決算説明：Sansan（4443）

2026年5月期 第1四半期 決算説明資料

エグゼクティブサマリー

• 経営陣のメッセージ: 第1四半期は売上・ARRが加速し、成長投資（特に広告宣伝）を実行しつつ調整後営業利益が大幅に改善。通期業績見通しは変更せず、計画通りの成長と利益改善を目指す。
• 業績ハイライト: 売上高は12,283百万円（前年同期比+28.2%）、ARRは43,765百万円（同+24.6%）、調整後営業利益は578百万円（同+178.8%）と大幅増益。
• 戦略の方向性: 「Sansan（ビジネスDB）」「Bill One（経理DX）」でのストック収益拡大、AI（Contract OneでのGPT等）を活用したプロダクト強化、EightのBtoB化推進でマネタイズ拡大。中期（〜2027年）でCAGR 22〜27%、調整後営業利益率18〜23%を目標。
• 注目材料: Bill OneのARR拡大（2025年8月時点 ARR 11,831百万円、前年同期比+40.1%）、Contract OneにおけるGPT活用などAI機能の導入、インボイスネットワーク規模（約23.8万社）。
• 一言評価: 成長投資を継続しつつ利益率も改善している「成長と収益化の両立を示す四半期」。

基本情報

• 企業概要: Sansan株式会社。主要事業はBtoB SaaS（名刺・接点のビジネスデータベース「Sansan」）、経理DXサービス「Bill One」、法人/個人向け名刺アプリ等の「Eight」、AI契約データベース「Contract One」等。
• 代表者名: 代表者 寺田 親弘
• 説明会情報: 開催日時 2025年10月10日。形式：決算説明資料（資料公開）。（オンライン/対面の開催形式や参加対象の記載なし）
• 説明者: 資料中の代表者は寺田親弘（代表取締役社長）。具体的な説明者（役職・氏名）の発言ログは資料に詳細記載なし。主な発言要旨は「売上・ARR成長の加速」「調整後営業利益の改善」「中期財務方針の再掲」。
• セグメント:
  • Sansan／Bill One事業：ビジネスデータベース「Sansan」、経理DX「Bill One」、Contract One等（企業向けストック型SaaS）。
  • Eight事業：個人向け名刺アプリおよび企業向けBtoBサービス、イベント書き起こし等。
  • その他：僅少なその他サービス（連結調整等）。

業績サマリー

• 主要指標（第1四半期、金額は百万円、前年比は必ず%表記）
  • 売上高：12,283百万円、前年同期比 +28.2%（良い目安：高成長）
  • 売上総利益：10,792百万円、前年同期比 +29.8%
  • 営業利益（注：調整後ではない通常の営業利益は資料上は記載無し／営業利益は調整後と差異あり）
  • 調整後営業利益：578百万円、前年同期比 +178.8%、調整後営業利益率 4.7%（前年同期比 +2.5pt）（良い目安：大幅改善）
  • 経常利益：528百万円（前年同期 -329百万円 → 増加。前年比%は割愛（分母が負のため））
  • 親会社株主に帰属する四半期純利益：298百万円（前年同期 -372百万円 → 増加。前年比%は割愛）
  • 1株当たり利益（EPS）：2.36円（前年同期 -2.96円）
  • ARR：43,765百万円、前年同期比 +24.6%（良い目安：高水準の継続成長）
• 予想との比較
  • 会社予想に対する達成率：通期見通し（売上高レンジ52,707–54,003百万円）に対するQ1売上の進捗は約22.7%～23.3%（良い目安：四半期として順調）。調整後営業利益見通し（6,851–8,640百万円）に対するQ1進捗は約6.7%～8.4%（低め：通期の利益計画に向けて利益はまだ積み上がり途上）。
  • サプライズの有無：通期見通しの修正はなく、四半期の実績は同社の計画に対して概ね順調。調整後営業利益の大幅増益はポジティブサプライズと表現可能。
• 進捗状況
  • 通期予想に対する進捗率（売上）：約22.7%～23.3%（通期に対して第1四半期で高めの進捗）
  • 通期予想に対する進捗率（調整後営業利益）：約6.7%～8.4%（第1四半期としては低め）
  • 中期経営計画／年度目標に対する達成率：中期財務方針（2027年目標）に向けた早期進捗は順調との記載。ただし数年目標との比較ではQ1単独での評価は限定的。
  • 過去同時期との進捗率比較：前年Q1に比べ売上・調整後営業利益ともに大幅改善。
• セグメント別状況（第1四半期）
  • 連結売上高：12,283百万円、前年同期比 +28.2%
  • Sansan／Bill One事業：売上高 10,935百万円、前年同期比 +26.4%。調整後営業利益 673百万円、前年同期比 +66.4%。（良い目安：コア事業での収益性改善）
  • 「Sansan」売上高 7,494百万円、前年同期比 +19.3%（ストック売上 6,954百万円、同+17.3%）
  • 「Bill One」売上高 3,025百万円、前年同期比 +42.6%（良い目安：高成長）
  • Eight事業：売上高 1,296百万円、前年同期比 +52.4%。調整後営業利益 -57百万円（赤字縮小。前年同期 -159百万円）。
  • その他：109百万円（前年同期比 -1.1%）

