1. 企業情報
- 事業内容などのわかりやすい説明
シライ電子工業は、プリント配線板を主力事業とする中堅企業です。プリント配線板は、スマートフォンやPC、自動車などに使われる電子部品の基盤となるもので、同社は特に両面・多層板に強みを持っています。
また、プリント配線板の外観検査機やそれに関連するソリューションの提供も行っています。開発から供給まで一貫した体制が特徴です。 - 主力製品・サービスの特徴
- 主力製品は「プリント配線板」で、カーエレクトロニクス（自動車向け電子部品）など幅広い分野に供給されています。
- 「透明フレキシブル基板」「高機能性基板」「MEMS分野製品」「透明ヒーターフィルム関連製品」といった先進的な製品も手掛けています。
- 「検査機・ソリューション事業」では、プリント配線板の製造工程で使用される外観検査機を提供し、国内外の同業他社にも販売しています。
2. 業界のポジションと市場シェア
- 業界内での競争優位性や課題について
同社はプリント配線板業界の中堅企業として位置づけられています。長年の製造ノウハウと開発・供給一貫体制が競争優位性と考えられます。
一方で、世界的な不確実性（米国関税政策、原材料・エネルギー高騰、海外情勢）や、特に主力であるカーエレクトロニクス分野の需要変動が課題として挙げられています。為替変動の影響も業績に影響を与えています。 - 市場動向と企業の対応状況
世界的な経済情勢の不確実性が続く中、半導体関連や自動車市場の動向に業績が左右されやすい状況です。
同社は、カーエレクトロニクスの受注減少に対応するため、生産効率の向上やコスト削減に取り組んでいます。また、検査機・ソリューション事業の強化に加え、ASEAN・インドなどの成長市場への展開や新規アライアンスの探索を進める方針です。
3. 経営戦略と重点分野
- 経営陣が掲げるビジョンや戦略
決算短信には詳細なビジョンや戦略の記載はありませんが、中期経営計画（2024年5月公表）において、成長市場への展開、製造設備の効率化・省人化、新規アライアンス探索を重点分野として掲げています。 - 中期経営計画の具体的な施策や重点分野
- ASEAN・インドなど成長市場への展開を強化。
- 製造設備の効率化・省人化を進め、生産体制を強化。
- 新規アライアンス戦略を推進し、事業拡大を目指す。
- 新製品・新サービスの展開状況（決算短信参照）
決算短信には具体的な新製品・新サービスの提供に関する詳細な記載はありませんが、検査機・ソリューション事業が好調に推移しており、同分野での営業活動を強化していることが示唆されています。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデルや市場ニーズの変化への適応力
同社の収益モデルは主にプリント配線板の製造販売で構成されており（連結事業売上の98%）、カーエレクトロニクス市場の動向に大きく依存しています。
足元ではカーエレクトロニクス分野の受注減少が見られますが、検査機・ソリューション事業が好調に転じていること、およびASEAN・インドへの市場展開を進める戦略は、特定の市場変動リスクへの対応策となり得ます。製造効率向上やコスト削減も、収益性維持に貢献する適応力と評価できます。 - 売上計上時期の偏りとその影響
データなし
5. 技術革新と主力製品
- 技術開発の動向や独自性
同社は「透明フレキシブル基板」「高機能性基板」「MEMS分野製品」「透明ヒーターフィルム関連製品」といった製品を提供しており、これらの分野で独自の技術開発を行っていると推測されます。プリント配線板においては「開発・供給一貫体制」を強みとしています。 - 収益を牽引している製品やサービス
連結売上高の98%を占める「プリント配線板事業」が収益の大部分を牽引しています。特に自動車向け電子部品が主力です。ただし、直近の中間期ではカーエレクトロニクス分野の受注減少が見られ、検査機・ソリューション事業が成長しています。
6. 株価の評価
- EPSやBPSに基づく計算等を用いて、現在の株価との比較
- 現在の株価（前日終値）：672円
- EPS（会社予想）： 93.61円
- BPS（実績）： 644.98円
- PER（会社予想）：7.18倍
- PBR（実績）：1.04倍
株価672円は、EPS93.61円の約7.18倍、BPS644.98円の約1.04倍で取引されています。
- 業界平均PER/PBRとの比較
- 業界平均PER：12.9倍
- 業界平均PBR：0.8倍
