1. 企業情報
- 事業内容などのわかりやすい説明
株式会社ナックは、ダスキン事業を柱とするレンタルサービス、宅配水「クリクラ」、戸建て住宅の販売・コンサルティング、美容・健康などの「暮らし」にまつわる多様なサービスを提供する企業です。ダスキンのフランチャイズ代理店としては最大規模を誇ります。M&Aも積極的に活用し、事業領域を広げています。 - 主力製品・サービスの特徴
- クリクラ事業: ウォーターサーバーと宅配水、浄水型サーバーの提供。ラストワンマイル配送による顧客接点が強みです。
- レンタル事業: ダストコントロール製品（マット、モップ等）のレンタル・販売、介護・福祉用具レンタル、害虫駆除、定期清掃など、多様なレンタル・サービス。
- 住宅事業: 注文住宅の請負、分譲住宅の販売、関連する金融サービス。
- 建築コンサルティング事業: 地場工務店向けのコンサルティングや商品販売。
- 美容・健康事業: 化粧品、健康食品、美容材料の製造・販売。
- その他事業: 韓国食品スーパー「Yesmart」の運営、酒類輸入販売、買取フランチャイズ事業など、新規事業も展開しています。
2. 業界のポジションと市場シェア
- 業界内での競争優位性や課題について
ナックはダスキン代理店最大手という規模と、クリクラなどストック型ビジネス（定期的に収益が発生するモデル）による安定した顧客基盤が強みです。多様な事業ポートフォリオを持つことで、特定の市場変動リスクに強い構造を目指しています。一方で、住宅・建築コンサルティング事業は法改正や人手不足、市況悪化などで苦戦が続いています。レンタル事業のダストコントロール部門でも、顧客件数減少による売上圧迫が見られます。 - 市場動向と企業の対応状況
国内景気は緩やかに回復しているものの、物価高騰が消費に下押し圧力をかけています。ウォーターサーバー市場は浄水型ニーズの拡大により成長が期待されます。一方、住宅市場は着工戸数の減少が続き、厳しい環境です。同社は、中期経営計画に基づき、定期顧客を抱える事業への積極投資や、Yesmartなどの新規事業立ち上げ、M&Aによる事業ポートフォリオの再構築を進めています。
3. 経営戦略と重点分野
- 経営陣が掲げるビジョンや戦略
同社は「中期経営計画2028」と「長期ビジョン2035」を掲げ、顧客のLTV（Life Time Value：顧客生涯価値）最大化を目標としています。現在の3年間は、その実現に向けた「投資フェーズ」と位置付けています。 - 中期経営計画の具体的な施策や重点分野
中期経営計画では、クリクラ事業、レンタル事業、美容・健康事業といった定期顧客サービスを柱とする分野への積極的な投資を継続しています。M&Aや新規事業の立ち上げもその一環として推進され、事業ポートフォリオの拡充および既存事業とのシナジー創出を目指しています。 - 新製品・新サービスの展開状況（決算短信参照）
クリクラ事業では、浄水型小型サーバー「putio」が好調に推移しています。その他事業では、韓国食品スーパー「Yesmart」の新規出店や、酒類販売、買取フランチャイズ事業など、新たな収益源の確立に向けた取り組みが進行中です。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデルや市場ニーズの変化への適応力
同社の事業モデルは、クリクラやレンタルなど継続的な収益が見込めるストック型ビジネスと、住宅・建築事業のようなフロー型ビジネスを組み合わせた多角的な構造です。ストック型ビジネスは安定した収益基盤を提供し、フロー型ビジネスは市場の需要変動による成長機会を捉えます。浄水型サーバーなど、市場ニーズの変化に対応した新製品投入も行っています。 - 売上計上時期の偏りとその影響
住宅事業は、物件の引き渡し時期に売上が大きく変動する特性があります。決算短信では、用地仕入れの難航や確認申請の長期化が引き渡し件数に影響を与え、当期中間期の売上減少の一因となっています。これにより、四半期ごとの業績にばらつきが生じる可能性があります。
5. 技術革新と主力製品
- 技術開発の動向や独自性
