1. 企業情報
- 事業内容などのわかりやすい説明
日和産業は、西日本を地盤とする独立系の配合飼料メーカーです。とうもろこしや大豆粕などの原料を仕入れ、牛、豚、鶏などの家畜・家禽に合わせた配合飼料を製造・販売しています。自社の飼料事業のほか、畜産物や畜産関連資材の販売、家畜・家禽の飼育、畜産物の加工・販売を行う畜産事業も手掛けています。雪印種や日清丸紅飼料と合弁事業を行っており、製品の種類やノウハウの拡充を図っています。 - 主力製品・サービスの特徴
主力は主に家畜・家禽向けの「配合飼料」であり、連結売上の約96%を占めています。特定の家畜（牛用など）向けの飼料で大手と合弁事業を展開している点が特徴です。飼料は畜産物の生産に不可欠な基礎供給材であり、その品質とコスト効率が畜産農家の収益に直結します。
2. 業界のポジションと市場シェア
- 業界内での競争優位性や課題について
日和産業は国内の配合飼料業界において、西日本を主要な事業基盤とする非全農系の中堅メーカーとして独自の地位を築いています。大手飼料メーカーとの合弁事業は、特定の市場での競争力強化に貢献していると考えられます。業界の課題としては、原材料のほとんどを輸入に頼っているため、国際的な穀物市況や為替レートの変動に収益が大きく左右される点が挙げられます。また、競合との価格競争も常に存在します。 - 市場動向と企業の対応状況
直近では、とうもろこしや大豆粕などの飼料原料価格が豊作見通しにより軟調に推移しています。これに対し、同社は配合飼料価格の値下げを行うことで、顧客である畜産農家のコスト削減ニーズに対応し、販売量を維持しようとしています。一方で、原料価格の低下は原価改善にも繋がり、利益率改善に貢献しています。畜産物の市況（特に豚肉）の変動は、子会社の畜産事業の収益に影響を与えています。
3. 経営戦略と重点分野
- 経営陣が掲げるビジョンや戦略
提供された情報には、経営陣が掲げる具体的なビジョンや戦略についての詳細な記述はありません。 - 中期経営計画の具体的な施策や重点分野
提供された情報には、具体的な中期経営計画やその施策・重点分野に関する記述はありません。 - 新製品・新サービスの展開状況（決算短信参照）
決算短信には、具体的な新製品・新サービスの展開に関する記載はありません。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデルや市場ニーズの変化への適応力
同社の主要な収益源は配合飼料の製造・販売です。この事業モデルは、穀物市況と為替レートの変動という外部環境リスクを常に抱えています。直近の決算では、原料価格の低下を受けて飼料価格を値下げしつつ、原価改善効果により利益率を向上させており、市場ニーズ（畜産農家のコスト削減）への適応力と、利益確保のための管理能力が見られます。しかし、原料価格の急激な上昇局面では、収益への圧力が強まる可能性があります。 - 売上計上時期の偏りとその影響
提供された情報から、売上計上時期に特段の偏りがあるか否かは判断できません。
5. 技術革新と主力製品
- 技術開発の動向や独自性
提供された情報には、具体的な技術開発の動向や独自性に関する詳細な記述はありません。 - 収益を牽引している製品やサービス
連結売上高の96%を占める飼料事業、特に配合飼料が収益の大部分を牽引しています。豚肉相場などの市況に影響を受ける畜産事業の比率は小さいです。
6. 株価の評価
- EPSやBPSに基づく計算等を用いて、現在の株価との比較
- 現在株価: 342.0円
- 1株当たり当期純利益（EPS、会社予想）: 16.56円
- 1株当たり純資産（BPS、実績）: 1,037.50円
- 株価収益率（PER、会社予想）: 20.65倍
- 株価純資産倍率（PBR、実績）: 0.33倍
- 業界平均PER/PBRとの比較
- 業界平均PER: 16.8倍
- 業界平均PBR: 1.2倍
現在のPER 20.65倍は業界平均PER 16.8倍と比較して割高な水準にあります。一方、PBR 0.33倍は業界平均PBR 1.2倍と比較して非常に割安な水準にあります。これは、会社が保有する純資産に比べて、事業から生み出す収益力が低いと市場が評価している可能性を示唆しています。
7. テクニカル分析
- 直近の株価推移を参照して、現在の株価が高値圏か安値圏か
直近10日間の株価は341円から353円のレンジで推移しており、現在の株価342円はこの中で下限に近い位置にあります。 - 年初来高値・安値との位置関係
年初来高値は357円、年初来安値は258円です。現在の株価342円は年初来高値に近く、相対的に高値圏に位置しています。 - 出来高・売買代金から見る市場関心度
