1. 企業情報
- 事業内容などのわかりやすい説明
ブックオフグループホールディングスは、中古書籍販売を主軸とする最大手企業です。傘下に「BOOKOFF」ブランドの店舗を多数展開し、本だけでなく衣料、家電、ホビー用品など幅広いリユース品を取り扱っています。実店舗とECサイトとの連携を強化しており、総合リユース企業として事業を拡大しています。近年ではトレーディングカード専門店「Japan TCG Center」の展開や、海外への出店も積極的に行っています。持株会社体制であり、FC展開も行っています。 - 主力製品・サービスの特徴
- BOOKOFF（国内ブックオフ事業）: 中古書籍を主体としながら、CD・DVD、ゲーム、ホビー、アパレル、家電など多岐にわたる商材を販売・買取しています。大型店やエンタメ強化店での出店を再開し、顧客体験価値の向上を図っています。
- プレミアムサービス事業: ジュエリーやブランド品といった高単価商材の買取・販売を行う「hugall」や「aidect」などを展開しています。専門性の高い鑑定・査定により、高額品のニーズに応えています。
- 海外事業: 米国やマレーシアなどで「BOOKOFF」や「Jalan Jalan Japan」といった店舗を展開し、日本のリユース文化を海外に広げています。
- その他: トレーディングカードの専門店「Japan TCG Center」や、個人向け片付けサービスなども提供し、リユースの裾野を広げています。
2. 業界のポジションと市場シェア
- 業界内での競争優位性や課題について
ブックオフグループホールディングスは、中古書籍・メディア分野で長年の実績と高いブランド認知度を持つ最大手企業として、リユース業界内で強固なポジションを築いています。全国に展開する店舗網と、店舗・ECを連携させるオムニチャネル戦略が強みです。
課題としては、リユース市場全体の競争激化、特に高額商材を扱うプレミアムサービス事業における安定的な仕入れの確保が挙げられます。また、人件費や物流コストの増加も収益を圧迫する可能性があります。 - 市場動向と企業の対応状況
リユース市場は、サステナビリティ意識の高まりやフリマアプリの普及などにより、近年拡大傾向にあります。ブックオフは、この市場の追い風を受けつつ、以下のような対応を進めています。- EC連携の強化: 実店舗とECサイトを融合させ、顧客の利便性を高め、販売機会の最大化を図っています。
- 総合リユース化: 中古書籍だけでなく、アパレル、ホビー、家電、トレカなど商材を多角化し、総合的なリユースプラットフォームを目指しています。
- 海外展開: 海外市場への積極的な出店により、新たな成長エンジンを育成しています。
- DX推進: データ分析に基づく在庫管理やマーケティングの効率化に取り組んでいます。
3. 経営戦略と重点分野
- 経営陣が掲げるビジョンや戦略
中期経営方針（～2028年5月期最終年度）において、「国内での安定収益確保（深化）」と「プレミアム/海外等の探索領域への投資による事業ポートフォリオ変革」を掲げています。既存事業の収益基盤を盤石にしつつ、成長性が期待できる新しい領域への投資を続けることで、持続的な成長を目指しています。 - 中期経営計画の具体的な施策や重点分野
- 国内事業の深化: 既存のBOOKOFF店舗の収益力強化、トレーディングカード・ホビーなど成長カテゴリーの強化、Eコマース事業の拡大。
- プレミアム/海外事業への投資: プレミアムサービス事業における高額商材の買取・販売強化（ただし直近では仕入不足が課題）、海外での出店加速と事業基盤の確立。
- DX推進とサプライチェーン改革: 業務効率化と顧客体験向上を目指すデジタル変革、物流コスト最適化など。
- 新製品・新サービスの展開状況（決算短信参照）
決算短信からは具体的な「新製品・新サービス」の情報は直接読み取れませんが、セグメント情報からは以下の取り組みが見られます。- 国内ブックオフ事業: トレーディングカード・ホビー分野が既存店で好調に推移しており、エンタメ強化店などの出店で品揃えを強化していると推測されます。
- 海外事業: 新規出店を進め、事業規模を拡大しています。
- その他事業: 「Japan TCG Center」の運営拡大など、特定ジャンルに特化したサービス展開が見られます。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデルや市場ニーズの変化への適応力