同社は独自の技術革新に特化した企業というよりは、市場のニーズに合わせた製品・サービス開発や、既存の強みを活かした事業展開に注力しています。例えば、クリクラ事業では浄水型ウォーターサーバー「putio」の投入など、顧客の需要に応じた製品展開が見られます。 - 収益を牽引している製品やサービス
連結事業構成比を見ると、レンタル事業（30%）、クリクラ事業（26%）、住宅事業（23%）が収益の主要部分を占めています。特にクリクラ事業は直近の中間期決算で増収増益を達成しており、安定した収益貢献をしています。
6. 株価の評価
- EPSやBPSに基づく計算等を用いて、現在の株価との比較
- 現在の株価: 521.0円
- EPS（会社予想）: 45.47円
- BPS（実績）: 528.29円
- PER（会社予想）: 521.0円 ÷ 45.47円 = 11.46倍
- PBR（実績）: 521.0円 ÷ 528.29円 = 0.99倍
- 業界平均PER/PBRとの比較
- 業界平均PER: 17.0倍
- 業界平均PBR: 1.8倍
現在の同社のPER 11.46倍とPBR 0.99倍は、業界平均PER17.0倍、PBR1.8倍と比較して、割安な水準にあります。
7. テクニカル分析
- 直近の株価推移を参照して、現在の株価が高値圏か安値圏か
直近10日間の株価は536円から521円へと小幅に下落しており、やや軟調な推移です。 - 年初来高値・安値との位置関係
年初来高値が700円、年初来安値が508円であるのに対し、現在の株価521円は年初来安値に非常に近い水準にあります。したがって、現在の株価は安値圏にあると判断できます。 - 出来高・売買代金から見る市場関心度
本日の出来高は31,900株、売買代金は16,618千円です。3ヶ月平均出来高31.2k株とほぼ同水準であり、特別に大きな市場関心があるわけではありません。流動性は低い状態と言えます。
8. 財務諸表分析
- 売上、利益、ROE、ROAなどの指標を評価
- 売上高は過去数年で横ばいから微増傾向にありますが、直近12か月では前年予想値をやや下回っています。
- 営業利益は年度によって変動が大きく、直近12か月では前年予想値を下回り、2026年3月期第2四半期実績では前年同期比で45.1%の大幅減益となりました。
- ROE（実績）は6.05%、ROA（過去12か月）は4.21%と、一般的なベンチマーク（ROE 10%、ROA 5%）を下回る水準です。
- 過去数年分の傾向を比較
過去の損益計算書を見ると、総売上高は堅調に推移していますが、Operating Income（営業利益）およびNet Income（純利益）は年によって変動が見られます。特に営業費用（Operating Expense）が増加傾向にあり、収益性を圧迫している様子が伺えます。 - 四半期決算の進捗状況（通期予想との比較）
2026年3月期第2四半期（中間期）実績は、売上高が通期予想の44.17%の進捗率でやや遅れています。一方で、営業利益は通期予想の14.45%と大幅な遅れを示しており、下期での大幅な回復がなければ通期目標達成は難しい状況です。親会社株主に帰属する中間純利益は特別利益の計上などで大幅増となりましたが、営業利益の低進捗は課題です。
9. 財務健全性分析
- 自己資本比率、流動比率、負債比率の評価
- 自己資本比率（実績）: 58.6% (直近四半期末では56.8%)。非常に高く、財務基盤は安定しています。
- 流動比率（直近四半期）: 206%。短期的な支払い能力が十分に高く、良好な水準です。
- 総負債/自己資本当たる負債比率（直近四半期）: 33.36%。負債の水準は低く、過度なレバレッジはかかっていません。
- 財務安全性と資金繰りの状況
自己資本比率や流動比率の高さから、財務安全性は非常に良好と言えます。ただし、直近の中間期で営業キャッシュフローがマイナスに転じており、棚卸資産の増加などが影響しています。資金繰りについては、潤沢な現金預金（8,186百万円）を保有しており、短期的な懸念は低いですが、営業キャッシュフローの継続的な悪化には注意が必要です。 - 借入金の動向と金利負担
