決算説明：伊藤園（2593）

2026年4月期 上半期 決算説明会資料

エグゼクティブサマリー

• 経営陣のメッセージ: 国内事業の「盤石化」と「お〜いお茶」のグローバル化加速を両輪に、中期（2025/4期〜2029/4期）でグローバルなティーカンパニーを目指す。国内はサプライチェーン再構築で収益性向上、海外は販売国拡大とブランド集中投下（大谷翔平選手起用など）で拡大を図る。
• 業績ハイライト: 2026年4月期上半期（2025/5–10）
  • 連結売上高 262,478百万円（前期比 +4.0%）
  • 連結営業利益 13,934百万円（前期比 △3.2%、営業利益率 5.3%）
  • 連結当期純利益 9,542百万円（前期比 +3.8%）
    原料・資材高騰が利益を圧迫する一方、容器・製品構成改善や広告費削減である程度相殺。
• 戦略の方向性: （1）「お〜いお茶」ブランドへ経営資源集中し海外展開を加速（2026年10月末時点で50ヶ国・地域で販売、2029年に60超目標） （2）国内はサプライチェーン再構築（製造委託連携、拠点大型化、グループ製造統合）で効率化・収益性改善 （3）商品面は無糖茶・簡便性製品・抹茶・機能性商品の強化、タリーズ等のシナジー活用。
• 注目材料: 海外グループの急成長（上半期 売上＋19.2%、営業利益＋21.5%）、北米・ASEANでの販売数量増（飲料＋13%、ティーバッグ＋36%）、抹茶輸出や麦茶等の国内カテゴリーでの躍進、サプライチェーン改革の具体化（茶葉製造2社統合等）。
• 一言評価: 無糖茶での圧倒的ポジションとブランド力を武器に海外拡大を加速する一方、原料高・人件費上昇が短期的な利益の重し。構造改革と商品ミックスが鍵。

基本情報

• 説明会情報: 開催日時 2025年12月（資料日付）、形式 資料（プレゼン）による説明会（オンライン/オフラインの詳細は資料に明記なし）、参加対象 投資家・アナリスト等。
• 説明者: 発表者（役職） 明示なし（資料ベースの開示）。発言概要は資料の経営方針・業績説明に準拠。
• セグメント: 主な事業セグメント（資料上の表現）
  • 伊藤園（単独）: 国内飲料・茶葉の中核事業
  • 国内グループ: チチヤス、茶関連事業会社、タリーズジャパン等を含む国内グループ
  • 海外グループ: 北米事業、ASEAN等の現地事業（ITO EN (North America)等）
  • タリーズコーヒー（事業会社としての業績開示あり）
  • その他: 連結消去等

業績サマリー

• 主要指標（単位：百万円、前年同期比は%で表示）
  • 連結売上高: 262,478 百万円（+4.0%）
  • 連結営業利益: 13,934 百万円（△3.2%） 営業利益率 5.3%（前期 5.7%、△0.4ポイント） — 目安：利益率低下はネガティブ
  • 連結経常利益: 14,947 百万円（+2.3%）
  • 連結当期純利益: 9,542 百万円（+3.8%）
  • 1株当たり利益（EPS）: –（資料に明記なし）
• 予想との比較
  • 会社通期予想（2026/4期）に対する上半期の達成率（進捗）
  • 売上高進捗率: 262,478 / 490,000 = 約53.6%
  • 営業利益進捗率: 13,934 / 25,500 = 約54.6%
  • 当期純利益進捗率: 9,542 / 16,000 = 約59.6%
  • 会社予想に対する達成率は概ね50%台で、通期計画に整合的な進捗。四半期ベースでの「サプライズ」大幅乖離は示されていない。
• 進捗状況（通期予想比、進捗の比較）
  • 通期（予測）: 売上 490,000 百万円（+3.7%）、営業利益 25,500 百万円（+11.0%）、当期純利益 16,000 百万円（+13.0%）
  • 中期経営計画（2025/4期〜2029/4期）に対する達成率: 中期2年目として「国内盤石化」と「グローバル化加速」を狙う段階。定量的な中期KPI進捗は資料に細目なし（達成率：–）。
  • 過去同時期との進捗比較: 上半期売上は前年同期比 +4.0% と堅調、営業利益は減少（原料高の影響）。
• セグメント別状況（上半期 実績）
  • 伊藤園（単独）売上（上段）：185,067 百万円（+1.9%）。営業利益：8,923 百万円（△6.1%）。
  • 国内グループ 売上 62,372 百万円（+0.3%）、営業利益 2,645 百万円（△21.0%）。
  • 海外グループ 売上 34,975 百万円（+19.2%）、営業利益 2,194 百万円（+21.5%）。
  • タリーズコーヒー 売上 23,372 百万円（+8.1%）、営業利益 1,975 百万円（△4.3%）。
  • チチヤス 売上 6,236 百万円（△6.9%）、営業利益 496 百万円（△27.1%）。
  • 米国事業（連結内） 売上 31,049 百万円（+21.1%）、営業利益 1,465 百万円（+45.8%）。
  • 構成比：連結売上に対し単独が約66%、グループ外/海外が約34%。

