決算説明：Sansan（4443）

2025年5月期 通期 決算説明資料

エグゼクティブサマリー

• 経営陣のメッセージ: 生成AIを中核に据え、データの統合・構造化（MCPサーバー、Sansan BI等）と独自生成AI「Viola」を活用して、売上成長と利益率向上を両立させることを強調。
• 業績ハイライト: 売上高は前年同期比+27.5%の43,202百万円（良い）、調整後営業利益は+108.0%の3,555百万円（良い）が達成された一方、親会社株主に帰属する当期純利益は-55.5%の424百万円と大幅減（悪い）。
• 戦略の方向性: 「データのデジタル化→生成AIで価値化」を軸に、Sansan/Bill One/Contract One/Eightの各プロダクトで生成AIを導入・実装し、売上成長とコスト効率化の両立を図る（MCPサーバー、Sansan BI、Contract One AI、独自AI Viola 等）。
• 注目材料: Bill Oneの高成長継続（売上+58.7%）とEight事業の通期黒字化、2026年5月期見通し（売上52,707～54,003百万円、調整後営業利益6,851～8,640百万円）および中期財務方針（2027年5月期にCAGR 22～27%、調整後営業利益率18～23%の目標）。
• 一言評価: 売上/ARRの高成長と利益率改善が鮮明だが、当期純利益の減少など一時的要因の中身確認が必要。

基本情報

• 企業概要: Sansan株式会社（Sansan, Inc.）
  • 主要事業分野: B2B向け営業DX（Sansan）、経理DX（Bill One）、契約管理（Contract One）および名刺アプリ等（Eight）を中心としたSaaS事業。アナログ情報のデータ化とそのAI活用による企業の生産性向上を提供。
  • 代表者名: 寺田 親弘
• 説明会情報: 開催日 2025年7月14日（「2025年5月期 通期 決算説明資料」）
• 説明者: 発表者（役職）とその発言概要: –（資料内に特定の発表者・発言詳細の記載なし）
• 報告期間: 対象会計期間 2025年5月期 通期
• セグメント: 2報告セグメント
  • Sansan／Bill One事業：営業DXサービス「Sansan」、経理DXサービス「Bill One」、Contract One等（法人向けSaaS中心）
  • Eight事業：個人向け名刺管理アプリ「Eight」および企業向け（BtoB）サービス

業績サマリー

• 主要指標（2025年5月期 通期実績、単位：百万円。前年同期比は必ず%表示）
  • 売上高: 43,202（+27.5%） — 良い（高成長）
  • 売上総利益: 37,410（+29.8%） — 良い（粗利率改善）
  • 売上総利益率: 86.6%（+1.5pt） — 良い（高水準）
  • 調整後営業利益: 3,555（+108.0%） — 良い（大幅増益）
  • 調整後営業利益率: 8.2%（+3.2pt） — 良い（改善）
  • 経常利益: 2,743（+124.1%） — 良い
  • 親会社株主に帰属する当期純利益: 424（-55.5%） — 悪い（大幅減）
  • EPS: 3.36円（-55.6%） — 悪い
  • ARR: 41,591百万円（+25.0%） — 良い（ストック収益の拡大）
• 会社予想との比較:
  • 会社が公表した2026年5月期見通し（参考）: 売上 52,707～54,003百万円（+22.0%～+25.0%）、調整後営業利益 6,851～8,640百万円（+92.7%～+143.0%）
  • サプライズの有無: 売上・調整後営業利益の伸長はポジティブ。純利益の大幅減は注目（要原因確認）。
• 進捗状況:
  • 通期実績は期末発表のため「進捗率」は当該期に対し100%（ただし年度内四半期ベース進捗比較データは資料上限定的）。
  • 過去同時期との進捗比較: 売上・ARRともに前年同周期比で高い伸長を維持（売上+27.5%、ARR+25.0%）。
• セグメント別状況（2025年5月期 通期、単位：百万円）
  • 連結売上高: 43,202（+27.5%）
  • Sansan／Bill One事業: 売上高 37,785（+26.2%）
  • 「Sansan」売上 26,766（+16.9%） — 良い（堅調）
  • Sansan ストック: 25,136（+16.9%）
  • Sansan その他: 1,629（+18.1%）
  • 「Bill One」売上 9,790（+58.7%） — 非常に良い（高成長）
  • 調整後営業利益 3,581（+59.1%） — 良い（利益貢献）
  • 調整後営業利益率 9.5%（+2.0pt） — 良い
  • Eight事業: 売上高 5,051（+42.4%） — 良い（高成長）
  • BtoBサービス 4,649（+45.3%）
  • BtoCサービス 402（+15.8%）
  • 調整後営業利益 63（前年 -462） — 良い（通期黒字化）

