上新電機（8173）の企業分析レポートを以下に作成します。
1. 企業情報
- 事業内容などのわかりやすい説明
上新電機は、関西地方を拠点とする大手家電量販店です。家電製品の販売を主軸に、情報通信機器、エンターテイメント製品（ゲーム、玩具、ソフト）、住宅設備などを取り扱っています。製品の配送、設置、修理、メンテナンスといった付帯サービスも提供しており、地域に密着した店舗展開を行っています。非営利・生命保険代理店事業や長期修理保証制度関連事業も手掛けています。 - 主力製品・サービスの特徴
事業セグメントとしては「家電」が売上構成比48%、「情報通信」が26%、「その他」が26%（2025年3月期実績見込み）を占めています。決算短信によると、直近の第2四半期では、猛暑によるエアコン需要のほか、パソコン、携帯電話の買い替え需要、テレビゲームなどの新商品が好調で、情報通信分野やゲーム関連が売上伸長に大きく貢献しています。インターネット販売比率も年々上昇しており、店舗とオンラインの両チャネルを強化しています。
2. 業界のポジションと市場シェア
- 業界内での競争優位性や課題について
上新電機は関西地域に強固な地盤を持つ家電量販店であり、地域密着型の店舗展開と充実したアフターサービスが競争優位性です。阪神タイガースとの連携セールなども地元での支持を高めています。一方で、家電量販業界全体としては、異業種からの参入、オンラインストアの台頭、価格競争の激化といった厳しい競争環境にあります。原材料価格の高騰や消費マインドの変動も収益に影響を与える課題です。 - 市場動向と企業の対応状況
市場動向としては、季節要因（猛暑によるエアコン等）や消費者の買い替えサイクル（携帯電話、パソコンなど）、エンターテイメント製品の新商品発売などが需要を喚起します。上新電機は、情報通信機器やゲーム分野といった成長分野への注力と、インターネット販売の強化（直近ではネット販売比率が17.2%に上昇）で、市場の変化に対応しています。また、店舗のスクラップ＆ビルドを進め、最適な店舗ネットワークの構築に取り組んでいます。
3. 経営戦略と重点分野
- 経営陣が掲げるビジョンや戦略
中期経営計画「JT-2025」を遂行中です。2025年度を通過点として2030年の目標に向けた施策を実施しており、「顧客生涯価値（LTV）の向上」を重視しています。顧客の多様なニーズに対応し、購入からアフターサービスまで一貫してサポートすることで、長期的な顧客関係を構築することを目指しています。 - 中期経営計画の具体的な施策や重点分野
具体的な施策としては、店舗の最適化（スクラップ＆ビルド）による効率向上、インターネット販売を含む販売チャネルの多角化、そして特に情報通信関連（パソコン、携帯電話）やゲーム、模型、玩具といったエンターテイメント分野の強化が挙げられます。地域特性を活かした営業戦略も継続しています。 - 新製品・新サービスの展開状況（決算短信参照）
決算短信では具体的な新製品・新サービスの展開状況の記載はありませんが、猛暑によるエアコンの好調や、携帯電話・パソコンの買い替え需要、テレビゲーム等の新商品が売上増に寄与していると報告されています。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデルや市場ニーズの変化への適応力
上新電機の収益モデルは、家電製品の小売販売と付帯サービス（配送、設置、修理、保証）が中心です。近年はインターネット販売の拡大と、情報通信（PC・携帯電話）やゲームといった分野の取扱強化により、市場ニーズの変化への適応を図っています。顧客生涯価値の向上を目指す戦略は、継続的な収益確保に繋がる可能性があります。 - 売上計上時期の偏りとその影響
家電小売業は、エアコンなど季節性の高い商品の売上が夏季に集中する傾向があります。また、年末商戦や新生活需要なども売上計上時期に影響を与えます。直近の第2四半期決算でも、猛暑によるエアコン需要が売上増の一因とされており、天候条件が業績に与える影響は小さくありません。
5. 技術革新と主力製品
- 技術開発の動向や独自性
家電小売業であるため、自社での大規模な技術開発は行っておりません。しかし、最新の家電製品や情報通信機器の導入、アフターサービスのデジタル化など、顧客体験を向上させるための技術活用には積極的に取り組んでいます。 - 収益を牽引している製品やサービス
直近の決算短信によると、パソコン（前年比+43.6%）、携帯電話（+23.2%）、ゲーム・模型・玩具・楽器（+22.4%）が大幅な伸びを示しており、これらの情報通信・エンターテイメント関連製品が現在の収益を牽引する重要な分野となっています。
6. 株価の評価
- EPSやBPSに基づく計算等を用いて、現在の株価との比較
現在の株価は2,624.0円です。- PER（会社予想）: 24.23倍 （予想EPS 108.29円 × 24.23倍 ＝ 2624.6円）
