以下、伊藤園 (2593) の企業分析レポートをまとめます。
1. 企業情報
- 事業内容などのわかりやすい説明
伊藤園は、主に緑茶飲料や茶葉製品の製造・販売を手掛ける日本の大手飲料メーカーです。特に「お〜いお茶」ブランドに代表される緑茶飲料は国内市場で強みを持っています。独自のルートセールス方式を採用しており、市場への浸透を図っています。飲料事業のほか、傘下のタリーズコーヒージャパンを通じて飲食事業も展開しています。 - 主力製品・サービスの特徴
- リーフ・ドリンク関連事業: 「お〜いお茶」をはじめとする緑茶飲料が中心で、無糖茶飲料市場を牽引しています。茶葉製品においても最大手であり、品質とブランド力に定評があります。海外では米国や東南アジアを中心に緑茶・抹茶の需要拡大に対応しています。
- 飲食関連事業: 「タリーズコーヒー」の店舗運営が中心です。高品質なスペシャルティコーヒーを提供し、近年は多様なコンセプトの店舗展開も進めています。
2. 業界のポジションと市場シェア
- 業界内での競争優位性や課題について
伊藤園は茶葉製品・緑茶飲料市場において最大手のポジションを確立しており、強力なブランド力と広範な販売網（ルートセールス）が競争優位性となっています。特に健康志向の高まりを背景に、無糖茶飲料市場での強みは顕著です。海外市場でも緑茶・抹茶の普及に注力し、成長機会を追求しています。一方で、国内飲料市場は競争が激しく、原材料価格の変動や人件費の上昇が利益率を圧迫する課題を抱えています。 - 市場動向と企業の対応状況
健康志向の高まりは国内外で続いており、特に海外（米国・東南アジア）では緑茶・抹茶の需要が拡大しています。伊藤園は、この市場動向に対応するため、リーフ・ドリンク関連事業での海外展開を強化し、抹茶の原料調達から供給体制の強化まで取り組んでいます。飲食関連事業においても、タリーズコーヒーの新規出店や新業態の展開を進め、市場の変化に適応しようとしています。
3. 経営戦略と重点分野
- 経営陣が掲げるビジョンや戦略
経営陣からは具体的な中期経営計画の数値目標の記載はありませんが、決算短信からは抹茶の供給体制強化やタリーズコーヒーの新規出店・多様な業態展開が成長戦略の柱であることが伺えます。これらは、国内外の健康志向の高まりや多様な消費ニーズへの対応を意識した施策と考えられます。 - 中期経営計画の具体的な施策や重点分野
データなし (具体的な数値目標の記載なし)
一方で抹茶の供給体制強化、飲食事業の多様な出店（新業態「Link Cafe TOKYO」など）は具体的な施策として進められています。 - 新製品・新サービスの展開状況
決算短信にて、飲食関連事業で新業態「Link Cafe TOKYO」などの展開が言及されています。リーフ・ドリンク関連事業では、海外での緑茶・抹茶需要拡大に対応する製品投入が想定されますが、具体的な新製品情報は記載されていません。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデルや市場ニーズの変化への適応力
伊藤園の収益モデルは、主力である飲料製品の安定的な販売と、飲食事業による収益源の多様化が特徴です。健康志向や本物志向といった市場ニーズの変化に対して、同社は早くから無糖茶飲料や高品質な茶葉、スペシャルティコーヒーを提供することで適応力を示してきました。また、海外市場への積極的な展開も、国内市場の成熟化に対応する上で持続可能性を高める要因となっています。 - 売上計上時期の偏りとその影響
飲料事業は一般的に夏季に需要が集中する傾向がありますが、決算短信において売上計上時期の偏りに関する具体的な言及はありません。ただし、今回の中間期（5月-10月）の売上が通期予想の53.6%と概ね順調であることから、大きな偏りは吸収可能な範囲であると推測されます。
5. 技術革新と主力製品
- 技術開発の動向や独自性
具体的な技術革新に関する記述はありませんが、緑茶飲料最大手として、茶葉の鮮度維持、抽出技術、品質管理において独自のノウハウを有していると推測されます。決算短信では、抹茶需要に対応するための原料調達部署設置や設備投資による供給体制強化が言及されており、安定供給に向けた取り組みが見られます。 - 収益を牽引している製品やサービス
連結事業セグメント比率からも明らかなように、「リーフ・ドリンク関連事業」が売上高の89%を占める主力であり、「お〜いお茶」などの緑茶飲料が収益の大部分を牽引しています。
6. 株価の評価
- EPSやBPSに基づく計算等を用いて、現在の株価との比較
現在の株価は2,945.5円です。- PER（会社予想）：15.52倍 (EPS 189.77円に基づく)