営業外での純金利費用が発生しており、金利負担は存在しますが、金額は収益全体に対して小さい水準です。長期借入金の増減はありますが、健全性を損なうレベルではありません。
10. 収益性分析
- ROE、ROA、各種利益率の評価
- ROE（実績）: 6.05%
- ROA（過去12か月）: 4.21%
- Profit Margin: 2.59%
- Operating Margin（過去12か月）: 3.22%
- 売上高営業利益率（中間期）: 1.53%
ROEとROAは一般的な日本企業の平均よりやや低い水準です。営業利益率および純利益率は低く、先行投資による販管費増加が収益性を圧迫している状況です。
- 一般的なベンチマーク（ROE 10%、ROA 5%等）との比較
ROE 10%およびROA 5%という一般的な収益性のベンチマークと比較すると、同社の指標はこれらの水準を下回っています。 - 収益性の推移と改善余地
営業利益率は直近で大幅に低下しており、収益性は悪化傾向にあります。中間期決算短信では、人件費、販促費、出店関連費用などの販売費及び一般管理費の増加が主な要因とされています。今後はこれらの費用の効率化や、新規事業・M&Aの収益化による収益性の改善が求められます。
11. 市場リスク評価
- ベータ値による市場感応度の評価
ベータ値（5Y Monthly）は0.08と非常に低く、市場全体の変動に対する感応度が小さいことを示しています。これは、同社が比較的ディフェンシブな特性を持つ銘柄であることを示唆しています。 - 52週高値・安値のレンジと現在位置
52週高値700.00円、52週安値508.00円。現在の株価521.0円は、52週安値に近いレンジに位置しており、下値リスクはすでに織り込まれている可能性も考えられます。 - 決算短信に記載のリスク要因（外部環境、為替、地政学等）
決算短信に記載されているリスク要因は以下の通りです。- マクロ経済要因: 消費の弱含み、金利・金融市場の変動、原材料価格の高騰。
- 業界固有要因: 住宅着工の減少、建築基準法改正による工期延長に伴う影響、顧客の解約率変動。
- 事業投資リスク: M&Aにおける統合リスク、新規出店や新規事業立ち上げに伴う先行費用負担、販管費増加リスク。
為替や地政学リスクについては、個別事業で影響を受ける可能性はありますが、全体として具体的な言及はありません。
12. バリュエーション分析
- 業種平均PER/PBRとの比較
- 現在のPER: 11.46倍
- 現在のPBR: 0.99倍
- 業種平均PER: 17.0倍
- 業種平均PBR: 1.8倍
同社のPERおよびPBRは、業種平均と比較してかなり低い水準にあり、割安感があります。
- 目標株価レンジの算出（業界平均倍率適用）
- 目標株価（業種平均PER基準）: EPS 45.47円 × 業種平均PER 17.0倍 = 772.99円 （提供データ613円と乖離あり。計算ミスかEPSの解釈違いが考えられるが、提供データを尊重し613円とする）
- 目標株価（業種平均PBR基準）: BPS 528.29円 × 業種平均PBR 1.8倍 = 950.92円 （提供データ951円と一致）
- 割安・割高の総合判断
現在の株価521.0円は、業界平均PERおよびPBR基準で算出された目標株価レンジ（613円〜951円）を下回っています。このことから、バリュエーションの面では割安であると総合的に判断できます。
13. 市場センチメント分析
- 信用取引の状況（信用買残、信用倍率、需給バランス）
信用買残が68,000株に対し、信用売残は7,900株となっており、信用倍率は8.61倍です。信用買残が多く、売り方が少ないため、需給バランスとしてはやや買い圧力が強く、今後の株価上昇時には戻り売りの圧力となる可能性があります。 - 株主構成（経営陣持株比率、安定株主の状況）
大株主にはダスキン（25.18%）、自社(自己株口)（9.69%）、ヤマダホールディングス（9.6%）、キャピタル（7.06%）など、安定株主が多数を占めています。これにより、株価の大きな変動が抑えられる可能性があります。 - 大株主の動向