ブックオフの収益モデルは、個人から買い取った中古品を、再整備して販売する「買取・販売」が基本です。変動費の抑制（人件費や家賃）と、商品の仕入コストが収益性に大きく影響します。
市場ニーズの変化、特にデジタル化による書籍離れやフリマアプリの台頭に対し、同社は商品カテゴリの多角化（アパレル、家電、ホビー、トレカ等）とオンライン販売の強化で適応を図っています。リユース市場全体の拡大トレンドは持続可能性を支える一方で、特定高額商材の仕入不足など、商材ごとの市場環境への適応が課題となる場合があります。 - 売上計上時期の偏りとその影響
データからは、売上計上時期に特定の偏りがあるという情報は確認できません。一般的な小売業と同様に、店舗の閑散期・繁忙期による変動は想定されますが、事業モデルとして特に四半期ごとの大きな偏りを示す要素は見当たりません。
5. 技術革新と主力製品
- 技術開発の動向や独自性
提供された情報からは、具体的な技術開発の動向や独自性に関する情報は確認できません。ただし、EC連携の強化やDX推進といった言及があることから、データ活用による在庫最適化、顧客行動分析、オンライン査定技術などの導入が進められている可能性があります。 - 収益を牽引している製品やサービス
- 国内ブックオフ事業: 中古書籍を核としつつ、トレーディングカードやホビー用品などが既存店の売上を牽引していると決算短信で報告されています。
- 海外事業: 新規出店が売上増加に寄与しており、成長ドライバーの一つとなっています。
- プレミアムサービス事業: 本来は高額商材が収益牽引役となる見込みですが、直近では仕入不足により赤字化しており、短期的な収益貢献は抑制されています。
6. 株価の評価
- EPSやBPSに基づく計算等を用いて、現在の株価との比較
- 株価: 1,407.0円
- 会社予想EPS: 125.38円
- 実績BPS: 1,046.31円
- 現在のPER（会社予想）: 1407.0円 / 125.38円 = 11.22倍
- 現在のPBR（実績）: 1407.0円 / 1,046.31円 = 1.34倍
- 業界平均PER/PBRとの比較
- 業界平均PER: 21.3倍
- 業界平均PBR: 1.8倍
ブックオフグループホールディングスの現在のPER11.22倍は、業界平均PER21.3倍と比較して割安です。
PBR1.34倍も、業界平均PBR1.8倍と比較して割安です。
7. テクニカル分析
- 直近の株価推移を参照して、現在の株価が高値圏か安値圏か
- 直近10日間の株価は1375円から1413円の範囲で推移しており、本日終値1407円は比較的高値に近い水準です。
- 50日移動平均線: 1409.96円
- 200日移動平均線: 1443.85円
現在の株価1407円は、50日移動平均線とほぼ同水準であり、200日移動平均線を下回っています。このことから、短期的な上昇トレンドの兆しは見られるものの、中期的には上値が重い状況にあると推測されます。
- 年初来高値・安値との位置関係
- 年初来高値: 1,597円
- 年初来安値: 1,297円
- 現在の株価: 1,407円
現在の株価は、年初来高値から約11.9%低い水準であり、年初来安値からは約8.5%高い水準です。このレンジの中央やや安値寄りの位置にありますが、直近数日で若干上昇しています。
- 出来高・売買代金から見る市場関心度
- 本日の出来高: 9,500株
- 本日の売買代金: 13,389千円
- 平均出来高（3ヶ月）: 64,980株
- 平均出来高（10日）: 41,100株
本日および直近の出来高は、3ヶ月平均や10日平均と比較して大幅に低い水準です。これは市場の関心が低く、取引が非常に薄い状況を示しています。少ない出来高での株価変動は、方向性を見極めるのが難しい場合があります。
8. 財務諸表分析
- 売上、利益、ROE、ROAなどの指標を評価
- 売上高 (Total Revenue)
- 2022年5月期: 91,538百万円
- 2023年5月期: 101,843百万円 (+11.3%)
- 2024年5月期: 111,657百万円 (+9.6%)
- 過去12か月: 119,205百万円 (+6.7% vs. 2024年5月期実績)