- PBR（実績）: 0.65倍 （実績BPS 4,025.20円 × 0.65倍 ＝ 2616.38円）
現在の株価は、会社予想PERと実績PBRから算出した理論株価に近い水準にあります。
- 業界平均PER/PBRとの比較
- 現在のPER（会社予想）: 24.23倍
- 業界平均PER: 21.3倍
- 現在のPBR（実績）: 0.65倍
- 業界平均PBR: 1.8倍
PERは業界平均よりやや高く評価されていますが、PBRは業界平均を大きく下回っており、資産価値に対しては割安感があると言えます。
7. テクニカル分析
- 直近の株価推移を参照して、現在の株価が高値圏か安値圏か
直近10日間の株価は、2,611円から2,725円の範囲で推移しています。現在の株価2,624円は、このレンジの下限に近い水準です。 - 年初来高値・安値との位置関係
年初来高値が2,762円、年初来安値が1,886円です。現在の株価2,624円は、年初来高値に近く、高値圏に位置しています。52週高値2,762.00円、52週安値1,886.00円の範囲でも、現在の位置は高値圏にあります。 - 出来高・売買代金から見る市場関心度
直近10日間の出来高は35,600株から83,300株で推移しており、平均出来高（3ヶ月平均102.7k株、10日平均59.52k株）と比較すると、直近はやや減少傾向にあります。売買代金も93,455千円と、市場全体の取引規模から見ると、特段高い関心を示しているとは言えません。
8. 財務諸表分析
- 売上、利益、ROE、ROAなどの指標を評価
過去数年間の総売上高は4000億円前後で推移しており、大きな変動は見られません。営業利益は2022年3月期の88億円から2025年3月期予想の36億円へと減少傾向にありましたが、2026年3月期は40億円への回復を見込んでいます。純利益も同様に減少傾向にありましたが、過去12か月では31億円、2026年3月期予想では28億円と低水準です。ROE（実績）は3.26%、ROA（過去12か月）は1.10%と、一般的なベンチマーク（ROE 10%以上、ROA 5%以上）と比較して低い水準にあります。 - 過去数年分の傾向を比較
2022年3月期をピークに、売上高は横ばい、利益は減少傾向にありました。2026年3月期の予想では、売上は微増、営業利益は回復基調にあるものの、純利益は前年比で減少を見込んでいます（前年に特別利益があったため）。全体として、収益性の改善が課題です。 - 四半期決算の進捗状況（通期予想との比較）
2026年3月期第2四半期決算では、売上高210,452百万円（通期予想の52.1%）、営業利益2,138百万円（通期予想の53.5%）、親会社株主に帰属する中間純利益1,894百万円（通期予想の67.7%）と、概ね通期予想に対して順調な進捗を示しており、達成可能性は高いとみられます。
9. 財務健全性分析
- 自己資本比率、流動比率、負債比率の評価
自己資本比率は45.4%（2025年9月30日時点）と高水準を維持しており、財務基盤は比較的安定しています。流動比率は155%（流動資産122,739百万円／流動負債79,144百万円）であり、短期的な支払い能力も良好です。Total Debt/Equityは36.57%であり、負債も過度ではありません。 - 財務安全性と資金繰りの状況
自己資本比率や流動比率から見て、財務安全性は高い水準にあります。営業キャッシュフローは過去12か月で14,740百万円とプラスを確保しており、直近中間期でも9,475百万円と堅調です。これは安定した資金繰りを示唆しています。 - 借入金の動向と金利負担
直近の財務キャッシュフローは△10,930百万円とマイナスであり、有利子負債の返済や配当支払いが行われていることを示唆しています。Total Debtは38,090百万円ですが、金利負担についてはネット利息収益がマイナス299百万円（過去12ヶ月）と大きくありません。
10. 収益性分析
- ROE、ROA、各種利益率の評価
ROE（実績）3.26%、ROA（過去12か月）1.10%と、資本効率は低い水準です。粗利率は約25.0%（2026年3月期中間期）で安定していますが、営業利益率は約1.02%と非常に低く、販管費の負担が大きいことが収益性を圧迫しています。 - 一般的なベンチマーク（ROE 10%、ROA 5%等）との比較
ROE 10%、ROA 5%といった一般的な優良企業のベンチマークと比較すると、上新電機の収益性は大きく下回っています。 - 収益性の推移と改善余地
営業利益率の低さが最大の課題であり、コスト管理の徹底や高収益商材の販売強化、付帯サービスの拡充などが改善余地として考えられます。直近中間期では、営業利益率がわずかに改善しているものの、持続的な改善が求められます。