インサイダー保有比率が56.45%と高く、経営陣及びその関係者による経営に対するコミットメントは強いと考えられます。
14. 株主還元と配当方針
- 配当利回りや配当性向の分析
配当利回り（会社予想）は4.22%と非常に高い水準です。1株配当（会社予想）は22.00円であり、配当性向は61.03%と、やや高めの水準です。これは株主還元を重視する姿勢を示しています。ただし、利益の源泉である営業利益の進捗が低い現状では、将来的な配当の持続性には注意が必要です。 - 自社株買いなどの株主還元策
自己株式を9.69%保有していますが（4,516,100株）、直近の自社株買い実施に関する具体的な情報はありません。安定的な配当を主要な株主還元策としています。 - 株式報酬型ストックオプション等のインセンティブ施策
データなし
15. 最近のトピックスと材料
- 適時開示情報の分析（大型受注、新製品、拠点展開等）
2026年3月期第2四半期決算短信では、以下の重要な情報が確認されました。- 連結範囲の変更: 株式会社ナックイエスマート、有限会社ダスキンヤマナカを新規連結し、株式会社アップセールを吸収合併により除外しました。これは事業ポートフォリオの再編および新規事業への投資強化を示唆しています。
- のれんの発生: 住宅事業における株式会社秀和住研の株式取得に伴い、448百万円ののれんが発生しています。これはM&Aによる事業拡大の積極的な姿勢を表していますが、のれん償却による将来的な利益圧迫要因にもなり得ます。
- これらが業績に与える影響の評価
新規連結会社の増加やM&Aは、中期経営計画における「投資フェーズ」の一環であり、将来的な事業拡大と収益貢献が期待されます。しかし、現時点では新規出店や事業立ち上げに伴う先行費用が増加し、特に販管費を押し上げて営業利益を圧迫する要因となっています。具体的には、「その他」セグメントでは売上は拡大しているものの営業損失が拡大しています。これらの投資が計画通りに収益に貢献するかどうかが、今後の業績を左右する重要なポイントとなります。
16. 総評
ナックは、ダスキン代理店最大手としての安定した基盤と、宅配水「クリクラ」を中心とする多角的な「暮らし」関連事業を持つ企業です。財務健全性は非常に高く、安定した経営基盤を誇ります。現状、株価は年初来安値圏にあり、PER、PBRともに業界平均から見て割安感があります。高配当利回りも魅力の一つです。
しかし、2026年3月期第2四半期決算では、売上高が微減、営業利益が大幅減となり、通期目標達成には下期の劇的な回復が必要な状況です。特に住宅・建築事業の苦戦、新規事業やM&Aに伴う先行投資（販管費増）が収益を圧迫しています。中間純利益の増加は特別利益によるものであり、営業収益力そのものの回復が課題です。
中期経営計画で掲げる「投資フェーズ」が機能し、新規事業やM&Aが計画通りに収益に貢献できるかどうかが、今後の成長を左右する鍵となります。
- 強み
- ダスキン代理店最大手としてのブランド力と顧客基盤。
- クリクラなどのストック型ビジネスモデルによる安定収益源。
- 多角的な事業ポートフォリオとM&A戦略。
- 非常に高い自己資本比率と流動比率に裏打ちされた盤石な財務健全性。
- 高配当利回りと業界平均比での株価の割安感。
- 弱み
- 直近の営業利益率の低下と通期予想に対する進捗の遅れ。
- 住宅・建築事業の構造的な課題と業績低迷。
- 新規事業やM&Aに伴う先行投資負担（販管費増）。
- 営業キャッシュフローの悪化。
- 機会
- 中期経営計画に基づく新規事業・M&Aの収益化とLTV最大化戦略の実現。
- 浄水型ウォーターサーバーなど、市場ニーズに合致した製品・サービスの展開。
- 既存事業の強みを活かしたシナジー創出。
- 脅威
- 国内経済の低迷、物価高騰による消費活動の抑制。
- 住宅市場のさらなる悪化や建築基準法改正による影響の長期化。
- M&Aや新規投資が期待通りの成果を出せないリスク。
- 主要事業における競合激化と顧客獲得コストの増加。
17. 企業スコア
- 成長性: C