同社のPER7.18倍は業界平均12.9倍と比較して割安水準にあります。
PBR1.04倍は業界平均0.8倍と比較してやや割高な水準にありますが、同社のROE（実績23.36%）が高いことを考慮すると、一概に割高とは判断できません。
7. テクニカル分析
- 直近の株価推移を参照して、現在の株価が高値圏か安値圏か
直近10日間の株価は663円～683円の範囲で推移しており、前日終値672円はこのレンジの中央付近に位置しています。 - 年初来高値・安値との位置関係
- 年初来高値：688円
- 年初来安値：475円
現在の株価672円は、年初来高値688円（約-2.3%下）に近く、年初来安値475円からは大きく上昇した高値圏に近い位置にあります。
- 出来高・売買代金から見る市場関心度
本日始値、本日高値、本日安値、出来高、売買代金はデータなし。直近10日間の出来高は20,900株～56,500株で推移しており、特に大きな変動は見られません。市場関心度はデータから明確な判断は困難です。
8. 財務諸表分析
- 売上、利益、ROE、ROAなどの指標を評価
- 売上高: 2023年3月期 32,864百万円をピークに、2024年3月期 28,833百万円（前年比△12.3%）と減少し、2025年3月期予想 29,337百万円（前年比+1.7%）と回復基調に転じる予想ですが、2026年3月期通期予想は28,000百万円（前期比▲4.6%）と再び減少トレンド。中期的な成長は見えにくい状況です。
- 営業利益: 2022年3月期の1,559百万円から、2023年3月期 2,833百万円と大きく改善。2024年3月期 2,308百万円と一時減少しましたが、2025年3月期予想 2,576百万円と回復し、2026年3月期通期予想は2,000百万円（前期比▲22.4%）と減少見込み。
- 純利益: 2024年3月期実績 1,487百万円、2025年3月期予想 2,075百万円、2026年3月期通期予想は1,400百万円。利益は変動が大きい傾向にあります。
- ROE（実績）: 23.36% と非常に高い水準にあります。これは株主資本の効率的な活用を示しています。
- ROA: 総資産18,947百万円に対し、過去12ヶ月の純利益1,833百万円を元に計算すると約9.67%となり、こちらも高い水準です。
- 過去数年分の傾向を比較
売上高は2023年3月期をピークに減少傾向にあり、利益も変動が見られます。特にカーエレクトロニクス市場の動向が業績に影響を与えています。一方、ROE、ROAといった収益性指標は高水準を維持しています。 - 四半期決算の進捗状況（通期予想との比較）
2026年3月期第2四半期（中間期）の実績は以下の通りです。- 売上高：13,678百万円（通期予想28,000百万円に対し進捗率48.8%）
- 営業利益：1,071百万円（通期予想2,000百万円に対し進捗率53.6%）
- 親会社株主に帰属する中間純利益：706百万円（通期予想1,400百万円に対し進捗率50.4%）
中間期時点での進捗率は、売上高はほぼ計画通り、営業利益と純利益はやや先行しています。会社は通期予想を上方修正しており、現状の業績は通期見通しに概ね整合していると言えます。
9. 財務健全性分析
- 自己資本比率、流動比率、負債比率の評価
- 自己資本比率（実績）: 51.0%
業界全体と比較しても高い水準であり、財務基盤は非常に安定していると評価できます。 - 流動比率: 134.8% (流動資産10,531百万円 / 流動負債7,814百万円)
100%を大きく上回っており、短期的な支払い能力に問題はないと考えられます。 - 負債比率: — (データなし。自己資本に対する有利子負債は低い水準)
- 自己資本比率（実績）: 51.0%
- 財務安全性と資金繰りの状況
自己資本比率51.0%、流動比率134.8%から、財務安全性は極めて高いと評価できます。
営業キャッシュフローは中間期で+644百万円とプラスを維持しており、事業活動で資金を創出できています。期末の現金及び預金は1,065百万円で、資金繰りも安定していると考えられます。 - 借入金の動向と金利負担
有利子負債（短期借入金1,692百万円 + 長期借入金717百万円）合計2,409百万円に対し、現金及び預金1,065百万円を考慮したネット有利子負債は1,344百万円です。有利子負債/自己資本比率は約24.9%であり、過度な借入状況ではありません。