平均出来高（3ヶ月平均15.15k株、10日平均9.17k株）は比較的少なく、売買代金のデータも不明なことから、市場の関心度はあまり高くないと考えられます。
8. 財務諸表分析
- 売上、利益、ROE、ROAなどの指標を評価
- 売上高: 過去5年間（2022年3月期から2026年3月期予想）でみると、546億円（2023年3月期）をピークに、直近12ヶ月実績は463億円とやや減少傾向にあります。原料価格の変動とそれに対応する飼料価格の改定が売上に影響を与えています。
- 粗利益: 2022年3月期の24億円から直近12ヶ月の35億円へと改善傾向にあります。
- 営業利益: 2022年3月期の1.18億円から2023年3月期には-2.0億円と赤字に転落しましたが、2024年3月期には9.06億円に回復し、直近12ヶ月実績は9.5億円と好調です。
- 純利益: 2022年3月期の1.16億円から2024年3月期には5.41億円まで増加しましたが、2025年3月期予想は3.10億円と減益を見込んでいます。直近12ヶ月実績も3.14億円です。
- ROE（実績）: 1.70%と低水準です。
- ROA（実績）: 2.40%と低水準です。
- 過去数年分の傾向を比較
売上高はピークアウト傾向が見られますが、粗利益と営業利益は近年改善しており、利益構造の効率化が進んでいる可能性があります。純利益は変動が大きいものの、2023年度の営業赤字から回復しています。 - 四半期決算の進捗状況（通期予想との比較）
2026年3月期第2四半期（中間期）決算では、売上高進捗率は44.5%と通期予想の範囲内ですが、営業利益538百万円（通期予想400百万円）および親会社株主に帰属する中間純利益403百万円（通期予想300百万円）は、既に通期予想を大幅に超過しています。これは、原料価格の低下による原価改善が想定以上に進んだためであり、会社予想は保守的であり、今後の上方修正の可能性を示唆します。
9. 財務健全性分析
- 自己資本比率、流動比率、負債比率の評価
- 自己資本比率（実績）: 61.4% (直近四半期は63.9%)と非常に高い水準で、財務基盤が極めて安定していることを示します。
- 流動比率（直近四半期）: 2.21（221%）と、短期的な支払い能力は非常に良好です。
- 負債比率（直近四半期、Total Debt/Equity）: 21.12%と低く、負債負担が小さい健全な状態です。
- 財務安全性と資金繰りの状況
現金及び預金8,535百万円に対し、短期借入金3,969百万円と、ネットキャッシュが潤沢です。高い自己資本比率と潤沢な現金、低い負債比率から、財務安全性は極めて高く、資金繰りにも問題はありません。 - 借入金の動向と金利負担
借入金は短期借入金が主であり、総額は比較的少ないです。支払利息等の営業外費用はマイナスですが、金額は大きくなく、金利負担は経営に大きな影響を及ぼすほどではありません。
10. 収益性分析
- ROE、ROA、各種利益率の評価
- ROE（実績）: 1.70%
- ROA（実績）: 2.40%
- 営業利益率（過去12ヶ月）: 2.47%
- 株主資本利益率: 0.68%
ROE、ROAともに非常に低い水準であり、資本効率や資産活用効率は低いと評価されます。各種利益率も総じて低く、事業全体の収益力の改善が課題です。
- 一般的なベンチマーク（ROE 10%、ROA 5%等）との比較
ROE 1.70%は一般的なベンチマークである10%を大きく下回っており、ROA 2.40%も一般的な5%を下回っています。これは同社の収益性が業界平均や優良企業と比較して低いことを示しています。 - 収益性の推移と改善余地
過去数年では営業利益が改善傾向にあり、直近中間決算では原料価格低下による原価改善で利益率が向上しました。コストコントロールが収益性改善のカギであり、今後も原料市況の安定や効率的な経営努力により、さらなる改善余地はあるものの、大幅な改善には事業構造の変革も必要となる可能性があります。
11. 市場リスク評価
- ベータ値による市場感応度の評価
ベータ値（5Y Monthly）は0.33と低く、市場全体の変動に対する株価の感応度が低い、比較的ディフェンシブな特性を持つ銘柄と評価できます。 - 52週高値・安値のレンジと現在位置
52週高値は357.00円、52週安値は258.00円です。現在の株価342.0円は52週レンジの上限に近い位置にあり、過去1年で株価は上昇トレンドにあります。 - 決算短信に記載のリスク要因（外部環境、為替、地政学等）