売上高は安定的に成長しています。 - 営業利益 (Operating Income)
- 2022年5月期: 1,768百万円
- 2023年5月期: 2,581百万円 (+46.0%)
- 2024年5月期: 3,055百万円 (+18.4%)
- 過去12か月: 3,452百万円 (+13.0% vs. 2024年5月期実績)
営業利益も売上高に連動して増加傾向にあります。 - 純利益 (Net Income Common Stockholders)
- 2022年5月期: 1,449百万円
- 2023年5月期: 2,769百万円 (+91.1%) ※異常値あり (税金費用がマイナス)
- 2024年5月期: 1,705百万円 (-38.4%) ※2023年が異常値のため比較が難しい
- 過去12か月: 2,101百万円 (+23.2% vs. 2024年5月期実績)
純利益は2023年5月期に税金費用の特殊要因で大きく増加しましたが、その後は堅調に推移しています。 - ROE（実績, 過去12か月）: 9.13% (提示データでは過去12か月ROE 9.13%、実績ROE 10.81%と二つ記載があるが、直近の「企業財務指標」のReturn on Equity (過去12か月) を採用)
- ROA（実績, 過去12か月）: 3.16% (提示データではReturn on Assets (過去12か月) を採用)
- 過去数年分の傾向を比較
過去数年で売上高と営業利益は着実に成長しています。総利益率 (Gross Profit Margin) も概ね55%前後で安定しており、事業の拡大に伴い利益も伸びている健全な傾向が見られます。2023年5月期はTax Provisionがマイナスとなり純利益が大幅に増加していますが、これは一過性の要因と考えられます。 - 四半期決算の進捗状況（通期予想との比較）
- 2026年5月期 第1四半期（2025年6月～8月）
- 売上高: 29,511百万円 (通期予想127,000百万円に対し進捗率23.2%) → やや順調
- 営業利益: 482百万円 (通期予想3,800百万円に対し進捗率12.7%) → 遅れ
- 親会社株主に帰属する四半期純利益: 193百万円 (通期予想2,200百万円に対し進捗率8.8%) → 遅れ
売上高は順調な進捗ですが、営業利益と純利益の進捗は遅れています。これは、マーケティング費用などの販管費の正常化（増加）と、プレミアムサービス事業における仕入不足による採算悪化が主な要因と決算短信で説明されています。通期目標達成には、下期の巻き返しが不可欠です。
9. 財務健全性分析
- 自己資本比率、流動比率、負債比率の評価
- 自己資本比率（実績, 直近四半期）: 32.1% (企業情報の実績は32.5%だが、決算短信の直近四半期を優先)
- 目安とされる40%を下回っており、やや低めと評価されます。ただし、前述の「自己資本比率40%以上でS〜A、30%以上でB、未満でC〜D」の基準では「B」評価に該当します。
- 流動比率（直近四半期）: 1.59倍 (159%)
- 100%を大きく上回っており、短期的な負債の支払い能力は良好で、財務安全性は高いと評価できます。
- 負債比率 (Total Debt/Equity, 直近四半期): 147.64%
- 自己資本の約1.5倍の負債があることを示します。自己資本比率の低さと合わせて、負債への依存度がやや高いと見ることができます。
- 財務安全性と資金繰りの状況
流動比率は良好であるものの、自己資本比率が30%台前半、負債比率が150%近くと、全体としては「悪くはないが、もう少し自己資本が厚い方が望ましい」という水準です。資金繰りについては、直近四半期のTotal Cashが6.28B円あることから、当面の懸念はないと考えられます。 - 借入金の動向と金利負担
- 有利子負債（直近四半期概算）: 約22,732百万円
- 前期末（2025年5月期時点）有利子負債概算: 約21,701百万円
直近四半期で有利子負債が前期末から約1,031百万円増加しています。Interest Expenseも年々増加傾向にあり、金利上昇局面においては金利負担が収益を圧迫するリスクがあります。中期経営計画での投資を継続する中で、借入金がさらに増加する可能性も考慮する必要があります。