業績の背景分析

• 業績概要: 売上は主要サービス（Sansan・Bill One・Eight）の成長により堅調に拡大。ストック型収益の増加（ARR増）と売上総利益率改善により調整後営業利益が大幅増。
• 増減要因:
  • 増収要因: 「Bill One」の急速な契約拡大（ARR・MRRの伸長）、Sansanの既存顧客に対するアップセル（NRR/ネガティブチャーン）、EightのBtoB成長。
  • 増益要因: 売上原価率低下、販管費率低下による利益率改善。営業人員育成の効果でストック売上成長ペース加速。
  • 減益（当期純利益減少）の主要因: 資料で明示的な内訳は示されていない（要確認）。営業利益は改善しているが、税効果・金融収支・特別損益等の影響、もしくは一時的費用が発生した可能性あり（–）。
  • コスト増（主要項目）: 人件費 +3,348百万円増、広告宣伝費 +1,173百万円増、オフィス移転等による地代家賃・移転関連費用 +1,223百万円増。ただし比率低下により収益性改善に寄与。
• 競争環境:
  • 「Sansan」はBtoB名刺管理領域で高い認知とシェア（資料参照: 2023年売上高シェア 84.1%）を提示。競争優位性は顧客基盤・データプラットフォーム・名寄せ/データ化技術。
  • 「Bill One」はクラウド請求書受領市場で売上高シェアNo.1（47.0%の資料表記）を獲得。インボイス制度の変化が追い風に。
  • 競合他社との詳細比較は資料上限定的（–）。
• リスク要因: 為替・景気変動、法制度変更（インボイス関連は追い風だが将来の改正等はリスク）、生成AI関連の技術・商用化の可否、データプライバシー・セキュリティ、採用・育成コストの増加、ストックオプションによる希薄化等。

戦略と施策

• 現在の戦略: 「名刺・請求書・契約書」などアナログ情報をデータ化し、生成AIで価値化することでプロダクトごとの差別化と全社収益性向上を図る（中長期での成長・収益性向上を両立）。
  • 中期財務方針（2025～2027）: 売上CAGR 22～27%、2027年調整後営業利益率 18～23%を目指す。
• 進行中の施策:
  • 生成AIの積極活用：MCPサーバーの提供（企業内データの統合・構造化）、Sansan BIの提供、Contract One AI、独自生成AI「Viola」によるデータ化自動化・コスト削減。
  • Bill One：言語理解研究所の自然言語処理技術を活用して請求書の明細データ化を高度化、月次決算の加速・自動化サービスを創出。
  • Contract One：全社契約書のデータ化とAI活用による全社運用の推進。
• セグメント別施策:
  • Sansan：営業体制強化による契約件数拡大、Sansan BIでデータ活用を営業の行動変容に紐づける。
  • Bill One：インボイスネットワーク拡大（2025年5月末で約22.8万社参画）、経理業務の全面DX化を推進（請求受領/経費/債権管理の強化）。
  • Eight：BtoBサービス拡大とBtoCの継続的利用促進によりマネタイズ強化。
• 新たな取り組み: MCPサーバーの商用提供、Sansan BIの投入、Contract One AIの展開、独自生成AI「Viola」による大幅な自動化（コスト削減）。

将来予測と見通し

• 業績予想（2026年5月期 見通し、単位：百万円）
  • 売上高: 52,707～54,003（前年同期比 +22.0%～+25.0%） — 想定は高成長維持
  • Sansan／Bill One事業: 45,720～47,232（+21.0%～+25.0%）
  • Sansan: 30,781～31,316（+15.0%～+17.0%）
  • Bill One: 13,217～13,706（+35.0%～+40.0%）
  • Eight事業: 6,415～6,718（+27.0%～+33.0%）
  • 調整後営業利益: 6,851～8,640（前年同期比 +92.7%～+143.0%）
  • 調整後営業利益率: 13.0%～16.0%（初めて通期で10%超を見込む）
• 予想の前提条件: 為替等の具体的前提は資料に明示なし（–）。同社は営業損益以下（株式報酬関連費用等）の見積りは変動しやすいため具体数値は開示していない旨注記。
• 中長期計画:
  • 2027年5月期目標: 売上CAGR 22～27%、調整後営業利益率 18～23%。
  • 進捗可能性: 2025年実績は成長・利益率の両面で改善傾向を示しており、目標達成に向けた投資（人件費、広告）とAI導入による効率化のバランスが鍵。
• 予想の信頼性: 過去の予想達成傾向の詳細記載は資料上限定的（–）。
• マクロ経済の影響: 国内SaaS・DX投資の追い風（市場拡大期待）や、法制度（インボイス・電子帳簿保存法等）がBill Oneにとって追い風。逆に景気後退やIT投資抑制はリスク。