決算短信には以下のリスク要因が挙げられています。- とうもろこし、大豆粕等の飼料原料価格の変動（国際市況及び為替変動の影響）
- 畜産物市況の急変
- 人件費等のコスト上昇
- 天災・疫病の発生（鳥インフルエンザなどの過去事例あり）
これらのリスクは、同社の主要事業である飼料事業と畜産事業の収益に直接的な影響を与える可能性があります。
12. バリュエーション分析
- 業種平均PER/PBRとの比較
- 現在PER（予想）: 20.65倍
- 業界平均PER: 16.8倍 (現在PERは業界平均より割高)
- 現在PBR（実績）: 0.33倍
- 業界平均PBR: 1.2倍 (現在PBRは業界平均より大幅に割安)
- 目標株価レンジの算出（業界平均倍率適用）
- 目標株価（業種平均PER基準）：291円
- 目標株価（業種平均PBR基準）：1,245円
PER基準では目標株価は現在の株価より低く、PBR基準では大幅に高くなります。これは、同社が低い収益性ながらも堅固な純資産を持つことに起因する乖離です。
- 割安・割高の総合判断
PBRは非常に割安水準ですが、PERは業界平均と比較して割高です。低PBRは一見魅力的ですが、低いROEやROAが示唆するように、資産が効率的に利益を生み出せていない可能性を市場が織り込んでいると解釈できます。財務基盤の堅固さに対する評価と、収益性の課題に対する評価が混在している状況で、総合的には判断が分かれるところです。
13. 市場センチメント分析
- 信用取引の状況（信用買残、信用倍率、需給バランス）
信用買残が1,382,100株と多く、信用売残が2,100株と少ないため、信用倍率は658.14倍と非常に高いです。これは、株価が上昇した場合に買い残が潜在的な売り圧力となる可能性があり、需給バランスは悪化していると判断されます。 - 株主構成（経営陣持株比率、安定株主の状況）
自社（自己株口）が13.05%を保有。十文字チキンカンパニー、豊田通商、カーギルジャパン合同会社などの事業関係者や金融機関が上位大株主に名を連ねています。インサイダー保有比率31.46%、機関投資家保有比率24.88%で、安定株主が多く、経営環境は比較的安定していると考えられます。 - 大株主の動向
提供された情報から、大株主の最近の具体的な動向は不明です。
14. 株主還元と配当方針
- 配当利回りや配当性向の分析
配当利回り（会社予想）は1.75%です。1株配当（会社予想）は6.00円で、前期と同額を維持しています。配当性向は会社予想ベースで約34.60%です。 - 自社株買いなどの株主還元策
提供された情報には、自社株買いなどの配当以外の株主還元策に関する記載はありません。 - 株式報酬型ストックオプション等のインセンティブ施策
提供された情報には、株式報酬型ストックオプション等のインセンティブ施策に関する記載はありません。
15. 最近のトピックスと材料
- 適時開示情報の分析（大型受注、新製品、拠点展開等）
2026年3月期第2四半期決算短信によると、飼料原料価格の低下に伴い配合飼料価格の値下げを実施したものの、原料コストの改善により売上総利益率および営業利益率が向上しました。中間期の営業利益および親会社株主に帰属する中間純利益が、既に通期予想を大幅に超過する好調な結果となりました。 - これらが業績に与える影響の評価
原料コストの改善は、今後の業績に対するポジティブな材料です。中間期での利益超過は、通期業績の上方修正につながる可能性を示唆していますが、会社は現時点で予想を据え置いています。今後の原料市況や為替の動向、畜産市況の変動が引き続き業績に影響を与える重要事項となります。
16. 総評
日和産業は、西日本を基盤とする配合飼料メーカーであり、堅固な財務基盤と比較的安定した事業構造を持つ企業です。
強み
- 強固な財務健全性: 自己資本比率61.4%、流動比率2.21、潤沢なネットキャッシュがあり、財務基盤は非常に安定しています。
- ディフェンシブな事業特性: ベータ値が0.33と低く、市場変動に対する株価の感応度が低いため、景気変動の影響を受けにくい特性があります。
- 安定した株主構成: 事業関連企業や金融機関が上位株主を占め、安定的な経営環境が期待されます。
- 原料価格低下の恩恵: 直近では原料価格低下が原価改善に繋がり、利益率が向上しています。中間決算では通期予想利益を大きく上回る好調ぶりです。
弱み
- 低い収益性: ROE 1.70%、ROA 2.40%と資本効率が悪く、各種利益率も低水準です。
- 売上高の伸び悩み: 売上高は横ばいから減少傾向にあり、成長性に課題があります。