業績の背景分析

• 業績概要（上半期ハイライト）
  • 売上は増収（+4.0%）で堅調。飲料では緑茶系が中心に推移、無糖飲料比率は国内で上昇傾向（資料では国内飲料市場無糖比率50%以上、伊藤園無糖比率75%以上の半期）。
  • 海外（特に北米・ASEAN）で飲料・ティーバッグ販売が増加（飲料販売数量 +13%・ティーバッグ +36%）。
• 増減要因（主な点）
  • 売上増加による寄与（伊藤園単独で＋11 億円相当の上振れ要因（資料上の百万円換算注意））。
  • 容器構成・製品構成の改善で利益向上（上半期 +12、通期で＋106 が見込まれる）。
  • 原料・資材価格の高騰が主因で利益圧迫（上半期 △42、通期予測 △91）。賃上げ等による人件費増加（通期で △13 想定）。
  • 広告費削減等の販管費抑制で一部補填（上半期 +14）。
• 競争環境
  • 国内では無糖茶市場の拡大が進む中で伊藤園は緑茶市場で高いシェア（資料見通しで約37%）。差別化要素はブランド力（お〜いお茶等）、茶原料の調達ノウハウ、ルートセールス網。
  • コーヒー市場ではタリーズブランドとのシナジー強化でチャネル拡大。
• リスク要因
  • 原料・資材価格上昇、賃金上昇、天候変動（猛暑など需要変動）、為替（米ドル想定レートの変動）、サプライチェーン・製造委託先リスク、競合の価格・販促競争。

戦略と施策

• 現在の戦略（中期経営計画の重点）
  • マーケティングの選択と集中（お〜いお茶へ経営資源集中）
  • サプライチェーン最適化・国内事業体制の再構築（製造委託連携、拠点大型化、グループ製造会社統合）
  • 新規事業創出（茶・健康を軸にした新価値提供、M&Aや資本提携含む）
  • グループガバナンス・DX・人的資本強化
• 進行中の施策
  • 茶葉製造を担うグループ会社を統合し「伊藤園ティーファクトリー」化（製造最適化）
  • 「お〜いお茶」海外展開（2025年4月期47国→2026年10月末 50国へ、2029年60国、2041年100国目標）
  • 大谷翔平選手を中心としたグローバルマーケティング（CM、限定ボトル等）
  • 抹茶生産ラインの拡充（生産ライン2倍化）、簡便性製品・インスタント（粉末）ラインの拡充
  • タリーズとの商品/マーケティング/原料調達でのシナジー強化
• セグメント別施策と成果
  • 海外グループ: 北米・ASEANで飲料・ティーバッグ販売数量増（上半期で地域別増加、米国事業の売上・利益拡大が顕著）
  • 国内: 製造委託連携や容器・製品構成見直しで通期利益改善を図る
  • タリーズ: 店舗数増（2025/10末 829店）と既存店の客数・客単価増加で売上拡大
• 新たな取り組み
  • グローバル製造拠点（例：ドイツでの現地生産委託）を活用した欧州展開
  • 抹茶を軸にした店舗・体験事業（THE MATCHA TOKYO等）、研究（中央研究所と産官学連携）を通じた健康性の発信