- PBR（実績）：1.35倍 (BPS 2,174.65円に基づく)
現在の株価が業績予想に対してどの程度の評価を受けているかを示しています。
- 業界平均PER/PBRとの比較
- 業界平均PER: 19.5倍に対し、当社PERは15.52倍であり、業界平均と比較して割安感があります。
- 業界平均PBR: 1.3倍に対し、当社PBRは1.35倍であり、ほぼ同水準からやや割高感があります。
7. テクニカル分析
- 直近の株価推移を参照して、現在の株価が高値圏か安値圏か
現在の株価2,945.5円は、直近10日間の高値3,311円（11/28）や安値2,938円（12/11）と比較すると、安値圏に近い水準にあります。 - 年初来高値・安値との位置関係
年初来高値は3,698円、年初来安値は2,932円です。現在の株価2,945.5円は、年初来安値（2,932円）に非常に近い水準で推移しており、年初来のレンジで見ると安値圏にあると言えます。 - 出来高・売買代金から見る市場関心度
本日の出来高は897,900株、売買代金は2,668,028千円です。- 平均出来高（3ヶ月平均）: 340,910株
- 平均出来高（10日平均）: 554,350株
本日の出来高は平均と比較して高く、特に3ヶ月平均を大きく上回っています。これは、本日の株価下落局面において、市場の関心が高まり、売買が活発に行われたことを示唆しています。
8. 財務諸表分析
- 売上、利益、ROE、ROAなどの指標を評価
- 売上高: 過去数年にわたり連続増収を記録しており、成長が続いています。
- 営業利益: 2024年4月期は25,023百万円と伸長しましたが、過去12ヶ月では22,515百万円と微減傾向にあります（原材料費・人件費上昇の影響）。
- ROE（実績）: 7.96% (一般的なベンチマーク10%を下回っています)。
- ROA: データなし (しかし、別途計算したOperating IncomeをベースとしたROAは約6.22%となり、一般的なベンチマーク5%を上回る水準です)。
- 過去数年分の傾向を比較
総売上高は2022年4月期から2025年4月期にかけて順調に増加しています（400,769百万円 → 472,716百万円）。粗利益も増加傾向ですが、営業費用も増加しているため、営業利益は変動が見られます。Net Income Common Stockholdersも増加傾向ですが、直近12ヶ月では前年を下回っています。 - 四半期決算の進捗状況（通期予想との比較）
2026年4月期中間期決算は、通期予想に対して売上高53.6%、営業利益54.6%、純利益59.6%と、概ね順調な進捗を示しています。純利益の進捗がやや高めであり、現状では通期予想達成の可能性は高いと判断されます。
9. 財務健全性分析
- 自己資本比率、流動比率、負債比率の評価
- 自己資本比率（実績）: 50.6%と高く、財務基盤は安定しています。
- 流動比率（直近四半期）: 2.39 (239%)と高く、短期的な支払い能力に優れています。
- 負債比率（Total Debt/Equity）: 39.73%と低く、借入依存度が低いことを示しています。
- 財務安全性と資金繰りの状況
総現金（87.2B）が総負債（73.45B）を上回っており、ネットキャッシュの状態にあるため、非常に高い財務安全性を有しています。営業キャッシュフローは17.04Bとプラスで推移しており、事業活動から安定した資金を生み出しています。 - 借入金の動向と金利負担
中間期末の有利子負債は増加傾向にありますが（長期借入金の増加が主因）、豊富な現金で十分にカバーされており、金利負担（Net Interest Incomeが昨年黒字化）も軽微であり、財務上の懸念は小さいです。
10. 収益性分析
- ROE、ROA、各種利益率の評価
- ROE（実績）: 7.96%
- Operating Margin（過去12ヶ月）: 4.24%
- Gross Profit Margin（過去12ヶ月）: 37.24%
売上高粗利益率は安定していますが、営業利益率は4%台とやや低めです。ROEは7.96%であり、一般的なベンチマークとされる10%を下回っています。
- 一般的なベンチマーク（ROE 10%、ROA 5%等）との比較
ROEは7.96%であり、一般的なベンチマーク10%には届いていません。ROAの直接的なデータはありませんが、Operating IncomeベースのROAは概算で6.22%となり、一般的なベンチマーク5%を上回っています。 - 収益性の推移と改善余地