11. 市場リスク評価
- ベータ値による市場感応度の評価
ベータ値は0.12と非常に低く、市場全体の変動に対する株価の感応度が低いことを示しています。これは、市場が大きく変動する局面でも比較的安定した動きを示す傾向があると言えます。 - 52週高値・安値のレンジと現在位置
52週高値は2,762.00円、52週安値は1,886.00円です。現在の株価2,624.0円は、このレンジの上限近くに位置しており、高値圏にあります。 - 決算短信に記載のリスク要因（外部環境、為替、地政学等）
決算短信には、消費マインドの悪化、地域紛争・原材料高騰によるコスト増加、地政学的リスク、競合環境の激化、天候不順などが事業運営に影響を与えるリスク要因として挙げられています。
12. バリュエーション分析
- 業種平均PER/PBRとの比較
現在のPER（会社予想）24.23倍は業界平均PER 21.3倍と比較してやや割高です。しかし、現在のPBR（実績）0.65倍は業界平均PBR 1.8倍を大きく下回っており、純資産価値から見ると割安感があります。 - 目標株価レンジの算出（業界平均倍率適用）
- 目標株価（業種平均PER基準）: 2,556円
- 目標株価（業種平均PBR基準）: 7,245円
現在の株価2,624円は、PER基準の目標株価に近い水準ですが、PBR基準の目標株価からは大きく乖離しており、PBRからは極めて割安と判断できます。
- 割安・割高の総合判断
PER基準ではやや割高感があるものの、PBR基準では非常に割安です。収益性の低さに起因するPBRの低さとも考えられますが、現時点での総合判断としては、資産価値から見て割安と評価できます。
13. 市場センチメント分析
- 信用取引の状況（信用買残、信用倍率、需給バランス）
信用買残は12,200株、信用売残は43,600株で、信用倍率は0.28倍です。信用売残が信用買残を大きく上回っており、需給バランスは売り長の状態です。これは、一般的に株価の上昇時に買い戻しを誘発し、上昇を加速させる要因となることがあります。 - 株主構成（経営陣持株比率、安定株主の状況）
発行済み株式数28,000,000株に対して、自己社員持株会（6.48%）や自社（自己株口 5.19%）、りそな銀行（2.86%）、第一生命保険（2.41%）、シャープ（1.94%）、損害保険ジャパン（1.52%）などの安定株主が見られます。日本マスタートラスト信託銀行や日本カストディ銀行といった信託銀行の保有も高いです。インサイダー保有比率は20.48%、機関投資家保有比率は22.92%です。 - 大株主の動向
特定の変動に関する情報はありません。一般的な信託銀行の保有はパッシブ運用によるものが多く、安定株主の状況は比較的良好と言えます。
14. 株主還元と配当方針
- 配当利回りや配当性向の分析
会社予想1株配当は100.00円で、現在の株価2,624.0円に対する配当利回りは3.81%です。予想EPS108.29円に対する配当性向は、100円/108.29円 = 約92.3%と、高い水準にあります。 - 自社株買いなどの株主還元策
決算短信には、特別配当や自社株買いに関する直近の具体的な言及はありません。過去の自己株式取得もほとんど動いていないようです。 - 株式報酬型ストックオプション等のインセンティブ施策
データなし。
15. 最近のトピックスと材料
- 適時開示情報の分析（大型受注、新製品、拠点展開等）
2026年3月期第2四半期の決算短信によると、猛暑によるエアコン需要増や、パソコン・携帯電話の買い替え需要、テレビゲーム等の新商品が好調に推移しました。加えて、阪神タイガースの優勝に伴うセール効果も業績寄与要因として挙げられています。また、インターネット販売比率が17.2%へ上昇しており、オンラインチャネルの強化が進んでいます。 - これらが業績に与える影響の評価
これらトピックスは、第2四半期の増収増益に寄与しており、特に情報通信やエンターテイメント分野の伸長は、今後の売上成長を支える可能性があります。ただし、阪神タイガース優勝セールのような一時的な要因による売上増も含まれるため、継続的な業績向上には、これらの分野での競争力維持と収益性改善が重要となります。
16. 総評
上新電機は、関西に強固な地盤を持つ家電量販大手であり、地域密着型戦略とアフターサービスの充実を強みとしています。直近の決算では、情報通信機器やゲームなどの分野が好調に推移し、インターネット販売も伸長しています。財務健全性は高く、安定した基盤を持っていますが、売上横ばいの中で営業利益率が約1%と低く、収益性の改善が大きな課題です。株価はPBRで見ると割安感がある一方で、PERでは業界平均をやや上回っています。信用取引では売り長となっており、市場からの関心は中程度と言えるでしょう。
- 強み:
- 関西地盤の強固な顧客基盤と地域密着型戦略