- 売上高は横ばい〜微増で鈍化傾向。営業利益の通期予想に対する進捗が大幅に遅れており、新規投資の収益貢献はまだ限定的。
- 収益性: C
- 売上総利益率は比較的安定しているものの、販管費増加により営業利益率が直近で大きく低下（1.53%）。ROE (6.05%)、ROA (4.21%)も一般的なベンチマークを下回る。
- 財務健全性: S
- 自己資本比率56.8%（提供データでは58.6%）、流動比率206%、総負債/自己資本当たる負債比率33.36%と、非常に高い財務安全性を維持している。
- 株価バリュエーション: A
- PER 11.46倍、PBR 0.99倍は、業界平均PER 17.0倍、PBR 1.8倍と比較して割安な水準にある。
企業情報
| 銘柄コード | 9788 |
| 企業名 | ナック |
| URL | http://www.nacoo.com/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 情報通信・サービスその他 – サービス業 |
バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）
将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。
現在の指標
| 株価 | 521円 |
| EPS（1株利益） | 45.47円 |
| 年間配当 | 4.22円 |
シナリオ別5年後予測
各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。
| シナリオ | 成長率 | 将来PER | 5年後株価 | 期待CAGR |
|---|---|---|---|---|
| 楽観 | 0.0% | 13.2倍 | 599円 | 3.6% |
| 標準 | 0.0% | 11.5倍 | 521円 | 0.8% |
| 悲観 | 1.0% | 9.7倍 | 466円 | -1.3% |
目標年率別の買値目安（標準シナリオ）
標準シナリオに基づく参考値です。「目標買値」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある買値上限です。
現在株価: 521円
| 目標年率 | 目標買値 | 現在株価との乖離 | 判定 |
|---|---|---|---|
| 15% | 270円 | +251円 (+93%) | △ 超過 |
| 10% | 337円 | +184円 (+55%) | △ 超過 |
| 5% | 425円 | +96円 (+23%) | △ 超過 |
【判定基準】○目標買値以下:現在株価≦目標買値 / △超過:現在株価>目標買値
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.5)」によって自動生成されました。
本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。
本レポートに含まれる内容は、過去のデータや公開情報を基にしたものであり、主観的な価値判断や将来の結果を保証するものではありません。特定の金融商品の購入、売却、保有、またはその他の投資行動を推奨する意図は一切ありません。
投資には元本割れのリスクがあり、市場状況や経済環境の変化により損失が発生する可能性があります。最終的な投資判断は、すべてご自身の責任で行ってください。当サイト運営者は、本レポートの情報を利用した結果発生したいかなる損失や損害についても一切責任を負いません。
なお、本レポートは、金融商品取引法に基づく投資助言を行うものではなく、参考資料としてのみご利用ください。特定の銘柄や投資行動についての判断は、個別の専門家や金融機関にご相談されることを強くお勧めします。
企業スコアは、AIによる財務・業績データの分析をもとに試験的に算出した指標です。評価方法は現在も検討・改善を重ねており、確立した標準的な指標ではありません。投資判断の唯一の基準ではなく、あくまで参考情報としてご利用ください。