過去数年間の収益性は、売上の増加にもかかわらず、原材料費や人件費の増加により営業利益率が横ばいまたは微減傾向にあります（中間期営業利益率は前年同期5.70%から5.31%に低下）。今後は、コストコントロール、価格転嫁、高付加価値製品の投入、海外事業の収益性改善が収益性向上の鍵となります。
11. 市場リスク評価
- ベータ値による市場感応度の評価
データなし。 - 52週高値・安値のレンジと現在位置
52週高値: 3,719.00円、52週安値: 2,932.50円。現在の株価2,945.5円は52週安値に非常に近い位置にあり、過去1年間のレンジで見ると安値圏にあります。 - 決算短信に記載のリスク要因
決算短信に記載されている主なリスク要因は以下の通りです。- 原材料（緑茶・コーヒー豆等）価格の変動リスク
- 天候不順（降水量・気温）による生産・需要への影響リスク
- 消費者マインドの変化による需要変動リスク
- 為替変動リスク (海外事業の収益、原材料調達コストに影響)
- 米国を筆頭とする通商政策や各国政府の政策変更リスク
12. バリュエーション分析
- 業種平均PER/PBRとの比較
- 当社PER（会社予想）15.52倍に対し、業種平均PERは19.5倍であり、PER基準では割安です。
- 当社PBR（実績）1.35倍に対し、業種平均PBRは1.3倍であり、PBR基準ではほぼ平均水準からやや割高です。
- 目標株価レンジの算出（業界平均倍率適用）
- 目標株価（業種平均PER基準）: 2,392円
- 目標株価（業種平均PBR基準）: 2,069円
- 割安・割高の総合判断
現在の株価2,945.5円は、提示されたPER基準およびPBR基準の目標株価レンジ（2,069円～2,392円）を上回っています。PER基準では業界平均より割安感がありますが、目標株価との比較とPBRが業界平均並みである点を総合すると、株価はバリュエーション的に中立からやや割高と判断されます。
13. 市場センチメント分析
- 信用取引の状況（信用買残、信用倍率、需給バランス）
- 信用買残: 853,000株（前週比 +110,700株）
- 信用売残: 91,300株（前週比 -4,200株）
- 信用倍率: 9.34倍
信用買残が信用売残を大きく上回っており、信用倍率も9.34倍と高い水準です。これは、将来の株価上昇を期待して買い建てしている投資家が多いことを示し、将来的な売り圧力となる可能性を秘めています。直近で信用買残が増加している点も注視が必要です。
- 株主構成（経営陣持株比率、安定株主の状況）
大株主にはグリーンコア(株)（19.69%）、日本マスタートラスト信託銀行（10.32%）、公益財団法人本庄国際奨学財団（6.1%）、本庄八郎氏（経営陣とみられる個人）などが名を連ね、安定株主が多数存在します。また、自社従業員持株会や代表取締役である本庄大介氏の保有割合も高く、経営陣や従業員が会社の成長にコミットしている状況が伺えます。 - 大株主の動向
データなし。
14. 株主還元と配当方針
- 配当利回りや配当性向の分析
- 1株配当（会社予想）: 48.00円
- 配当利回り（会社予想）: 1.63% (株価2,945.5円に基づく)
- 配当性向（Payout Ratio）: 37.54% (過去12ヶ月実績ベース)。これは比較的安定した水準であり、利益成長に応じた配当余力があることを示します。
中間配当は24.00円（前年同期比増配）で、年間配当は48.00円（前年比増配）を予想しています。
- 自社株買いなどの株主還元策
中間決算短信には、直近で新たな自社株買いの公表はありません。自己株式の減少はありましたが、今回の決算短信では言及されていません。 - 株式報酬型ストックオプション等のインセンティブ施策
データなし。
15. 最近のトピックスと材料
- 適時開示情報の分析（大型受注、新製品、拠点展開等）
2026年4月期中間期決算（2025年12月1日発表）では、以下の点が注目されます。- 売上は堅調に増加: 国内飲料需要の底堅さ、海外（米国・東南アジア）での緑茶・抹茶需要拡大、タリーズコーヒーの新規出店が寄与。
- 利益はコスト増で微減: 原材料（緑茶等）価格や人件費の上昇が営業利益を圧迫。
- 抹茶の供給体制強化: 海外需要増に対応するため、原料調達部署設置や設備投資を実施中。
- タリーズコーヒーの展開: 新業態「Link Cafe TOKYO」など多様な出店を進め、店舗数を拡大。
- 年間配当を増配予想: 48.00円（前年44.00円）。
- これらが業績に与える影響の評価
売上高の増加はポジティブですが、原材料費と人件費の上昇による利益率の低下は課題です。抹茶関連の供給体制強化やタリーズの新業態展開は、将来の成長を見据えた投資であり、中長期的には業績に貢献する可能性があります。増配は株主還元への姿勢を示すもので、投資家にとって好材料と捉えられます。ただし、これらのコスト増が継続する場合、収益性の改善が遅れる可能性もあります。