配当と株主還元

• 配当方針: 資料上の明確な配当方針の記載は限定的（資本配分・株主還元の方針の言及はあるが具体方針は–）。
• 配当実績（2025年5月期）: –（資料に中間/期末配当額の明示なし）
• 特別配当: 無し（記載なし → –）
• その他株主還元: 発行済ストックオプション複数回発行（詳細は資料に一覧記載）。自己株買い等の開示は無し（–）。

製品やサービス

• 主要製品/サービス:
  • Sansan（法人向け営業DX）: 名刺/メール等の接点情報をデータベース化し営業機会の最大化・コスト削減を実現。サブスクリプション（全社利用プラン等）。
  • Bill One（経理DX）: 請求書受領、経費、債権管理などのDX。請求書の高精度データ化（精度約99.9%条件付き）やビジネスカード等の機能。
  • Contract One（AI契約データベース）: 契約書を正確にデータ化し構造化。Contract One AIを通じて全社で活用。
  • Eight（名刺アプリ）: 400万人超の個人ユーザー基盤。BtoB向けサービスの拡大でマネタイズを推進。
• 協業・提携: 資料上の個別技術提携等は限定的（外部AI活用例（Claude）等の言及はあるが詳細は–）。
• 成長ドライバー: Bill Oneの高成長、Sansanのストック拡大（契約件数・契約当たりMRR増）、生成AI導入（MCP/BI/Viola/Contract One AI）による新機能・業務効率化。

Q&Aハイライト

• 経営陣の姿勢（資料から読み取れる点）: 生成AIを強く推進し、投資（人件費・広告）と収益性改善の両立を図る姿勢が明確。
• 未回答事項: 当期純利益の大幅減の内訳、配当方針の具体値、具体的なAI商用化スケジュール・収益寄与タイミング、為替/マクロ前提などは資料上不明（–）。
• ポジティブ要因:
  • 売上高 +27.5%、ARR +25.0% とストック型収益が拡大（良い）。
  • 調整後営業利益が+108.0%、税引前ベースでも増益（営業面の採算改善が進行）。
  • Bill Oneの高成長（+58.7%）とEightの黒字化など複数プロダクトで成長が確認できる点。
  • 生成AI等の技術投資により将来的なコスト削減・付加価値創出のポテンシャル。
• ネガティブ要因:
  • 親会社株主に帰属する当期純利益が-55.5%と大幅減（悪い）— 要因精査が必要（非営業面の損失等の可能性）。
  • 人件費・広告費等の投資が拡大しておりキャッシュアウトの増加リスク。
  • 生成AIの商用化・収益化が計画通り進むかの不確実性。
  • ストックオプション等による将来の希薄化リスク。
• 不確実性: 生成AI機能の市場受容性と収益化タイミング、法制度の変化（請求書関連等は追い風だが将来的変化は不確実）、マクロ動向。
• 注目すべきカタリスト:
  • 2026年5月期の通期業績（特に調整後営業利益の幅）発表、Contract One/Violaなど生成AI関連機能の商用化進捗、Bill OneのARR成長加速、純利益減少の要因開示。

重要な注記

• 会計方針: 資料上での特記は無し。調整後営業利益は「営業利益＋株式報酬関連費用＋企業結合に伴う費用（のれん償却及び無形固定資産償却）」を示す（＝調整項目の定義に留意）。
• その他: 発行済ストックオプションの一覧（複数回発行、未行使株式あり）を開示。サステナビリティ目標・外部評価（MSCI A等）も提示。

上記の内容は、AIによる自動要約に基づいて作成されたものであり、正確性や網羅性について保証するものではありません。内容の解釈や利用に際しては、必ず公式の決算説明 をご参照ください。信頼性を確保するよう努めていますが、情報の完全性についてはご自身での確認をお願い致します。

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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.4)」によって自動生成されました。

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