将来予測と見通し

• 業績予想（通期 2026年4月期：2025/5〜2026/4、単位：百万円）
  • 売上高予測: 490,000（前期比 +3.7%）
  • 営業利益予測: 25,500（前期比 +11.0%、営業利益率 5.2%→目安：改善見込み）
  • 経常利益予測: 25,700（+11.9%）
  • 当期純利益予測: 16,000（+13.0%）
• 予想の前提条件
  • 為替（米ドル）期中平均想定：150.00 円（資料の期中平均値）
  • 前提として原料高の影響は残るが、容器・製品構成改善や収益改善策で吸収・利益率向上を図る想定
• 予想の根拠と経営陣の自信度
  • 根拠は（1）製品・容器ミックス改善、（2）国内サプライチェーンの構造改革、（3）海外売上の伸長。経営側は収益改善策により通期で利益率向上を見込む姿勢。
• 予想修正
  • 上半期決算資料では通期予測を提示（売上490,000等）。期中の修正履歴・前回比修正の有無は資料上に明示的な比較表なし。
• 中長期計画
  • 中期経営計画（2025/4期〜2029/4期）2年目。目標は「お〜いお茶」のグローバル展開加速、国内事業の盤石化。2041年に100ヶ国以上での販売目標。
• 予想の信頼性
  • 原料・為替・天候など外部要因に影響を受けやすく、短期的には変動リスクあり。過去の資料からは原料高が業績に直接影響している点は確認できる。
• マクロ経済の影響
  • 為替変動（米ドル）、原料・資材価格、消費者の物価感応（購買量の変化）、天候（止渇需要等）が業績に影響。

配当と株主還元

• 特別配当: なし（資料記載なし）

製品やサービス

• 主要製品・サービス
  • 「お〜いお茶」シリーズ（無糖緑茶を中心、Lemon Green、PURE、COLD BREW 等） — 国内外で展開
  • 抹茶関連製品（粉末、リーフ、店舗体験「THE MATCHA TOKYO」）
  • 麦茶（健康ミネラルむぎ茶）— ブランドとして国内販売好調、MLBコラボボトル等
  • タリーズコーヒー関連商品（ペットボトルコーヒー、ショップ運営）
  • 野菜・果汁製品（トマト飲料、機能性表示商品 GABA等）、スムージー系（アサイー）
  • 簡便性（インスタント・粉末）製品、ティーバッグ（海外伸長）
• 販売状況: 上半期は簡便性製品・抹茶・麦茶等が好調、海外での「お〜いお茶」飲料・ティーバッグ販売数量が増加（飲料 +13%、ティーバッグ +36%）。
• 協業・提携: JA全農との共同企画（ニッポンエールプロジェクト）、MLB/大谷翔平とのマーケティング、ドイツ現地製造委託等。
• 成長ドライバー: グローバルな「お〜いお茶」拡大、抹茶輸出拡大、簡便性製品拡充、タリーズ店舗・商品シナジー。

Q&Aハイライト

• ポジティブ要因
  • 緑茶市場での高いシェア（資料：緑茶市場で伊藤園シェア約37%見通し）
  • 「お〜いお茶」ブランドのグローバル展開・マーケティング投下（大谷選手起用）
  • 海外事業の高成長（上半期 海外グループ売上＋19.2%、営業利益＋21.5%）
  • サプライチェーン改革による中期的な原価改善余地
  • 抹茶・簡便性製品などの新成長領域
• ネガティブ要因
  • 原料・資材高騰や賃上げによるコスト上昇（上半期で営業利益圧迫）
  • 自販機チャネルの販売減少等、チャネル別の変動（自販機減少）
  • 国内グループの利益減（上半期 営業利益△21.0%）
  • 為替変動リスク（米国事業依存度上昇で影響度増）
• 不確実性
  • 天候や消費者の外出行動（猛暑・稼働日数）による季節売上変動
  • 海外市場での現地製造・流通整備、ブランド浸透の成否
• 注目すべきカタリスト
  • 通期での原料高吸収（容器・製品ミックス改善の進捗）
  • 「お〜いお茶」新規進出国の追加発表（インド、アフリカ進出等）
  • 抹茶輸出の更なる拡大や抹茶事業の収益化
  • サプライチェーン統合（伊藤園ティーファクトリー稼働状況）

重要な注記

• 会計方針: 資料上での会計方針の変更は記載なし（特記事項なし）。
• リスク要因（資料に記載の主なもの）: 原料・資材高、賃金上昇、為替、供給網リスク、気候・天候影響、競争激化。
• その他: バランスシート概況（2025年10月末）
  • 資産合計 362,144 百万円（前期比 +6,837）
  • 現金及び預金 87,201 百万円（前期比 △14,471）
  • 流動負債・固定負債合計 177,271 百万円（前期比 +6,841）
  • 自己資本比率 約50.6%（資料参照、格付 A+）
  • 連結CF（予測）：営業CF 35,550 百万円（'26/4予測）、投資CF △16,000、フリーCF 約19,550（資料ベース）

（注）本まとめは、提示資料（伊藤園 2026年4月期 上半期 決算説明会資料／2025年12月）を基に作成しています。資料に明示されていない項目は「–」としました。本資料は投資助言を目的とするものではありません。

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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.4)」によって自動生成されました。

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