売残がゼロであるため、信用倍率は算出されませんが、信用買いが一方的に膨らんでいる状況です。これは将来の株価上昇を期待する投資家が多いことを示唆する一方で、将来の売り圧力となる可能性を秘めています。
- 株主構成（経営陣持株比率、安定株主の状況）
- 筆頭株主は髙橋伸彰氏（19.44%）で、大株主リストには自社（自己株口）、合同会社NOB、SBI証券、楽天証券などが見られます。
- 特定の信託銀行（日本マスタートラスト信託銀行、日本カストディ銀行）も大株主に名を連ねており、機関投資家の保有も一定数あります。
- 経営陣（髙橋伸彰氏）の高い持株比率は、経営の安定性や株主との利害一致という点でポジティブに評価できます。
- 大株主の動向
- 大株主の直近の動向についての具体的な情報はありません。
14. 株主還元と配当方針
- 配当利回りや配当性向の分析
- 配当利回り（会社予想）: 2.22%
- 1株配当（会社予想）: 20.00円
- 配当性向（会社予想ベース）: 約25.2% (15円[直近期の期末予想]/予想EPS59.59円)
- 配当性向25.2%は、成長投資と株主還元のバランスを考慮した、適切な水準と評価できます。
- 自社株買いなどの株主還元策
- 決算短信において、自社株買いに関する具体的な記載はありませんでした。
- 株式報酬型ストックオプション等のインセンティブ施策
- 取締役・従業員向けの株式給付信託制度を運用しており、信託保有株式は自己株式として純資産に計上されています。これは、経営陣や従業員のインセンティブを高め、企業価値向上への貢献を促す施策として機能します。
15. 最近のトピックスと材料
- 適時開示情報の分析（大型受注、新製品、拠点展開等）
- 提供データでは、Ex-Dividend Date（配当落ち日）が2025年11月27日と記載されています。
- 決算短信では、「開発プロジェクト残高」が7,038,744千円と過去最高を更新しており、前年同期末の3,443,466千円から104.5%の大幅増加を達成している点が注目されます。これは将来の売上につながる重要な成長要因です。
- 請負受注残高も4,828,209千円と増加基調にあります。
- これらが業績に与える影響の評価
- 開発プロジェクト残高と受注残高の積み増しは、今後の売上高増加の確実性を高めるポジティブな材料です。これらが順調に竣工・引渡しされれば、通期業績予想達成への寄与が期待されます。
- 一方で、先行投資としての仕掛販売用不動産の増加や、それに伴う短期借入金の増加は、金利負担増などの財務リスク要因としても認識しておく必要があります。
16. 総評
フィル・カンパニーは、駐車場上部空間の有効活用という独自のビジネスモデルを強みとし、都市空間における新たな価値創造を目指す企業です。
- 全体的な見解
- 直近の業績は、請負受注と開発販売の拡大により、売上高・各利益ともに前年同期比で大幅な増収増益を達成しており、成長軌道に乗っています。
- 開発プロジェクト残高が過去最高を記録しており、今後の業績拡大への期待感が高まります。
- 財務健全性は流動比率で良好ですが、自己資本比率は40%を下回り、事業拡大に伴う借入金増加には注意が必要です。
- 株価は業界平均と比較して割高感が指摘されるものの、ユニークな事業モデルや成長期待が織り込まれている可能性があります。
- 強み:
- 都市空間の有効活用という独自のビジネスモデルとニッチ市場での優位性。
- 土地オーナーと投資家双方にメリットを提供する汎用性の高い収益モデル。
- 将来の売上を確保する開発プロジェクト残高・受注残高の急増。
- ROEがベンチマークを超える資本効率の良さ。
- 弱み:
- 請負比率増加による売上総利益率の低下傾向。
- 事業拡大に伴う販売費及び一般管理費（人件費など）の増加。
- 多額の借入を伴う事業モデルであり、金利上昇リスクがある。
- 建設物件の竣工・引渡し時期による四半期業績の変動。
- ROAがベンチマークを下回る資産効率の改善余地。
- 機会:
- 都市化の進展に伴う限られた空間の有効活用ニーズのさらなる高まり。
- インバウンド需要回復による商業施設需要の増加。
- 「空中店舗」モデルの他地域・他用途への展開可能性。
- 脅威:
- 景気変動や不動産市況の悪化、金利上昇。
- 建築資材価格の高騰や人件費の上昇による採算性の悪化。
- 建築規制の強化や法改正リスク。
- 競争激化による価格下落圧力。
17. 企業スコア
- 成長性: A
- 売上高は過去数年で回復・成長基調にあり、直近四半期も+45.6%と高成長。
- 開発プロジェクト残高・受注残高が過去最高を更新しており、将来の売上増加への強いシグナルと評価。
- 収益性: B
- ROEは11.13%とベンチマーク10%を超え良好。
- 一方でROAは4.27%とベンチマーク5%を下回る。営業利益率も改善傾向にあるものの、まだ絶対水準は薄利であり、売上総利益率の低下も懸念材料。
- 財務健全性: B
- 自己資本比率は36.2%で、判断基準の「30%以上でB」に該当。40%には届かない水準。
- 流動比率は166.7%と良好。しかし、事業拡大に伴う短期借入金増加には留意が必要。
- 株価バリュエーション: D
- PER 13.82倍は業界平均11.3倍より割高。
- PBR 1.58倍は業界平均0.7倍を大きく上回り、割高感が高い。
企業情報
| 銘柄コード | 3267 |
| 企業名 | フィル・カンパニー |
| URL | http://philcompany.jp/ |
| 市場区分 | スタンダード市場 |
| 業種 | 建設・資材 – 建設業 |
バリュー投資分析（5年予測・参考情報）
将来のEPS成長と配当を予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。
現在の指標
| 株価 | 907円 |
| EPS（1株利益） | 65.18円 |
| 年間配当 | 2.22円 |
予測の前提条件
| 予想EPS成長率 | 3.0% |
| 5年後の想定PER | 13.8倍 |
5年後の予測値
EPS成長率と想定PERを基に算出した5年後の理論株価と累計配当です。
| 予想EPS | 75.56円 |
| 理論株価 | 1,044円 |
| 累計配当 | 12円 |
| トータル価値 | 1,056円 |
現在価格での試算リターン
現在の株価で購入した場合に期待できる年率換算リターン（CAGR）の試算値です。
| 試算年率リターン（CAGR） | 3.10% （参考：低水準） |
目標年率ごとの理論株価（参考値）
目標とする年率リターンを達成するための理論上の買値と、さらに50%の安全域を確保した価格です。
| 目標年率 | 理論株価 | 安全域価格 | 現在株価との比較 |
|---|---|---|---|
| 15% | 525円 | 263円 | × 算出価格を上回る |
| 10% | 656円 | 328円 | × 算出価格を上回る |
| 5% | 828円 | 414円 | × 算出価格を上回る |
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.5)」によって自動生成されました。
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