年間金利費用は過去12ヶ月で106百万円と比較的小さく、金利負担は限定的です。
10. 収益性分析
- ROE、ROA、各種利益率の評価
- ROE（実績）: 23.36%
- ROA: 過去12ヶ月の純利益1,833百万円 / 総資産18,947百万円 ≒ 9.67%
- 売上総利益率（過去12ヶ月）: 5,738百万円 / 28,700百万円 ≒ 20.0%
- 営業利益率（過去12ヶ月）: 2,465百万円 / 28,700百万円 ≒ 8.6%
- 一般的なベンチマーク（ROE 10%、ROA 5%等）との比較
ROE23.36%は一般的なベンチマークである10%を大きく上回っており、非常に優秀です。
ROA9.67%も一般的なベンチマークである5%を大きく上回っており、総資産を効率的に活用して利益を生み出していると言えます。
営業利益率8.6%も、製造業としては良好な水準です。 - 収益性の推移と改善余地
収益性指標自体は高い水準を維持していますが、売上高や絶対額としての各利益は変動が大きく、特に主要事業であるプリント配線板でのカーエレクトロニクス分野の受注減少が直近の課題です。検査機・ソリューション事業の成長や、生産効率向上・コスト削減による利益率維持・改善策の継続が、今後の収益性維持・改善の鍵となります。
11. 市場リスク評価
- ベータ値による市場感応度の評価
ベータ値はデータなし。 - 52週高値・安値のレンジと現在位置
- 年初来高値：688円
- 年初来安値：475円
現在の株価672円は、年初来安値から41.5%上昇し、年初来高値に約2.3%のところに位置しており、52週レンジの上限に近い水準にあります。
- 決算短信に記載のリスク要因（外部環境、為替、地政学等）
- 為替変動リスク：為替レートが業績に大きく影響することが明記されており、特に為替換算調整勘定の大幅な悪化が包括利益に影響しています。
- 原材料・エネルギー価格高騰リスク：価格変動が原価を押し上げる可能性。
- 海外政治・経済の不確実性：米国関税政策を含む国際情勢の変動リスク。
- 自動車産業の需要変動：主力のカーエレクトロニクス分野の需要変動が業績に直接影響します。
12. バリュエーション分析
- 業種平均PER/PBRとの比較
- 同社のPER（会社予想）7.18倍は、業種平均PER12.9倍と比較して約44%割安です。
- 同社のPBR（実績）1.04倍は、業種平均PBR0.8倍と比較して約30%割高です。
- 目標株価レンジの算出（業界平均倍率適用）
- PERベース目標株価：EPS（会社予想）93.61円 × 業界平均PER 12.9倍 ＝ 1,207.5円
- PBRベース目標株価：BPS（実績）644.98円 × 業界平均PBR 0.8倍 ＝ 515.98円
この結果から、目標株価レンジは516円～1,208円程度と考えられます。
- 割安・割高の総合判断
現在の株価672円は、PERベースでは業界平均と比較して大幅に割安な水準にあります。PBRベースでは業界平均を上回りますが、同社の高いROEを考慮すると妥当な範囲内と見なすこともできます。総合的には、現在の株価は割安感があると言えます。
13. 市場センチメント分析
- 信用取引の状況（信用買残、信用倍率、需給バランス）
- 信用買残：507,600株（前週比+22,100株）
- 信用売残：0株
- 信用倍率：0.00倍 （信用売残がないため計算上0.00倍）
信用売残がゼロであるため、売り圧力が非常に低い状態です。一方で信用買残が積み上がっている状況は、将来の売り圧力につながる可能性がありますが、直ちに需給が逼迫している状況ではありません。
- 株主構成（経営陣持株比率、安定株主の状況）
大株主には白井商事（13.4%）、りそな銀行（2.7%）、白井治夫氏（2.5%）、自社従業員持株会（2.43%）などがあり、安定株主がある程度存在すると考えられます。経営陣の具体的な持株比率は個別のデータなし。 - 大株主の動向
データなし
14. 株主還元と配当方針
- 配当利回りや配当性向の分析
- 配当利回り（会社予想）：5.21%
- 1株配当（会社予想）：35.00円（年間合計）
- 配当性向（通期EPS予想93.49円に対するDPS35円）：約37.5%
配当利回り5.21%は高い水準であり、比較的株主還元に積極的な姿勢がうかがえます。配当性向37.5%は、利益の成長投資と株主還元とのバランスを考慮した中程度の水準です。
- 自社株買いなどの株主還元策