業績の背景分析

• 業績概要（ハイライト）
  • 「Sansan」「Bill One」両方で成長が継続し、特にBill Oneの高成長が牽引。広告宣伝投資を行いつつも売上原価や人件費率等の改善により調整後営業利益が大幅に増加。
• 増減要因
  • 増収の主要因：Sansanの契約件数増加と契約当たり月次ストック売上高の上昇、Bill Oneの有料契約数拡大でストック収益が拡大。
  • 増益の主要因：売上原価率の低下（前年同期比 -1.2pt）、人件費率の低下（-2.5pt）、地代家賃・移転関連費用の低下（-3.7pt）。一方、広告宣伝（売上高に対する比率）は前年同期比で+6.3pt増（大型プロモーションの実施）が利益にマイナス影響を与える項目として存在。
  • 一時的要因：前第1四半期は株式報酬関連費用が大きかったが、今期は相対的に減少しており、これが経常利益以下の増益要因に寄与。
• 競争環境
  • 「Sansan」は国内の名刺管理/接点管理で高い認知度とシェア（2023年売上高シェア 84.1%／資料）を保持。
  • 「Bill One」はクラウド請求書受領サービス市場での売上高シェア（2023年）47.0%を確保。両サービスとも市場拡大の追い風（国内DX投資拡大）がある。
• リスク要因
  • 外部規制・制度：インボイス制度や電子帳簿保存法等、請求書まわりの制度変更が市場環境に影響（資料で外部環境の変化を想定）。
  • サプライチェーン/ITセキュリティ：大量データ取り扱いのため情報セキュリティインシデント等のリスク。
  • 株式報酬関連費用：株価に連動し変動するため、当該費用の変動が業績（下位利益階層）に与える影響。
  • 広告投資の効果・実行リスク：大型プロモーションの効果が期待に満たない場合、投資回収に時間を要する可能性。

戦略と施策

• 現在の戦略
  • 中期財務方針として2027年までのCAGR 22～27%を目標。2027年の調整後営業利益率18～23%を目指す。プロダクト横断でのデータ資産活用（Sansan＋Bill One＋Contract One＋Eight）により企業内DXを推進。
• 進行中の施策
  • 大型プロモーション（広告宣伝）実施による認知拡大と顧客獲得。
  • Bill Oneの機能拡張（請求書受領・経費・債権管理・ビジネスカード等）とインボイスネットワーク拡大（約23.8万社参加）。
  • Contract OneにおけるAI（GPT等）を使った要約・自動抽出・契約ツリー等の機能提供。
• セグメント別施策
  • Sansan：営業体制強化、アップセルによるNet Revenue Retention改善（ネガティブチャーンを維持）。
  • Bill One：有料契約の拡大、企業規模別での採用拡大、インボイス対応と連携。
  • Eight：BtoBサービス（企業向け）拡大とイベント系サービスの収益化強化。
• 新たな取り組み
  • Contract OneのGPT活用等、AIを用いた高付加価値機能の導入（資料で具体例を提示）。
  • サステナビリティ情報の拡充、ESG評価の獲得等を通じた企業価値向上。