- 充実したアフターサービス体制
- 高い自己資本比率と良好な財務健全性
- ネット販売拡大と情報通信・ゲーム分野の成長
- 弱み:
- 低い営業利益率とROE、ROA
- 長期的な利益成長の鈍化
- 家電量販業界全体の価格競争と市場飽和感
- 機会:
- 買い替え需要や新技術製品の投入による需要喚起
- インターネット販売のさらなる拡大による販路多様化
- 顧客生涯価値向上戦略によるリピート顧客の獲得
- 脅威:
- 競合激化とオンライン販売企業との競争
- 消費マインドの変化や景気変動による影響
- 原材料価格高騰や為替変動によるコスト増
- 天候不順など季節要因の売上への影響
17. 企業スコア
- 成長性：B
直近の第2四半期では増収増益を達成し、情報通信やゲーム分野が大きく伸長しています。ネット販売比率も上昇しており、成長の兆しは見られます。しかし、通期予想の売上成長率はわずか+0.2%と保守的であり、中長期的な売上高の大きな伸びはまだ見えにくい状況です。 - 収益性：D
ROE（2.99%）とROA（1.10%）は一般的なベンチマークを大きく下回っています。営業利益率も1.02%と低く、収益構造には課題が残ります。特に利益創出能力の低さが目立ちます。 - 財務健全性：A
自己資本比率は45.4%と高く、流動比率も155%と良好です。負債比率も適正水準にあり、財務基盤は非常に安定しています。 - 株価バリュエーション：B
PER（24.23倍）は業界平均（21.3倍）よりやや割高ですが、PBR（0.65倍）は業界平均（1.8倍）を大きく下回っており、資産価値から見れば割安感があります。総合的に見て割高と割安が混在するため、中立的な評価とします。
企業情報
| 銘柄コード | 8173 |
| 企業名 | 上新電機 |
| URL | http://www.joshin.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 小売 – 小売業 |
バリュー投資分析（5年予測・参考情報）
将来のEPS成長と配当を予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。
現在の指標
| 株価 | 2,624円 |
| EPS（1株利益） | 108.29円 |
| 年間配当 | 3.81円 |
予測の前提条件
| 予想EPS成長率 | 5.0% |
| 5年後の想定PER | 15.0倍 |
5年後の予測値
EPS成長率と想定PERを基に算出した5年後の理論株価と累計配当です。
| 予想EPS | 138.21円 |
| 理論株価 | 2,073円 |
| 累計配当 | 22円 |
| トータル価値 | 2,095円 |
現在価格での試算リターン
現在の株価で購入した場合に期待できる年率換算リターン（CAGR）の試算値です。
| 試算年率リターン（CAGR） | -4.40% （参考：低水準） |
目標年率ごとの理論株価（参考値）
目標とする年率リターンを達成するための理論上の買値と、さらに50%の安全域を確保した価格です。
| 目標年率 | 理論株価 | 安全域価格 | 現在株価との比較 |
|---|---|---|---|
| 15% | 1,042円 | 521円 | × 算出価格を上回る |
| 10% | 1,301円 | 650円 | × 算出価格を上回る |
| 5% | 1,642円 | 821円 | × 算出価格を上回る |
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.5)」によって自動生成されました。
本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。
本レポートに含まれる内容は、過去のデータや公開情報を基にしたものであり、主観的な価値判断や将来の結果を保証するものではありません。特定の金融商品の購入、売却、保有、またはその他の投資行動を推奨する意図は一切ありません。
投資には元本割れのリスクがあり、市場状況や経済環境の変化により損失が発生する可能性があります。最終的な投資判断は、すべてご自身の責任で行ってください。当サイト運営者は、本レポートの情報を利用した結果発生したいかなる損失や損害についても一切責任を負いません。
なお、本レポートは、金融商品取引法に基づく投資助言を行うものではなく、参考資料としてのみご利用ください。特定の銘柄や投資行動についての判断は、個別の専門家や金融機関にご相談されることを強くお勧めします。
企業スコアは、AIによる財務・業績データの分析をもとに試験的に算出した指標です。評価方法は現在も検討・改善を重ねており、確立した標準的な指標ではありません。投資判断の唯一の基準ではなく、あくまで参考情報としてご利用ください。