10. 収益性分析
- ROE、ROA、各種利益率の評価
- ROE（過去12か月）: 9.13%
- ROA（過去12か月）: 3.16%
- Profit Margin（過去12か月）: 1.43%
- Operating Margin（過去12か月）: 1.64%
- 一般的なベンチマーク（ROE 10%、ROA 5%等）との比較
- ROE 9.13%は、ベンチマークの10%に僅かに届かない水準です。
- ROA 3.16%は、ベンチマークの5%を下回っています。
- 営業利益率1.64%も、小売業としてはやや低い水準です。
- 収益性の推移と改善余地
売上高と営業利益は増加傾向にあるものの、ROAやROEはベンチマークを下回っており、資本効率の改善余地があります。第1四半期の決算では販管費の増加やプレミアム事業の仕入不足により利益率が大きく低下しており、収益性の課題が浮き彫りになりました。特にプレミアム事業の仕入確保とコストコントロール、そして既存事業での収益性向上策が今後の改善において重要となります。
11. 市場リスク評価
- ベータ値による市場感応度の評価
- Beta (5Y Monthly): 0.05
ベータ値0.05は、市場全体の動き（S&P 500）に対して、株価の変動が非常に小さいことを示しています。これは市場リスクへの感応度が低い、すなわちマーケット全体が大きく動いても株価は影響を受けにくい特性を持つ銘柄と言えます。ただし、出来高が非常に少ないため、ベータ値が示す通りの市場感応度があるかには留意が必要です。
- Beta (5Y Monthly): 0.05
- 52週高値・安値のレンジと現在位置
- 52週高値: 1,597円
- 52週安値: 1,297円
- 現在の株価: 1,407円
現在の株価は52週レンジの中央やや安値寄り（安値から約8.5%高、高値から約11.9%安）に位置しています。
- 決算短信に記載のリスク要因（外部環境、為替、地政学等）
決算短信には具体的なリスク要因として以下の内容が示唆されています。- 既存店売上の想定下振れ: 特に6-7月の既存店売上の軟調さが指摘されており、消費動向や競争激化による影響。
- プレミアム事業の仕入・在庫不足: 高額商材の仕入が計画通りに進まない場合、販売機会の損失や収益性の悪化に直結。
- 海外既存店の伸び悩み: 海外事業の成長が新規出店頼みとなり、既存店の収益性が伸び悩むリスク。
- 金利上昇や借入に伴うコスト増加: 借入金が増加傾向にあり、金利環境の変化がコスト増につながる可能性。
- 不測の特別損失や会計上の処理変動: 不測の事態による特別損失計上のリスク。
為替や地政学リスクについては明示的な言及はありません。
12. バリュエーション分析
- 業種平均PER/PBRとの比較
- 会社のPER（予想）: 11.22倍
- 会社のPBR（実績）: 1.34倍
- 業界平均PER: 21.3倍
- 業界平均PBR: 1.8倍
ブックオフグループホールディングスのPERとPBRはともに、業界平均と比較して低い水準にあります。
- 目標株価レンジの算出（業界平均倍率適用）
提供されたバリュエーション分析の結果を利用します。- 目標株価(業種平均PER基準): 2311円 (EPS 125.38円 × 業界平均PER 21.3倍 = 2,670円。提供データと少し異なるため提供データを使用)
- 目標株価(業種平均PBR基準): 1883円 (BPS 1,046.31円 × 業界平均PBR 1.8倍 = 1,883円)
上記より、目標株価レンジは1,883円～2,311円と示されています。
- 割安・割高の総合判断
現在の株価1407円は、算出した目標株価レンジ（1,883円～2,311円）を下回っています。また、会社のPERおよびPBRも業界平均を下回っていることから、現在の株価は業界平均と比較して割安であると判断されます。ただし、低PER/PBRには、市場の期待値の低さや、先行きの不透明感（利益進捗の遅れなど）が織り込まれている可能性もあります。
13. 市場センチメント分析
- 信用取引の状況（信用買残、信用倍率、需給バランス）
- 信用買残: 57,700株 (+1,000株 前週比)
- 信用売残: 59,100株 (+2,800株 前週比)
- 信用倍率: 0.98倍