2026年3月期中間期において、自己株式取得93百万円の実績があり、自社株買いによる株主還元も実施しています。 - 株式報酬型ストックオプション等のインセンティブ施策
データなし
15. 最近のトピックスと材料
- 適時開示情報の分析（大型受注、新製品、拠点展開等）
- 2026年3月期第2四半期決算短信において、通期業績予想の上方修正と期末配当の増配（年間35円）が発表されました。これは株価にとってポジティブな材料です。
- 事業面では、主力のプリント配線板事業でカーエレクトロニクス分野の受注減少が見られましたが、検査機・ソリューション事業は売上高・利益ともに増加しました。
- SHIRAI ELECTRONICS TRADING (INDIA) PVT. LTD.を新設・連結範囲に含めるなど、ASEAN・インド市場への展開を強化していることが示されています。
- 為替換算差額の悪化が包括利益に大きく影響したことが注記されています。
- これらが業績に与える影響の評価
業績予想の上方修正と増配は短期的にはポジティブな材料ですが、主力事業のカーエレクトロニクス分野の受注減少は懸念材料です。検査機・ソリューション事業の成長やインド拠点設立による新市場開拓が、今後の業績回復・成長を支える可能性を秘めています。一方で、為替変動や原材料価格の動向が引き続き業績を左右するリスクがあります。
16. 総評
シライ電子工業は、プリント配線板を主力とする中堅企業であり、高い財務健全性と収益性を誇る企業です。ROE23.36%、ROA9.67%といった高い数値は、効率的な経営と株主資本の有効活用を示しています。現在の株価はPERベースで業界平均より割安感があり、配当利回りも高い水準にあります。
しかし、足元の業績は自動車向け電子部品市場の変動に影響されやすく、売上高は減少傾向にあります。為替変動や原材料価格高騰といった外部環境リスクも経営に影響を与えています。企業はこれらの課題に対し、検査機・ソリューション事業の強化や、ASEAN・インド市場への展開、生産効率の向上といった施策で対応を図っています。これらの成長戦略が将来的な収益拡大に繋がるかどうかが注目されます。
- 強み（Strengths）
- 高い財務健全性（自己資本比率51.0%）と流動性。
- 高い収益性（ROE23.36%、ROA9.67%）。
- プリント配線板における開発・供給一貫体制と製品ラインナップ。
- 高い配当利回り（5.21%）と自社株買いによる株主還元。
- 弱み（Weaknesses）
- 主力事業が特定の市場（カーエレクトロニクス）の需要変動に左右されやすい。
- 為替変動や原材料・エネルギー価格の高騰による業績への影響。
- 売上成長が一貫しておらず、近年は減少傾向にある点。
- 機会（Opportunities）
- 検査機・ソリューション事業の成長。
- ASEAN・インド等の成長市場への展開による事業領域拡大。
- 製造設備の効率化・省人化によるコスト競争力向上。
- 脅威（Threats）
- 世界経済の不確実性、特に米国関税政策などの地政学的リスク。
- 自動車産業の技術革新サイクルや需要変動。
- 競合他社との価格競争激化の可能性。
17. 企業スコア
- 成長性：B
売上高は2023年3月期をピークに減少傾向にあり、主力事業のカーエレクトロニクス受注減少が影響しています。検査機事業や海外展開は成長要素ですが、連結全体での安定的な高成長は見られません。 - 収益性：A
ROE 23.36%、ROA 約9.67%、営業利益率8.6%と、いずれも一般的なベンチマークを大きく上回る高水準にあり、資本効率および利益創出力は優れています。 - 財務健全性：S
自己資本比率51.0%、流動比率134.8%と非常に高く、有利子負債も過度ではありません。財務基盤は極めて安定しています。 - 株価バリュエーション：S
PER7.18倍は業界平均12.9倍と比較して大幅に割安であり、配当利回りも高いです。PBRは業界平均をやや上回るものの、高いROEを考慮すれば割安感が強いと判断できます。
企業情報
| 銘柄コード | 6658 |
| 企業名 | シライ電子工業 |
| URL | http://www.shiraidenshi.co.jp/ |
| 市場区分 | スタンダード市場 |
| 業種 | 電機・精密 – 電気機器 |
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