- 信用需給の悪化: 信用買残が多く信用倍率が高いため、上値が重くなる可能性があります。
- 事業モデルの外的要因依存: 飼料原料の国際市況や為替変動、畜産市況に収益が大きく左右されます。
機会
- 原料価格の安定・低下: 現在の原料価格軟調が持続すれば、原価改善による利益押し上げが期待されます。
- 畜産事業の成長: 飼料事業に加えて、畜産事業の収益力強化に取り組むことで、事業の多角化および収益機会の拡大が可能となる可能性があります。
脅威
- 原料価格の高騰・為替変動: ロシア・ウクライナ情勢や、国際的な農業生産、投機的資金流入などにより飼料原料価格が高騰した場合、収益を圧迫する可能性があります。また、円安に振れると輸入コストが増大します。
- 畜産市況の悪化: 豚肉相場など畜産物の価格動向が、畜産事業の収益に直接影響します。
- 疫病リスク: 鳥インフルエンザなどの家畜・家禽の疫病発生は、飼料需要や畜産事業に深刻な影響を及ぼす可能性があります。
- 株価はPER基準では割高、PBR基準では大幅に割安という乖離があります。これは、豊富な純資産を持つものの、その資産を効率的に活用して利益を生み出す力が低いと市場が見ている可能性があります。
- 直近中間決算で利益は通期予想を既に超過しており、今後の通期業績上方修正の可能性に注目が集まります。ただし、外部環境リスクが常に存在する中で、会社側は保守的な見通しを維持しています。
- 堅固な財務基盤とディフェンシブな特性は安定志向の投資家にとって魅力ですが、低い収益性と成長性は、株価の大幅な上昇を期待しにくい要因となり得ます。
17. 企業スコア
- 成長性: C
売上高は横ばいから減少傾向にあり、特筆すべき成長は見られません。新製品や新サービスの展開に関する具体的な情報もありません。 - 収益性: C
ROE 1.70%、ROA 2.40%とベンチマークを大きく下回り、利益率も低い水準にあります。直近の原価改善は評価できるものの、全体的な収益力は課題です。 - 財務健全性: S
自己資本比率61.4%（直近63.9%）、流動比率2.21、潤沢なネットキャッシュを誇り、財務健全性は極めて優れています。 - 株価バリュエーション: B
PERは業界平均より割高ですが、PBRは業界平均を大幅に下回るため非常に割安です。ただし、低PBRは低収益性・低成長性と表裏一体であるため、割安感だけでは評価が難しい側面もあります。PERとPBRの乖離、および事業の収益性から総合的に判断し、中立と評価します。
企業情報
| 銘柄コード | 2055 |
| 企業名 | 日和産業 |
| URL | http://www.nichiwasangyo.co.jp/ |
| 市場区分 | スタンダード市場 |
| 業種 | 食品 – 食料品 |
バリュー投資分析（5年予測・参考情報）
将来のEPS成長と配当を予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。
現在の指標
| 株価 | 342円 |
| EPS（1株利益） | 16.56円 |
| 年間配当 | 1.75円 |
予測の前提条件
| 予想EPS成長率 | 5.0% |
| 5年後の想定PER | 15.0倍 |
5年後の予測値
EPS成長率と想定PERを基に算出した5年後の理論株価と累計配当です。
| 予想EPS | 21.14円 |
| 理論株価 | 317円 |
| 累計配当 | 10円 |
| トータル価値 | 327円 |
現在価格での試算リターン
現在の株価で購入した場合に期待できる年率換算リターン（CAGR）の試算値です。
| 試算年率リターン（CAGR） | -0.88% （参考：低水準） |
目標年率ごとの理論株価（参考値）
目標とする年率リターンを達成するための理論上の買値と、さらに50%の安全域を確保した価格です。
| 目標年率 | 理論株価 | 安全域価格 | 現在株価との比較 |
|---|---|---|---|
| 15% | 163円 | 81円 | × 算出価格を上回る |
| 10% | 203円 | 102円 | × 算出価格を上回る |
| 5% | 256円 | 128円 | × 算出価格を上回る |
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.5)」によって自動生成されました。
本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。
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