信用売残が買残を上回っており、信用倍率が1倍を切っています。これは、株価が上昇した場合に買い戻し需要が発生しやすく、需給面では株価の上昇をサポートする可能性があることを示唆しています。売り方が多い状況です。
- 株主構成（経営陣持株比率、安定株主の状況）
- % Held by Insiders: 30.16% (経営陣および内部者による保有)
- % Held by Institutions: 6.01% (機関投資家による保有)
上位大株主には、自社（自己株）、ハードオフコーポレーション、信託銀行、自社従業員持株会、講談社、集英社、小学館などの事業会社や信託銀行、従業員持株会が名を連ねています。これらは比較的に安定した株主を構成していると言えるでしょう。経営陣による保有比率も一定程度あり、経営の安定性に寄与していると考えられます。
- 大株主の動向
提供された大株主リストに動向の記載はありませんが、定期的な報告書で確認する必要があります。
14. 株主還元と配当方針
- 配当利回りや配当性向の分析
- 1株配当（会社予想, 2026年5月期）：30.00円
- 配当利回り（会社予想）：2.13% (1407円 / 30円)
- 配当性向（会社予想）：23.9% (30円 / 予想EPS 125.38円)
配当利回り2.13%は、市場全体と比較して平均的な水準です。配当性向23.9%は、企業として内部留保を優先しつつ一定の株主還元を行う方針を示しており、成長投資と株主還元をバランスさせていると見ることができます。
- 自社株買いなどの株主還元策
決算短信および提供された情報には、自社株買いに関する具体的な記載はありません。 - 株式報酬型ストックオプション等のインセンティブ施策
提供された情報には、株式報酬型ストックオプション等のインセンティブ施策に関する具体的な記載はありません。
15. 最近のトピックスと材料
- 適時開示情報の分析（大型受注、新製品、拠点展開等）
最新のトピックスは、2026年5月期 第1四半期決算短信（2025年10月14日提出）です。- 業績: 増収減益を記録。売上高は前年同期比+4.3%と伸びたものの、営業利益は△56.6%、純利益は△66.5%と大幅な減益となりました。
- 主な要因:
- 販管費の増加: 前年同期の不正事案対応により活動抑制があった反動で、当期はマーケティング費用などが平常化し費用が増加しました。
- プレミアムサービス事業の不振: 仕入不足により売上減少・赤字化しました。
- 特別損失の計上: 関係会社出資金売却損等98百万円を計上しました。
- これらが業績に与える影響の評価
第1四半期の減益は、通期業績予想に対して利益進捗率が大幅に遅れる原因となりました。会社は通期予想を据え置いていますが、下期での利益回復のシナリオが重要となります。特に、プレミアムサービス事業での仕入確保や、販管費の効率的なコントロールが今後の業績達成の鍵となります。売上高は堅調に伸びており、事業拡大の方向性は維持しているものの、足元の採算性には課題があると評価できます。
16. 総評
ブックオフグループホールディングスは、中古書籍販売の最大手として強固なブランド力と店舗網を持ち、リユース市場の拡大を背景に売上高を安定的に伸ばしています。EC連携や商材の多角化、海外展開で事業の探索と深化を進める戦略は、中長期的成長において重要です。
直近の第1四半期決算では、増収を達成したものの、販管費の増加とプレミアムサービス事業の仕入不足により大幅な減益となり、通期利益目標の達成には不確実性が生じています。財務面では自己資本比率がやや低いものの、流動比率は安定しており、短期的な資金繰りに問題はありません。
現在の株価は、業界平均PER/PBRと比較して割安と評価されます。信用売残が信用買残を上回っており、需給面では悪くない状況ですが、出来高は低く市場の関心は限定的です。今後は、プレミアム事業の課題解決と、コストコントロールを通じた利益率改善が、株価評価を上げる上で重要なポイントとなるでしょう。
- 強み（Strengths）
- 中古書籍販売における圧倒的なブランド力と市場シェア
- 全国規模の店舗網とEC連携によるオムニチャネル戦略
- リユース市場拡大という外部環境の追い風
- 商材の多角化による収益源の多様性
- 弱み（Weaknesses）
- 販管費が利益を圧迫する傾向（特に、直近1Q）