16. 総評
伊藤園は、茶葉・緑茶飲料の最大手として国内に強固な基盤を持ち、海外での緑茶・抹茶需要の拡大やタリーズコーヒーによる飲食事業展開で成長を続けています。財務体質は自己資本比率50.6%と極めて健全で、豊富な現金を保有しネットキャッシュ状態にあります。連続増収を続ける一方、原材料価格や人件費の高騰により直近の利益率は圧迫されています。
PER基準では業界平均より割安感がありますが、PBRはほぼ平均並みであり、現在の株価は目標株価レンジを上回っているため、バリュエーション的には中立からやや割高と評価できます。テクニカル分析では、現在の株価は年初来安値に近く、安値圏に位置しています。信用買残が多い点は、将来的な需給悪化のリスクを示唆しています。
- 強み: 強固なブランド力（「お〜いお茶」、タリーズ）、安定した国内事業基盤、確立されたルートセールス、海外での成長機会（緑茶・抹茶）、極めて健全な財務体質（ネットキャッシュ）。
- 弱み: 原材料費・人件費の上昇による利益率の圧迫、国内飲料市場での競争激化。
- 機会: 世界的な健康志向の高まり（特に海外での緑茶・抹茶需要）、インバウンド需要回復、タリーズの店舗網拡大と多様な業態展開。
- 脅威: 原材料価格の高騰継続、為替変動、消費者の節約志向、異常気象による需要・供給変動、競合他社の攻勢。
総じて、伊藤園は安定した事業基盤と成長への意欲を持つ優良企業ですが、コスト圧力による収益性改善が今後の焦点となります。
17. 企業スコア
- 成長性: A (過去数年の売上成長に加え、海外展開やタリーズ出店により持続的な成長が見込まれるため)
- 収益性: B (売上は堅調だが、原材料費・人件費のコスト増により営業利益率が圧迫され、ROEもベンチマークを下回るため)
- 財務健全性: S (自己資本比率50.6%、流動比率239%、ネットキャッシュ状態と極めて高い財務健全性を保っているため)
- 株価バリュエーション: C (PERは業界平均より割安だが、PBRは業界平均並みであり、目標株価レンジを上回るため、現在の株価は中立からやや割高と判断されるため)
企業情報
| 銘柄コード | 2593 |
| 企業名 | 伊藤園 |
| URL | http://www.itoen.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 食品 – 食料品 |
バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）
将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。
現在の指標
| 株価 | 2,946円 |
| EPS（1株利益） | 189.77円 |
| 年間配当 | 1.63円 |
シナリオ別5年後予測
各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。
| シナリオ | 成長率 | 将来PER | 5年後株価 | 期待CAGR |
|---|---|---|---|---|
| 楽観 | 6.0% | 18.5倍 | 4,717円 | 9.9% |
| 標準 | 4.6% | 16.1倍 | 3,839円 | 5.5% |
| 悲観 | 2.8% | 13.7倍 | 2,983円 | 0.3% |
目標年率別の買値目安（標準シナリオ）
標準シナリオに基づく参考値です。「目標買値」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある買値上限です。
現在株価: 2,946円
| 目標年率 | 目標買値 | 現在株価との乖離 | 判定 |
|---|---|---|---|
| 15% | 1,913円 | +1,032円 (+54%) | △ 超過 |
| 10% | 2,389円 | +556円 (+23%) | △ 超過 |
| 5% | 3,015円 | -70円 (-2%) | ○ 目標買値以下 |
【判定基準】○目標買値以下:現在株価≦目標買値 / △超過:現在株価>目標買値
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.5)」によって自動生成されました。
本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。
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