将来予測と見通し

• 業績予想（会社公表の通期見通し、2026年5月期）
  • 売上高：52,707～54,003百万円、前年同期比 +22.0%～+25.0%
  • Sansan／Bill One事業：45,720～47,232百万円、+21.0%～+25.0%
  • Sansan：30,781～31,316百万円、+15.0%～+17.0%
  • Bill One：13,217～13,706百万円、+35.0%～+40.0%
  • Eight事業：6,415～6,718百万円、+27.0%～+33.0%
  • 調整後営業利益：6,851～8,640百万円、前年同期比 +92.7%～+143.0%
  • 調整後営業利益率：13.0%～16.0%（前年7.？→資料では2025年5月期8.2%→今回レンジ13–16%）
• 予想の前提条件
  • 為替等の明示的前提は資料に記載無し。株式報酬関連費用など営業外・下位利益は株価等により変動するため、具体的な下位数値の開示は行っていない旨を注記。
• 予想の根拠と経営陣の自信度
  • 経営陣は通期見通しを据え置き（修正なし）とし、Q1の進捗を「順調」と評価。Bill One等のARR成長やSansanのアップセルが売上基盤を支える見込み。
• 予想修正
  • 通期見通しの修正は無し（2025年10月時点）。
  • 修正なしの理由：第1四半期実績が通期見通しに対して順調に進捗しているため。
• 中長期計画
  • 2027年5月期を目処に売上CAGR 22–27%、調整後営業利益率18–23%を目標。
  • 中期ロードマップに沿った投資（広告等）とプロダクト強化で目標達成を目指す。
• 予想の信頼性
  • 同社は株式報酬等の変動要因で下位利益が変わる旨を明記しており、下位利益の予想は開示していない。過去の予想達成傾向について資料中に定量的分析の記載は無し。
• マクロ経済の影響
  • 国内DX投資拡大は追い風。逆に景気悪化でIT投資が抑制されると顧客の導入・アップセルに影響が及ぶ可能性あり。インボイス制度等の制度面変化もBill One事業に影響を与える可能性あり。

配当と株主還元

• その他株主還元: 発行済み／予定のストックオプション多数（第10回〜第19回等）を開示。これらは今後費用計上予定のものがあり、株主還元（自社株買い等）の記載は無し。

製品やサービス

• 主要製品/サービス
  • Sansan：企業向けビジネスデータベース（名刺・メール等接点情報をデータ化・共有）、アップセルによりネガティブチャーン（既存顧客での売上増）を維持。
  • Bill One：請求書受領（受領→データ化）、経費（ビジネスカード連携）、債権管理（リアルタイム入金消込）等の経理DXサービス群。インボイスネットワークの拡大中。
  • Contract One：契約書の正確なデータ化・管理、AI（GPT含む）による要約・自動入力・契約ツリー等の機能。
  • Eight：個人向け名刺アプリと企業向けBtoBサービス（名刺共有、イベントサービス、採用関連）を通じたマネタイズ。
• 成長ドライバー: Bill Oneの急速な有料化、Sansanのアップセル／契約件数拡大、Contract OneのAI機能による企業導入拡大、EightのBtoBマネタイズ。

Q&Aハイライト

• 経営陣の姿勢: 資料全体から読み取れるスタンスは「成長投資（広告等）を継続しつつ、収益性向上を図る」ことを重視。
• 未回答事項: 個別の市場想定や下位利益（株式報酬の見通し）等は具体数値での回答がない旨を同社が明示している。
• ポジティブ要因
  • 売上・ARRの堅調な成長（Q1 売上+28.2%、ARR+24.6%）。
  • Bill Oneの高成長（ARR前年同期比+40.1%）とインボイスネットワークの拡大。
  • Contract OneなどAI機能の導入による高付加価値化。
  • 調整後営業利益の改善（前年同期比 +178.8%）。
• ネガティブ要因
  • 大型広告投資に伴う売上高広告宣伝費率の上昇（短期的に利益を押下げる可能性）。
  • 株式報酬関連費用等、株価に連動する費用の変動による下位利益の不確実性。
  • 制度リスク（インボイス制度や電子保存法の運用変化）やセキュリティリスク。
• 不確実性
  • 広告投資の効果や顧客獲得単価の変動、AI機能の市場受容性。
  • マクロ景気影響でのIT投資削減リスク。
• 注目すべきカタリスト
  • Bill OneのARRの四半期ごとの拡大ペース、Contract OneのAI機能普及、通期・中期に向けた四半期ごとの利益率改善の進捗。

重要な注記

• 会計方針: 資料内で特段の会計方針変更の記載はなし。ただし「調整後営業利益」は営業利益に株式報酬関連費用や企業結合費用（のれん償却・無形資産償却）を加えた指標として定義しており、これを用いて業績トレンドを説明している点に留意。
• リスク要因: 資料で明示のとおり、将来見通しは経済状況や顧客ニーズ、競合、法規制等により大きく変わる可能性あり。
• その他: 発行済ストックオプション（第10回〜第19回など）の詳細（権利行使条件・株数・費用計上の状況）を開示。これらは将来的に希薄化や費用計上影響を与える可能性あり。

上記の内容は、AIによる自動要約に基づいて作成されたものであり、正確性や網羅性について保証するものではありません。内容の解釈や利用に際しては、必ず公式の決算説明 をご参照ください。信頼性を確保するよう努めていますが、情報の完全性についてはご自身での確認をお願い致します。

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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.4)」によって自動生成されました。

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