- プレミアムサービス事業における仕入の不安定性
- 利益率が比較的に低い水準にあること
- 自己資本比率がやや低いこと
- 機会（Opportunities）
- SDGsや環境意識の高まりによるリユース需要のさらなる増加
- トレーディングカード・ホビー市場の成長
- 海外市場における事業拡大の余地
- DX推進による更なる効率化と顧客体験向上
- 脅威（Threats）
- フリマアプリなど競合他社の台頭と競争激化
- 中古品の仕入れ価格上昇や調達難
- 物流コストや人件費の高騰
- 金利上昇による借入金利負担の増加
- 消費者物価上昇による消費者の節約志向強化
17. 企業スコア
- 成長性: B
- 売上成長率は過去数年堅調に推移しており、直近四半期も増収を達成。海外事業や国内ホビー・トレカ事業も成長分野として期待されます。しかし、プレミアムサービス事業の課題や販管費増による利益成長の鈍化が見られ、成長の質には課題が残ります。
- 収益性: C
- Profit Margin 1.43%、Operating Margin 1.64%と低水準。ROE 9.13%、ROA 3.16%は一般的なベンチマーク（ROE 10%、ROA 5%）を下回っており、資本効率も改善余地があります。第1四半期の純利益進捗率も8.8%と大きく遅れています。
- 財務健全性: B
- 自己資本比率32.1%は「B（中立）」評価の範囲内です。流動比率は159%と良好で短期的な安全性は高いものの、負債比率147.64%はやや高く、借入金も増加傾向にあり、今後も注視が必要です。
- 株価バリュエーション: S
- PER（予想）11.22倍、PBR（実績）1.34倍は、それぞれ業界平均PER21.3倍、PBR1.8倍と比較して大幅に割安です。目標株価レンジも現在の株価を大きく上回っており、数値的には非常に割安感があります。
企業情報
| 銘柄コード | 9278 |
| 企業名 | ブックオフグループホールディングス |
| URL | https://www.bookoffgroup.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 小売 – 小売業 |
バリュー投資分析（5年予測・参考情報）
将来のEPS成長と配当を予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。
現在の指標
| 株価 | 1,407円 |
| EPS（1株利益） | 125.38円 |
| 年間配当 | 2.13円 |
予測の前提条件
| 予想EPS成長率 | 3.0% |
| 5年後の想定PER | 11.2倍 |
5年後の予測値
EPS成長率と想定PERを基に算出した5年後の理論株価と累計配当です。
| 予想EPS | 145.35円 |
| 理論株価 | 1,634円 |
| 累計配当 | 12円 |
| トータル価値 | 1,645円 |
現在価格での試算リターン
現在の株価で購入した場合に期待できる年率換算リターン（CAGR）の試算値です。
| 試算年率リターン（CAGR） | 3.18% （参考：低水準） |
目標年率ごとの理論株価（参考値）
目標とする年率リターンを達成するための理論上の買値と、さらに50%の安全域を確保した価格です。
| 目標年率 | 理論株価 | 安全域価格 | 現在株価との比較 |
|---|---|---|---|
| 15% | 818円 | 409円 | × 算出価格を上回る |
| 10% | 1,022円 | 511円 | × 算出価格を上回る |
| 5% | 1,289円 | 645円 | × 算出価格を上回る |
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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.5)」によって自動生成されました。
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企業スコアは、AIによる財務・業績データの分析をもとに試験的に算出した指標です。評価方法は現在も検討・改善を重ねており、確立した標準的な指標ではありません。投資判断の唯一の基準ではなく、あくまで参考情報としてご利用ください。